我国A股创业板上市公司股票发行定价机制分析

由于受到我国资本市场运作机制还不健全的制约，刚刚起步的创业板在实际运行过程中面临着定价不合理、发行方式单一、一级市场与二级市场衔接不顺畅等问题。据统计，创业板首批公司平均发行市盈率为５６．３４倍，第二批公司平均发行市盈率提高到５７．１９倍，而第三批公司平均发行市盈率再上升为５７．５１倍。接近６０倍的市盈率体现了市场对新股的疯狂追求，市场对高科技企业的追捧已超出市场的正常水平。以正常的外国创业板市场的发展经历看，新股上市的市盈率一般在３０－４０的水平；创业板的总体平均市盈率高于主板市场，一般保持对主板市场一倍左右的溢价。为什么我国Ａ股创业板市场发行价被抬高？其定价机制存在什么问题？如何改进？本文将对此进行分析。

一、目前我国创业板市场的定价方式

通过查阅各个创业板上市公司新股发行时的投资风险特别报告，可以发现基本所有的公司都采取了如下的定价方法：在初步询价阶段由网下机构投资者基于真实认购意图报价，发行人与保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑发行人募集资金需求、承销风险等因素，协商确定本次发行价格。任何投资者如参与网上申购，均视为其已接受该发行价格。

而我国Ａ股发行定价的流程可以概括为：新股推介和安排询价（主承销商向询价对象提供投资价值研究报告）——

—初步询价配售对象申报价格和拟申购数量——

—确定发行价格区间——

—网下累计投标询价（参与报价的配售对象报价时必须同时申报与该报价对应的申购数量）——

—确定发行价格。并且Ａ股中承销商无自由配售股份的权力，采用中签的办法确定申购得标者。其中，这个流程的定价方式主要采用可比公司定价法，通过比较相似的同行业的公司上市市盈率，剔除不同因素的干扰，确定一个发行价的估值。

我们可以看到，我国Ａ股市场创业板上市公司的股票发行也遵循Ａ股发行定价流程，实现公开定价。在理论上该方法能较为客观的反应市场对新股的需求，再综合考虑发行人、承销商和投资者的各个因素，能得到一个比较公正的反映公司价值的股票价格。但是现实的操作却与理论有很大的差别，就中国Ａ股创业板市场而言，经常会有超募现象的出现，发行价无法真实反映公司的基本价值，市场追逐新股的心态始终处于“火热”状态，投资者纷纷寄希望通过“打新股”来炒高股票价格，导致创业板一级市场和二级市场的畸形发展。概言之，我国创业板定价存在的首要问题是：价格不能反映公司内在价值，新股发行价和市盈率被严重高估，频繁产生上市首日“破发”现象。

二、创业板新股定价偏高的解释

首先，我国资本市场体制的缺陷和资本市场化程度不足。从沪深两市成立以来，我国的股市发展一直是在跌宕起伏中前进，虽然已经在这个过程中颁发了《证券法》作为资本市场的法律基础，并且在２００５年完成了股权分置改革。但是我国的资本市场仍缺乏效率，体现明显“政策市”的特点，没有实现高度的市场化，定价机制也经过几次试验才确定了目前的公开定价法，但目前的公开定价法还没有满足资本市场完全市场化的条件。一般而言，资本市场的市场化程度越高，其配套的整个市场体制越合理，定价机制也更加有效，越能反映投资者参与市场的实际需求。

其次，初步询价阶段询价对象的较高报价。在初步询价阶段，通过向机构投资者的询价，获得市场对该新股需求的大致信息和价格区间，再综合考虑各方面因素确定发行价，所以，初步询价是确定新股发行价第一步。因此，这些被询价的机构投资者对新股的反应很大程度上决定了新股定价的走势。我国目前有２６４家机构投资者可作为询价对象，加上各机构投资者旗下的基金等机构共有超过１０００家的询价对象。在创业板推出以来，机构投资者凭借其信息和专业优势，一般都看好这些高成长性的创业板上市公司，看重这些公司的发展潜力，给出的市盈率和价格区间也自然比较高，这将使发行人与承销商确定的新股价格区间也比较高。这对后面最终的高定价带来了直接的影响。

第三，市场的浓厚的新股套利气氛人为地增加“新股需求”。由于创业板推出以来定价的不合理，以过去的经验看，新股套利现象十分严重，使得市场形成了追新股的现象，每次新股上市都能吸引众多的投资者“打新股”，所以也就导致了目前上市公司严重的超募现象。一般而言，大多数的“打新股”带来大量的股票需求的前提是人们预期到股票上市是在二级市场的升值。而在中国创业板市场中，现在人们热衷于“打新股”来获得超额收益。不可否认，中国资本市场目前存在的缺陷，市场无法有效的配置

张榕

（厦门市发展和改革委员会，福建厦门３６１０１２）

我国Ａ股创业板上市公司股票发行定价机制分析

摘要：我国Ａ股创业板市场存在高发行价、高市盈率的现象。造成新股市盈率和发行价高估的原因要从创业板股票定价方式中去寻找。具体原因包括我国资本市场体制的缺陷和资本市场化程度不足、初步询价阶段询价对象的较高报价、市场浓厚的新股套利气氛人为地增加“新股需求”。解决这些问题需要发行人、承销商和投资者的共同努力，同时也需要加强监管。

关键词：创业板；股票发行定价；问题；对策

中图分类号：Ｆ８３０．９１文献标识码：Ａ文章编号：１００８－４４２８（２０１３）０２－９２－０２

94

--

（上接第９３页）体美发展的教育方针，把立德树人作为教育的根本任务是实施素质教育最主要的目的。老年大学办学宗旨“服务社会”“关爱老人”两个方面已明确表述出来。通过老年大学的教学活动，帮助老年人“增长知识、丰富生活、陶冶情操、促进健康”，从而提高老年人的生活质量。老年大学可以定期或不定期地开设各种讲座，如：时政、养生、健身等方面。可以设定相关的科目，根据“从实际出发、量力而行、不拘一格、重在学习、重在参与”的办学思路，如开设电脑、音乐、书画、舞蹈等课程；再如组织学习《弟子规》，规范学员的道德行为。针对老年人的特点，改进教育与教学方法，使其在整个学习过程中都能受到思想道德教育。树立良好的校风、教风、学风，开展丰富多彩的校园文化活动，建设平安和谐的校园文化并积极参加有益于社会的实践活动，不断提高综合素质，让广大老人成为有社会主义觉悟，能够适应社会发展，积极参与社会服务和促进社会和谐的新时代老人。

我们要深刻地认识和理解蕴藏在老年人身上无形的巨大的财富，和对社会发展的深刻意义。“老有所为”，不一定指在单位里或岗位上才能有所作为，而是在社会生活中，随时随地都能有所可为。我们可以通过全方位、多管道、多层面地为老年人提供生活、学习、健康上的帮助，让老年人为实现依法治国和以德治国的基本方略再做奉献，争取早日把我们伟大的祖国建设成为世界现代文明大国。

作者简介：

蔡锋，南京市工人文化宫助理馆员。

社会资金，很大程度上是源于我国的投资者投机气氛比较浓重，大多数散户和机构投资者更热衷参与新股发行后带来的资本利得，通过赚取股价价差来获得收益，所以就会导致发行人和承销商对这一约定俗成的规矩产生乐观的预期，认为市场对新股的需求充裕，从而在投资者释放的“信心”中定一个比较高市盈率的价格也是无可厚非的。要强调的是，市场产生“新股上市价格必上涨的预期”的氛围主要是由于两个原因：一是在创业板上市的公司一般都具有高成长性和高科技性，增长潜力大，使人们对这些公司的股票产生乐观预期；二是创业板新股的盘口一般较小，容易受到庄家的操纵。在我国创业板上市的一般都是规模较小的公司，股票的发行量一般也比主板少，因此盘口较小。在新股推出后，如果市场有人在这支股票上坐庄，那么就能炒起该股票以获取大额收益。

三、创业板市场定价公允性的解决思考

创业板上市公司由于自身高成长性、高科技性，使得其上市的定价机制不能简单的仿照主板和中小板市场的股票定价模式，定价方式一定要考虑到创业板自身的特点量身定做。考虑创业板市场的公允性要从两方面入手，即发行价是否能合理地反映公司的内在价值，发行价确定后能否平衡发行人、承销商和投资者三方的利益。

在上面的分析中我们可以发现中国Ａ股创业板市场的股票发行价定价不能反映公司实际价值。公司上市一般都会伴随着以下几个现象的发生：高需求、高市盈率、高定价、超募、破发。一个浮躁的市场形成了对这些新股的强烈需求，高估了这些公司的内在价值，给予其一个较高的市盈率，以此来形成了高发行价，最终产生了超募现象；但是，如果发行价定的过高，二级市场不能及时接手这些新股，也有形成“破发”的风险。

笔者认为，上述的这五个现象在我国创业板市场推出以来经常出现，极大地制约了创业板市场的良性发展，这些非市场化现象的产生的内在原因就是定价机制的不合理，换句话说，我国创业板市场并未形成一套完整符合中国资本市场的证券定价制度。因此，创业板股价的公允性当然值得怀疑，至少就现实来看，在频繁产生超募、破发现象的创业板市场本身就不是健康的，那么创业板股价定价机制肯定存在缺陷。

一个合理有效的股票市场必须配套完善的股票定价体系。现阶段我国创业板的定价体系虽然存在不合理之处，市场容易形成高估的发行价和上市价，但我们需要考虑到我国资本市场尚处于初级发展阶段，资本市场的运行体制和定价机制都还处于试验完善阶段。我们也要有这样的思想准备：只要在中国资本市场引进新的体制，就必然有一段的适应过程，不能急于求成。虽然目前创业板市场出现套利和投机机会，但其定价机制和配套的法律规范会在市场的检验中不断完善。

鉴于目前创业板市场缺乏效率的市场化，我们更要确定创业板新股市场化定价的理念，坚持以公司的内在价值和发展潜力确定其发行价格，同时要保持新股由一级市场向二级市场过渡的平稳。具体来说，要在创业板市场中形成合理的发行价，需要发行人、承销商和投资者的共同努力：发行人和承销商避免高估公司股价，以免出现二级市场的破发；承销商合理的对发行公司的前景进行评估；发行人如实地向市场和承销商提供公司的营运数据以利于承销商和投资者客观得对公司做出评估；同时，监管层应当正确引导市场投资者进行理性投资；对创业板市场的“圈钱”行为进行严格监督；限制投资者恶意操作新股谋利；健全创业板市场的法律法规等，这些做法都有利于市场形成一个正确的投资氛围，使资本能够在该市场有效地流动。

作者简介：

张榕，会计师，厦门市发展和改革委员会职员。

95

--

创业板发行股票的条件

创业板发行股票的条件 在创业板上市的公司一般是自主创新企业及其他成长型创业企业，这类企业往往经营规模较小，下面就让为你们介绍一下创业板发行股票的条件吧。 创业板发行股票的条件 (1)发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。 (2)最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1 000万元，且持续增长;或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5 000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。 (3)最近一期期末净资产不少于2 000万元，且不存在未弥补亏损。 (4)发行后股本总额不少于3 000万元。 (5)发衍人的注册资本已定额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。 (6)发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。

(7)发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。 (8)发行人应当具有持续盈利能力，不存在下列情形： ①发行人的经营模式、产或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响; ②发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响; ③发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险; ④发行人最近1年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖; ⑤发行人最近1年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益; ⑥其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。 创业板发行股票前期准备 一、信息披露工作 信息发行人股票发行前应当在中国证监会指定网站全文刊登招股说明书，同时在中国证监会指定报刊刊登提示性公告，告知投资者网上刊登的地址及获取文件的途径。之后发行人还应当将招股说明书披露于公司网站。 保荐人出具的发行保荐书、证券服务机构出具的文件及其他与发行有关的重要文件应当作为招股说明书备查文件，在中国证监会指定

贵州茅台酒股份有限公司股票投资分析报告

证券投资学课程考核试卷(分析报告) (2017 — 2018学年度第一学期) 《课程 (A 卷) 一、 结构的完整性: （1） 股票投资分析应包含两大部分:基本分析与技术分析。 （2） 基本分析应包含:宏观分析、产业分析、财务分析及公司价值分析。 （3） 技术分析包括:K 分析,切线分析,形态分析,波浪理论分析、技术指标分析 (报告中应至少包含3种技术分析方法)。 二、 格式的规范性: （1） 字体、段落、表格、图形的编排见后例文说明。 （2） 字数5000字以上。 三、 论据的合理性及充分性: （1） 论据的合理性:理论的正确性,数据的真实性,与标题的相关性。 （2） 论据的充分性:从多视角阐述相关主题。 四、 补充说明: （1） 原则上每个同学分析的公司应不同。如果几个同学分析同一家公司,重复率过高, 成绩都视为不及格。 （2） 原则上以分析报告的方向以股票投资分析为主题,也可以就宏观经济,产业发展, 投资组合的某一方向做较为详细的分析。 （3） 完成日期:2018年1月5号前,用32ｋ*2纸质打印。 股票投资分析报告 股票简称:贵州茅台 证券代码: 600519 一、基本分析 1、贵州茅台酒股份有限公司简介 贵州茅台酒股份有限公司就是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州 茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起,并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司,注册资本为一亿八千五百万元。 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产与销售,同时进行饮料、食品、包装材料的生产与销售,防伪技术开发,信息产业相关产品的研制开发。 目前,贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种,全方位跻身市场,从而占据了白酒市场制高点,称雄于中国极品酒市场。 贵州茅台酒厂集团公司就是全国唯一集国家一级企业,国家特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。 公司主导产品贵州茅台酒就是中国民族工商业率先走向世界的代表, 1915 年荣获美国巴拿马万国博览会金奖,与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大(蒸馏)名酒,就是我国大曲酱香型白酒的鼻祖与典型代表,近一个世纪以来,已先后 14 次荣获各种国际金奖,并蝉联历次国内名酒评比之冠,被公认为中国国酒。 2、宏观经济分析

股票基本面分析上市公司篇

1如何判断出股票的成长性？ 成长性比率分析是对上市公司进行分析的一个重要方法。成长性比率是财务分析中比率分析重要比率之一，它一般反映公司的扩展经营能力，同偿债能力比率有密切联系，在一定意义上也可用来测量公司扩展经营能力。因为安全乃是收益性、成长性的基础。公司只有制定一系列合理的偿债能力比率指标，财务结构才能走向健全，才有可能扩展公司的生产经营。这里只是从利润保留率和再投资率等比率来说明成长性比率。 利润留存率是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后盈利的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于保留盈余和扩展经营。利润留存率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分红过多而影响企业的发展，利润留存率太低，或者表明公司生产经营不顺利，不得不动用更多的利润去弥补损失，或者是分红太多，发展潜力有限。其计算公式是： 利润留存率＝（税后利润－应发股利）/税后利润×100% 再投资率又称内部成长性比率，它表明公司用其盈余所得再投资，以支持本公司成长的能力。再投资率越高，公司扩大经营能力越强，反之则越弱。其计算公式是： 再投资率＝资本报酬率×股东盈利率＝税后利润/股东权益×（股东盈利－股东支付率）/股东盈利 2用股东人数变化分析主力持仓 上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，股东人数越少，表明筹码越集中，股价走势往往具有独立个性，并常常逆大势而动，这是短线高手抛开大盘选个股的首选品种。股东人数越多，表明筹码越分散，股价走势往往较疲软不具有独立性，跟着随大盘随波逐流。因此我们有必要对股东人数变动情况进行统计分析，从而更好地把握大盘与个股的动向。在具体分析过程中要特别注意以下几点： 1、股东人数分析数据来源的滞后性。股东人数的数据，目前绝大多数股民只能从年报、中报、季报中获取。年报的数据往往滞后3-4个月，中报也要滞后1-2个月。即使拥有数据也要注意数据的时效性，4个月的时间已足够主力庄家完成筹码运作的某个特定阶段。必须注意这段时间内的盘面变化，特别是量能变化，根据这些变化判断数据的有效价值。一般来说，如股价波动不大，量能没有剧增过，个股的数据较为有效，因为这表明大资金没有大规模进出。 2、股东人数分析的变动性。股东人数的数据还会受到股本变动的影响，配股、增发都会影响到股东人数的变化。送股虽不会影响股东人数，但是会影响到个人持股数，这种情况在分析数据时必须充分考虑。

主板、中小板、创业板、新三板对比表(精华版)

学习参考 主板、中小企业板、创业板、新三板比较表 基本信息比较 挂牌条件比较 要求事项 主板、中小板 创业板 新三板 经营时间 方面 连续经营满3年 连续经营满3年 存续满2年（非上市公司） 财务方面 最近3个会计年度 满足一个即可： 业务明确，具有持续、稳定的经营 挂牌类型 交易所 市场代码 针对对象 定期报告要求 交易模式 主板 (第一板) 上海、 深圳证券交易所 上证6 深证0 较大型、基础较好的实力雄厚企业 年报、半年报、 季报 连续竞价 中小企业板 (属主板) 2004 深圳证券 交易所 002 流通股本规模较小的企业 创业板 （二板） 2009 300 暂时无法在主板上 市的创业型企业，中小企业和高新技术企业 新三板 （场外交易市 场） 2013 全国 中小企业股份转让系统 挂牌 430/830 两网退市 400 优先股 820 新三板挂牌公司、 两网（已关闭的 STAQ,NET 系统）及 退市公司、优先股交易 年报、半年报、 临时报告 协议成交、不撮合

净利润为正且累计超过3000万最近2年连续盈利，最近两年净利润累计超 过1000万且持续增长； 最近一年盈利，且净利润不少于500万，最 近一年营业收入不少于5000万，最近2年 营业收入增长率不低于30%能力 最近3个会计年度现金流量累计超过 5000万或营业收入累计超过3亿 无最近一期末不存在未弥补亏损 最近一期末不存在未弥补亏损，且净资产不 少于2000万 最近一期无形资产占净资产比例不高于 20% 发行前股本总额不少于3000万股无 发行后的股本总额不少于5000万发行后的股本总额不少于3000万 公司管理方面最近3年，主营业务和董高无重大变动， 未变更实际控制人 最近2年，主营业务和董高无重大变动，未 变更实际控制人 公司治理机制健全，合法规范经营董事会下设战略、审计和薪酬委员会，各 委员会至少指定一名独董担任委员 有股东大会、董事会、监事会、独董、董事 秘书、审计委员会制度 股权明晰，股票发行和转让行为合 法合规 独董占董事会至少1/3 其他要求注册资本已缴足；出资资产所有权已经完 成转移；发行人主要资产不存在重大权属 纠纷。 要求保荐人对公司成长性、创新性提出专项 意见；要求发行人在招股说明书上作出风险 提示；要求控股股东对招股说明签署确认意 见。 分行业进行重点推荐和先知推荐。 新三板、创业板、主板、中小板市场的区别 项目新三板创业板主板、中小板 名称定义新三板”市场特指中关村科技园区非上市 股份有限公司进入代办股份系统进行转 让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而 不同于原转让系统内的退市企业及原 STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为 “新三板，现已推广至全国范围；是深圳 创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。创业板是 指专为暂时无法在主板上市的中小企业供融资途径和 成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充， 在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较 高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不 突出，但有很大的成长空间。可以说，创业板是一个门 也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股 票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主 要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区 别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相 对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组 成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民 学习参考

ipo定价制度变革

竭诚为您提供优质文档/双击可除 ipo定价制度变革 篇一：ipo定价机制研究 摘要 成功的ipo在企业的发展中具有重大意义，它不仅可以使公司筹集大量资金扩大经营规模，投资新项目，实现公司战略目标，而且有助于改善公司资本结构和公司治理，实现公司可持续发展，从而实现公司价值最大化的目标。合理的ipo定价不但能使企业顺利实现ipo目标，为企业战略目标服务，而且有利于社会资金在各ipo企业上的合理配置，从而实现资源的最优配置。 关键词：ipo公司价值评估定价机制 一、导言ipo（initialpublicoffer）的全称是“首次公开发行”，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。ipo新股定价过程主要分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值， 其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。 证券市场上股票的价格是由供求关系决定的，发行方与

承销商通过对证券市场上的需求进行分析，对未来期间股票的走势进行预测，最终确定合理的股票价格，而发行方与承销商首先要确定一个有效地价格区间，在这个区间内合理的定价，而这个定价区间是由企业的价值决定的，从理论上说，股票的价格也最终是由企业的价值决定的。所以对企业价值正确的评估是股票定价的基础。 二、ipo定价基础——企业价值评估公司的价值直接影响到ipo的定价，而公司的价值特质主要由公司的财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况所组成，我们通过对反映公司过去的经营成果和财务状况的财务数 据信息的分析，实现对公司价值的分析进而分析ipo定价的合理性。 公司价值评估方法分为内在价值评估法和相对价值评 估法。内在价值法也称为基础价值法，它是以现金流贴现方法为基础。其基本原理就是认为一家公司的价值等同于该公司预期在未来所产生的全部净现金流的现值和，这种方法是国际上评估企业价值的基本方法。其中包括股利贴现模型，现金流贴现模型，经济附加值模型等，其中现金流贴现模型和经济附加值模型（eVa）的使用范围广泛。在过去的很长时间内成为价值评估的主要方式。与之相对应的相对估值法则认为企业本身没有内在价值，只有在和其他企业比较的过程中企业的价值才会体现出来，只有相对价值才具有实际意

XX股票投资分析报告原本

云南白药股票投资分析报告 报告人：XX 学号：XX 学院：XX学院 专业：自动化 联系电话：XX 经笔者查阅大量资料，对云南白药集团股份有限公司详细分析后写下本次报告，报告分五个部分展开，总的来说包括以下几点： ?我国宏观经济走势、我国证券市场发展近况 ?发行公司所处行业发展现状 ?选择该公司进行投资的原因 ?发行公司经营状况、财务状况 ?使用切线分析法、形态分析法及指标分析法对股票或债券价格走势进行预测 ?结论 一、我国经济形势分析、展望及证券市场现状分析 （1）我国经济形势分析、展望 2010年我国经济在当前逐步企稳回升的基础上，继续保持平稳增长，预计GDP增长约为9.5%，工业增加值增长约为13.5%，城镇固定资产投资额增长约为24%，社会消费品零售总额增长约为20%，出口增长约为13.0%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%，居民消费价格指数大约上涨2.5%。 2009年是新世纪以来我国经济最为困难的一年，也是忧喜交加的一年。6—11月工业生产逐月加快，投资消费稳定增长，社会保障和民生工程建设成绩显著，城镇新增就业人数基本完成全年计划，城乡居民收入稳定增加，经济社会发展情况好于年初预期，经济回升势头日趋向好。 2009年中国经济走出下行轨道并顺利实现“保八”增长目标，主要得益于国家一系列“保增长，调结构”的刺激经济政策，无论是4万亿投资、十大产业振兴规划，还是改善民生、启动农村消费市场和促进城市消费的措施，为完成“保八”增长任务都有效地发挥了作用。这也表明政府宏观调控政策对中国经济举足轻重，其一方面说明了中国政府对经济的调控能力不断增强，另一方面也说明了中国经济的长期增长动力对政策的依赖性较强。当前中国经济存在众多不确定因素，一些制约经济增长的不利因素极其明显，例如：经

创业板开通测试试题

1. 以下哪个选项不是个人投资者参与科创板股票交易应当符合的条件（）。 申请权限开通前20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50 万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券） 具有 6 个月以上的证券交易经验 参与证券交易24 个月以上通过会员组织的科创板股票投资者适当性综合评估 2、投资者参与科创板股票交易，应当使用（）。 A. 衍生品合约账户 B. 沪市 A 股证券账户 C. 在证券公司开立的TA 账户 D. 深市证券账户 3、投资者参与科创板股票交易的方式，不包括（）。 A. 竞价交易 B.盘后固定价格交易 C.大宗交易 D.场外交易

4、下列关于科创板股票盘后固定价格交易的表述，不正确的是 （）。 A. 上交所接受投资者收盘定价申报的时间为每个交易日9:30 至11:30 、13:00 至15:30 B. 每个交易日的15:05 至15:30 为盘后固定价格交易时间，当日15:00 仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易 C. 客户通过盘后固定价格交易买卖科创板股票的，应当提交收盘定价委托指令 D. 投资者只能在每个交易日的15:05 至15:30 提交盘后固定价格交易的申报 5、投资者以市价申报的方式参与科创板股票交易，不包括以下（） A. 最优五档即时成交剩余撤销申报 B. 最优五档即时成交剩余转限价申报 C. 双方最优价格申报 D. 对手方最优价格申报 6、以下关于科创板股票竞价交易涨跌幅的表述，不正确的是（）

A. 上交所对科创板股票竞价交易实行20%的价格涨跌幅限制 B. 首次公开发行上市的科创板股票，上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制 C. 首次公开发行上市的科创板股票，仅在上市首日不设价格涨跌 幅限制 D. 首次公开发行上市的科创板股票，上市后第 6 个交易日开始，适用20%的涨跌幅限 制 7、科创板股票自（）起可作为融资融券标的。 A、上市交易满 1 个月 B、上市交易满 2 个月 C、上市交易满3个月 D、上市首日 8、关于科创板股票买卖申报的表述，下列不正确的是（）。 A.通过限价申报买卖科创板股票的，单笔申报数量应当不小于 200 股 B.通过市价申报买卖科创板股票的，单笔申报数量应当不小于 200 股 C.卖出科创板股票时，余额不足 200 股的部分，应当一次性申报

股票分析报告总结

股票分析报告总结 股票分析报告总结 我们在买股票的时候肯定要弄清楚这个公司的股票价值是怎么样的,要是贸贸然的就去买,那估计得买错,然后血本无归。 所以大家在买股票之前要看一下股票投资风险报告。 美的股票投资分析报告可以帮助股民们更好的了解美的股票, 做出更正确的选择。 1.1 研究背景与意义 家电行业是国民经济的支柱产业之一,与百姓的生活息息相关。 近年来我国家电行业产值稳定增长,同时还带动了服务业、运输业的发展,对维持国民经济健康有序平稳发展做出了重要贡献。 我国家电自80年代开始起步,通过引进国外的生产线和生产技术,在国内市场的强大需求拉动下,一大批家电生产企业应运而生。

我国的家电行业从导入期到成长期,最后到成熟期,经历了一段高速的发展时期。 二十世纪九十年代中后期,我国家电企业进入了它的成熟期,一些企业建立了现代企业制度,管理水平不断提高,家电品牌逐步形成。 由于激烈的市场竞争和优胜劣汰,家电行业的整合加剧,产生了像美的、海尔、TCL等家电航母。 目前,彩电、空调、冰箱、洗衣机等主要家用电器产品的产业集中度已达75%以上,我国独立的家电企业已由1997年的100多家锐减到10多家,家电企业规模在扩大,产能也在增长,已经成为全球家电 生产制造基地。 我国的家电行业发展到今天,已经成为了一个相当成熟的行业,基本上掌握了核心技术。 目前,由于我国家电产能的急剧增长,市场竞争更加激烈,作为 在国内比较知名的家电品牌,美的集团在通过各种营销手段抢占市场份额的同时还需要通过不断通过增强自身综合实力来吸引投资者的 注意,吸收更多的资金来完善企业,全面提高公司的综合实力。

招商银行上市公司股票价值分析报告

第一章投资建议 （一）推荐思路理由 行业依然处于成长阶段，凭借多年的积累，招商银行具有应对经济周期的能力；招商银行依托于招商局集团，对公业务优势和中间业务优势将逐步显现；2008年中期净利润增长处于上市银行领先水平，实现连续高增长；未来半年的时间内无限售股解禁压力；零售银行和金融创新业务业内领先，积极扩展私人银行业务，抢占市场先机 （二）业绩预测和投资建议 我们预策招商银行2008年全年的净利润增长率在59.6%，未来9年的净利润复合增长率在17.6%，这样，采用DCF折现，公司的价值是16.36元/股；采用DDM估值模型，公司的股价是13.50元/股；采用相对估值，每股价值18.10元。综上，给予买入评级。 第二章公司简介、股权结构、大小非 （一）公司简介 招商银行成立于1987年，总部位于中国深圳，业务以中国市场为主。经证监会批准，本行A股于二零零二年四月九日在上海证券交易所上市，H股已于二零零六年九月二十二日在香港联交所主板上市。招商银行成长的主要动力在于虚拟银行和金融创新。公司截至2008年6月30日，本公司在中国境内设有43家分行，两个代表处，一个信用卡中心，机构数量599家，资产规模1,395,791百万。公司高效的分销网络主要分布在长江三角洲地区、珠江三角洲地区、环渤海经济区域等中国相对富裕的地区以及其它地区的一些大城市。截至2008 年6 月30 日，公司共有在职员工30,753 人，其中管理人员4,927 人，业务人员22,611 人，行政人员3,215 人。员工中具有大专以上学历的为28,687，占比93.28％。（二）股权结构 至2008年6月末，公司股东总数43.9万户，其中H股股东户数为4.59万户，A股股东户数为39.36万户，包括有限售条件的A股股东13户，无限售条件A股股东393,578户。另外，可转债持有人600户，全部为可流通转债持有人。招商局集团有限公司持有本公司合共 26股A股的权益，是公司第一大股 - 1 -

创业板上市公司非公开发行股票业务办理指南年月

创业板上市公司非公开发行股票业务办理指南 （深交所创业板公司管理部2015年11月修订） 为规范创业板上市公司非公开发行股票的信息披露和相关业务办理流程，根据《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》（以下简称“《暂行办法》”）、《证券发行与承销管理办法》（以下简称“《承销办法》”）、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第36号——创业板上市公司非公开发行股票预案和发行情况报告书》（以下简称“《第36号格式准则》”）等相关法规，以及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定，制定本业务指南。 一、公司召开董事会审议发行事宜 上市公司申请非公开发行股票，应当按照《暂行办法》的规定召开董事会，履行相应的审议程序。 （一）董事会决议内容 1、公司董事会应对下列事项做出决议，并提请股东大会批准： （1）关于公司符合非公开发行股票条件的议案； （2）本次非公开发行股票方案； （3）本次发行方案的论证分析报告； （4）本次募集资金使用的可行性报告； （5）前次募集资金使用情况的报告； （6）本次股票发行申请有效期（股东大会审议通过之日起算）； （7）关于公司与具体发行对象签订附生效条件的股票认购合同

的议案（如适用）； （8）关于提请股东大会授权董事会办理本次非公开发行股票具体事宜的议案； （9）其他必须明确的事项。 2、董事会决议中应至少对方案中的以下事项进行分项表决： （1）本次发行证券的种类和方式； （2）发行数量或区间； （3）发行对象的范围和资格（不超过5名）； （4）定价方式或者价格区间； （5）募集资金用途。 3、董事会决议中其他注意事项： （1）董事会决议确定具体发行对象的，应当确定具体的发行对象名称及其认购价格或定价原则、认购数量或者区间、限售期；董事会决议未确定具体发行对象的，应当明确发行对象的范围和资格，定价原则、限售期。涉及非公开发行股票方式实施员工持股计划的，应符合证监会及交易所有关员工持股计划的相关规定。 （2）董事会决议中，应当明确上市公司的股票在定价基准日至发行日期间除权、除息的，发行数量和发行底价是否相应调整，并在发行方案中披露调整的计算公式。 （3）非公开发行股票方案中，拟同时向确定和不确定对象发行的，应在方案中明确，遵守公司法关于“同次发行的同类股票价格相同”的要求，确保对两类发行对象的发行价格保持一致。

上市公司股票投资分析报告

上市公司股票投资分析报告结合本学期证券投资实务学习内容，选择一个沪深上市 公司，对其股票的投资价值进行分析。 要求从以下几个方面展开分析: 一.公司所属行业特征分析 1 产业结构 2 产业增长趋势 3 产业竞争分析 4 相关产业分析 5 劳动力需求分析 6 政府影响力分析 二、公司治理结构分析 1 股权结构分析 2 “三会”的运行情况 3 经理层状况 4 组织结构分析 5 主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等; 三、主营业务分析 1 主导产品 2 产品定价 3 公共关系 4市场营销 四、公司竞争力分析 1 简单分析:分析厂商未来发展的潜力，并与同行业竞争对

手比较。 2 R&D 3 激励机制:年薪制、期权、其他激励措施 五、对上市公司的经营战略及“概念”、“题材”的分析 1 公司经营战略分 析 2 公司新建项目分析 3重大事项分析(资产重组等) 六公司风险分析 七、财务分析 1 最近三年来主要财务指标:主营业务收入、主营业务利润、净利润、非正常 性经营损益所占利润总额的比例、总资产、所用者权益、每股受益、净资产收益率; 2 财务比率分析(选取最近三年数据，如有行业指标对比更好，应说明各项指 标意义) 八、结论 每部分得出一条总结性意见，最终得到一个或几个结论。结论是在前面事实基 础上分析得到的逻辑结果，不进行相应的引申，不分析二级市场相关的情况。(分 析报告要自己独立完成，不准抄袭。字数4000字左右。) 2013-2014学年第一学期《证券投资学》+期末课程论文题目+班级、学号、姓 名设置在页眉或者设置一个页面 题目是XX公司投资分析报告 正文用小四、宋体

上市公司股票价格分析

上市公司股票价格分析 摘要：对于上市公司的股票价格的分析除了传统的基本面分析，现在也更加注重技术的分析。本文主要通过分析一只*st股，在其基本面分析不乐观的情况下，运用技术指标来判断是否具有投资机会。 关键词：股权集中度 rsi kdj 成交量 一、国兴融达地产股份有限公司简介 公司原为生产化工新材料产品的一家上市公司，经过股改其母公司蓝星集团现已将所持全部股权%全部转让给北京融达投资有限公司。国兴融达地产股份有限公司是北京融达投资有限公司旗下的房地产开发专业公司，随着此次国有股转让过户的完成，上市公司主营业务由精细化工转变为房地产，融达公司将其合法拥有的优质房地产国兴南华注入上市公司后，进入公司的房地产业务在2007年四季度产生效益。经营业务为房地产开发和销售自行开发的商品房。 二、股东构成及股权集中度 该公司前十大流通股东分别为北京融达投资有限公司、重庆财信企业集团有限公司、重庆锦天实业有限公司、国信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、四川平原实业发展有限公司、张华、安信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、陈惠仪、沈雪娟、李永生，根据基本常识个人股东数实体资本大于国外基金大于国内基金，并且前两者比例在不断的真假的话，说明股票后市

好，有强庄潜质。在国兴融达地产股份有限公司中个人股东有4个，实体资本4个，基金2个。在个人股东中沈雪娟，张华，李永生分别增持万，万股，万股，陈惠生未变，这说明个人股东基本看好该股票。 从表1可以看出最近这两个季度股东人数在减少，股权集中度就是指人均持股数，即股票数量/股东人数，按公式可以知道该公司的股权集中度越来越集中，意味着主力控制越好。 三、财务分析 1、毛利率=毛利/营业收入=（营业收入-营业成本）/营业收入。按行业构成来看，房地产销售的毛利率为%，占主营业务收入的%，一般认为毛利率高代表该企业在某行业有垄断优势，有定价决定权。国兴融达地产的毛利润截止2011年12月，虽然不高，但是作为*st股且相比前几个季度毛利润为负有了很大的提高，说明情况有所好转。 2、eps=净利润/发行在外的普通股票数量=经常性损益+非经常性损益，从2011年第二季度，第三季度，第四季度和2012年第一季度分别为，，，，国兴融达地产的eps在最近几个季度一直处于负数，正是因为公司的亏损，净利润负增长导致的。 四、技术面分析 1、成交量分析（见表2） 一般来说，成交量是核心，是无法骗人的一个指标，价长放量，价跌量缩，这代表走势健康，价格横盘，但是成交量没有减少或者

上市公司股票分析

完整分析一家公司的内容清单 一、概况： 1.所属行业（大类行业或者子行业） 2.股本（总股本/流通股本） 3.股票类型（快速增长型、稳定增长型（价值型）、周期型、脱困型） 4.发行与解禁（是否有增发、配股等预案，限售股解禁时间） 5.最新研报预期与业绩预告； 二、历史经营（后视镜）： 1.历史增长率（包括收入、利润、销量等）； 2.历史市盈率（对应过去的成长性及结合当时市场的相对估值）； 3.过往经济衰退周期中公司的财务表现； 4.公司业务种类及结构（收入结构、利润结构及变化趋势）； 5.历史市场份额变化情况； 6.历史盈利能力及其变动的原因与趋势（毛利率、费用率、净利率）； 7.相对于同行业其他公司的规模和盈利能力（显示公司的竞争地位）； 8.历年收益质量； 9.公司现金流； 10.存货情况以及存货增速与收入增速的匹配情况； 11.负债情况； 12.历史融资与历史分红（成长股需关注前者，价值股需关注后者）； 13.大股东（高管）增持减持，机构持股数量，券商报告数量； 14.历史业绩超预期情况； 三、成长驱动力（发动机或引擎）： 1.公司发展规划（短期一年的规划及五年到十年的中长期规划，包括产能规划、产量规划和营业额的规划）； 2.公司现金流是否足以支撑快速扩张所需的大量资本开支； 3.盈利能力改善（产品涨价、原材料跌价、成本控制） 4.行业整体增长（前提是公司能够分享到行业的增长，此项只适用于寡头垄断型公司）； 5.市场份额提升（超越行业增速）； 6.推出升级换代产品（相当于变相提价或者变相刺激销量的手段）； 7.推出新产品（产品结构优化，盈利能力大幅提升）； 8.收购资产（多元化收购风险较大）； 9.剥离不良业务； 10.回购股票（利润不增长也可提高每股收益，目前国内没见到过，以后会有）； 四、行业分析（望远镜）； 1.成长性（未来数年的增长前景及增速预期）； 2.供需（下游行业需求情况；行业产能的扩张情况）； 3.盈利（产品价格、原材料价格的趋势性判断）； 4.企业竞争优势（品牌、垄断、资源、技术专利或独家）；

创业板首发管理办法

创业板首发管理办 法

首次公开发行股票并在创业板上市管理办法 第一章总则 第一条为了规范首次公开发行股票并在创业板上市的行为，促进自主创新企业及其它成长型创业企业的发展，保护投资者的合法权益，维护社会公共利益，根据《证券法》、《公司法》，制定本办法。 第二条在中华人民共和国境内首次公开发行股票并在创业板上市，适用本办法。 第三条发行人申请首次公开发行股票并在创业板上市，应当符合《证券法》、《公司法》和本办法规定的发行条件。 第四条发行人依法披露的信息，必须真实、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 发行人作为信息披露第一责任人，应当及时向保荐人、证券服务机构提供真实、准确、完整的财务会计资料和其它资料，全面配合保荐人、证券服务机构开展尽职调查。 第五条发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等责任主体应当诚实守信，全面履行公开承诺事项，不

得在发行上市中损害投资者的合法权益。 第六条保荐人及其保荐代表人应当严格履行法定职责，遵守业务规则和行业规范，对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，督导发行人规范运行，对证券服务机构出具的专业意见进行核查，对发行人是否具备持续盈利能力、是否符合法定发行条件作出专业判断，并确保发行人的申请文件和招股说明书等信息披露资料真实、准确、完整、及时。 第七条为股票发行出具文件的证券服务机构和人员，应当严格履行法定职责，遵守本行业的业务标准和执业规范，对发行人的相关业务资料进行核查验证，确保所出具的相关专业文件真实、准确、完整、及时。 第八条中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）依法对发行人申请文件的合法合规性进行审核，依法核准发行人的首次公开发行股票申请，并对发行人股票发行进行监督管理。 证券交易所依法制定业务规则，创造公开、公平、公正的市场环境，保障创业板市场的正常运行。 第九条中国证监会依据发行人提供的申请文件核准发行人首次公开发行股票申请，不对发行人的盈利能力、投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。 投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。

什么是创业板

股市创业板 股市创业板 创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。 在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出。 创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。 在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。 对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。 各国政府对二板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。 二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下，二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步活跃。 在证券发展历史的长河中，创业板刚开始是对应于具有大型成熟公司的主板市场，以中小型公司为主要对象的市场形象而出现的。19世纪末期，一些不符合大型交易所上市标准的小公司只能选择场外市场和地方性交易所作为上市场所。到了20世纪，众多地方性交易所逐步消亡，而场外市场也存在着很多不规范之处。自60年代起，以美国为代表的北美和欧洲等等地区为了解决中小型企业的融资问题，开始大力创建各自的创业板市场。发展至今，创业板已经发展成为帮助中小型新兴企业、特别是高成长性科技公司融资的市场。 按与主板市场的关系划分，全球的二板市场大致可分为两类模式。一类是“独立型”。完全独立于主板之外，具有自己鲜明的角色定位。世界上最成功的二板市场———美国纳斯达克市场（Nasdaq）即属此类。纳斯达克市场诞生于1971年，上市规则比主板纽约证券交易所要简化得多，渐渐成为全美高科技上市公司最多的证券市场。截至1999年底，共有4829家上市公司，市值高达5．2万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为40％左右，涌现出一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人。“三十年河东，三十年河西”，30年后的纳斯达克市场羽翼丰满，上市公司总数比纽约证交所多60％，股票交易量在1994年就超过了纽约证交所。 另一类是“附属型”。附属于主板市场，旨在为主板培养上市公司。二板的上市公司发展成熟后可升级到主板市场。换言之，就是充当主板市场的“第二梯队”。新加坡的Sesdaq即属此类。 最新鸣锣成立的二板市场当属香港创业板市场。1999年11月25日，酝酿10 年之久的香港创业板终于呱呱坠地。它定位于为处于创业阶段的中小高成长性公司尤

创业板开通测试试题

1.以下哪个选项不是个人投资者参与科创板股票交易应当符合的条件（）。 申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券） 具有6个月以上的证券交易经验 参与证券交易24个月以上 通过会员组织的科创板股票投资者适当性综合评估 2、投资者参与科创板股票交易，应当使用（）。 A.衍生品合约账户 B.沪市A股证券账户 C.在证券公司开立的TA账户 D.深市证券账户 3、投资者参与科创板股票交易的方式，不包括（）。 A.竞价交易 B.盘后固定价格交易 C.大宗交易 D.场外交易

4、下列关于科创板股票盘后固定价格交易的表述，不正确的是 （）。 A.上交所接受投资者收盘定价申报的时间为每个交易日9:30至11:30、13:00至15:30 B.每个交易日的15:05 至15:30为盘后固定价格交易时间，当日15:00仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易 C.客户通过盘后固定价格交易买卖科创板股票的，应当提交收盘定价委托指令 D.投资者只能在每个交易日的15:05至15:30提交盘后固定价格交易的申报 5、投资者以市价申报的方式参与科创板股票交易，不包括以下（）。 A.最优五档即时成交剩余撤销申报 B.最优五档即时成交剩余转限价申报 C.双方最优价格申报 D.对手方最优价格申报 6、以下关于科创板股票竞价交易涨跌幅的表述，不正确的是（）。 A.上交所对科创板股票竞价交易实行20%的价格涨跌幅限制

B.首次公开发行上市的科创板股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制 C.首次公开发行上市的科创板股票，仅在上市首日不设价格涨跌 幅限制 D.首次公开发行上市的科创板股票，上市后第6个交易日开始，适用20%的涨跌幅限 制 7、科创板股票自（）起可作为融资融券标的。 A、上市交易满1个月 B、上市交易满2个月 C、上市交易满 3 个月 D、上市首日 8、关于科创板股票买卖申报的表述，下列不正确的是（）。 A.通过限价申报买卖科创板股票的，单笔申报数量应当不小于200 股 B.通过市价申报买卖科创板股票的，单笔申报数量应当不小于200 股 C.卖出科创板股票时，余额不足200股的部分，应当一次性申报卖出 D.投资者卖出科创板股票，单笔申报数量只能是200股

某上市公司股票投资分析报告

某上市公司股票投资分析报告

————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期： ?

某上市公司股票投资分析报告 结合本学期证券投资实务学习内容，选择一个沪深上市公司,对其股票的投资价值进行分析。 要求从以下几个方面展开分析 一.公司所属行业特征分析 1?产业结构: 2?产业增长趋势： 3?产业竞争分析： ４?相关产业分析: 5?劳动力需求分析: 6?政府影响力分析： 二、公司治理结构分析 1 股权结构分析 2 “三会”的运行情况 3 经理层状况 4 组织结构分析 5 主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等; 三、主营业务分析 1?主导产品 ２?产品定价 ３生产类型：生产率、生产周期、生产成本、能耗、需求人力等。4?公共关系

5 市场营销 四、公司竞争力分析 1 简单分析：分析厂商未来发展的潜力,并与同行业竞争对手比较。 2 R＆D 3 激励机制:年薪制、期权、其他激励措施 五、对上市公司的经营战略及“概念”、“题材”的分析 1 公司经营战略分析 2 公司新建项目可行性分析 六、公司风险分析 七、财务分析 1?最近三年来主要财务指标:主营业务收入、主营业务利润、净利润、非正常性经营损益所占利润总额的比例、总资产、所用者权益、每股受益、净资产收益率； 2 财务比率（选取最近三年数据，如有行业指标对比更好,应说明各项指标意义) 八、结论 每部分得出一条总结性意见，最终得到一个或几个结论。结论是在前面事实基础上分析得到的逻辑结果，不进行相应的引申，不分析二级市场相关的情况。(分析报告要自己独立完成，不准抄袭。字数

怎么开通创业板股票

怎么开通创业板股票 创业在推动科技进步、促进经济增长方面的作用日益显著,在世界各国,创业成为拉动经济增长的“引擎”。下面是由分享的怎么开通创业板股票，希望对你有用。 怎么开通创业板股票您的账号需要开通创业板权限方可购买创业板股票，需要客户本人携带身份证、资金账户卡及股东账户卡到证券营业部柜台申请办理开通。 如果未满两年交易经验，证券公司在完成相关核查程序，并经过营业部负责人签字核准后，方可在上述文件签署五个交易日后开通交易。 如果满两年交易经验，证券公司在完成相关核查程序后，方可在上述文件签署两个交易日后开通交易。 创业板股票设立的目的(1)为高科技企业提供融资渠道。 (2)通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。 (3)为风险投资基金提供“出口”，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。 (4)增加创新企业股份的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。 (5)促进企业规范运作，建立现代企业制度。

创业板股票的交易规则在创业板市场交易的证券品种包括： (1)股票; (2)投资基金; (3)债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等); (4)债券回购; (5)经中国证券监督管理委员会批准可在创业板市场交易的其他交易品种。 买卖规则 (1)创业板股票的交易单位为“股”，投资基金的交易单位为“份”。申报买入证券，数量应当为100股(份)或其整数倍。不足100股(份)的证券，可以一次性申报卖出。 (2)证券的报价单位为“每股(份)价格”。“每股(份)价格”的最小变动单位为人民币0.01元。(3)证券实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为10%。涨跌幅的价格计算公式为： 涨跌幅限制价格=(1±涨跌幅比例)×前一交易日收盘价计算结果四舍五入至人民币0.01元。证券上市首日不设涨跌幅限制。 主板规则 除上市首日交易风险控制制度外，创业板交易制度与主板保持一致，仍适用现有的《交易规则》。 涨跌幅比例：10%

我国IPO定价机制效率实证分析_以创业板IPO为例

2011年第4期中旬刊（总第441期） 时代金融 Times Finance NO.4，2011 （CumulativetyNO.441） 一、引言 首次公开发行股票（Initial Public Offering,简称IPO）是指企业通过证券交易所向投资者首次公开发行股票并上市，以募集到更多资金，满足于企业发展的过程。IPO抑价也称首日超额收益，是指股票首次公开发行时定价过低，但在首日上市交易时价格较高，此时投资者购买新股能够获得超额收益的一种现象。1963年美国证券交易委员会在研究报告中第一次提出IPO抑价问题，随后不少美国学者进行了该方面的研究，Logue（1973）和Ibboston（1975）分别对美国证券市场进行了实证研究，发现新股发行价格比上市第一天收盘价格低，当时因不明其原因以“谜”称之。 二、我国股票抑价问题研究简述 王化成通过研究中国A股IPO发行市盈率与抑价率的关系发现（王化成，2006），中国IPO公司发行市盈率与首日抑价率具有相同的变动趋势。王莉（2002）对1998年初至2000年底的IPO抑价进行了实证分析，发现新股的平均抑价率都在130％以上，最高达到173.36％。而且两个市场的新股抑价程度均可以用信息不对称假说来解释，其中，新股的发行规模、发行市盈率、发行前一年的每股收益以及发行前市场状况四个变量在描述假说中的不确定性是显著有效的。王（2009）结合我国中小板市场的特点，研究发现我国中小企业板IPO也存在相对严重的抑价现象，其中发行前一年净资产收益率和中签率与中小板IPO抑价率显著正相关，募集资金量与中小板IPO抑价率显著负相关。周运兰对2009年10月30日首批28只创业板股票的IPO抑价进行了实证分析，研究发现，创业板首批上市的IPO抑价率高，但市盈率却比后续的IPO市盈率低；创业板IPO的首日换手率与抑价率呈正相关显著关系。 几乎所有学者都认为我国证券市场存在很高程度的IPO抑价现象，说明我国仍属于新兴的证券市场，投机气氛比较浓厚。 三、样本的选取 在剔除了数据缺省的成都银河磁体股份有限公司（300127）后，本文收集了2009年10月30日创业板开板到至2010年10月19日为止共上市的128家公司的基本资料。本文从CSMAR数据库和巨潮资讯网中选取了每只股票的发行价格、上市首日收盘价、首日换手率、发行规模、发行市盈率、新股发行与上市之间的时间间隔、发行规模、公司规模等数据，采用的分析软件为SPSS16和EViews6。 本文对IPO抑价的定义如下:IPO抑价率是由上市首日收盘价减去发行价格后，再除以发行价格，即： IPOU i=P it -P io P io 其中，IPOU i 表示第i支股票的IPO抑价率，P i0 表示第i支股 票的发行价格，P it 表示第i支股票的首日上市收盘价。 根据非有效市场理论和信息不对称理论，本文做出以下假设： H1：换手率（TO）与创业板市场IPO抑价率正相关；H2：发行市盈率 （PE）与创业板市场IPO抑价率负相关；H3：时间间隔（TLAG）与创 业板市场IPO抑价率正相关；H4：发行规模（SCALE）与创业板市场 IPO抑价率负相关；H5：公司规模（SIZE）与抑价率负相关,本文使 用公司IPO前一年总资产的自然对数来控制公司规模。 四、模型设定 根据上述所选变量，构建多元线性回归模型，模型1： IPOUP=β0+β1TO+β2PE+β3TLAG+β4SCALE+β5SIZE+ ε，其中，β0为常数项，βi(i=1,2…5)为自变量系数，ε为随机误 差变量。 五、检验结果分析 （一）主要变量的描述性统计与分析 主要变量的描述性统计见表1。样本IPO抑价率IPOU的最小 值和最大值分别为-0.10和2.10，均值和中位数分别为0.5376和 0.4481，创业板IPO抑价率最高达到210%。 表1主要变量描述性统计结果 （二）相关性分析 相关系数见表2。从表中可以看到，我国创业板IPO抑价率显 著偏高的影响因素：（1）IPO首日换手率TO与IPO抑价率IPOU 显著正相关，符合假设H1。（2）发行市盈率PE对IPO抑价率显著 负相关，符合假设H2。（3）新股发行与上市之间的时间间隔对IPO 抑价率呈显著正相关影响，这符合假设H3，表明时间间隔越长，不 确定因素越多，可能承担的风险越大，要求的风险补偿就越大，反应 在IPO的高抑价上。（4）发行规模（数量）对IPOU正相关，公司规模我国IPO定价机制效率实证分析 —以创业板IPO为例 陈友翠 （广西大学商学院，广西南宁530004） 【摘要】我国创业板市场开通至今，已有一百多家公司在其上市，在首次新股发行时，其抑价程度将影响股市的稳定性。本文结合创业板的IPO抑价率、首日换手率、发行市盈率、新股发行与上市之间的时间间隔、发行规模、公司规模等方面，对创业板IPO抑价及其影响因素进行了实证分析，并提出建议。 【关键词】创业板IPO 实证分析 52 Times Finance