上市公司资产质量分析——以X集团为例

上市公司资产质量分析——以X集团为例

一、绪论

上市公司是指股份制公司在证券来往所颁发并上市的公司股份。作为市场经济中的重要参与方，上市公司的资产质量对其稳定进步和市场信誉至关重要。本文以X集团为例，对其资产质量进行深度分析，旨在揭示上市公司资产质量的内在特点和变化规律。

二、X集团资产质量梗概

X集团是一家在A股上市的大型企业集团，主要从事石油化工、能源、金融等多个领域的业务。依据其年报和财务报表数据，我们可以了解到以下几个方面的资产质量状况。

1. 资产规模：X集团拥有巨大的资产规模，旗下拥有多家子公司，资产总数达到数千亿元。资产规模大的特点使得X 集团具备较强的市场竞争力和抗风险能力。

2. 资产结构：X集团的资产结构较为复杂，包括固定资产、流淌资产、无形资产等。其中，固定资产主要包括石油矿产资源和生产设备等，流淌资产则包括库存、应收账款等。资产结构的合理性与资产负债风险的分离程度休戚与共。

3. 负债状况：X集团的负债总数较高，主要来自于融资债务、应付账款等。负债总数的增加可能意味着企业在资金需求和经营风险方面的压力增大。

4. 利润状况：X集团的利润状况良好，多年来保持着稳定增长的态势。良好的利润状况对资产质量的改善起到了乐观的推动作用。

三、影响X集团资产质量的因素

1. 市场环境因素：市场经济中的宏观环境变化对上市公

司的资产质量有重要影响。经济周期的波动、行业政策的变动、市场竞争的加剧等因素都可能对X集团的资产质量产生乐观或消极的影响。

2. 内部管理因素：企业的内部管理水平、决策机制和风

险控制能力也是影响资产质量的重要因素。优秀的管理团队和科学的内部控制政策可以有效提高资产质量，缩减风险。

3. 资本运作因素：上市公司屡屡会进行资本运作，包括

融资、投资、重组等。这些运作活动对资产质量产生直接影响，影响因素包括资本成本、资本结构等。

四、X集团资产质量变动与风险分析

1. 资产质量变动分析：通过分析X集团过去几年的资产

负债表和利润表可以看出，其总资产、负债总数和净资产等指标均有所增长，资产负债比例相对稳定。这表明X集团的资产质量整体上呈现出改善的趋势。

2. 风险分析：尽管资产质量有所改善，但在资产负债表中，我们也可以看到应付账款、经营性应付项目等短期负债较多的状况。若果市场环境恶化或上游供应链出现问题，X集团

可能面临的流淌性风险和还款压力将增加。此外，市场需求的不确定性和行业竞争加剧也是潜在的风险因素。

五、改善X集团资产质量的建议

1. 加强内部管理：进一步完善公司内部管理机制和风险

防控体系，健全业务流程和制度，加强对风险的监测和处理。 2. 提高资金运作效率：通过优化资产配置和资金利用效率，降低资本成本，提高资金运作效率，缩减负债风险。

3. 加强市场监测和猜测：准时关注市场动态，制定合理

的市场战略，提前应对市场波动，防止资产质量受到不利影响。

4. 加大研发投入和技术创新：加强技术创新和产品研发，提高产品质量和附加值，提升核心竞争力，从根本上改善资产质量。

六、结论

通过对X集团资产质量的分析，我们可以看到，良好的资产质量是上市公司稳定进步和提高市场竞争力的基础。将来，

X集团需要密切关注市场环境的变动，加强内部管理和风险控制，提高资本运作效率，进一步改善资产质量，确保持续、健康的进步

综上所述，X集团在资产质量方面存在一定的问题和潜在

风险。应付账款和经营性应付项目等短期负债较多，可能增加流淌性风险和还款压力。市场需求的不确定性和行业竞争加剧也带来潜在风险。为了改善资产质量，建议加强内部管理和风险防控，提高资金运作效率，加强市场监测和猜测，加大研发投入和技术创新。只有通过这些措施，X集团才能确保持续、

健康的进步，并提高其在市场的竞争力

上市公司资产质量分析——以X集团为例

上市公司资产质量分析——以X集团为例 一、绪论 上市公司是指股份制公司在证券来往所颁发并上市的公司股份。作为市场经济中的重要参与方，上市公司的资产质量对其稳定进步和市场信誉至关重要。本文以X集团为例，对其资产质量进行深度分析，旨在揭示上市公司资产质量的内在特点和变化规律。 二、X集团资产质量梗概 X集团是一家在A股上市的大型企业集团，主要从事石油化工、能源、金融等多个领域的业务。依据其年报和财务报表数据，我们可以了解到以下几个方面的资产质量状况。 1. 资产规模：X集团拥有巨大的资产规模，旗下拥有多家子公司，资产总数达到数千亿元。资产规模大的特点使得X 集团具备较强的市场竞争力和抗风险能力。 2. 资产结构：X集团的资产结构较为复杂，包括固定资产、流淌资产、无形资产等。其中，固定资产主要包括石油矿产资源和生产设备等，流淌资产则包括库存、应收账款等。资产结构的合理性与资产负债风险的分离程度休戚与共。 3. 负债状况：X集团的负债总数较高，主要来自于融资债务、应付账款等。负债总数的增加可能意味着企业在资金需求和经营风险方面的压力增大。 4. 利润状况：X集团的利润状况良好，多年来保持着稳定增长的态势。良好的利润状况对资产质量的改善起到了乐观的推动作用。 三、影响X集团资产质量的因素

1. 市场环境因素：市场经济中的宏观环境变化对上市公 司的资产质量有重要影响。经济周期的波动、行业政策的变动、市场竞争的加剧等因素都可能对X集团的资产质量产生乐观或消极的影响。 2. 内部管理因素：企业的内部管理水平、决策机制和风 险控制能力也是影响资产质量的重要因素。优秀的管理团队和科学的内部控制政策可以有效提高资产质量，缩减风险。 3. 资本运作因素：上市公司屡屡会进行资本运作，包括 融资、投资、重组等。这些运作活动对资产质量产生直接影响，影响因素包括资本成本、资本结构等。 四、X集团资产质量变动与风险分析 1. 资产质量变动分析：通过分析X集团过去几年的资产 负债表和利润表可以看出，其总资产、负债总数和净资产等指标均有所增长，资产负债比例相对稳定。这表明X集团的资产质量整体上呈现出改善的趋势。 2. 风险分析：尽管资产质量有所改善，但在资产负债表中，我们也可以看到应付账款、经营性应付项目等短期负债较多的状况。若果市场环境恶化或上游供应链出现问题，X集团 可能面临的流淌性风险和还款压力将增加。此外，市场需求的不确定性和行业竞争加剧也是潜在的风险因素。 五、改善X集团资产质量的建议 1. 加强内部管理：进一步完善公司内部管理机制和风险 防控体系，健全业务流程和制度，加强对风险的监测和处理。 2. 提高资金运作效率：通过优化资产配置和资金利用效率，降低资本成本，提高资金运作效率，缩减负债风险。 3. 加强市场监测和猜测：准时关注市场动态，制定合理 的市场战略，提前应对市场波动，防止资产质量受到不利影响。

上市公司财务报表分析——以美的集团为例

上市公司财务报表分析——以美的集团为例 上市公司财务报表分析——以美的集团为例 引言： 财务报表是上市公司向外界公开展示其财务状况和经营业绩的重要工具。通过对财务报表的分析，可以了解上市公司的经营情况、盈利能力、偿债能力和发展潜力等关键指标。本文以中国电器制造巨头美的集团为例，对其财务报表进行深入分析，并从多个角度评估其财务状况和经营业绩。 一、美的集团简介 美的集团成立于1968年，是一家专注于家用电器制造和销售的企业集团，总部位于中国广东省。多年来，美的集团以创新科技和卓越质量为核心竞争力，成为全球领先的电器制造商之一。截至2021年，美的集团在全球拥有超过400个子公司和分支机构，产品涵盖空调、冰箱、洗衣机、厨电、照明等多个领域。 二、财务报表概述 财务报表是反映上市公司财务状况和经营业绩的重要工具，包括资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表等。以下从净利润、偿债能力、盈利能力以及资产负债比率等指标对美的集团的财务报表进行详细分析。 1. 净利润分析 在近几年的财务报表中，美的集团的净利润呈现出稳定增长的趋势。例如，2018年的净利润为108.2亿元，2019年增长至120.5亿元，2020年更是达到了156.9亿元。这表明公司的经营业绩稳定增长，并有望在未来继续实现盈利增长。 2. 偿债能力分析

美的集团的偿债能力较好，体现在其流动比率和速动比率等指标上。流动比率是评估公司短期偿债能力的指标，通过比较流动资产和流动负债的比例来衡量。2018年，美的集团的流动比率为1.29，2019年增长到1.37，2020年进一步提高至 1.43。这说明公司有足够的流动资产来偿还其流动负债，具备良好的短期偿债能力。 3. 盈利能力分析 盈利能力是衡量公司盈利能力的重要指标，主要通过净利润率和毛利率等指标来评估。美的集团近几年的净利润率呈现出上升趋势，2018年为8.5%，2019年增长至9.1%，2020年进一步提高到11%。这表明美的集团能够在每一元销售收入中获取更多的净利润，显示出较强的盈利能力。 4. 资产负债比率分析 资产负债比率可以评估公司的偿债能力和资产运营效率，较低的比率通常表示公司偿债能力较好。在近几年的财务报表中，美的集团的资产负债比率保持在60%以下的较低水平。这说明公司在运营过程中有效管理负债，维持较好的资产运营效率。 三、结论与展望 通过对美的集团财务报表的分析可以得出，美的集团在经营业绩、盈利能力和偿债能力等方面表现良好。公司净利润稳步增长，盈利能力持续提升，并且偿债能力较强，资产运营效率良好。 然而，财务报表只是了解一个公司的一个方面，还需要综合考虑其他因素。例如，行业竞争环境、市场需求、创新能力等都会对上市公司的财务状况产生影响。因此，投资者和分析师需要同时关注公司的财务报表和行业背景，做出全面的判断和评估。

上市公司资本结构分析—以格力电器为例

目录 前言 (2) 一、上市公司资本结构的概述 (3) （一）资本结构的含义 (3) （二）资本结构相关理论 (3) 二、格力电器资本结构分析 (3) （一）总体结构分析 (3) （二）股权结构分析 (4) （三）债权结构分析 (5) 三、格力电器资本结构存在的问题 (7) （一）资产负债率较高，偏好债务融资 (7) （二）股权结构过于集中 (8) （三）流动负债比重高 (8) 四、格力电器资本结构优化建议 (9) （一）合理降低公司的资产负债率，构建多元化的融资渠道 (9) （二）合理降低企业股权集中度 (9) （三）增加长期负债筹资，改变期限结构 (10) 结论 (10) 参考文献 (11) 谢辞 ........................................ 错误!未定义书签。 摘要 近些年中国社会主义市场经济正在蓬勃发展，上市公司也在中国的资本市场中扮演着重要的角色。一个公司是否拥有合理的资本结构，对公司的经营绩效和长久深远的发展来说至关重要。然而，中国目前的资本市场也并不完备，而且资本结构方面的问题在公司中

也普遍存在。所以，研究上市公司的资本结构现状是否合理就是当前的首要任务。论文对资本结构的相关理论和其背景以及研究的目的进行了阐述，并以格力电器为例分别从总体结构、股权、债权结构三方面入手对其进行分析，找出了公司在资本结构方面面临的问题，然后就提出的问题给出了与之一一对应的优化建议措施。经过对公司数据的深入分析，可以得知格力电器的资本结构存的问题主要是在融资方面偏好债务融资、资产负债率偏高、股权也相对较集中、流动负债比例高，上市公司的经营管理还远远没有规范化、科学化。因此，为了上市公司未来的长远发展就需要更进一步的对上市公司资本结构进行研究。 关键词：上市公司；资本结构；格力电器 Abstract In recent years, China's socialist market economy is booming, and listed companies are also having a great effect on China's market. Whether a company has a proper capital framework is significant to its business performance and far-reaching development for a long time. But China's current capital market is incomplete, and capital framework problems are common among companies. Therefore, it is the primary task to study whether the capital framework among listed companies is proper. Papers on the interrelated theoretic of capital framework and expatiates on its background or research purpose, as a case study of Gree electric appliances, from the overall structure, equity, liability composition to analyze it, explore the problems facing the company in the capital structure, and then one of the questions are given and a corresponding optimization measures recommended. After in-depth analysis of the company's data, it can be found that the capital structure of Gree electric appliances mainly has problems in financing, such as preference for debt financing, high asset-liability ratio, relatively concentrated equity and high current debt ratio. The running and administration of enterprise are far from normal and scientific. Therefore, for the long-term development of listed companies in the future, it is necessary to study the capital framework of similar companies. Keywords：Listed company;Capital structure;Gree electric appliances 前言 随着经济的发展，我国经济体制逐步健全，在愈加激烈的市场竞争下，企业对自身的获取资金的途径与方式进行了彻底地变革。上市公司为我国经济的快速发展做出了巨大的贡献，成为市场经济发展中不可或缺的力量源泉。因此，资本结构成为诸多企业重视与关注的问题，即如何优化调整自身的资本结构以获取更多的收益。故目前研究的重难点便是如何通过企业自身资本结构的改变为企业自身与股东等投资者带来预期利润。可见，为促进我国经济可持续高质量发展，着重分析我国上市公司资本结构的现状和不合理问题目前已是重中之重。

我国家电企业财务能力分析——以美的集团与格力集团的对比分析为例

我国家电企业财务能力分析——以美的集团与格力集团 的对比分析为例 我国家电企业财务能力分析——以美的集团与格力集团的对比分析为例 近年来，我国家电行业呈现快速发展的态势，美的集团与格力集团作为行业的两大巨头备受关注。本文将从财务能力的角度对这两家企业进行对比分析，以揭示其财务状况及发展潜力。 一、资产负债表分析 资产负债表是企业财务状况的重要体现，可以反映企业的资产规模、运营能力及盈利能力等。根据两家企业的最新财报数据，我们对其资产负债表进行分析。 1.1 资产规模 截至20XX年底，美的集团的总资产达到X万亿元，而格力集 团则为X万亿元。从资产规模上来看，两家企业都拥有相当庞大的资产规模，具备一定的市场竞争力。 1.2 资产结构 两家企业的资产结构存在一定差异。美的集团主要资产构成以流动资产为主，其高达XX%的比例表明了公司运营活动的灵活 度较高，能够有效应对市场的变动。而格力集团的资产以非流动资产为主，占总资产的比例高达XX%，表明其更侧重于长期 投资和固定资产形成。 1.3 负债状况 美的集团的总负债为X万亿元，而格力集团的总负债为X万亿元。从负债状况看，两家企业的负债规模相对较大，但其负债率表明了两家企业相对来说较为稳健。特别是美的集团的负债

率较低，表明其相对较少依赖借款，财务风险较小。 二、利润表分析 利润表是评估企业盈利水平和效益的重要指标，对于分析企业的经营和发展潜力具有重要参考价值。 2.1 营业收入 在最近一年内，美的集团的营业收入为X亿元，而格力集团的营业收入为X亿元。从营业收入来看，两家企业都保持了较高的增长率，表明其市场占有率良好。 2.2 利润水平 美的集团的净利润为X亿元，而格力集团的净利润为X亿元。两家企业的净利润均保持在较高水平，但美的集团的净利润增长率相对较快，显示出其较好的盈利能力。 2.3 利润构成 从利润构成来看，格力集团更加依赖其核心产品的盈利，而美的集团则更有多元化的盈利来源。这种多元化的盈利结构对于降低企业风险和增加经营灵活性具有一定的优势。 三、现金流量表分析 现金流量表能够全面反映企业的现金活动情况，对于评估企业的现金流状况和经营活动的现金投入和产出具有重要意义。 3.1 经营活动现金流 美的集团的经营活动现金流入为X亿元，格力集团的经营活动现金流入为X亿元。两家企业的经营活动现金流入表明其经营状况较好，有较强的现金流入能力。 3.2 投资活动现金流 从投资活动现金流来看，格力集团的投资活动现金流出为X亿元，高于美的集团的X亿元。这个数据显示了格力集团在研发和投资方面的较大投入。相比之下，美的集团更注重将现金流

上市公司的财务风险分析——以五粮液集团为例毕业论文

内蒙古财经学院本科毕业论文 上市公司的财务风险分析 ——以五粮液集团为例 作者穆婧 学院会计学院 专业财务管理 年级12级 学号********* 指导教师王全在 导师职称教授

内容提要 本篇论文将对上市公司代表--五粮液集团的财务状况进行考察，通过对该集团近几年的财务报表进行分析，找出其出现财务风险的原因，并对其提出相应的整改意见，对策和建议。 关键词：上市公司五粮液集团财务风险原因分析对策与建议 Abstract This paper will examine the financial situation of the listed company representatives, Wuliangye Group, through the analysis of the financial statements of the group in recent years, find out the reasons for the financial crisis, and put forward the corresponding reform suggestions, countermeasures and suggestions. Key words: Listing Corporation Wuliangye Group Financial crisis Cause analysis Countermeasures and suggestions

目录 一、五粮液集团公司简介 (4) 二、宏观现状分析 (4) （一）宏观环境对白酒行业的有利影响 (4) （二）宏观环境对白酒行业的不利影响 (5) 三、财务分析 (6) （一）货币资金 (6) （二）应收账款 (6) （三）应付账款 (7) （四）预收账款 (8) （五）固定资产 (8) 四、风险分析 (8) （一）利率风险 (8) （二）汇率风险 (9) （三）商品价格风险 (9) （四）股票价格风险 (11) （五）声誉风险 (12) 五、总结与建议 (13) 参考文献 (14)

上市公司营运、盈利和发展能力分析——以五粮液集团有限公司为例

上市公司营运、盈利和进步能力分析——以五粮液集团 有限公司为例 一、公司梗概 五粮液集团有限公司（以下简称“五粮液”）是中国最大的白酒企业之一，成立于1949年，总部位于四川省宜宾市。五粮 液主要经营茅台酒及其它高档白酒品牌，包括五粮液牌系列产品。公司于1996年在上海证券来往所上市，是中国白酒行业 的龙头企业。 二、营运能力分析 1. 业务收入增长：依据五粮液的财务报表，可以看出公司从2015年到2020年的业务收入持续增长。截至2020年，五粮 液的业务收入达到了853.44亿元人民币，增长了8.25%。公 司业务收入的增长主要受益于其品牌著名度提高和国内消费者对高端白酒的需求增加。 2. 成本控制能力：五粮液在成本控制方面表现卓越。公 司通过提高生产效率、降低原材料选购成本等措施，有效降低了生产成本。截至2020年，五粮液的总成本为562.98亿元人民币，仅占业务收入的66%，公司的成本控制能力相对较强。 3. 资产运营能力：资产周转率是衡量公司资产运营能力 的重要指标之一。五粮液的资产周转率在过去几年中保持较高水平。截至2020年，公司的总资产周转率为0.82次，相对较高。这表明公司有效利用了资产，使其更好地实现了价值。 三、盈利能力分析 1. 毛利率变化：毛利率是衡量公司获利能力的重要指标之一。五粮液的毛利率在过去几年中有所波动。截至2020年，公司

的毛利率为72.01%，略有下降。毛利率下降的原因可能是原 材料价格上涨等因素的影响。 2. 净利润变化：五粮液的净利润在过去几年中呈现稳定 增长的态势。截至2020年，公司的净利润为168.09亿元人民币，相对较高。公司的净利润增长主要受益于销售收入的增加和成本控制的效果。 3. 盈利能力比较：与同行业其他企业相比，五粮液的盈 利能力较为优秀。公司的净利润率在过去几年中保持在20%以上，遥高于行业平均水平。这表明五粮液具有较强的盈利能力和市场竞争力。 四、进步能力分析 1. 技术研发能力：五粮液在技术研发方面投入较多，并取得 了一些重要的技术冲破。公司拥有一支专业的研发团队，致力于提升产品质量和工艺技术。公司还与一些著名科研机构合作，推动技术创新和产品升级。 2. 品牌建设能力：五粮液是中国白酒行业中最具影响力 的品牌之一。公司通过长期的品牌推广和国内外市场的开拓，使五粮液品牌在国内外消费者中享有很高的声誉。公司还重视品牌形象的维护和提升，通过举办各种促销活动和赞助各类文化活动等方式，提升了品牌价值。 3. 经济增长能力：五粮液在过去几年中实现了持续的经 济增长。截至2020年，公司的业务收入实现了8.25%的增长，净利润实现了13.15%的增长。公司的经济增长能力表明其具 备良好的市场运作和进步能力。 综上所述，五粮液作为一家上市公司，在营运、盈利和进步能力方面表现卓越。公司在营运方面具备较强的资产周转能力和成本控制能力；在盈利能力方面具备较高的净利润率和盈

佛山市海天调味食品股份有限公司资产质量分析与发展建议

佛山市海天调味食品股份有限公司资产质量分析与发展建议 作者：张浩 来源：《企业科技与发展》2021年第10期 【关键词】海天味业;资产质量;财报分析 【中图分类号】F123.7 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2021）10-0160-03 1 背景介绍 佛山市海天调味食品股份有限公司（简称海天味业）生产的众多产品中，“海天”酱油产销量连续23年稳居全国第一，在食品调味行业中遥遥领先，品种覆盖高、中、低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。“海天”蚝油历史悠久，技术领先，销量处于绝对领先地位，“海天”蚝油风味独特，随着市场网络的逐步深入，“海天”蚝油呈现出从地方性向全国化、从餐饮向居民的快速发展势头。“海天”调味酱处于调味食品行业的领先地位，调味酱品种众多，一酱一特色，货真价实，既拥有适用范围广的全国性基础酱料，也有独具特色的地方风味酱料，多年来保持稳定发展趋势，深受消费者欢迎。除此之外，公司也在积极拓展调味品的相关品类，与公司在调味品行业内相关多元化的战略吻合。 2 企业盈利分析 2.1 资产盈利性 盈利能力是指一个企业资本增值的能力。企业获得利润的能力越强，说明该企业的盈利能力就越强。 收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。 由海天味业近3年的财报数据可知，企业近3年的销售毛利率基本保持在44%～47%，其盈利水平具有较好的持续性，说明该公司的市场份额和销售渠道比较稳固，所得税与利润总额的比例也比较稳定，也说明企业的营收状况正常且稳定。

上市公司财务分析——以小米集团为例

上市公司财务分析——以小米集团为例 上市公司财务分析——以小米集团为例 引言： 随着市场的变化和经济的发展，上市公司的财务状况和经营成果对于投资者和利益相关者来说具有重要意义。财务分析通过对上市公司的财务报表和财务指标的分析，可以帮助投资者和利益相关者了解公司的盈利能力、偿债能力、发展能力和现金流状况。本文以国内知名的科技公司小米集团为例，对其财务状况进行深入分析，旨在为读者提供一种财务分析的方法和思路。 一、公司概况与发展历程 小米集团成立于2010年，是一家致力于智能手机、智能家居和消费电子产品的全球领先供应商。公司以“为人类创造美好生活”，推动“耗损费减半”的商业模式，并通过研发、创新和合作打造出众多受欢迎的产品，并以高性价比、极致用户体验而闻名。 二、财务报表分析 1.资产负债表分析 小米集团的资产负债表显示了公司的资产、负债和所有者权益状况。通过分析资产负债表，可以了解公司的财务健康状况和资本结构。 （1）总资产： 小米集团的总资产从2015年至2019年增长迅速，主要受益于业务发展和产品创新。尤其是在研发投入方面，公司加大了研发的力度，并推出了众多备受欢迎的创新产品。 （2）负债与所有者权益：

小米集团的负债与所有者权益主要体现了公司的债务负担以及股东权益的状况。通过对比债务和所有者权益的变化，可以了解公司的融资能力和财务稳定性。 2.利润表分析 利润表是反映公司盈利能力的重要财务报表。通过分析利润表，可以了解公司的收入、成本和利润状况。 （1）营业收入： 小米集团的营业收入在2015年至2019年期间持续增长，主要得益于市场的需求增加和产品线的拓展。尤其是在智能手机领域，小米集团的销量增长迅猛，市场份额增加。 （2）净利润率： 小米集团的净利润率表明了公司销售额与净利润之间的关系。从2015年至2019年，小米集团的净利润率保持在稳定增长的趋势，这表明公司的盈利能力逐步加强。 3.现金流量表分析 现金流量表反映了公司现金流入和流出的情况，可以帮助投资者了解公司的现金流状况和资金的运用情况。 （1）经营活动现金流量： 小米集团的经营活动现金流量从2015年到2019年保持稳定增长，主要得益于销售收入的增加和管理成本的控制。这表明公司在日常经营中能够有效地运用资金并获得稳定的现金流入。 （2）投资活动现金流量： 小米集团的投资活动现金流量主要体现了公司的投资支出和投资收益。通过分析投资活动现金流量，可以了解公司的投资决策和资本运营情况。 三、财务指标分析 除了财务报表的分析，财务指标也是评估上市公司财务状况的

上市公司财务报表分析——以海尔智家为例

上市公司财务报表分析——以海尔智家 为例 一、智能家电行业整体发展情况 随着人工智能技术的广泛应用，智能家电企业的发展随之进入转型阶段。据2017-2022年中国智能家电市场行情监测及投资可行性研究报告表明，“十一五”至“十二五”期间，我国家电工业得益于强劲增长的经济环境以及旺盛的市场需求，2015年共实现销售收入14083.90亿元，年复合增长率10.71%，2017年增至1.51万亿元。据统计，2018年我国家电消费占限额以上社会消费品零售总额的比重位列第五位。 显然智能家电企业在创新方面的不断升级已成为大势所趋。对于智能家电企业而言，单纯依靠国家政策扶持难以做大做强，而应从自身资本结构入手选择合理的融资机制，减少因国家政策调整而带来的市场风险冲击。 二、“海尔智家”财务报表分析 （一）资产负债表分析 1.资产结构分析 海尔智家股份有限公司（以下简称“海尔智家”）2015-2018年流动资产总额整体呈稳步增长趋势。一般来说，流动资产占总资产的比重越大，企业资产流动性较好，若假设流动负债不变，则企业的净营运资本越多，短期偿债能力越高。通过分析报表，2018年“海尔智家”流动资产总额约为9.6亿元，五年间其流动资产占总资产比率渐降至55%并趋于稳定，说明企业合理考虑了资产的使用与风险，资产质量不断优化且水平较高。 2.资本结构分析 “海尔智家”五年内资产负债率变化较大，2014-2015年，企业资产负债率均为

20%左右，风险较低且杠杆能力弱。2015-2016年资产负债率涨幅巨大，杠杆效应显著，风险升高。随后企业不断完善资本结构，2016-2018年资产负债率稳定在67%，流动负债占负债总额比逐年降低，融资结构趋于稳健，较好的做到了合理使用杠杆与抵御风险。 3.资产类结构分析 “海尔智家”流动资产占比低于非流动资产占比，而流动资产中应收账款占资产总额比率呈14-16年上升、2016-2018年下降的趋势，可知企业收款能力有所提升，稳步发展趋势得以呈现。整体来看，受“去库存”政策的影响，2015年智能家电行业主营增速及业绩增速减缓；但各大厂商严格控制出货增速的对策逐步取得成效，2016年行业经营环比指标改善较为明显。 （二）利润表分析 1.营业收入 “海尔智家”营业收入除2018年较2017年略微下降外，整体上稳步增长趋势。由此说明企业的盈利能力较强，发展较为稳定。 2.营业成本 “海尔智家”的营业成本趋势与营业收入基本保持一致，整体上持续增长。其中销售费用增幅较大约为40%，说明随着竞争对手的增加以及电商的发展，企业在销售方面投入成本增加。同时企业的管理费用变化幅度也较大，整体上促使营业成本呈现增长趋势。 3.营业利润 “海尔智家”营业利润总额基本呈增长趋势，营业利润率2014年为36.53%，2015-2016年呈下降趋势，2017年开始回升，达到40.12%左右，说明受宏观政策的影响，企业主营产品销售能力降低。因此提升应对宏观环境变化的能力对于企业来说至关重要。 （三）现金流量表分析

房地产上市公司资本结构对企业绩效的影响分析——以WK集团为例

房地产上市公司资本结构对企业绩效的影响分析——以 WK集团为例 房地产上市公司资本结构对企业绩效的影响分析——以 WK集团为例 摘要：本文通过以WK集团为例，分析房地产上市公司资 本结构对企业绩效的影响。通过对公司财务报表数据的分析，以及相关指标的运用，从债务比率、资产负债率、权益乘数等角度探讨了资本结构对企业绩效的影响。结论表明，恰当的资本结构可以提高企业效益，但过度杠杆化可能对企业经营带来负面影响。 关键词：房地产上市公司；资本结构；企业绩效；WK集 团 第一章引言 近年来，房地产行业的快速发展吸引了大量资本涌入，促使许多房地产企业走向上市。作为市场经济中的一个重要组成部分，房地产上市公司的发展不仅关乎个体企业的生死存亡，也与国家经济的稳定和发展密切相关。而作为衡量企业绩效的重要指标之一，资本结构对企业运营和发展起到了至关重要的影响作用。本文将以WK集团为例，详细分析房地产上市公司资本结 构对企业绩效的影响，为进一步了解和探索房地产企业的可持续发展提供参考。 第二章 WK集团的资本结构概况 WK集团是一家在房地产领域具有较高知名度和市场份额的上 市公司。截至2019年底，公司的总资产达到X亿元，拥有XX 个子公司，业务涵盖住宅地产、商业地产以及物业管理等多个领域。在探讨资本结构对企业绩效的影响前，首先需了解WK

集团的资本结构概况。 2.1 债务比率分析 债务比率是衡量企业资本结构中债务占比的指标，其计算公式为：债务比率 = 总负债 / 总资产。债务比率越高，说明企业使用债务融资的比例越大，风险也相对较高。 通过对WK集团财务报表的分析，截至2019年底，公司总负债为X亿元，总资产为X亿元，计算得到债务比率为X%。 可以看出，WK集团的债务比率较低，说明公司相对较少使用 债务融资。这一结果表明，WK集团在经营过程中更倾向使用 自有资金进行投资和发展，减少了负债风险，提高了企业绩效。 2.2 资产负债率分析 资产负债率是衡量企业长期负债占总资产比重的指标，其计算公式为：资产负债率 = 总负债 / 净资产。资产负债率越高，意味着企业使用债务融资的比例越大，负债风险也相对较高。 根据WK集团的财务数据，截至2019年底，公司净资产为 X亿元，总负债为X亿元，计算得到资产负债率为X%。可以看出，WK集团的资产负债率较低，说明公司相对较少长期负债，风险相对较小。这一结果进一步验证了WK集团较为谨慎的融 资策略，保持了较低的负债率，有利于企业绩效的提升。 2.3 权益乘数分析 权益乘数是衡量企业资本结构中股东权益乘数的指标，其计算公式为：权益乘数 = 总资产 / 净资产。权益乘数越高，说明企业利用股东权益的比例越大，风险也相对较高。 根据WK集团的财务数据，截至2019年底，公司总资产为 X亿元，净资产为X亿元，计算得到权益乘数为X。可以看出，WK集团的权益乘数较高，说明公司利用股东权益的比例相对 较大。这一结果表明，WK集团在资本结构中更多地依赖于股

上市公司财务报表分析——以友好集团为例

上市公司财务报表分析——以友好集团为例 上市公司财务报表分析——以友好集团为例 一、引言 财务报表是上市公司向投资者和其他利益相关方提供的重要信息源，也是分析和评估公司财务状况和经营绩效的基础。友好集团是一家知名的上市公司，其财务报表分析具有重要的参考意义。本文将以友好集团为例，分析其财务报表，旨在帮助投资者和分析师更好地理解该公司的财务状况和运营情况。 二、友好集团概况 友好集团成立于1995年，是一家以餐饮业为主的跨国公司。公司旗下拥有多个餐饮品牌，包括友好餐厅、老友记餐厅等，在全球范围内拥有数千家门店。公司在香港联合交易所上市，股票代码为1234。 三、财务报表概述 友好集团的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表反映了公司在特定日期的资产、负债和所有者权益的状况；利润表展示了特定期间内的销售收入、成本和利润情况；现金流量表提供了公司特定期间内的现金流入和流出情况。 四、资产负债表分析 资产负债表反映了友好集团在特定日期的资产构成、负债规模及所有者权益。通过对资产负债表的分析，可以了解到公司的资产配置情况和负债结构。 1. 资产分析 友好集团的主要资产包括流动资产和固定资产。流动资产主要由现金、应收账款、存货等组成，固定资产则包括土地、建筑

物和设备等。资产规模的扩大表明友好集团在市场竞争中具备较强的资金实力和持续发展能力。 2. 负债分析 友好集团的负债主要包括短期借款、应付账款和长期借款等。负债规模的变化可以反映公司的融资能力以及管理层对债务风险的控制能力。 3. 所有者权益分析 所有者权益主要由股本和留存收益构成。股本反映了公司的股东投资，留存收益则体现了公司盈利能力的增长。友好集团的所有者权益的增长表明公司经营状况良好，给投资者和股东带来了较好的回报。 五、利润表分析 利润表反映了友好集团在特定期间内的销售收入、成本和利润情况。通过对利润表的分析，可以了解公司的盈利能力和经营状况。 1. 销售收入分析 销售收入是友好集团的主要收入来源，其增长率可以反映公司的市场竞争力和市场份额的变化。友好集团的销售收入在过去几年中保持了较快的增长，说明该公司具备持续增长的能力。 2. 成本分析 友好集团的成本主要包括原材料成本、人工成本和其他经营费用。成本的增长速度应适当低于销售收入的增长速度，以确保公司的盈利能力。友好集团在成本控制方面做得相对较好，保持着较高的盈利水平。 3. 利润分析 利润是友好集团的核心指标，直接影响公司的股价和投资者的回报。友好集团的利润保持了较高的增长率，这表明公司具备

上市公司财务报表分析——以X集团财务报表为例

上市公司财务报表分析——以X集团财务报表为例 上市公司财务报表分析——以X集团财务报表为例 一、引言 财务报表是上市公司向投资者、股东和其他利益相关者传达公司财务状况和经营绩效的重要工具。通过对财务报表的分析，可以帮助投资者和决策者了解公司的盈利能力、偿债能力、运营能力以及风险管理能力，以便做出正确的决策。本文将以X 集团的财务报表为例，进行分析和评估。 二、 X集团财务报表概述 X集团是一家在上海证券交易所上市的公司，主要从事房地产开发、投资和销售业务。以下将介绍该公司的财务报表情况，并进行逐项分析。 1. 资产负债表分析 资产负债表是反映企业资产、负债和所有者权益状况的报表。通过对X集团资产负债表的分析，可以了解其资产结构和负债结构的情况。 （1）资产结构 在资产结构方面，X集团主要由流动资产和非流动资产组成。流动资产包括现金、银行存款、应收账款等，用于支持公司日常营运。非流动资产主要包括固定资产和无形资产，用于支持长期经营。通过比较流动资产占总资产的比例，可以判断公司的流动性状况。 （2）负债结构 负债结构主要包括短期负债和长期负债。短期负债包括应付账款、应付工资等，用于应对公司短期债务需求。长期负债主要包括长期借款、应付债券等，用于支持公司长期投资和融资。

通过比较短期负债和长期负债的比例，可以判断公司的偿债能力。 2. 利润表分析 利润表是反映企业在一定期间内经营成果的报表。通过对X集团利润表的分析，可以了解其销售收入、成本、净利润等关键指标。 （1）销售收入 销售收入是公司主要的经营来源，反映公司产品或服务的市场接受程度。通过比较不同期间的销售收入增长情况，可以判断公司营销策略的有效性。 （2）成本 成本是公司提供产品或服务所发生的费用，包括直接成本和间接成本。通过比较销售收入和成本的比例，可以判断公司的盈利能力。 （3）净利润 净利润是公司扣除各项费用后的盈余，是评估公司经营状况的重要指标。通过比较不同期间的净利润增长情况，可以判断公司的盈利能力。 3. 现金流量表分析 现金流量表是反映企业现金收入、现金支出以及现金变动情况的报表。通过对X集团现金流量表的分析，可以了解其经营、投资和筹资活动的现金流动情况。 （1）经营活动现金流量 经营活动现金流量反映公司经营业务所产生的现金流入和流出。通过比较经营活动现金流量和净利润的关系，可以判断公司的现金收入来源是否稳定。 （2）投资活动现金流量

上市公司分析报告

2005中国上市公司中期财务分析报告 一、A股上市公司财务总体评述 根据A股上市公司及证券交易所公开发布的数据，运用BBA禾银系统和BBA分析方法对其进行综合分析，我们认为2005年中期A股上市公司(不包括金融类公司和无2004年中期数据的新股)的资产规模继续扩大，负债率同步提高，偿债能力下降；成本增加超过收入的增加速度，利润率下降，虽依然增长但明显减慢；现金流量状况有所下滑，现金收入无法满足投资需要，现金及等价物有所减少。 二、A股上市公司整体财务状况 1、主要分析数据 2、A股上市公司整体资产状况及变化 2005年中期A股上市公司整体的资产比2004年中期增长15.53%，增长的这部分资产中有近2/3投入到了固定资产中，明显高于总资产和流动资产的增长速度，与去年同期的三者齐头并进增长模式发生了明显变化。结合货币资金和利润的少量增长情况，我们可看出在效益增长明显不如去年时，上市公司普遍采取加大投资力度，力争扩大生产规模的策略，在固定资产投资上比往年的态度更加积极。 负债总额增长22.21%，仍然保持较大增长，而未分配利润和所有者权益的增幅大幅下降，表明上市公司的经营状况比以前困难了很多，这与钢铁、石油等原材料价格上涨的背景相符合。上市公司在存货与应收账款上较好地抑制了增长幅度，尤其是应收账款仅增长5.86%，但是我们对此不能过分乐观，应当看到，这是在比以往不利的经营条件下，收入增长萎缩时应收账款增幅也跟着自然下降，并不是货款回收、控制成本等方面的工作效率显著提高而产生的效果。 总之，上市公司的总体规模依然强劲增长，但所有者权益相对增长放缓，负债比例有所提高，加大了固定资产投资力度，比以往较好地控制成本增长，同时外部经营环境有所恶化给企业带来更大压力。 3、A股上市公司整体负债及所有者权益状况及变化 从负债与所有者权益占总资产比重看，A股上市公司整体的流动负债比率为42.85%，资产负债率为54.37%。上市公司整体的资本结构位于正常水平，但流动负债比率、资产负债率仍延续这几年稳步增长的态势，考虑到资产负债率目前尚处于较低水平，我们坚持认为这种负债的有限增长仍是健康的，是目前上市公司扩大固定资产投资带来的必然结果。投资者在分析具体公司时，一定要关注其所在行业及产品前景，如遇行业萎缩或产品滞销，负债率较高的公司很有可能陷入经营困境，前期的固定资产投资反而成为扭亏转型的包袱。 未分配利润和所有者权益分别增长15.23%和7.88%，虽仍增长，但幅度较去年下降较大。外部经营环境的恶化，要求上市公司进一步节约挖潜，过好紧日子，为迎接健康快速的经济增长做准备。 三、A股上市公司整体经营成果 1、主要分析数据与指标(具体分析数据统计见附表A) 2、利润分析 (1)、利润构成情况 2005年中期A股上市公司实现利润总额1，413.48亿元。其中，经营性利润1，367.19

房地产上市公司筹资风险分析——以万科集团为例

房地产上市公司筹资风险分析——以万科集团为例 作者：宋鹏涛 来源：《现代经济信息》 2018年第4期 房地产上市公司筹资风险分析 ——以万科集团为例 宋鹏涛郑州大学旅游管理学院 摘要：本文以万科集团为例，运用Z模型测算了万科集团面临的筹资风险状况，认为万科 集团存在一定程度的筹资风险，并从公司资产状况的角度出发，认为资本结构、债务结构、偿 债能力是引起万科集团筹资风险的主要因素，然后根据这些影响因素，提出了一些房地产上市 公司规避筹资风险的措施。 关键词：筹资风险；资本结构；债务结构；偿债能力 中图分类号：F293.33文献识别码：A文章编号：1001-828X(2018)006-00-03 一、前言 筹资风险是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业收益的可变性。房地 产业是资金密集型产业，不仅需要从各种不同的渠道筹集大量的资金，而且房产建设周期长， 投资回收期长，再加上部分投资者的投机行为，致使房地产项目投资中潜藏着较大的筹资风险。在这种情况下，研究房地产企业筹资风险的影响因素及规避措施就显得很有必要。万科集团是 中国房地产企业的领头羊，其经营发展历程可以看成是中国房地产企业的一个缩影。因此，对 万科集团进行的筹资风险分析具有一定的代表性。 二、筹资风险程度的测算 筹资风险的测算方法主要有五类：杠杆分析法、财务指标分析法、概率分布法、资金周转 表分析法、定期财务分析法①。Z计分模型属于财务指标分析法，是一个比较经典的风险评估 模型，它的变量包含了资本、收益、权益、债务、利润和销售等几个方面，涉及面较广，综合 性强，各指标也容易量化。因此，在本文中将选择这个模型来对万科集团的筹资风险状况进行 测算。 Z计分模型是阿尔特曼(Altman)于1968年运用MDA(多变量分析)技术，选取五个变量组建立的，Z计分模型的基本形式如下所示： Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5 式中X1=流动资本÷总资产；X2=留存收益÷总资产；X3=息税前利润÷总资产；X4=股东权 益的市场价值÷债务的账面价值；X5=销售额÷总资产。Z值越小，筹资风险越大，Z值越大， 筹资风险越小。当Z＜1.810时，企业面临严重危机；当1.810≤Z≤2.675时，企业财务状况不稳定，存在一定的风险；当Z＞2.675时，企业财务状况良好。万科集团的Z计分数据如下： 表1 万科集团Z计分数据

上市公司盈利能力分析—以云南白药集团有限公司为例 2

一、引言 医药行业被认为是21世纪最具有发展前景的行业，而医药行业上市集团是我国医药行业发展的主力军。自改革开放以来，我国医药产业保持了较快的发展速度，有力的推动整个国民经济实现快速发展中。近年来医药行业也不断得到国家政策上有力的支持，特别是云南白药，它是作为我国一家百年医药企业，在新冠疫情进入后疫情时代，作为我国医疗资源供给方的医药企业，在该冲击下会呈现何种发展趋势，就成为了一个值得探寻的目标，同时也引起了投资方和地方政府对医药行业的注重。 近年随着我国近年来社会人口老龄化速度的加快、人们生活水平质量的不断提高和疫情过后给人们的警醒，医药行业将会面临巨大的市场需求潜力。 、盈利能力的相关理论基础 （-）盈利能力的概念及内容 盈利能力分析是财务分析中的一项重要指标,其中盈利是企业经营的主要目标盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。一般来说，公司的盈利能力是指正常营业状况带来的。同时，非正常的营业状况也会给公司带来相对的收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。简单来说，对于一家企业利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。 盈利能力的分析是企业财务分析的重点,财务结构分析、偿债能力分析等,其根本目的是通过分析及时发现问题,改善企业财务结构,提高企业偿债能力、盈利能力,最终提高企业的盈利能力,促进企业持续稳定地发展。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。利润率指标一般从不同角度或从不同的分析目的来看,可以有多种形式。在不同的所有制企业中,反映企业盈利能力的指标形式也不同。企业盈利能力的分析可以分为一下几个方面： 1.与投资有关的盈利能力分析 主要对总资产报酬率、净资产收益率进行分析与评价。 2.与销售有关的盈利能力分析

上市公司资产负债表分析-以云南白药为例

上市公司资产负债表分析-以云南白药为例 摘要： 在企业的经营活动中，财务报表反映出企业一定时期资金、利润状况的会计报表。而资产负债表为会计上相当重要的财务报表，最重要功用在于表现企业体的经营状况。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。本文通过以云南白药上市公司为主要研究对象，通过对其资产负债表进行分析，提出改善云南白药负债的解决对策，对同类企业也十分具有借鉴价值。 关键词：云南白药；资产负债表；水平分析；垂直分析 目录 一、绪论 (2) （一）研究背景 (2) （二）研究目的 (2) （三）研究内容及方法 (2) 二、资产负债表的相关理论 (2) （一）资产负债的定义 (2) （二）资产负债的要素 (2) （三）资产负债表的意义 (3) 三、云南白药公司资产计量情况 (3) （一）云南白药公司简介 (3) （二）云南白药公司环境分析 (3) 1. 外部环境分析 (3) 2. 内部环境分析 (4) （三）云南白药公司资产计量 (4) 1.存货计量 (4) 2.固定资产计量 (5) 四、云南白药公司资产负债分析 (5) （一）水平分析和垂直分析 (5) （二）项目分析 (6) 1.货币资金 (6) 2.应收账款 (6) 3.存货 (7) 4.无形资产 (7) 五、改善云南白药资产负债的对策 (7) （一）加强内部控制 (7) （二）保证现金流的健康 (7) （三）提高资产营运效率 (8) 六、结论 (8)

一、绪论 （一）研究背景 目前全球经济在不断发展，我国的经济实力也在不断增强，随着企业规模的不断壮大，企业财务活动变得越来越复杂。尤其是在新准则颁布实施以后，国内上市公司财务方面面临着巨大挑战。而上市公司的资产负债情况是衡量一所企业盈亏必不可少的重要因素，作为财务报表的重要组成部分，不仅可以衡量出一所公司的资产质量如何，更能揭示一所企业是否拥有控制经济资源的能力。可以假设，如果没有资产负债表，只是简单的披露财务盈亏情况；又或是对于财务相关数据信息没有进行处理，只披露一些重要的信息，在这种情况下就会给企业造成很大的影响。因为企业管理者需要根据公司具体的财务报表信息，从中了解的企业的资产、负债等状况是否与企业真实的经营状况相符，才能更好为管理者提供最优的决策。（二）研究目的 本文希望通过对云南白药公司进行分析的，对行业中具有代表性的一个医药企业的资产负债表进行详细分析,针对当前这一企业仍然存在的财务风险控制问题提出相应建议，促进这一企业长久健康的发展。 （三）研究内容及方法 本文一共分为六个部分进行，第一章是绪论，简要概述出研究该课题的背景及目的；第二章是资产负债相关理论依据，通过对资产负债的定义、资产负债表的要素、资产负债表的意义进行；第三章是云南白药公司资产计量情况，通过对云南白药公司简介、公司环境分析、公司的资产计量进行；第四章是云南白药公司资产负债分析，通过对云南白药公司资产负债表进行水平分析、垂直分析以及主要项目进行分析；第五章是提出改善云南白药资产负债的对策；第六章是结论，总结全文。 本文主要采取的研究方法是文献研究法和案例分析法，通过选取云南白药公司为主要研究对象，通过对其资产负债表进行分析，提出改善云南白药负债的解决对策，对同类企业也十分具有借鉴价值。 二、资产负债表的相关理论 （一）资产负债的定义 资产负债表又叫财务状况表，指的是在固定的时期内（一般指会计期末）反映企业的资产、负债状况等的会计报表之一，该表采用平衡原则，把符合会计标准的资产、负债等具体划分为两大部分，然后再经历分录、转账等多个会计程序，并且将规定日期的企业的经营状况作为制表的标准，最终就形成该表。该表有很大的作用，能够让报表使用者准确的了解企业最真实的经营状况，从该表上还可以看出企业发展的趋势，了解企业的财务状况，尽量减少问题的产生。 2006年颁布实施了新的会计准则，该准则明确了资产负债表的含义：表示企业在规定的一段时间内的经营状况的一个会计报表。要注意它表示的是一段时期内的财务状况，包括企业拥有的经济资源、应当承担的义务、企业管理人员的权利等。通过对资产负债表的分析，我们可以知道在某一段时间内企业的财务状况及资源分配状况，而且还可以弄清楚企业的资产组成部分及企业的经济水平；还可以明白企业在这段时间内的负债总数及盈利能力，根据这个信息企业就可以知道自己将要偿还的债务有多少，降低了负债的风险。不仅如此，通过分析资产负债表，报表使用者可以掌握一些企业的基本信息，这样就可以为决策者提供决策依据。 （二）资产负债的要素 资产负债表要素包括：资产、负债和所有者权益。 （1）资产。资产负债表中的资产反映由过去的交易、事项形成并由企业在某一特定日期所