中国上市公司财务基本信息对未来收益的预测能力
经济科学?2001年第6期
中国上市公司财务基本信息对
未来收益的预测能力
陆 璇 陈小悦 张岭松 刘慧霞
(清华大学数学系、会计研究所 北京 100873)
摘 要:预测上市公司的未来收益是广大投资者、证券商和债权人所广泛关注的课题。上市公司定期公布的财务会计报告所提供的信息是否对其未来收益的变化
趋势具有预测能力是本文所研究的问题。本文采用美国学者曾用过的两种统计分析
方法,对中国A股市场的上市公司的年度财务报告进行分析,结果对上述问题得到
一个肯定的答案。
关键词:每股收益率 财务报告 预测 L ogisitic回归 多元线性回归
一、引 言
在投资者所能获得的信息中,有一类信息具有特别重要的意义,那就是上市公司定期(以年、半年、或季度为周期)公开发布的财务报告。但是,自20世纪70年代末以来,在财务分析的研究领域内,盛行一种观点,这种观点认为股票价格的变化领先于帐面收益(的公布)。换言之,股票价格提前提供关于公司收益的信息。这种观点的代表性文献有:B eaver,and M o rse (1978),B eaver,L am bert,and M o rse(1980),B eaver,L am bert,and R yan(1987),Co llin s, Ko thari,and R aybu rn(1987),以及F reem an(1987)等。然而,自20世纪80年代末以来,一些学者的研究结果显示:在财务报告中不仅包含有关于公司当前和过去一段时间内的盈利的信息,还包含大量的关于公司经营状况的有关变数。这些变数通常称为“基本信号”(fundam en tal signals)。这些基本信号对公司未来的盈利(从而进一步,对未来的投资回报)是有预测能力的。这方面的代表性文献有:O u and Penm an(1989a,b),L ev and T h iagarajan(1993),以及A bar2 banell and B u shee(1997)等。
上述研究是针对美国股市进行的。作为中国股票市场的研究者,我们更感兴趣的问题是:中国上市公司的财务报告是否能够提供关于公司未来盈利能力的有用信息?由于中国股票市场的历史比较短,能见到的关于这类问题的实证分析的结果也不多。赵宇龙(1998)发表了第一篇关于盈余数字在中国有用性的论文。通过对上海股票交易所158个盈余公告所产生的超额回报分析,他发现盈余数字含有对投资者有用的信息。陈晓、陈小悦、刘钊(1999)的研究结果也提供了类似的证据。然而财务报告中所包含的不仅仅是盈余数字,其中还有大量其它的描述公
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司经营状况的数据。在有足够可信度的前提下,这些数据理应能够为投资者提供关于公司未来盈利能力的信息。但是,关于中国上市公司财务报告不可信的一些个案和种种议论会使人们对此产生怀疑。我们认为,要回答这个问题,关键是通过实证分析工作,拿出有说服力的证据。
我们分别采用O u and Penm an(1989)和A barbanell and B u shee(1997)所用的方法对A 股市场上市公司的年报进行分析,得到了与他们的研究结果相类似的结论,即上市公司的财务报告中所提供的信息有助于对公司未来的盈利状况进行预测。从定性的角度看(用O u and Penm an的方法),我们可以根据公司当年的财务数据对其下一年收益的变化趋势(增加或下降)的概率拟合一个L ogistic回归模型。结果得到了很好的拟合模型。从定量的角度看(用A barbanell and B u shee的方法),我们可以根据公司当年的财务数据对其下一年收益的变化值用多元线性模型进行拟合并预测。结果拟合的效果也相当好,并且在通常的置信水平下,公司下一年收益的实际变化值多数都位于预测区间内。这些研究结果证明了:尽管对中国上市公司的财务报告的可信度有种种的怀疑,但是从总体上来看,它们中间确实包含了大量的、有助于对公司未来的盈利状况进行预测的有用信息。我们之所以直接采用O u and Penm an(1989)和A barbanell and B u shee(1997)所用的方法来进行分析,主要目的是为了使将我们的分析结果与他们的分析结果有一个平行的类比,并不意味着他们所用的方法就是最好的。事实上,我们认为更好的预测方法还有待于探索。
本文的第二节介绍我们用O u and Penm an(1989)(以下简称为O P)的方法对A股市场上市公司的年报进行的分析以及得到的结论。在第三节中介绍用A barbanell and B u shee(1997 (以下简称为AB)的方法对A股市场上市公司的年报进行的分析以及得到的结论。第四节用于总结并给出一些简单的评述。
二、用OP方法分析的结果
在本节中,我们介绍用O u and Penm an(1989)所用的方法对上海和深圳A股市场上市公司的年报进行分析的细节以及得到的结论。
11数据与变量
所使用的数据来自上海和深圳A股市场1994年至1998年上市公司的年报。上市公司逐年的数量如表1所示。从表1可以看到,虽然我国的上市公司的数量还远远不能与美国上市公司的数量相比较,但从L ogistic回归的角度来看,这样大小的样本数量是足够充分的。由于1993年以前的上市公司的数量较少,且提供的信息量也少,因此这部分数据未予采用。而对于1999年的数据,由于宏观经济面的恶化,导致绝大多数的上市公司的盈利水平下降,不能反映公司本身的经营水平,因此也没有采用。
表1 样本来源(年报)
来源1994年1995年1996年1997年1998年
上海303448497554553
深圳304431479512512
总计60787997610661065
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表2 用模型(2)对1994—1998年的合样本拟合的结果
变量代号变量名称
1994—1998年
参数估计标准误差卡方统计量p值
0截距3-013531012061219345010866 1流动比率-01085101192011962016578 2流动比率的百分比变化-010827010836019794013223 3速动比率01139501206014585014983 4速动比率的百分比变化-010082010229011279017206 5存货周转率-0100456010063015239014692 7存货 总资产3311262016221411154010425 9存货的百分比变化01000934010014501415901519 10主营业务收入的百分比变化-010117010439010713017894 11累计折旧的百分比变化-010358010282116118012042 12累计折旧 固定资产净值-011278011498017281013935 13累计折旧 固定资产净值的百分比变化010194010346013132015757 14债务权益比-011374010456910796010026 15债务权益比的百分比变化330116640103981714415<10001 16长期债务 股东权益012009011566116465011994 17长期债务 股东权益的百分比变化010006070100043119944011579 18股东权益合计 固定资产净值3-010186010102313594010668 19股东权益合计 固定资产净值的百分比变化010041201013701090201764 20利息支付倍数-010000401000038113895012385 21利息支付倍数的百分比变化-0100180100159112932012555 22主营业务收入 总资产01042901155601076017827 23主营业务收入 总资产的百分比变化3011138010595316561010559 24净资产收益率33-1128401503615164010107 25毛利率01274901438601393015307 26毛利率的百分比变化-0100428010154010777017804 27净利润率010761011917011575016915 28净利润率的百分比变化-01005460100498112047012724 29主营业务收入 应收帐款010004180100044701871013507 30主营业务收入 存货净额-01000740100168011944016593 31主营业务收入 存货净额的百分比变化01004790100497019316013345 32主营业务收入 固定资产净值010120100989114696012254 33总资产的百分比变化-012423011161413561010369 34营业利润 总资产-014221112275011183017309 35营业利润 总资产的百分比变化-01000180100029014071015235 36一年内到期的长期负债 长期负债合计0100064401000751017356013911 37长期债务的百分比变化-01001410100102119213011657
似然比检验11613419<10001得分检验9110098<10001 W ald检验8015632<10001
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O u and Penm an采用美国纽约交易所的上市公司财务报告中的68个财务变量作为预测变量。其中有相当一部分从国内上市公司的年报中不能得到,经过适当的增删,我们选择了37个从国内上市公司的年报中能够直接得到、或经过计算可以得到的财务变量作为预测变量。这些变量列于表2的第二列。表2的第一列是变量的编号,在后面的表中我们将只给出变量的编号。需要说明的是:即使是对这37个变量,在不同的年份都有少数公司的年报不能完全提供全部需要的数据。所幸的是,这样的公司数目占公司总数目的比例很小。因此我们采取在某个年份若某些公司不能提供全部所需的数据时,就将这些公司从样本中剔除的办法来处理。对于L ogistic回归,还需要定义一个二值的响应变量。由于市场上通行用E P S(每股收益率)来衡量公司的盈利水平,我们定义公司i在t+1年度对于t年度的“E P S增长率”为(E P S i,t+1-E P S i,t) E P s i,t ,然后定义一个二值响应变量:
y it=1,当E P S i,t+1-E P S i,t) E P s i,t >0 0,当E P S i,t+1-E P S i,t) E P s i,t <0.
因此,y it=1意味着t+1年度的E P S增加,而y it=0意味着t+1年度的E P S减少。
21方法与分析结果
我们首先采用静态分析的方法,将94-98的六年中所有公司的年报数据合成一个大样本,对于上述的37个预测变量和二值响应变量,定义一个L ogistic回归模型:
log
P r it
1-P r it
=Η′X it(2)
其中X it表示第一个分量恒为1和由37个预测变量作为其它分量所构成的向量,Η为模型的参数向量,P r it为y it=1(即t+1年度的收益相对于t年度增加)的概率。(1-P r it)为y it=0 (即t+1年度的收益相对于t年度下降)的概率。将模型(2)对合成样本作拟合,所得到的结果见表2。由表2的最下面一行可见,三种显著性检验方法(似然比检验、得分检验和W ald检验)的显著性水平都很高:三个p值都小于010001。这个结果意味着:从静态的角度来看(假定宏观的经济环境基本保持稳定),公司财务报表能够提供预测公司未来(下年度)的收益走向(上升或下降)的信息。就单个变量而言,表2中的有33号的变量在5%的水平上具有显著性,它们分别是:存货 总资产(7)、债务权益比的百分比变化(15)和净资产收益率(24)。有3号的变量在10%的水平上具有显著性,除掉截距(即常数项)之外,它们分别是:股东权益 固定资产(18)和主营业务收入 总资产的百分比变化(23)。考察这五个变量的参数估计,可见其中有三个(7、15和23)变量的符号为正,即对P r it有“正效应”,而另外两个(18和24)的符号为负,即对P r it有“负效应”。这里我们暂时不想对这些“正效应”或“负效应”的含义作出解释,因为这些效应的复杂性很有可能导致“仁者见仁智者见智”的争论。在这里我们想强调的一点是:在本文中,我们始终坚持一种用纯粹的统计分析、“让数据本身说话”的态度。
在上述静态分析的基础上,我们进一步进行动态分析。如我们在第1节中所述,公司的盈利水平不仅取决于其内部的经营水平,而且也受到宏观经济环境的极大影响。例如在1999年绝大部分的上市公司的盈利水平下降,但绝大部分的上市公司的经营水平并没有发生质的变化,究其原因是由于宏观经济环境的恶化所造成的。由于宏观经济环境的是在不断变化的,因此预测模型也应该是动态的。于是我们将模型(2)修改为下面的模型:
log
P r it
1-P r it
Η′t X it(3)
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在这个模型中,模型参数Ηt是与年份有关的,也就是说,对不同的年份采用具有不同模型参数的L ogistic回归模型。由于对每一年的财务数据还要用下一年的E P S来计算E P S增长率,才能作一次完整的L ogicstic回归,因此,从1994至1998的五年数据只能拟合四个L ogis2 tic回归模型。当所有37个预测变量都包含在模型中时,所有这四个L ogistic回归模型都是有效的(在5%的水平下)。这是在预料之中的。在动态分析中,我们所关心的是在不同年份的模型中,具有显著性的变量之间的异同。为此我们对四个L ogistic回归模型分别采用逐步回归的方法进行了变量筛选,得到的结果列于表3。从表中可见,从1994vs1995到1997vs1998这四个L ogistic回归模型中,通过逐步回归的方法进行变量筛选所得到的有显著性的变量的个数(不包括截距),分别为6、7、7和4。总共是16个变量。其余的21个变量在任何一年的模型中都不具有显著性。在这16个变量中只有一个变量,即债务权益比的百分比变化(编号15),是在所有4个模型中都是显著的,而且其系数的估计都有正的符号。另外有5个变量(编号分别为7、19、23、24和33)分别在不同年份的模型中各出现了两次,而且每个变量的系数估计在出现的两个年份中有相同的符号。其余的10个变量则在不同的年份中各只出现一次。在出现了四次和两次的6个变量中,又有三个(编号7、15和24)在合样本的模型(2)中也显示了5%以上的显著性水平。通过上述的分析与比较,我们可以接近于这样一个结论:在财务报告中所提供的某些变量与未来的收益水平变化有着强的相关性,因此能够对未来收益水平变化的预测提供有用的信息。
表3 对分年度数据用模型(3)拟合的结果
1994vs19951995vs19961996vs19971997vs1958变量代号
参数估计p值参数估计p值参数估计p值参数估计p值0-018089<1000101227011909-016281010002-013212010011
2-01973010195
4112785010023
5010107011491
7111013011758113533010303
10-013145010176
15010803012615010737010461010755010458011507010055 19010429016521012107010051 22014607010033
23015536010005011337011084 24-012030168-219491<10001
28-010********
2901000514013234
3101040201028
32-010*********
33-015744<10001-015136<10001
34-31437010008
似然比检验010002<10001<10001<10001
得分检验010009<10001<10001<10001
W ald检验010182<10001<10001<10001
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但是,L ogistic回归模型基本上是属于定性分析的模型,用它来作实际的预测效果不会太理想。为此,我们进一步作定量分析。
三、用AB方法分析的结果
A barbanell and
B u shee(1997)用横截面上的多元线性回归模型来建立对于公司未来收益变化的预测模型。在本节中介绍我们用类似的方法分析所得到的结果。
11预测模型、变量与数据
我们采用的用横截面上的多元线性回归模型如下:
?E P S it+1=b0t+∑11
b j t S ij tΜit(4)
j=1
在上述模型的变量下标中,i为公司的编号,t为年份。以后,为简化记号,在不致引起混淆的前提下,将下标i从表达式中去掉。在预测模型(4)中,左端的被预测量?E P S t+1=E P S t+1-E P S t,为t+1年度每股收益率的变化量。在右端,S j t,j=1,…,11,为11个选中的反映公司经营状况的变量,称为“基本信号”,列于表4。b0t为截距,b j t,j=1,…,11为11个基本信号的模型参数。
表4 预测变量(S j)
编号变量计算公式
1存货?存货-?主营业务收入
2应收帐款?应收帐款净额-?主营业务收入
3毛利?主营业务收入-?主营业务利润
4销费与管理费用?销费与管理费用-?主营业收入
5实际税率?应收帐款-?备抵坏帐
6备抵坏帐当期税前收益3(去年的实际税率-当期的实际税率)
7总资产周转率当期主营业务收入32 (当期总资产+上一年年报总资产)
8资产负债率(当期长期负债合计+当期流动负债合计) 当期总资产
9固定资产周转率当期主营业务收入32(当期固定资产合计+上一年年报固定资产合计) 10?PT E税前收益变化3(1-上一年的实际税率)
11规模控制变量log(总资产)
注:11?代表变量与用两年平均模型计算出来的期望值的百分比变化。例如:
?存货=[存货t-E(存货t)] E(存货t),其中E(存货t)=(存货t-1+存货t-2) 2
21实际税率=当期税费 税前收益
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关于使用这些变量作为预测变量的理由要加以说明。L ew and T h iagarajan(1993)首先采用多元线性回归模型来研究公司经营状况对未来的股票超额回报的预测能力。与O u and Penm an选择变量的方法不同,他们从大量的分析师的分析报告中挑选出12个最常用的指标来作为预测变量。A barbanell and B u shee从O u and Penm an所选定的12个指标中挑选了9个作为对公司未来收益变化的预测变量。由于我国对上市公司年报的要求与美国不同,我们只能从年报中得到上述12个指标中的7个(表4中的1-6和10)。由于预测变量太少有可能影响预测的结果,我们又另外挑选了3个直觉上有可能影响收益的财务比率(表4中的7-9)。另外,为消除公司规模的大小所产生的影响,又在模型中引进总资产的对数(表4中的11)作为控制变量。
对模型(4),我们用t年的财务数据对t+1年的E P S变化率进行回归,并用逐步回归的方法作变量筛选,剔除无显著影响的变量,保留有显著影响的变量。为避免剔除过多的变量而导致拟合效果变坏,在变量筛选时用0115的显著性水平。若最终得到的模型是有效的,进一步检查模型的预测效果。我们用得到的预测方程,将t+1年的上述11个指标的数据带入,得到t+ 2年的E P S变化率的预测区间(置信水平分别取85?、90?和95?)。然后统计t+2年的实际的E P S变化率落在预测区间中的百分比,以此来评估预测的效果。
所使用的数据来自上海和深圳A股市场上市公司1993年至1999年的年度财务报告。样本的数量见表5。
表5 样本数量
年份1993—19971994—19981995—1999
深市196305428
沪市198282435
合计394598863
21分析结果
我们手头仅有七年的数据,但是完成上述的一个从模型拟合到评估预测效果的一个完整分析过程,需要五年的数据。比如假定要根据t年的财务指标数据对t+1的E P S变化率作线性回归拟合,不仅要用t年和t+1年的数据,而且(根据表4中变量的定义)不要用到t-1年和t-2年的财务数据。在做预测效果评估时,还要用到t+1年的财务指标数据和t+2的E P S变化率。因此七年的数据仅够完成三次从模型拟合到评估预测效果的一个完整分析过程,罗列如下:
(1)用1995年的财务指标数据对1996年的E P S变化率作拟合(其中还要用到1993、1994年的数据,以下类推),然后用1996年的财务指标数据对1997年的E P S变化率作预测效果评估。
(2)用1996年的财务指标数据对1997年的E P S变化率作拟合,用1997年的财务指标数据对1998年的E P S变化率作预测效果评估。
(3)用1997年的财务指标数据对1998年的E P S变化率作拟合,用1998年的财务指标数据对1999年的E P S变化率作预测效果评估。
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首先来看模型拟合的结果(见表6)。
表6 模型拟合的结果
(1)95vs96(变量加3号者有5%水平以上的显著性,其余有15%水平以上的显著性,下同。)
变量截距2336373839
估计值011018010014010020-010048-010543-012308-010043 t值213888212694115110-119898-211449-218087-116214
F值1511502212830319593416006718885216289
p值1010239011317010474010327010053011059
R2=010954 A dj-R2=010794 F=519428 P rob>F=010001
(2)96vs97
变量截距4363103113
估计值016075010429-010420-010042-010331
t值217255310383-510023-219103010028
F值19123132510231814701910291
p值010066010025010001010037010028
R2=010784 A dj-R2=010720 F=1212952 P rob>F=010001
(3)97vs98
变量截距246393103113 t值110124-115861-1-7298-313552-316563-211130-412935
F值1215159219920111257413136874146471814338
p值010001011131010840010008010003010349010001
R2=010584 A dj-R2=010516 F=815748 P rob>F=010001
从表6可以看出,在三个模型中显示出模型的有效性都是很高的,p值(即P rob>F都在010001或以下的水平(SA S输出的p值的最小值为010001)。最初考虑的11个预测变量在三个模型中被选中的情况及参数估计的符号列于表7。
表7 预测变量被选中的情况(加3号)和参数估计的符号(括号中的正负号)变量1234567891011
模型1
3
(+)
3
(+)
3
(-)
3
(-)
3
(-)
3
(-)
模型2
3
(+)
3
(-)
3
(-)
3
(-)
模型3
3
(-)
3
(-)
3
(-)
3
(-)
3
(-)
3
(-)
06
从表7可以看到,11个预测变量中除去一个(变量5)之外,其余的10个变量都至少被选中一次,其中有一个变量(变量6)被选中三次,都有5%水平以上的显著性,而且参数估计有相同的符号。这说明变量6有很强的预测能力。另外有5个变量(变量2、4、9、10和11)被选中两次,其中有三个(变量9、10和11)的参数估计在被选中的两次中有相同的符号。变量10和11在被选中的两次中都有5%以上的显著性。变量9在被选中的两次中,一次的显著性水平为15%,一次为5%。因此,这三个变量也有较强的预测能力。
表8给出了用上面的三个模型作预测的效果。如前所述,当用t年的财务数据对t+1年的收益变化建立预测方程后,我们将t+1年的财务数据代入预测方程,得到预测区间,然后统计t+2年的实际收益变化分别落在85?、90?、95?置信区间内的百分比。由表8可以看出,即使用85?的置信区间,三个模型正确预测的百分比都在85?以上,而用95?的置信区间,三个模型正确预测的百分比都超过90?。从统计分析的角度看,预测的准确率是相当高的。
表8 预测的准确率
预测区间的置信水平018501900195
模型(1)的预测准确率8717?8919?9215?
模型(2)的预测准确率8717?8913?9118?
模型(3)的预测准确率9011?9215?9412?
四、结 论
本文采用美国学者曾用过的两种统计分析方法,对中国A股市场的上市公司的年度财务报告进行分析,以求回答中国上市公司的财务报告所提供的信息是否有助于预测公司未来的收益变化的问题。本文所提供的统计分析结果表明,结果用定性分析和定量分析两种方法所得到的模型都能够很好地拟合数据,并且用定量分析方法进行预测所得到的结果从统计分析的角度来看是相当令人满意的。这样就肯定地回答了上述的问题,即:中国上市公司的财务报告所提供的信息有助于预测公司未来的收益变化。
目前关于中国股市有种种“非理性”的议论,即投机风盛行,股票价格远远偏离其内在价值。我们认为,随着中国股市的逐渐规范和成熟,必将逐步由非理性走向理性。在一个理性的股票市场上,股票价格应该(在统计平均的意义上)正确地反映股票的内在价值。而股票的内在价值是由其未来收益率E P S来决定的,因此预测公司的收益率及其变化是一个有重要实际意义的研究课题。提供预测公司未来收益率及其变化的信息的一个非常重要的来源是公司定期公开发布的财务报告。其重要性的几个依据在第一节中已经阐明。因此,利用公司定期公开发布的财务报告所提供的信息来预测公司未来收益率及其变化,是一个值得从不同的角度、用不同的方法来反复研究的课题。一方面,经济学家和分析师可以根据他们的丰富知识和经验,利用这些信息来进行预测;另一方面,统计学家和经济计量学家也可以采用丰富多样的统计方
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法,利用这些信息,从总体上进行预测。我们所作的初步尝试正是属于后一类型。
由于中国股市的历史较短,上市公司的财务报告不够规范,内容也不够丰富和准确,另外我们所采用的分析方法也未必是最合适的,因此本文所得到的结论也不是最终的。
但是,我们相信本文所得到的结论是能够经得起进一步的验证的,那么因而下一个课题就自然会提到议事日程上来,即:寻找更好、更有效的方法来进行地更准确和可信的预测。这是一个极具实际价值的研究课题。
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关于上市公司财务分析报告
关于上市公司财务分析报告 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。下面是关于上市公司财务分析报告，欢迎参考阅读！ 上市公司财务分析报告范例一一、我国物流类上市公司简介 随着国民经济的发展，我国物流产业迅速发展壮大，部分优秀物流企业已经开始进入股票市场，给股票市场注入了活力。我国沪深股市现有物流类上市公司63家，63家物流类公司中包括主营物流业务的上市公司以及经营物流相关业务的上市公司。主营物流业务的上市公司有8家，即渤海物流、炎黄物流、外高桥、外运发展、捷利股份、招商局、物华股份、中储股份。与物流业务相关的上市公司又细分为6类共55家。从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。值得注意的是，介入物流业的上市公司几乎都是依靠拓展主业或在原有主业的基础上转型而来。港口、机场、仓储、交通运输类等传统的流通领域企业，通过自身主营业务的扩展介入物流业，提供第三方物流服务，包括盐田港、上港集箱、上海机场、营口港等。 我国物流类上市公司总体业绩和全部上市公司相比明
显处于优势。根据2001年的中报统计，整体上沪深两市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率达到了43.39%，另外整体上市公司主营业务收入的增长率来看，平均的水平达到19.48%，而物流业的上市公司达到24.56%.尽管这2年整个物流行业的收益率在下降，但相对于市场整体水平来说还是处于一个相对比较高的水平。也就是显示了物流行业未来还有相当广阔的发展空间。 二、主成分分析法与相关计算分析 主成分分析（principal components analysis）也称为主分量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降维的思想，把多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分析方法。在本文的应用中，用此方法从所选的11个指标中求出11个主成份，然后按照一定的要求（本文采用因子累积解释方差的比例达80%以上）筛选得到几个主成分，来代替原始指标，再以各主成分的方差贡献率为权数，将所选取得主成分进行综合，得到各个股票的综合得分，然后依据它对各公司进行排序、比较、分析。因此本文采用主成分分析法对我国物流行业中20个上市公司进行综合评价。具体操作采用了SPSS软件。 本文把物流行业的东方航空、中储股份等20支股票作为样本，将主营业务收入（X1），主营业务利润（X2）利润总额（X3），净利润（X4），总资产（X5），净资产（X6），净
预测未来五年内最有前途的八大职业
预测未来五年内最有前途的八大职业 如果你还在为职业定位的问题而苦恼，不妨将自己的职业兴趣、能力特长与未来五年的朝阳职业结合起来考虑，这样既有内在发展动力，又有外部优良环境作保证，职业生涯畅行无阻。近日，全国领先的职业生涯管理专业服务商向阳生涯管理咨询集团结合当前宏观经济发展形势和政策导向，预测了未来五年内最有前途的八大职业，供职场人参考。 1、网络营销师 前景亮点：全球经济二次探底，很多中小企业面临生存困境，部分大企业也难逃阴霾。生存环境的恶化，促使企业不得不想方设法推销自己的品牌和产品，从传统的“打广告”方式，到多元化媒体推广、关键词搜索等，充分显示网络营销进入了新时代。为此，企业推广就需要大量懂得多媒体手段、网站优化、关键词优化、营销心理学等专业人才，来操刀新颖独到的网络营销策划，网络营销师越来越吃香。 专家点评： 市场营销从传统的单一的广告模式，走向了网络多元化模式，面
对日益细分、需求多元化的客户，营销的技术和手段也得不停更新才有出路。尤其在微博兴起后，网络营销、推广又掀起一次浪潮。向阳生涯首席职业规划师洪向阳指出，趣味性、互动性、易于传播的网络营销向从业者提出了更高的技能要求，只有对消费者心理、经济行为，兴趣趋向等有透彻的了解，才能做出好的营销策划。例如，“百度搜索”已是商家营销的必争之地，要做好网站和关键词优化，营销人员不仅要懂得相关技术，还要对市场有强烈的敏感性。 2、应用程序开发员(移动网络领域) 前景亮点：目前个人媒体终端发展迅速，除了手机不断的更新换代，像IPAD这样新型媒体终端也以一年一翻新的速度革新，要求新的应用技术必须紧跟脚步，才能让更多的内容丰富到终端，满足更多消费者的需求。据Flurry分析公司数据显示，2011年最后一周，全球手机应用程序的下载量超过12亿，其中中国下载量位居第二，仅次于美国。从媒体信息通讯到网络游戏推广，应用程序开发的职业前景在这个信息时代已无需赘述。 专家点评：无论是最新的个人媒体终端，还是手机用户，中国可以说是全球最大的消费市场。目前，这个领域的发展才是一个起步，待网络通讯、媒体信息发展、相关政策相继出台和网络设施完善、升级，其将会出现“大跃进式”的发展。目前，应用程序开发，尤其是
上市公司财务分析研究汇总版整理版
上市公司财务分析研究 文献综述 上市公司公之于众的财务报表及相关的会计信息是用以沟通、传递企业财务状况和经营业绩的重要工具，故其规范性和真实度直接影响人们对企业财务状况和经营成果的分析和判断。每个投资者都深刻的明白财务报表的重要性，但是分析数据却需要很多专业知识，很多人望而却步。而分析上市公司财务报表的目的概括来说就是：通过财务报表挖掘出具有长期持续竞争力的企业，保持盈利能力持续增长的企业，便于投资者和潜在的投资者在进行财务分析的时候可以充分掌握信息，做出正确的决策。 一、全面了解上市公司对外公开披露的信息，总体掌握上市公司的财务状况 若要掌握上市公司的财务状况就要依靠全面阅读财务报表及其报表附注。财务报表包括资产负债表、损益表和现金流量表、附表及报表附注和财务状况说明书。阅读完以上各种报表后，仅仅对公司的资产规模、盈利和亏损情况有了大致了解。更需要注意的是报表附注，仔细研究公司的会计政策、会计评估，以及会计政策、会计评估变更原因的说明，看变更对财务状况、经营业绩是否产生影响。报表附注往往包含大量有用的信息，这些信息有助于更好地理解分析财务报表，尤其更应注意或有事项、资产负债表日后事项、重要资产转让、关联方式关系及交易等的说明。孤立的报表数字没有实际意义，只有联系报表附注中所揭示的相关信息进行深入剖析，才能真正了解企业的实际状况。二、上市公司财务分析的基本内容 上市公司财务分析的基本内容主要包括盈利能力、偿债能力和营运能力分析。首先，盈利能力是现代企业财务分析的核心内容，通常是指企业在一定会计期间内赚取利润的能力。反映上市公司盈利能力的指标有：每股收益、每股净资产、净资产权益率、市盈率、销售利润率、资产报酬率、成本费用利润率等。 其次，偿债能力是指企业偿还各种债务的能力，是衡量企业财务管理水平的核心内容。反映偿债能力的指标分为短期和长期偿债能力指标。反映短期偿债能力的指标有：流动比率、速动比率；反映长期偿债能力的指标有：资产负债率、负债权益比率、股东权益比率、获取利息倍数等。 最后，营运能力反映企业使用经济资源或资本的效率及其有效性。反映营运能力的指标有：营运资金周转率、存货周转率、应收账款周转率。 三、财务报表分析的局限性 首先，财务报表本身有自己的局限性。财务报表严格按照会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，是会计的产物。只能说明财务报表的编制是合乎规范的，并不能保证它能准确反映公司的实际生产经营情况。其主要表现一是使用历史成本来计量资产，折旧净值往往不能代表其现行的市价；二是假设币值不变原则，不按通货膨胀率调整，也会在一定程度上造成资产价值不实，会计核算以货币计量为基本前提，而货币稳定是货币计量假设的内容之一；三是谨慎原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，从而少计收益和资产；四是按照年度编制，只提供了短期信息，有可能导致忽略了反映公司潜力的有关信息。 其次，会计信息的质量。根据真实的财务报表才有可能得出正确的分析结论。一是报表中的数据是分类汇总性数据，只是提供有限数量的财务信息，并不能直接反映公司财务状况的详细情况。二是会计信息披露不及时《公开发行股票信息披露实施细则（试行）》中规定：股份有限公司应当在每个会计年度中不少于两
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未来最有“钱图”的十大朝阳行业及职业 1、互联网服务行业—网络营销师 这两年,互联网行业正在以摧枯拉朽之势改变着越来越多的传统行业,而它们巨大的吸金能量和对人才的巨大需求和渴望,也使得这两年互联网企业的涨薪速度曲线几近陡直向上。网络营销是近年兴起的热门职业。2014年底全国网民规模迅速达到6.49亿,2015年促成网络营销师成为最热门的职业。 广西职业培训网研究发现,一般来说,在一线城市,以BAT为代表的一线互联网企业给应届毕业生的起薪并不高,但只要工作拼命,能力出众,实际上入职后的2、3年里就很容易拿到10万元以上的年薪。2015年网络营销人才全国缺口至少300多万,很多企业出重金仍然难以招到合格的网络营销人才。虽然很多高校也开设有网络营销课程,但是却拿不出像模像样的实战型人才来,特别是熟悉网络技术和网络推广的综合型人才更是凤毛麟角。 而在三线互联网公司,同等条件下,普通技术员工的年薪一般能达到15万元左右。而准二线的互联网公司的普通员工薪水基本也能达到或超过20万元,与许多传统行业相比,这样的收入水平绝对令人艳羡。工作经验超过5年后,互联网企业中的收入差距就会拉大。 作为一个彻底的新兴行业,没有传统行业那么多的关系户、论资排辈或刚性的学历要求,而是更看重你的实战能力,如果你能力出色,快速成长为某部门的技术骨干或重要员工,那你的年薪就将直奔30万元。优秀的网络营销人员月薪上万,业务出色的时候提成更高。某网站的3名营销人员,2011年为公司完成了1000万元的营销任务,而他们的平均年龄不到30岁。 如果你身上的确有别人难以轻易取代的过人之处,比如某个模块的技术权威,后台存储开发的技术核心,或者在测试、前端开发、运营维护等环节成为公司骨干的话,那40万-50万元的年薪也在向你招手。
预测未来收益、决定自由现金流及计算NPV
Fundamentals of Capital Budgeting 前提：无杠杆公司，以后再讨论融资决策对资本预算的复杂阻碍。 第一节、预测以后收益（forecasting earnings） 收益与真实的现金流不同，资本预算从预测因为项目投资而引起的预期收益变化——差量收益——开始。 HomeNet公司的差量收益预测 1. （Incremental）收入和成本可能 2. 资本性支出与折旧 3．利息费用 4．税负 5．机会成本（opportunity cost）如失去的租金 6．项目的外部性（project externalities）如对相关产品销售量的负面阻碍
7. 沉没成本 (sunk cost) 如前期市场调查费用、固定制造费用、过去的研发支出等。 8． Real-World Complexities (price changes) 1．Sales 2．Cost of Goods Sold 3．Gross Profit 4．Selling, General, and Administrative 5．Research and Development(注意是否资本化，若是，则无此项) 6．Depreciation（与资本性支出相联系） 7．EBIT 8．Income Tax 9．Unlevered Net Income 第二节、决定自由现金流及计算NPV 收益是对企业绩效的会计计量，企业不能够使用利润去购买商品、支付工资、进行新投资、发放股利等。做上述情况，必须现金。 项目投资对企业可支配现金流带来的预期差量变化，称作项目的自由现金流。
调整项目： 资本性支出与折旧 NWC:净营运资本＝流淌资产－流淌负债 ＝现金＋存货＋应收－应付（典型项目） 1．Sales 2．Cost of Goods Sold 3．Gross Profit 4．Selling, General, and Administrative 5．Research and Development(注意是否资本化，若是，则无此项) 6．Depreciation（与资本性支出相联系） 7．EBIT 8．Income Tax 9．Unlevered Net Income Free Cash Flow 10. Plus: Depreciation 11. Less: Capital Expenditures 12. Less: Increases in NWC 13. Free Cash Flow
文化传媒行业上市公司财务分析报告
文化传媒行业上市公司财务报表案例分析报告 一、案例公司背景介绍 （一）蓝色光标 北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司是在原北京蓝色光标数码科技有限公司整体变更的基础上发起设立的。蓝色光标成立于1996年7月，总部位于北京。2008年1月14日原有限公司股东会决议通过公司整体变更设立股份有限公司。公司于2008年1月17日在北京市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》中，公司名称变更为"北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司"，注册资本为人民币5,000万元。 蓝色光标于2010年2月26日发行2000万股，发行价格33.86，募集资金总计 67,720 万元。公司于2013年9月5号增发 4,886.72万股，增发价格 28.69 元，增发募集资金总计 140,199.99 万元，增发方式:采取非公开的发行方式。根据中国国际公关关系协会数据测算，蓝色光标2009年市场占有率达到2.18%，位列于中国本土公关公司第一位。 作为中国本土公共关系行业最著名的品牌之一，蓝色光标从成立之日起，一直秉承“专业立身、卓越执行”的经营理念。蓝色光标引领了本土公关业的兴起和繁荣，从IT领域发展到电信、汽车、金融、医疗、快速消费品、政府及非赢利组织，从北京、上海、广州这些中心城市发展到全国。在The Holmes Report公布的2012年亚太公关报告中，蓝色光标被评选为“2012年度亚洲最大公关公司”。 蓝色光标经营的范围包括：公共关系策略咨询、公众传播、媒体关系、危机管理、投资者关系、企业形象管理、活动管理等。业务领域涵盖IT、电信、金融、医疗、快速消费品、耐用消费品（汽车、家电）、政府及非赢利组织。 （二）华谊兄弟 华谊兄弟传媒股份有限公司(原名浙江华谊兄弟影视文化有限公司)是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立。 2004年11月19日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，2008年1月21日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司依法整体变更为华谊兄弟传媒有限公司。2008年3月12日，公司注册资本由10,008万元增至12,600万元。 公司于1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团，是知名的综合性娱乐集团。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司，也迈出了其境内上市至关重要的一步。 华谊兄弟公司运作特点：已经实现了从编剧导演、制作到市场推广、院线发行等基本完整的传媒体系。在影视方面的投资：华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。华谊兄弟立足在电影投资、制作、发行方面的丰富经验的基础上，进一步延伸电影产业链，进入影院放映业务，实现公
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我的未来五年职业生涯规划 志不立,天下无可成之事!有了目标,就有了拼搏的动力,有了登上顶峰的决心,就不会被周围的风景所累!鹰的目标是长空,鱼的目标是海底,我的目标是做一名有名包装设计师. 有了目标,其次就是态度.求乎其上,得乎其中,求乎其中.得乎其下也.态度决定高度,觉得事情的成败.我的态度是积极进取.勇往直前,坚持到底.凡事认真对待,真心付出,脚踏实地。 我最大的缺点就是意志力薄弱，没有当机立断的勇气，进入大学我已成人，我想我已认识到缺点，就会时刻在意它。不会让它肆意发展，克服缺点需要战胜自己，军训时练蹲姿让我知道自己潜力无穷，只要咬牙坚持就会挺过来，事实上，真正实施时会很痛苦和困难，但我相信自己已成人，相信大学会把自己锻炼成才，凡事我不会气馁，以高标准要求自己，如果发现自己泄气想随大流，要立马找原因并及时解决。 因为经历黑色压抑的高三，我已由原来无忧无虑天真的女孩，转型为内外兼有型。有活泼开朗的一面也有冷静沉思的一面。因为经历了太多，每个人有每个人的道路，我也会有责任感和社会压力。但我会主动参加各项社团活动。大胆展示自己动人的一面，我会主动与别人谈话，交流。同时不放松学业，毕竟我仍是一名学生。以学业为主，其它为辅。我会多关注有关交流和演讲的书，多方面训练自己的说话方式和技巧。 我有一颗善良且体察入微的心，我会善意帮助别人，诚实了解别人，关心别人。我有一颗容忍的心，凡事以退一步海阔天空为标准。我细心洞察秋毫，所以我会更加发扬自己的优点。 进入大学生活也有两三年光景，我发现大部分的同学都很空虚,即使是那些加入学校社团的人也一样的,我也不例外.他们无目的的加入，如机械化的运转，最后落的两手空空是也.我是学艺术的，当然对设计很感兴趣。但是我的性格其实是偏内向的,不善于表露自己，但我喜欢的设计却极大的需要会交流的人才,所以这更要求我加以改变自己。我觉得这也无非是个很好的选。.所以在大学三年里，以及今后的一年中我不仅要将自己的专业知识学好，还要提高自己与他人交流的能力。同样在学习理论的过程中，我还要提高自己的动手能力，另外我还应该大量的借鉴别人的成果或着设计方案，以次来开拓自己的眼界和提高自己的创新能力。 毕业后，认真塌实做好第一线工作，低姿态做人，高标准要求自己。在工作中严格要求自己，力求精益求精，切实做到以老板的心态看待公司，对待公司事物，一心为公，提高自己。 2年后，我会以市场经济为平台，放眼中国和世界，找不足，补差距。切实落实自己的高度，以及不足之处。有不足马上补上，继续埋头工作，如果有机会继续深造，一旦有机会，就找准自己的准确位置。兢兢业业，服务社会。 设计行业是个多元化行业，也是一个需要经验的行业。它需要一个积累过程才能在技术上达到一定的高度。而目前就行业现状来看，设计方面的人才并不多，潜心技术的也不多。这也多给了我们带来了更多的选择，同时也给我们指定了一点途径------加强技术的精湛和经验的丰富。另外还得注意国家对设计行业的导向，因为国家政策同样也会是我们设计行业的风向标。最后，我们还得关注社会环境的变化，随着科技发展以及自动化的全面上市，在设计行业我们更的加强对自己的关注，利用更多的业余时间去充电，自动化和信息技术等对自己有用的知识，这对今后自己持续发展是有很大帮的。 空间越大，环境变化越快，各人的人生目标也会发生改变。就像《大学十年》的作者一样在不同的环境中开发自己不同的潜力，同样也可以实现自己的目标。“三十岁以前，靠转业挣钱；三十岁以后，靠交际赚钱。”我觉得的这句话再对不过啦，它非常适合当今的行业市场。在环境的改变中，我要学会适应环境，那样才会立于不败之地。跳槽并不是一件坏事，只不过又打通了自己另一个经脉，大脑的另一片荒林又被开发了。未来的事情谁也无法预测，不过对未来有准备的人总能够得到出乎意料的结果。每个人都有美好的将来，并不会对自己的现状感到满足，一个长久当士兵的人，总梦想着自己会当将军。对于我来说也是一样的。我决不会将自己的事业停留在单单设计的水准上，我还有更高的要求，来完善自己的人生，给自
某上市公司年度财务报表分析与评价报告
上市公司年度财务报表分析及评价报告 ——青岛XX电器股份有限公司2009年度财务分析1.公司基本情况简介 近20年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在1996年到2006年这10年间，全球电子信息产业产出提高了34%，由57,720亿美元增加到77,470亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的5倍，达到156%，电子信息产业的产出从2,424亿美元增加到6,197亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。 青岛海信电器股份有限公司(简称：海信电器)作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。 海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。 海信电器成立于1997年4月17日,前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司。1996年12月23日,青岛市经济体制改革委员会批准原青岛海信电器公司作为发起人,采用募集方式,组建青岛海信电器股份有限公司，注册资本为人民币806,170,000元。
1997年3月17日,经中国证券监督委员会批准,公司首次向社会公众发行人民币普通股7000万股;其中,6300万股社会公众股于1997年4月22日在上海证券交易所上市,700万股公司职工股于1997年10月22日上市。 1998年,经中国证券监督委员会批准,公司以1997年末总股本27000万股为基数,向全体股东按10:3比例实施增资配股。其中,国有法人股认购其应配6000万股中的506.5337万股,其余部分放弃配股权;社会公众股东全额认购配股2100万股。本次配股实际配售总额为2606.5337万股,配售后总股本为29606.5337万股。1998年7月10日完成配售,配股可流通部分2100万股于1998年7月29日起上市交易。 1999年6月4日,公司实施1998年度资本公积金10转4后,总股本为41449.1472万股。 2000年12月,经中国证监会批准,公司向全体股东10:6配股。其中,国有法人股股东海信集团公司以资产部分认购283.6338万股,其余部分放弃;社会公众股东认购7644万股。该次实际配售股数为7927.6338万股,配股后总股本为49376.7810万股。其中,海信集团公司持有国有法人股28992.7810万股,占总股本的58.72%;其余为社会流通股计20384万股,占总股本41.28%。 2006年6月12日,公司完成股权分置改革。非流通股股东以向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东支付股票的方式作为对价安排,流通股股东每持有10股流通股获付2.5股股票;对价安排执行后,原非流通股股东持有的非流通股股份变更为有限售条件的股份,流通股股东获付的股票总数为5096万股。股权分置改革完成后,海信集团有限公司持有的有限售条件的流通股23896.781万股,占总股本的48.4%;无限售条件的流通股数量为25480万股,占总股本的51.6%。
上市公司条件和财务指标情况分析
上市公司条件和情况分析 第一节公司上市概述 一、上市公司的性质 1、股票上市的概念 股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为，它是连接股票发行和股票交易的桥梁。 2、上市公司的概念 上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份。上市公司的本质是股份有限责任公司，具有股份的一般特点，但上市公司区别于一般公司的最大的特点在于可以利用证券市场进行筹资，广泛吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业的规模，增强产品的竞争力和市场占有率。因此，上市公司的股本扩能力和市场竞争能力要比一般公司强。 3、公司上市的意义 公司之所以要上市，是因为上市之后，该公司可以获得以下好处： (1)形成良好的独立经营机制。 (2)形成良好的股本扩充机制。 (3)形成良好的市场评价机制。 (4)形成良好的公众监督机制。 二、公司上市的条件 1、两地上市与第二上市 形式较为简单，类似于公司先后(或者同时)发行两种不同性质的股票，在不同交易所上市交易，我们称其为“两地上市”。已在某一证券交易所上市某种股票的上市公司，通过国际托管银行和证券经纪公司，继续将其同种股票在另一个证券交易所挂牌交易，实现股份的跨市场流通，我们称其为“第二上市”。 2、暂停上市与终止上市 第二节、上市公司财务状况的分析 一、上市公司财务状况分析的信息与方法 1、上市公司财务状况信息的容及其来
财务会计数据和其他经济信息披露的途径，主要是通过资产负债表、收益表、现金流量表三财务报表与标明作为财务会计报表一部分的附注、其它报表和说明材料来呈报。一般情况下，上市公司的会计信息披露包括如下一些容： (1)数量性信息。 (2)非数量性信息。 (3)期后事项信息。 (4)公司分部业务的信息。 (5)其它有关信息。 2、上市公司财务状况分析的方法 所谓财务状况分析，就是对上市公司的各种财务报表，以某种分析方法，对其帐面数字的变化和变动趋势及其相互之间的勾稽关系进行分析和比较，以便了解一个企业的财务状况及其经营成果。财务分析的主要方法有差额法、比率分析法和比较分析法。 二、上市公司财务状况分析的指标运用 1、资本结构分析 (1)资产负债率。该指标又称负债比率，它说明在借款人(即公司)的总资产中，债权人提供资金所占的比重，以及借款人资产对债权人权益的保障程度，反映公司负债经营程度，计算公式为： 负债合计÷资产总计 该指标值越低，表明公司负债经营程度低，偿债压力小，利用财务杠杆进行融资的空间就越大，公司总体抗风险能力愈强;反之，则表明公司负债经营程度高，偿债压力大，公司总体抗风险能力就弱。 对公司而言，负债经营规模应控制在合理水平，该指标一般在50%左右为宜。然而，在具体分析公司的偿债压力时，还要考虑到公司负债结构的合理性。 (2)资本化比率。该指标反映公司负债的资本化(或长期化)程度。计算公式为： 长期负债合计÷(长期负债合计所有者权益合计) 该指标值越小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小;反之，则表明公司负债的资本化程度高，长期偿债压力大。 (3)固定资产净值率。该指标反映固定资产的新旧程度，计算公式为： 固定资产净值÷固定资产原值
预测未来五年最有前途的八大职业
预测未来五年最有前途的八大职业：新年新气象，你“刷新”自己的职业规划方案了么？如果你还在为职业定位的问题而苦恼，不妨将自己的职业兴趣、能力特长与未来五年的朝阳职业结合起来考虑，这样既有内在发展动力，又有外部优良环境作保证，职业生涯畅行无阻。近日，全国领先的职业生涯管理专业服务商向阳生涯管理咨询集团结合当前宏观经济发展形势和政策导向，预测了未来五年内最有前途的八大职业，供职场人参考。 1、网络营销师 前景亮点：全球经济二次探底，很多中小企业面临生存困境，部分大企业也难逃阴霾。生存环境的恶化，促使企业不得不想方设法推销自己的品牌和产品，从传统的“打广告”方式，到多元化媒体推广、关键词搜索等，充分显示网络营销进入了新时代。为此，企业推广就需要大量懂得多媒体手段、网站优化、关键词优化、营销心理学等专业人才，来操刀新颖独到的网络营销策划，网络营销师越来越吃香。 专家点评： 市场营销从传统的单一的广告模式，走向了网络多元化模式，面对日益细分、需求多元化的客户，营销的技术和手段也得不停更新才有出路。尤其在微博兴起后，网络营销、推广又掀起一次浪潮。向阳生涯首席职业规划师洪向阳指出，趣味性、互动性、易于传播的网络营销向从业者提出了更高的技能要求，只有对消费者心理、经济行为，兴趣趋向等有透彻的了解，才能做出好的营销策划。例如，“百度搜索”已是商家营销的必争之地，要做好网站和关键词优化，营销人员不仅要懂得相关技术，还要对市场有强烈的敏感性。 2、应用程序开发员(移动网络领域)
前景亮点：目前个人媒体终端发展迅速，除了手机不断的更新换代，像IPAD这样新型媒体终端也以一年一翻新的速度革新，要求新的应用技术必须紧跟脚步，才能让更多的内容丰富到终端，满足更多消费者的需求。据Flurry分析公司数据显示，2011年最后一周，全球手机应用程序的下载量超过12亿，其中中国下载量位居第二，仅次于美国。从媒体信息通讯到网络游戏推广，应用程序开发的职业前景在这个信息时代已无需赘述。 专家点评：无论是最新的个人媒体终端，还是手机用户，中国可以说是全球最大的消费市场。目前，这个领域的发展才是一个起步，待网络通讯、媒体信息发展、相关政策相继出台和网络设施完善、升级，其将会出现“大跃进式”的发展。目前，应用程序开发，尤其是在移动网络方面，中国的技术只是处于襁褓阶段，如果已明确自己要在这个职业方向上发展，出国深造是个不错的选择，但要做好长期、持续学习技术知识的准备。 3、职业规划师
项目投资运营偿债能力及未来收益分析
在社会发展迅速与大众需求多样化的今天，我们应该根据自身的承受能力，去尽量适应社会发展。在资金富余的前提下可以根据实际抢矿进行项目投资，这时候项目投资风险评定以及未来收益报告等是我们确定项目投资与否的比较重要依据。 要想知道企业项目投资的运营偿债能力，首先要用企业估值法，通过财务数据及数理分析对企业进行估值与定价，针对企业的不同特点寻找最合适的方法，并辅以其他相对估值法配合使用。但是，必须多家同类公司比较，并同时使用某一相同方法进行分析。绝对估值法基本是以“折现”为基础的，需要对企业的经营情况进行深入地分析，并结合各方面信息对主要参数进行修订。此类方法基于“其他条件不变”情况下的盈利及现金流预测，因此，预测数据的准确性与估值结果高度相关。鉴于此类方法的多变量预测的特性，使用此类方法时，需要有足够的历史及预测数据支持，并辅以敏感度分析。 风险投资首先要对企业有一个定性的判断，这个判断过程中就隐含着对企业价值的评估。一个亏损的企业与一个盈利的企业，一个轻资产的企业和一个资产雄厚的企业，可能在风险投资那里获得完全不同的估值，关键在于风险投资对企
业的认知程度。 一般地讲，轻资产、高收益的创新型企业更受风险投资的青睐，风险投资期望的是能获得超额利润的企业，这样的企业一定有自己独特的方面，无论市场、技术、管理还是运营模式。 如何计算其未来收益呢？ 资产评估的收益法又称收益还原法或收益本金化法，是国际上公认的资产评估基本方法之一。资产评估是通过估算被评估资产对象在未来期间的预期收益，选择使用一定的折现率，将未来收益一一折成评估基准日的现值，用各期未来收益现值累加之和作为评估对象重估价值的一种方法。其适用条件要求是：评估对象使用时间较长且具有连续性，能在未来相当年内取得一定收益；评估对象的未来收益和评估对象的所有者所承担的风险能用货币来衡量。显然地，资产评估的收益法涉及预期收益额、未来收益期、折现率这三个基本参数。收益法的核心问题就是确定预期收益额、未来收益期、折现率。 安徽创迈项目数据分析师事务所有限公司经合肥市工商行政管理局登记注
某上市公司财务分析报告
某上市公司财务分析报告 导语：上市公司财务分析报告怎么写?下面YJBYS为您推荐某上市公司财务分析报告 一、公司背景及简介 1、成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地; 2、所有权结构、公司结构、主管单位; 3、公司重大事件(如重组、并购、业务转型等)。 二、公司所属行业特征分析 1、产业结构： ① 该行业中厂商的大致数目及分布; ② 产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据(一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度); ③ 进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关政策等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。 2、产业增长趋势： ① 年增长率(销售收入、利润)、市场总容量等的历史数据; ② 依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势;
③ 分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。(应提供有关专家意见)。 3、产业竞争分析： ① 行业内的竞争概况和竞争方式; ② 对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势; ③ 影响该行业上升或者衰落的因素分析; ④ 分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。 4、相关产业分析： ① 列出上下游行业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下游行业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析; ② 列出上下游行业的主要厂商及其简要情况。 5、劳动力需求分析： ① 该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况; ② 劳动力市场的变化对行业发展的影响。 6、政府影响力分析： ① 分析国家产业政策对行业发展起的作用(政府的引导倾向、各种优惠措施等); ② 其它相关政策的影响：如环保政策、人才政策、对
未来五年最热门的职业--理财规划师
未来五年最热门的职业--理财规划师 如果你问我，未来十年最热门的行业是什么？我只能回答是经济行业。如果你问我，未来五年最热门的职业是什么？我肯定会回答你，是理财规划师！ 现今金融机构不断推出创新产品和服务，个人理财成为金融机构竞争的主要策略。在金融机构由“产品为中心”向“客户需求为中心”的服务模式的转型中，其个人理财业务能力将决定金融机构的市场竞争力。因此，银行、证券公司、保险公司、投资公司等金融机构迫切需要专业的个人理财规划师及对其从业人员进行专业的理财培训。人们手中有了越来越多的余钱，因此有着迫切的理财需求。普通百姓面对众多的金融产品和投资渠道，无论从时间上、精力上还是专业知识上都难以应对，市场呼唤专业的理财人士———理财规划师为人们提供专业的理财服务。面对日益强烈的市场需求，本土的理财规划师供应量严重不足，存在很大的供需缺口。 在这种情况下，人们对专业理财服务的需求不断看涨。据专业理财网站的调查，有78%的被调查者对理财服务有需求，50%以上的人愿意为理财服务支付费用。 理财成为一种大众化需求 现在理财已经成为一种大众化需求。然而，这个巨大的理财市场显然并没有一个足够规模的专业理财师队伍与之相匹配。 根据国务院发展研究中心金融研究所发布的2007中国金融理财报告，从2006年起我国理财市场已进入发展的黄金10年期。报告说，从2007年到2017年，我国人口最多的年龄段分别进入其人生中的33岁到55岁和18岁到32岁的阶段，该阶段人口是主要储蓄者，对资产配置需求极大提高。理财市场已成为反映金融行业综合业务竞争力的主要领域之一。 同时按照世行制定的标准换算，国家统计局将年收入在6万到50万元之间的家庭列入中等收入家庭范畴。尽管没有确切的数据能够计算出目前我国中产阶层家庭的规模，但有推算指出，符合6万到50万这一标准的人数可能达到8000万人，并且还在急剧增加。个人财富的迅速增长导致中产阶层家庭规模的迅速扩大，显然是中国社会逐步良性发展的好事。但另一方面，在物质财富增长的同时，经济生活中面临的各种不确定性和风险也大大增加，威胁着家庭财富的安全，投资理财需求不断上升。在这样的背景下，我国个人理财市场已经初步形成，商业机构为具有不同需求客户提供个性化理财的能力正在迅速提升。 目前长三角地区中产阶级和高收入阶层正在迅速形成，并有相当一部分人的理财观念从激进投资和财富快速积累阶段逐步向稳健保守投资、财务安全和综合理财方向发展，因而对能够提供客观、全面理财服务的理财师的要求迅猛增长。 行业认证分两种 现今我国主要存在两种理财规划师认证制度：一类是国家理财规划师，由国家劳动和社会保障部推出。另一类是
某上市公司财务分析报告模板
上市公司投资价值分析报告参考框架 一、公司背景及简介 1、成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地； 2、所有权结构、公司结构、主管单位； 3、公司重大事件（如重组、并购、业务转型等）。 二、公司所属行业特征分析 1、产业结构： ①该行业中厂商的大致数目及分布； ②产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据（一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度）； ③进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关政策等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。 2、产业增长趋势： ①年增长率（销售收入、利润）、市场总容量等的历史数据； ②依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势； ③分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。（应提供有关专家意见）。 3、产业竞争分析： ①行业内的竞争概况和竞争方式； ②对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势； ③影响该行业上升或者衰落的因素分析； ④分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。 4、相关产业分析： ①列出上下游行业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下游行业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析； ②列出上下游行业的主要厂商及其简要情况。 5、劳动力需求分析： ①该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况； ②劳动力市场的变化对行业发展的影响。 6、政府影响力分析： ①分析国家产业政策对行业发展起的作用（政府的引导倾向、各种优惠措施等）； ②其它相关政策的影响：如环保政策、人才政策、对外开放政策等。 三、公司治理结构分析 1、股权结构分析：列出持股10%（必要时列出10%）以上的股东，有可能应找到最终持有人； 2、是否存在影响公司的少数股东，如存在分析该股东的最终持有人等情况，及其在资本市场上的操作历史； 3、“三会”的运行情况：如股东大会的参加情况、对议案的表决情况、董事会董事的出席情况、表决情况、监事会的工作情况及其效率； 4、经理层状况：总经理的权限等； 5、组织结构分析：公司的组织结构模式、管理方式、效率等； 6、主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等； 7、重点分析公司第一把手的情况（教育背景、经营业绩、任职期限、政府背景）其在公司中的作用； 8、分析公司中层管理人员的总体情况，如素质、背景、对公司管理理念的理解、忠诚度等。 四、主营业务分析 1、主导产品
6-上市公司财务分析是如何提高的获利能力指标
上市公司财务分析中获利能力指标是如何提高的 [摘要] 不管是从2007年半年报来看，还是从年报来看，上市公司盈利均大幅提升，而考虑到上市公司业绩普遍提升的背后是有相应的制度背景的，这篇文章从新会计准则的角度来分析上市公司获利能力指标提升背后的原因。 [关键词] 获利能力指标提高新会计准则 一、企业盈利能力及其财务经济分析概述 企业财务经济分析将传统的经济活动分析与基于财务报表的财务分析相结合，合理地整合了二者的优点，它是以经济核算信息为起点，以财务资金分析和财务能力分析为中心，并运用专门方法和指标体系评价生产经营过程诸要素对财务活动的影响，借以考核企业过去业绩，评估目前财务状况和预测未来发展趋势。 企业盈利能力即企业赚取利润的能力。它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及回避风险等能力的综合体现。企业的净利是股东获取股利的直接来源。净利的增长同时也能引起股价上涨从而使股东获取资本收益。净利的多少对于长期债权人而言也极为重要,它是其债权回收的最后保障。对于政府部门而言企业的盈利水平是其税收收入的重要来源，盈利的多少也直接影响着政府财政收入的状况。
企业盈利能力财务分析主要是以资产负债表、损益表、利润分配表为基础,通过表内各项目之间的逻辑关系而构建一套指标体系，然后对指标值进行计算,结合该指标值的企业历史最好水平、行业平均水平等标准进行分析，找出差距并指出企业努力的目标。常用的分析方法有比较分析法、因素分析法、趋势分析法、结构分析法等。分析的内容主要包括： 一是生产经营业务获利能力分析。该指标反映每实现百元销售额所取得的利润有多少。它主要通过销售利润率(即利润总额/销售收入净额)指标反映。根据反映层次要求的不同，还可计算销售毛利率、营业利润率指标。计算时分母不变，依次将分子换成销售毛利额、营业利润额。该指标是衡量资产报酬率、资本回报率的基础。 二是资产获利能力分析。这种分析在于衡量企业资产的运用效益，从总体上反映投资效果，该指标只有高于社会平均利润率，公司的发展才算处于有利地位。这一分析所采用的指标有：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额,该指标是从企业所得与所占角度进行分析。销售成本费用利润率=利润总额/产品销售成本及费用。这一指标是从所得与所费角度进行分析。净资产收益率=当年实现的净利润/年末净资产或年初净资产和年末净资产的平均值。 三是所有者投资获利能力分析。由于债务融资的存在,资产报酬率高并不意味着所有者投资收益高，只有所有者投资收益高才能吸引
预测2030年热门职业
预测2030年热门职业 预测2030年热门职业 随着科技的发展，社会的进步，未来我们的职业将会有哪些改变呢？16年后的今天，我们的职业是不是都不一样了呢？下面是科学家对2030年的职业进行的预测，列出的2030年最热门10大职业。以下这些出人意料的职业你几乎肯定闻所未闻——但不久之后你就会听说了。我们一起来看下，其中是否有你中意的工作！整个职业生涯的大环境是在不断改变的，但知道将会有哪些新兴职业也不是件容易的事。因此，加拿大信托计划举办的“启发思维”活动才会邀请“创意公司”具有前瞻性的专家（其中包括加拿大科幻作家卡尔·施罗德），让他们列举出在未来至少16年的时间里，可能出现的10种职业，以及这些职业需要的技能和教育背景。 1. 机器人咨询顾问创意公司的前瞻决策师贾耶尔·拉方丹表示：“首先明确一件事：机器人咨询顾问可不是你家扫地机器人的精神分析师。不如说他们是下一代的家装设备专家和技术顾问。我们认为到2030年，家用机器人市场应该是非常繁荣和稳健的。”拉方丹的团队预测，今后机器人将会从事非常多样的家政劳动，包括清洁、安保、私人护理和娱乐。电影《人工智能》中的机器情人乔。“到2030年时，购买家用机器人应该还是一笔不
小的开销，因此确定自己购买了适合自己家庭使用的机器人还是很划得来的。机器人顾问会观察这家人家庭成员间的互动，并明确他们的需求，这样他们就可以选出最适合这家人的机器人种类。如果某个机器人不适合这家人，或者在家中造成了冲突，机器人顾问就会着手提出解决和替代方案。” 2. 荒野复苏者拉方丹将这一职业点子归功于卡尔·施罗德。他说：“荒野复苏者的任务是加快那些因为人类活动而破坏的自然气息地的复原工作。他们的工作非常依赖于分布式传感器技术。”2030年，依赖分布式传感器的荒野复苏者将在恢复自然栖息地方面发挥巨大作用。拉方丹让我们想象那些遍布的像种子那么大的传感器，可以探测区域的健康状况，并确定合适的干预措施。他表示：“这也许听起来像科幻版的‘约翰尼·苹果种’。但是我们确实已经做出了真实的进展——研发可以监测生态系统，并根据收集的数据制定干预措施的传感器。”（译注：约翰尼·苹果种是美国的民俗英雄，传说他穷尽49年时间撒播苹果种子，梦想创造一个人人衣食无忧的国度。）一旦荒野复苏者对整个生态系统的健康状况有了深入的了解，他们就可以开始实施并监控干预措施。他们可能会将人工障碍物从动物迁徙的必经之路上移开，或是将原生物种或者是经过特殊改造的微生物引入生态系统，来恢复某片区域的生态平衡。 3. 垃圾规划师拉方丹认为，无论从字面意义和象征意义上