我国家族企业融资现状分析及对策

我国家族企业融资现状分析及对策

发表时间：2009-12-08T14:30:36.250Z 来源：《中外企业家》2009年第7期下供稿作者：高深[导读] 家族企业是我国经济发展的生力军，然而其融资难的问题十分突出高深(上海师范大学,上海 200234)

摘要：家族企业是我国经济发展的生力军，然而其融资难的问题十分突出。长期以来，家族企业所属的民营经济所得到的社会和政府的支持与其在社会经济中的贡献十分不符，最为严重的是融资问题。家族企业的资金短缺已成为了制约其发展的瓶颈，如何解决家族企业融资问题无疑有着十分重要的意义。

关键词：家族企业;融资;信用

中图分类号：F276.5 文献标志码：A 文章编号：1000-8772(2009)14-0111-02

一、家族企业及其融资特点

(一)家族企业的定义

按照美国著名企业史学家钱德勒的定义，家族企业是指企业创始者及其亲密的合伙人(和家族)一直掌有大部分股权的企业。他们与经理人员维持紧密的私人关系，且保留高阶层管理的主要决策权，特别是在有关财务政策、资源分配和高阶层人员的选拔方面。我国家族企业的显著特征为：⑴家族企业是以血缘为纽带的；⑵公司和家族的整体价值合而为一；⑶个人或家族拥有或控制企业。

(二)家族企业的融资特点

通常企业融资方式大体上可分为内源融资和外源融资两类。不同企业融资方式的选择是企业在一定的融资环境下理性选择的结果。内源融资是企业自有资金的资本化；外源融资是从企业外部筹资，包括通过在证券市场上发行股票或公司债券的方法募集资金的直接融资和从金融机构获得贷款的间接融资。

家族企业融资偏好内源融资，融资顺序大致为企业积累、亲戚朋友筹款、民间借贷、银行或信用社贷款和其他途径。与非家族企业相比，家族企业基本上靠自有资金经营。当需要从外部融资时，家族企业往往通过负债融资，其负债程度也远小于非家族企业，而不愿采取股权融资方式。在我国无论是创业初期还是成长期，家族企业投资来源都严重依赖内部资金。

二、我国家族企业融资现状和存在问题

改革开放以来，民营经济的迅速崛起，有力地推动了我国经济的快速发展，为经济建设做出了巨大的贡献。但是，经过20多年的发展，我国民营企业大部分仍然实行的是家族制管理。少数家族企业抓住机遇，经营有方，克服了初创期的种种困难，得到了较快的发展。与此形成鲜明对比的是，多数家族企业经营状况不理想，有待于在竞争中壮大和发展。甚至还有不少家族企业成立后不久就夭折了。导致家族企业经营状况不佳的原因很多，其中非常重要的是，外部政策环境的局限和家族企业的自身弱点两方面相互作用，阻碍了它们的生存和发展。所有这些因素中，对家族企业经营状况影响最大的“瓶颈”就是企业的融资问题。融资渠道不畅已经成为家族企业生存与发展的重要制约因素。具体来说，家族企业在融资方面主要存在以下问题。

(一)外源融资渠道狭窄

在我国无论是银行还是资本市场，都没有在家族企业的发展过程中起到应有的作用。

一方面，四大国有商业银行垄断了近70%的金融资源，但这些金融资源大多贷给了国有企业。虽然政府已经出台相关政策鼓励商业银行增加对私营企业的贷款，然而国有商业银行仍然存在着对民营企业的“歧视”现象，在贷款发放要求、贷款审批程序和效率、不良贷款处理、信贷人员责任承担等方面对民营企业的要求极为苛刻，远远超过国有企业。而其他城市商业银行、股份制银行、农村信用社等非国有金融机构由于自身的局限，也很少为民营企业贷款。2005年民营企业在全国短期贷款中的比例大约为11%，2006年下降到9%，2008年下半年金融危机爆发后民营企业贷款更加困难，作为民营企业主要组成部分的家族企业也深受其害，大量企业经营困难甚至破产。

另一方面，资本市场融资渠道不多，主要表现为股市融资门槛高和进入债券市场难。我国于2004年推出了中小板，于2009年推出创业板，目的是为中小企业拓宽融资渠道，然而严格的上市条件和审核程序使得绝大多数家族企业被排斥于证券市场融资的行列之外。作为企业直接融资的一种形式，债券融资与股票融资相比具有“税收抵扣”作用、财务杠杆效应、不分散企业控制权以及更能解决信息不对称问题的优点。然而在我国，企业债券市场一直很冷清，主要原因在于企业债券市场发行管理的计划色彩过浓，债券信用评估级的可信度较差，以及利率管制混淆了企业债券风险的区别。

家族企业治理结构的四大特征：单一的产权结构；集权化的管理模式；家长专断的决策机制；任人唯亲的用人制度。这种治理结构在企业开创初期可以帮助企业增强凝聚力，同时，家长制权威也有利于企业在经营过程中减少内耗，降低管理控制难度和成本。但在企业进一步发展时，这种治理结构却显现出许多弊端： 1.家族企业任人唯亲的用人机制和家长专断的决策机制会给企业带来极大的经营风险，给企业带来不稳定性。这无疑加大了资金提供者的风险。

2.由于家族企业具有天然的独占性、保守性和封闭性，它们不能容忍家族以外的人介入。这种单一的产权结构将社会公众排斥在企业之外，限制了企业对社会公众资金的吸纳，使得企业的融资渠道狭窄。

3.资本市场对信息披露的真实性和充分性要求相当高，大多数家族企业至少在目前达不到这样的要求，不愿将内部的经营状况和资产质量公布于众，所以很难进入资本市场。同时，隐秘的财务制度使得外界无法了解企业的真实经营状况，在这样信息不对等的状况下银行也难免要对家族企业进行区别对待。

(三)信用缺失

我国家族企业普遍规模较小，一般认为企业规模与企业信用能力成正比，这决定了社会对家族企业的信用能力认可度不高。在借贷资金时家族企业由于自身的这种“先天不足”而处于“弱势群体”。另外，家族企业“后天”信用缺失严重，使家族企业丧失了取得银行融资的良好机会。在目前我国信用体制还不健全的环境下，有不少企业不讲信用，欠账不还，不履行合同，制假、造假现象也时有发生，这些极大地降低了家族企业的信用度。而正是家族企业自身发生的信用问题，使得银行普遍对家族企业缺乏足够的信心，不愿冒险向家族企业发放贷款。

(四)非正规渠道融资存在较大风险

我国中小民营企业融资现状及对策

我国中小民营企业融资现状及对策 改革开放20多年来，我国民营企业得到了快速的发展，并对我国的经济发展、人民生活水平的提高以及社会的安定团结起到了积极的推动作用。但是，随着我国民营企业的发展，各种各样的问题也不断突现，特别是中小民营企业的融资问题，已成为制约我国中小民营企业发展的瓶颈。 一、我国中小民营企业的融资现状 一般来说，我国企业主要通过银行贷款、资本市场募集资金以及非正规融资渠道进行融资。但是在上述融资渠道中，我国中小民营企业都遇到了种种障碍。 1. 中小民营企业在各大商业银行贷款困难 对大多数民营企业来说，从各大商业银行获得贷款极其困难，据统计，2002年上半年从各家商业银行发放的短期贷款中，民营企业只占21%。中小民营企业获得贷款的比率更低，造成这种现象的主要原因有三个方面： （1）政府部门对民营企业的偏见。中国是社会主义国家，几十年的计划经济、公有制经济在人们心中根深蒂固。因此，政府部门受传统思想影响，对民营企业这种私有化的所有制经济保持了一定的戒备心理，使得国家的宏观经济政策以及相关法律一直以国有大中型企业为中心，中小民营企业得不到国家政策上的支持以及法律上的保障，这种偏见影响各大商业银行向中小民营企业投放贷款。 （2）民营企业实力弱小。相对于国有大中型企业来说，民营企业

的规模普遍较小，技术力量薄弱，资金有限，而且产权不明晰，各大商业银行认为，为民营企业贷款风险很大。因此，对民营企业的贷款审核异常严格。对于规模较大的民营企业，由于自身负债率较高，用于抵押的资产较少，要想获得银行贷款是比较困难的。 （3）民营企业信用缺乏。民营企业自身的信用问题，也影响到他们从各大商业银行获得贷款。民营企业家以及高层管理者，还没有充分认识到信用的重要性，甚至视信用为儿戏，导致了民营企业与银行之间的信用危机。银行向中小民营企业贷款，需花大量的人力和财力去考察其商业信用，这无疑影响了银行的贷款积极性。 2．中小民营企业在资本市场融资受限 通过股票市场募集资金是企业融资的另一重要手段。我国目前的股票市场是优先服务于国有大中型企业的。据统计，我国上市公司中有70%是国有企业或者是国有控股企业，市值达到了90%以上，除去外资企业，我国民营企业上市的数量远远低于30%，市值不及10%。 中小民营企业在资本市场融资受限的主要原因在于：股票市场对企业进入的要求很高，而我国中小民营企业由于规模小，资金少，达不到上市的要求，因而难以通过股票市场融资。虽然我国于2004年5月27日在深圳推出了为中小企业服务的“二板市场”，但是，真正能在“二板市场”募集资金的只是那些极具活力的高科技企业。因此，对于大多数中小民营企业而言，通过“二板市场”融资仍然是可望不可及。 3．中小民营企业的非正规融资渠道不畅

中小企业融资现状及对策研究

论文目录 一、中小企业融资的概述 1、融资的定义 2、中小企业的融资渠道 二、中小企业融资的状况 1、银行贷款方面 2、直接融资方面 三、中小企业融资存在的问题及原因分析 1、中小企业融资存在的问题 2、中小企业融资问题的原因分析 四、解决中小企业融资问题的对策 1、树立正确的中小企业发展观,完善中小企业融资立法 2、建立和完善中小企业融资的信用担保体系 3、建立财政有限补偿机制及各种优惠政策 4、设立专业的中小企业银行 5、以规范管理拓宽民间资本市场，使民间融资合法化 6、加快建设支持中小企业发展的综合服务体系 7、中小企业应健全财务体系 8、发展中小企业社会服务体系

中小企业融资现状及对策研究 作者：周潇指导老师：徐尤华 [内容提要]随着国内经济的飞速发展，我国的中小企业迅猛发展起来，为地区的经济发展增加了就业岗位，同时也缓解了我国的就业压力，实现科技创新与成果转让等方面发挥出越来越重要的作用，决定了必须重视中小企业的生存与发展。现阶段，金融不仅是国家对经济进行宏观调控的重要杠杆，也深刻影响着我国社会经济生活的各个方面。由于中小企业自身的特点，即规模小，可控资源更为稀缺，又往往处于快速发展阶段，需要大量的资金的投入，所以，大多数中小企业都面临着融资难的困境，严重阻碍中小企业的发展。我国目前中小企业融资难存在于企业本身﹑金融机制﹑政府三个层面的多方面的原因，为此要制定相应的治理办法。就中小企业融资难问题，进行分析研究，并提出解决中小企业融资的相关对策。 [关键词] 中小企业、融资、融资渠道 一、中小企业融资的概述 1、融资的定义 从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，

徐文燕中国中小企业融资现状及对策分析-毕业论文

形 势 与 政 策 论 文 论文题目：中国中小企业融资障碍及对策分析班级：2019秋季会计专科1班 作者: 徐文燕

2020年形式与政策论文 ——中国中小企业融资障碍及对策分析 作者：徐文燕 无论发达国家还是发展家，中小企业都是发展和稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。 一、中小企业融资现状 （一）中小企业融资状况有所改善。 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。 （二）中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有100多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于含量

中小企业融资结构分析论文

中小企业融资结构分析论文 [摘要]合理的融资结构是企业在融资活动中要考虑的一个重要因素，因其能降低企业融资成本，增强企业的融资能力和市场竞争力。而企业金融成长周期理论为解释处于不同发展阶段的中小企业融资结构特点提供了思路，进而为优化企业融资策略提供借鉴，对解决我国中小企业融资难问题有较好的指导作用。 [关键词]融资困境企业金融成长周期理论融资结构 融资结构是指企业各种资金的来源及构成，其实质是自有资金与借入资金的比例。企业的融资结构受多种因素的影响，如企业的规模、公司治理状况、资金需求量的大小及外部融资环境等等。合理的融资结构能有效地降低企业融资成本，增强企业的融资能力和市场竞争力。目前我国中小企业发展迅速，在国民经济中的地位日益重要，但融资难已成为制约其进一步发展的瓶颈。本文通过研究中小企业不同发展阶段的资金需求，分析其融资结构特点，为解决中小企业融资难的问题提供依据。 一、企业金融成长周期理论与我国中小企业融资结构研究回顾 20世纪70年代，Weston&Brigham根据企业不同成长阶段融资来源的变化提出了企业金融成长周期理论，该理论把企业的资本结构、销售额和利润等作为影响企业融资结构的主要因素，将企业金融生命周期划分为三个阶段，即初期、成熟期和衰退期。后来，根据实际情况的变化，Weston&Brigham对该理论进行了扩展，把企业的金融生命周期分为六个阶段：创立期，成长阶段Ⅰ、成长阶段Ⅱ、成长阶段Ⅲ，成熟期和衰退期。该理论提出在企业各个阶段的融资来源为：（1）在创立期，融资来源主要是创业者的自有资金，资本化程度较低；（2）在成长阶段Ⅰ，融资来源主要是自有资金、留存利润、商业信贷、银行短期贷款及透支、租赁，但存在存货过多、流动性风险问题；（3）在成长阶段Ⅱ，除了有成长阶段Ⅰ的融资来源外，还有来自金融机构的长期融资，但存在一定的金融缺口；（4）在成长阶段Ⅲ，除了有成长阶段Ⅱ的融资来源外，还在证券市场上融资，但存在控制权分散问题；（4）在成熟期，则包括了以上的全部融资来源，但投资回报趋于平衡；（5）在衰退期，则是金融资源撤出，企业进行并购、股票回购及清盘等，投资回报开始下降。其后，美国经济学家Berger&Udell对Weston&Brigham的企

我国中小企业融资困难的原因分析.doc

我国中小企业融资困难的原因分析- 一、触资制度安排 低效的经济学分析我国中小企业融资困难的制约因素是多方面的。究其深层次原因，既有企业自身的问题，也有社会融资环境方面的原因，还有银行等金融机构的外部影响。 一是企业自身问题。主要表现为:企业自身素质不高，抗风险能力不强，稳定性差;改制不规范，产权不明晰;企业基础薄弱，融资渠道单一，自有资金不足，对银行贷款的依赖程度较高;财务管理不规范，资金难以监督;企业信用缺失，信誉度不高，违约风险高等。 二是社会融资环境方面的原因。主要表现为:银行权益不能得到有效维护，信用担保等中介机构支持中小企业融资服务不到位，落实中小企业担保难，中小企业融资渠道狭窄、社会信用建设滞后40《，必夕贵》2006年第6期等。 三是银行等金融机构的外部影响。主要表现为:银行体系的制度性安排存在缺位，银行信贷的不适当收缩和不到位服务加大了矛盾，银行对授信客户的准人门槛较高，多数中小企业达不到银行规定的贷款基本条件。由于改制等多方面因素影响，银行特别是基层银行信贷部门人手普遍紧张，无暇了解中小企业的生产、经营情况，因而对中小企业的贷款申请也相当谨慎;由于中小企业贷款具有金额小、频率高、时间急等特点，银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，在商业银行将盈利最大化作为主要经营目标和执行严格的不良率考核制度的前提下，这在很大程度上影响了银行贷款的积极性。 l、在金融体制中，市场的力童无法促使资金配里到中小企

业。理论上，中小企业融资缺口表现在金融制度中，实质上是一种市场失灵。无论是直接融资还是间接融资，中小企业融资都存在壁垒，市场的力量对中小企业的资金融通没有起到有效作用。在市场经济条件下，金融机构作为经济主体追求利益最大化，而中小企业由于财务及管理制度不健全，信用度低，加之担保能力弱、抵押资产品质不高、单笔借款数额较小、借款笔数多和手续复杂等，因而金融机构认为对中小企业融资是风险大、成本高、赢利少，一般金融机制更愿意与那些资金雄厚的大型企业发展融资业务.而不愿意向中小企业提供资金。因此中小企业难以从一般金融机构获得足够的资金。另一方面.中小企业知名度不高，即使发行股票，债券也难以上市，通过金融市场融资也有较大障碍。中小企业的迅速发展对金融服务的需求不断增加，但无论是国有商业银行，还是其他中小金融机构，对中小企业金融支持的力度远远跟不上中小企业发展的要求，导致市场失灵的中小企业融资缺口成为普遍现象。 2、政、银、企、民之间相互分离、信息不时称。目前很大一部分中小企业特别是改制企业是在金融机构的扶持下创建和发展起来的中小企业技术改造、扩大再生产、做大做强，还是要依靠银行信贷。向金融机构申请贷款始终是中小企业的首选。说到中小企业融资难问题，大多数人都把原因归结为国家银根紧缩、控制投资规模和银行内控严格、谨懊放贷。其实这只是问题的一个方面。现实的情形是:企业苦于融资难，银行又埋怨大量的存款贷不出;民众虽不满足于存款利率，求富心切，但又投资无门;政府对银行存多贷少既恼又无可奈何，对企业既爱之心急如焚又爱莫能助。造成这一状况的原因固然有很多，但从根本上讲，政、银、企、民四者之间相互分割、信息不对称，没有形成

浅谈我国中小企业融资困难的现状及对策

浅谈我国中小企业融资困难的现状 及对策 【摘要】中小企业在促进市场竞争、增进市场活力、推进技术创新、特别是在提供就业机会等方面具有不可替代的作用，在我国中小企业已经成为经济发展和社会稳定的重要支柱。但由于银行高度商业化以及中小企业自身的缺陷，解决中小企业融资难的问题已迫在眉睫。我国中小企业不仅会遇到由经济运行本身所带来问题，而且还会遇到经济体制制约因素和缺乏基本金融原则所带来的不利影响。本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，以解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的发展，促进我国国民经济的发展。

改革开放以来，我国中小企业发展迅速，从最初的拾遗补缺型角色，成长为国民经济的生力军。然而，相对于中小企业的庞大数量及对经济发展的作用而言，其融资环境一直不太理想，融资难已成为制约广大中小企业生存和发展的重要因素。如何解决其融资难的问题，对于促进中小企业的健康成长以及确保国民经济的稳定发展，意义极为重要。 中小企业是一个相对的概念，一般来说，数量指标是利用企业的资本金额、销售额、雇用人数等指标中的一个或几个作为划分大、中、小企业的标准；质的指标主要是指从遵循经营学的角度，能反映企业经营本质特征的指标。例如，企业是否具有独立性以及所有权和经营权是否一体等。中小企业都具备两个标准：不对外筹集资金；经营规模较小。 所谓融资，从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。从广义上讲，融资就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。如果不了解金融知识，不学习金融知识，作为搞经济的领导干部是不称职的，作为企业的领导人也是不称职的。 一、中小企业融资难的现状及问题 一般来说，中小企业的融资渠道主要有以下几条：一是内源融资，包括业主自有资金、向亲友借贷的资金、风险投资以及企业开设后积累的资金等来源；二是外源融资，它又可分为间接融资和直接融资两种形式，间接融资是指以银行、信用社等金融机构为中介的融资，包括各种短期贷款、中长期贷款等，直接融资是指以股票和债券形式公开向社会募集资金以及通过向租赁公司办理融资租赁的方式融通资金。 以下从不同融资渠道的角度，对我国中小企业融资难的状况进行分析。 中小企业由于自有资金不足，自我积累有限，风险投资缺乏，导致内源融资

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中小企业融资策略研究 ——以方元明科技股份为例 摘要 企业的发展需要相关营运资金的支持，在经济全球化的今天，我国企业在融资的过程中不仅面临着融资成本高、渠道窄的问题，而且复杂的社会外部环境也使得企业的融资过程变得更加艰难，成为制约企业发展的重要原因之一。本文即是以企业方元明科技股份作为研究的出发点和落脚点，分析方元明科技股份融资模式和融资的不足之处，然后提出相关完善措施，促进方元明科技股份融资业务的健康稳定发展。 关键词：融资；方元明科技股份，研究

Abstract In the process of economic globalization, Chinese enterprises not only face the problem of high financing costs and narrow channels in the process of financing, but also complicate the social external environment and make the financing process of enterprises become More difficult, as one of the important reasons restricting the development of enterprises. This article is based on the enterprise Xi'an Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd. as the starting point and ending point of the study, Xi'an Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd. financing model and financing deficiencies, and then put forward relevant measures to promote Xi'an Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd. financing business Healthy and stable development. Keywords: financing; Xian Fang Yuan Ming Technology Co., Ltd., research

我国企业融资结构分析

我国企业融资结构分析 提要本文以制造业上市公司为例，简要分析了融资结构与经营绩效之间的关系，提出了优化融资结构的政策措施。 关键词：优序融资；融资结构；绩效；制造业 一、我国企业融资结构现状 （一）内部融资。1990～2003年部分发达国家非金融企业内部、外部融资比例。（图1） 从平均水平看，内部融资比例高达55.71%，外部融资比例为44.29%；而在外部融资中，来自金融市场的股权融资仅占融资总额的10.86%，而来自金融机构的债务融资则占32%。从国别差异上看，内部融资比例以美、英两国最高，均高达75%，德、加、法三国次之，日本最低。从股权融资比例看，加拿大最高达到19%，美国、法国次之，均为13%，英国、日本分别为8%和7%，德国最低仅为3%；从债务融资比例看，日本最高达到59%，美国最低为12%。企业不仅具有最高的内部融资比例，而且从证券市场筹集的资金中，债务融资所占比例也要比股权融资高得多。 我国企业融资行为发生在资本市场发育尚未完善的背景之下，虽然根据现有统计数据无法确知企业的内部资金与外部资金的确切比例，但我国企业特别是国有大中型企业目前倚重银行贷款提供大量运营资金是不可否认的事实。我国企业融资结构中内部融资比重相比发达国家则偏低，有研究表明，内部融资比例不到25%，远远低于西方发达国家内部融资所占的比例。而且我国上市公司有着强烈的股权融资偏好，在外部融资中，股权融资所占比例高于债券融资。 （二）外部融资。我国企业2000～2007年外部融资情况如表1所示。（表1）可以看出，我国企业外部融资存在如下三个问题： 1、银行信贷是企业外部融资的主要来源，占比平均高达85%以上。在我国经济转轨过程中，银行负担了传统计划经济体制下应由财政承担的职能，造成国有企业基本上依靠银行贷款而生存的局面。另外，我国金融市场发展较晚，且很不发达，所以其他所有制企业缺少直接融资渠道，从而也形成了高负债的局面。随着国有银行向商业化转变，逐步淡出政策性业务，国有企业的外部信贷约束逐步增强。商业银行从自身资金安全的角度考虑，开始对资产负债率过高的企业进行信贷限制，因此我国企业的资产负债率近几年逐步下降。

浅析中小企业融资困难的原因

浅析中小企业融资困难的原因 长期以来，中小企业在我国国民经济中占有十分重要的地位，并承担着缓解就业压力推动经济发展的重任。但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在融资难的问题。通过对泸州鹤立酒业有限公司融资量的分析，以融资现状着手，就中小企业融资难的原因进行探讨。 标签：中小企业；融资难；原因 1 融资的涵义 融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。 2 泸州鹤立酒业有限公司简介 泸州鹤立酒业有限公司，位于中国酒城--四川泸州，成立于二零零六年十二月二十二日，注册资本九百八十九万八千元人民币。是集基酒生产、包装、销售、研发、矿产等多元化产业于一体的企业集团。是泸州市知名企业、泸州市优质基酒调味酒重点生产企业，是泸州市前30强企业之一，四川原酒20强企业，四川民营500强重点培育企业，是四川省重合同、守信用企业。 公司总占地面积100余亩，拥有近三十年窖龄的老窖池500余口，年产优质基酒、调味酒5000余吨；拥有10000多平方米的包装场地和四条自动化生产线的现代化车间，年包装量上万吨。公司主营业务是白酒生产与销售，主要产品有浓香型白酒（散装）、国之牌系列酒（瓶装）、泸云牌系列酒（瓶装）。 3 中小企业融资需求量的分析 中小企业面临着现金流量缺乏，资金周转困难；负债压力大；税负重；投资需求大等问题，因此融资需求量也非常大。以下就泸州鹤立酒业有限公司为例，对上述问题进行分析。 3.1 现金流量缺乏，资金周转困难 3.1.1 资产的现金流量目标率=经营活动现金净流量/资产总额=510621 4.23/84399528.50≈0.06 该指标反映企业每一元资产所能获得的现金流量。由数据可看出企业每一元资产所能获得的现金流量不太可观。

中小企业融资现状问题与对策(doc 11页)

中小企业融资现状问题与对策(doc 11页)

中小企业融资现状问题及对策 王曦 改革开放以来，我国的中小企业发展很快，在整个国民经济中发挥着越来越重要的作用，为我国的经济增长做出了极大的贡献。现在，我国中小企业占全部企业数的99%，工业总产值和利税分别占60%和40%，每年出口创汇占60%，提供了75%的城镇就业机会。但近些年来由于企业竞争的激烈，使许多企业面临较大的困难，影响和制约中小企业进一步发展的因素很多，其中主要的就是中小企业融资难的问题，我们必须解决这些问题，多给中小企业融资创造条件，促使它们在未来发挥更重要的作用。 在世界一些发达国家和地区，中小企业在其国民经济中的比重都相当高，如美国、英国、日本的国民经济中中小企业的比重都超过90%.它们在发展中都或多或少的也遇到了融资方面的困难。但是，其政府为其提供了各种各样的支持，帮助其消除这些障碍，使中小企业融资问题得到解决。我们也完全有理由相信，通过具体的研究、分析，在政策上进行调整和中小企业自身的完善，同样会使中小企业的融资问题得到很好解决的，从而推动国民经济的快速、稳定的发展。 一、中小企业融资现状 （一）融资状况有所改善

1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。 （二）融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有１００多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于科技含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。 （三）地区差异明显 在沿海地区，中小企业的融资问题得到了较好解决，广东、浙江、江苏、福建等地，中小企业也成为经济的骨干和经济增长的引擎，产品升级和技术更新快，这些地区的银行都积极对中小企业融资。此外，由于经济发展水平较高以及民间信用体系的建立，这些地区亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规在中小企业融资中发挥了重要作

中小企业融资现状与对策

Finance金融视线 1202012年3月 https://www.wendangku.net/doc/f711849443.html, 中小企业融资现状与对策探析 中国地质大学(北京)人文经管学院 石子岩 黄启 摘 要：中小企业作为我国当前国民经济增长和社会生产力提高的主力军，其无论是在数量上、在GDP的贡献上还是在纳税和提供就业机会上，都在我国经济发展中占有十分重要的地位。本文通过对我国中小企业融资现状和融资难的成因进行阐述和分析，并在此基础上，提出了一些有效应对这一难题的对策和建议，希望能够为保障我国的中小企业健康发展起到一定的积极作用。 关键词：中小企业 融资 对策 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)03(c)-120-02 金融危机过后，当前世界经济形式正在向好的方向发展，但全球宏观经济环境仍然危机四伏，受这次金融危机影响，欧债危机、美元贬值、全球性的通胀问题依然突出，导致我国的众多中小企业出口萎缩、海外市场竞争更为激烈，它们正面临着很大的生存危机。而中小企业作为我国当前国民经济增长和社会生产力提高的主力军，其无论是在数量上、在GDP的贡献上还是在纳税和提供就业机会上，都在我国经济发展中占有十分重要的地位，是我国经济保持持续、健康、稳定发展的动力源泉。因此保障我国的中小企业始终充满活力和竞争力，是国家和政府当前的主要任务之一，虽然国家之前出台了一些法律、法规来保障和促进我国中小企业的健康发展，也起到了一定的作用，但融资难仍然是众多中小企业在发展中共同存在的问题，它们普遍存在资金实际需求量与融资渠道和融资能力的不相符的问题，严重制约了企业的进一步发展。本文通过对我国中小企业融资现状和融资难的成因进行阐述和分析，并在此基础上，提出了一些有效应对这一难题的对策和建议，希望能够为保障我国的中小企业健康发展起到一定的积极作用。 1 我国中小企业融资现状 1.1 企业自有资金来源有限 我国众多中小企业受自身特点所限制，资金严重不足。我国大多数的中小企业都是依靠个人或家族出资创业的模式发展起来的，创业之初的启动资金都不多，这些资金在规模小、产品少的企业成长期还勉强支撑，但企业想要得以持续扩张、壮大这些就远远不够了，而企业的资金来源又大多依靠自身积累，缺少外源性融资，因此很多企业都面临着资金短缺，运转不畅，难以开拓新市场的难题，资金的严重不足甚至导致很多中小企业的破产。 1.2 融资渠道狭窄，外部融资困难 我国的中小企业普遍存在着资金运作能力低的问题，它们往往只通过内部融资的方式来解决资金不足的情况，融资渠道过于单一、狭窄。而即使有些企业想通过外部融资来缓解资金压力，但因为我国缺乏相关的法律、法规和政策等扶持体系，同时企业又存在市场风险大、规模小、诚信度低、缺少抵押等原因，常常被银行、投资公司等融资机构所拒之门外，外部融资环境恶劣，融资十分困难。据相关资料显示，我国的中小企业获银行等中介机构信贷支持的比例不足10%，这种单纯依靠内源融资的方式很难获取足够的资金，来支撑企业的扩大生产和项目开发的需要，严重抑制了企业加快发展和做大做强的愿望。 1.3 缺少融资机构和融资体系的建设 中小企业一方面受自身条件的限制很难获得融资机构的支持，另一方面我国又缺乏和缺少完善的融资体系和融资机构，更使得中小企业在融资的问题上雪上加霜。虽然国家和地方政府为了缓解中小企业融资难的问题，积极的出台了一些诸如《中小企业促进法》、 《关于建立中小企业信用担保体系试点指导意见》、 《中小企业融资担保风险管理暂行办法》等等相应的法律、法规和政策，但并没有得到大多数金融机构有效的贯彻和实施，众多中小企业在融资的问题上仍然困难重重。 2 我国中小企业融资难成因分析 2.1 企业规模小和缺乏诚信导致融资受限 中小企业在资产和经营规模上都很小，获取的利润自然不高，在融资过程中缺乏可抵押担保的资产，因此银行往往只提供短期贷款，并要求企业付出较高的担保费用，高成本的融资令中小企业很难接受，同时很多企业由于产品结构单一、缺乏高附加值、高科技含量的产品，存在着应对市场环境变化能力不足的问题，极高的市场风险性和偿还能力不足导致银行不愿意为它们提供长期贷款。管理能力的不足也是中小企业融资难的一个硬伤，中小企业大多是个人或家族式的经营模式，企业家普遍存在管理水平低下和缺乏诚信的问题，企业不具备良好的财务和经营管理制度，信息不对称和逃债、废债现象时有发生，更使得银行在选择对中小企业贷款时慎之又慎。 2.2 金融体系不健全，缺乏专门为中小企业服务的融资机构 我国的银行大多是公有制性质的，其资金量在融资市场上处于绝对的主导地位，债券等融资渠道所占比例还很低，并且进入的门槛相对较高，我国的资本市场发展的还很不成熟，而这些银行在非市场化的利率调节机制下，往往只考虑自身经营风险和成本核算的因素，对为中小企业放贷这种利润不高的业务兴趣不大，使得中小企业很难从这些国有大银行里获得资金的来源，同时我国缺少专门针对中小企业服务的融资机构，融资中介体系不健全，提高了中小企业寻求担保和获取相关信息的难度，造成了它们外部融资的困难。 2.3 政府在政策和制度上的保障不足 国家虽然针对中小企业出台了一些法律、法规和优惠政策，但由于很多具体的配套措施不健全，缺乏实际可操作性，在执行的时候往往落实不到位被打了折扣，因此中小企业融资难的问题没有得到实质性的改变。因为没有一套完整的专门维护中小企业权益的法律，同时缺乏鼓励为中小企业提供贷款的政策，造成了很多融资机构对中小企业采取歧视性的对待，设置很多条条框框增加它们融资的难度，使它们与大企业或国有企业相比得不到平等的对待，在市场竞争中始终处于劣势地位。而在对待中小企业融资难问题上，欧美、日本等发达国家都在法律、法规和制度上给予了本国中小企业以专门的扶持，为中小企业的融资保驾护航，促进它们的健康发展，这些都值得我国政府和相关部门去参考和借鉴。

中小企业融资的问题及对策研究探开题报告

现阶段中小企业融资的问题及对策研究? 摘要：随着我国市场经济的深化和经济体制改革的深入，中小是我国国民的重要组成部分,在经济社会中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍，能够想尽办法解决中小企业融资问题，无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下，采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。 本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的，促进我国国民的发展。 关键词：中小企业，融资，现状，对策 1 研究背景 1. 研究背景和理论意义 资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。

企业融资结构优化研究论文

企业融资结构优化研究论文 一、我国企业融资结构现状 为了便于分析，本文将我国企业分为三大类：上市公司（包括国有上市公司及民营上市公司）、非上市国有企业及非上市民营企业。 1、上市公司的融资结构：内源融资比例较低，外源融资中股权融资偏好明显。 从上市公司来看，它们的融资结构中内源融资比例偏小，资产负债比率偏低，尤其是长期负债比例极小，股权融资偏好明显。黄少安、张岗（2001）分析认为中国上市公司融资顺序一般表现为：股权融资、短期债务融资、长期债务融资。香港大学经济金融学院课题组（2001）研究发现，中国上市公司资本结构的特点表现为：其一，所有者权益比重高，超过50%，而G-7国家都在42%以下，相应地长期负债水平相当低；其二，偏爱股权融资。中国上市公司比大多数G-7国家更依赖于外部融资，加权外部融资比重为61%，比G-7中对外融资比重最高的日本还高（56%）。而且，更依赖股权融资而不是债务融资，股权融资占外部融资的73%.陆正飞、高强（2003）对其选择的391家样本企业问卷调查，约3/4样本企业偏好股权融资。 2、非上市国有企业：内源融资的比重较低，外源融资中银行贷款比重过高。 未能上市的国有企业的内源融资在整个资金来源中占有的比重普遍较低，在外源融资中银行贷款占有过高比重。因为他们大多效益较差，甚至无内源资金可融，在国内资本市场不发达和可用金融工具较少前提下，向银行借贷几乎成为仅有的融资渠道。资料表明，至2004年底，全国3.17万家国有及国有控股工业企业的平均资产负债率仍然达到59.17%，短期偿债能力持续恶化。因此，其后续资金来源受阻。 3、非上市民营企业：严重依赖内源融资渠道。 所有制改革之后处于快速成长期的民营企业，融资需求极为旺盛，但由于金融制度因素的制约，它们受到严重的金融压抑。除了极少数竞争力强大的著名民营企业既是银行青睐的对象，在证券市场上融资也有机会之外，众多中小民营企业的融资状况不容乐观。据调查统计，在中小民营企业的主要资金来源中内源融

中小企业融资困难成因及对策分析

摘要 中小企业是我国国民经济的重要组成部分,在经济社会发展中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，严重制约了我国中小企业的发展速度。本文拟分析目前我国中小企业融资难的现状，并在此基础上提出一些解决的对策建议。首先结合现实经济环境阐述中小企业融资目前的现状；其次分析造成中小企业融资困境的内部和外部因素，主要表现在企业自身、金融机构、法律体系不健全等方面。最后，提出解决我国中小企业融资难题的对策建议，包括：加强中小企业自身融资能力建设，建立多层次的融资体系，完善政策及法规体系。 目录 摘要 ............................................................ I Abstract ........................................................... I 目录 ............................................................ I I 一、我国中小企业概念及现状分析 . (1) （一）中小企业的概念及其作用 (1) （二）我国中小企业融资渠道及现状 (2) 二、我国中小企业融资难的成因 (3) （一）内部原因 (3) （二）外部原因 (4) 三、我国中小企业走出信贷融资困境的相关对策建议 (6) （一）加强中小企业自身融资能力建设 (6) （二）建立多层次的融资体系 (7) II

企业融资策略分析(2个doc)2

企业融资策略分析(2个doc)2

如何制定最佳融资决策 企业的创立、生存和发展，必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资本是企业的血脉，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境之中，计划经济的融资方式已经得到根本性改变，企业融资效率越来越成为企业发展的关键。由于经济发展的需要，一些新的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。 融资总收益大于融资总成本 目前，随着经济的发展，融资已成为中小企业的热门话题，很多企业热衷于此。然而，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要草率地做出融资

决策。首先应该考虑的是，企业必须融资吗?融资后的投资收益如何?因为融资则意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有经过深入分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑如何融资。这是企业进行融资决策的首要前提。 企业融资规模要量力而行 由于企业融资需要付出成本，因此企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负责过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果企业筹资不足，则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。 在实际操作中，企业确定筹资规模一般可使

毕业论文论--中小企业融资难的原因及对策分析

本科毕业论文 题目：论中小企业融资难的原因及对策分析

目录 摘要........................................................ III ABSTRACT...................................... 错误！未定义书签。1前言.. (1) 1.1中小企业融资背景 (1) 1.2中小企业的概念 (1) 1.3中小企业融资的概念及分类 (1) 1.4融资的分类 (1) 2妨碍我国中小企业发展的主要问题和困难 (2) 2.1信贷政策支持 (3) 2.2面向中小企业和民营经济的服务体系还不健全 (3) 2.3税负政策要进一步改进 (3) 2.4中小企业和民营经济自身素质有待提高 (3) 3对中小企业融资难的原因分析 (3) 3.1从中小企业发展的生命周期分析 (3) 3.2从中小企业的类型分析 (4) 3.3从金融业的特殊经营要求分析 (4) 4解决中小企业融资难的对策及建议 (5) 4.1拓展外源融资途径是解决我国中小企业融资难问题的根本 (5) 4.2解决我国中小企业融资难问题的几点思考 (9) 5结论 (12) 辞 (13) 参考文献 (14)

摘要 中小企业在促进市场竞争、增进市场活力、推进技术创新、特别是在提供就业机会等方面具有不可替代的作用，从目前各国的情况看，无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。因此，各国政府都十分重视中小企业的发展。由于银行高度商业化以及中小企业自身的缺陷，中小企业融资难是世界性课题。比较而言，在西方国家这是一种较为单纯的经济运行中的问题，而我国中小企业不仅会遇到由经济运行本身所带来问题，而且还会遇到经济体制制约因素和缺乏基本金融原则所带来的不利影响，因此，中小企业的融资问题在我国表现得更为复杂。 在此背景下，本文希望通过对中小企业融资状况的分析，揭示造成我国中小企业融资难的原因，并提出相关的解决方法。 关键词:中小企业；融资；金融体系建设

我国中小公司上市公司融资结构现状分析及优化对策刘东7.doc

我国中小企业上市公司融资结构现状分析 及优化对策_刘东7 金融商务 中小企业属于市场经济体系中最活跃、最具潜力的企业群体，因其从小变大的成长潜力可能带来股票价值的大幅增值，对投资者有着特别的吸引力，中小企业上市公司的形成拓宽了中小企业的直接融资渠道，在一定程度上解决了中小企业融资难的问题。 一、中小企业上市公司的作用 首先，上市可以不断地为企业筹集数额较大的资金，改变企业融资难得状况，对中小企业尤为重要。其次，企业上市后为公众所知，提高了企业的知名度，对企业的产品起到了宣传作用，有利于产品的销售。再次，由于上市对公司的资质有一定的要求，公司上市前都经过了严格的双考核，于是上市后的公司能获得更高的信誉。对于中小企业板的上市公司，由于其是分步堆出创业板市场的一步棋，上市的门槛相对于主板企业并没有降低，还从公司的成长性和科技含量方面提出了要求，更提高了其上市后的声誉 二、中小企业上市公司融资结构现状 企业的资金来源来自内源融资和外源融资，内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分。外部融资又可分为债务融资和股权融资。根据融资优序理论：公司融资

顺序存在一定优先顺序，即公司在拥有内部自由资金的情况下，往往首先利用内部自由资金为其投资项目融资，然后考虑信息成本较低的债务融资，最后才会选择股权融资。然而我国中小企业上市公司的融资结构有以下特点：偏好股权融资；都采用内源融资方式，但比例很小；债券融资比例很小。这种融资结构造成股权融资的增加导致资产负债率大幅降低，长期负债比率较低,由此可以看出融资结构失衡仍然是困扰中小企业上市公司发展的瓶颈。 三、中小企业上市公司融资结构带来的问题及原因分析 （一）带来的问题 首先，我国中小企业以股权融资为主的融资结构降低了企业的融资效率，制约了企业的发展。过低的债权融资比例使企业不能充分享受负债融资的节税利益和杠杆效益，降低了资本的收益率。其次，股权融资具有不用偿还的特点，偏好股权融资弱化了对经营管理者的约束，经营管理者有可能不合理利用资金甚至投资，降低了资本的投资效益。再次，偏好股权融资会导致股权稀释，控制权分散，当公司经营收益持续低下时，会导致股价下跌，投资者也会转而投资其他的股票。 （二）原因分析 1.制度和政策的不合理。我国监管机构对股票发行的额度控制、审批制形成一种制度惯性，企业发行股票的风险一部分由国家信用承担。上市公司把配股、增发新股等当成对其经营业绩好的一种奖励。于是经营者不顾融资成本、不顾企业价值。“制造出”好的、符合配股或增发新股的业绩来。此外，对上市公司考