第八章 资本预算案例
第八章 资本预算案例
1.某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：
现金流量表（部分） 价值单位：万元 建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 6 净收益 -300 600 1400 600 600 2900 净现金流量 -1000
-1000 100 1000 （B ） 1000 1000 2900 累计净现金流量 -1000
-2000 -1900 （A ） 900 1900 2900 - 折现净现金流量（资本成本率6％）
-1000
-943.4
89
839.6
1425.8
747.3
705
1863.3
要求：
（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标：①静态回收期；②会计收益率；③动态回收期；④净现值；⑤现值指数；⑥内含报酬率。
【答案】
（1）计算表中用英文字母表示的项目： （A ）=-1900+1000=-900 （B ）=900-（-900）=1800 （2）计算或确定下列指标： ①静态回收期：
静态回收期=
5.31800900
3=-+
（年）
②会计收益率=20002900/5
=29％
③动态回收期
建设期 经营期 合计
0 1 2 3 4 5 6 折现净现金流量（资本成本率6％） -1000
-943.4
89
839.6
1425.8
747.3
705
1863.3
累计折现净现金流量
-1000 -1943.4 -1854.4 -1014.8 411 1158.3 1863.3 —
动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年） ④净现值为1863.3万元
⑤现值指数=96
.14.1943705
747.31425.8839.689≈++++
⑥内含报酬率
设利率28％
t 项 目 t
项 目
年限 0 1 2 3 4 5 6 合计 净现金流量 -1000 -1000 100 1000 1800 1000 1000 2900 折现系数（28％） 1 0.7813 0.6104 0.4768 0.3725 0.291 0.2274 折现净现金流量 -1000
-781.3
61.04
476.8
670.5
291
227.4
-54.56
设利率26％
年限 0 1 2 3 4 5 6 合计 净现金流量 -1000 -1000 100 1000 1800 1000 1000 2900 折现系数（26％） 1 0.7937 0.6299 0.4999 0.3968 0.3149 0.2499 折现净现金流量
-1000
-793.7
62.99
499.9
714.24
314.9
249.9
48.23
23.4856.5423
.48-026%-28%26%-i --=
I=26.94%
2.（1）A 公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B 公司。 B 公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件。B 公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。
（2）A 和B 均为上市公司，A 公司的贝塔系数为0.8，资产负债率为50％；B 公司的贝塔系数为1.1，资产负债率为30%。
（3）A 公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8％。 （4）无风险资产报酬率为4.3％，市场组合的预期报酬率为9.3％。 （5）为简化计算，假设没有所得税。 要求：
（1）计算评价该项目使用的折现率；（以后讲）
（2）计算项目的净现值（请将结果填写在给定的“计算项目的净现值”表格中，不必列示计算过程）； 时间
0 1 2 3 4 5 合计 现金流量各项目
营业现金流量
现金净流量
折现系数
净现值
（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在±10％
以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少？（请将结果填写在给定的“计算最差
情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）（2003年）
时间0 1 2 3 4 5 合计
现金流量各项目
营业现金流量
现金净流量
折现系数
净现值
【答案】
（1）计算评价该项目使用的折现率：
B公司无财务杠杆的贝塔值=1.1/（1/0.7）=0.77
A公司目标结构贝塔值=0.77×（1/0.5）=1.54
A公司的权益资本成本=4.3%+1.54×（9.3%-4.3%）=12%
A公司债务资本成本=8%
加权平均成本=8%×0.5+12%×0.5=10%
（2）计算项目的净现值：
单位：元
时间0 1 2 3 4 5 合计
投资-7500000 -7500000 垫支营运资本-2500000 -2500000 营业收入10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 50000000 变动成本7200000 7200000 7200000 7200000 7200000 36000000 付现固定成本400000 400000 400000 400000 400000 2000000 营业现金流量2400000 2400000 2400000 2400000 2400000 12000000 或者：
折旧1400000 1400000 1400000 1400000 1400000 7000000 利润1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 5000000 营业现金流量2400000 2400000 2400000 2400000 2400000 12000000 回收残值500000 500000 回收营运资本2500000 2500000 现金净流量-10000000 2400000 2400000 2400000 2400000 5400000 5000000 折现系数（10%）1．0000 0．9091 0．8264 0．7513 0．6830 0．6209
净现值-10000000 2181840 1983360 1803120 1639200 3352860 960380 （3）计算最差情景下的净现值：
单价：225（元）单位变动成本：198（元）产量：40000（件）
固定成本：440000（元）残值：450000（元）营运资本：2750000（元）
时间0 1 2 3 4 5 合计
投资-7500000
垫支营运资金-2750000 2750000
收入9000000 9000000 9000000 9000000 9000000 45000000 变动成本7920000 7920000 7920000 7920000 7920000 39600000 付现固定成本440000 440000 440000 440000 440000 2200000 或者：折旧1410000 1410000 1410000 1410000 1410000 7050000 利润-770000 -770000 -770000 -770000 -770000 -3850000 营业现金流量640000 640000 640000 640000 640000 3200000 回收残值450000
回收营运资本2750000
现金净流量-10250000 640000 640000 640000 640000 3840000 -3850000 1．0000 0．9091 0．8264 0．7513 0．6830 0．6209
折现系数
（10%）
净现值-10250000 581824 528896 480832 437120 2384256 -5837072
3.B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产
品。生产该产品的设备已经使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）
和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备
相同。新设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次
品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。
B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：
继续使用旧设备更换新设备
旧设备当初购买和安装成本200 000
旧设备当前市值50 000 新设备购买和安装成本300 000 税法规定折旧年限（年）10 税法规定折旧年限（年）10
税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法税法规定残值率10％税法规定残值率10％
已经使用年限（年）5年运行效率提高减少半成品存货占用资金15 000 预计尚可使用年限（年）6年计划使用年限（年）6年
预计6年后残值变现净收入O 预计6年后残值变现净收入150 000 年运行成本（付现成本）110 000 年运行成本（付现成本）85 000 年残次品成本（付现成本）8 000 年残次品成本（付现成本） 5 000
B公司更新设备投资的资本成本为l0％，所得税率为25％；固定资产的会计折旧政策
与税法有关规定相同。
要求：
（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷
第4页给定的表格内）。
项目现金流量（元）时间系数现值（元）
（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷
第5页给定的表格内）。
项目现金流量（元）时间系数现值（元）
（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。（2009年原）
【答案】
（1）解法1：继续使用旧设备的现金流量折现：
项目现金流量（元）时间系数现值（元）
丧失的变现流量-（50000+60000×25%）=-65000 0 1 -65000
税后付现成本-（110000+8000）×（1-25%）=-88500 1～6 4.3553 -385444.05
折旧抵税18000×25%=4500 1～5 3.7908 17058.6
回收最终残值0 6
残值净损失抵税200000×10%×25%=5000 6 0.5645 2822.5
现金流出现值合计-430562.95
旧设备年折旧额=200000×（1-10%）/10=18000（元）
旧设备账面净值=200000-18000×5=110000（元）
旧设备变现损失=110000-50000=60000（元）
解法2：将新设备运行效率提高减少半成品存货占用资金作为旧设备需要多占用营运资
金。
项目现金流量（元）时间系数现值（元）丧失的变现流量-（50000+60000×25%）=-65000 0 1 -65000
多占用营运资本-15000 0 1 -15000
税后付现成本-（110000+8000）×（1-25%）=-88500 1～6 4.3553 -385444.05 折旧抵税18000×25%=4500 1～5 3.7908 17058.6
回收最终残值0 6
残值净损失抵税200000×10%×25%=5000 6 0.5645 2822.5
营运资本回收15000 6 0.5645 8467.5
现金流出现值合计-437095.45 （2）解法1：更换新设备的现金流量折现：
项目现金流量（元）时间系数现值（元）购置成本-300000 0 1 -300000
少占用营运资本15000 0 1 15000
税后付现成本-90000×（1-25%）=-67500 1～6 4.3553 -293982.75 折旧抵税27000×25%=6750 1～6 4.3553 29398.275 营运资本回收-15000 6 0.5645 -8467.5
回收残值150000 6 0.5645 84675
残值净收益纳税-12000×25%=-3000 6 0.5645 -1693.5
现金流量合计-475070.48 新设备年折旧额=300000×（1-10%）/10=27000（元）
6年末账面净残值=300000-27000×6=138000（元）
残值净收益=150000-138000=12000（元）
解法2：将新设备运行效率提高减少半成品存货占用资金作为旧设备需要多占用营运资
金
项目现金流量（元）时间系数现值（元）购置成本-300000 0 1 -300000
税后付现成本-90000×（1-25%）=-67500 1～6 4.3553 -293982.75 折旧抵税27000×25%=6750 1～6 4.3553 29398.275 回收残值150000 6 0.5645 84675
残值净收益纳税-12000×25%=-3000 6 0.5645 -1693.5
现金流量合计-481602.975 （3）两个方案的净差额：
新-旧=-475070.48-（-430562.95）=-44507.53（元）
不应更新。
4.某企业准备投资一个项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C三个方案可供选
择。
（1）A方案的有关资料如下：
金额单位：元寿命期
0 1 2 3 4 5 6 合计项目
净现金流量-60000 0 30000 30000 20000 20000 30000 ―
折现的净现金流量-60000 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344 （2）B方案的项目计算期为8年，净现值为50000元。
（3）C方案的项目寿命期为12年，净现值为70000元。
要求：
（1）计算或指出A方案的净现值。
（2）计算A、B、C三个方案的等额年金永续净现值（计算结果保留整数）。
（3）按共同年限法计算A、B、C三个方案重置净现值（计算结果保留整数）。
（4）分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。
部分时间价值系数如下：
t 6 8 12 16 18
10%的复利现值系数0.5645 0.4665 0.3186 0.2176 0.1799 10%的年金现值系数 4.3553 5.3349 -
10%的回收系数0.2296 0.1874 0.1468
【答案】
（1）A方案净现值=折现的净现金流量之和=30344（元）
（2）A方案净现值的等额年金=30344/（P/A，10%，6）=6967（元）
A方案等额年金永续净现值=6967/10%=69670（元）
B方案净现值的等额年金=50000/（P/A，10%，8）=9372（元）
B方案等额年金永续净现值=9372/10%=93720（元）
C方案净现值的等额年金=净现值×（A/P，10%，12）=70000×0.1468=10276（元）
C方案等额年金永续净现值=10276/10%=102760（元）
（3）最小公倍寿命期为24年。
A方案调整后的净现值=30344×[1+（P/F，10%，6）+（P/F，10%，12）+（P/F，10%，
18）]=62599.672（元）
B方案调整后的净现值=50000×[1+（P/F，10%，8）+（P/F，10%，16）]=84205（元）
C方案调整后的净现值=70000×[1+（P/F，10%，12）]=92302（元）
（4）按照等额年金法，因为C方案的等额年金净现值最大，B方案次之，A方案最小，
所以C方案最优，其次是B方案，A方案最差。
按共同年限法计算C方案调整后的净现值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最
优，其次是B方案，A方案最差。
5.A公司是一家上市公司，目前资产总额为7400万元，资产负债率为50%，负债平均
利息率为12%，其股票的β值为2。若决定增加产品生产能力50％，预计税前初始支出金
额会达到1850万元（假设没有建设期，资金预计均来源于银行借款，借款利息率保持与目
前负债利息率一致），若公司适用的所得税率为40%，目前无风险收益率为6%，股票市场
的平均风险附加率为9.77%。
假设扩充能力不改变企业经营风险，计算采用扩充能力决策的方案折现率。
【答案】
追加投资前公司产权比率=1
追加投资后公司产权比=（7400×50%+1850）/（7400×50%）=1.5
β资产=公司原有β权益/[1+（1-40%）×原产权比率]=2/[1+0.6×1]=1.25
追加投资后公司新β权益=β资产×[1+（1-40%）×新产权比率]=1.25×[1+（1-40%）×1.5]=2.375
追加投资后股权资本成本=6%+2.375×9.77%=29.20%
追加投资后加权平均资本成本
=12%×（1-40%）×（7400×50%+1850）/ （7400+1850）+29.2%×（7400×50%）/ （7400+1850）
=12%×60%×60%+29.2%×40%=16%
案例分析
H塑料集团公司（以下简称HPMC公司）的投资委员会正在讨论的8个资本预算计划。出席会议的有公司创始人兼董事长H先生,财务主管S先生,研究发展部负责人C先生。在过去5年内，这个委员会每月召开一次会议讨论项目投资并做出决策。 HPMC公司是20年前由H先生创建，主要为汽车制造商生产塑料配件和模具。为了避免汽车工业的周期性给公司带来的不利影响，近10年HPMC公司一直努力开拓多角化经营业务。目前，多角化经营已使公司拥有1 00种以上的产品，包括厨房设备、家用相机和专业照相设备，这也使得公司销售额增加了800%。3年前，公司又进行扩建，使公司生产能力提高49%。由于生产能力的增加，HPMC公司激励开拓新的销路。最近，公司和一家大的玩具制造商和折扣连锁店签订了供货合同。到目前为止，尽管HPMC公司的非汽车产品业务发展很快，规模也很大，但它只占HPMC公司总业务额的32%。因此，HPMC公司决定继续寻找新的非汽车业务。由于这方面的努力和内部研究发展的结果，公司目前有4组共8个互斥项目。 在过去的10年里，HPMC公司的资本预算已有一套成熟的方法和相似的规则，公司将新项目分为三种类型：盈利项目、研究开发项目和安全项目。公司对盈利项目和研究开发项目采用净现值方法来评价，此时假设资金的机会成本为10%；安全类项目则用主观方法评价。根据净现值决策标准，研究开发项目也必须获得满意的收益，但HPMC公司对这类项目有资金限制，通常每年只有750 000美元。安全类项目不是以现金流表示的，因此不宜采用净现值法评估。安全类项目之所以采用主观方法来评价，是因为这类项目的收益很难用货币形式来表现。HPMC公司对这类项目也有预算约束，并且由一个由公司管理人员和工人代表组成的委员会考虑。1月份的这次投资委员会上所讨论的8个项目都是盈利项目。 第一组互斥项目包括A、B两个项目，涉及使用HPMC公司现有精密设备。项目A是为一家大型折扣连锁店生产热水瓶的真空容器。这种容器要用5中不同规格和颜色的零部件来生产，项目期限预计为3年。在此期间，HPMC公司的预期收益包括最低回报加上一定比例的销售额提成。项目B是为一家全国性的照相器材批发商制造中低档照相器材。A、B两个项目都需要精密设备。HPMC公司目前有闲置的厂房和生产能力，却很有限。因此，选择两个项目中的任何一个都将占用公司现有全部闲置的精密设备。而购买新机器既昂贵又会将项目推迟大约两年时间。A、B两个项目的现金流如表1中所示。 第二组互斥项目为租赁计算机客户开票及存货控制系统。项目C采用Advanced计算机公司提供的开票系统。如果采用这个系统，则目前由HPMC公司会计部承担的记账和开票工作将由Advanced计算机公司负责，该系统将提高公司记账和开票方面的工作效率并节省簿计费用。此外，该系统还能使公司更有效地对拖欠货款的顾客惊醒信用分析。项目D则是采用International计算机公司提供的系统，该系统除了具有与Advanced公司提供的系统相似的开票功能外，还有存货控制功能。存活控制功能能减少公司库存材料用完而延误生产的事件，而这种事件在过去3年已司空见惯。项目C,D的现金流如表2所示。 表2 项目C,D的现金流
2011注会_财务成本管理课后习题第八章资本预算
第八章资本预算 一、单项选择题 1.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为 ( A )。 A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68% 【解析】原始投资=每年现金净流量×年金现值系数。 则：年金现值系数=原始投资÷每年现金净流量 (P/A，i，3)= 12000÷4600=2.6087 查表与2.6087接近的现值系数，2.6243和2.5771分别指向7%和8%，用插值法确定该项目内含报酬率=7%+ =7.33%。 2.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( D )。 A.未来成本 B.差额成本 C.有关的重置成本 D.不可避免成本 【解析】增量现金流是指采用或拒绝一个项目现金流的增加额，所以与决策无关的成本不需要考虑，不可避免成本属于决策的非相关成本。 3.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（ D ）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期的营业收入都是现金收入 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用 【解析】营业性现金净流入量=净利润+非付现成本，如果只写净利润加折旧，说明只有折旧是非付现成本。 4．某企业生产某种产品，需用Ａ种零件。如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房设备可出租，并每年可获租金收入8000元。企业在自制与外购之间选择时，应（C ）。Ａ.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑 Ｂ.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑 Ｃ.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑 Ｄ.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑 【解析】本题的考点是相关现金流量的确定，要求考生对此要灵活掌握。为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑对净营运资金的影响。在确定投资方案的相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。本题若选择自制，则现有厂房设备丢失了出租机会，因此租金收入是自制的机会成本。5．某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（ B ）万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 6.企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据( C ) 来确定。 A.过去若干年的平均税率 B.当前的税率 C.未来可能的税率 D.全国的平均税率 7.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率( B )。 A.一定小于该投资方案的内含报酬率 B.一定大于该投资方案的内含报酬率
预算管理审计案例及分析
预算管理审计案例及分 析 LEKIBM standardization office【IBM5AB- LEKIBMK08- LEKIBM2C】
为全面了解企业预算编制及执行情况，揭示和反映预算管理存在的问题，分析原因，提出合理建议，促进企业加强预算管理，防范风险，提高效益，对企业预算管理进行审计。 一、预算管理审计的对象及依据 此次审计对象是企业及其所属单位、全资及控股单位。审计依据主要包括：国家有关财经法规，企业年度预算，企业批准(包括调整)的所属单位年度预算，所属单位有关规定。 二、预算管理审计的内容和重点 (一)基本情况。主要检查企业是否根据国家有关法律、法规和企业有关预算的内部控制规定，建立健全适合本单位业务特点和管理要求的预算内部控制制度；企业经营活动中的一切收支是否纳入预算范畴，实行全面预算管理；是否建立预算管理机构，职责是否明确，是否建立了必要的工作制度。 (二)检查预算编制情况。主要检查单位年度预算方案是否符合本单位发展战略、经营目标、投资及筹资计划等；预算编制是否符合“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序；编制的经营预算、投资预算及筹资预算，是否符合生产经营实际，成本效益原则和风险控制要求，合理安排投资结构和投资规模，严格控制风险；是否根据年度预算编制月度执行预算；调整预算是否按规定程序报经上级审批。 (三)检查预算执行情况。主要检查单位是否建立了预算执行责任制度，是否将本单位确定的预算目标落实到具体单位；单位对确定的预算目标是否按时间进度进行分解，形成全方位的预算执行责任体系；是否报告或反馈预算执行进度、执行差异及其对单位预算目标的影响，促进单位完成预算目标；是否建立
资本预算4个案例分析
总体要求： 资本预算案例分析，共4个，每个同学 4 个案例需要全部单独完成，讨论时每 2 个小组讨论 1 个案例。 案例1：快乐周末轮胎有限公司 经过广泛的研发工作，快乐周末轮胎有限公司近期研制了一种新轮胎——“超级轮胎”。现在需要对生产和销售“超级轮胎”的投资必要性进行决策。这种轮胎除了能用于一般的快车道，对那些经常行驶于 湿滑路面和野地的驾驶员也非常适用。截至目前，已累积发生研发成 本1000 万美元。“超级轮胎”将于今年面市，快乐周末公司打算在市场上销售四年，花费了500万美元的市场调查显示：“超级轮胎”存在一个相当大的市场。 假设你是快乐轮胎有限公司的一个财务分析师，公司的CFO，亚当.史密斯先生要求你评估“超级轮胎”项目，并拟定一份是否进行投资的建议书。你被告知所有过去对“超级轮胎”的投资都是沉没成本，除了马上将发生的初始投资，假定所有的现金流量都是年末发生的。 快乐周末需要马上投资120 000 000 美元购买生产没备以制造“超级轮胎”。此设备预计有七年的使用寿命，第四年年末时可以美元出售。快乐周末公司打算在两类市场上销售“超级轮胎”。 （1）初级设备制造商（OEM ）市场。OEM 市场包括为新车购买轮胎的主要的大汽车公司（如通用汽车）。在OEM 市场上，“超级轮胎”预计能以每只轮胎36美元的价格出售，生产每只轮胎的可变成
本为18美元。 （2）更换市场。更换市场包括所有汽车出厂后购买的轮胎。这个市场上的利润较高。快乐公司预计能以每只轮胎59美元的价格出售，生产每只轮胎的与OEM市场上的相同。 快乐周末轮胎有限公司打算以高于通货膨胀率1%的速度提高价 格。可变成本同样也以高于通货膨胀率1%的速度增加。此外，超级轮胎”项目第一年将发生美元的销售和一般管理费用（这个数字在此后年份里预计将以通货膨胀率的速度增加）。 快乐周末公司的公司所得税税率为40%。年通货膨胀率预计保持在3.25%不变。公司使用12%的折现率来评价新产品决策。 轮胎市场 汽车行业分析家预测汽车制造商今年将生产出200万辆新车，此后产量以每年2.5%的速度增长，每辆车需要四个轮胎（备用胎型号较小，划分到另一类中）。快乐周未轮胎有限公司期望超级轮胎”能占领11%的OEM市场。 行业分析家预测更换轮胎市场今年的规模为1400万只轮胎且每 年将增长2%。快乐周末期望超级轮胎”能占领8%的市场份额。问题：（1）你决定运用MACRS折旧表（七年期资产）。同时决定在上面给定的场景内分析营运资本（NWC）需求。眼下的初始营运资本需求为1 100万美元，此后的净营运资本需求为销售额的15%。请计算此项目的NPV、回收期、贴现回收期、1RR和PI。 （2）该项目是否可行？
(全面预算管理)案例分析
企业内部控制（全面预算管理）案例分析 ——以沃尔玛百货为例 【摘要】 对于现代企业而言，是否拥有健全而有效的内部控制体系直接决定了企业能否在未来激烈的市场竞争中取得优势。因此，制定科学合理的企业内部控制制度，规避人为风险已成为现代企业不得不面对的问题。这其中预算管理则起着重要的作用，是促进内部控制的有效措施。本文基于《企业内部控制》课程的学习，尤其是管理控制的探究，以零售业巨头沃尔玛公司为例，进一步分析沃尔玛公司内部控制管理的现状，以便更好地将理论和实际相结合。 【Abstract】 For modern enterprises, whether a sound and effective internal control system can directly determine the enterprise a competitive edge in the fierce market in the future. Therefore, formulate scientific and rational enterprise internal control system, and avoid artificial risk problem has become a modern enterprises have to face. The budget management plays an important role, is an effective measure to promote the internal control. This article is based on the enterprise internal control "course of study, especially the study of management control, Wal-Mart, a retail giant, for example, further analyzes the present situation of the company internal control management, in order to better combine theory and practice 【关键词】企业内部控制，全面预算管理，沃尔玛百货 【Keywords】internal control、budget management、Wal-Mart stores | 企业内部控制是以专业管理制度为基础，以防范风险、有效监管为目的，通过全方位建立过程控制体系、描述关键控制点和以流程形式直观表达生产经营业务过程而形成的管理规范。内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督这五项要素作为内部控制的五大要素，既相互独立又相互联系，形成一个有机统一体，并对不断变化的经济社会环境自动调节，自动反映。1 企业内部控制的基础就是全面预算，这种预算涵盖了企业经营、资本运营、员工管理的各个方面，是计划、协调、控制、激励作用的总合机制，为企业管理提供了有效的参考，2具体而言，内部控制和预算管理的目标一致、作用相互、效应协同；与此同时，预算管理在管理控制系统中同样具有重要作用，它在组织中的主要作用有两大方面，即资源配置决 1参考文献[8]
资本预算案例
案例1|Day-Pro公司的两难境地 自1995年成立以来，Day-Pro化学公司一直设法维持着较高的投资回报率。它成功的秘密在于具有战略眼光的、适时的开发、生产和销售可供不同部门使用的创新型产品。当前，公司管理者正考虑生产热固树脂作为电子产品的包装材料。公司的研发小组提出了两个方案：一是环氧树脂，它的开办成本较低。二是合成树脂，它的初始投资成本稍高，较高的规模效益。最初，两个方案小组的负责人都提交了他们的现金流量预测，并提供了足够的资料来源来支持他们的各自的方案。然而，由于这两种产品是相互排斥的，公司只能向一个方案提供资金。 为了解决这种两难境地，公司委派财务助理Mike Matthews，一名刚从中西部一所知名大学毕业的MBA，分析这两个方案的成本和收益，并向董事会提交他的分析结果。Mike知道这是一项难度很大的工作，因为不是所有的董事会成员都懂财务方面的知识。过去，董事会非常倾向于使用收益率指标作为决策的标准，有时也会使用回收期发进行决策。然而，Mike认为，净现值法的缺陷最少，而且如果使用正确，将会在最大程度上增加公司的财富。 在对每个方案的现金流量进行预测和计算之后（见表），Mike意识到，这项工作比他原来设想的还要艰难。当用不同的资本预算费方法计算这两个方案的现金流量时，会得出不一致的结论。净现值较高的方案具有较长的回收期、较低的会计收益率和内部收益率。Mike绞尽脑汁，想搞清楚他如何使董事会相信内部收益率、会计收益率和回收期往往会引致不正确的决策。 合成树脂项目的现金流量单位：美元 环氧树脂项目的现金流量单位：美元
讨论： （1）计算两个方案的投资回收期，并解释Mike应如何证明投资回收期不适合本案例； （2）按照10%的折现率计算动态投资回收期。Mike应否建议董事会采用动态投资回收期作为决策指标？解释原因。 （3）如果管理当局期望的会计收益率是40%，应接受哪个方案？ （4）计算两个方案的内含报酬率。Mike 应如何使董事会相信，内含报酬率的衡量可能会导致误导？ （5）计算并画出两个方案的净现值曲线，并解释交叉点的关系。Mike如何是董事会相信净现值法比较合适？ （6）Mike应该怎样证明，当比较几个互斥方案时，使用修正的内部收益率是更现实的度量？ （7）计算两个方案的获利指数。这种度量能否有助于解决两难境地？解释原因。 （8）通过查阅这两个项目小组准备的文件材料，可以看出，在预测收益时合成树脂小组保守一些。这会对你的分析产生什么影响？ （9）通过查阅这两个项目小组准备的文件材料可以看出，合成树脂的工艺在采用前需大量的研发，二环氧树脂的工艺是现成可用的。这会对你的分析产生什么影响？ 案例2：红光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优良、价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，准备新建一条生产线。 王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张力要求王禹
第八章 资本预算
第八章现金流量分析 一、现金流量预测的原则 二、现金流量预测方法 三、现金流量预测中应注意的问题 四、现金流量预测案例分析 一、现金流量预测的原则 现金流量?a?a在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数 二、现金流量预测方法 投资项目现金流量的划分 （一）初始现金流量 （二）经营现金流量 ●计算公式及进一步推导： 项目的资本全部来自于股权资本的条件下： 如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公式： （三）终结现金流量 三、现金流量预测中应注意的问题?在不考虑所得税时，折旧额变化对现金流量没有影响。 ?在考虑所得税时，折旧抵税作用直接影响投资现金流量的大小。 （三）通货膨胀的影响 四、现金流量的测算 全部现金流量的计算： 1.确定年折旧 2.计算营业现金流量 3.全部现金流量的计算
A方案现金流量计算 1.确定年折旧＝20000÷5＝4000 2.计算营业现金流量 A方案营业现金流量计算表 A方案全部现金流量计算表 3.计算全部现金流量 B方案现金流量计算 1.确定年折旧 ＝（24000－4000）÷5＝4000 2.计算营业现金流量 B方案营业现金流量计算表 B方案全部现金流量计算表 3.计算全部现金流量 五、现金流量预测案例分析 （一）扩充型投资现金流量分析 4.预计学生用椅各年的销售量(把)依次为：500、800、1 200、1 000、600；学生用椅市场销售价格，第一年为每把200元，由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；学生用椅单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。 5.生产学生用椅需要垫支的营运资本，假设按下期销售收入10%估计本期营运资本需要量。第一年初投资10 000元，第5年末营运资本需要量为零。 6.公司所得税率为34%，在整个经营期保持不变。 表8- 4 现金流量预测单位：元 （二）替代型投资现金流量分析 表8- 5 增量现金流量估计单位：元 第九章投资项目评价标准 一、净现值 二、获利指数 三、内部收益率
资本预算案例分析答案
资本预算案例分析答案： 1、5万元的市场调研是沉没成本，不应包括在分析中。 在有负债融资的资本预算中，评价方法有调整净现值法（APV）法，权益现金流量法（FTE），加权平均资本成本法（WACC）。 APV法，现金流量不考虑负债，即不扣减利息，按照加入不存在负债情况下的权益资本成本率进行折现，算出净现值后，加上各期负债利息抵税额的现值，就是项目的调整净现值（APV），如果APV大于0，就可行。（很多同学在计算流量的时候是按照这个方法的，但是，折现率却是按照W ACC，因此，错了） FTE法中，现金流量只考虑属于权益所有者的部分，即要将利息扣减掉，折现率按照有负债情况下的权益资本成本率进行折现。（注意，这个折现率和上面APV法的折现率不同，虽然都是权益资本成本率！！！） W ACC法，现金流量不考虑负债，即不扣减利息，按照WACC进行折现。在这种方法中，将项目投资的资金来源的影响，全部在折现率中进行调整体现出来。由于公司向外举债可享受因向外举债所减轻的所得税负，既然税后加权平均成本已反映筹资决策对资本成本的影响，以税后加权平均成本计算投资计划净现值时，就无需再估算筹资决策对投资计划营运资金流量的影响，只须直接对无负债情形下的营运现金流量计算即可。 三种方法计算的结果是一致的。如果能够确切知道项目的负债融资金额，那么是用APV的方法较简单；但是，如果只知道融资比例的话，那么只能只用FTE法或者W ACC法。 相对来讲，W ACC比较简单，所以一般都是用WACC的方法。所以，下面按照W ACC 法进行解答。 现金流量的计算： （1)折旧费用： 设备年折旧费用=2800*9%=252万元 厂房年折旧费用=400*4.5%=18万元 运输工具年折旧额=100*18%=18万元 前5年各年折旧费用合计=252+18+18=288万元 后5年各年折旧费用合计=252+18=270万元 （2）销售收入=2000*1.5=3000万元（产销平衡，不存在期末存货） （3）销售费用=36+11+17.5+3000*3‰+24=97.5万元 （4）其他费用192.2万元 （5）年材料成本=378万元 （6）年人工成本=28.8万元（产销平衡，因此生产成本全部计入销售成本）年付现成本合计=696.5万元 （7）前5年年营业现金流量=EBIT+折旧=（3000-696.5-288）*（1-25%）+288 =1799.625万元 后5年年营业现金流量==EBIT+折旧=（3000-696.5-270）*（1-25%）+270 =1795.125万元 （8）项目到期时资产的残值收回（假设厂房的到期值等于其账面净值） =2800*10%+100*10%+（400-18*10）=510万元 现金流量表如下： 0 1 2~6每年7~10 11
全面预算案例
全面预算案例 宏大公司年初资产负债表如下： 题1 宏大公司制造和销售A、B两种产品，A产品单位售价20元，B产品单位售价40元， 2008年度每季预计销售数量如表1—1所示。现根据有关资料编制宏大公司的2008年度的销售预算，如表1—2所示。
假定题1中，全部销售的60％是现销，赊销部分在下季度收账，第一季度初的应收账款为2007第四季度的赊销额10 000元，现编制宏大公司的现金收入预算，如表1—3所示．
题2 假设题1中宏大公司希望能在每季度末保持相当于下季度销售量50％的存货。2007年末A产品盘存500件，单位成本15元，共计7500元；B产品盘存100件，每件20元，共2000元。预计2009年第一季度A产品可销售1 500件，B产品可销售800件。根据资料编制宏大公司的生产预算，如表1—4所示。 题3 仍根据题1和题2的资料，假设宏大公司生产的A、B两种产品是用同一种材料生产的，A产品每件需要耗用材料2千克，B产品每件需要耗用材料4千克，该材料的成本为每千克2元，2007年末尚有库存材料3000千克。同时，企业希望每季季末保持相当于当季材料生产用量80％的材料库存量。根据有关资
料，编制宏大公司的直接材料预算，如表1—5所示。 题4 假设题3中宏大公司期初有5 000元材料采购款应由本年度第一季度支付。本年各季材料采购款的50％应于当期支付，其余50％可于下季支付。根据上述资料，编制应付材料采购款预算，如表1—6所示。 题5 假设宏大公司生产A、B两种产品，其单位产品所需要的直接人工工时都是2小时，每工时直接人工的工资率为5元。根据上述资料，编制直接人工预算，如表1—7所示。
第八章资本预算
第八章资本预算 一、资本预算概述 资本预算是指制定长期投资决策的过程，其主要目的是评估长期投资项目的生存能力以及盈利能力，以便判断企业是否值得投资。 （一）投资项目的主要类型 （二）资本投资的管理程序 （1）提出各种投资项目 （2）估计项目的相关现金流量 （3）计算投资项目的评估指标，如净现值、内含报酬率等。 （4）评估指标与可接受标准比较 （5）分析影响决策的非计量因素和非经济因素 （6）对已接受的项目进行优化和再评估 （三）资本预算与经营预算的区别 （四）资本预算使用的主要概念 1、相关成本和收入 相关成本（收入）是指与特定决策有关的、在分析评估时必须加以考虑的未来成本（收入），除此之外的成本（收入）为非相关成本（收入）。如：差额成本，未来成本、重置成本、机会成本等。 非相关成本（收入）是与特定决策无关的、在分析评估时不必加以考虑的成本。如：沉没成本、过去成本、账面成本等。 区分相关与非相关成本（收入）的基本标准是：它们因选择不同项目而有差别，它们必须是面向未来的。 为了识别一项成本（收入）的相关性，需要使用一些专门的成本概念；
2 在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目时，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。 这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
3、资本成本 资本投资项目评估的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本（投资人要求的报酬率）时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少。 有关公司资本成本的衡量，已经在第六章资本成本中介绍过。值得注意的是，该资本成本是公司的加权平均资本成本。 当投资项目的风险与公司现有资产的平均系统风险相同时，公司的资本成本是适宜的比较标准， （五）投资决策的非财务因素 需要关注的非财务因素主要包括； 1.投资决策使用的信息是否充分和可靠； 2.企业是否有足够的人力资源成功实施项目； 3.项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响，它们是否欢迎； 4.企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金； 5.项目是否符合企业的发展战略，对于提升长期竞争力有何影响，竞争对手将会做出什么反应； 6.项目的实施是否符号有关法律的规定和政府政策。 二、项目评估的基本方法 （一）净现值法 净现值＝
全面预算综合案例四
全面预算综合案例四 一、经营预算的编制 （一）销售预算 1、任务背景 盛隆公司预计2018年销售A产品7750件，1-4季度分别为1800件、1850件、2000件、2100件。销售单价为450元。收款条件为当季现收占销售额的70%，余款在后两个季度分别收到10%和20%，不考虑坏账影响，2017年第三、四季度的销售额分别为350000元、450000元。 2、任务要求 （1）根据以上资料，编制销售预算，如表1-1所列。 （2）计算2018年年末应收账款。 3、答题区 （1）编制销售预算表 表1-1 销售预算表元 （2）计算2018年年末应收账款 2018年年末应收账款=900000*20%+945000*30%=463500（元）
（二）生产预算 1、任务背景 盛隆公司经测算，预计每季度末保有产品库存量为下一季度销售量的20%（延续2017年度的政策）。2017年产品单位成本为215元，预计2019年第一季度销售量为1900件。 2、任务要求 根据【表1-1】和上述任务背景的资料编制生产预算，如表1-2所列。 3、答题区 表1-2 生产预算表件 （三）直接材料预算 1、任务背景 盛隆公司假定生产A产品只耗用一种材料，预计2018年末材料库存量为700千克。2017年末材料库存量为600千克。产品的材料消耗定额为4千克/件，材料单价为40元/千克。每一季度的期末材料库存量为下一季度的生产耗用量的10%。材料采购货款当季付现70%，余款下一季度付清。2017年年末应付账款为60000元。 2、任务要求 （1）根据【表1-2】及以上任务背景资料，编制直接材料预算，如表1-3所列。 （2）计算2018年年末应付账款。 3、答题区 （1）编制直接材料预算表 表1-3 直接材料预算表千克
资本预算的基础知识
第八章 资本预算
学习目标：理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的差不多方法,能够运用这些方法对投资项目进行评价；掌握项目现金流量和风险的可能项目资本成本的可能方法，能够运用其评估投资项目。 学习重点： １.税后现金流量的确定; ２.项目系统风险的衡量和处置。 考情分析: 本章属于财务治理的重点章节, 本章要紧介绍投资项目的评价,从章节内容来看,投资评价的差不多方法是基础,投资项目现金流量的确定以及投资项目的风险处置是重点。 从考试来看本章的分数较多,在历年试题中，除客观题外，通常都有计算题或综合题。 本章大纲要求: 最近三年题型题量分析
本章教材变化 本章是２01０年教材的两章合并为一章,实质内容没有变化。 第一节投资评价的差不多方法 一、资本投资的概念 投资对象 生产性资产(直接投资） 金融性资产(间接投资）第5章 营运资产(流动资产) 14章 资本资产(长期资产）本章 本书所论述的是企业进行的生产性资本投资。企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比,要紧有两个特点,一是投资的主体是企业；二是资本投资的对象是生产性资本资产。 二、资本投资评价的差不多原理Ｐ1９3 投资项目的酬劳率超过资本成本时,企业的价值将增加；投资项目的酬劳率小于资本成本时,企业的价值将减少。 资本成本是一种机会成本，是投资人要求的最小收益率。
三、投资项目评价的差不多方法? (一）净现值法(Ｎet Presｅnt Vａlue)P193 １.含义：净现值是指特定项目以后现金流入的现值与以后现金流出的现值之间的差额。 2.计算：净现值＝Σ以后现金流入的现值－Σ以后现金流出 的现值 折现率的确定:资本成本 3.决策原则:当净现值大于0,投资项目可行。 P１94【教材例8－1】设企业的资本成本为10%,有三项投资 项目。有关数据如表8-1所示。
“全面预算管理”案例
“全面预算管理”案例 案例1: 金鹰股份公司部资金控制机制 企业控机制的建立，必须以资金控制为重心。金鹰股份公司（以下简称金鹰股份）在加强部资金控制机制方面有这样一些好的经验： 一、建立完整的控管理制度 金鹰股份结合自身行业特点和发展前景，实行集中统一与分级管理相结合的管理体制。公司本部为资金管理中心和投资中心，实行“五个统一”：统一资金调配、统一对外投资、统一购建固定资产、统一利润分配和统一部结算价格；所属子公司和分公司为利润中心和成本中心，管理目标是降低成本、节约开支、增加收入。 公司以财务管理为主线，建立一套层次分明、责任明确的目标计划体系，制定从材料采购到产品销售、从物流到资金流、从经济核算到部控制等涉及财务管理和会计核算的管理制度。在划分控职责时，将管理责任落实到每位员工，员工既是责任者，又是管理者，通过自控、互控和专控形式，布防设卡、环环相扣，形成严密的控制系统。 在制度建设中，公司重点抓好“四查四建”：一是查历史上决策情况，建立科学的决策程序；二是查应收帐款及赊销情况，建立完整的应收帐款（货款）管理办法；三是查存货资金的占用，建立严格的采购、验收、储存管理制度，积极实施ABC管理法。有条件时实行“零点库存”制；四是查各项成本费用的支出水平，建立以标准成本、定额费用为容的管理办法。 二、实行资金全面预算管理 一定时期的资金预算体现了企业最高权力机关在这一时期的经营思想、经营目标和经营决策。它的核心功能在于对企业的业务流、资金流进行全面的整合和规划，并按照职责围落实到相应的责任单位或个人。 为了充分发挥预算管理的作用，公司成立单位预算管理委员会。委员会要对整个预算编制、审核的过程，进行认真调查、调整、反复计算分析；围绕总体目标，找差距、提建议、想办法，解决矛盾，制定切实有效的预算编制、执行、调控、考核以及各项预算资料收集运用制度。 全面预算由公司本部综合预算和分公司预算构成。综合预算包括（1）以公司经营成果为核心的盈利预测，（2）以现金流量为基础的财务收支预算，（3）以公司技术改造、固定资产和对外投资为主要容的投资预算。分公司预算是公司各分公司的生产经营及经营成果的预测和计划。预算编制程序采取“二下一上”的办法，要求细化到可以具体操作，并能定量考核，列出各项财务指标的明细表。例如在销售预算中，要分析预算年度经济形势和市场供求变化，分析竞争对手，
资本预算案例
资本预算案例 案例1|Day-Pro公司的两难境地 自1995年成立以来，Day-Pro化学公司一直设法维持着较高的投资回报率。它成功的秘密在于具有战略眼光的、适时的开发、生产和销售可供不同部门使用的创新型产品。当前，公司管理者正考虑生产热固树脂作为电子产品的包装材料。公司的研发小组提出了两 个方案：一是环氧树脂，它的开办成本较低。二是合成树脂，它的初始投资成本稍高，较 高的规模效益。最初，两个方案小组的负责人都提交了他们的现金流量预测，并提供了足 够的资料来源来支持他们的各自的方案。然而，由于这两种产品是相互排斥的，公司只能 向一个方案提供资金。 为了解决这种两难境地，公司委派财务助理Mike Matthews，一名刚从中西部一所知 名大学毕业的MBA，分析这两个方案的成本和收益，并向董事会提交他的分析结果。Mike 知道这是一项难度很大的工作，因为不是所有的董事会成员都懂财务方面的知识。过去， 董事会非常倾向于使用收益率指标作为决策的标准，有时也会使用回收期发进行决策。然而，Mike认为，净现值法的缺陷最少，而且如果使用正确，将会在最大程度上增加公司的财富。 在对每个方案的现金流量进行预测和计算之后（见表），Mike意识到，这项工作比他原来设想的还要艰难。当用不同的资本预算费方法计算这两个方案的现金流量时，会得出 不一致的结论。净现值较高的方案具有较长的回收期、较低的会计收益率和内部收益率。Mike绞尽脑汁，想搞清楚他如何使董事会相信内部收益率、会计收益率和回收期往往会引致不正确的决策。 合成树脂项目的现金流量单位：美元 环氧树脂项目的现金流量单位：美元 讨论： （1）计算两个方案的投资回收期，并解释Mike应如何证明投资回收期不适合本案例； （2）按照10%的折现率计算动态投资回收期。Mike应否建议董事会采用动态投资回 收期作为决策指标？解释原因。 （3）如果管理当局期望的会计收益率是40%，应接受哪个方案？ （4）计算两个方案的内含报酬率。Mike 应如何使董事会相信，内含报酬率的衡量可 能会导致误导？ （5）计算并画出两个方案的净现值曲线，并解释交叉点的关系。Mike如何是董事会 相信净现值法比较合适？
投资决策案例分析
投资决策案例分析 一、A公司概况及在投资决策方面的基本情况 A公司为成立于1990年的股份制企业，属于日用化工行业，主要生产洗衣粉、洗洁精等洗涤用品，公司注册资金2000万元，现有员工总数350人，年生产洗涤用品 3 万吨，工业总产值约1亿元。该公司拥有自主知识产权的产品，其中MM牌洗衣粉，在当地市场有较好的品牌形象和较高的市场占有率。公司的组织结构较简单，董事长兼任总经理，下设市场营销部、财务管理部、综合管理部、生产管理部、质量管理部五个部门。 随着市场竞争的加巨，一些国际、国内大品牌在地方市场的抢滩登陆，深度分销，该公司市场份额出现较大程度的下滑，以致公司决策者开始考虑围绕主业进行相关产业的投资，获得合理回报，以确保股东的利益。2005年，该公司出资800万，与做能源产业的B公司合作，建立一个磺酸厂(磺酸是生产洗衣粉的一种主要原料)，遗憾的是，在实施过程中，从投资方案可行性分析，及最终的评估、确定及投奖项目的实施，A公司很大程度上是凭感觉和直观经验进行操作的，最终该项投资中，两公司不欢而散，A公司直接经济损失达300万元。 二、A公司在投资决策方面存在的主要问题 A公司在进行投资决策时，主要是凭感觉和直观经验完成的，具体问题如下: 1、没有建立一个科学有效的投资决策机制，包括投资决策的依据、决策的方式和程序等均没有明确。 2、在作投资决策时，没有进行科学的财务分析。如首先要考虑投资项目引起的净现金流变化，并进行经营风险和财务风险的分析，同时，选择运用“回收期法”、“内部收益法”、“净现值法”等基本方法对投资进行科学评估。
3、在作投资评估和决策中，没有对项目在技术上的先进性、可行性、经济性进行系统分析。应组织相关的专家进行科学论证，而不是凭个别人直观经验和感觉来判断。 三、改善方案建议 在统一投资方面思想、观念，确定基本理念的基础上，建立系统完善的投资决策机制，确保决策的科学、规范、透明，有效防范各种风险，保障公司和股东的利益。 一)建立一个理性、有效的投资决策机构 由公司总经理、主管投资的副总经理及督察员等组成。由该机构拟定投资方向、投资策略及投资整体目标和计划。 二)明确职责分工 投资主体既是投资决策主体，又是投资受益主体和决策风险的承担主体，因此，明确投资决策的责任和权力，是建立投资决策机制，有效避免由于决策主体与责任主体不统一，有人决策，无人负责的关键环节。 企业应结合自身的实际情况，对投资计划的编制与投资决策的审批，投资业务的操作与投资的会计核算等职责分工加以明确，对投资过程重要环节的授权审批进行合理安排，以文件、制度形式明确投资项目的提出、审议、批准的责任部门及责任人，做到岗位分离和相互制衡。 三)建立科学合理的管理程序并使用科学的决策方法 1. 投资方案的提出 对提出的投资项目应进行充分的调查、分析，主要内容包括: 1) 行业及市场状况分析 2) 投资回报率及投资风险分析 3) 投资预期成本
中国石化资本预算案例分析报告
中国石化资本预算案例分析 一、资本预算概述 （一）资本预算的含义： 资本预算是指关于企业资本支出的预算，是企业规划与控制资本支出的通称。所谓资本支出，是指运用于资本资产的支出，以协助获得未来的营业收入，或减少未来的成本。资本支出包括用于土地、房屋、设备等长期资产的新建、扩建、改建或购置的支出以及长期投资的支出。资本预算中所用“资本”一词，系指企业现有用于被称为资本资产的长期资产，并对于其长期性以及数量具有永久性的承诺。（二）资本预算的内容和步骤 . 1寻找投资机会，设定决策目标 2.提出各种可能的投资方案 3.估算各种投资方案预期的现金流量 4.估计风险程度 5.根据项目决策方法方案比较并选优 6.后期评估控制 （三）资本预算的编制过程包括 （1）资本预算编制决策方法的研究与选择，这些方法有回收期法、净现值法、内部收益法、投资报酬率法等 （2）现金流量的估算分析，编制资金流量计划； （3）讨论投资项目的风险大小； （4）投资限额分配
（四）资本预算的特点及其坚持的原则 ?资本预算的特点是资金量大、周期长、风险大、时效性强。通过投资预算，可以起到两个方面的作用：一是使投资方案更加 科学和可行。二是运用预算控制投资支出，检查投资方案实施 后的收入和投资报酬的实现情况。 ?在编制资本预算过程中应坚持的原则： 第一，量力而行是资本预算的首要要求。由于资本预算通常都针对企业资本扩增项目进行，所以首先需要确保公司拥有足够的生产或营运能力，可以用来应付销售及服务计划的需要。 第二，资本预算具有专项导向。 第三，资本预算应与企业发展战略和长期目标保持一致。 第四，资本预算应考虑资金的时间价值。 三、资本预算管理过程 从过程管理角度，它主要解决资本预算主体的定位及其相应的责权利对等关系。这一点是与公司治理、公司管理相结合的。从操作上，与企业重大投资决策相关的资本预算的基本程序包括以下几个步骤：1．投资项目的提出 应该把公司总体战略作为出发点对公司的投资战略进行规划。依据公司的投资战略对各投资机会从所投资行业的行业成长性、竞争情况加以初步分析。 2.投资项目的论证 投资项目的论证主要涉及如下几项工作：一是把提出的投资项
全面预算案例样本
全面预算案例 某公司为一般纳税人, 计划年度销售A产品, 有关资料如下: 1、本年末的简明资产负债表: 其中, 一件库存商品承担了20元的固定制造费用。 2、计划年度销售及结余情况如下: A单价130元, 每季的商品销售在当季收到货款的占70%, 其余在下季收讫, 甲材料买价5.6元/千克, 乙材料买价10元/千克, 每季的购料款当季支付60%, 其余在下季支付。 3、费用情况: 生产一件产品需要耗用甲材料6千克, 乙材料4.2千克, 人工工作2小时。另外, ( 1) 直接人工工资率5元/小时, 工人工资当季支付; ( 2) 车间全年预计折旧费120 000元( 直线法折旧) , 全年预计管理、保险、维护等其它付现固定制造费用116 700元, 变动制造费用分配率1.3元/小时。( 3) 全年预计固定期间费用84 700元, 其中折旧费8000元, 摊销费2 000元, 单位变动期间费用1元/件。 4、公司其它现金收支情况 ( 1) 一季度末支付上年应付所得税26 900元, 计划年度各季度末15日内预付当季所得税35 000元;
( 2) 年末资产负债表上的银行借款50 000元, 期限为6个月, 于计划年度的第一季度末到期, 利率5%, 本息一次性偿付。 ( 3) 公司第二季度发放现金股利50000元, 对外投资40000元, 第三季度购买设备价款60000元。 5、公司要求的现金最低存量为10 000元, 不足能够1000元为单位向银行借款, 利率5%, 还款时付息( 假定所有借款季初发生, 所有还款季末发生) , 多余现金以1000元为单位购买有价证券, 年利率8%。 要求: ( 1) 根据上述资料, 编制销售预算、销售现金收入预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算、应交税金及附加预算 ( 2) 编制专门决策预算、按季编制现金预算、预计年度利润表( 贡献式、传统式) 、预计年度资产负债表。 ( 3) 解释传统式预计利润表与贡献式预计利润表之间的利润差额, 写出计算过程。说明传统式预计利润表与预计年度资产负债表数据之间的勾稽关系 一、销售及销售现金收入预算 单位: 元
案例材料二：某企业全面预算管理方案(初稿)
某企业 全面预算管理体系 （草案） 2008年 某企业总厂财务资产部 目录 一、全面预算管理提出的背景 (一) 企业实施全面计划管理的现状 某企业是建厂62年的老国企，管理基础深厚，从90年代初起就已经开始探索全面预算管理。管理水平不断提高，并取得了积极的进步，但是从计划管理——预算管理——全面预算管理的转化过程相对缓慢，已经不能满足现代化企业管理的需要，在执行的过程中暴露出一些问题： 1、预算制度不健全：目前某企业在预算制度方面仅有97年制 订的《某企业总厂资金预算管理办法》，其他预算制度尚属空白，内控环节薄弱。 2、预算管理组织机构不健全：企业没有设立专门的预算管理机 构，存在“多头管理”现象。没有形成一个完整的网络体系，对于预算管理工作没有组织保障。一些预算管理中出现的矛盾和冲突，没有具体机构来解决，从而造成预算管理出现断层和
漏洞，预算管理作用得不到真正发挥。 3、预算的编制不规范：全面预算不是依据实际报表进行简单的数字调整，也不应该是凭空想象的数字罗列，而应是以科学的预测和切合实际的业务计划为基础，多次上下往返讨论而决定的。由于企业目前目标测算方法不够科学，存在预算失准现象，影响了企业总体目标的实现。 4、预算编制技术和编制程序不合理：调研过程中发现，一些行之有效的预算编制方法（如弹性预算、零基预算等）在某企业没有得到有效的应用。在预算编制程序方面，企业还是采取从下到上、从上到下的方式，其间存在严重的脱节，导致预算虽然比较适应企业总体发展的需要，但是因为缺乏有效沟通，难免出现“头戴三尺帽”、“一刀切”等现象。 5、管理缺乏过程控制：当前企业预算缺乏有效的过程控制，各单位虽然在预算编制中发挥了作用，但是因为没有相应的作业指导，职责划分不够明确。在预算的执行差异分析及控制往往也只是对预算执行结果进行分析，对预算执行过程中出现的问题则很少顾及。很多单位差异分析周期较长，这种分析最多只能起到事后评价的作用，事中控制作用较差，预算执行的实时控制成为各单位的软肋。 6、缺乏预算调整机制：企业例外审批过多，每年临时性项目资金申请报告多达数百份。 7、缺乏有效的考核激励配套措施：某企业虽然成立了经济责任