中国式PE样本盘龙投资结盟平安证券 屡战屡胜

中国式PE样本盘龙投资结盟平安证券 屡战屡胜
锦衣夜行
6月29日，证监会创业板发审委2010年第43次会议发布公告，北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司的首发申请获通过。钱业银和他控制的上海盘龙投资管理有限公司再次出现在北京嘉寓股东名单上。

今年以来，这已是钱业银和他的关联公司第三次现身IPO招股说明书。此前，在今年完成IPO的东山精密、金通灵及2008年上市的合兴包装、2006年上市的新海宜皆有其身影闪现。无一例外的是，上述公司的IPO保荐机构皆为平安证券。

据记者调查了解，钱业银原系巢东股份董秘，而巢东股份IPO正是平安证券在安徽的首单投行业务，钱业银从巢东股份离职后，转战苏州等地。其本人更是与平安证券屡屡合作，并曾出任新海宜董秘、东山精密和金通灵董事。

“中国式PE”，有投行人士如此形容钱业银的投资路径。而钱业银也向记者表示，其并非纯粹财务投资者，而是会介入到公司上市的过程中。

再下一城

北京嘉寓招股说明书显示，盘龙投资持有100万股，占总股本的1.24%。2009年北京嘉寓每股收益0.86元，对应公司8060万股的总股本，以及本次发行的2800万股，摊薄后每股收益约0.64元。

业内人士认为，按照目前创业板的估值情况，如果给予该公司50倍的平均发行市盈率，一旦登陆资本市场，北京嘉寓的股价将达到32元，盘龙投资所持股份市值将达到3200万元。

而盘龙投资参股北京嘉寓的成本不过5元/股，时点更是在上市前夜的2009年2月。一年半之后，盘龙投资的投资收益高达500%。

2009年2月，北京嘉寓以每股5元增发1060万股，其中，香港嘉寓以其1800万元债权认购360万股，包括盘龙投资在内的6家公司认购剩余股权。

作为限制性条款，上述公司的限售期也被延长至24个月。

公开资料显示，盘龙投资成立于2008年5月9日，注册资本700万元，注册地和生产经营地址为上海浦东新区花木路832号207室，钱业银为其法定代表人，也是该公司第一大股东，持有71.42%的股权。

此外，另外两个自然人胡宇、谢平，持股比例都是14.29%。

截至2009年12月31日，盘龙投资未经审计的总资产为2138.97万元，净资产为647.87万元，2009年净利润为-45.06万元。

除盘龙投资外，北京嘉寓的另一大股东建银国际资产管理有限公司背景更为显赫。

建银国际资产管理有限公司持有建银国际资产100%的股权，而建设银行为建银国际资产的实际控制人。

建银国际资产持有北京嘉寓700万股，占该公司发行前总股本的7.69%，为其第三大股东。

本次IPO过程中，

北京嘉寓的控股股东北京嘉寓新新资产管理有限公司，更是将建银国际资产的国有股划转社保基金的义务承担下来，建银国际资产应当向社保基金会划转的168万股，由新新资产自愿无偿承担。

屡战屡胜

这并非盘龙投资IPO前夜第一次火线参股。

今年6月25日金通灵登陆创业板，盘龙投资亦是其第八大股东，持有上市公司260万股，占总股本的3.11%。

2008年10月9日，上海赛捷投资合伙企业与盘龙投资签订股权转让协议，前者将所持有的金通灵260万股股权以863.2万元转让给后者。

彼时，上海赛捷参股金通灵不过2个多月。

2008年7月28日，上海赛捷以每股3.32元认购金通灵增发的260万股。随即又将所得股权以原价转手给盘龙投资。

7月1日，金通灵收报28.98元，盘龙投资两年时间博得近8倍收益。

钱业银参与的另一个资本平台，则是上海恒锐创业投资有限公司。

公开资料显示，上海恒锐注册资本1亿元，其中，自然人庆光梅出资3000万元，持有30%股权，青岛崇业集团有限公司和苏州海竟信息科技集团有限公司分别以2400万元和2000万元的出资额，持股24%和20%。三位自然人钱业银、姚央毛和王强，则分别以1000万元、1000万元和600万元的出资额，持股10%、10%和6%。

上海恒锐的实际控制人，则是庆光梅和王强家族。

王强家族合计控制上海恒锐30%的股权。其成员包括王强、邵峰云、邵绿建三名自然人。其中，王强、邵峰云系夫妻关系，邵绿建、邵峰云系姐妹关系，邵峰云、邵绿建分别持有青岛崇业集团有限公司90%、10%的股权。

钱业银则出任上海恒锐的总经理。

2007年8月，上海恒锐出资1230万元，取得东山精密前身东山钣金2.5%股权。此后，东山钣金变更为股份公司，上海恒锐持有300万股。

今年4月，东山精密登陆深交所中小板，钱业银亦出任上市公司董事。以7月1日的收盘价57元计算，上海恒锐所持市值高达1.71亿元，相比三年前该公司的出资额1230万元，收益率已达13.9倍。

2007年，上海恒锐与自然人许晓光、许天津、吕秀英签订股权转让协议，上述三人分别将各自持有的厦门市新福源工贸有限公司40%、30%、30%转让给上海恒锐，作价1800万元，而上述三人正是合兴包装的实际控制人。

当时，新福源持有合兴包装770.25万股，占发行后总股本的7.70%，以此计算，每股作价仅2.34元。

2008年5月8日，合兴包装登陆深交所，首日开盘价为16.15元。上海恒锐又是坐享近7倍收益。

经过分红扩股，上海恒锐间接持股扩大至1463.48万股。以7月1日收盘价17.90元计算，其持有

市值超过2.6亿元，而三年前的投资成本不过1800万元。

此外，钱业银还持有上市之前的新海宜77.95万股，系2006年2月22日，由苏州海风物业管理有限公司受让而来。当年11月30日，登陆深交所的新海宜以16.21元开盘。而钱业银则出任新海宜董秘兼副总。


结盟平安证券

记者统计发现，钱业银及其关联公司参与的5家IPO，保荐机构皆为平安证券。此外，由其担任董秘的新海宜，还曾经参股禾盛新材，而禾盛新材2009年IPO时的保荐机构，亦为平安证券。

钱业银曾向记者表示，其与平安证券的合作由来已久。2000-2004年，他曾经担任巢东股份董秘，而平安证券正是巢东股份IPO的主承销商。

“此前，安徽省内的公司IPO，基本都是为本地券商垄断，这是平安证券在安徽的第一单IPO。”钱业银向记者表示。

钱业银简历显示，他在巢东股份前身东关水泥厂任职，历任办公室秘书、车间副主任、供销处副处长、销售总公司副总经理等职。

就此，钱业银与平安证券交好，其本人也因为巢东股份IPO，与监管部门多有沟通，这为其日后以本土PE身份，参股拟上市公司，打下基础。

钱业银向记者表示，其与平安证券的合作，“很多时候是我们发现了好的项目，然后推荐给平安证券”，而在企业上市过程中，其个人亦参与其中。

事实上，钱业银的投资不仅于此。他还持有上海龙韵广告传播股份有限公司9%的股权；出资500万元持有安徽本雅明涂料有限公司10%股权，并出任该公司董事长；同时，还担任吉林利源铝业股份有限公司董事和宁波圣莱达电器股份有限公司独立董事。