区块链深度研究报告

区块链深度研究报告

2019年11月

目录

第一部分比特币诞生之前，5个对区块链未来有重大影响的互联网技术 (3)

第二部分区块链的诞生与技术核心 (9)

第三部分区块链技术在互联网中的历史地位和未来前景 (13)

第四部分关于区块链在互联网未来地位的判断 (16)

第五部分区块链应用落地的5大方向 (17)

2008年，神秘的中本聪在密码学邮件组第一次提出了区块链的概念，同时区块链也成为“电子货币”比特币的核心技术，在麦肯锡的一份报告中，将区块链技术称之为继蒸汽机、电力、信息和互联网科技之后，最有潜力触发第五轮颠覆性革命浪潮的核心技术。另一方面，区块链技术产生的比特币，山寨币，ICO 项目导致的大量诈骗活动也引起了社会的批判浪潮。

区块链技术究竟是像电子邮箱、Tcp/iP、万维网、社交网络一样，是革命性的，引领互联网未来的技术；还是一个被夸大的、存在巨大缺陷的技术？

要理解区块链的历史地位和未来趋势，就不得不从互联网的诞生开始研究区块链的技术发展简史，从中发掘区块链产生的动因，并由此推断区块链的未来。

一、比特币诞生之前，5个对区块链未来有重大影响的互联网技术

1969年，互联网在美国诞生，此后互联网从美国的四所研究机构扩展到整个地球。在应用上从最早的军事和科研，扩展到人类生活的方方面面，在互联网诞生后的近50年中，有5项技术对区块链的未来发展有特别重大的意义。

1.1974诞生的TCP/IP协议：决定了区块链在互联网技术生态的位置

1974年，互联网发展迈出了最为关键的一步，就是由美国科学家文顿?瑟夫和罗伯特?卡恩共同开发的互联网核心通信技术－－TCP/IP协议正式出台。

这个协议实现了在不同计算机，甚至不同类型的网络间传送信息。所有连接在网络上的计算机，只要遵照这个协议，都能够进行通讯和交互。

通俗的说，互联网的数据能穿过几万公里，到达需要的计算机用户手里，主要是互联网世界形成了统一的信息传播机制。也就是互联网设备传播信息时遵循了一个统一的法律-TCP/IP协议。

理解TCP/IP协议对掌握互联网和区块链有非常重要的意义，在1974年TCP/IP 发明之后，整个互联网在底层的硬件设备之间，中间的网络协议和网络地址之间一直比较稳定，但在顶层应用层不断涌现层出不穷的创新应用，这包括新闻，电子商务，社交网络，QQ，微信，也包括区块链技术。

也就是说区块链在互联网的技术生态中，是互联网顶层-应用层的一种新技术，

它的出现，运行和发展没有影响到互联网底层的基础设施和通讯协议，依然是按TCP/IP协议运转的众多软件技术之一。

2.1984年诞生的思科路由器技术：是区块链技术的模仿对象

1984年12月，思科公司在美国成立，创始人是斯坦福大学的一对夫妇，计算机中心主任莱昂纳德·波萨克和商学院的计算机中心主任桑蒂·勒纳，他们设计了叫做“多协议路由器”的联网设备，放到互联网的通讯线路中，帮助数据准确快速从互联网的一端到达几千公里的另一端。

整个互联网硬件层中，有几千万台路由器工作繁忙工作，指挥互联网信息的传递，思科路由器的一个重要功能就是每台路由都保存完成的互联网设备地址表，一旦发生变化，会同步到其他几千万台路由器上（理论上），确保每台路由器都

能计算最短最快的路径。

大家看到路由器的运转过程，会感到非常眼熟，那就是区块链后来的重要特征，理解路由器的意义在于，区块链的重要特征，在1984年的路由器上已经实现，对于路由器来说，即使有节点设备损坏或者被黑客攻击，也不会影响整个互联网信息的传送。

3.随万维网诞生的B/S（C/S）架构：区块链的对手和企图颠覆的对象

万维网简称为Web，分为Web客户端和服务器。所有更新的信息只在Web 服务器上修改，其他几千，上万，甚至几千万的客户端计算机不保留信息，只有在访问服务器时才获得信息的数据，这种结构也常被成为互联网的B/S架构，也就是中心型架构。这个架构也是目前互联网最主要的架构，包括谷歌、Facebook、腾讯、阿里巴巴、亚马逊等互联网巨头都采用了这个架构。

理解B/S架构，对与后续理解区块链技术将有重要的意义，B/S架构是数据只存放在中心服务器里，其他所有计算机从服务器中获取信息。区块链技术是几千万台计算机没有中心，所有数据会同步到全部的计算机里，这就是区块链技术的核心，

4.对等网络（P2P）：区块链的父亲和技术基础

对等网络P2P是与C/S(B/S)对应的另一种互联网的基础架构，它的特征是彼此连接的多台计算机之间都处于对等的地位，无主从之分，一台计算机既可作为服务器，设定共享资源供网络中其他计算机所使用，又可以作为工作站，

Napster是最早出现的P2P系统之一，主要用于音乐资源分享，Napster还不能算作真正的对等网络系统。2000 年3月14 日，美国地下黑客站点Slashdot 邮寄列表中发表一个消息，说AOL的Nullsoft 部门已经发放一个开放源码的Napster的克隆软件Gnutella。

在Gnutella分布式对等网络模型中，每一个联网计算机在功能上都是对等的，既是客户机同时又是服务器，所以Gnutella被称为第一个真正的对等网络架构。

20年里，互联网的一些科技巨头如微软，IBM，也包括自由份子，黑客，甚至侵犯知识产权的犯罪分子不断推动对等网络的发展，当然互联网那些希望加强信息共享的理想主义者也投入了很大的热情到对等网络中。区块链就是一种对等网络架构的软件应用。它是对等网络试图从过去的沉默爆发的标杆性应用。

5.哈希算法：产生比特币和代币（通证）的关键

哈希算法将任意长度的数字用哈希函数转变成固定长度数值的算法，著名的哈希函数如：MD4、MD5、SHS等。它是美国国家标准暨技术学会定义的加密函数族中的一员。

这族算法对整个世界的运作至关重要。从互联网应用商店、邮件、杀毒软件、到浏览器等、，所有这些都在使用安全哈希算法，它能判断互联网用户是否下载了想要的东西，也能判断互联网用户是否是中间人攻击或网络钓鱼攻击的受害者。

区块链及其应用比特币或其他虚拟币产生新币的过程，就是用哈希算法的函数进行运算，获得符合格式要求的数字，然后区块链程序给予比特币的奖励。

包括比特币和代币的挖矿，其实就是一个用哈希算法构建的小数学游戏。不过因为有了激烈的竞争，世界各地的人们动用了强大的服务器进行计算，以抢先获得奖励。结果导致互联网众多计算机参与到这个小数学游戏中，甚至会耗费了某些国家超过40%的电量。

二、区块链的诞生与技术核心

区块链的诞生应该是人类科学史上最为异常和神秘的发明和技术，因为除了区块链，到目前为止，现代科学史上还没有一项重大发明找不到发明人是谁。

2008年10月31号，比特币创始人中本聪（化名）在密码学邮件组发表了一篇论文——《比特币：一种点对点的电子现金系统》。在这篇论文中，作者声称发明了一套新的不受政府或机构控制的电子货币系统，区块链技术是支持比特币运行的基础。

论文预印本地址在https://www.wendangku.net/doc/1f17809274.html,/bitcoin.pdf，从学术角度看，这篇论文远不能算是合格的论文，文章的主体是由8个流程图和对应的解释文字构成的, 没有定义名词、术语，论文格式也很不规范。

2009年1月,中本聪在SourceForge网站发布了区块链的应用案例-比特币系统的开源软件，开源软件发布后, 据说中本聪大约挖了100万个比特币.一周后，中本聪发送了10个比特币给密码学专家哈尔·芬尼，这也成为比特币史上的第一笔交易。伴随着比特币的蓬勃发展，有关区块链技术的研究也开始呈现出井喷式增长。

向大众完整清晰的解释区块链的确是困难的事情，我们以比特币为对象，尽量简单但不断深入的介绍区块链的技术特征。

1.区块链是一种对等网络（P2P）的软件应用

我们在前文提过，在21世纪初，互联网形成了两大类型的应用架构，中心化的B/S架构和无中心的对等网络（P2P）架构，阿里巴巴，新浪，亚马逊，百度等等很多互联网巨头都是中心化的B/S架构，简单的说，就是数据放在巨型服务器中，我们普通用户通过手机，个人电脑访问阿里，新浪等网站的服务器。

21世纪初以来，出现了很多自由分享音乐，视频，论文资料的软件应用，他们大部分采用的是对等网络（P2P）架构，就是没有中心服务器，大家的个人计算机都是服务器，也都是客户机，身份平等。但这类应用一直没有流行起来，

主要原因是资源消耗大，知识版权有问题等。区块链就是这种领域的一种软件应用。

2.区块链是一种全网信息同步的对等网络（P2P）软件应用

对等网络也有很多应用方式，很多时候，并不要求每台计算机都保持信息一致，大家只存储自己需要的的信息，需要时再到别的计算机去下载。

但是区块链为了支持比特币的金融交易，就要求发生的每一笔交易都要写入到历史交易记录中，并向所有安装比特币程序的计算机发送变动信息。每一台安装了比特币软件的计算机都保持最新和全部的比特币历史交易信息，区块链的这个全网同步，全网备份的特征也就是常说的区块链信息安全，不可更改来源。虽然在实际上依然不是绝对的安全，但当用户量非常大时，的确在防范信息篡改上有一定安全优势。

3.区块链是一种利用哈希算法产生”通证（代币）”的全网信息同步的对等网络（P2P）软件应用

区块链的第一个应用是著名的比特币，讨论到比特币时，经常会提到的一个名词就是“挖矿”，那么挖矿到底是什么呢？

形象的比喻是，区块链程序给矿工（游戏者）256个硬币，编号分别为

1,2,3……256，每进行一次Hash运算，就像抛一次硬币，256枚硬币同时抛出，落地后如果正巧编号前70的所有硬币全部正面向上。矿工就可以把这个数字告诉区块链程序，区块链会奖励50个比特币给矿工。

从软件程序的角度说，比特币的挖矿就是用哈希SHA256函数构建的数学小游戏。区块链在这个小游戏中首先规定了一种获奖模式：给出一个256位的哈希数，但这个哈希数的后70位全部是0，然后游戏者（矿工）不断输入各种数字给哈希SHA256函数，看用这个函数能不能获得位数有70个0的数字，找到一个，区块链程序会奖励50个比特币给游戏者。实际的挖坑和奖励要更复杂，但上面的举例表达了挖矿和获得比特币的核心过程。

2009年比特币诞生的时候，每笔赏金是50个比特币。诞生10分钟后，第

一批50个比特币生成了，而此时的货币总量就是50。随后比特币就以约每10

分钟50个的速度增长。当总量达到1050万时(2100万的50%)，赏金减半为25个。当总量达到1575万(新产出525万，即1050的50%)时，赏金再减半为12.5个。根据比特币程序的设计，比特币总额是2100万。

从上述介绍看，比特币可以看做一个基于对等网络架构的猜数小游戏，每次正确的猜数结果奖励的比特币信息会传递给所有游戏者，并记录到每个游戏者的历史数据库中。

4区块链技术因比特币的兴起产生的智能合约，通证、ICO与区块链基础平

台

从上面的介绍看，比特币的技术并不是从天上掉下来的新技术，而是把原来多种互联网技术，如对等网络架构，路由的全网同步，网络安全的加密技术巧妙的组合在一起，算是一种组合创新的算法游戏。

由于比特币通过运作成为可以兑换法币，购买实物，通过升值获得暴利，全世界都不淡定了。抱着你能做，我也能做的态度，很多人创造了自己的仿比特币软件应用。同时利用政府难以监管对等网络的特点，各种山寨币与比特币一起爆发。这其中出现了很多欺诈和潜逃事件，逐步引起各国政府的关注。

区块链基础平台：用区块链技术框架创建货币还是有相当的技术难度，这时区块链基础平台以太坊等基础技术平台出现了，让普通人也可以方便的创建类“比特币”软件程序，各显神通，请人入局挖币，炒币，从中获得利益。

通证或代币：各家“比特币”、“山寨币”如果用哈希算法创建的猜数小游戏，产生自己的“货币”时，这个“货币”统称“通证”或“代币”

ICO: 由于比特币和以太币已经打通与各国法币的兑换，其他新虚拟币发币时，只允许用比特币和以太币购买发行的新币，这样的发币过程就叫ICO，ICO的出

现放大了比特币，以太币的交易量。同时很多ICO项目完全建立在虚无的项目上，

导致大量欺诈案例频发。进一步加深了社会对区块链生成虚拟货币的负面认识。

智能合约:可以看做区块链上的一种软件功能，是辅助区块链上各种虚拟币交易的程序，具体的功能就像淘宝上支付宝的资金托管一样，当一方用户收到的货物，在支付宝上进行确认后，资金自动支付个给买家货主，智能合约在比特币等区块链应用上也是承担了这个中介支付功能。

三、区块链技术在互联网中的历史地位和未来前景

1.区块链处于互联网技术的什么位置？是顶层的一种新软件和架构

我们在前面的TCP/IP介绍中提到，区块链与浏览器、QQ、微信、网络游戏软件、手机APP等一样，是互联网顶层-应用层的一种软件形式。它的运行依然要靠TCP/IP的架构体系传输数据。只是与大部分应用层软件不同，没有采用C/S （B/S）的中心软件架构。而是采用了不常见的对等网络架构，从这一点说，区块链并不能颠覆互联网基础结构，

2.区块链想要颠覆谁？想颠覆万维网的B/S（C/S）结构

它试图要颠覆其实是1989年诞生的万维网B/S,C/S结构。前面说过。由于1989年欧洲物理学家蒂姆·伯纳斯·李发明万维网并放弃申请专利。此后近30年中，包括谷歌，亚马逊，facebook，阿里巴巴，百度，腾讯等公司利用万维网B/S（C/S）结构，成长为互联网的巨头。

在他们的总部，建立了功能强大的中心服务器集群，存放海量数据，上亿用户从巨头服务器中获取自己需要的数据，这样也导致后来云计算的出现，而后互联网巨头把自己没有用完的中心服务器资源开放出来，进一步吸取企业，政府，个人的数据。中心化的互联网巨头对世界，国家，互联网用户影响力越来越大。

区块链的目标是通过把数据分散到每个互联网用户的计算机上，试图降低互联网巨头的影响力，由此可见区块链真正的对手和想要颠覆的是1990年诞生的B/S（C/S）结构。但能不能颠覆掉，就要看它的技术优势和瓶颈。

3.区块链的技术缺陷：追求彻底平等自由带来的困境

区块链的技术缺陷首先来自与它的对等网络架构上，举个例子，目前淘宝是B/S结构，海量的数据存放在淘宝服务器集群机房里，几亿消费者通过浏览器到淘宝服务器网站获取最新信息和历史信息。

如果用区块链技术，就是让几亿人的个人电脑或手机上都保留一份完整的淘宝数据库，每发生一笔交易，就同步给其他几亿用户。这在现实中是完全无法实

现的。传输和存储的数据量太大。相当于同时建立几亿个淘宝网站运行。

因此区块链无法应用在数据量大的项目上，甚至小一点的网站项目用区块链也会吃力。到2018年，比特币运行了近10年，积累的交易数据已经让整个系统面临崩溃。

于是区块链采用了很多变通方式，如建立中继节点和闪电节点，这两个概念同样会让人一头雾水，通俗的说，就是区块链会向它要颠覆的对象B/S结构进行了学习，建立数据服务器中心成为区块链的中继节点，也用类浏览器的终端访问，这就是区块链的闪电节点。

这种变动能够缓解区块链的技术缺陷，但确让区块链变成它反对的样子，中心化。由此可见，单纯的区块链技术由于技术特征有重大缺陷，无法像万维网一样应用广泛，如果技术升级，部分采用B/S（C/S）结构,又会使得区块链有了中心化的信息节点，不在保持它诞生时的梦想。

4.从互联网大脑模型看区块链的未来前景

我们知道互联网一般是指将世界范围计算机网络互相联接在一起的网际网络，在这基础上发展出覆盖全世界的全球性互联网络称互联网，即是互相连接一起的网络结构。

从1969年互联网诞生以来，人类从不同的方向在互联网领域进行创新，并没有统一的规划将互联网建造成什么结构，当时间的车轮到达2017年，随着人工智能，物联网，大数据，云计算，机器人，虚拟现实，工业互联网等科学技术的蓬勃发展，当人类抬起头来观看自己的创造的巨系统，互联网大脑的模型和架构已经越来越清晰。

通过近20年的发展依托万维网的B/S,C/S结构，腾讯QQ，微信，Facebook，微博、twitter\亚马逊已经发展出类神经元网络的结构。互联网设备特别是个人计算机，手机在通过设备上的软件在巨头的中心服务器上映射出个人数据和功能空间，相互加好友交流，传递信息。互联网巨头通过中心服务器集群的软件升级，不断优化数亿台终端的软件版本。在神经学的体系中，这是一种标准的中枢神经结构

区块链的诞生提供了另外一种神经元模式，不在巨头的集中服务中统一管理神经元，而是每台终端，包括个人计算机和个人手机成为独立的神经元节点，保留独立的数据空间，相互信息进行同步，在神经学的体系中，这是一种没有中心，多神经节点的分布式神经结构。

有趣的是，神经系统的发育出现过这两种不同类型的神经结构。在低等生物中，出现过类区块链的神经结构，有多个功能相同的神经节，都可以指挥身体活动和反应，但随着生物的进化，这些神经节逐步合并，当进化成为高等生物时，中枢神经出现了，中枢神经中包含大量神经元进行交互。

四、关于区块链在互联网未来地位的判断

1.对比特币的认知：一个基于对等网络架构（P2P）的猜数小游戏，通过高明的金融和舆论运作，成为不受政府监管的"世界性货币".

2.对区块链的认知：一个利用哈希算法产生”通证（代币）”的全网信息同步的对等网络(P2P)软件应用

3.区块链有特定的用途，如大规模选举投票，大规模赌博，规避政府金融监管的金融交易等等领域，还是有不可替代的用处。

4.在更多时候，区块链技术会依附于互联网的B/S,C/S结构，实现功能的扩展，但总体依然属于互联网已有技术的补充。对于区块链目前设想的绝大部分应用场景，都是可以用B/S,C/S结构实现，效率可以更高和技术也可以更为成熟。

5.无论是从信息传递效率和资源消耗，还是从神经系统进化看，区块链无法成为互联网的主流架构，更不能成为未来互联网的颠覆者和革命者。

6.当然B/S,C/S结构发展出来的互联网巨头也有其问题，但这些将来可以通过商业的方式，政治的方式逐渐解决。

五、区块链应用落地的5大方向

方向一：“区块链+实体经济”

要推动区块链和实体经济深度融合，解决中小企业贷款融资难、银行风控难、部门监管难等问题。

目前在这个方向有应用案例落地的公司如下：

部分案例成果介绍：

中国建设银行区块链贸易金融平台：区块链解决了贸易金融领域一直以来难

以解决的业务痛点问题：参与方众多、业务资料繁杂、单据流转通道不统一、交易参与方之间信任问题等等。平台上线于2018年4月，有20余家国内银行机构参与，完成国内信用证、福费廷、国际保理等三大功能的商业化应用。截至目前，累计交易量已突破3600亿元。

全功能区块链福费廷交易平台：基于区块链技术的福费廷金融资产交易集市采用统一的技术平台和数据标准，业务规则由智能合约实现非中心化管理，可以促进市场的对手方发现和价格发现，提升交易效率和市场透明度，有效规范现有福费廷业务交易市场，为监管部门提供有效的资产交易监管途径，建立有效信用市场。该平台自2018年9月30日上线，在上线不到一年的时间内，累计交易量高达200亿元，目前已有中国银行、民生银行、中信银行、光大银行、平安银行等30余家银行机构加入或明确加入意向。

基于区块链的飞络供应链平台：通过标准化数字资产凭证“金票”，在平台中实现应收账款的在线流转、融资和拆分。2017年8月16日，浙商银行基于趣链科技底层区块链技术平台，推出了业内首个基于区块链技术的企业“应收款链平台”。截至2018年末，平台累计签发应收账款2600余笔，签发金额超过1000亿元。

微企链：微企链平台是联易融与腾讯共同合作，运用腾讯区块链技术打造的供应链金融服务平台。在供应链金融领域，2019年5月17日，“微企链”ABS 项目获得深交所无异议函，获批储架规模100亿元。

万向区块链供应链金融服务平台：2019年6月与江西银行、江西正邦科技达成合作，目前已帮助多家企业尤其是中小微企业获得多笔融资，平台上发生的总融资金额已超过1亿元。

运链盟：运链盟是基于区块链技术，以汽车整车物流作为实际业务场景构建，参与方包括万向区块链、中都物流、星展银行等。汽车整车物流业务全流程上链，实现电子化管理。各业务方可在平台上管理电子化订运单，上下游企业可在线对

账。承运商还可基于电子化数据向金融机构发起融资申请。目前平台已有企业数53家，平台上发生的融资金额达数千万。

方向二：“区块链+民生”

要探索“区块链+”在民生领域的运用，积极推动区块链技术在教育、就业、养老、精准脱贫、医疗健康、商品防伪、食品安全、公益、社会救助等领域的应用，为人民群众提供更加智能、更加便捷、更加优质的公共服务。

目前在这个方向有应用案例落地的公司如下：

部分案例成果介绍：

天水链苹：纸贵科技与甘肃天水市林业局合作的“天水链苹”，应用一物一码、分布式身份标识（DID）等诸多先进区块链技术，提供了果品溯源产品，各参与节点都将采集到的数据记录到区块链上，实现果品生产上下游的追溯体系。为构建来源可查，去向可追，责任可究的全链条可追溯系统奠定基础。此案例于2018年10月10日被纳为可信区块链溯源白皮书中的成功案例之一。

区块链公证摇号系统：平台由杭州互联网公证处与趣链科技共同开发，于2019年4月28日上线测试，先后运用于天猫精灵的618抽奖活动、中国移动举

办的“查网龄，送流量四重礼”活动。

蚂蚁金服公益平台：自2016年开始，蚂蚁金服公益平台接入蚂蚁区块链。目前平台上所有的公益项目和用户捐赠信息都已写入区块链。据《蚂蚁金服公益平台2018 运营报告》显示，蚂蚁金服公益平台2018年募捐金额6.7亿元，捐赠人次5.5亿，平台通过大数据、大流量优势为近140家具有公募资格的慈善组织的近1300个优秀项目提供公开募捐服务。

房产通：针对商品房市场存在的变相加价、捂盘惜售、摇号失信、虚假广告、中介乱象等一系列痛点，亿房达基于区块链技术推出全国首个基于区块链的商品房市场痛点解决方案。在由蚂蚁金服主办的“链创·未来”蚂蚁区块链创新大赛中，房产通获得季军。

方向三：“区块链+智慧城市”

要推动区块链底层技术服务和新型智慧城市建设相结合，探索在信息基础设施、智慧交通、能源电力等领域的推广应用，提升城市管理的智能化、精准化水平。

目前在这个方向有应用案例落地的公司如下：

部分案例成果介绍：

雄安新区的区块链租房应用平台：2018年2月，雄安建成区块链租房应用

半导体行业深度研究报告

半导体行业深度研究报告

内容目录 1.人工智能倒逼芯片底层的真正变革 (4) 2.基于摩尔定律的机器时代的架构——从Wintel到AA (6) 2.1. Intel——PC时代的王者荣耀 (6) 2.1.1. Intel公司简介 (6) 2.1.2. Intel带来的PC行业的市场规模变革和产业变化 (7) 2.2. ARM——开放生态下移动时代的新王加冕 (9) 2.2.1. ARM公司简介 (9) 2.2.2. ARM架构——重新塑造移动智能时代 (10) 2.2.3. 生态的建立和商业模式的转变——ARM重塑了行业 (12) 3.人工智能芯片——新架构的异军突起 (15) 3.1. GPU——旧瓶装新酒 (16) 3.1.1. GPU芯片王者——NVIDIA (17) 3.2. FPGA——紧追GPU的步伐 (19) 3.3. ASIC——定制化的专用人工智能芯片 (21) 3.3.1. VPU——你是我的眼 (22) 3.3.1. TPU——Google的野心 (23) 3.4. 人工神经网络芯片 (24) 3.4.1. 寒武纪——真正的不同 (25) 4.从2个维度测算人工智能芯片空间 (26) 5.重点标的 (29) 图表目录 图1：遵从摩尔定律发展到微处理器发展 (4) 图2：摩尔定律在放缓 (4) 图3：全球智能手机每月产生的数据量（EB）5年提升了13X (4) 图4：单一神经元VS复杂神经元 (5) 图5：2次应用驱动芯片发展 (6) 图6：英特尔x86处理器总市场份额 (6) 图7：使用X86架构的单元 (7) 图8：摩尔定律下推动下的Intel股价上扬 (8) 图9：Intel 2012Q1-2016Q4 各产品线增速 (8) 图10：Intel 总产品收入VS PC端收入 (8) 图11：Intel VS 全球半导体增速 (8) 图12：ARM的商业模式 (9) 图13：ARM架构的发展 (10) 图14：高级消费电子产品正在结合更多的ARM技术 (12) 图15：ARM在智能手机中的成分 (13) 图16：基于ARM芯片的出货量 (13)

今日头条调研报告

今日头条调研报告 一：今日头条简介 1.简介 今日头条是一款基于数据挖掘的推荐引擎产品，它为用户推荐有价值的、个性化的信息，提供连接人与信息的新型服务，是国内移动互联网领域成长最快的产品服务之一。它由国内互联网创业者张一鸣于2012年3月创建，8月发布第一个版本。 2.创始人介绍 张一鸣毕业于南开大学软件工程学院；2006年加入旅游信息搜索公司“酷讯”，曾任“酷讯”技术委员会主席；2009年创立房产信息搜索公司“九九房”；2012年创立“字节跳动”公司并担任CEO。张一鸣与今日头条团队希望产品能在移动互联网时代，像造纸术和印刷术一样，改变信息的传播。 3.头条特色 今日头条是基于个性化推荐引擎技术，根据每个用户的兴趣、位置等多个维度进行个性化推荐，推荐内容不仅包括狭义上的新闻，还包括音乐、电影、游戏、购物等资讯。 二：运营模式和盈利模式 1.运营模式 今日头条的利用大数据和优秀算法，结合之下可以为每个用户建立精准的DNA

库，而基于此可实现的是广告的精准投放，用户之前浏览过相关信息或者商品，推送相关周边的商品信息，从最初只在各大安卓、ios平台推送下载，到近期CEO 张一鸣在媒体前频频曝光，今日头条的运营还是很不错的，尤其是其本身的差异化优势，再加上CEO的个人魅力，推广效果事半功倍。 2.盈利模式 (1）和视频网站的合作（优酷、搜狐视频等） 用今日头条看到某新闻，想更多的知道画面，（比如今天我看到国家最高科技奖的新闻，想看看是否有相关的视频报道之类的）就可以跳转到视频播放界面（是选择哪个媒体就看用户个人喜好）；同样的，比如我在看某科技视频报道，想知道更多关于这个领域的最新新闻动态，在视频网站上链接到今日头条这里来。这种互相倒入流量的合作，会是双赢，也会给用户带来多元化的新闻体验。 (2)与社交应用的合作 目前看到的只有一键分享的功能，只有被分享的新闻引起其他用户的兴趣才会点击。转化率应该不高，看到目前有“段子”栏目，考虑能否引导微信用户发送身边事件新闻到朋友圈并发送该新闻到今日新闻，然后评选出每日最佳原创微新闻的榜单，这对用户来说应该是个不错的激励。而且能增加其发消息的活跃度。三：目标群体及市场分析 1.目标群体 据2015年新闻客户端统计显示，手机阅读76.55%的用户为男性，19岁到35岁的用户占70%，可见中青年男士是手机客户端市场的主流力量。而从职业属性来看，会计、律师等专业人士群体成为最大的用户群，占比31.48%，其次是公务员占比23.58%，国企职员、企业高管和技术研发人员等白领人士占比紧随其后。56%

10-松下蓝光盘库DA3技术指标清单-300G

松下蓝光盘库技术指标清单 ※为必选项 ※1、智能化蓝光盘库，冗余设计，采用国际知名品牌，具有完全知识产权的产品，原厂生产，非OEM或贴牌产品（需提供生产厂家证明）； ※2、专用归档级蓝光光盘：光盘匣裸盘状态下容量3.6TB/匣（单张光盘容量300G/张，12张光盘/匣），有防潮、防尘、耐高温特性。保存周期50年； ※3、本次配置至少支持532个槽位，配置盘匣532个，容量1915TB，搭载12台驱动器，隔代兼容性好，50年免迁移，可扩展； ※4、光盘驱动器：单机柜配置6台驱动器（1组），单组驱动器读/写文件时速度可达到360MB/s(RAID 0)，RAID6状态下读/写速度达到300MB/s以上； ※5、冗余功能，安全级别高：具备盘匣内冗余功能(支持RAID技术)，根据使用设置可保证盘匣内1张光盘(或两面)损坏的条件下恢复光盘匣内所有数据的功能； 6、同一盘匣内可存储最大单个文件容量为1.8TB, 无需文件切割、切换光盘等处理； 7、具有故障自诊断功能；支持光盘匣检测功能，对驱动器、机械手臂的工作情况进行记录、及时预警，保证数据安全； ※8、承诺与平台厂家合作进行软件研发并免费升级，实现平台管理软件对盘库的直接控制管理，无需盘库自带的管理软件或第三方软件，以提高可靠性、安全性与效率（需提供双方确认盖章的承诺书）； ※9、平台管理软件支持蓝光库通过无缓存方式进行读写的功能； 10、平台管理软件支持LTO磁带到蓝光盘的转存（数据迁移）； 11、平台管理软件支持打点下载功能； 12、平台管理软件支持已归档到光盘匣中的实例的删除和导出； 13、平台管理软件支持对用户指定的光盘匣进行健康检查的功能，并对盘匣内数据的可读性(安全性)进行检测；

科大讯飞深度研究报告

科大讯飞深度研究报告：良工心磨砺，静听春江暖i投资（微信号：itouzi8）“VIP会员俱乐部”旨在搭建专业的产业链研究社群。通过汇集产业专家、行业分析师、PE/VC、上市公司及实业高管和职业投资人，一起进行深入、全面、前瞻性的产业链研究，发掘股权、股票市场的投资机会。申请加入VIP方法：请加小i个人微信，微信号：itouzi6，加入时请标注：vip+姓名+公司+职位+手机 作者：长城证券周伟佳 投资建议： 在苹果发布SIRI三年后的今天，语音行业愈发成熟，语音应用遍地开花，互联网语音门户的盈利模式逐渐成形。在这3年里，证明了自己的技术实力与市场能力，确立了中文语音门户霸主地位，同时取得了财务增长。在进一步优化了股权结构之后，讯飞将再次起飞。预计公司2014年至2016年EPS为元，对应PE51/31/20倍，首次覆盖，强烈推荐。 投资要点： 股权结构合理确保长期增长：近期公司增加科大控股与胡宏伟先生为公司一致行动人，合计持股达到总股本%，高持股比例确保公司高管有足够动力。公司第二期授予的股票期权的行权价格为元，接近现价，彰显公司信心。

行业门槛不断抬高：语音技术已经脱离了小打小闹的年代，需要大量的资金和人力的投入。讯飞依托中科大的学术实力和人力资源供给，拥有强大的研究团队。同时拥有多项业内唯一的产业资源，如国家863产业化基地、发改委“语音高技术产业化示范工程”、语音技术标准牵头制定单位等，享有“语音技术国家队”的政策待遇。可以说，讯飞将行业门槛提升到一个新的高度。 技术实力一统江湖：公司在中文语音行业积累了十几年，在普通话测评、呼叫中心，及语音云上亿用户中积累了大量的语音数据，对不常用语如专业用语和方言等等识别率逐步提高，难以复制。目前市场上其它中文语音相关公司，很多是讯飞的旁支，也有在讯飞系统上进行二次开发，真正的能与讯飞匹敌的对手，尚未出现。 语音应用遍地开花结果：行业应用上，在电信级语音平台业务具有垄断地位，在教育领域称霸语音教具和口语测评，在国安公安领域承建声纹库和声纹处理服务器。在互联网领域，公司把控了智能电视、OTT、国产智能机、嵌入式软件、车载、可穿戴和智能家居等等软硬件产品的语音入口。 估值略贵但值得拥有：在互联网入口尚未完全产生效益的情况下，公司仅凭现有电信、教育等业务，即可实现50%左右的增长，估值水平会迅速回落。更有互联网创新盈利模式储备，强烈推荐。 1. 合理的股权结构确保最大激励效果 科大讯飞股份有限公司（以下简称“公司”、“讯飞”）于14年11月21日公告权益变动，变动前科大讯飞一致行动人（自然人股东刘庆峰、王仁华、陈涛、吴晓如、徐玉林、江涛、黄海兵、王智国、郭武、严峻、胡郁、张焕杰、吴相会等13人）合计持有股份亿股，占公司总股本比例%，本次权益变动完成后，增加科大

公司深度报告模板080106

公司深度报告模板 （一．首页） 标题（公司名称（代码）：一个判断句） 公司评级（推荐谨慎推荐中性回避） 关键指标预测 核心观点 1．公司的增长前景判断 通过数据说明对行业增长趋势的判断（公司增长率，复合增长率变化），主要的判断依据。 2．报告中核心问题说明 简要说明报告中主要论述的问题/占有报告较大篇幅的问题，结论，判断依据。 3．行业估值的判断与评级说明 公司盈利增长，估值（DCF PE），目标价位，评级调整，简单说明原因 （首页说明： 1．首页主要由四部分组成，重点是核心观点 2．核心观点主要包括三部分内容，分成几段和每段标题根据内容确定 3．表格中个别指标，比如EV/EBITDA，分析师可以根据行业具体情况调整 4．关键指标预测中的单位可以根据实际情况选择万元、亿元等

（二．次页） 投资概要 驱动因素、关键假设及主要预测： 驱动因素主要指供求、行业内部因素、宏观因素等。可用驱动因素模型，指驱动因素与结果间的定量关系，也是把驱动因素量化的过程； 主要假设条件是指进行公司盈利预测与估值的主要假设条件。 我们与市场不同的观点： 研究员自己认为报告的亮点所在，可以认为是撰写报告的主要目的。比如，预测的连续三年的每股收益与市场的不同。 公司估值与投资建议： 公司DCF估值的目标价位，目标价位以PE表示的未来三年的相对估值水平。 维持/调整/给予的公司评级。 股票价格表现的催化剂： 影响公司估值水平变化的重大事件性因素，这种因素具有脉冲性，有可能不能测量，需要判断其出现的时间、对公司估值变化的影响。 主要风险因素： 即针对关键性假设的不确定性，预测中不能把握的东西，不容易进行具体量化分析的重要因素。 （次页说明： 1．该页是行业报告的五要素页，占用一整页 2．五要素的标题是确定的，不要改动 （三．第三页） 目录 （目录页说明： 1．如果报告不长，认为没有必要，可以不用目录页 2．目录页占用整页 3．目录页原则上不包含图表目录，除非内容目录与图表目录可以放到同一页 4．目录包含从关键假设与敏感性分析开始的所有内容目录

案例分享：蓝光地产——整合管理,项目运营与预算体系深度结合

蓝光地产：整合管理，项目运营与预算体系深度结合 作者：黄萌成都明源高级咨询顾问蓝光地产ERP项目总监 更多运营资料，敬请关注地产运营圈QQ群 1．加群号：383078946 2．扫描群二维码： 作为四川本地规模最大的房地产开发企业，蓝光地产的管理以精细化、规范化著称，是西南区域的管理学习标杆之一。蓝光的全面预算管理体系从2007年开始搭建，经过近4年的实践与持续优化，目前已相当成熟，很好地支撑了公司近年来的稳健发展。 放眼国内房地产企业，真正将全面预算体系运转起来的企业少之又少，较普遍的情况是过于偏财务视角或侧重关注预算的编制，导致预算管理与项目运营的业务管控脱节。以下将全面解读蓝光地产在全面预算管理体系下，预算管理与项目运营管控的相互结合与相互促进，希望对拟推或正在运转全面预算管理体系的企业有所参考。 项目预算支撑全面预算 1.项目预算是全面预算的重要内容 蓝光的全面预算管理涉及内容较广，大体可分为“项目预算”和“公司年度预算”两大部分。其中，“项目预算”又称“项目全周期预算”，包括项目全周期的项目成本预算、项目收入预算、项目费用预算、项目利润预算以及项目开发计划。而“项目年度预算”是项目全周期预算在当年度的切片。 “公司年度预算”包括资本预算、现金流预算、预计资产负债表、预计利润表、预计现金流量表等“年度财务预算”，此外还有收入预算（如销售合同预算、销售回款预算、自有资源租赁收入预算、营业外收入预算）、成本费用预算（如采购预算、开发成本预算、销售费用预算、管理费用预算）和公司年度经营计划等“年度经营预算”。公司年度经营计划主要反映经营类（如土地储备、开工、开盘、交房面积等）、销售类（签约额、回款额）、财务类（收入、利润、三费费率）、现金类、计划类（项目开工计划、销售资源推售计划、交付计划、收入结转计划、利润结转计划）五大类指标目标。（见图1）

今日头条分析报告两篇.doc

今日头条分析报告两篇 第1条 今天的标题分析报告-今天的标题分析报告-今天的标题简介1.简介今天的标题是基于数据挖掘的推荐引擎产品。它向用户推荐有价值的、个性化信息，为人们和信息之间的联系提供新的服务，是国内移动互联网领域发展最快的产品服务之一。 它是由国内互联网企业家张一鸣在三月XXXX创立的。显示8月发布的5.主题区域中的主题的界面相对复杂，并且包含太多元素(标题、缩略图、主题源、评论数、删除按钮、时间)。 其中，由于显示图片数量的问题，“删除”按钮不能对齐，这稍微影响了美观。时间的显示只通过多图片新闻和横幅图片新闻来显示，不能保证版面的一致性，需要优化。 然而，在主题领域，人们可以自由地开展他们感兴趣的主题。 6.视频社区的整个界面被一个接一个地分成小矩形方块，每个方块都是一个视频。有些放在首页的视频经过编辑，可以找到点击量大、互动多的文章，放在首页，而其他视频可以付费把自己的内容放在首页，以增加曝光率。 你可以在这个社区里看很多新闻视频，上传你最喜欢的视频。 三种操作模式和盈利模式7.在今天的头条新闻中使用大数据和优秀的算法可以结合起来，为每个用户建立一个准确的DNA数据库。基于此，可以实现广告的准确放置。用户以前浏览过相关信息

或商品，并推送过相关周边商品信息。从最初仅在安卓、ios平台上推送和下载，到最近频繁在媒体面前曝光，今天的头条仍然运作良好，尤其是自身的差异化优势，加上CEO的个人魅力，推广效果事半功倍。 8.盈利模式1)与视频网站的合作(优酷、搜狐视频等。)用今天的头条看一些新闻，想了解更多关于图片的信息(例如，我今天看了国家最高科技奖的新闻，想看是否有相关的视频报道，等等。)跳到视频播放界面(这取决于用户的个人喜好，选择哪种媒体)；同样，例如，我正在看一个技术视频报告，想知道更多关于这个领域的最新消息。请在视频网站上链接到今天的标题。 这种大流量的合作将是一个双赢的局面，也将为用户带来多样化的新闻体验。 目前，与社交应用的合作只看到一键分享的功能，只有当分享的新闻引起其他用户的兴趣时，才会被点击。 转换率不应太高。鉴于目前有一个“笑话”专栏，考虑能否引导微信用户将他们周围的事件消息发送到他们的朋友圈，并发送到今天的新闻，然后选择当天最佳原创微新闻列表，这对用户应该是一个很好的激励。 还可以增加发送消息的活动。 四大目标群体和市场分析1.目标群体根据XXXX新闻客户统计，76.55的手机用户是男性，70%是19-35岁的用户，这表明中青年男性是手机客户市场的主流力量。

区块链深度研究报告

区块链深度研究报告 2019年11月

目录 第一部分比特币诞生之前，5个对区块链未来有重大影响的互联网技术 (3) 第二部分区块链的诞生与技术核心 (9) 第三部分区块链技术在互联网中的历史地位和未来前景 (13) 第四部分关于区块链在互联网未来地位的判断 (16) 第五部分区块链应用落地的5大方向 (17)

2008年，神秘的中本聪在密码学邮件组第一次提出了区块链的概念，同时区块链也成为“电子货币”比特币的核心技术，在麦肯锡的一份报告中，将区块链技术称之为继蒸汽机、电力、信息和互联网科技之后，最有潜力触发第五轮颠覆性革命浪潮的核心技术。另一方面，区块链技术产生的比特币，山寨币，ICO 项目导致的大量诈骗活动也引起了社会的批判浪潮。 区块链技术究竟是像电子邮箱、Tcp/iP、万维网、社交网络一样，是革命性的，引领互联网未来的技术；还是一个被夸大的、存在巨大缺陷的技术？ 要理解区块链的历史地位和未来趋势，就不得不从互联网的诞生开始研究区块链的技术发展简史，从中发掘区块链产生的动因，并由此推断区块链的未来。 一、比特币诞生之前，5个对区块链未来有重大影响的互联网技术 1969年，互联网在美国诞生，此后互联网从美国的四所研究机构扩展到整个地球。在应用上从最早的军事和科研，扩展到人类生活的方方面面，在互联网诞生后的近50年中，有5项技术对区块链的未来发展有特别重大的意义。 1.1974诞生的TCP/IP协议：决定了区块链在互联网技术生态的位置 1974年，互联网发展迈出了最为关键的一步，就是由美国科学家文顿?瑟夫和罗伯特?卡恩共同开发的互联网核心通信技术－－TCP/IP协议正式出台。 这个协议实现了在不同计算机，甚至不同类型的网络间传送信息。所有连接在网络上的计算机，只要遵照这个协议，都能够进行通讯和交互。 通俗的说，互联网的数据能穿过几万公里，到达需要的计算机用户手里，主要是互联网世界形成了统一的信息传播机制。也就是互联网设备传播信息时遵循了一个统一的法律-TCP/IP协议。

久远银海公司深度研究报告

久远银海公司深度研究报告

公司深度报告 和东软集团分别以中标15,016万、8,625万和7,015万的中标金额位列前三；数量方面，平安医疗中标9个项目居首位，久远银海以8个项目的承建紧随其后，东软集团中标5个项目位列第三。从产业调研得知，根据其接触医保核心数据的密切度以及系统的地位，医保信息化平台的核心系统大致可以拆分为四个子系统：核心经办子系统、公共服务子系统、宏观决策大数据和监督管理子系统和基础支撑子系统（又名中台系统）。从各省的招标情况来看，久远银海在核心业务经办子系统和中台系统的建设上具有优势。久远银海先后中标了贵州、新疆、河北核心经办子系统；青海、贵州和海南的中台系统，份额暂位列行业第一。除此之外，久远银海在异地就医子系统的建设方面有较明显的优势，已成功中标6省。地区方面，公司2018到2019年在云南、广西、湖北、贵州、新疆等省份中系统数量较多，其中云南达到5个。2020年新增省份包括河北、海南等，其中青海、海南等均中标中台等核心系统，充分印证公司在区域扩展过程中广度与深度共进，加上公司过去的多个优势地区省份尚未结束招标，未来公司客户资源有保障。 ?投资建议：考虑到公司在医保信息化行业、民政信息化的整体地位以及新医保、金民工程所带来的行业契机，我们预计公司2020-2022年将实现营业收入11.61、18.31、22.25亿元，实现净利润1.82、2.95、3.34亿元，对应EPS分别为0.58、0.94、1.06元，参考2020年10月21日收盘价，对应PE分别37.88X、23.41X、20.67X，继续给予“强烈推荐”评级。 ?风险提示：医保局IT需求不及预期；订单落地不及预期；金民工程落地不及预期；军民融合业务发展波动的风险。

2019年教育行业深度研究报告

２０１９年教育行业深度研究报告

前言 关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。 本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。 整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总 投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教 育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内 该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育 经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方 财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教 育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支 出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为 这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上 海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出， 非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿 园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍 会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而 高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可 能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办 幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升 较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不 同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是 初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展 学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源 相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行 了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小 于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发， 对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠 前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也 更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此 对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优 势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类 优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建， 上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西， 北京。 在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。

蓝光发展：四大主业构建人居蓝光与生命蓝光战略架构

蓝光发展：四大主业构建人居蓝光与生命蓝光战略架构 《红周刊》特约作者晏清 四川蓝光发展股份有限公司专注于人类生活的核心需求，提供从生活到生命的创新解决方案。蓝光发展秉承“人居蓝光+生命蓝光”双引擎驱动的顶层战略架构，人居蓝光以“地产金融+现代服务业”为核心基础产业；生命蓝光以“3D生物打印+生物医药”为创新支柱产业，从而构建了以“房地产开发运营”为引领，“现代服务业、3D生物打印、生物医药”为支撑的多元化产业战略发展格局。 4月26日，蓝光发展发布2016年年度报告。报告期内，公司实现营业收入213.3亿元，同比增长21.2%；归属于上市公司股东的净利润8.96亿元，同比增长11.3%。截至报告期末，蓝光发展总资产733.65亿元，同比增长30.44%。 地产引领全局践行多元战略 2016年，蓝光发展地产业务在“聚焦高价值区域投资，聚焦改善型住宅产品”的战 略指引下，销售金额创历史新高，全年销售收入突破301亿元，比去年增长近70%。在百强房企综合排名中蝉联第23位。全年实现签约销售均价10701元/平米，同比增 长26%，销售规模及均价实现双增长。 公司把握中国城镇化处于前期和中期的历史性机遇，大力拓展住宅地产开发业务，实现由刚需住宅向改善型住宅产品的战略转型。实行改善型产品战略转型一年来，蓝光 发展推出两大改善型产品品牌雍锦系和公园系，其中雍锦系名列中国高端产品品牌价 值TOP10；“合肥雍锦半岛”项目更是取得了年销售金额35亿元的佳绩，成为安徽省单项目销冠。未来，蓝光发展将坚持聚焦改善型住宅产品战略，坚决走绿色健康、科 技化、智能化产品路线。 面对高地价、强金融属性的地产行业特点，蓝光地产将深度推进地产与金融、互联网的结合，通过金融创新和互联网创新，变革传统地产业务运作模式，践行地产+金融+互联网战略，抓住行业资源整合、收购兼并机会，拓宽多种投资模式。 聚焦三领域实现突破式发展 现代服务业领域，蓝光发展控股孙公司嘉宝股份（新三板挂牌）专注于为住宅、商业、写字楼、工业园区等业态社区和项目提供专业、便捷、高效的物业服务与物业增值服务。嘉宝股份拥有“国家物业管理企业一级资质”，在2016年全国物业百强企业排名

今日头条分析报告

今日头条分析报告 姓名：郭宇航 学号：1410050042 专业：网络与新媒体 指导老师：汪海

目录 一：今日头条简介 (3) 1.简介 (3) 2.创始人介绍 (3) 3.头条特色 (3) 二：内容介绍 (3) 1.新闻头条 (4) 2. 话题专区 (4) 3. 视频社区 (4) 三：运营模式和盈利模式 (5) 1. 运营模式 (5) 2. 盈利模式 (5) 四：目标群体及市场分析 (5) 1. 目标群体 (5) 2.市场分析 (6) 五;与同类比较 (6) 1. 市场占有率 (6) 2.与网易新闻和Zaker的比较 (7) 六：使用心得和市场前景 (9) 1. 使用心得 (9) 2. 市场前景 (9) 七：总结 (9)

今日头条分析报告 一：今日头条简介 1.简介 今日头条是一款基于数据挖掘的推荐引擎产品，它为用户推荐有价值的、个性化的信息，提供连接人与信息的新型服务，是国内移动互联网领域成长最快的产品服务之一。它由国内互联网创业者张一鸣于2012年3月创建，8月发布第一个版本。 2.创始人介绍 张一鸣毕业于南开大学软件工程学院；2006年加入旅游信息搜索公司“酷讯”，曾任“酷讯”技术委员会主席；2009年创立房产信息搜索公司“九九房”；2012年创立“字节跳动”公司并担任CEO。张一鸣与今日头条团队希望产品能在移动互联网时代，像造纸术和印刷术一样，改变信息的传播。 3.头条特色 今日头条是基于个性化推荐引擎技术，根据每个用户的兴趣、位置等多个维度进行个性化推荐，推荐内容不仅包括狭义上的新闻，还包括音乐、电影、游戏、购物等资讯。 二：内容介绍 总共分为以下几个板块：新闻头条、话题专区、视频社区。

个股深度研究报告(浙大网新)

个股深度研究报告（浙大网新） 2020年10月12日 一、公司简介 浙大网新是以浙江大学综合应用学科为依托的信息技术咨询和服务集团，中国领先的智能化技术整合服务提供商。与浙江大学天然关系密切，虽然经过高校改制，但背后实际的控制人仍是浙江大学。另外，因身处杭州，与阿里巴巴业务往来也多，同时与同城的上市公司万里扬（汽车变速器生产商）交叉持股。浙大网新主营业务集中在“智慧领域”，分为智慧城市、智慧商务、智慧生活、智慧云服务。公司主要依托政府事业单位部门拓展业务，近几年在业务硬件投入上也比较大，营收虽然稳定，但在盈利上面临压力。 二、公司业务分析 浙大网新是个典型的系统服务科技公司，向服务方提供各类数据、服务系统方面的支持。公司自身投入主要硬件（服务器、数据中心），然后在远程提供系统服务支持。

分析：依上表浙大网新的业务或产品主要就是给各大部门或机构提供软件平台服务的，在硬件上，对服务器、数据中心的投入和运维成本较大，这种高投入的业务需要“走量”或者“高毛利”才是好的状态。浙大网新的业务一般都需要中标，项目金额大，所以走量不大现实，高毛利方面，应该是市场竞争比较激烈，业务还未形成高的护城河。看业务占比最大的智能商务，作为系统科技公司，毛利只有25%，显然是比较低的。 看业务未来，金融科技和大数据中心是当下非常好的方向，但目 前，金融科技还未有被市场验证的爆品，大数据中心，投入大，同时

占公司业务比例也不大。综合来讲，浙大网新的业务都是符合社会发展的创新业务，但存在着毛利不高和未有高占比爆品产品的问题，希望未来会有风口。 三、财务分析

分析：看浙大网新近三年经营稳定，每年的营收维持在30几亿，利润则有下降趋势，应该是与市场竞争导致的利润空间下降所致。在2020年，受疫情影响，产生了亏损，半年报的利润主要是处置股权收益，扣非利润为负，不过疫情是突发事件，二季度已经逐步恢复。 公司研发费投入比较多，每年有3个亿，占应收8%左右。 公司因为前几年的并购产生了大量商誉，收购的公司很多，经营参差不齐，大多没有完成业绩承诺，经计提后仍有8.6亿，商誉是否再减值跟收购的公司后续经营情况高度相关。 四、股东与管理层分析

0805蓝光测试报告13002005

电光源测试报告 Electrical and Photometric Test Report for Light Sources 产品名称 Product: 0805蓝光 产品型号 Product Model:YR-S0805-BC 制造厂商 Manufacturer:东莞市元润样品编号 Sample No.:No.001客户名称 Client:Client X 测试人员 Tested By:Tester Z 测试日期 Date:2013-8-9 09:17:47 测试条件 T est Condition 测试仪器 Analysis Instrument:STARSPEC SSP3112-D 环境温度 Temperature:25.0 ℃测试单位 Test Lab:Test Lab 环境湿度 R.H.: 60.0 % 测试结果 T esting Result 光谱功率分布曲线 S pectral Distribution CIE1931色品图 Chromaticity Diagram 图 CIE1931 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 00.10.20.30.40.5 0.60.70.80.9光度参数 Photometric Parameters 光 通 量 Luminous Flux:0.71 lm 光效 Luminous Efficiency: 11.56 lm/W 色度参数 Colorimetric Parameters 色品坐标 Chromaticity Coordinates:x = 0.1283 y = 0.0602 u' = 0.1481 v' = 0.1042 ( Duv = -0.1734 )色温 Color Temperature: 25000 K 色 纯 度 Color Purity:0.985 主 波 长 Dominant Wavelength:469.58 nm 峰值波长 Peak Wavelength:469.90 nm 红 色 比 Red Color Ratio:0.00 %绿 色 比 Green Color Ratio:0.00 %色 容 差 Color Tolerance:151.38 SDCM 蓝 色 比 Blue Color Ratio:100.00 %显色指数 Rendering Index:Ra = 0.00 R1 = 0.0 R2 = 0.0 R3 = 0.0 R4 = 0.0 R5 = 0.0 R6 = 0.0 R7 = 0.0 R8 = 0.0 R9 = 0.0 R10 = 0.0 R11 = 0.0 R12 = 0.0 R13 = 0.0 R14 = 0.0 电 参 数 Electrical Parameters 电压 V oltage : 3.07 V 电流 Current :20.000 mA 功率 Wattage :0.06 W

教育行业深度研究报告超长精华版

教育行业深度报告 教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事，仅仅为了孩子能接受更好的教育。 而今天，这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育，举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。 大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。 大量家长在自己身上花钱并不多，但是在孩子教育上的投入巨大，这导致教育行业在中国有比较强的定价权，甚至可以不断提价。长期看，中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。 可以说，是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中，他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因，最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中，就对教育非常重视。． 同时随着中产阶级不断崛起，生育率的下降等，家长在单个孩子上投入的资源会大大增加，也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天，笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。

行业特征： 把中国教育行业进行分类，主要有K12，高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性： 1）K12，是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人，而是家长。学生本人参与的积极性不是最高，很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2）高等教育，核心代表是网易公开课(MOOC的典型）和成人补习班。客户是成年人为主，以学习知识为主。参与的积极性很高。 3）职业教育，核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主，竞争力来自于能否找到更好的工作。 显而易见，K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育，K12有两个不同点。 第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班，只要体验和结果都不错，往往会放好多年。从一年级开始，一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长，优秀的企业会迅速越来越大。

蓝光地产品牌认知度调查报告

+ 蓝光地产品牌认知度调查报告 内容提要：近年来房地产行业发展可谓是日新月异,突飞猛进,消费者对房地产行业认知度的 发展是占据着越来越重要的地位,所以对房地产行业来说如今至关重要的就是提高地产品牌的认知度,这样才能更好更快的发展。2008年的经融危机对房地产造成了巨大的影响。2010年，全球直接投资交易持续复苏,形势喜人 关键词：蓝光顾客认知度调查品牌 目录 一、调查研究背景 (1)

（一）调查研究目的 (1) （二）调查研究内容 (1) （三）调查研究方法 (1) （四）调查研究对象 (1) 三、调查研究结果 (1) （一）调查的男女比例 (1) （二）年龄分布情况 (2) （三）调研的对象 (2) （四）蓝光地产的知名度调查情况 (2) （五）蓝光品牌的了解程度 (3) （六）品牌了解渠道 (3) （七）蓝光项目的人数分布 (3) （八）蓝光地产的特点 (4) （九）蓝光品牌评价 (4) 四、调查研究结论及建议 (5) （一）调查研究结论 (5) （二）调查研究建议 (6) 参考文献 (7) 附录 (9)

蓝光地产品牌认知度问卷调查报告 一、调查研究背景 蓝光地产实现总资产额150亿元,并以每年25%的高增长率快速发展,拥有员工近千人,其中各类专业人才600余人,累计拿地近万亩,年开发能力超500万平米,开发项目总数近百个,开发面积1500万平米。每年为地方纳税10亿元以上,年交付量万余套公司建立并制定了从土地投资、产品策划、规划设计、工程施工、成本控制、招标采购、营销服务、物业管理等生产及服务链上的战略合作伙伴集群和科学的流程与标准。 二、调查研究概述 （一）调查研究目的 消费者是蓝光地产的根本,没有消费者,蓝光地产就失去了生存的土壤,所以获取消费者、留住消费者是蓝光地产生存和发展的保证,而所有这些都是要在较高的消费者对蓝光地产的认知度下才能实现。本次调查是为了全面了解消费者对蓝光地产品牌认知度方面的调查,从而得到消费者对地产的认知。 （二）调查研究内容 1.消费者蓝光地产品牌的认知,如：非常了解、了解、一般了解；不了解等。 2.对比其他地产消费者的喜欢程度,消费者对地产的意见及建议等等。 3.消费者基本情况调查：了解消费者对蓝光地产品牌认知度的性别、年龄段、收入等基本信息。 （三）调查研究方法 1.拦截式问卷调查法,也称“书面调查法”或者“填表法”。用书面的形式间接收集研究材料的一种调查手段,通过想被调查者发出调查问卷,请示填写对有关问题的意见和建议来间接获得材料和信息的一种方法。通过对蓝光地产的了解制定了一份问卷,通过问卷的填写了解其相关意见或建议。 2.访问法,通过走访了解消费者对蓝光地产的认知度。在走访的同时,通过谈话向消费者传达蓝光的相关信息,了解其品牌的认知度;了解消费者对蓝光地产的一些忽略原因等。 3.观察法,是人们为认识事物的本质和规律,通过感觉器官或借助一定的仪器,有目的、有计划地对自然条件下出现的现象进行考察的一种方法。 4.文献调查法,通过官方旅游网络和书籍搜集资料、数据，以便更能帮助调查的准确性。 5.随机抽样调查法,在问卷调查的60份问卷中随机抽取50份作为论文的重要数据分析,然后作总结。 （四）调查研究对象 1.研究区域：成都范围的蓝光地产。 2.被访者条件：消费者，年龄在18—40岁之间。 3.调查人数：总共调查60人 三、调查研究结果 本次调查实际发放60份问卷,通过对问卷的整理和审核,实际获得有效问卷50份,调查发现： （一）调查的男女比例

蚂蚁金服深度研究报告

蚂蚁金服深度研究报告 1、成长印迹：从蚂蚁到大象 1.1 发展历程：支付起家、颠覆金融、技术输出三步走 支付起家（2004-2011）：以解决信任痛点切入，流量为王，独占鳌头。蚂蚁集团前身是服务于淘宝网的支付结算部门，2003年淘宝网上线后，为解决线上交易支付的信任问题，担保交易应运而生。随着交易量逐渐扩大，支付业务从淘宝拆分并独立运行，2004年底支付宝正式成立。为扩大用户范围，在C端，支付宝先后推出全额赔付、快捷支付，给当时普遍使用网上银行、U盾转账的用户带来前所未有的支付体验；在B端，支付宝以免费甚至补贴的形式吸引商户，迅速占领市场，2007-2009年间，支付宝全年交易额从476亿元翻五倍，达到2871亿元，占整个电子支付市场49.8%的份额。2010年，央行发布《非金融机构支付服务管理办法》，实行牌照制度，要求境内主体方可申请，支付宝被从已在海外上市的阿里巴巴体系下分拆出来，2011年顺利获得国内首批第三方支付牌照。这一阶段，蚂蚁将支付宝单一产品做到极致，商业模式处于扩流量、冲规模的早期阶段。 颠覆金融（2012-2016）：以普惠金融切入，牌照为王，流量变现。凭借庞大的阿里电商生态与早期流量积累，

蚂蚁开始将业务延伸至信贷、理财、保险等传统金融领域。理财：2012年5月支付宝获得基金销售支付牌照，2013年6月支付宝与天弘基金合作推出“余额宝”，同年10月支付宝以11.8亿元认购了天弘基金51％的股份；信贷：2014年6月蚂蚁金服正式成立，2014年9月浙江网商银行获批，主营小微信贷、供应链金融等业务；2015年蚂蚁花呗和蚂蚁借呗等爆款产品先后上线，芝麻信用正式投入使用，拓宽了互联网信贷领域的布局；保险：2016年蚂蚁金服向国泰产险增资，持股51%，2017年成立信美人寿相互保险社，保险业务开始在蚂蚁金服的版图中落地开花。这一阶段，蚂蚁金服渗透到传统金融领域，获取银行、保险、保险经纪、公募、基金销售、私募、保理、小贷等共8类牌照，旗下有超过20家金融机构。 技术输出（2017至今）：去金融化，技术为王，为金融机构和政府赋能。2017年后，金融监管趋严，受P2P 爆雷影响，蚂蚁金服部分产品受到监管。此后蚂蚁金服宣布从FinTech向TechFin战略转型，一方面向金融机构开放产品和技术能力，并提出以BASIC技术为核心的战略发展方向，密切关注应用场景落地；另一方面向政府机构贡献算力，2017年承接数字雄安区块链基础设施平台建设，协助央行开展数字人民币体系的研发等。2020年7月蚂蚁金服更名为“蚂蚁集团”，标志其战略转向科技领域。

蓝光发展2020年三季度财务分析结论报告

蓝光发展2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为179,579.76万元，与2019年三季度的171,322.29万元相比有所增长，增长4.82%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为1,229,060.91万元，与2019年三季度的1,036,131.11万元相比有较大增长，增长18.62%。2020年三季度销售费用为36,936.43万元，与2019年三季度的30,179.57万元相比有较大增长，增长22.39%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2020年三季度管理费用为39,713.99万元，与2019年三季度的27,796.1万元相比有较大增长，增长42.88%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.55%，与2019年三季度的2.08%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有所上升，管理费用支出水平相对合理。2020年三季度财务费用为2,832.82万元，与2019年三季度的21,087.27万元相比有较大幅度下降，下降86.57%。 三、资产结构分析 2020年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。预付货款增长过快。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，蓝光发展2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为1,320,876.71万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页