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20140505连平：疏缓银行存款瓶颈降低企业融资成本

连平：疏缓银行存款瓶颈降低企业融资成本

连平，交通银行首席经济学家；经济学博士、金融学教授、博士生导师；交通银行评

级评优办公室主任、《新金融》期刊主编、博士后科研工作站站长、流程银行建设办

公室副主任。

与去年不同，今年一季度社会融资和货币信贷各项数据，包括M1、M2、人民币

信贷和存款、社会融资规模等都普遍低于去年同期和上年末，是不是意味着货币政策

偏紧导致流动性紧张呢？实际情况显然难以得出这种结论。

多重因素共同导致一季度融资放缓

通常，翌年的融资较上一年保持一定的增长是有必要的，因为经济在增长，物价

在上涨，GDP总量会有一定程度的扩大；除非经济遭到外部较大的冲击而迅速放缓甚

至收缩，或者经济过热下货币政策主动收紧导致融资规模明显放缓。

从总体上看，今年一季度的上述各项数据较去年同期放缓与以下因素有关：一是

今年首季经济增长速度略低于去年，投资风险偏好下降，融资需求有所减弱；二是PPI 持续回落，对流通资金的需求相应减少；三是非信贷融资，尤其是信托和委托贷款面

临监管强化和资产质量压力出现明显放缓态势；四是在经济增长放缓、风险偏好下降、利率水平较高的情况下，融资供求双方相对较为谨慎；五是去年一季度社会融资规模

和货币信贷的增速较快，基数相对较高；六是包括表外理财、信托计划、资管计划、

投资基金以及互联网金融和第三方支付在内的创新产品越来越多，进一步分流了广义

货币。因此，从总体上看，社会融资和货币信贷与宏观经济运行之间不存在明显偏离

或不匹配的问题，这一点与去年明显不同。当然，首季融资放缓会对未来几个季度的

增长带来一定程度的影响，需要引起关注。而M1增速较低确实反映了一季度经济活

跃程度较低，从往年情况看，二季度经济回稳好转之后，M1也往往会明显有所改善；同时股市变化也会对M1增速产生较大影响。

银行间市场流动性相对宽松，但企业融资成本未必同步降低

从市场利率水平看，银行间市场的流动性相对较为宽松。3月份银行间市场同业

拆借月加权平均利率为2.49%，质押式债券回购月加权平均利率为2.48%，都比前一阶段有明显回落。这种市场流动性状况事实上体现了央行今年以来的调控思路。如果

说去年5月之后流动性趋紧或者偏紧，那么今年一季度可以说是流动性相对宽松。这

对降低企业融资成本是有好处的。进入二季度之后，外汇占款、准备金上缴、财政支

出以及银行考核等一系列因素可能会影响市场流动性状况，需要密切关注并采取及时

有效的措施化解流动性偏紧状况再度出现。

银行间市场流动性状况相对宽松，利率水平回落有助于降低企业融资成本，但并非一定会同步降低企业融资成本。因为在我国融资体制仍然主要是间接融资为主的情况下，银行负债成本对企业融资成本具有重要影响，有时甚至具有决定性的影响。因为，与西方主流商业银行资金成本很大程度上是负债成本不同，我国商业银行在高额存款准备金率和存贷比考核体制下，银行的存款成本明显高于资金成本。鉴于经济增长需要和融资需求较高，每年信贷投放具有刚性。在存贷比管理下，银行为达到信贷目标，需要存款保持相应的增速。在利率市场化、金融脱媒和互联网金融发展的影响下，近年来银行存款增速明显放缓，银行要用理财产品发行等手段来吸收存款并投入较大的营销成本，从而推高了存款的实际成本，虽然占七成的表外理财产品的成本和营销费用并不直接反映在存款利率上。因此，虽然今年一季度流动性相对于去年下半年要宽松，但存款成本依然较高。

而利率市场化将在未来三五年对存款利率持续带来向上压力。由于我国经济当前和未来一个时期仍将是中高速增长，直接融资和其他非信贷融资发展仍将受到一定制约，信贷仍将是较为稀缺的资源。银行存款成本上升必然会在信贷利率定价上反映出来。在融资市场上，由于银行客户的风险相对较低，信贷利率是整个间接融资市场中利率水平最低的。随着风险的上升，信托等其他类信贷融资的利率水平逐步走高，而民间融资鉴于其高风险，利率水平是最高的。因此，银行存款成本上升和高企必然会推高整个社会的间接融资成本，而在当今的我国，信贷和类信贷融资依然占据主导地位。因此，当下流动性虽然相对宽松并已对融资成本下降具有一定的积极作用，但银行存款成本高企导致整个社会融资成本居高难下问题依然应予足够的重视。

利率市场化步伐加快以来市场利率趋于上升

贷款利率下限放开半年多来，由于存款紧张、信贷供需持续偏紧以及平台和房地产等融资主体能够承受较高的利率水平，贷款利率并未因竞争而趋于下行，我国贷款利率水平保持了稳中有升的态势。2013年全年贷款加权平均利率上升了0.42个百分点；7月央行宣布全面放开贷款利率管制，但随后利率下浮占比不但没有上升，反而有所下降，全年利率下浮和基准占比分别降低了1.68和1.98个百分点，而上浮占比则上升了3.66个百分点。事实上，大客户的最优惠贷款利率也就下浮10％左右，基本上没有给企业下浮30%的贷款。贷款基础利率（LPR）也从10月份刚推出时的5.71％上升到目前的5.76％。

相较而言，小企业融资成本则上升得更快。由于大型企业本身议价能力较强，加上可通过债券融资和股票融资，利率市场化后的初期，大型企业的总体融资成本可能会稳中有降。而小型企业由于议价能力不强、风险较大，其融资成本有可能进一步提高。从实际调研的情况来看，利率市场化对小企业融资成本的影响已经显现。目前银行对小企业贷款利率的上浮幅度一般在30-50%，最高的达到60%。而从从事小企业

和个人经营性贷款的代理中介公司了解到的情况来看，目前上海地区这类贷款的利率

高达18%左右，再加上3%左右的手续费，融资成本高出20%。而且还款要求十分苛刻，一般是在贷款资金划转的当月就要求按一定金额开始还本并偿付利息，因此其实

际利率远高于20%。

今年企业融资成本可能居高难下

今年以来，在存贷比监管考核依旧、准备金率维持高位的情况下，加之春节期间

互联网货币基金对存款分流的作用进一步加强，银行存款依然面临很大压力。1-3月累计新增一般性人民币存款（剔除财政存款，下同）4.62万亿元，较去年同期少增1.46万亿元；3月末，金融机构一般性存款余额同比增速为11.1％，较去年同期下降了2.4个百分点；

非金融企业存款更是较去年同期少增近1.3万亿。而且，统计中的存款是个时点数，银行往往采取在月末和季末通过理财产品等方式回拢存款，这导致存款月末陡增，月初骤降，不少银行存款大部分时间实际达不到年初水平。因此，实际的存款增长比

统计数据反映的还要低。

尽管货币市场在春节后呈现了流动性宽松、利率走低的局面，但对银行贷款利率

下降并不能形成决定性的影响。这主要是因为，货币市场资金宽松主要是受公开市场

回笼力度不大、银行因监管加强而减少同业资产配置、大量资金通过货币市场基金流

入货币市场等因素所致。由于一般性存款增速继续放缓、存贷比压力依旧，银行信贷

投放能力难以获得显著改善。而且，在短期内人民币升值趋缓、贬值预期增强的情况下，资本流入减缓而资本流出增加会给货币市场带来收紧的压力，货币市场资金宽松

能否持续值得怀疑。

从实际调研了解到的情况看，很多企业都希望在年初提早获得资金。而且，很多

在去年底积压的个人住房贷款需求也在年初集中释放。国务院107号文的出台对影子

银行加强了监管，信托贷款、委托贷款等非银行信贷融资受到一定程度的遏制，1-3月信托贷款、委托贷款和未贴现汇票三类融资累计较去年同期减少4638亿元。这导致很多融资从表外转表内、非信贷转信贷，进一步增加了对信贷融资的需求。今年以来，

各家银行的贷款到期后都在提高利率水平，有的银行总行甚至要求分支机构尽量不做

利率下浮的贷款项目。今年很多银行为避免存贷比过高、控制流动性风险，都采取了

严格根据存款情况来决定贷款投放的审慎策略，部分银行的贷款计划甚至低于去年。

因此，在贷款供求关系偏紧的情况下，受存款利率持续攀升后处在高位、负债成

本大幅增加的影响，今年上半年贷款利率可能会继续小幅上升。展望全年，影响存款

增长的上述因素继续存在，加上外汇占款增势短期内不容乐观，今年的存款形势依然

严峻。在存贷比严格考核的情况下，加之存款准备金率持续较高，存款压力对银行信

贷投放约束很大。在现有政策不变的情况下，今年贷款和社会融资保持适度增长会有

一定难度，融资供需依然偏紧，从而推动企业融资成本继续上升。

应该及时采取针对性的政策措施

自2012年以来，PPI已连续25个月出现负值，这表明工业领域存在通缩现象，

相关行业的收入趋于下降；与此同时，企业融资成本持续上升将挤压其盈利水平，导

致企业生产经营活动趋于保守，也是部分企业经营困难的重要原因之一。今年1-2月

规模以上工业企业利润总额同比增长9.4%，较去年同期大幅下降了7.8个百分点。这种状况显然不利于经济平稳增长，当务之急是把企业融资成本降下来。通常，货币政

策总量宽松是降低金融机构贷款利率的一般做法，但由于我国经济的杠杆率已不低，

潜在金融风险不小，因此不宜推行较为宽松的货币政策，而应在结构上下功夫，缓解

银行负债成本上升对贷款利率带来的向上压力，进而降低企业融资成本。为此提出以

下三点建议：

一是保持市场流动性相对宽松，避免偏紧。为避免企业融资成本上升过快，为限

制贷款利率上升提供流动性支持，应继续通过公开市场操作来加大资金投放力度，并

灵活使用再贷款、再贴现、SLO和SLF、定向央票等定向调节工具，加强对重点金融

机构有针对性的调节，使市场利率水平稳中略降，为银行资金成本下降提供良好的市

场条件。

二是可以考虑下调1-2次存款准备金率。在宏观审慎的框架下，为降杠杆并控风险，货币政策宜保持稳健，不应大幅调整准备金率；但在外汇占款增速明显放缓的情

况下，为缓解存款增长趋势性放缓压力、维持利率市场基本稳定及保持信贷平稳增长，可小幅下调存款准备金率，每次0.5个百分点。鉴于利率水平上升本身就有“去杠杆”的效果，利率市场化期间政策过紧反而可能会增加系统性风险。从负债结构变化和存

款增长的态势来看，存准率下降是大势所趋，剩下来的只是时间问题；现在需要考虑

的是选择合适的时机，尤其不应该错失良机。当然，不能简单地将降准看成是扩张性

的货币政策调整，需要的话公开市场也可以反向操作。

三是尽快优化存贷比管理机制。未来随着银行负债结构多元化发展，现行定义下

的存款在总负债中的比例将进一步下降。从整个银行业来看，近年来同业存款比例大

幅提高：2006年上市银行同业负债占比为8.6%，至2013年三季度末则达到15.6%。近年来存款增长速度看似不低，2013年在贷款增速下降的同时，存款增速还略有上升，这其实是假象。如前所述，存款统计数据中存在大量水分，行业负债中同业负债的实

际比例要远比目前的水平高，保守估计在20%左右，银行业的负债结构已发生重大变化。未来同业存款占比会趋势性上升，存贷比监管的必要性也将随之降低，并最终消失。当前可以对该指标加以改进和优化。例如，对同业存款来源进行细分，将部分较

为稳定的同业存款纳入一般存款口径进行管理。当存款这一分母适当做大之后，银行

就没有必要以很高的成本在市场上疲于奔命地拉存款了。这既有助于市场流动性的平稳运行，也有助于市场利率水平的下降。从这个意义上说，在货币市场利率平稳回落的条件下，下一步能够推动企业融资成本下降的关键因素是存贷比考核的优化。

中小企业银行融资成本影响因素.

中小企业银行融资成本影响因素摘要：改革开放以来，我国中小企业迅速崛起，目前已成为经济建设的一支决定性的增长力量。在我国现有的金融环境下，银行依然是中小企业外源融资的主要途径，因而本文先分析了融资存在的问题，接着探究我国中小企业银行融资难的影响因素。关键字：中小企业；银行融资；融资成本融资成本是公司融资时，向资金融出方支付资金使用费，向中介机构支付中介费，以及产生的其他相关代价。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。银行融资是企业最常见的融资形式，信誉高的企业可以直接向商业银行进行各种融资，一般企业需要担保、财产抵押、票据质押进行融资，这些都是企业容易做到的，是企业大众化的融资形式。但由于市场运行规律、中小企业的先天弱质及金融业的经营特点，导致中小企业融资困难。一、我国中小企业融资存在的问题一般来讲，企业的资金两方面：一是内源融资；二是外源融资。内源融资指企业不依赖于外部资金，而主要通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式。外源融资主要指经济主体直接进入证券市场，通过发行债券和股票等方式筹集资金，它包括直接融资和间接融资两种。而我国绝大多数的中小企业从一开始就选择劳动密集型的投入结构，这种投入结构所需要的配置资本相对低下，一般可以通过自筹得到解决，或者说，内源融资正好与这种投入结构的低成本相适应，因此，我国中小企业的发展主要依赖于内源融资，但这种金融安排只适用于处在初创时期的企业，当企业发展进入追求技术进步与资本密集的阶段，则需要外部资金的支持。目前，我国资本市场面临的一个现实问题是，仅包容上海和深圳两个证券交易所的“正规”资本市场规模过小，不能满足大量企业证券发行与转让的需要；并且，由于受到技术能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能无限扩张。世界最大的纽约证券交易所的上市公司数量不过2600多家，东京证券交易所的上市公司则不足2000家。如果将资本市场缩小化为股票交易所，则大量企业特别是中小企业必将被排斥于资本市场之外，而多层次资本市场的形成则需要一个相对较长的发展时期。同时，民间金融活动由于缺乏法律保障，利率不规范，容易引发纠纷，而且为大量非法资金提供了活动空间等原因而大都属于政府限制的范畴。因此，在我国，不论是现在还是可以预见的将来，以商业银行为主，其它金融机构为辅的中小企业信贷资金供给格局不会有太大的改变，银行融资将依然是中小企业融资的主要途径。然而，我国中小企业与银行的融资交易进行的并不顺利，一方面，大量的资金“躺”在银行里，另一方面，企业发展又缺乏资金，大量中小企业“贷款难”。尽管如此，对中小企业来说，银行信贷融资方式相对于股票、债券等直接融资方式而言仍是有效率的。中小企业与银行之间资金交易的不顺畅导致了中小企业融资难问题，这已是不争的事实。二、中小企业银行融资的影响因素分析（一）利率管制商业银行对每笔贷款的审核程序一样，无论贷款金额多少，都需经过信用评估、企业财务分析、提出调查报告和贷款委员会审查等一系列程序，这就使得商业银行向中小企业贷款的单位成本相对较高；加上中小企业一般比国有企业规模小，其信息披露也远不如国有企业完善，如果银行的收入不足以抵补这些成本，就可能对中小企业“惜贷”，因此，更高的利息收入能够鼓励商业银行更多地考虑中小企业的贷款申请。目前许多商业银行对中小企业的贷款利率在7-8%，利率浮

企业融资渠道及其资本成本计算方式分析

企业融资渠道及其资本成本计算方式分析 Corporation standardization office #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8

企业融资渠道及其资本成本计算方式分析摘要：随着我国经济体制的不断改革发展，资本市场也迎来了发展的春天，企业的融资渠道也逐渐多了起来，但是不同的融资渠道其资本成本计算方式也不一样，资金获取的难易程度也不一样。这就要求企业在融资时需将税收等因素进行综合考虑，进而形成适合企业自身需求的最佳资本结构。本文分析了各类融资来源和特征，进一步指出各类融资成本的计算方式，为企业融资提供参考。关键词：企业；融资渠道；成本计算一、融资的方式和特征（一）财税融资财政补贴和税收优惠是政府财税的融资来源。财政补贴分为有偿补贴和无偿补贴两种，有偿补贴又包括低息贷款和参政资金参股，无偿补贴包括财政补助、科技补助以及政府奖励等，其在一定程度上帮助企业提高了利润空间，增加了企业的资本权益。而有偿的财政补贴中包含部分无偿补贴，可以将低息贷款理解成部分贷款利息的无偿补贴，通过财政参股便是政府将部分收益转给了政府，这也是一种无偿补贴。（二）债务融资

债务融资包括银行借贷、明见借贷、发行债券、贸易融资以及对供应商的预付款、对客户的预收款和内部各种集资款等。债务的融资来源较为广泛，融资渠道包括直接融资和间接融资，直接融资又包括债券市场、民间借贷、融资租赁、供应商、客户以及内部员工等多种渠道，间接融资主要以银行等金融机构为渠道。其中，从客户和经营商处获取的资金在经营融资范畴之内。商业信用融资、贸易融资以及通过物流银行的融资都属于经营融资。商业信用融资是指在商品交易的过程中出现延期交货而产生预收货款，进而形成借贷关系进行融资，是企业短期融资的一种；贸易融资指的是企业运用一定的贸易手段和金融方式使现金流量增加的融资方式；物流银行融资是通过质押贷款，实现供应链上的融资。（三）股权融资股权融资主要来源于对内融资和对外融资。对内融资是指理论累积和计提折旧；对外融资是指吸引风险投资及资本市场发行的股票融资，股票又分为优先股和普通股。股权融资的优点在于不必还本付息，但是具有一定的风险性且发行费用较高。二、各类融资成本的计算方式（一）一般公式的计算

中小企业融资现状及对策的调查报告

南昌广播电视大学开放教育专科社会调查报告题目:关于中小企业融资现状及对策的调查报告作者: 院系: 南昌广播电视大学专业: 工商管理专科年级: 学号: 指导教师: 答辩日期: 关于中小企业融资现状及对策的调查报告调查时间：2015年7月—8月调查地点：江西省县域调查人：调查内容：江西省的县域中小企业融资现状及对策本社会调查报告旨在为江西省县域中小企业融资困难寻求合适的解决途径。县域中小企业在经济和社会领域发挥着重要作用，江西省县域中小企业的发展状态对整个江西省的经济发展起着非常重要的作用，而融资困难仍然是制约县域中

小企业发展的瓶颈。一、调查对象本调查报告以江西省的县域中小企业为研究对象，对县域中小企业融资现状进行调查取证，并分析了当前经济条件下，我国中部县域中小企业融资情况，以点代面，深入探讨了我国中部县域中小企业融资存在的问题，为中部县域中小企业走出融资困境提供实际、有效的参考和依据。二、调查内容于2015年7月至8月，在江西省玉山县、广丰县、南昌县、新建县、樟树市等8个县、县级市发放问卷共计265份，回收有效问卷150份，有效问卷回收率为%。本次调研活动发放问卷过程中采取平均分配的原则，问卷的发放与回收由调研组及相关部门协调负责完成，从而保证了调查问卷回收的数量和质量。三、调查方法本文通过走访、座谈、发放问卷的方式进行。四、调查结果（一）江西中小企业融资困难调查现状 1、江西省县域中小企业的融资现状（1）江西省县域中小企业的规模和性质数据显示，样本企业的性质以私营及控股企业为主，比例为%；样本企业的注册资本大多在100万以上，比例为%；样本企业的建立时间以5年以上为主，比例为%，见表1-1：表1-1 江西省县域中小企业的规模和性质情况

中小企业融资题库与答案

1／24 一、判断题（每小题 1 分，共 10 小题） 1．直接融资是指从银行及非银行金融机构借贷的信贷资金。（×） 2．国内外企业、团体、个人的资金不属于融资渠道。（×） 3．政府资金，包括财政预算内及预算外的资金，可能是无偿的。（√） 4．非银行金融机构，包括信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司。（√） 5．外国政府资金可能以贷款或赠款方式提供。（√） 6．公司不承担债务偿还责任。（×） 7．中小企业不适宜在公开资本市场融资。（√） 8．非公开资本市场对中小企业融资具有重要作用。（√） 9．创业板市场对中小企业具有极重要的作用，因此，所有中小企业都要尽一切可能在创业板市场上市。（×） 10．产权交易市场是创业投资进入与退出的主要交易场所。（√） 11．买壳上市融资中，只要壳公司具有上市资格即可。（×）12．商业票据融资就是应付账款融资。（×） 13．预收货款可以解决企业的融资问题，所以中小企业均可大量使用。（×） 14．福费廷业务中出口商放弃对所出售债权凭证的一切权益，将收取债款的权利、风险和责任无追索权转嫁给包买商，包买商对出口商、背书人无追索权。（√） 15．融资租赁可以解决中小企业的临时性资金周转需要。（×） 16．融资租赁是中小企业解决技术设备更新的有效途径之一。（√） 17．企业融资期限越长，采用融资租赁要比银行贷款划算。（√） 18．典当是中小企业融资的重要补充，可以解决中小企业的各种资金需要。（×）

19．20．21．22． 2／24 典当融资成本高，只能作为中小企业解决临时性资金的方式之一。（√）典当行在当期内有权出租、使用当物。（×）中小企业政策性融资以配合政策执行为目的，不用考虑经营效益。（×）政策性融资以商业性融资为载体。（√） 23．为推进特定目的而实施的财政援助政策属于一事一时的临时性措施，能比税收制度更直接、更鲜明的体现政府意图，是政府对中小企业的一种直接援助。（√） 24．除了税收政策、财政政策，政府采购也是支持中小企业发展的重要财税政策，在许多国家甚至是最重要的政策。（√） 25．内源融资没有成本，资金可以随意使用。（×） 26．内源融资也有成本，即机会成本。（√） 27．企业外源融资中债务融资的成本一般低于股权融资的成本。 28．企业债务融资中短期债务一般低于长期债务的融资成本。（√） 29．企业何时进行融资取决于投资的时机，过早、过迟均不利。（√） 30．由于中小企业融资难，所以融资越早越主动。（×） 31．MM 的无公司税模型证明在一定条件下，企业的价值与它们所采取的融资方式无关。（√） 32．修正的 MM 理论认为，财务杠杆程度越高，其价值越高。（√） 33．不对称信息理论认为企业债务比例上升是一个积极的信号。（√） 34．信贷配给的主要原因在于银行对中小企业的歧视。（×） 35．信贷配给的主要原因在于信息不对称。（√） 36．中小企业融资难既有全世界中小企业共同的原因，又有国内的特殊原因。（√） 37．中小企业失信的重要原因之一在于失信成本过低（√）

我国上市公司股权融资成本分析(1)

我国上市公司股权融资成本分析引言我国证券市场成立迄今已有十多年的发展历史，股票市场的大规模发展为上市公司进行外源股权融资创造了极其重要的场所。在成熟市场上，企业融资存在“啄食次序”（pecking-order），即相对于外源融资，企业更偏向于内源融资，相对于股票的权益融资，企业会更偏向于债权融资。而在我国，上市公司的融资顺序依次为：内源融资，股权融资，债权融资[1]。对照西方融资顺序理论，内外源融资偏好是一致的，在股权和债权的融资顺序上并不适用。针对我国融资市场出现的股权融资偏好，本文将对融资成本进行计算分析，试图说明融资存在的问题，并提出相应对策。一．我国上市公司股权融资偏好现状上市公司股权融资是建立在股票公开发行和交易基础上的。从广义上来讲，它包括股票融资和直接接受投资的融资；从狭义而言，就是股票融资。本文使用的是狭义上的概念，即指上市公司为融通资金而进行股票发行和交易的行为，具体包括初始股权融资（首次公开发行）和后续股权融资（配股和增发）。中国企业上市之前有着极其强烈的冲动去谋求公司首次公开发行股票并成功上市；上市之后在再融资方式的选择上，往往不顾一切地选择配股或增发等股权融资方式，以致形成所谓的上市公司集中性的

“配股热”或“增发热”；大多数上市公司一方面保持很低的资产负债率，而另一方面目前1000多家上市公司几乎没有任何一家会主动放弃其利用再次发行股票融资的机会。我们将上市公司融资行为的上述特征称为股权融资偏好。这是与国外成熟融资市场的“啄食次序”所不同的，我国企业在外源融资时，表现出强烈的股权融资欲望和行动。自1990年股市成立，市场规模不断扩大。1990年，我国上市公司只有10家，到2004年已达1377家；1991年，我国股票筹资额只有5亿元，2004年达到1510.94亿元，企业对公开发行股票的愿望仍然十分强烈，对上市资格和上市后股权融资资格的争夺一直没有停止过。从1991年－2004年我国企业债券与股票融资额（见表1）的比较中可以看到，股权融资的金额远远高于债资。表1 1996—2004年我国企业债权与股权融资额的比较（亿元）年份1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 债权融资268.92 255.23 147.89 158.2 83 147 325 358 327 股权融资425.08 1293.82 447.04 556.26 1389.09 604.50 698.95 988.16 1510.94 数据来源：《中华人民共和国年鉴2005年》整理计算二．股权融资成本构成股权融资的成本包括两大类：显性成本和隐性成本。显性成本是指在融资初期确定或预计要支付以货币度量的费用；隐性成本是指非货币

降低企业融资成本1

降低企业融资成本1 一、政策内容对受疫情影响的困难小微企业在2-4月份新增流动资金贷款（含从小额贷款公司获取的贷款），经审核后按人民银行一年期贷款市场报价利率（LPR）的50%给予贴息支持，贴息时间三个月，情况特殊的最长不超过一年，单户企业最高100万元。二、申报材料 1．企业财政扶持资金申请表（附件1）； 2．企业财政扶持资金申请报告（附件2）； 3．贷款合同文本及利息支付凭证复印件（需盖章）； 4．申报承诺书（附件3）； 5．营业执照复印件（需盖章）。

附件1 余杭区财政扶持项目申报表企业填报日期：年月日

附件2 XX公司申请XX项目财政扶持资金申请报告申报报告包括不限于以下内容： 1．企业基本情况； 2．企业受疫情影响困难情况； 3．企业新增流动资金贷款情况（借款人在贷款银行1月31日借款余额基数上新增的贷款）。申报报告后需另附以下意见： 1．属地平台或镇街意见：（主要对企业受疫情影响困难情况出具意见）（盖章）年月日 2．XX银行或XX小贷公司意见：（主要对企业新增流动资金贷款情况出具意见）（盖章）年月日

附件3 项目申报承诺书余杭区金融办、余杭区财政局：根据余杭区政府相关文件精神，我单位向余杭区金融办、余杭区财政局申请项目。现就我单位提供的与申请财政扶持资金有关的财务会计资料和其他相关情况承诺如下：一、我单位对提供的财务会计及其他有关资料的真实性、合法性、完整性负责。具体建立在下列基础上：（一）提供的会计凭证、帐簿、报表和其他会计资料是合法、真实、完整的，全面、准确反映了我单位申领财政扶持资金有关的经济活动记录。（二）提供的证件、合同、法律文书、本单位重大经济决策的会议记录（纪要）、决议及有关文件是真实、完整、通过合法途径取得并仍生效的。（三）提供的复印件未作任何修改，并已与原件核对无误。二、此次申报的项目除已获得余杭区项目财政扶持资金计万元外，未申报和获得其他区级财政扶持。三、如提供资料和情况与上述承诺不符，我单位愿承担全部的法律责任。四、我公司承诺在2030年月日前因注册地变更企业迁出余杭区，将退还已享受的各类财政扶持资金。单位（盖章）法定代表人（签名）：财务负责人（签名）：年月日

中小企业融资现状分析

中小企业融资现状分析中小企业融资现状分析论文格式论文范文毕业论文我国中小企业作为国民经济发展的一支重要力量，处于较为突出的位置。在金融危机带来的重要影响下，我国的中小企业也受到了极大的挑战。一方面，一批中小企业因自身缺乏自主创新能力和核心信息技术，无法应对突如其来的风险，最终一点点没落下去甚至消亡。而另一批中小企业凭借着自身的知识产权和突出的管理能力，转危为安，化危险为力量，不断发展壮大。在此情况下，我国中小企业要实现自身的健康发展，必须以良好的外界条件为支撑，积累原始资本，抓住机遇，充分利用与政府和银行的关系，不断创新发展，从而很好地解决中小企业融资困难的问题。二、国内外研究现状分析及评价国外研究现状由于中小企业融资问题受到国内外研究学者的广泛重视，所以关于此方面的研究十分深入。国外学者们从不同的理论视角进行了大量的专题研究，并形成了相关理论。国外对于中小企业融资方面的研究主要形成以下有关理论： 1.信贷供给理论BaitensPerger认为，在贷款合同中应该不仅有利率规定，还应包制定非价格条件，来推动信贷发展;Stights和Weiss通过建立信贷市场信息不对称的理论模型，促进信贷供给关系。关系型借贷理论中小企业的信贷信息不公开透明，导致西方国家的融资渠道更多地通过关系信贷的方式进行。以下的研究分析均是基

于关系型信贷理论。Geenbaum和Thakor认为，银行可以作为监督企业的一个重要途径。Nakamura强调，银行在信贷关系的信息生产方面是存在突出地位的。Bergerh和Udell则认为，关系型信贷方式是通过信息的传递和交流，来最低限度地降低银行与企业的信息不对称程度，提高企业的信贷可得性和信用值，增强银行的放贷意愿。 3.银行结构理论Banergee等通过提出长期互动和共同监督两种假说，将中小金融机构定位为中小企业的可信长期合作伙伴，相较于组织结构复杂的大型银行来说，中小银行更容易解决信息不对称问题，更利于获取客户的软信息和发放关系型贷款。且相对而言，中小银行的贷款利率较低，更加吸引中小企业进行贷款。国内研究现状相较于国外的研究成果，我国的发展较为缓慢且落后。但是自改革开放以来，经济的高速发展也带动了中小企业的发展，而中小企业的融资问题也成为了国内学者研究的一个重点，得到广泛的关注。其研究主要集中在以下两个方面： 1.对于中小企业融资困境的原因分析北京大学中国经济研究中心主任林毅夫认为中小企业经营管理过程中的透明度低，信息不对称是导致融资难的根本原因;贾淑军则认为是信用能力，低中小企业家的声誉边际价值较低导致的融资能力不高;王智洁、陈莹则提出我国中小企业融资难的问题是由自身原因和外部原因两方面导致的，其中外部原因包括金融环境、金融法律法规及商业银行经营原则。而巴曙松重点归纳了中小企业自身因素的主要原因：一是因中小企业负债率高、经济效益低的特点，一般银行不愿意进行受理;二是中小企业没有坚实的担保做后盾;三是中小企业的制度

企业融资成本分析

河北联合大学建筑工程学院课程论文课程名称：项目融资论文题目：企业融资成本分析专业：工程管理班级： 10 级姓名：刘晓静学号： 201004060223 指导教师：南芳 2010年12 月16 日

企业融资成本分析论文摘要企业融资成本是上市公司融资决策的重要依据。本文对各种资本成本的计算方法和模式进行了分析，并从资金成本的计算中分析出了影响资金成本诸多的因素。关键词：融资企业资本影响因素 ABSTRACT The cost of capital is one of the most important factors in making decision of re-raising capital for all marketed companies. The article systematically discusses the models of all capital cost and calculating methods, and from the calculation of cost capital in the analysis the influence factors of the capital Key words:Financing Enterprise cost influence factors 一、概论可供上市公司选择的再融资方式很多，有长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等，然而，根据近两年深沪两市上市公司的再融资的金额统计，有76%的融资额来自股权融资，即配股和增发新股。导致这种现象的原因之一是上市公司债务融资受到利率水平和期限限制，明显地感到债务成本的压力，相比之下股票融资则少了这些限制和压力，表现为许多的上市公司利用财务作帐来达到配股的要求，失去配股资格的公司仍设法申请通过增发的方式融资。结果企业虽然获得了现金的流入得以维持企业的运转或扩大经营规模，但却是以侵害股东价值为代价。要体现股东价值最大化的原则，企业在设计发展规划和融资方案时，必须从以往单纯考虑股票融资额最大化及融资市场风险因素，转为对融资风险、融资成本及投资收益的多因素的综合分析。在这一原则之下，投资收益率的高低并非企业经营状况的好坏标准，要达到价值增长的要求，投资收益率必须超过资本的成本，而融资成本作为评价企业价值创造状况的关键指标变得日益重要。只有在测算和分析企业的资本成本的基础上，才能提供适应于股东价值增长的融资方案。二、企业资本成本及其估算模型资本成本一般指企业筹集和使用长期资金而付出的代价。它包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票，债券支付印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金占用费是指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。从财务管理的角度，资本成本是企业投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求的收益率，也是投资本项目的机会成本。企业资本通常分为债务资本、股权资本以及两者的混合融资资本，具体又可分为长期借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。 1、长期借款成本长期借款成本是指借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。如果公司的所得税不为零，则一次还本，分期付息借款的成本： KI=式中：KI ——长期借款资本成本 It ——长期借款年利息 T——所得税率 L——长期借款筹资额（本金） F1——长期借款筹资费用率如考虑资本的时间价值，则

中小企业融资题库及答案

一、判断题（每小题1分，共10小题） 1．直接融资是指从银行及非银行金融机构借贷的信贷资金。（×） 2．国内外企业、团体、个人的资金不属于融资渠道。（×） 3．政府资金，包括财政预算内及预算外的资金，可能是无偿的。（√） 4．非银行金融机构，包括信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司。（√） 5．外国政府资金可能以贷款或赠款方式提供。（√） 6．公司不承担债务偿还责任。（×） 7．中小企业不适宜在公开资本市场融资。（√） 8．非公开资本市场对中小企业融资具有重要作用。（√） 9．创业板市场对中小企业具有极重要的作用，因此，所有中小企业都要尽一切可能在创业板市场上市。（×） 10．产权交易市场是创业投资进入与退出的主要交易场所。（√） 11．买壳上市融资中，只要壳公司具有上市资格即可。（×） 12．商业票据融资就是应付账款融资。（×） 13．预收货款可以解决企业的融资问题，所以中小企业均可大量使用。（×） 14．福费廷业务中出口商放弃对所出售债权凭证的一切权益，将收取债款的权利、风险和责任无追索权转嫁给包买商，包买商对出口商、背书人无追索权。（√） 15．融资租赁可以解决中小企业的临时性资金周转需要。（×） 16．融资租赁是中小企业解决技术设备更新的有效途径之一。（√）

17．企业融资期限越长，采用融资租赁要比银行贷款划算。（√） 18．典当是中小企业融资的重要补充，可以解决中小企业的各种资金需要。（×） 19．典当融资成本高，只能作为中小企业解决临时性资金的方式之一。（√） 20．典当行在当期内有权出租、使用当物。（×） 21．中小企业政策性融资以配合政策执行为目的，不用考虑经营效益。（×） 22．政策性融资以商业性融资为载体。（√） 23．为推进特定目的而实施的财政援助政策属于一事一时的临时性措施，能比税收制度更直接、更鲜明的体现政府意图，是政府对中小企业的一种直接援助。（√） 24．除了税收政策、财政政策，政府采购也是支持中小企业发展的重要财税政策，在许多国家甚至是最重要的政策。（√） 25．内源融资没有成本，资金可以随意使用。（×） 26．内源融资也有成本，即机会成本。（√） 27．企业外源融资中债务融资的成本一般低于股权融资的成本。 28．企业债务融资中短期债务一般低于长期债务的融资成本。（√） 29．企业何时进行融资取决于投资的时机，过早、过迟均不利。（√） 30．由于中小企业融资难，所以融资越早越主动。（×） 31．MM的无公司税模型证明在一定条件下，企业的价值与它们所采取的融资方式无关。（√）32．修正的MM理论认为，财务杠杆程度越高，其价值越高。（√） 33．不对称信息理论认为企业债务比例上升是一个积极的信号。（√） 34．信贷配给的主要原因在于银行对中小企业的歧视。（×） 35．信贷配给的主要原因在于信息不对称。（√）

中小企业融资成本及资金利用率分析

中小企业融资成本及资金利用率分析 The Standardization Office was revised on the afternoon of December 13, 2020

中小企业融资成本及资金利用率分析中小企业融资难问题从深层次的角度来讲是融资成本问题，即中小企业无法根据企业自身的资产结构、盈利能力和风险调整融资方式、融资结构。本文从资金利用率、融资成本两个方面入手分析，旨在进一步认识中小企业融资效率影响因素，进而解决中小企业的融资困境，提高金融资源利用效率。资金利用率分析资金到位率，即融资筹集到的资金量与预期筹集资金量之比。资金到位率高，则企业把融资运用到经营上的程度就高，相应的融资效率就高。内源融资一直是中小企业融资的重要方式。而银行和其他金融机构的贷款是中小企业最大和最主要的外源性债权融资渠道，但银行信贷管理体制限制了中小企业贷款，部分中小企业不能满足符合现行银行体制下贷款准入要求。一方面，可提供的符合银行要求的抵押物少；另一方面，符合银行要求的中小企业担保公司相对较少。资金使用率，即企业有效消化资金的能力。资金使用率越高，企业融资效率也就越高。从理论上讲，由于中小企业对资金的渴求，从各种渠道获得的资金将很快得到利用，但不排除以下两种情况导致的资金利用率不足：一是上市的中小企业受到上市公司股权融资偏好的误导，二是融资集中性与投资分散性的矛盾。也不排除因为融资过程的延续时间较长，使得原先的市场机会与企业擦肩而过，而暂时又无其他投资机会而出现的资金闲置现象。融资成本分析中小企业想通过直接的资本市场进行融资时面临上市难的问题，而且即使上市也存在着交易成本过高和规模不经济问题，从而使得中小企业的股票融资效率更低。因为发行股票的手续费、资信评估费、公证费、审计费等均为固定费用，这些费用并不会因为发行规模小而相应减少。而间接市场则由民间融资和信用融资等方面构成。民间融资成本一般称其为黑市利率，基于民间融资的高风险，黑市利率很高。商业信用是一种“自然性筹资”，它伴随商品交易自然产生，不需办理手续，一般也不附加条件，若没有现金折扣或企业不放弃现金折扣以及使用不带息应付票据，企业利用商业信用融资并不产生融资成本。但由于商业信用所筹得的资金一般较少，所以从企业长远发展来说，其实际总成本大于内部融资。内部融资是企业将自己的税后利润转化为积累，实质上是对企业追加投资。这种融资方式表面上看不用付出代价，实质上依然有融资成本——机会成本。企业若将内部积累用于其他投资，则投资收益便是留存收益的机会成本。总的来说，各种融资方式中内部融资的融资成本最低。

浅析中小企业融资难问题及解决对策

目录一、引言二、我国中小企业融资难问题大观 1、中小企业融资难问题的表现（1）融资渠道窄（2）融资成本高 2、中小企业融资难问题对企业的不利影响三、中小企业融资难的原因 1、自身原因（1）管理经验不善（2）企业的信用度不高 2、外部原因（1）银行运行体制的制约（2）政府经济增长偏好的制约四、应对中小企业融资难问题的对策 1、应对自身原因的对策（1）经营正规化，强化资金管理（2）加强企业信用度的升级

2、应对外部原因的对策（1）深化金融体制改革，消除金融抑制（2）加强金融创新，拓宽信贷渠道 5.结论参考文献浅谈中小企业融资难问题及解决对策专业：班级：姓名：ｘｘｘ指导老师：xxx 摘要：现在经济不断地发展，相应的金融体系也变得越来越发达，中小企业的地位变得越来越重，但是中小企业由于规模的局限性，在一定的时候也是有一定的弊端，最常出现的就是中小企业融资难问题，在中小企业发展的过程中，资金问题是首要问题，解决的好就能促进中小企业的良性循环，处理的不好，短时间会造成中小企业的营运资金出现断裂情况，长时间就会给中小企业造成灭顶之灾。所以要在融资难问题上进行深入的研究，了解中小企业现在面临的融资难问题，出现这些融资难问题的变现、原因，同时也要积极的探索解决对策来应对融资难的问题。关键字：中小企业融资银行政府资本市场 Abstract：Now the continuous economic development and corresponding financial system has become more and more developed, the status of small and medium-sized enterprises become increasingly heavy, but small and

关于解决中小企业融资成本高的建议

关于解决中小企业融资成本高的建议由于中小企业是吸纳城镇就业的主要载体，中小企业生存状况恶化对就业造成巨大压力。要解决严峻的就业问题，关键靠中小企业发展。从这个意义上讲，支持中小企业发展不仅对保增长，而且对保稳定、保民生都有极其重要的作用。经济能否走出危机，中小企业发展是关键。中小企业要发展首先要解决融资难、融资成本高的瓶颈。一、中小企业融资难、融资成本高的原因当前中小企业碰到的、反映最强烈的问题就是资金短缺、融资难、融资成本高。中小企业融资难主要有四个方面的原因：第一是中小企业先天存在不利于融资的因素。相比大企业，中小企业产业层次较低，基础薄弱，规模较小，抵御市场能力较弱。一些企业生产经营存在比较大的风险，管理不够规范，部分缺乏现代企业制度，经营随意性比较大。一些企业财务制度不完善，财务状况不透明，财务报表不健全，无法向融资方提供有效信息。同时固定资产积累也比较少，传统可抵押担保资产不足。第二是中小企业科技创新贡献度比较高，而每次创新都面临巨大风险。中小企业的贷款风险高于平均水平。到2008年末，小企业不良贷款率是11.6%，高于整个银行业七八个百分点。另外，我国传统的金融体系就是以国有大中型企业为服务对象而设计的。在银行体系中，大银行由于信息和规模的经济优势，具有天然大企业倾向，股份制银行在一定程度上推行了国有大银行的经营策略。长期以来中小企业资源占有量少，平均成活期短，在与大型企业的博弈中处于相对劣势地位。第三是中小企业信用担保的机制体制不健全。第四是中小企业融资渠道太窄。鉴于以上原因，中小企业特别是小型企业就是能融到资，他们的融资成本也比大型企业高。目前这些中小企业亟须破解融资难问题。根据央行5月28日公布的最新统计数字，2009年一到四月份全国新增人民币贷款5.17万亿元，其中主要投向中小企业的短期贷款是1.24万亿元。也就是说，即使所有短期贷款都投放给中小企业，它所占比重也不足四分之一，这和发达国家50%的比例相比，差距是相当明显的。二、解决中小企业融资难、融资成本高的建议要使中小企业融资难题逐步得到解决，逐步向前推进，政府要起主导作用。中小企业是弱势群体，关注弱势群体、照顾弱势群体，第一责任人就是政府。而且中小企业的风险分担和风险补偿问题也需要政府起主导作用或者说是引导作用。每次实施紧缩的货币政策时，首先受到冲击的是中小企业，实施宽松的货币政策时，中小企业的有效需求仍然得不到满足。为什么中小企业融资难？因为对于商业银行来说，为中小企业融资成本高、风险高、无利可图或者只有微利。因此完全靠市场不能解决中小企业融资问题。因为发展中小企业也是一个社会问题，具有一定公共性质，因此政府要参与解决这一问题。政府在这一方面要有资金投入，要起到以小博大、四两拨千斤的作用。要有政策投入，放宽呆坏账核销条件。政府应为中小企业融资搭建平台，建立有利于中小企业融资的外部环境，商业银行业必须对中小企业实施积极的信贷导向政策，努力为中小企业提供融资支持。下面就我市中小企业融资难的问题提几点建议。

国内中小企业融资现状分析

国内中小企业融资现状分析在我国，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于目前我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等问题，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。中小企业融资现状中小企业融资状况有所改善 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。

中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有１００多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于科技含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。地区差异明显

融资成本分析和融资决策

融资成本分析和融资决策融资成本分析和融资决策内容简介：论文摘要融资成本是上市公司融资决策的重要依据。对各种资本成本的计算方法和模式进行了分析，结合西方上市公司融资的特点，论证了上市公司融资决策应注意的问题。 ABSTRACT The ost of apital is one of the most i 论文格式论文范文毕业论文论文摘要融资成本是上市公司融资决策的重要依据。对各种资本成本的计算方法和模式进行了分析，结合西方上市公司融资的特点，论证了上市公司融资决策应注意的问题。 ABSTRACT The ost of apital is one of the most important fators in making deision of re-raising apital for all marketed panies. The artile sstematiall disusses the models of all apital ost and alulating methods， analzes the methods of the estern mark eted panies‘ re-raising apital， and made some proposals on making deision of re-raising apital for marketed panies. 一、概论可供上市公司选择的再融资方式很多，有长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等，然而，根据近两年深沪两市上市公司的再融资的金额统计，有76%的融资额来自股权融资，即配股和增发新股。导致这种现象的原因之一是上市公司债务融资受到利率水平和期

(企业融资)对中小企业融资问题的分析

（企业融资）对中小企业融资问题的分析

对中小企业融资问题的分析摘要：无论是发达国家仍是发展中国家，中小企业的发展均已经成为经济发展和社会稳定的重要支柱，它于促进就业增长、科技进步、出口和经济增长中发挥着重要作用。尤其是中小企业能创造大量就业，维护社会稳定，是经济增长的重要推动力，且且是我国市场经济的重要组成部分。中小企业的发展是关系到国民经济发展和社会稳定的壹件大事，因此，有必要重新审视我国中小企业的融资问题。本文阐述了中小企业发展过程中融资难的现状、提出存于的问题、原因，且针对中小企业融资存于的问题，提出了相应的对策。关键词：中小企业融资现状问题原因对策目录摘要：1 壹、现阶段中小企业融资现状3 二、中小企业融资中存于的问题4 （1）.融资成本高4 （2）.融资渠道单壹5 （3）.银行提供的金融服务单壹5 （4）.中小企业信用担保体系发展滞后5 三、中小企业融资困难的原因6

（壹）中小企业融资困难的内部原因6 1、缺少能够用于抵押担保的资产6 2、中小企业治理结构，财务管理不规范，不利于银行对企业资金的监督6 3、信用观念淡薄，信用等级偏低6 4、抗风险能力低，运营风险高7 5、粗放式运营，加剧了融资矛盾7 6、信息不对称，加大融资难度7 （二）中小企业融资难的外部原因7 四、中小企业融资困难的解决对策10 1、发挥政府职能，完善对中小企业的扶持政策10 2 、完善为中小企业服务的融资体系10 3 、建立健全中小企业信用担保体系11 4 、拓展中小企业融资渠道11 5、中小企业提高自身总体素质，增强其内于融资能力12 6、向科技型中小企业转变12 7、中小企业集群融资12 五、结论13 参考文献：14 壹、现阶段中小企业融资现状改革开放以来，中小企业的迅速发展，已经成为我国经济的重要组成部分，

对企业融资方式及其融资成本的分析

对企业融资方式及其融资成本的分析财政税务学院注资一班仇玥32011090134 摘要：融资成本是影响企业融资方式选择的一个最重要因素，对融资成本的分析将为企业的融资决策提供有力依据。本文在分析我国企业可选择的融资方式的基础上，进一步分析融资成本对融资方式选择的影响因素，在总结的基础上为企业的融资方式选择提供了理论依据。关键词：融资成本融资方式一、融资成本及融资方式融资成本是企业为了在一定时期内获得资金使用权而付出的代价。从理论上讲，资金所有权与资金使用权的分离是融资成本形成的基础，对于资金所有者而言，在一定时期内让渡资金使用权，一是相信到期能收回资金使用权；二是希望资金的让渡能带来回报。因为资金所有者让渡资金使用权意味着放弃了自己使用这笔资金的获利机会，意味着可能产生风险，相应地就要求得到一定形式报酬的补偿。对于资金需求者而言，基于信用获得了一定时期内的资金使用权，不能无偿地占用和使用资金，就必须为在一定时期内获得资金使用权而付出代价。融资方式是资金余缺调剂的具体形式和渠道，也就是资金由盈余部门向资金短缺部门转化的形式和渠道;即由储蓄转化为投资的形式和渠道。企业的融资方式很多，按不同标准划分可形成不同类型的融资方式。二、企业可选择的融资方式 (一)内源融资方式内源融资是企业在生产经营过程中从其内部融通资金的融资方式，具体包括留存收益、折旧基金、内部集资和业主自筹等方式。 (二)外源融资方式外源融资是从企业外部筹集资金的方式，也是企业的重要融资方式。具体包括:银行借款、融资租赁、股权融资与债券融资等方式短期借款，其优点在于：借款期限短，成本较长期借款低。缺点在于：一是融资成本高于商业信用;二是偿还期限短，如果短期内无力偿还本息，可能导致财务危机长期借款，其优点在于：融资成本低，利息可在所得税前扣除，从而减少企业实际负担的成本，较股票及债券的融资成本低。缺点在于：融资风险高。股票融资。股票融资方式的优点在于：一是融资数量大。通过发行股票可以从市场迅速筹集大量资金，实现资本扩张；二是融资风险小。股票没有固定期限，不用偿还本金，融资风险小。缺点在于：股票发行手续繁琐，发行费用高，就口前来看，股票融资成为企业重要融资方式还不成熟，特别是小型企业，向社会募集发行股票是很难做到的。债券融资。债券融资的优点是:融资成本低于股票融资。其缺点在于：一是限制条件多，使中小企业不得不放弃对债券融资方式的选择；二是风险大。债券有固定的期限，需定期支付利息，当市场经济不景气时，会给企业带来较大的融资风险，甚至会导致破产。

20140505连平：疏缓银行存款瓶颈 降低企业融资成本