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企业集团财务管理计算题汇总

五、计算及分析题：

1．假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。

对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。1．解：列表计算如下：

保守型激进型

息税前利润（万元）200 200

利息（万元）24 56

税前利润（万元）176 144

所得税（万元）70.4 57.6

税后净利（万元）105.6 86.4

税后净利中母公司权益（万元）63.36 51.84

母公司对子公司投资的资本报酬率（％）15.09％28.8％

由上表的计算结果可以看出：

由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。

2．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：

子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（％）

甲公司400 100％

乙公司350 80％

丙公司250 65％

假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。

要求：（1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；

（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。2．解：

（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万元）

（2）子公司的贡献份额：

甲公司的贡献份额＝168×80％×＝53.76（万元）

乙公司的贡献份额＝168×80％×＝47.04（万元）

丙公司的贡献份额＝168×80％×＝33.6（万元）

（3）三个子公司的税后目标利润：

甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元）

乙公司税后目标利润＝47.04÷80％＝58.8（万元）

丙公司税后目标利润＝33.6÷65％＝51.69（万元）

3．已知某公司销售利润率为11%，资产周转率为5（即资产销售率为500%），负债利息率25%，产权比率（负债/资本）3﹕1，所得税率30%

要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 3．解：

该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率

＝11%×5＝55%

该企业资本报酬率

＝〔资产收益率＋负债/股权资本×（资产收益率－负债利息率）〕×（1－所得税率）

＝[55%＋×(55%-25%)]×(1-30%)＝101.5%

4．已知某企业集团2004年、2005年实现销售收入分别为4000万元、5000万元；利润总额分别为600万元和800万元，其中主营业务利润分别为480万元和500万元,非主营业务利润分别为100万元、120万元，营业外收支净额等分别为20万元、180万元；营业现金流入量分别为3500万元、4000万元，营业现金流出量（含所得税）分别为3000万元、3600万元，所得税率30%。要求：

分别计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策。4．解：

2004年：

营业利润占利润总额比重＝580/600＝96.67%

主导业务利润占利润总额比重＝480/600＝80%

主导业务利润占营业利润总额比重＝480/580＝82.76%

销售营业现金流量比率＝3500/4000＝87.5%

净营业利润现金比率＝(3500-3000)/[580(1-30%)]＝123%

2005年:

营业利润占利润总额比重＝620/800＝77.5%,较2004年下降19.17%

主导业务利润占利润总额比重＝500/800＝62.5%,较2004年下降17.5%

主导业务利润占营业利润总额比重＝500/620＝80.64%,较2004年下降2.12%

销售营业现金流量比率＝4000/5000＝80%,较2004年下降7.5%

净营业利润现金比率＝(4000-3600)/[620(1-30%)]＝92.17%,较2004年下降30.83%

由以上指标的对比可以看出：

该企业集团2005年收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力,较之2004年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。

该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。

5．某企业集团所属子公司于2004年6月份购入生产设备A，总计价款2000万元。会计直线折旧期10年，残值率5％；税法直线折旧年限8年，残值率8％；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A设备内部首期折旧率60％，每年折旧率20％。依据政府会计折旧口径，该子公司2004年、2005年分别实现账面利润1800万元、2000万元。所得税率33％。

要求：（1）计算2004年、2005年实际应纳所得税、内部应纳所得税。

（2）总部与子公司如何进行相关资金的结转？5．解：

2004年：

子公司会计折旧额＝（万元）

子公司税法折旧额＝（万元）

子公司实际应税所得额＝1800＋95－115＝1780（万元）

子公司实际应纳所得税＝1780×33％＝587.4（万元）

子公司内部首期折旧额＝2000×60％＝1200（万元）

子公司内部每年折旧额＝（2000－1200）×20％＝160（万元）

子公司内部折旧额合计＝1200＋160＝1360（万元）

子公司内部应税所得额＝1800＋95－1360＝535（万元）

子公司内部应纳所得税＝535×33％＝176.55（万元）

内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝176.55－587.4＝-410.85（万元）

该差额（410.85万元）由总部划账给子公司甲予以弥补。

2005年：

子公司会计折旧额＝ 190（万元）

子公司税法折旧额＝（万元）

子公司实际应税所得额＝2000＋190－230＝1960（万元）

子公司实际应纳所得税＝1960×33％＝646.8（万元）

子公司内部每年折旧额＝（2000－1360）×20％＝128（万元）

子公司内部应税所得额＝2000＋190－128＝2062（万元）

子公司内部应纳所得税＝2062×33％＝680.46（万元）

内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝680.46－646.8＝33.66（万元）

该差额（33.66万元）由子公司结转给总部。

6．某企业集团下属的生产经营型子公司，2005年8月末购入A设备，价值1000万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为12.5%，无残值；集团内部首期折旧率为50%（可与购置当年享受），每年内部折旧率为30%（按设备净值计算）。2004年甲子公司实现会计利润800万元，所得税率30%。要求：

（1）计算该子公司2005年的实际应税所得额与内部应税所得额。

（2）计算2005年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。

（3）说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。6．解：

（1）

2005年：

子公司会计折旧额＝＝60（万元）

子公司税法折旧额＝1000×12.5%×＝41.67（万元）

子公司内部首期折旧额＝1000×50%＝500(万元)

子公司内部每年折旧额＝(1000-500)×30%＝150(万元)

子公司内部折旧额合计＝500＋150＝650(万元)

子公司实际应税所得额＝800＋60－41.67＝818.33(万元)

子公司内部应税所得额＝800＋60－650＝210(万元)

（2）

2005年：

子公司会计应纳所得税＝800×30%＝240(万元)

子公司税法(实际)应纳所得税＝818.33×30%＝245.5(万元)

子公司内部应纳所得税＝210×30%＝63(万元)

（3）

内部与实际(税法)应纳所得税差额＝63－245.5＝－182.5(万元)，

应由母公司划拨182.5万元资金给子公司。

7．已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本300万元，所得税率30%。

要求：计算该目标公司的运用资本现金流量。7．解：

运用资本现金流量＝息税前经营利润×（1－所得税率）＋折旧等非付现成本－资本支出－增量营运资本＝3000×（1－30％）＋500－1000－300

＝1300（万元）

8．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：

甲企业拥有5000万股普通股，2003年、2004年、2005年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；该集团公司决定选用市盈率法，以A企业自身的市盈率18为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。

要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。

8．解：

B企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元）

B企业近三年平均税后利润＝2300×（1-30%）＝1610（万元）

B企业近三年平均每股收益＝

＝1610/5000＝0.322（元/股）

B企业每股价值＝每股收益×市盈率

＝0.322×18＝5.80（元/股）

B企业价值总额＝5.80×5000＝29000（万元）

A公司收购B企业54%的股权，预计需要支付价款为：

29000×60%＝17400（万元）

9． 2005年底，K公司拟对L企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的K公司未来5年中的股权资本现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的股权资本现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对L企业实施购并的话，未来5年中K公司的股权资本现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年的股权现金流量将稳定在4100万元左右。购并整合后的预期资本成本率为6%。

要求：采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。9．解：

2006-2010年L企业的贡献股权现金流量分别为：

-6000（-3500-2500）万元、

-500（2500-3000）万元、

2000(6500-4500)万元、

3000(8500-5500)万元、

3800（9500-5700）万元；

2010年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。

L企业2006-2010年预计股权现金价值

＝

＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747

＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元）

2010年及其以后L企业预计股权现金价值＝＝29880（万元）

L企业预计股权现金价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）

10．已知某公司2005年度平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点，较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。

要求：（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。

（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为采取怎样的支付策略较为有利。10．解：

（1）2005年剩余贡献总额＝50000×（28%—20%）＝4000（万元）

2005年经营者可望得到的知识资本报酬额

＝剩余税后利润总额×50％×

＝4000×50%×80%＝1600（万元）

（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。

11．某集团公司2005年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管理绩效资料如下：

指标体系指标权重％报酬影响有效权重％

营运效率30 21

财务安全系数15 12

成本控制效率10 7

资产增值能力15 11.5

顾客服务业绩10 7

创新与学习业绩10 6

内部作业过程业绩10 10

要求：计算经营者应得贡献报酬是多少？11．解：

经营者应得贡献报酬

＝20000×（18%－12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%）

＝600×74.5%

＝447（万元）

12．已知2004年、2005年某企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）

假设2004年、2005年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%，最好水平分别为630%、710%

要求：分别计算2004年、2005年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。12．解：

2004年：

企业核心业务资产销售率＝

=6000/1000＝600%

企业核心业务销售营业现金流入比率＝

=4800/6000＝80%

企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝

=400/1000＝40%

核心业务资产销售率行业平均水平＝590%

核心业务资产销售率行业最好水平＝630%

2005年：

企业核心业务资产销售率＝

=9000/1300＝692.31%

企业核心业务销售营业现金流入比率＝

=6000/9000＝66.67%

企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝

=700/1600＝43.75%

行业平均核心业务资产销售率＝640%

行业最好核心业务资产销售率＝710%

较之2004年，2005年该企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明A企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。

A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2004年度80%下降为2005年的66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2004年的40%上升为2005年的43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。

13、已知某企业2005年的有关财务数据如下：

主营业务收入总额6000万元；现金流入量3500万元，其中营业现金流入量2100万元；现金流出量2700万元，其中营业现金流出量1200万元，所得税420万元；该年需缴纳增值税370万元；开支维持性资本支出360万元；到期债务本息310万元，其中本金160万元；

当年所得税率为30％。

根据以上资料，要求：

（1）计算该企业2005年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率；

（2）对该企业2005年的财务状况做出综合评价。

（1）营业现金流量比率

＝营业现金流入量/营业现金流出量

＝2100/1200＝175％

营业现金流量纳税保障率

＝(营业现金净流量+所得税+增值税)/(所得税+增值税)

＝[(900-420)+420+370]/(420+370) ＝161％

维持当前现金流量能力保障率

＝营业现金净流量/必需的维持性资本支出额

＝(900-420)/360 ＝133％

营业现金净流量偿债贡献率

＝ (营业现金净流量-维持性资本支出)/到期债务本息

＝(480-360)/310 ＝39％

自由现金流量比率

＝股权(自由)现金流量/营业现金净流量

＝[480-360-150(1-30%)-160]/480＝－30％

注：自由现金流量为：

营业现金净流量－维持性资本支出－到期债务利息（1－所得税率）

－到期债务本金－优先股利－优先股票赎回额

（2）从2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况、财务状况良好。但自由现金流量比率为－30％，说明

该企业发生了财产的损失，需要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，并防止公司的财产损失。

五、计算及分析题：

对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。1．解：

2．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公

税负相同。

要求：（1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；

（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。2．解：

（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万元）

（2）子公司的贡献份额：

甲公司的贡献份额＝168×80％× ＝53.76（万元）

乙公司的贡献份额＝168×80％× ＝47.04（万元）

丙公司的贡献份额＝168×80％× ＝33.6（万元）

（3）三个子公司的税后目标利润：

甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元）

乙公司税后目标利润＝47.04÷80％＝58.8（万元）

丙公司税后目标利润＝33.6÷65％＝51.69（万元）

3．已知某公司销售利润率为11%，资产周转率为5（即资产销售率为500%），负债利息率25%，产权比率（负债/资本）3﹕1，所得税率30%

要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。3．解：

该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率

＝11%×5＝55%

该企业资本报酬率

＝〔资产收益率＋负债/股权资本×（资产收益率－负债利息率）〕×（1－所得税率）

＝[55%＋×(55%-25%)]×(1-30%)＝101.5%

2004年：

营业利润占利润总额比重＝580/600＝96.67%

主导业务利润占利润总额比重＝480/600＝80%

主导业务利润占营业利润总额比重＝480/580＝82.76%

销售营业现金流量比率＝3500/4000＝87.5%

净营业利润现金比率＝(3500-3000)/[580(1-30%)]＝123%

2005年:

营业利润占利润总额比重＝620/800＝77.5%,较2004年下降19.17%

主导业务利润占利润总额比重＝500/800＝62.5%,较2004年下降17.5%

主导业务利润占营业利润总额比重＝500/620＝80.64%,较2004年下降2.12%

销售营业现金流量比率＝4000/5000＝80%,较2004年下降7.5%

净营业利润现金比率＝(4000-3600)/[620(1-30%)]＝92.17%,较2004年下降30.83%

由以上指标的对比可以看出：

该企业集团2005年收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力,较之2004年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。

要求：（1）计算2004年、2005年实际应纳所得税、内部应纳所得税。

（2）总部与子公司如何进行相关资金的结转？5．解：

2004年：

子公司会计折旧额＝（万元）

子公司税法折旧额＝（万元）

子公司实际应税所得额＝1800＋95－115＝1780（万元）

子公司实际应纳所得税＝1780×33％＝587.4（万元）

子公司内部首期折旧额＝2000×60％＝1200（万元）

子公司内部每年折旧额＝（2000－1200）×20％＝160（万元）

子公司内部折旧额合计＝1200＋160＝1360（万元）

子公司内部应税所得额＝1800＋95－1360＝535（万元）

子公司内部应纳所得税＝535×33％＝176.55（万元）

内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝176.55－587.4＝-410.85（万元）

该差额（410.85万元）由总部划账给子公司甲予以弥补。

2005年：

子公司会计折旧额＝ 190（万元）

子公司税法折旧额＝（万元）

子公司实际应税所得额＝2000＋190－230＝1960（万元）

子公司实际应纳所得税＝1960×33％＝646.8（万元）

子公司内部每年折旧额＝（2000－1360）×20％＝128（万元）

子公司内部应税所得额＝2000＋190－128＝2062（万元）

子公司内部应纳所得税＝2062×33％＝680.46（万元）

内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝680.46－646.8＝33.66（万元）

该差额（33.66万元）由子公司结转给总部。

（1）计算该子公司2005年的实际应税所得额与内部应税所得额。

（2）计算2005年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。

（3）说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。6．解：

（1）

2005年：

子公司会计折旧额＝＝60（万元）

子公司税法折旧额＝1000×12.5%× ＝41.67（万元）

子公司内部首期折旧额＝1000×50%＝500(万元)

子公司内部每年折旧额＝(1000-500)×30%＝150(万元)

子公司内部折旧额合计＝500＋150＝650(万元)

子公司实际应税所得额＝800＋60－41.67＝818.33(万元)

子公司内部应税所得额＝800＋60－650＝210(万元)

（2）

2005年：

子公司会计应纳所得税＝800×30%＝240(万元)

子公司税法(实际)应纳所得税＝818.33×30%＝245.5(万元)

子公司内部应纳所得税＝210×30%＝63(万元)

（3）

内部与实际(税法)应纳所得税差额＝63－245.5＝－182.5(万元)，

应由母公司划拨182.5万元资金给子公司。

7．已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本300万元，所得税率30%。

要求：计算该目标公司的运用资本现金流量。7．解：

运用资本现金流量＝息税前经营利润×（1－所得税率）＋折旧等非付现成本－资本支出－增量营运资本＝3000×（1－30％）＋500－1000－300＝1300（万元）

8．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：

要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。

8．解：

B企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元）

B企业近三年平均税后利润＝2300×（1-30%）＝1610（万元）

B企业近三年平均每股收益＝

＝1610/5000＝0.322（元/股）

B企业每股价值＝每股收益×市盈率

＝0.322×18＝5.80（元/股）

B企业价值总额＝5.80×5000＝29000（万元）

A公司收购B企业54%的股权，预计需要支付价款为：

29000×60%＝17400（万元）

要求：采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。

9．解：2006-2010年L企业的贡献股权现金流量分别为：

-6000（-3500-2500）万元、

-500（2500-3000）万元、

2000(6500-4500)万元、

3000(8500-5500)万元、

3800（9500-5700）万元；

2010年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。

L企业2006-2010年预计股权现金价值

＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747

＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元）

2010年及其以后L企业预计股权现金价值＝＝29880（万元）

L企业预计股权现金价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）

要求：（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。

（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为采取怎样的支付策略较为有利。10．解：（1）2005年剩余贡献总额＝50000×（28%—20%）＝4000（万元）

2005年经营者可望得到的知识资本报酬额

＝剩余税后利润总额×50％×

＝4000×50%×80%＝1600（万元）

（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。

11．某集团公司2005年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管

11．解：经营者应得贡献报酬

＝20000×（18%－12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%）＝600×74.5%＝447（万元）

假设2004年、2005年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%，最好水平分别为630%、710%

要求：分别计算2004年、2005年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。

12．解：2004年：

企业核心业务资产销售率＝6000/1000＝600%

企业核心业务销售营业现金流入比率=4800/6000＝80%

企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率=400/1000＝40%

核心业务资产销售率行业平均水平＝590%

核心业务资产销售率行业最好水平＝630%

2005年：

企业核心业务资产销售率=9000/1300＝692.31%

企业核心业务销售营业现金流入比率＝6000/9000＝66.67%

企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝700/1600＝43.75%

行业平均核心业务资产销售率＝640%

行业最好核心业务资产销售率＝710%

A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2004年度80%下降为2005

年的66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2004年的40%上升为2005年的43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。

13、已知某企业2005年的有关财务数据如下：

当年所得税率为30％。

根据以上资料，要求：

（1）计算该企业2005年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率；

（2）对该企业2005年的财务状况做出综合评价。

（1）营业现金流量比率＝营业现金流入量/营业现金流出量＝2100/1200＝175％

营业现金流量纳税保障率＝(营业现金净流量+所得税+增值税)/(所得税+增值税)

＝[(900-420)+420+370]/(420+370) ＝161％

维持当前现金流量能力保障率＝营业现金净流量/必需的维持性资本支出额＝(900-420)/360 ＝133％

营业现金净流量偿债贡献率＝ (营业现金净流量-维持性资本支出)/到期债务本息

＝(480-360)/310 ＝39％

自由现金流量比率＝股权(自由)现金流量/营业现金净流量

＝[480-360-150(1-30%)-160]/480＝－30％

注：自由现金流量为：

营业现金净流量－维持性资本支出－到期债务利息（1－所得税率）

－到期债务本金－优先股利－优先股票赎回额

（2）从2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况、财务状况良好。但自由现金流量比率为－30％，说明该企业发生了财产的损失，需要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，并防止公司的财产损失。

四、大型计算题:16分，每题08分

20、某集团自身的净资产为6000万元（其中，股本总额为4000万元），负债率为60%；该公司现有三个控股子公司（A、B、C），母公司对子公司的投资总额为5000万元，对子公司的投资额及所占比重如下表：

假定母公司股东对母公司的资本报酬率要求为12%，且母公司的收益主要来自于对子公司的投资收益（占70%），母公司的所得税率先15%。

要求：根据上述资料计算规划母公司的目标利润。（第四章）

参考答案：

母公司股东期望对其税后净利要求=6000×12%=720

母公司税前收益规划=720/（1-15%）=847.06

母公司每年对子公司总收益要求=847.06×70%=592。942

要求子公司各自分给母公司的税后收益为：

A公司：2000/5000×720=288

B公司：1500/5000×720=216

C公司：1500/5000×720=216

三个子公司自身确定的税后目标利润额：

A公司：288×100%=288

B公司：216×80%=172.8

C公司：216×60%=129.6

21、

A公司于2003年初拟采用购股方式收购B公司，根据预测分析，被收购公司B2003年末至2010年末适度情况下的贡献现金流量均为50万元，2011年及以后各年的贡献现金流量均为80万元，B公司的折现率为12%。

参考答案：

明确的预测期内现金流量价值=年金×年金现值系数（n=8，i=12%）=50×5.3349=266.745（万元）

明确的预测期后现金流量价值=永续年金/折现率×复利折现系数（n=8,i=12%）

=80/12%=666.67×0.3606=240.40（万元）

B公司的现金流量价值=266.745+240.40=507.145（万元）

要求：计算确定B公司的预计现金价值？

四、计算及分析题：

1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。

对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。

1．解：

（1）息税前利润=总资产×20%

保守型战略=1000×20%=200（万元）

激进型战略=1000×20%=200（万元）

（2）利息=负债总额×负债利率

保守型战略=1000×30%×8%=24（万元）

激进型战略=1000×70%×8%=56（万元）

（3）税前利润（利润总额）=息税前利润—利息

保守型战略=200—24=176

激进型战略=200—56=144

（4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率保守型战略=176×25%=44

激进型战略=144×25%=36 （5）税后净利（净利润）=利润总额—所得税保守型战略=176—44=132

激进型战略=144—36=108

（6）税后净利中母公司收益（控股60%）

保守型战略=132×60%=79.2

激进型战略=108×60%=. 64.8

（7）母公司对子公司的投资额

保守型战略=1000×70%×60%=420

激进型战略=1000×30%×60%=180

（8）母公司投资回报率

保守型战略=79.2/420=18.86%

激进型战略=64.8/64.8= 36%

2.已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。

请计算该目标公司的自由现金流量。

解：自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本

＝4000×（1－25％）－1200－400

＝1400（万元）

3．2009年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。

要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。

解：2010-2014年甲企业的增量自由现金流量分别为：

-6000（-3500-2500）万元、-500（2500-3000）万元、2000(6500-4500)万元、3000(8500-5500)万元、3800（9500-5700）万元；

2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。

甲企业2010-2014年预计整体价值＝()

()

432

%)61(3800

%)61(3000%)61(2000%61500

%616000++

++++

+-+

＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747

＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元） 2014年及其以后甲企业预计整体价值（现金流量现值）

＝

61(%62400

+? ＝

6747

.02400?＝29880（万元）

甲企业预计整体价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）甲企业预计股权价值=30671.6-1600=29071.6（万元）

4．甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。

甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2009年12月31日B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。

甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。

要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。（1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；（2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。

（3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。解：（1）乙目标公司当年股权价值=480×11=5280（万元）（2）乙目标公司近三年股权价值=440×11=4840（万元）（3）甲公司资产报酬率=3700/20000=18.5%

（4）乙目标公司预计净利润=5200×18.5%=962（万元）（5）乙目标公司股权价值=962×15=14430（万元）

5．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：

甲企业拥有6000万股普通股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。

要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。 .解：甲企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元）甲企业近三年平均税后利润＝2300×（1-25%）＝1725（万元）

甲企业近三年平均每股收益＝

普通股股数

税后利润

＝1725/6000＝0.29（元/股）甲企业每股价值＝每股收益×市盈率

＝0.29×20＝5.8（元/股）甲企业价值总额＝5.8×6000＝34800（万元）

集团公司收购甲企业60%的股权，预计需支付的价款为： 34800×60%＝20880（万元）

6． A 公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。资产负债表（简表）

。公司营销部门预测2010年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。

解：（1）A 公司2010年增加的销售额为100000×12%=12000万元

（2）A 公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）×12000=18000 （3）A 公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/100000）×12000=6000

（4）A 公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720 （5）A 公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元

7．甲公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。资产负债表（简表）

增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2010年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。

解：（1）甲公司资金需要总量=[（5+25+30）/12-(40+10)/12] ×(13.5-12)=1.25亿元（2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为13.5×12%×（1-50%）=0.81亿元（3）甲公司外部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元

8．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控各子公司资产报酬率及税负相同。

要求：（1）计算母公司税后目标利润；

（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；

（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。解：（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％

＝168（万元）

（2）子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额＝168×80％×1000400

＝53.76（万

元）

乙公司的贡献份额＝168×80％×

1000

350

＝47.04（万元）

丙公司的贡献份额＝168×80％×1000250＝33.6（万

元）

（3）子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元）

乙公司税后目标利润＝47.04÷75％＝62.72（万元）丙公司税后目标利润＝33.6÷60％＝56（万元）

9. 某企业2009年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元；流动负债420万元。

试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。解：流动资产＝80+40+120+280+50＝

570（万元）流动比率＝流动资产／流动负债＝570／420＝1.36

速动资产＝流动资产－存货－预付账款＝570-280-50＝240（万元）速动比率＝速动资产／流动负债＝240／420＝0.57 由以上计算可知，该企业的流动比率为1.36＜2,速动比率0.57＜1,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险．

。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和净资产利润率。

解：流动资产年初余额=3750×0.8+4500=7500（万元）

流动资产年末余额=5000×1.5=7500（万元）

流动资产平均余额=7500（万元）

产品销售收入净额=4×7500=30000（万元）

总资产周转率=30000/[（9375+10625）÷2]=3（次）

销售净利率=1800÷30000×100%=6%

净资产利润率=6%×3×1.5=27%

11.某企业2009年产品销售收入12000万元，发生的销售退回40万元，销售折让50万元，现金折扣10万元．产品销售成本7600万元．年初、年末应收账款余额分别为180万元和220万元；年初、年末存货余额分别为480万元和520万元；年初、年末流动资产余额分别为900万元和940万元。

要求计算：

（1）应收账款周转次数和周转天数；

（2）存货周转次数和周转天数；

（3）流动资产周转次数和周转天数。

解：销售收入净额＝12000-40-50-10＝11900（万元）

应收账款的周转次数＝11900／（180+220）／2＝59.5

（次）

应收账款的周转天数＝360／59.5＝6.06（天）

存货的周转次数＝7600／（480+520）／2＝15.2（次）

存货的周转天数＝360／15.2＝23.68（天）

流动资产的周转次数＝11900／（900+940）／2＝12.93

（次）

流动资产的周转天数＝360／12.93＝27.84（次）

标：

1.净资产收益率（ROE）；

2.总资产报酬率（ROA、税后）；

3.税后净营业利润（NOPAT）；

4.投入资本报酬率（ROIC）。

5. 经济增加值（EVA）

解：

子公司甲：

净资产收益率＝企业净利润／净资产（账面值）

＝60／300＝20％

总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额×100

＝60／1000＝6％

税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）

＝150（1－25％）＝112.5

投入资本报酬率=息税前利润（1—T）/投入资本总额×

100%

＝150（1－25％）／1000＝112.5／1000＝11.25％

经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本

= 税后净营业利润—投入资本总额*平均资本成本

率

=112.5－1000*6.5％=47.5

子公司乙：

净资产收益率＝企业净利润／净资产（账面值）

＝75／800＝9.38％

总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额×100

＝75／1000＝7.5％

税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）

＝120（1－25％）＝90

投入资本报酬率=息税前利润（1—T）/投入资本总额×

100%

＝120（1－25％）／1000＝90／1000＝9％

经济增加值（EVA）=税后净营业利润—资本成本

=税后净营业利润—投入资本总额*平均资本成本率

=90－1000*6.5％=25

四、计算及分析题

1、假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益论（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40%。假定该企业子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。

对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。

由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本本结构对母公司的贡献更高。所以对于市场相对稳固的子公司，可以有效的利用财务杠杆，这样，较高的债务率意着对母公司较高的权益回报。

2、2009年底A 公司拟对B 公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后目标公司B 公司2010~2019年间的增量自由现金流量依次为－700万元、－500万元、200万元、500万元、580万元、600万元、620万元、630万元、650万元。假定2020年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料，测知B 公司经并购重组后的加权平均资本成本为9.3%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以

10%为折现率。此外，B 公司目前账面资产总额为4200万元，账面债务为1660万元。要求：采用现金流量折现模式对B 公司的股权价值进行估算。

B 公司明确的预测期内现金流量现值=(-700)/(1+10%)1+(-500)/(1+10%)2+(-100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/(1+10%)7+620/(1+10%)8+630/(1+10%)9+650/(1+10%)10

=765.56（万元）明确的预测期后现金流量现值＝（650/10%）×（1+10%）－10

＝2509（万元） B 公司预计整体价值＝765.56+2509＝3274.56（万元） B 公司预计股权价值＝3274.56－1660＝1614.56（万元） 3、A 西服公司业已成功进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈利为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。

A 公司现准备向

B 公司提出收购意向（并购后B 公司依然保持法人地位），B 公司是一家休闲服的制造企业，其产品及市场范围可以弥补A 公司相关方面的不足。2009年12月31日B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为 1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与B 公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。

A 公司收购

B 公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使B 公司未业的效率和效益提高到同A 公司一样的水平。要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。 1.基于目标公司B 最近的盈利水平和同业市盈率； 2.基于目标公司B 近三年平均盈利水平和同业市盈

3.假定目标公司B 被收购后的盈利水平能够迅速提高到A 公司当前的资产报酬率水平和A 公司市盈率。

解：（1）目标公司B 股权价值＝480×11＝5280（万元）（2）目标公司B 股权价值＝440×11＝4840（万元）（3）A 公司资产报酬率＝3700/20000＝18.5%

目标公司B 预计净利润＝5200×18.5%＝962（万元）目标公司B 股权价值＝962×15＝14430（万元）

4、甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下：

乙公司拥有10000万元普通股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元，所得税税率25%；甲公司决定按乙公司三年平均盈利水科对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲公司自身的市盈率16为参数。

要求：计算乙公司预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。

乙公司近三年平均税前利润＝（1100+1300+1200）/3＝1200（万元）

乙公司近三年平均税后利润＝1200×（1－25%）＝900（万元）

乙公司近三年平均每股盈利＝900/10000=0.09（元/股）

乙公司预计每股价值＝0.09×16＝1.44（元/股）

乙公司预计股权价值总额＝1.44×10000＝14400（万元）

甲公司收购乙公司55%的股权，预计需要支付收购价款＝14400×55%＝7920（万元）

5、东方公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。

解：（1）东方公司2010年增加的销售额为100000×12%＝12000万元

（2）东方公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）×12000＝18000

（3）东方公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/10000）×12000＝6000

（4）东方公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000×（1+12%）×10%×（1－40%）＝6720

（5）东方公司新增外部融资需要量＝18000－6000－6720＝5280万元

6、西南公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下。

资产负债表（简表）

公司2010年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。

要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。

解：（1）西南公司资金需要总量＝[（5+25+30）/12－（40+10）/12] ×（13.5—12）＝1.25亿元

（2）西南公司销售增长情况下提供的内部融资量为13. 5×12%×（1－50%）＝0.81亿元

（3）西南公司新增外部融资需要量＝1.25－0.81＝0.44亿元

7、甲企业集团为资本型企业集团，下属有A、B、C三个子公司。

A子公司2009年销售收入为2亿元，销售净利润率为10%，现金股利支付率为50%。2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表。A子公司2010年计划销售收入比上年增长20%。管理层认为，公司销售净利率在保持10%的同时，其资产、负债项目都将都销售规模增长而增长。同时，为保持政策连续性，公司并不改变其现在50%现金支付率政策。A子公司2010年计划提取折旧0.4亿元。

单位：亿元

B 、

C 子公司2010年融资有感测算数据已在下表中给出

金额单位：亿元要求：

（1）计算A 子公司2010年外部融资需要量，并将有关结果填入表中；（2）汇总计算甲企业集团

2010年外部融资总额。解：（1）A 子公司2010年增加的销售额为2×20%=0.4亿元 A 子公司销售增长而增加的投资需求为（18/2）×0.4=3.6亿元 A 子公司销售增长而增加的负债融资量为（18/2）×0.4=2.4亿元

A 子公司销售增长情况下提供的内部融资量为0.4+2×（1+20%）×10%×（1-50%）=0.52 A 子公司外部融资需要量＝3.6－2.4－0.52＝0.68亿元

（2）汇总计算见下表，2010年该企业集团共需从外部融资3.28亿元。

1000万

要求：（1）计算母公司税后目标利润；

（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；

（3）假设少数权益股东与在股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。解：（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30%）×15%＝210（万元）（2）子公司的贡献份额

甲公司的贡献份额＝210×80%×400/1000＝67.2（万元）乙公司的贡献份额＝210×80%×300/1000＝50.4（万元）丙公司的贡献份额＝210×80%×300/1000＝50.4（万元）（3）三个子公司的税后目标利润：

甲公司的税后目标利润＝67.2/100%＝67.2（万元）乙公司的税后目标利润＝50.4/80%＝63（万元）丙公司的税后目标利润＝50.4/65%＝77.54（万元）

9、某企业2006年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元；流动负债420万元。试计算流动比率，速动比率，并给予简要评价。解：流动资产＝80+40+120+280+50＝570（万元）流动比率＝流动资产/流动负债＝570/420＝1.36

速动资产＝流动资产－存货－预付账款＝570－280－50＝240（万元）速动比率＝速动资产/流动负债＝240/420＝0.57

由以上计算可知，该企业的流动比率为1.36〈2，速动比率0.57〈1，说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。

。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率、（3）计算销售净利率和净资产利润表。

解：流动资产年初余额＝3750×0.8+4500＝7500（万元）流动资产年末余额＝5000×1.5＝7500（万元）流动资产平均余额＝7500（万元）

产品销售收入净额＝4×7500＝30000（万元）

总资产周转率＝30000/[（9375+10625）÷2]＝3（次）销售净利率＝1800÷30000×100%＝6% 净资产利润率＝6%×3×1.5＝27%

11、某企业2006年产品销售收入12000万元，发生的销售退回40万元，销售折让50万元，现金折扣10万元。产品销售成本7600万元，年初、年末应收账款余额分别

为180万元和220万元；年初、年末存货余额分别为480万元和520万元；年初、年末流动产余额分别为900万元和940万元。

要求计算：

（1）应收账款周转次数和周转天数；

（2）存货周转次数和周转天数；

（3）流动资产周转次数和周转天数。

解：

销售收入净额＝12000－40－50－10＝11900（万元）

应收账款的周转次数＝11900/(180+220)/2＝59.5（次）

应收账款的周转天数＝360/59.5＝6.06（天）

存货的周转次数＝7600/（480+520）/2＝15.2(次)

存货的周转天数＝360/15.2＝23.68（天）

流动资产的周转次数＝11900/（900+940）/2＝12.93（次）

流动资产的周转天数＝360/12.93＝27.84（次）

1、净资产收益率（ROE）；

2、总资产报酬率（ROA、税后）；

3、税后净营业利润（NOPAT）；

4、投入资本报酬率（ROIC）。

解：子公司甲：

净资产收益率＝企业净利润/净资产（账面值）＝60/1000＝20%

总资产报酬率（税后）＝净利润/平均资产总额×100

60/1000＝6%

税后净营业利润（NOPAT）＝EBIT×(1－T)＝150（1－25%）＝112.5

投入资本报酬率＝息税前利润（1－T）/投入资本总额×100%＝150（1－25%）/1000＝112.5/1000=11.25%

子公司乙：

净资产收益率＝企业净利润/净资产（账面值）＝75/800=9.38%

总资产报酬率（税后）＝净利润/平均资产总额×100＝75/1000＝7.5%

税后净营业利润（NOPAT）＝EBIT×（1－T）＝120（1－25%）＝90

投入资本报酬率＝息税前利润（1－T）/投入资本总额×100%＝120（1－25%）/1000＝90/1000＝9%

13、以题12题中甲、乙两家公司为例，假定两家公司的加权平均资本率均为6.5%（集团设定的统一必要报酬率）。

要求计算：甲、乙两家公司经济增加值（EVA）

解：甲公司：

经济增加值（EVA）＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－投入资本总额×平均资本成本率＝112.5－1000×6.5%＝47.5

乙公司：

经济增加值（EVA）＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－投入资本总额×平均资本成本率＝90－1000×6.5%＝25

14、假定某上市公司只发行普通股，没有稀释性证券。2006年的税后利润为25万元，期初发行在外的普通股股数为50万股，本期没有发行新股，也没有回购股票，该公司用于股利分配的现金数额为10万元，目前股票市价为12元。要求：计算该公司有关市场状况的相关比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率、

解：

每股收益＝25/50＝0.5（元）

每股股利＝10/50＝0.2（元）

市盈率＝12/0.5＝24

股利支付率＝0.2/0.5×100%＝40%

《财务管理》练习题(答案)

《财务管理》练习题一、填空题： 1、财务管理原则除了有收益风险均衡原则、利益关系协调原则以外，还有资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、（分级分权管理）原则。 2、资产净利率率是企业在一定时期内（净利润）与（平均资产总额）的比率。 3、股票是股份公司为筹集（自有资金）而发行的有价证券，是股东按其持有（股份）享有权利和承担义务的（凭证）。 4、资金成本是指企业（筹集）和（使用）资金而发生的费用，通常用（相对）数表示。 5、财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，其作用有：（导向作用）、（激励作用）、（凝聚作用）、（考核作用）四个方面。 6、股东财富最大化的评价指标主要有（股票市价或每股市价）和（权益资本增值率）两种。 7、资金时间价值通常被认为是没有（风险）和没有（通货膨胀）条件下的社会平均利润率。 8、根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为（确定性投资决策）、（风险性投资决策）和（不确定性投资决策）三种类型。 9、风险价值有两种表示方法：（风险收益额）和（风险收益率）。 10、资金成本指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包括（用资费用）和（筹资费用）。 11、会计报表体系由（资产负债表）、（损益表）、（现金流量表）等三张主要报表和（利润分配表）、（主营业务收支明细表）等两张附表构成。 12、“资产净利率＝销售净利率×总资产周转率”这一等式被称为杜邦等式。 13、从杜邦系统图可以看出：（权益报酬率）是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，反映着企业财务管理的目标。 14、企业筹集资金的动机包括：（新建筹资）动机、（扩张筹资）动机、（偿债筹资）动机、（混合筹资）动机。 15、债券发行价格的高低，取决于（债券票面价值）、（债券利率）、（市场利率）和（债券期限）等四项因素。 16、评价企业资本结构最佳状态的标准应该是（股权收益最大化）或（资本成本最小化）。 17、财务管理中涉及的杠杆主要有（营业杠杆）、（财务杠杆）和（联合杠杆）。 18、财务管理中的杠杆作用产生于（固定费用）的存在。 19、财务杠杆系数是指企业（税后利润的变动率）相当于（息税前利润变动率）的倍数。它反映着财务杠杆的（作用程度）。 20、联合杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合，它反映企业的总风险程度，并受（经营风险）和（财务风险）的影响。 21、现金流量指的是投资项目在其计算期内的（现金流出量）与（现金流入量）的统称。 22、投资项目净现金流量包括：（投资）现金流量、（营业）现金流量和（项目终止）现金流量。 23、现金的成本通常由以下四个部分组成：（管理成本）、（机会成本）、（转换成本）和（短缺成本）。 24、抵押债券按其抵押品的不同，分为（不动产抵押）债券、（动产抵押）债券和（证券抵押）债券。 25、财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要有（实物股利）和（证券股利）。

财务管理期末试题

财务管理期末试题公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-

财务管理学试题 1.下列关于资金时间价值的表述中，正确的是（ D ） A.资金时间价值包括风险价值因素 B.资金时间价值包括通货膨胀因素 C.资金时间价值的实质是放弃流动偏好的价值 D.资金时间价值的实质是社会平均利润率的一部分 2.为减少企业应收账款坏账损失而对客户进行信用调查发生的相关成本是（ A ） A.管理成本 B.机会成本 C.坏账成本 D.持有成本 3.下列不属于流动资金构成要素内容的是（ C ） A.占用在产成品上的资金 B.占用在原材料上的资金 C.占用在机器设备上的资金 D.占用在办公用品上的资金 4.甲、乙两个项目投资金额、寿命期相同，甲项目的投资回收期小于乙项目，则下列表述正确的是（ D ） A.甲项目寿命期内总营业净现金流量一定小于乙项目 B.甲项目寿命期内总营业净现金流量一定大于乙项目 C.甲项目投资回收期内，其营业净现金流量总额一定小于乙项目 D.甲项目投资回收期内，其营业净现金流量总额一定大于乙项目 5.企业进行长期债券投资的目的主要是（ B ） A.调节现金余额 B.获得稳定的收益 C.获得企业的控制权 D.合理利用暂时闲置资金

6.在上年利润水平的基础上，考虑计划年度影响利润变动的各项因素，确定计划年度利润的预测方法是（ B ） A.移动平均法 B.因素测算法 C.相关比率法 D.趋势分析法 7.关于边际贡献率与变动成本率之间的关系，下列等式正确的是（ A ） A.边际贡献率+变动成本率=1 B.边际贡献率-变动成本率=1 C.边际贡献率×变动成本率=1 D.边际贡献率÷变动成本率=1 8.下列各项中，属于速动资产的是（ C ） A.原材料 B.机器设备 C.应收账款 D.库存商品 9.企业资金运动所形成的经济关系通常称作（ C ） A ．企业财务环节 B ．企业财务活动 C ．企业财务关系 D ．企业财务管理 10．计算复利终值时一般采用的公式是（ C ） A ．)1(n i PV FV o n ++?= B ．n i PV PV n o ?+?=11 C ．n o n i PV FV )1(+?= D ．n n o i PV PV )1(1+? = 11．根据投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数是（ B ） A ．风险收益 B ．预期收益 C ．标准离差 D ．标准离差率

财务管理重点计算题汇总

财务管理重点计算题汇总一、资金时间价值的计算书P47-61 1、某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式答：A付款方式：P =80000×[(PVIFA，14%，8-1)+ 1 ] =80000×[ + 1 ]=423056(元) B付款方式：P = 132000×[(PVIFA，14% ，7)— (PVIFA，14%，2)] =132000×[–]=348678(元) C付款方式：P =100000 + 90000×(PVIFA，14%，6) =100000 + 90000×=449983 (元) 应选择B付款方式。 2、某公司准备购买一套设备，现有两个方案可供选择：方案一是购买甲公司产品，可分5年付款，每年年初付5万元；方案二是购买乙公司产品，需一次付清购货款23万元。复利年率为8%。要求：分析哪个方案较优。（计算结果请保留小数点后两位）现值系数表n 1 2 3 4 5 复利现值系数（8%）年金现值系数（8%）公式书普通年金终值和现值、预付年金终值和现值的计算P44-47 方案1的付款的现值=5×PVIFA（8%，5）×（1+8%）=5××= 方案2需付款23元，应选择方案二、投资风险价值计算P75-77 假设华丰公司准备投资开发一件新产品，可能获得的报酬和概率资料如下：

市场状况预计报酬(万元) 概率繁荣600 一般300 衰退0 若已知产品所在行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%，计算华丰公司此项业务的风险报酬率和风险报酬。解答：期望报酬额＝600×+300×+0×＝330 万元标准离差＝＝210 标准离差率＝210/330×100%=% 风险报酬率＝风险报酬系数×标准离差率＝8%×%＝% 投资收益率＝无风险报酬率+风险报酬率＝6%+%＝% 风险报酬额＝330×（% / %)＝万元三、、筹资数量预测P98-103 1、销售百分比法已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表） 2002年12月31日单位：万元

财务管理计算题及其答案

财务管理计算题及其答案（一）某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金（二）某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式（三）某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下：经营业务量（万件） 10 8 12 11 15 14 资金需求量（万元） 20 21 22 23 30 28 要求用回归直线法预测公司在经营业务量为13万件时的资金需求量。（四）某公司持有Ａ、Ｂ、Ｃ三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为２．１、１．5、０．５，它们在证券组合中所占的比例分别为５０％、４０％、１０％，股票的市场收益率为１４％，无风险收益率为１０％。要求：（１）计算投资组合的风险收益率，若投资总额为5０万元，风险收益额是多少（２）计算投资组合的必要收益率。（五）某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目（六）某公司1999年的资金结构如下：债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元,企业所得税率为30%,进行增资是发行债券还是发行股票的决策。（七）某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件经营成本60元。设备采用直线折旧法，期末有8%的净残值。企业所得税率为33%，资金成本率为18%。要求计算该投资项目的净现值并决策该投资项目是否可行。（八）练习应收账款机会成本的计算某公司预测的年度赊销收入净额为２４００万元，应收账款周转期为３０天，变动成本率为７５％，资金成本为８％。要求：试计算该企业应收账款的机会成本。（九）某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为元。要求计算：1，每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元2，经济批量为多少千克全年进货次数为多少次进货间隔时间为多少天3，最低的存货成本为多少元其中储存成本、进货费用为

财务管理学计算题公式汇总(分)

先付年金现值 P=A×PVIFAi,n-1 +A 先付年金终值 F=A× FVIFAi,n×(1+i) 股票发行价 ⑴分析法: P=[(总资产-总负债) ÷投入总额]×面值 ⑵综合法: P=[(净利÷资本利润率) ÷投入总额]×面值实际利率 (n代表年数) ⑴每年记息一次 k=[(1+i)n -1] ÷n ⑵每年记息m次 k=[(1+I÷m)m×n -1] ÷n ⑶贴现利率 k=I÷(1-i) ⑷补偿性余额 k=I÷(1-r) r补偿性余额比例债券发行价 P=A×PVIFK,N+(A×i)PVIFAK,N A面值; k市场利率; I债券利率资金成本率 ⑴长期债券 k = [I (1-T)]÷[Q(1-f)] =i (1-T) ÷(1-f) ⑵普通股 k=I÷[Q(1-f)] +G ⑶留用利润 k=I/Q+G ⑷优先股 k=I / [Q(1-f)] ⑸银行借款 k=I (1-T); I下一年股利; Q发行总额; G普通股股利每年增长率相对节约额周转次数=周转额÷流动资金平均占用额相对节约额=本年周转额÷上年次数—本年周转额÷本年次数资金周转加速率=(本年次数—上年次数) ÷上年次数最佳持有量 QM=(2FC×DM÷HC)1/2 ; FC转换成本; DM资金需用量; HC利率总成本TC =1/2QM×HC+(DM/QM) ×FC ; DM/QM 转换次数机会成本每日信用销售额=销售总额-现金销售应收账款余额=每日信用销售额×收款平均间隔时间机会成本=应收账款余额×有价证券年利率(即:应收账款机会成本率) 改变信用标准的结果：增减的利润-机会成本(被影响的销售额×应收账款机会成本率×收款平均间隔时间)-坏账成本最佳采购批量 Q=(2NP÷M)1/2 N年度采购总量; P一次所需采购费用(订货成本); M单位储存成本存货总费用Y=1/2Q×M[存]+(N/Q) ×P[购] 第四章固定资产折旧期内应计提折旧固定资产平均总值=期初的+期内增加的-期内减少的期内增加/减少的=某月增加/减少的应计提折旧的固定资产总值×应计提折旧月数[12-某月]/12 固定资产年折旧额=本期应计提折旧固定资产平均总值×年折旧率净现值投资利润率=平均投资收益(即利润总额)÷投资总额投资回收期=投资总额÷每年现金流入量 ①每年现金流入量每年相等时,固定NCF+折旧 ②每年现金流入量每年不等时,复利现值+残值固定资产年折旧额=(原始价值+清理费用-残余价值)/折旧年限此时的投资总额=[一次性投资-(不同的NCF + 折旧)] + 年(即减去的次数) 净现值=未来报酬总现值-投资额现值＞0 现值指数＞1 债券收益率⑴票面价值 k=[(到期值-面值)/年限]÷面值 ⑵最终实际收益率 k=[(到期值-买价)/年限]÷买价 ⑶持有期间收益率 k=[(卖价-买价)/持有年限]÷买价 ⑷到期收益率k=[(到期值-买价)/剩余年限] ÷买价到期值=面值+利息(面值×票面收益率×期限) 股票投资收益 ⑴零增长 V=D/ k ; k预期收益率 ⑵长期持有,股利固定 V=D0(1+g)/(k-g) ; D0基年每股股利; g股利增长率 ⑶短期持有,准备出售 V=持有期间现值(年金现值)+转让时转让价格的现值(复利现值)股票收益每股盈利=(税后利润-优先股股息)÷普通股发行股数每股盈利增长率=(本年每股盈利-上年每股盈利)÷上年每股盈利 ×100% 每股股利收益=(税后利润-计提盈余公积金、公益金-优先股股利) 每股资本增值幅度=[净资产÷(实发股数×每股面值)-1]×100% 产品出厂价 (不计增值税率) 产品出厂价=单位产品计划成本+单位产品计划利润+单位产品销售税金产品出厂价=[单位产品计划成本×(1+计划成本利润率)]÷(1--消费税率) 产品出厂价=同类产品基准零售价×(1--批零差率)×(1--进销差率) 产品出厂价=单位产品成本+(商业批发价--商业费用--工业费用)×工业利润分配率销售收入保本点销售量=固定成本总额÷[单位售价--单位税金(价内税)--单位变动成本] 单位边际利润=单位售价-单位税金(价内税)--单位变动成本保本点销售额=单位售价×保本点销售量=保本点销售收入保本点销售收入=固定成本总额÷边际利润率边际利润率=1-单位税率-单位变动成本率单位变动成本率=单位变动成本÷单位售价实现目标利润销售量=[固定总成本+目标利润额(所得税前)] ÷[单位售价×(1-消费税率)-单位变动成本] 实现目标利润销售额=单位售价×实现目标利润销售量=实现目标利润销售收入实现目标利润销售收入=[固定总成本+目标利润额(所得税前)] ÷边际利润率利润预测 ⑴本量利分析法产品销售利润=产品销售数量×单位边际利润-固定成本总额 =预测销售收入×各种产品的加权平均边际利润率-固定成本总额 =∑{预测销售数量×[单位售价×(1-消费税率)-单位变动成本]}-预测期间费用总额单位边际利润=单位售价-单位税金(价内税)-单位变动成本 ⑵相关比率法 ⑶因素测算法计划年度产品销售利润=上年产品销售利润+/-计划年度由于各项因素变动而增加或减少的利润上年销售利润=上年1---3季度实际销售利润+上年第4季度预计销售利润上年销售成本=上年1---3季度实际销售成本+上年第4季度预计销售成本计划年度由于各项因素变动而增加或减少的利润 ①+/-因销售量变动而影响的销售利润=[(本年计划销售量—上年销售量)×上年单位成本]×上年成本利润率上年成本利润率 =上年销售利润总额÷上年销售成本总额×100% ②+/-因产品结构变动而影响的销售利润=(本年计划销售量×上年单位成本)×(本年计划平均利润率—上年平均利润率) 本年计划平均利润率=(各产品上年成本利润率×该产品本年计划销售比重) P.S.上年成本利润率和上年平均利润率应该是一样的。 ③+ 因成本降低变动而影响的销售利润=(本年计划销售量×上年单位成本)×计划成本降低率计划成本降低率 =[本年计划销售量×(上年单位成本—本年计划单位成本)]÷(本年计划销售量×上年单位成本) ④+ 因期间费用降低变动而影响的销售利润=上年期间费用总额× [(本年计划销售量×上年单位成本)÷(上年销售量×上年单位成本)] ⑤+/-因价格变动而影响的销售利润=[本年计划销售量×(本年计划销售单价—上年单价)]×(1-上年税率) ⑥+/-因税率变动而影响的销售利润=本年计划销售收入×(上年税率— 本年税率) 偿债能力的指标 ⑴流动比率. >2 流动比率=流动资产÷流动负债 ⑵速动比率. >1 速动比率=速动资产÷流动负债速动资产=流动资产-存货(=货币+短投+应收) ⑶即付比率. >20% 即付比率=立即可动用的资金÷流动负债 ⑷资产负债率. <1(最好<50%) 资产负债率=负债总额÷资产总额×100% PS.用全部资产偿还全部负债 ⑸资本金负债率. <50% 资本金负债率=负债总额÷资本金×100% 营运能力的指标 ⑴应收账款周转率 ○分析企业资产流动情况的指标. ①应收账款周转次数应收账款周转次数=赊销收入净额÷应收账款平均金额赊销收入净额=销售收入-现销收入-折让等应收账款平均金额=(期初应收账款+期末应收账款) ÷2 ②应收账款周转天数应收账款周转天数=360÷应收账款周转次数应收账款周转天数=应收账款平均金额×360÷赊销收入净额 ⑵存货周转率 ①存货周转次数存货周转次数=销售成本÷平均存货平均存货=(期初存货+期末存货) ÷2 ②存货周转天数周转天数=360÷存货周转次数周转天数=平均存货×360÷赊销成本 ⑶营运资金存货率 (75%---100%) 营运资金存货率=存货÷净营运资金×100% 营运资金=流动资产-流动负债 ⑷流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入净额÷流动资产平均余额销售收入净额=销售收入-销售退回、折让、折扣 ⑸固定资产周转率固定资产周转次数=销售收入净额÷固定资产平均净值 ⑹总资产周转率总资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均总额盈利能力的指标 ⑴资本金利润率. ○衡量资本金获利能力资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100% ⑵营业收入利润率 ○衡量营业收入获利能力营业收入利润率=营业利润÷营业收入净额×100% ⑶成本费用利润率成本费用利润率=营业利润÷营业成本费用总额×100% 47、机会成本=现金持有量x有价证券利率（或报酬率） 48、现金管理相关总成本+持有机会成本+固定性转换成本 49、最佳现金持有量：N=（2TF/K）^1/2 式中：N为最佳现金持有量；T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率（固定成本） 50、经济存货下总成本：（TC）=（2TFK）^1/2 51、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金x资金成本率 52、应收账款平均余额=年赊销额/360x平均收账天数 53、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额x变动成本/销售收入 54、应收账款收现保证率=（当期必要现金支出总额-当期其它稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额 55、存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=存货全年计划进货总量/每次进货批量x每次进货费用+每次进货批量/2 x 单位存货年存储成本 56、经济进货批量：Q=（2AB/C）^1/2 式中：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本 57、经济进货批量的存货相关总成本：（TC）=（2ABC）^1/2 58、经济进货批量平均占用资金：W=PQ/2=P（AB/2C）^1/2 59、年度最佳进货批次：N=A/Q=（AC/2B）^1/2 60、允许缺货时的经济进货批量：Q=[（2AB/C）（C+R）/R]^1/2 式中：S为缺货量；R为单位缺货成本 61、缺货量：S=QC/（C+R） 62、存货本量利的平衡关系：利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加 -每日变动存储费x储存天数 63、每日变动存储费=购进批量x购进单价x日变动储存费率或：每日变动存储费=购进批量x购进单价x每日利率+每日保管费用 64、保本储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加）/每日变动存储费 65、目标利润=投资额x投资利润率 66、保利储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润）/ 每日变动存储费 67、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费x（保本天数-实际储存天数） 68、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费 69、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变动存储费x[平均保本储存天数-（实际零售完天数+1）/2]=购进批量x 购进单价x变动储存费率x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量 +1）/2]=购进批量x单位存货的变动存储费x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量+1）/2] 70、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额（或：变动成本总额） 71、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本 72、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本 73、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等 74、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值 75、环比动态比率=分析期数值/前期数值 76、流动比率=流动资产/流动负债 77、速动比率=速动资产/流动负债 78、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100% 79、资产负债率=负债总额/资产总额 80、产权比率=负债总额/所有者权益 81、已获利息倍数=息税前利润/利息支出 82、长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资）

财务管理练习题及答案7

一、单项选择 1．收益的重要特征是（） A 经济利益流入企业 B 导致所有者权益增加 C 导致债主权益增加 D 经济利益流出企业 2．不能用企业的资本发放股利，这是（）约束这一法律因素作出的要求。 A 资本保全 B 资本积累 C 超额利润累积 D 偿债能力 3．可供企业分配利润扣除企业提取的公积金后的金额是（）。 A 税后净利润 B 可供向投资者分配利润 C 企业可供分配利润 D 未分配利润 4．股份有限公司当年无利润但用公积金弥补其亏损后，经股东特别大会决议，可按不超过股票面值（）的比率用公积金向股东分配股利。 A 5% B 6% C 8% D 10% 5．当公司按规定弥补亏损，用公积金向股东分配股利后，留存的法定公积金不得低于注册资本的（）。 A 20% B 25% C 30% D 35% 6．能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等的收益分配政策是（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 低正常股利加额外股利政策 7．当企业的净利润与现金流量不够稳定时，应采用（）对企业和股东都有利。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 低正常股利加额外股利政策 8．主要考虑了未来投资机会的影响的收益分配政策是（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 正常股利加额外股利政策 9．将税后利润首先用于增加投资并达到企业预定的目标财务结构，然后再分配股利，这被称为（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 正常股利加额外股利政策 10．股份制企业的法定盈余公积金达到注册资本的（）时，可以不再提取。 A 50% B 35% C 25% D 15% 11．（）之后的股票交易，其股票价格有可能下降， A 股利宣告日 B 股权登记日 C 股利支付日 D 除权日 12．（）企业管理当局就利润分配的有关事项而制定和采取的方针、政策和策略。

《财务管理》王玉春-课后计算题答案

《财务管理》计算习题参考答案第一章《财务管理总论》无计算习题第二章《货币时间价值与风险价值》参考答案 1. 解题：

期望报酬率：甲>乙>丙风险报酬率：甲<乙<丙综上计算分析,选择甲方案。第三章《资产估价》参考答案

1. 解题：（l）V b= （1000+3×1000×10%）×P/F，8%,3)=1032.2元大于1020元, 购买此债券是合算的（2）IRR=（1130—1020）/1020=10.78% 2. 解题： (1)V b= 100×8%×(P/A，10%,3)＋100×(P/F，10%,3)=94.996元 .... (2)因债券投资价值94.996元大于债券市价94元，对投资者有吸引力。按此价格投资预期报酬假设为IRR，则：100×8%×(P/A，IRR,3)＋100×(P/F，IRR,3)=94 以折现率为12%代入上式等式左边得出：90.416元以折现率为10%代入上式等式左边得出：94.996元（94.996-94）÷（94.996-90.416）=（IRR-10%）÷（12%-10%） IRR=10.43% 3．解题：由已知条件：D0=3，g1=15%，g2=10%，N=3，Ks=12%。（1）计算超速增长时期收到的股利现值： V1= 3×（1 +15% ）×（1 +12% ）-1+ 3×（1 +15% ）2×（1 +12% ）-2 + 3×（1 +15% ）3×（1 +12% ）-3 =9.491元（2）计算正常增长时期的预期股利的现值： V2= 3×（1 +15% ）3×(1＋10%)/ (12%－10%) ×P/F12%,3 =178.68元（3）计算股票的价值： V = V1+ V2 =9.491+178.68 =188.171元 4．解题：

(完整版)财务管理期末考试题及答案

一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题 2 分，共20 分) 1．某公司全部债务资本为100 万元，债务的平均利率为10％。当销售额为100万元，息税前利润为30 万元，则其时的财务杠杆系数为() A．0.8 B．1.2 C．1.5 D．3.1 2．某企业按年利率12％从银行借人短期款项1000 万元，银行要求企业按贷款总额的15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为() A．10.43％B．12％ C 13.80％D．14.12％ 3．如果一笔资金的现值与将来值相等，则() A. 折现率为负 B.折现率一定为零 C. 折现率为正，且其值较高 D.不存在通货膨胀 4. 在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是() A. 可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值 B. 提高公司的经营风险 C. 降低股东承受的风险 D. 增加财务杠杆，从而降低股东收益能力 5. 关于折旧政策对企业财务的影响，以下说法不正确的是() A. 折旧政策不影响企业现金流，从而不会影响税负 B. 采用加速折旧法，固定资产更新也可能会加快

C. 不同折旧政策会对企业收益分配产生不同的影响 D. 折旧属于非付现成本，会影响投资项目的现金流测算 6．应收账款的机会成本是指() A. 应收账款不能收回而发生的损失 B.调查顾客信用情况的费用C应收账款占用资金的应计利息D.催收账款发生的各项费用7.某一股票的市价为20 元，该公司股票每股红利为o. 5 元，则该股票当前市盈率为() A. 10 B. 20 C. 30 D. 40 8. 关于证券投资组合理论以下表述中，正确的是() A. 证券投资组合能消除大部分系统风险 B. 证券投资中构成组合的各证券种类越多，贝S该组合的总体风险越大C最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其必要报酬率也最大D. —般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来越慢 9. A公司只生产经营单一产品，其单位变动成本10元，计划销售量1000 件，每件售价15元。如果公司想实现利润800元，贝固定成本应控制在0A.4200 元 B. 4800 元 C. 5000元 D. 5800 元 10. 如果某项目投资的净现值小于零，贝可以肯定() A. 该项目的投资收益率为负数 B. 该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本 C.该项目的内含报酬率将高于资本成本率 D. 该项目的现值指数将大于I

财务管理复习题(计算题)..

计算题 1．【资料】假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在 7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利 10%，7年后预计该设备的价格为240 000元。【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。解：根据复利终值的计算公式： FVN=PV×FVIFIi，n=123600×FVIF10%，7 =123600×1.949=240896.4元由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。 2．【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。【要求】试计算每年应还款多少。解：根据普通年金的计算公式： PVAN=A·PVIFAi，n 500000=A·PVIFA12%,5 A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696元由以上计算可知，每年应还款138696元。 3．【资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，设银行存款利率为10%。【要求】计算：小王目前应存人多少钱？解：根据普通年金现值的计算公式： PVAN=A·PVIFAi，n=3000×PVIFA10%，20=3000×8.514=25542元 4．【资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9%。【要求】计算：第10年年末的本利和为多少？ 1．解：根据先付年金终值的计算公式： XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=50×FVIFA9%,10×（1+9%） =50×15.193×1.09=828元 5．【资料】时代公司需用一台设备，买价为1 600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。【要求】用数据说明购买与租用何者为优。解：先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。 XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=200×FVIFA6%,10×（1+6%） =200×7.360×1.06=1560.32元由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。 6.A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表 5一l所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。咨询公司综合考虑了 A公司的相关情况，并结合当地的实际状况，向A公司提供了两套具备可行性的方案。方案一：向商业银行贷款。贷款费用为贷款总金额的1%，同时，商业银行要求维持10%的补偿性余额，2009年的贷款利率为7%。

(完整版)大学生财务管理期末考试习题和答案

习题一、单项选择题 1.发生在每期期初的系列收入或支出等额款项称为( )。 A、普通年金 B、预付年金 C、递延年金 D、永续年金 2.偿债基金系数和( )互为倒数。 A、年金现值系数 B、年金终值系数 C、复利现值系数 D、复利终值系数 3.取得年利率为10%的银行借款, 借款期限为2年, 借款利息每半年付一次,则借款的实际利率为( )。 A、10.25% B、10% C、10.5% D、9.75% 4.一般情况下，无风险利率是指没有通货膨胀时的（）利率 A、股票 B、企业债券 C、国库券 D、银行存款 5.当两个方案的期望收益率不相同时，应通过( )来衡量两个方案的风险。 A、期望收益率 B、方差 C、标准差 D、标准离差率 6.某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为9.5％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为5％，企业所得税率为25％。则该项长期借款的资金成本为( )。 A、9.5％ B、7.125％ C、10％ D、7.5％ 7.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为 1.5，则该公司的复合杠杆系数为 ( )。 A、1.8 B、1.5 C、3.3 D、2.7 8.（）不属于负债筹资。 A、商业信用 B、发行债券 C、融资租赁 D、发行股票 9.项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 A、建设期 B、经营期 C、建设期和生产期 D、建设期和运营期 10.（）是现金流入量和现金流出量的差额。 A、现金净流量 B、净现值 C、营业收入 D、付现成本 11.（）是流动资产减去流动负债后的余额。 A、净资产 B、所有者权益 C、营运资金 D、流动资金 12关于项目投资的特征，表述不正确的有（）。 A、投资回收期长 B、变现能力强 C、投资金额大 D、投资风险高 13.若投资项目可行，则下列关系式中不正确的有（）。 A、NPV>0 B、NPV﹤0 C、NPVR>0 D、PI>1 14.衡量投资项目是否可行的静态指标是（）。 A、净现值 B、投资报酬率 C、净现值率 D、内含报酬率 15.信用条件不包括（）。 A、信用期 B、现金折扣期 C、现金折扣率 D、坏账损失率 16.“2/10,n/30”中的30表示（）。 A、信用期 B、现金折扣期 C、现金折扣率 D、坏账损失率 17.在采用成本模式确定最佳现金持有量时，不考虑（）的影响。 A、机会成本 B、短缺成本 C、转换成本 D、管理成本 18. 如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。 A. 经营杠杆效应 B. 财务杠杆效应 C. 复合杠杆效应 D. 风险杠杆效应 19.杜邦分析体系的核心指标是（）。 A、资产报酬率 B、销售净利率 C、净资产报酬率 D、总资产周转率 20. 流动比率衡量企业的（） A、偿债能力 B、盈利能力 C、营运能力 D、发展能力 1、财务管理的基本环节是指（） A、筹资、投资和用资 B、资产、负债和所有者权益 C、预测、决策、预算、控制和分析 D、筹资活动、投资活动、营运活动和资金分配活动 2、没有风险和通涨情况下的均衡点利率是指（） A、基准利率 B、固定利率 C、纯粹利率 D、名义利率 3、企业筹资活动的最终结果是（） A、银行借款 B、发行债券 C、发行股票 D、资金流入 4、投资者甘冒风险进行投资的诱因是（） A、可以获得报酬 B、可获得利润 C、可获得相当于资金时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬 5、多个方案比较时，标准离差率越小的方案，其风险（） A、越大 B、越小 C、两者无关 D、无法判断 6、普通股筹资的优点不包括（） A、没有固定的股利负担 B、没有固定的到期日

(完整版)财务管理复习题(计算题)汇总

计算题 1. 【资料】假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在 7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利 10% 7年后预计该设备的价格为240 000元。【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。解：根据复利终值的计算公式： FVN=PV X FVIFli , n=123600 X FVIF10% 7 =123600 X 1.949=240896.4 元由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。 2. 【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12% 【要求】试计算每年应还款多少。解：根据普通年金的计算公式： PVAN=A PVIFAi , n 500000=A - PVIFA12%,5 A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696 元由以上计算可知，每年应还款138696元。 3. ［资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，设银行存款利率为10% 【要求】计算：小王目前应存人多少钱？解：根据普通年金现值的计算公式： PVAN=A PVIFAi , n=3000X PVIFA10% 20=3000 X 8.514=25542 元 4. ［资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9% 【要求】计算：第10年年末的本利和为多少？ 1.解：根据先付年金终值的计算公式： XFVAN=A FVIFAi , n ? (1+i) =50X FVIFA9%,10X( 1+9% =50X 15.193 X 1.09=828 元 5. ［资料】时代公司需用一台设备，买价为1 600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6% ［要求】用数据说明购买与租用何者为优。解：先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。 XFVAN=A FVIFAi , n ?( 1+i) =200X FVIFA6%,10X( 1+6% =200 X 7.360 X 1.06=1560.32 元由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。 6. A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表 5 一l所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要前期资金900万元，

财务管理练习题及答案6

一、单项选择 1. 在以下各种投资中，不属于项目投资类型的是（） A 固定资产投资 B 更新改造投资 C 证券投资 D 完整企业项目投资 2. 项目投资的直接投资主体是（） A 企业本身 B 企业所有者 C 债权人 D 国家投资者 3. 项目投资的特点有（） A 投资金额小 B 投资时间较长 C 投资风险小 D 变现能力强 4. 投资项目的建设起点至终点之间的时间段称为（） A 项目建设期 B 项目生产经营期 C 项目计算期 D 项目试运行期 5. 项目投资总额与原始总投资的关系是（） A 前者与后者相同 B 前者不小于后者 C 前者小于后者 D 没有任何关系 6. 现金流量又称现金流动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项（）的统称。 A 现金流入量 B 现金流出量 C 现金流入量与现金流出量 D 净现金流量 7. 付现经营成本与经营成本的关系是（） A 经营成本＝付现经营成本＋折旧等 B 付现经营成本＝经营成本＋折旧等 C 经营成本＝付现经营成本 D经营成本与付现经营成本没有任何关系 8. 已知某投资项目的某年收现营业收入为1000万元，该年经营总成本为600万元，该年折旧为100万元，在不考虑所得税情况下，该年营业净现金流量为（）。 A 400万元 B 500万元 C 600万元 D 700万元 9. 承上题，假定所得税率为40％，则该年的营业净现金流量为（）。 A 500万元 B 280万元 C 400万元 D 340万元 10．终结点的净现金流量等于（） A 终结点的回收额 B 终结点的营业净现金流量

C 终结点的营业净现金流量与回收额之和 D终结点的营业净现金流量与回收额和折旧额之和 11. 下列指标中，属于静态评价指标的是（） A 投资回收期 B 净现值 C 净现值率 D 内部收益率 12. 已知某新建项目的净现金流量：NCF0=-100万元，NCF1=-50万元，NCF2～5=25万元，NCF6～10=40万元。计算包括建设期的投资回收期为（）。 A 5年 B 5.25年 C 6年 D 6.25年 13. 能使投资方案的净现值为0的折现率是（） A 净现值率 B 内部收益率 C 投资利润率 D 资金成本率 14. 下列指标中，属于绝对指标的是（） A 净现值 B 净现值率 C 投资利润率 D 内部收益率 15. 在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（）。 A 净现值＞0 B 净现值率＜0 C 内部收益率＞0 D 内部收益率＜0 16. 如果几个投资项目的内部收益率都大于或等于行业基准收益率或资金成本，且投资额不相等，则（）的方案是最佳方案。 A “投资额×（内部收益率-资金成本）”最大 B 内部收益率最大 C “投资额×内部收益率”最大 D “投资额÷（内部收益率-资金成本）”最大 17. 如果其他因素不变，折现率提高，则（）将会变小。 A 净现值率 B 内部收益率 C 投资回收期 D 投资利润率 18. 动态指标之间的关系是（）。 A当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 B当净现值＞0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 C当净现值＜0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 D当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 19. 下列指标中，属于财务综合评价主要指标的是（） A 投资回收期 B 投资利润率 C 净现金流量 D 净现值 20. 已知某投资项目的原始总投资为200万元，在建设期的资本化利息为20万元，预计项目投产后每年净现金流量为50万元，年平均利润为22万元，则该项目的投资利润率ROI为（）。 A 10％ B 11% C 25% D 22.73% 21. 下列投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等因素影响的是（）

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