如何认定现货交易中的非法期货交易行为
商事犯罪|如何认定现货交易中的非法期货交易行为
作者简介
顾宁
中国刑事警察学院侦查专业学士学位、南开大学法律硕士学位、公安机关刑侦部门与综合部门工作10余年、专业刑事辩护律师数年。
目前担任广东际唐律师事务所刑事部主任、中国政法大学“律师刑事辩护规范化研究“课题侦查阶段负责人、武汉大学深圳研究院法商学院兼职教授等重要职位。
张贤达
国际法在读博士研究生，目前担任中国政法大学“律师刑事辩护规范化研究”课题研究员、武汉大学深圳研究院法商学院教研室成员。
——深圳严打现货交易中犯罪行为的法律问题系列分析之一
据悉，从今年1月份开始，由深圳市公安局经侦支队牵头组织各分局开展多轮统一查处行动，集中力量调查涉嫌犯罪的非法期货交易场所、会员单位、代理商，共查处非法期货会员单位（代理商）24家，刑事拘留犯罪嫌疑人404人。
另据悉，甘肃省高级人民法院判决现货交易平台兰州西部商品交易中心和其会员单位所提供的交易无效，返还投资者本金，维持原审
法庭做出的裁决。这是国内首例高院认定拥有省级政府批文的现货平台从事非法期货交易，支持投资者的申诉。
近年来，不少地方交易平台打着现货白银、现货原油等名号，以短期高回报、及时止损的噱头引诱投资者参与。这些平台的交易普遍具有T+0、高杠杆、强制平仓、买多卖空双向交易等类似期货交易的特征，往往给投资者造成巨大损失。
那么，如何准确地辨别非法期货交易市场的面具，避免您的财产蒙受不必要的损失？今天，牛律师·刑辩力机构将带您识破其中的陷阱。
一、现货交易与期货交易的区别
现货交易定义：大宗商品电子化交易又称现货交易，是指在传统的商品交易和远期交易的基础上，通过网络发展起来的，真正的面向市场并于经济生活密切相连的电子商务业务。
期货交易定义：期货，通常指的是期货合约，是一份合约。由期货交易所统一制定的、在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物。
（一）现货电子交易市场的主要特征
1、电子交易合同的
电子交易合同的标准化指的是除价格外，合同的所有其他条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。这种标准化的电子交易合同一经注册，便成为仓单。
2、双向交易
双向交易：指的是投资者可以通过对仓单的低价位买入，高价位卖出获利；也可以高价位卖出，低价位买入获利。交易方式更加灵活，增加交易机会。
3、对冲机制
对冲机制指的是对电子化合同采取反方向的操作，达到解除履约责任的目的。
4、当日结算制度
每日对投资者账户进行核算，避免债务纠纷，达到控制风险的目的。
5、保证金制度
保证金制度是指对交易双方冻结适当的保证金，以达到保证合同履行的目的，同时起到资金的杠杆作用，充分利用资金。
6、T+0交易制度
就是当天就可以对订立的合约进行转让处理，当日获利，当日就可以对冲平仓，充分利用资金，同时减轻长期持仓带来的风险，操作机动灵活。
（二）现货交易和期货交易的区别
1、交易对象不同
大宗商品电子交易的对象是现货商品；期货交易的对象则是标准化合约。
2、监管机构不同
大宗商品电子交易是受国家商务部的监管；期货交易则是受证监会的监管。
3、保证金比例不同
参与大宗商品电子交易需缴纳的保证金比例为20%；参与期货交易则只需缴纳5%-10%比例的保证金。
4、交易目的不同
大宗商品电子交易的目的是获得或转让现货商品的所有权；期货交易中，套期保值者的目的是规避风险，投机者的目的是获得投机利润，套利者的目的是获得低风险收益。
5、价格风险不同
参与大宗商品电子交易的客户大多为有现货生产、加工企业与贸易、经销商，因此，大宗商品电子交易品种的价格更贴近于现货价格，对现货企业更具有价格指导作用；期货交易参与的群体大多为投机者，其投机氛围十分的浓厚，因此导致期货交易品种的价格经常严重偏离现货市场的现货价格。
二、对相关指导性文件的理解问题
针对社会上大量存在的违反《期货交易管理条例》的非法期货活动，国务院国发［2011］38号《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》、国务院办公厅国办发［2012］37号《国务院办公厅关于清理整顿各类经营场所的实施意见》、中国证监会办公厅证监办发［2013］111号《关于做好商品现货市场非法期货交易
活动认定有关工作的通知》这三个文件，以期进一步规范相关市场。那么，如何理解这三个文件与《期货交易管理条例》之间的关系呢？
（一）实践中应以现货交易平台是否违反了《期货交易管理条例》第四条、第六条的禁止性规定来确定投资者同交易平台、会员单位签订的入市合同和交易行为是否属于无效；
（二）对于现货平台是否违反了《期货交易管理条例》第四条、第六条的禁止性规定，应对照38号文、37号文、111号文的标准。如果现货平台的交易行为违反了上述文件中的“禁止以集中方式进行标准化合约的交易”的规定，就可以推出该交易行为是属于违反《期货交易管理条例》中禁止性规定的行为的结论。
三、对于商品现货市场非法从事期货交易的认定
（一）认定单位
1、非法黄金期货交易活动
根据中央机构编制委员会办公室《关于进一步明确黄金市场及黄金衍生品交易监管职责的意见》（中央编办发〔2011〕39号），人民银行负责组织认定非法黄金期货交易等活动。
2、除黄金以外的大宗商品非法期货交易活动
根据商务部、人民银行、证监会《商品现货市场交易特别规定（试行）》，中国证监会派出机构，即各地证监局，负责商品现货市场非法期货交易活动的认定工作。
3、特殊品种的非法期货交易活动
对于没有明确行政认定单位的，如权益类（产权、股权、债权、知识产权等）、有价证券、指数、利率、汇率等，可以提请国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室进行行政认定。
（二）认定程序
非法黄金期货交易活动由各地公安机关致函当地人民银行中心支行提请出具行政认定意见。
除黄金外的其他大宗商品非法期货交易活动由各地公安机关致函当地证监局提请出具体行政认定意见。
特殊品种的非法期货交易活动，可以由当地清理整顿各类交易场所工作领导小组办公室致函国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室提请进行行政认定，或由各地经侦部门层报公安部经侦局提请其进行行政认定。
（三）认定内容
主要是涉案人员及其会员（加盟商、代理商）的行为是否属于“非法组织期货交易活动”或“擅自从事期货业务”。
（四）认定标准
对商品现货市场非法期货交易活动认定的标准是要针对政策上
明令要求禁止的非法期货交易活动情形进行审查，对于商品现货市场所进行的交易活动是否属于非法期货交易活动。根据相关法律、规章的规定，在具体审查时须把握住目的要件和形式要件，才能准确定性判断商品现货市场所进行的交易活动是否即为《期货交易管理条例》第七十五条规定的“非法组织期货交易活动”和“擅自从事期货业务”的情形，从而按违反了《期货交易管理条例》第四条、第六条的禁止性规定而认定交易平台是否涉嫌从事非法期货交易行为。
1、目的
根据111号文的精神，就目的要件而言，主要是以标准化合约为交易对象，允许交易者以对冲平仓方式了结交易，而不以实物交收为目的或者不必交割实物。
因此，在审理相关交易行为时侧重于关注以下几个方面：
A.投资者是否具有交割的资质
现货交易平台上进行的交易动辄几千盎司白银、上百吨原油，交易平台为了主张其是现货交易，往往声称，投资者完全可以随时点击交割按钮进行交割。但是，绝大多数投资者是自然人，他们如果交割如此多的数量的现货商品（特别是卖出）是否属于非法的无照经营呢？因此投资者必然是要通过平仓的方式来了结交易。合法的期货交易中虽然也有自然人参加，但是自然人不能进入交割月，所以不存在交割问题。因此，投资者是否具备交割的资质成为影响现货交易平台向非法期货交易转化的一个关键因素。
B.现货平台是否有真实的仓库和仓单存在
现货市场的主要目的是为了加快现货商品的流通，因此真实存在的现货是基础。如果现货平台没有足够的仓库和仓单存在（比如每天的交易量多达几万手，但仅仅只有几手仓单甚至没有），那么其交易的主要目的就不是为了交收，而只能是对冲平仓，则转化成为非法期货交易。
C.审查现货交易平台的交割率
计算现货交易平台的交易总量和最终的交收数量，从而判断在现货平台上的交易目的到底是为了对冲还是为了交收。
2、形式要件
就形式要件来看，主要侧重于审查是否以集中交易方式进行标准化合约的交易。
A.标准化合约
所谓的标准化合约，根据111号文的定义，即是指除价格、交货地点、交货时间等条款外，其他条款相对固定的合约。交易者将此类合约作为交易对象，订立合约时，并非全额付款，而只缴纳商品价值的一定比率作为保证金，即可买入或者卖出；合约订立后，允许交易者不实际履行，而可通过反向操作、对冲平仓方式，了结自己的权利义务。
B.集中交易
审理商品现货市场非法期货交易活动案件中最为核心的关键是认定现货交易平台是否实施了集中交易。
所谓集中交易是指由现货市场安排众多买方、卖方集中在一起进行交易（包括但不限于人员集中、信息集中、商品集中），并为促成交易提供各种设施及便利安排。集中交易又可细分为集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商机制等交易方式。
集合竞价是指买卖双方按照自己所能接受的心理价格自行进行买卖申报，由现货市场电子交易系统对全部有效申报进行一次集中撮合的处理过程。
连续竞价是指现货市场按照“价格优先、市场优先”等原则形成成交价，如当最高买价与最低卖价相同时，该价格为成交价；当买价高于卖价时，报价在先一方的卖方价格为成交价。
电子撮合是指众多的买方和卖方同时通过电子交易系统进行撮合配对、点选成交或其他方式促成合约成立的交易方式。
匿名交易是指对于一项交易标的物，交易者完全不需要知道对手方的身份、年龄、信用状况等除价格以外的交易信息而进行的交易。由于该交易标的物可以剥离其所有者的影响而独立存在，因此极大地提高了其标准化、流动性水平，从而成为资本市场特有的交易方式，因具有不同于现货交易的一般规律，不宜为商品现货市场采用。
做市商机制是指具备一定实力和信誉的法人、其他经济组织等，不断地向买卖双方提供报价，并按照自身提供的报价付出资金或商品与之成交，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差获取利润而形成的交易制度。由于做市商买卖商品的目的并不是获取商品的所有权，而主要是低买高卖，提供流动性，与现货交易的初衷完全不符，做市商机制不宜作为现货市场的交易制度。
（五）证监会或其派出机构对有关交易场所是否开展了非法期货交易的认定的性质
关于违法证券期货交易活动性质认定的问题，国务院文件有明确规定。《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）规定，地方交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责日常监管、违规处理和风险处置。《国务院关于同意建立清理整顿各类交易场所部际联席会议制度的批复》（国函〔2012〕3号）规定，省级人民政府、有关部门、公安机关和司法机关对交易场所涉嫌从事违法证券期货交易活动的性质认定存疑的，可提交联席会议认定，由证监会在征求相关单位意见的基础上依法出具认定意见。
证监会出具性质认定意见，本质上是应有权机关的请求，对其查处违法证券期货活动提供的专业支持。该认定意见，仅供有权机关参考，不能代替其依法作出的认定结论。一项交易活动是否违法，须由有权机关在调查核实的基础上，依法作出判断。如果投资者认为某项交易活动构成非法期货交易，应向有权机关提出，请其调查处理。
现货市场与期货市场的区别
现货市场与期货市场的区别现货，现货电子交易；期货，期货电子交易。现货，很简单，市面上已经 有的货。现货电子交易，是把现有的货物(现货)通过电子商务的形式，在网上按照一定的标准通过集合竞价来统一的撮合成交，更多的偏向于贸易。 期货，也很简单，未来的货物。期货电子交易，是指将未来的货物以一种标准化的远期合约，进行撮合竞价，更多的偏向于金融。 下面我就从以下几点来将期货与现货做一个解释。 第一：我们从字面意思来看： 现货，现有的货。他是已经存在的货物。由于货物本身具有双重的属性：金融属性与商品属性。比如，我们说房子，可以说是投资品，当然它应该更倾向于生活必需品。房子中，我们经常的听到：现房，期房。 期货，未来的货。他还不存在于世上。是一种未来的货物，当然他的确定性也是有的，只是由于时间的问题，他还不可以立马交割。对于未来的东西，我们应该知道，由于时间的问题，它的价格的可预见性，相对于现货就有点难以把握。 第二：我们来看它的表现形式： 现货电子交易是贸易的最高形式，期货电子交易是金融的最高形式。 现货电子交易，是建立在实物基础上的一种交易方式，在21世纪的今天，在电子商务越来越发达的社会，现货也被以一种电子的交易方式来进行电子商务化的操作。通过现货电子交易的方式，可以达到很多的优势与便利，节约很多的成本。当然，由于商品的双重属性，以及市场的交易方(生产商，需求商，中间商)，必须要有中间商起到润滑剂的作用，简称：投资者，亦或投机者，才能够形成完整的市场。综合来看，现货电子交易，本身是为了商品的所有权的转换，但是由于商品的双重性质以及市场的结构，又带来了其一定的金融形式。现货市场，就是这样一个介于贸易与金融之间的一种新的投资方式。 期货电子交易，是未来的一种合约的交易。他更多的是偏向于金融方面的，如果画一个金字塔，那么期货的风险度，应该是出于顶端的，他比股票的风险更大，当然回报也高。由于商品未来时间上的不确定性和其10%的保证金，导致其波动很大。而且，其不是每个现货商品都可以用来交易的，必须要达到一定的标准。 第三：从历史来看：
(完整版)现货交易方法技巧
现货交易方法技巧 一位操盘手经过几年的市场实战经验，总结出了一套非常有效的交易模式(也称为交易系统，对交易至关重要，后文会重点讲解），以此来掌控风险，保障在交易中稳定获利。其中包括：交易守则，交易的方法技巧，交易的心态思路、交易的资金管理、风险控制等内容。建议仔细阅读，定能收到事半功倍的效果。 在现货交易中，由于市场运用了杠杆功能，在高收益的背后也伴随着高风险。因此，在交易的过程中，不但要求我们有强烈的风险意识，而且还要求我们掌握基本的技术，具有良好的心态及一系列可以让我们交易成功的方法。有人说：投资行业其实就是一个风险控制及管理的行业！我把这句话做为至理名言，的确，在金融投资行业中，若是不能自我控制风险，则所有的技术及方法也只是无稽之谈！因此，只有在我们充分控制住风险以后，才能无往不利，财富才会滚滚而来! 一、交易守则 1,三不做：累、困、乏的时候不做；心情不好的时候不做；看不懂行情的时候不做；（状态不好的情况下，无法发挥正常水平，因此对行情的判断会产生很大的误差）2，轻仓顺势：交易的时候根据帐户资金量建仓，一般原则是仓位不超过资金量的三分之一，严禁重仓,严禁逆市做单！（仓位重的情况下发生了亏损，损失的金额会加大，对心理承受能力加大，不利用做出正确判断） 3，严格止损：在下单以后，无论是做多还是做空，亏损范围不能超出3个点，超出即意味下单错误，无论后市怎么走，必须考虑止损！（止损是个深奥的话题，该不该止损？亏损多少止损？这需要操盘人员长期摸索总结经验） 4，禁止抱侥幸心理：侥幸是生存的大忌，发生亏损以后若存在侥幸心，则有可能导致更加严重的后果。因此，做错以后一定要严格止损，不可抱任何侥幸心！（错误在所难免，错不可怕，可怕的是不认错） 5，不可报复性做单：赌徒输了以后的心理是翻本，做投资切不可象赌徒一样有赌博心理。一般原则是每天的亏损不得超过两次,一旦出现两次亏损，则状态不佳，连续亏损的可能增加。因此，有可能出现报复性做单的情况，必须严格禁止! 6，频繁做单要会止损：交易的次数多，发生错误的概率也大。而交易的第一原则是帐户的资金安全，客户的利益，不可为追求单量而频繁做单。多次做单的原则是必须保障帐户盈利！ 7,适量锁单：锁单的目的是在紧急情况下锁定亏损或锁定盈利，锁单变相的也是对自己错误的认可，既然错了最好的办法即认错。因此，在下单出现大幅亏损以后，立即选择相对点位平仓，不可为了防止亏损扩大而锁单。因为解锁对操盘人员的技能要求更高，在没有高技术水平的基础下，亏损额度会更大。，不可无计划下单：每次下单之前，必须做好详细的计划（包括做单的方向，止损位，目标位，超出判断后的应对，资金的运用规划，风险的控制计划），没有计划严禁下单，每次下单后做好盈亏记录，赚是怎么赚的，亏是怎么亏了；正确的方法可以重复使用，错误的方法及时纠正，不可重复犯同样的错误！ 9，下单之前必须综合判断：行情很多时候会出现独立性、逆反性，不可完全信赖消息数据、基本分析，不可完全依赖技术指标！ 10，不可即兴交易、凭感觉做单：即兴交易是随意、无目标、无计划的凭感觉交易，股市上被称为追涨杀跌！虽然即兴交易非常随意、洒脱，但是错误的概率非常高，亏钱的可能非常大。某些时候凭感觉或许能判断行情走势，但是没有任何一个成功者靠感觉成功。往往过分依赖感觉做单，则会亏的不明不白。因此，不可靠感觉做单，下每一单必须要有理有
现货电子盘和期货市场的区别分析
期货市场与现货电子盘 一、期货市场 期货市场是进行期货交易的场所，按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。 期货市场的基础是套期保值，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下），由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。 我国期货市场20年的发展过程： 1、理论准备与试办（1987年——1993年） 期货市场发展的原因，即中国期货市场建立的背景是，20世纪80年代的改革开放，沿着两条主线展开，即价格改革和企业改革。 1988年，国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门根据中央领导的指示，组织力量开始对期货市场的研究，并成立了期货市场研究小组，由著名经济学家常清教授带领，组织人员到国外期货市场进行考察研究，系统地研究了国
外期货市场的现状和历史，积累了大量的期货市场理论知识。 1990年10月12日，经国务院批准，中国郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引进期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。 1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式营业，同年5月28日伤害金属交易所成立，1992年我国第一家期货经纪公司成立。 2、中国期货市场的清理整顿时期（1993年——2000年) 中国先后有53家期货交易所成立，违规事件层出不穷，极具代表性的包括“327”国债事件。国务院出台《关于制止期货市场盲目发展的通知》，开始了第一次整顿，最终确定15家交易所为试点交易所。1998年，国务院又开始了第二次整顿，将15家交易所合并压缩为3家（郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所）。 此次整顿，使得我国期货市场监管架构基本确立，期货交易所得到治理，期货经纪公司得到治理。 3、中国期货市场的规范发展（2000年至今） 01年，全国人大批准的十五规划，第一次提出了“稳步发展期货市场”，为我国期货市场长达七年的清理整顿画上了句号。 03年，中国共产党召开十六届三中全会，将关于期货市场的发展方针写入了党的会议决议。
期货从业《期货投资分析》复习题集(第5789篇)
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考 前练习 一、单选题 1.国家统计局根据( )的比率得出调查失业率。 A、调查失业人数与同口径经济活动人口 B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口 C、调查失业人数与非农业人口 D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口 >>>点击展开答案与解析 2.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会( )。 A、减小 B、增大 C、不变 D、不能确定 >>>点击展开答案与解析 3.操作风险的识别通常更是在( )。 A、产品层面 B、部门层面 C、公司层面 D、公司层面或部门层面 >>>点击展开答案与解析 4.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中( )的存在。 A、信用风险 B、政策风险 C、利率风险 D、技术风险 >>>点击展开答案与解析 5.( )最小。
A、TSS B、ESS C、残差 D、RSS >>>点击展开答案与解析 6.基差交易合同签订后，( )就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。 A、基差大小 B、期货价格 C、现货成交价格 D、升贴水 >>>点击展开答案与解析 7.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是( )。 A、区间浮动利率票据 B、超级浮动利率票据 C、正向浮动利率票据 D、逆向浮动利率票据 >>>点击展开答案与解析 8.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为( )。 A、买入看涨期权 B、卖出看涨期权 C、卖出看跌期权 D、备兑开仓 >>>点击展开答案与解析 9.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是( )。 A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入 B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票 C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票 D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益 >>>点击展开答案与解析 10.含有未来数据指标的基本特征是( )。
现货交易方法技巧
一位操盘手经过几年的市场实战经验，总结岀了一套非常有效的交易模式（也称为交易系统，对交易至关重要，后文会重点讲解），以此来掌控风险，保障在交易中稳定获利。其中包括：交易守则，交易的方法技巧，交易的心态思路、交易的资金管理、风险控制等内容。建议仔细阅读，定能收到事半功倍的效果。 在现货交易中，由于市场运用了杠杆功能，在高收益的背后也伴随着高风险。因此，在交易的过程中，不但要求我们有强烈的风险意识，而且还要求我们掌握基本的技术，具有良好的心态及一系列可以让我们交易成功的方法。有人说：投资行业其实就是一个风险控制及管理的行业！我把这句话做为至理名言，的确，在金融投资行业中，若是不能自我控制风险，则所有的技术及方法也只是无稽之谈！因此，只有在我们充分控制住风险以后，才能无往不利，财富才会滚滚而来！ 一、交易守则 1,三不做：累、困、乏的时候不做；心情不好的时候不做；看不懂行情的时候不做；（状态不好的情况下，无法发挥正常水平，因此对行情的判断会产生很大的误差） 2，轻仓顺势：交易的时候根据帐户资金量建仓，一般原则是仓位不超过资金量的三分之一，严禁重仓,严禁逆市做单！（仓位重的情况下发生了亏损，损失的金额会加大，对心理承受能力加大，不利用做岀正确判断）3，严格止损：在下单以后，无论是做多还是做空，亏损范围不能超岀3个点，超岀即意味下单错误， 无论后市怎么走，必须考虑止损！（止损是个深奥的话题，该不该止损？亏损多少止损？这需要操盘人员长期摸索总结经验） 4，禁止抱侥幸心理：侥幸是生存的大忌，发生亏损以后若存在侥幸心，则有可能导致更加严重的后果。因此，做错以后一定要严格止损，不可抱任何侥幸心！（错误在所难免，错不可怕，可怕的是不认错）5，不可报复性做单：赌徒输了以后的心理是翻本，做投资切不可象赌徒一样有赌博心理。一般原则是每天的亏损不得超过两次，一旦出现两次亏损，则状态不佳，连续亏损的可能增加。因此，有可能出现报复性做单的情况，必须严格禁止！ 6，频繁做单要会止损：交易的次数多，发生错误的概率也大。而交易的第一原则是帐户的资金安全，客户的利益，不可为追求单量而频繁做单。多次做单的原则是必须保障帐户盈利！ 7,适量锁单：锁单的目的是在紧急情况下锁定亏损或锁定盈利，锁单变相的也是对自己错误的认可，既然错了最好的办法即认错。因此，在下单出现大幅亏损以后，立即选择相对点位平仓，不可为了防止亏损扩大而锁单。因为解锁对操盘人员的技能要求更高，在没有高技术水平的基础下，亏损额度会更大。 8，不可无计划下单：每次下单之前，必须做好详细的计划（包括做单的方向，止损位，目标位，超岀 判断后的应对，资金的运用规划，风险的控制计划），没有计划严禁下单，每次下单后做好盈亏记录，赚是怎么赚的，亏是怎么亏了；正确的方法可以重复使用，错误的方法及时纠正，不可重复犯同样的错误！ 9，下单之前必须综合判断：行情很多时候会岀现独立性、逆反性，不可完全信赖消息数据、基本分析，不可完全依赖技术指标！ 10，不可即兴交易、凭感觉做单：即兴交易是随意、无目标、无计划的凭感觉交易，股市上被称为追涨杀跌！虽然即兴交易非常随意、洒脱，但是错误的概率非常高，亏钱的可能非常大。某些时候凭感觉或许能判断行情走势，但是没有任何一个成功者靠感觉成功。往往过分依赖感觉做单，则会亏的不明不白。因此，不可靠感觉做单，下每一单必须要有理有据！
bynscow期货和现货的关系
^ | You have to believe, there is a way. The ancients said:" the kingdom of heaven is trying to enter". Only when the reluctant step by step to go to it 's time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it. -- Guo Ge Tech 路要自己去走，谁也替代不了，选好一个行业，要踏踏实实做下去，终会有回报！ 期货和现货的关系
做期货看现货，在大多数情况下是正确的。现货对期货具有决定作用，期货对现货具有指导作用。现货能够决定期货未来的走势，期货能够发现现货未来的价格。我还是哪个观点，在期货中：现货是价值，期货是价格，人气是供求关系；现货是如来佛，期货是孙悟空，人气是唐僧。 期货在什么时候会出现发现未来现货的价格呢？两者是两条独立向前运行的曲线，有时候是现货高，有时候是期货高，有时是交合在一起。从某一点开始，当现货逐步走高（走低），期货也逐步走高（走低），即将到最高（低）点时，期货就不会跟着现货再走了。 也就是说，做期货的现在不能再按现货的走势去操作了。期货就会体现它独有的发现现货价格的功能，掉头往回走，反其道而行之，去发现未来现货的高（低）点。 期货的趋势好看，也就是处于上升和下降通道时操作并不难，难的是怎么能发现通道的拐点在哪里！当趋势走到尽头了，你是否会提前发现，该往回走了。如果你能及早发现、控制，你就又会处于盈利的通道中。如果你不能提前发现，那你就只能是掉到盈利的通道之外，摔的很惨。 期货不会一直跟着现货往前走的，那样是不可能的、不存在的。那样期货就没有意义了，也就失去期货的功能了。 但最终是期货还是要和现货去接轨，即使不是实际的交割。 做现货看期货，也是有帮助的。因为，期货具有发现未来现货价格的功能。期货体现出来的价格，也许就是现货未来的价格。根据期货出现的高点、低点，去合理的操作现货，是有积极意义的。 所以，做期货的要重视现货；做现货的，关注期货也是有帮助的。
期货交易策略分析
一．套期保值交易策略分析 （1）定位不明确套期保值者的目标：在管理价格风险后专心致力于经营，获取正常的经营利润 （2）认为套期保值没有风险套期保值的风险a基差风险 b保证金追加风险 c操作风险d流动性风险 e交割风险 企业在套期保值中 (3)认为套期保值不需要分析行情 常见的问题 (4)管理运作不规范 (5)教条式套期保值 1. 管理与经营风险：a.资金管理风险 b.决策风险 c.价格预测风险 套期保值风险分析 a.交割商品是否符合交易所规定的质量标准 b.交货的运输环节较多，在交货时间上能否保证 2. 交割风险 c.在交货环节中成本的控制是不是到位 套期保值风险 d.交割库是否会因库容问题导致无法入库 e.替代品升贴水问题
f.交割中存在的增值税问题 3.操作风险 a.员工风险 b.流程风险 c.系统 风险 d.外部风险 4.基差风险 5.流动性风险 基差逐利型套期保值 核心：不在于能否消除风险，而 在于能否通过寻找基差方面的变化或预期基差的变化来谋取利润 传统套期保值理论的发展 a.最佳套期保值比率取决于套 期保值的交易目的以及现货晒场和期货市场的价格的相关性 b.最佳套期保值比率等于套保期 限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以两者的相关系数 组合投资型套期保值 推导：套保期限内，保值者头寸 价格变化为X R Q -V V ， 头寸价格变动方差为2222X Q X Q V R R ρσσσ σ=+- 222Q X Q dV R dR ρσσσ=-,0dV dR →得到最佳套保比率X Q R ρσσ= (其中 X σ为现货价格变动 标准差，Q σ为期货价格变动标准差) c.期货价格的波动性往往要远大
几大金融产品的交易区别
金融产品的一些交易区别 以下为现最热门的投资理财产品做一下详细的区分；大宗商品、股票、期货及黄金现货有以下几点： 第一，交易机制不同，大宗商品是T+0，交易灵活便捷，股票是T+1，传统交易机制，交易迟缓，期货与黄金现货也为T+0，交易灵活便捷； 第二，赢利模式不同，大宗商品是双向交易，上涨做多，下跌做空，股票是单向交易，只有股票上涨才能获利，期货与黄金现货也是双向交易，上涨做多，下跌做空； 第三，交易的保证金不同，大宗商品的保证金为20%-50%，价格波动理性，风险适中，有5倍的资金利用率，股票是100%，资金利用率低，风险适中，期货的交易保证金为5-10%，风险较大，有10倍的资金利用率，黄金现货的杠杆比列一般为1：600，投资风险巨大； 第四，资金安全性不同，大宗商品、股票与期货都是交由银行进行第三方监管，资金安全透明，而黄金现货的资金汇往国外，安全系数低，无保障； 第五，适宜但与客户不同，大宗商品门槛低，适合大众客户投资参与，股票门槛虽低，但收益慢，大势难以把握，期货门槛高，价格波动空间大，投资者较难把握，而黄金现货需要较强的技术分析能力和风险承受能力； 第六，收益率不同，大宗商品投资机会大，有限资金可以获取较大收益，股票投资机会有限，熊市行情中很少有人获利，期货收益大，风险也大，黄金现货收益大，风险也大，但是，期货与黄金现货不适合普通投资者。 现货与期货的区别：一是交易时间不同，现货一般都有22小时交易，而期货则只有9小时交易时间。二是期货有涨跌幅限制，现货没有。 国内的期货没有跟国际接轨，国际期货交易时间段不同，现货与国际接轨，现货的保证金低于期货的保证金。 期货是合约制，就是到期交割，有个合约到期日，规定到期必须交割。现货没有，只要账户有足够资金，是可以一直持有。 现货交易采用与股票、期货同样的K线表现方式，其交易与期货的区别在于： 1.现货既可以提前交收，也可以即时交收，同时实物交收比重较大。而期货，实物交割只能采用在合约到期后进行交割，而且实物交割的权重和比例在期货合约交易中微乎其微。 2.交易风险较小。大宗商品电子交易主要为了促进大宗商品流通，降低企业成本，实现方便、快捷、安全的物质流、信息流、资金流的统一，投机气氛不强。而期货交易中则是鼓励投机，因此，交易风险较大。 现货与期货的异同点
中信证券——量化投资策略特征
量化投资策略特征 量化投资注重数理分析与逻辑推导，不依赖主观判定形成交易决策，当模型思想来源于投资者市场体会，基于历史数据所作的几率统计，也可以是技术指标，甚至基本面分析，只要能形成一定数理逻辑并得到市场验证即可作为量化投资策略。 量化投资是指将投资理念或市场洞见转化为数学模型，并依据历史数据对模型进行测实验证，总结收益-风险特性以及相关参数，最后通过运算机技术实现自主化交易的投资方法。量化投资主要运用在具有高流动性与历史数据丰盛的金融投资市场，就期货市场而言，既可以在商品类品种也可以在股指等金融类品种上进行。 总的来说，一个完整的量化投资策略具备四个方面的特征： 一是具有特定的定量分析策略。量化投资是基于一定的市场逻辑或依据历史数据作出的几率统计，形成特定的数学模型用以分析和评判市场表现，进而形成交易策略，这与当前大多数分析师所采用的定性分析方法有很大区别。量化投资注重数理分析与逻辑推导，不依赖体会主义和主观判定形成交易决策，当然其模型思想仍旧是来源于投资者的市场体会，这种来源可以是基于历史数据所作的几率统计，也可以是一些技术指标，甚至可以是来源于基本面分析，只要能形成一定数理逻辑并得到市场验证即可作为量化投资策略。 二是绩效具有可追溯性。量化投资是基于特定的交易模型，可以用历史数据输入模型进行绩效检测，从而运算出交易策略的胜算率、期望收益与风险度等，并且可以根据这些检测值来预判模型未来的收益表现。相反基于体会主义的主观交易方法无法通过历史数据进行合理的检测，不具有可追溯性，也无法对以后的交易行为进行合理的预估。 三是具有极高的纪律性，量化投资是依据经过历史验证的模型进行分析和交易，从而规避了主观判定带来的局限，而在具体操作上大多采用运算机程序实现自动化交易，不会呈现主观交易中经常会呈现的人性弱点。 四是在信息处置上具有主观交易不可比拟的优势。当前金融投资品种非常丰盛，以国内商品期货市场为例，品种已经超过二十个，加上每个品种有数份合约同时交易，可供选择的标的组合可以达到成百上千个，倘若再考虑海外商品市场以及金融类市场，信息将更是几何倍递增，处置如此海量的数据，显然依赖数学模型与运算机程序处置的量化投资比传统交易方法效率更高。 从特性上看，量化投资相较主观交易方法具有许多优势，所以自上世纪七十年代诞生以来受到很多投资者尤其是机构投资者的追捧。经过三十多年的发展，已经成为国际金融市场主流的交易方法之一，包含对冲基金和共同基金等在内的
现货与期货的区别
现货与期货的区别 现货网上电子交易于1997年5月17日经当时的国内经贸部批准筹建，1998年1月22日，国家经贸委、国家计委、中国证监会、国家工商总局、国务院发展研究中心、国家体改委、国内贸易部、中国社科院、北京商学院、中央电视台、人民日报社等部门出席了“商品现货仓单交易座谈会”。中国社科院财贸经济专家陶绯教授、著名经济学家董辅仍教授、法学家江平教授、期货专家陈宝英教授等对商品现货仓单交易这一新的运作方式进行了充分的论证。以上部门及专家、学者从经济的、政治的、法律的等不同领域，对商品现货网上电子交易的可行性、合法性、可持续发展及营销策略等进行了深入的探讨和科学的定位。现货网上电子交易凭借其自身的优势和和理性得到了政府的认同和支持，并具有了合适的法律地位。 交易一般都有交易场所，现货网上电子交易也不例外，其交易场所是陕西大宗煤炭交易市场。交易市场通过现代化的计算机网络系统，为国内外现货交易商提供一个先进、快捷、方便、安全的交易平台，组织交易商参与煤炭，焦碳等商品现货网上电子交易。基于商品现货网上电子交易自身所具有的优势，加之交易市场的严格管理和规范运行，在短短时间内，商品现货网上电子交易业务量由小到大，交易市场在全国也有了更高的知名度，得到了上级领导、企业界及业内人士的广泛赞誉和认可。 现货交易和期货交易的区别 [相同点] a.都是国家严格管理,指定授权的特种交易形式,都采用标准化的形式进行交易，必须在国家指定的交易市场进行交易： b.交易方式相同：都是实行T+0的交易制度(当日开仓当日即可以平仓)及买空卖空制度(当判断后行情下跌和持仓合约的情况下，只要提供履约金即可以进行卖出交易,事后买入补仓)。 c.交易所指代的商品基本相同,都是大宗生产原材料：大豆、红小豆、高梁、豆粕、大米、绿豆、胶合板、天然橡胶、铜、铝、煤炭等等。 d.都实行交易涨跌停板制度。 [不同点] a.交易的标的不同：现货网上电子交易的交易标的物就是标准化的商品、属于现货交易的范畴，而期货交易的标的物是标准化合约。不是现实的商品。 b.交收的形式不同：现货网上电子交易采用随机交收与即时交收相结合的形式：期货实行的是必须按合约规定时间进行强制交收的形式。（随时交收--成交之后随时可以提出交收，经过市场交割部匹配成功就交收：即时交收--成交了就进行现货交收） c.期货交易的风险较现货网上电子交易要大得多
现货心得及技巧
成交量与价格的关系看股价趋势 1、股价随着成交量的递增而上涨是股市行情的正常特性，此种量增价涨关系表明股价将继续上升。 2、在一个上涨波段中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高后继续上涨，然而此波段股价上涨的成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，股价突破创新高，成交量却没创出新高，则此波段股价涨势令人怀疑，可能是潜在的反转信号。 3、股价随着成交量的递减而回升，股价上涨时成交量在逐渐萎缩。成交量是股价上涨的原动力，原动力不足是潜在的反转信号。 4、有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，走势突然形成垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价暴涨。紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌。这种现象表明涨势已到末期，上升乏力，走势力竭，显示出反转的现象。反转所具有的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩大的程度而定。 5、长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量并没有因股价上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。 6、股价向下跌破股价形态趋势线或移动平均线，同时出现较大成交量。此是股价下跌的信号，表明趋势反转，形成空头市场。 7、股价下跌一段相当长的时间后出现恐慌性卖盘，随着日益扩大的成交量，股价大幅下跌，继恐慌性卖出之后，预期股价可能上涨，恐慌性卖盘所创的低价不太可能在极短的时间内跌破。恐慌性抛盘大量出现往往意味着空头行情的结束。 8、持续上涨很久后出现急剧增加的成交量,而股价却上涨乏力，在高位盘旋，无法再大幅上涨，股价在高位大幅震荡，卖压沉重。股价连续下跌之后在低位出现较大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，此是进货的信号。 9、成交量作为价格形态的确认，如果没有成交量的确认，价格形态是虚的，其可靠性也要差一些。 10、成交量是股价的先行指标。一般说来，量是价的先行者，当成交量增加时，股价迟早会跟上来；当股价上涨而成交量不增加时，股价迟早会掉下来。
结合基差因子或可制定优秀超短线策略
结合基差因子或可制定优秀超短线策略摘要：股指期货目前在国内期货市场中占有巨大的份额，其高度活跃的特征和参与主体的多元化使得期指注定和其他期货标的有着很大的区别。目前期指三合约分别覆盖了蓝筹、超级权重、中小市值板块等，抛开彼此之间存在的内生性套利或者风格性套利不言，其所具备的超高流动性和资金容纳能力也注定了它成为“投机之王”的事实。目前基于期指的超短线或者高频策略也备受投资者的欢迎，并且在实践中获得了不俗的成绩。 程式化交易发展如火如荼的今天，关于期指的量化策略一直是大家开发的重点对象，不同的周期产生了不同的交易方式，其中有趋势性交易，波段交易，短线交易，超短线交易，高频交易等等。其中我们在实践和开发的过程中发现，目前的基于传统趋势思想建立的策略在市场中的表现差强人意，重点表现在对行情的依赖性较高，回撤较大等问题，这是因为期指在去年随着市场份额、成交量、牛市逻辑等因素的变化，已然进入了“大波动时代”，相对于上市的前三年而言，同周期下的波动规则和波动幅度已经不可同日而语，这也注定了基于过往五年数据挖掘和规律发现而产生的策略有着显著的生命力衰减迹象，当然，随着行情波动的日趋剧烈，单纯的盈利能力可能会增强，但是相关的综合指标诸如夏普比率、收益回撤比、回撤幅度、回撤周期等已经很难再被接受。 所以我们不妨从另外一个角度考虑，这个逻辑就是指数期货波动宏观化（放大），从而产生了一些严峻的后果，那么我们现在就要把历史较好的一些策略进行微观化（缩小），最简单的方法就是缩小周期。目前我们开发的大部分量化策略基于文华财经、开拓者等平台，所采取的回溯和测试是建立在收盘价格的基础上，这也是量化交易本身的一些特性决定的。从这个角度来说，周期越小，所产生的极速负向冲击就越小，换言之就是单一的一个交易循环内所需承担时空风险会更小。 但是在传统的期指短线交易中，我们所遇到最大的问题就是交易噪声带给我们的损失，这会极大地影响我们的交易效率。举个例子，大家打开HS300指数期货的一分钟线图或者分时图，一眼望去尽是犬牙交错，即使有趋势方向也很难踩准其中的节奏，本来意愿通过缩小周期降低单个交易循环内的风险，谁知其中陷阱太多骗线太多，亦或是随机扰动因素太多，这样给我们策略的交易效率带来了毁灭性的打击，体现在无序交易、反复交易、逆势开仓等问题。这就给我们的策略带来了一个新的问题，如何找到一个标的，既能复制期指，又能具备很好的稳定性和平滑性。这个答案很简单，就是期指所对应的现货指数，现货指数具备极强的平滑性和稳定性，其中道理不再赘述。我们曾经在HS300现货指数上做了个简单的价格分型策略，发现效果几近完美。但这仅仅是一厢情愿罢了，因为现货指数无法直接进行交易。 虽然现货指数无法直接进行交易，但其具备的指示作用是非常理想的，因为期现价格同向变动，所不同的是波动幅度的差异，通俗点说就是涨跌力度不同，并且在时间横轴上有所偏移。现货的笨重注定在交易的微观周期中，往往是期指先发制人。这就是一个时滞的问题，这个问题在传统的交易策略中是非常常见的，尤其是非箱体策略，暂时我们也只能接受它的存在。这些问题落实到最后其实就是“基差”的问题，“基差”决定了这一笔依据现货信号发出的指令单能否达到一个相对满意的效果。 按照文章的思路逻辑，我们下一个关注的就是“基差”，在去年的牛市初期，“基差”的
商品期货投资分析报告文书
商品期货投资分析报告 一、商品期货品种基本面分析 一、铜的介绍及潜力 铜的电导率和热导率很高，仅次于银，大大高于其他金属，改特性使得铜成为电子电汽的重要原料。 化学稳定强，具有耐腐蚀性，可用于制造接触各种腐蚀性介质的各种容器，广泛应用于能源及石化工业、轻工业。 纯铜可拉成铜丝，制成电线。铜也可用于机械冶金中的各种传动件和固定件。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。因此铜是生产和生活所大量需要的原料。 二、铜的供给 供给量和价格同方向变动，价格越高，供给量愈大；价格越低，供给量愈小。 1、前期库存量对铜价的影响：目前，国铜库存达到历史峰值，引发市场高度关注，市场预计，中国现有略高于300万吨左右的铜，比例之高打破历史纪录。由理论上可知铜的供给充裕，从长期看将导致价格下跌。 2、当期生产量对铜价的影响：铜的生产技术现今已相当成熟，我国探明的铜资源储量为6752.17 万吨，存在许多制铜企业，全球58%的精炼铜在中国，从当期生产量看，铜的价格将下跌，不建议长期投资。 3、当期进口量对铜价的影响：国铜的产量不能满足国消费，进口铜是满足中国需求的重要途径，但中国铜库存目前充足，限制了进口意愿。 4、中国和世界宏观经济景气程度：世界经济还没有从08年次贷危机的阴影中走出，又进入欧债危机的阴影，世界经济并不十分景气。最近LME期铜脱离六周高位，美国经济和财政担忧构成压力，周二伦敦期铜在四个交易日来首度下跌，脱离上日所及六周高位；市场担心美国经济和财政，伦敦期铜11月仅涨3%，因中国库存升高表明需求乏力，中国方面的任何重大反弹今年的机会都较小，对此，受世界期铜的影响并不对中国复持乐观看法。 三、铜的需求 由于中国目前仍处于工业化进程当中，电力行业对铜的需求持续旺盛，但全球铜供需不平衡导致的高铜价仍将继续威胁着中国的铜行业。另外，由于中国处于全球铜产业链的中下游，在国际铜价大幅波动的背景下，中国铜产业面临着极大的风险，极易受到生产经营之外
现货交易从入门到精通
现货交易从入门到精通 一、开户 开户所需资料： 身份证扫描件 身份证号码户名地址 工行卡账号开户行名称（身份证户主和银行卡户主必须一致） 现住通讯地址 手机号码 二、签约 1、网银签约 航证棉纶（详情查看 /forum.php?mod=viewthread&tid=163&extra=page%3D1） 登录网上银行---网上期货---集中式银商转账注册----接受协议---（期货公司名称选择）河北航证电子商务公司---（资金账号填写）市场申请得到的交易账号 重庆渝涪（详情查看 /forum.php?mod=viewthread&tid=164&extra=page%3D1） 登录网上银行---银期银权转账---（最后一页点击重庆渝涪农副产品电子交易市场）注册—同意---（会员交易资金账号填写）市场申请得到的交易账号---（结算账户选择）银行卡—提交---输入电子口令卡对应密码或者U盾密码—提交点击完成即可 2、柜台签约 航证棉纶 A、带上本人身份证、银行卡、交易账号 B、到开户行索取《银商转账协议》 C、填写本人及市场相关信息（市场名称：河北航证电子商务有限公司市场代码：工行农 行） D、柜台办理，签字确认即可 重庆渝涪 E、带上本人身份证、银行卡、交易账号 F、到开户行索取《银商转账协议》 G、填写本人及市场相关信息（市场名称：重庆渝涪农副产品电子交易市场市场代码 00001066） H、柜台办理，签字确认即可 三、下载客户端 1、航证棉纶登录----下载专区---航证电子交易客户端—点击下载 2、重庆渝涪登录------系在中心--- 行情+交易客户端新版下载 四、软件使用、调试 1、软件安装找到刚刚下载的客户端---双击安装 2、登录和密码修改 A、登录、资金调拨初始密码：身份证后六位 B、登录后请自行修改密码，并妥善保管，切勿忘记 密码修改步骤登录交易客户端---密码修改--- 操盘指令密码即为登录密码，资金调拨密码为客户端转账密码，最好一直，切勿忘记 3、行情软件调试 A、商品报价，可以看到所有上市交易的合约
期货交易与现货交易远期交易的关系
期货交易与现货交易、远期交易的关系.txt20如果你努力去发现美好，美好会发现你；如果你努力去尊重他人，你也会获得别人尊重；如果你努力去帮助他人，你也会得到他人的帮助。生命就像一种回音，你送出什么它就送回什么，你播种什么就收获什么，你给予什么就得到什么。期货交易作为一种特殊的交易方式，它的形成经历了从现货交易到远期交易，最后到期货交易的复杂演变过程，它是人们在贸易过程不断追求交易效率、降低交易成本与风险的结 果。在现代发达的市场经济体系中，期货市场作为重要的组成部分，与现货市场、远期市场共同构成既各有分工而又密切联系的多层次的有机体。 （一）期货交易与现货交易 买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。 交易的目的不同。现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内获得或出让商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。期货交易的目的一般不是到期获得实物，套 期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投资者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。 交易方式不同。现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对 一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。 交易场所不同。现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易。期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中 交易，不能进行场外交易。 商品范围不同。现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。 结算方式不同。现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易实行每日无负债结算制度，必须每日结算盈亏，结算价格是按照成交价加权平均来计算的。 （二）期货交易与远期交易 交易对象不同。期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品。 功能作用不同。期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的合同缺乏流动性，
期货交易实务(案例分析)
1、5月份某交易日，某期货交易所大豆报价为：7月期价格为2400元/吨，9月期价格为2450元/吨，11月期价格为2420元/吨。某粮油贸易公司综合各种信息，决定采取蝶式套利策略入市，分别卖出7月合约、11用合约各1000吨，买入9月合约2000吨。一个月后，三个月份期价分别为每吨7月2450元、9月2600元、11月2500元，该客户同时平仓出场，请计算总盈亏。假如一个月后三个月份期货价格分别为7月2350元、9月2400元、2390元，请计算总盈亏。请对两次的结果进行总结分析，进行蝶式套利时成功的关键因素是什么？解：第一种情况：该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2450）×1000＝－50000元，（2600－2450）×2000＝300000元，（2420－2500）×1000＝－80000元，总计盈利为－50000＋300000－80000＝170000元，总计盈利为170000元。 第二种情况：该客户同时平仓出场，盈亏分别为（2400－2350）×1000＝50000元，（2400－2450）×2000＝－100000元，（2420－2390）×1000＝30000元，总计盈利为50000－100000＋30000＝－20000元，总计亏损为2万元。 进行碟式套利时，关键因素是居中月份的期货价格与两旁月份的期货价格之间出现预期有利的差异，或者说碟式套利成功与否的关键在于能否正确预测居中月份与两旁月份的价差变动趋势。 这里进行的碟式套利在第一，二种情况下的成败就在与居中月份与两旁月份期货价格之间的价差出现如意方向和如意程度的变动。 2、7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能收获出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行10手的大豆期货交易。假定7月时的9月份大豆期货价格为每吨2050元，9月份的大豆现货价和期货价分别为1980元/吨和2020元/吨，问该农场是如何进行套期保值的？（1手=10吨） 解：（1）7月份，现货市场价格为2010元/吨，在期货市场按2050元/吨的价格卖出10手9月份大豆期货合约，基差为40元/吨。 （2）9月份，在现货市场上按1980元/吨的价格卖出100吨大豆，同时按2020元/吨的价格在期货市场上买入10手9月份大豆期货合约，基差为40元/吨。 （3）现货市场亏损30元/吨，期货市场盈利30元/吨，净亏损：100×30－100×30=0（佣金除外） 3、3月，铜现货市场价格为$2210/吨。某铜村厂有30万吨铜待售，但一时找不到买主，厂商担心价格下跌的风险，经考虑决定利用铜期货交易防范价格下跌的风险。3月时的11月份铜期货价格为$2230/吨，8月，该厂商找到买主，8月的铜现货价格为$2190/吨，8月时的11月份铜期货价格为$2200/吨，（每份合约数量为10万吨），请你分析该厂商是如何进行套期保值的？ 3月目标价格为$2210/吨卖出11月铜期货合约3张，价格为$2230/吨
股指期货日内量化投资策略
股指期货日内量化投资策略 刘冬烨 1121209170 摘要 量化投资具有传统投资无可比拟的优点，在国内正处于萌芽阶段，发展潜力巨大。本文先详细研究国外经典的日内量化投资策略R-Breaker，并将其应用于国内的股指期货市场，但其最近的表现不尽如人意。接着将策略拆分成趋势和反转两个子策略分别进行改进，趋势策略仍然基于技术分析，而反转子策略则应用地球物理学中的对数周期性幂律模型，最终在趋势子策略方面得出了一个收益可观且稳定的R-Breaker-Plus策略，而在反转子策略方面的研究，虽然受到理论难点和程序运行的限制，没有得出具体的交易规则，但仍然收获了一些有意义的结论，且可以用来深入研究。 关键词：量化投资，股指期货，日内交易，泡沫破裂，LPPL模型 II
QUANTITATIVE DAY TRADING STRATEGIES FOR INDEX FUTURES ABSTRACT Quantitative trading has incomparable advantages over conventional trading strategies. It is in the embryonic stage but has high potential for development in China. R-Breaker trading system, a famous foreign quantitative trading strategy, is studied in this paper and applied to domestic stock index futures market. Unfortunately, it doesn't behave as well as the first 2 years recently. So I split it into two sub-strategies and optimize them respectively. The trend sub-strategy is still based on technical analysis, while in the reversal sub-strategy I tried to use the LPPL Model from geophysics. At length I have developed a winning and steady trend sub-strategy but failed to devise a concrete reversal sub-strategy due to the limit of computer facility. While I have gained some researching achievements on LPPL Model more or less. KEY WORDS：Quantitative trading, Index futures, Day trading, Bubble burst, LPPL Model III
现货与股票期货的差别
债券与现货黄金的区别 一、收益不同。债券是获得利息收入，利息固定；黄金是从价格差获利 二、流动性来说，债券有1年内的但多数期限较长，有的达到几十年之久，变现慢；现货黄金可随时变现 权证与现货黄金的区别 一、权证有涨跌停限制，黄金没有 二、权证有到期日，黄金不受时间限制 三、权证的标的资产种类繁多，黄金产品单一 外汇与现货黄金的区别 一、外汇每天的价格波动小，黄金价格波动大 二、外汇种类繁多不利于分析，黄金品种单一 三、外汇市场每天的成交量不如黄金大，（1万亿美元；3万亿美元） 四、外汇市场也存在操纵的情况 基金与现货黄金的区别 一、基金是把钱交给别人去理财，不能自己控制；黄金投资可以完全由自己来掌握 二、股票型基金和大盘是同涨同跌的关系
三、债券型基金收益低 四、基金流动性差变现能力差，投资周期长；黄金变现快 期货与现货黄金的区别 一、期货是一种未来必须履行的合约，交割时间必须是确定的；现货黄金是24小时随时交易 二、国内期货是区域性市场；黄金是国际市场 三、从交易时间来看，期货交易是4小时；黄金24小时 四、做市商和交易所不同：期货交易一般是在期货交易所里进行集中的撮合交易；现货黄金并不存在集中撮合式交易 五、期货是在交易所由所以交易者集中竞价形成价格；现货黄金的价格是由黄金做市商报出买卖价格 六、从交易对象是否特定来说，期货的交易对象不特定，在交易所里任何一个做反方向交易报单的投资者都可能是他的交易对象；现货黄金的交易对象就是固定的黄金做市商 七、期货合约有到期日，不能无限持有；黄金则可以无限持有 现货白银投资优势 1．24小时交易。周一上午8：00－周六凌晨4：00不间断交易。弥补国际黄金报价波动最频繁的时间段，黄金交易品种停止报价和交易，提供了零时间风险的服务。 2．双向获利。上涨可买入获利,下跌可卖出获利,交易多样化。 3．。每日可以交易数次,增加获利机会,减少投资风险。 4．保证金交易。利用“杠杆”原理，只需最低8%（按市场波动来确定）的资金投入，放大10倍，提高资金利用率。 5．可提取黄金实物.黄金是天然的抵御通货膨胀、保值和增值的工具，必要时您也可以申请提取交割实物黄金或,以减少投资风险,甚至增值。 6．无交割时间限制.大大减少了操作成本持仓多久均可，由投资者自己把握，不必像期货那样到期后无论价格多少必须交割，可以大大减少投资者的操作成本。