企业兼并中相关财务问题研究

本科毕业设计（论文）任务书题目企业兼并中相关财务问题研究学院商学院专业财务管理班级学号学生姓名指导教师一、主要任务与目标：一主要任务在商学院规定的毕业论文撰写期间内，根据师生共同商定的毕业论文选题《企业兼并中相关财务问题研究》，综合运用本科阶段所学财务管理专业知识和相关学科知识，撰写一篇具有一定的理论价值和应用价值、篇幅不少于8000 字的毕业论文。（二）目标论文的主要目标是要在分析企业兼并的形式和发展，阐明财务问题对企业成功兼并的重要性的基础上，就企业兼并中目标企业的搜寻和价值评估、兼并的支付方式和资金融通、兼并后的财务整合等财务问题的处理进行探讨，为企业兼并中财务问题的顺利解决，企业兼并的成功达成，从而提升企业竞争能力提供参考。二、主要内容与基本要求：（一）主要内容本文属于根据学到的财务管理专业理论知识结合企业兼并中相关财务问题的实际处理的应用型论文，对提高企业兼并成功率和兼并效率，提升企业竞争能力，促进企业的长期良性发展具有现实意义。本文的框架是要在分析企业兼并的形式和发展，阐明财务问题对企业成功兼并的重要性的基础上，对企业兼并中目标企业的搜寻和价值评估、兼并的支付方式和资金融通、兼并后的财务整合等财务问题的处理方法进行比较深入的研究，并结合案例介绍这些方法的应用。具体研究内容主要集中在以下六个

方面：（1）（2）财务问题对企业成功兼并的重要性；企业兼并的形式和发展；（3）企业兼并中目标企业的搜寻和价值评估问题；（4）兼并的支付方式和资金融通问题；（5）兼并后的财务整合问题；（6）企业兼并中财务问题处理的案例分析。本文的重点是：（1）探讨企业兼并中相关的三个主要财务问题的处理方法；（2）以某公司兼并中财务问题处理的案例，印证上述分析。本文的难点和创新之处也主要在于此。（二）基本要求1、严格按照毕业论文撰写进度和计划，完成文献资料的收集、开题报告的撰写、外文文献的收集和翻译和毕业论文的撰写等项工作。2、开题报告应反映该课题的最新发展成果与研究动态，力求层次清晰、格式规范。3、外文文献应与毕业论文密切相关，外文文献译文应忠实原文、语言流畅。4、毕业论文应结构完整、观点鲜明、论证充分、思维严密、内容充实、格式规范，力求有所创新。在阐明企业兼并的形式和发展及财务问题对企业成功兼并的重要性时要公允、周全、中肯；在探讨兼并中三个主要财务问题的处理方法时，一定要根据当前企业兼并的实际，并要有所创新，不能泛泛而谈；最后需要以某公司兼并中财务问题处理的案例来印证上述分析的科学性。5、论文写作过程中要自始至终保持认真的态度，尊重老师，积极探讨。三、计划进度：2010.10.08—2010.11.22 完成毕业论文选题2010.11.23—2011.01.10 完成文献综述、开题报告及外

文翻译2011.01.11—2011.03.11 完成毕业论文初稿

2011.03.12—2011.05.03 毕业实习，修改论文

2011.05.04—2011.05.12 毕业论文定稿四、主要参考文献：1 程敏．浅析企业并购后的财务整合．金融与研究，2006（8）：P23－25．2 杜欣．对企业成功兼并的探讨．辽宁商务职业学院学报，20021：P34－35．3 黄晓莉．谈企业的并购和整合问题．商业研究，200123：P112－113．4 于洋．我国企业并购的目标企业搜寻研究．硕士论文．哈尔滨工程大学，2008．5 张秋生．企业改组、兼并与资产重组中的财务与会计问题研究．经济科学出版社，2002.6张权．企业并购融资方式分析．硕士论文．同济大学经济与管理学院，2008．7郑爱兵．我国企业并购问题研究．硕士论文．上海海运学院，2002．8 刘华杰．并购中目标企业的价值评估研究．硕士论文.西南财经大学，2006.9 邱闽泉，胡光晓，刘琳.兼并收购财务实务.清华大学出版社，2005.10 郭永清．企业兼并与收购实务．东北财经大学出版社，1998．11 于殿华. 企业兼并的若干财务问题分析.北方经济，2005（3）：P70-71.12 李飞. 企业兼并财务问题的对策. 企业改革，2005（5）：P73－74. 本科毕业论文文献综述题目企业兼并中相关财务问

题研究一、前言部分企业兼并是指两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一定或更多的公司。也就是说企业兼并就是公司法意义上的

吸收合并，它是指一个企业通过购买其他企业的资产或股权等方式获得其全部产权，使其他企业完全丧失法人资格的行为。自从中国改革开放，建立社会主义市场经济体制以来，企业面临重大变革。随之而来的的企业兼并能够提高资源配置效率，实现企业低成本、高速度的扩张，实现规模经济，同时兼并也有益于调整经济结构，有益于外延到内涵的经济增长方式的转变，以及建立良好的运行机制。企业兼并是企业外部成长战略中的重要方式，也是企业成长最快捷的方式。美国著名经济学家乔治斯蒂格勒曾说过：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部积累成长起来的。” 近几年，我国的企业兼并活动发展迅猛，目前中国许多大企业正在进行资本运作和企业重组活动；中国企业的海外兼并的步伐不断地加大。根据德勤会计师事务所最新发布的报告显示，2009 年下半年至2010 年上半年，中国的海外兼并活动出现爆发式增长，交易总额达342 亿美元。企业兼并是一项重大战略投资行为，期间涉及大量的财务决策活动，与企业日常生产经营中的其他活动相比，其涉及面更广，影响因素更多，内容更为复杂，对企业的发展前景产生的影响更大。因此，企业兼并中财务决策是否正确，所形成的财务方案是否恰当，决定了兼并活动的成败和企业发展前景的好坏。本文献综述将对国内外关于企业兼并过程中的财务问

题进行综述，主要围绕企业兼并的形式和发展、财务问题对企业兼并的重要性以及企业兼并中目标企业的搜寻和价值

评估、兼并的支付方式和资金融通、兼并后的财务整合等财务问题的处理进行。二、主体部分（一）国外关于企业兼并中相关财务问题的研究和实践国外企业兼并的实践开展很早，自上世纪初开始掀起了五次兼并浪潮。导致大企业产生的主导方式是企业间的兼并与收购。企业集团的发展史实际上就是一部企业并购史。这五次兼并浪潮是：第一次，发生于19 世纪20 世纪之交，使大部分工业企业具备了现代结构，一些著名企业形成和壮大；第二次发生于20 世纪20 年代，兼并形式更多样化，并以较小企业的联合为特征，加剧了市场竞争的程度；第三次发生于二战结束20 世纪五六十年代，这一阶段以混合兼并成为主要形式，改变了企业组织结构，加速了管理现代化进程，产生了战略管理问题；第四次发生于七十年代年代中期到整个八十年代，这一阶段的特征是公司战略由多元化转向集中于相关产品，增强国际市场竞争力，跨国公司规模日益壮大；第五次是1992 年至今，以强强兼并为特征，兼并交易额巨大。因此，世界上大多数企业集团都是基于并购而形成的。对于企业兼并问题，国外学者在企业兼并及其管理方面进行了较深入的探索，提出了许多颇有价值的兼并及其理论。Mara Faccio 和Ronald WMasulis2005提出控制权与付款方式具有非线性效果。当主

并者股东拥有绝大多数股权，股票融资产生的稀释效用有限，因此控制权较不易受到危害；另一方面，当主并者主要股东持股数量占总流通在外股数比例微不足道时，使用权益融资并不会对控制权丧失造成影响。当目标公司所有权集中，使用股票融资将使因兼并而发行之股票落于少数目标所有人手中，因而使主并公司股东面临丧失控制权的危机。但在目标公司股权分散情况下，主并者的控制屏障则不易受威胁。玛丽娜玛蒂诺娃和吕克伦内布格2009认为，经理人和收购人如何选择资金的来源是受收购方使用特定的支付方式去增加以下这些风险的需要所影响：目标超额支付风险，公司控制结构改变的风险，收购失败的风险。理论和实验的研究在融资决策的决定可以分成两个主要的解释：资金成本的考虑和相关的代理问题。前者是解释市场不完善或体制的僵化，例如信息不对称，合法的保护股东和债权人或税负都均可能会不成比例的影响资金的权益和举债成本。后者的解释是赞同一间公司发行特定的针管去减缓经理人、股东和债券人间的代理问题。对公司收购的资金决策来说，作者提出了第三个解释：收购交易偏好的支付方法会借收购公司借收购公司影响资金来源的选择。最后得出融资决策对于收购方公司的股价具有显著的影响。在企业兼并中，资金成本影响了融资的决策。（二）国内关于企业兼并中相关财务问题的研究1、企业兼并的形式和发展席俊生2007指出，企业兼

并有四种形式：1购买式，即兼并方出资购买被兼并企业的资产。这种形式一般是以货币资金购买为条件，将被兼并企业的整体资产产权买断。2承担债务式，即兼并方以承担被兼并企业的债务为条件接收其资产。作为被兼并企业，所有资产及债务归入兼并企业，法人主体消失，丧失经济主体资格。3吸收股份式，即被兼并企业以其净资产作为股本投入兼并方，成为兼并企业的一个股东。被兼并企业的所有者与兼并企业的所有者一起享有按股分红的权利和承担亏损的义务。4控股式，即一个企业通过购买其他企业的股票达到控股，实现兼并。董雪梅2002认为，我国从1979 年开始的国有企业改革，其中心问题是增强国有企业的活力。从实施放权让利、扩大企业自主权到利改税摆脱“条条”、“块块”对企业的行政约束。发展到通过承包制来探索政企职责分开、企业所有权与经营权适当分离的路子。所有这些措施在当时对增强企业活力、提高人民生活水平确宴起到了一定的作用。这种作用在某些特别时期还显得非常大，但它们并没有从根本上解决企业经营机制转换问题。其实上述措施都是从国家与企业之间的关系考虑制定的，并没有从企业产权关系方面束考虑。可以认为，改革中产生的企业兼并，既源于人们以深化改革为主思路的思考，又是在传统的企业中实行的关、停、并转的基础上，通过发展经营方式产生出来的。

2、财务问题对企业成功兼并的重要性王妍2009认为，企

业并购，即兼并与收购是现代企业发展战略中非常重要的战略之一，是社会资源重新优化配置的必然选择。可以看到，企业实施兼并与收购，将企业做大做强，是我国企业未来发展的必然趋势。企业通过并购可产生协同效应，但并购并不等于企业竞争力，并购过程中存在着大量风险，尤其以财务风险最为突出，财务风险贯穿于整个并购活动的始终，是决定并购是否成功的重要影响因素；同时，不同的支付方式也将影响企业并购的成败及并购后的整合。董桂芝2007认为，健康经济环境下的企业兼并是重组资源的有效保证，它有助于提高其经济与社会效率，激励创新和技术进步。新经济发展模式下，自由化和国际化浪潮强烈推动企业的变革与发展，产业环境趋向技术密集性格局。中小企业也向国际化市场迈出了步伐—改变市场追随者角色，谋求新的生存。但其中也暴露了一些不可忽视的问题。如何获得成功而有效的企业兼并，使其整合经济资源，实现规模经营，增强竞争力，是中小企业兼并中财务有待解决的现实问题。3、企业兼并中目标企业的搜寻和价值评估问题李新艳2009认为，目标企业的选择原则包括：目标企业与并购企业自身发展目标和规模相适应的原则；目标企业与并购企业自身管理和经济实力相适应的原则；目标企业与并购企业具有产业协同效应的原则；目标企业能为并购带来新的增值潜力的原则。谷峰2006认为，并购的价值评估方法并不是一成不变的，不同的

目的、不同的时机、不同的情形往往会得到不同的并购价格。无论是买方还是卖方，在决定企业的最佳价格时，必须进行一个范围广泛的富有创造性的分析。这种分析必须从各种不同的角度思考，才能避免得出简单的或具有欺骗性的结论。一般来说，认真的买方总是愿意使用复杂精巧的定量方法，但精明的买方从不被它们所制约。他们总是愿意在评估过程中加入一些直觉和定性的因素。因此，影响并购价格的因素除了上述模型以外，还有其他一些因素。一般来说，这些因素有两类：一类是经营性的因素，如追求规模效应、扩大市场份额与寻求企业发展等；另一类是财务性的因素。这两类因素是相关的，都是收购企业需要考虑的。经营性因素往往与特定时期的特定的企业有关，一般不大容易受其他因素影响。4、兼并的支付方式和资金融通问题王宛秋和赵子君2008指出，从全球范围看，随着全球资本市场的不断发展，采用现金为支付方式的并购案及支付金额所占的比重在逐

渐下降。在条件允许的情况下，企业往往选择股票作为并购的支付方式，以降低现金支付带来的财务风险和融资难度。许多学者进行了探索，我们分别从微观层面和宏观层面对案例进行分析，总结了导致这个问题产生的主要原因：1企业并购经验不足；2我国的资本市场规模较小，投融资机制尚不够完善；3企业在并购过程中缺少中介机构的服务。黄伟彬2006在文章中对中国上市公司股权融资偏好问题进行了

重新审视，发现：1如果将短期债务考虑在内并剔除首次公开募股的影响，股权融资偏好就不复存在；2在企业债务比率的调整过程中，融资缺口所起的作用超过了传统的企业特征因素，这意味着融资优序理论能在一定程度上解释企业的融资行为；3股票市场状况和政府管制政策会对企业外部融资的构成产生一定的影响。邓威帝2002指出，并购方如何选择筹资方式同其选择资本结构紧密相关综合考虑筹资成本、政府税收、企业风险、股利政策、信息传递和资本结构等各种因素后，一般倾向于按依靠内部积累、采取借贷、租赁等方式和发行有价证券的顺序考虑其筹资方式。至于采取股票收购方式，其一般要看具体情况：出价方的股价坚挺，市盈率高，而目标公司市盈率偏低的情况可以考虑运用此方式。换股并购虽会消除收购者预期会发生的筹资问题，但它不一定就是个好方案，而且也许会遭到并购方自身股东反对。在收购兼并的财务决策上要严密分析，综合衡量风险与预期投资报酬率的大小，成本高低等因素，慎重决择。5、兼并后的财务整合问题卢仪2009认为，财务整合的目标不应是一成不变的，在确立了以企业价值最大化为最终日标的大趋势以后，财务整合应随着具体环境及情况的改变做一些适当的调整。调整不是使其背离大趋势。而是使其向最终目标进一步靠拢。由于企业的情形千变万化，而且兼并整合又涉及到两个或两个以上的企业，所以其情形就更加难以确切

的掌握。另外，由于企业兼并后的整合包含了各类资源的熬合，因此在进行财务整台的时候，要充分考虑影响被兼并穷其他备类资源的整合工作的因素，尽量使财务整合与其他各项整合管理相协调一致，以提高被兼并企业整体的核心能力，这样才能使兼并后的财务整合达到其真正的目的。张晓峰和欧群芳2003认为，企业兼并与收购失败的原因是多方面的，其中很多是由于企业未重视兼并和收购后的财务重组与整合而失败的。美国著名管理学家彼得德鲁克PeterFDruker在他的《管理前器》一书中这样评价重组与整合在企业并购中的地位：公司收购不仅仅是一种财务括动，而是只有在整合业务上取得成功，才是一个成功的收购。否则只是在财务上的操纵，这将导致业务和财务上的双重失败。由此可以看出，收购的财务控制阶段检验的是收购企业的理财、高层决策、对市场的把握能力。而在收购后的整合上的成功才是并购的成功。三、总结部分总之，从以上众多学者对于企业兼并中相关财务问题的研究成果来看，他们对于兼并中财务问题的研究比较关注。对此，我们要有一定的深度认识。本综述根据国内外各位学者对于企业兼并中相关财务问题现状的描述，转述对于企业兼并中相关财务问题的看法，使大家对于目前国内外在这个领域的研究以及财务成果有了一个较为全面的认识。通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们可以发现该领域以往对兼并活动的

研究多集中在兼并的绩效，学者对兼并过程的研究不多。然而，实践证明兼并过程是决定兼并绩效的关键因素，这就需要我们加强对兼并过程及其财务问题的研究。正因为国内外专家学者在企业兼并中相关财务问题研究方面存在上述问题，所以，我就以此为选题写作毕业论文。在写作本论文的时候，笔者将沿着企业兼并的整个过程这一线索依次探索兼并中几个主要财务问题，对企业兼并中目标企业的搜寻和价值评估、兼并的支付方式和资金融通、兼并后的财务整合等财务问题的处理进行探讨，且引入案例分析，以期能够对企业兼并财务决策发挥其实际的意义。主要参考文献1 席俊生.企业兼并及其财务问题.时代经贸学术版，20075:P181.2 董雪梅.我国企业兼并的发展现状及对策分析.经济问题，20022：P42-44.3 王妍.浅谈企业并购后的财务整合.中国商贸200915:P33-34.4 董桂芝.浅谈中小企业兼并的财务问题.科教文汇，200727:P181.5 李新艳.企业并购中目标企业的选择决策分析.中国集体经济2009 22:P79-80.6 谷峰.企业并购中目标企业的价值评估.北方经贸20067：P19-20.7 王宛秋，赵子君.我国企业海外并购支付方式问题研究.经济纵横20088：P116-118.8 黄伟彬.中国上市公司融资偏好问题的重新审视.当代财经2006 11:P36-42.9 邓威帝.企业并购的融资决策分析.中国农业银行武汉培训学院学报2002 4:P59-60.10 卢仪.对我国企业兼并后财务整合的反思.总裁20091:P95-96.11 张

晓峰欧群芳.企业并购的财务整合.商业研究

200321:P140-141.12 郑叶青，张晓明.关于上市公司并购的融资策略.内蒙古科技与经济2002 3:P47-49.13 金翠翠，冯勤超.目标企业的定价研究.企业导报20098:P163-164.14 贾红睿何新宇陈宏民.企业兼并理论研究进展.预测20001:P19-24.15

中国注册会计师协会.公司战略与风险管理.经济科学出社2010:P78-79.16 赵西梅.刍议企业并购及其财务整合.会计师20096:P74-75.17 鲍瑛.企业并购后的整合.商业研究20006:P30-31.18 李飞.企业兼并财务问题的对策.辽宁经济20055:P73.19 程敏．浅析企业并购后的财务整合．金融与研究，2006（8）：P23－25．20杜欣．对企业成功兼并的探讨．辽宁商务职业学院学报，20021：P34－35．21 黄晓莉．谈企业的并购和整合问题．商业研究，200123：P112－113．22于洋．我国企业并购的目标企业搜寻研究．硕士论文．哈尔滨工程大学，2008．23 张秋生．企业改组、兼并与资产重组中的财务与会计问题研究．经济科学出版社，2002.24张权．企业并购融资方式分析．硕士论文．同济大学经济与管理学院，2008．25郑爱兵．我国企业并购问题研究．硕士论文．上海海运学院，2002．26 刘华杰．并购中目标企业的价值评估研究．硕士论文.西南财经大学，2006.27 邱闽泉，胡光晓，刘琳.兼并收购财务实务.清华大学出版社，2005.28 郭永清．企业兼并与收购实务．东北财经大学出版社，

1998．29 于殿华. 企业兼并的若干财务问题分析.北方经济，2005（3）：P70-71.30 Mara FaccioRonald W.Masulis 2005. “The choi ce of payment in European mergers amp acqusitions”.The Journal of Finance Vol.60 Issue 3 P 1345-1388.31 Marina Martynova and Luc Renneboog2009. “What Determines the Financing Decision in Corporate Takeovers: Cost of CapitalAgency Prbolems or the Means of P ayment”.Journal of Corporate Finance Volume 15 Issue 3 pp 290-315. 本科毕业设计（论文）开题报告题目企业兼并中相关财务问题研究一、论文选题的背景、意义（一）背景企业兼并是指两家或更多的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一定或更多的公司。也就是说企业兼并就是公司法意义上的吸收合并，它是指一个企业通过购买其他企业的资产或股权等方式获得其全部产权，使其他企业完全丧失法人资格的行为。国外企业兼并的实践开展很早，自上世纪初开始至今掀起了五次兼并浪潮。改革开放之后，我国企业兼并活动也一直持续不断，为企业集团化、国际化奠定了基础。近几年来，随着中国经济的持续高速发展，一个中国企业的兼并浪潮已经到来。2008 年，受美国次贷危机影响而演变成的全球金融危机使得全球经济明显衰退，全球兼并活动显著降温，但与全球兼并市场相反的是，2008 年中国的兼并交易值却仍然上涨达36％，达到1670 亿美元，

占据了全球兼并案的6.9％，较2007 年增长一倍。同时兼并己经作为企业扩大规模，增强实力，提高效率，不断实现股东价值最大化的重要手段之一，是一项复杂的经济行为，涉及到的财务问题众多且复杂，因此对企业兼并中相关财务问题的研究十分必要。（二）意义自从中国改革开放，尤其是建立社会主义市场.

中小企业财务战略问题研究

中小企业财务战略问题研究 摘要：如今中小企业正面临着一个繁杂多元的环境，并处在业务量和规模化迅速增长的时期，显现出企业巨大的发展空间和成长能力。与此同时，企业的价值得不到有效提升。如今没有战略的企业是很难在如此激烈的环境中发展壮大。文章在对财务战略管理基本思想进行研究的基础上，站在企业财务战略管理施行研究背景的观点上，剖析了以基本财务战略内容和类型为主干的财务战略管理基本内容。 关键词：财务管理；财务战略；企业战略；发展 一、引言 20世纪80年代以来，随着企业外部环境变化的速度，现代化财务管理战略得到企业的重视。在传统企业中，企业是被动地对外部环境的变化做出反应，而现代企业战略则要求化被动为主动才能推动企业的成功。企业需要采取科学合理的财务战略，填补中小企业在资源分配和利用上的漏洞。由此看来企业的财务战略研究对企业的影响则是非常深远的，财务战略研究就是在此基础上提出来的。 1.研究的目的与意义 企业对自身的定位对经营范围和经营业绩有着重大影响。企业财务目标是要达到市场占有率、收益增长率、投资

回报率、股利增长率都有良好表现的结果。这对这一结果找到适合企业自身的财务战略方案。企业要谋求资金流动性的增值是企业财务战略关注的焦点。目前多数企业存在的问题与资金流动密切相关，资金管理的有效性和效率问题是企业面临的最主要问题。树立正确的财务战略意识，加强财务战略基本思路的研究，着眼于财务管理工作，并建立使其为主导的现代企业制度下的理财模式才能破解企业所面临的如此积重的难题。 2.研究背景 1995年以前，大部分企业的运营是的外部环境相对稳定的环境中，它们在相对局限的地区向特定的群体提供单一的服务或产品。在此之后，随着外部环境日益复杂，经济环境日趋多元化，企业的运营模式和财务管理理论也随之发生变化。同时，财务战略管理随之产生。 3.研究方法 以企业的自身发展阶段和筹资能力的特征为主干，尝试将具有整体性观点的战略管理与财务管理活动相结合。主要分析企业现金流的筹资战略、投资战略利润分配战略，并结合快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略这三种财务战略探讨财务战略的具体应用。 二、中小企业财务战略管理研究的基本思路 1.财务战略的定义及其特征

财务战略文献综述

财务战略文献综述

公司财务战略管理文献综述 ［摘要］财务战略管理对企业管理的发展产生深远影响，本文通过对国内外学者财务战略管理内涵、研究领域及方向进行综述，以了解财务战略管理研究动态和方向，丰富财务战略管理相关知识。 一、引言 随着经济的发展环境及模式的大变革，对企业战略管理的要求也逐渐的升级，每个变革对新的经济战略管理内容及新理念的出现都具有较大推动作用。结合历史背景，在实践的考察背景下，对企业的财务战略管理研究进行述评显得尤为重要。 二、国内外关于财务战略的研究 （一）国内外关于财务战略管理内涵的研究 企业战略是适应现代经济高速发展而产生的一种新的管理思想,正确的战略管理思想是企业经营成功的基本保证,而战略上的失误将会导致企业损失乃至失败。战略管理的内涵非常丰富,下面引用国外一些专家和学者的观点: （1）国外财务战略内涵研究文献综述 美国学者W.H.纽曼(W.H.Newman)认为,企业战略是确定长远的主要任务,以及为完成这一任务而采取的主要行动。 美国学者J.希格根思(J.Higgins)认为,战略管理是设法协调组织与环境的关系,并同时完成企业使命的过程。 美国学者拜亚斯(L.L.Byars)则认为在经营中运用战略这个词:是用来描述一个组织打算如何实现它的目标和使命。大多数组织为实现自己的目标和使命,可以有若干种选择,战略就与决定选用何种方案有关。战略包括对实现组织目标和使命的各种方案的拟定和评价,以及最终选定将要实行的方案。 英国学者卢斯.班德在《公司财务战略》中认为:财务战略为企业通过采用最适当方式筹集资金并且有效管理这些所筹集资金的使用,包括企业所创盈利再投资或分配决策。战略与战略管理的思想的外延也极为广阔,它可以具体应用到企业管理中,企业财务战略就是战略理论企业财务管理方面的应用与延伸。目前国外对“企业财务战略”这个概念还没有形成一个一致的认识。财务战略涉及到企业战略和财务管理两大领域,但是在财务战略的起点、目标以至具体含义上

企业财务决策中的税收筹划-最新范文

企业财务决策中的税收筹划 税收筹划作为一项财务管理活动,是对企业的经济行为加以规范,并经过精心的筹划,使整个企业的筹资、投资、经营、理财行为合理合法,财务活动健康有序进行,是企业财务决策的重要组成部分。作为财务决策中的税收筹划,主要包含以下四个方面的内容：即筹资中的税收筹划、投资中的税收筹划、生产经营中的税收筹划及利润分配中的税收筹划。 一、筹资中的税收筹划 目前企业筹资方式一般有以下几种：向金融机构贷款、企业间相互融资、企业留存收益、发行债券、发行股票等。不同的筹资方式会产生不同的税收效应,因为税法规定,企业的借款利息费用在一定条件下可以在所得税前扣除,而股息和留存收益则属于税后利润的分配,不具有抵税作用。如果从获得较低的融资成本和发挥利息费用的抵税效用来看,无疑向金融机构贷款、企业间相互融资以及发行债券等负债筹资方式优于使用企业留存收益、发行股票等权益筹资方式。但企业间相互融资时必须注意两个问题：首先,借款的利息支出,不得高于金融机构同类、同期贷款利率计算的数额,超出部分不得在所得税前扣除：其次,向关联企业借款,超过本公司注册资本50％的,其发生的利息费用不得在税前扣除。此外,企业权益资本收益率（税后）=息税前投资收益率×（1-T）+负债／权益资本×（息税前投资收益率-负债成本率）×（1-T）,由此可见,当企业的息税前投资收益率高于负

债成本率时,增加负债才能提高权益资本收益率,提高企业价值。但也应当注意,随着负债比例不断提高,财务风险也越来越大,权益资本成本率也将逐步提高,当权益资本成本率的增长超过负债资本的抵税效应时,企业的整体收益将会下降。因此,企业筹资时必须考虑债务资本和权益资本之间的合理搭配,将税收利益和整体利益进行比较,并做出合理的选择。 其次,按照我国会计制度规定,借款费用在构建的固定资产达到预计可使用状态之前的予以资本化,计入相关资产的成本,否则予以费用化,直接计入当期损益,因此,企业为避免借款费用过多计入资产,一方面应尽力缩短固定资产的构建期；另一方面,应加强资金管理,合理安排建设资金,从而尽可能加大筹资利息计入财务费用的份额,以便直接冲抵当期损益,达到节税的目的。 二、投资中的税收筹划 （一）投资地点的选择。这里需要考虑的主要是税负总水平以及主要税种、税收优惠、产业政策导向、特区等可能导致节税的方面。具体来讲,目前我国对经济特区、经济技术开区、西部地区投资的企业,实行一定的税收优惠政策,使企业承担的税负较低,而且在这些地区投资,也完全符合政府的政策导向和税法的立法意图,既利国又利己。对于一些跨国公司在进行国外投资时,也必须考虑被投资国的相关税收政策,与本国是否有对本公司有利的税收协定等因素,在其他条件相同或相近的情况下,应选择税负最轻的国家进行投资。 （二）投资项目的选择。一是固定资产投资方式。首先企业可采

某公司财务管理问题及对策研究

摘要 随着我国经济的快速发展,特别是加入WTO之后,我国中小企业进入了加速发展的新阶段。由于中小企业受外部理财环境和内部经营管理特点的制约,缺乏现代化企业强有力的财务管理意识和能力,加上我国加入WTO对财务管理的影响,导致了中小企业在筹资、投资、营运资金理和利润分配等财务理存在许多问题,影响了企业的发展。中小企业作为国民经济的一支特殊队伍,对经济发展和社会稳定起着举足轻重的作用。但由于种种原因使其在财务管理方面出现了不少问题,从而阻碍了他的发展。本文针对现实中出现的问题进行了分析并提出了相应的解决办法,从而使中小企业能更充分地发挥其对我国经济的重要作用,使其地位得以巩固。 关键词：中小企业、财务管理、问题、对策

目录 摘要 (1) 目录 (2) 第一章引言 (3) 第二章中小企业的定义及在国民经济中的地位作用 (4) 2.1中小企业定义 (4) 2.2中小企业在国民经济中的地位作用—用数据说明 (4) 第三章中小企业财务管理存在的问题原因分析 (5) 3.1融资困难 (5) 3.2投资能力弱 (5) 3.3财务管理基础工作薄弱 (6) 3.4内部控制不严格 (6) 3.5管理者缺乏现代财务管理观念 (7) 3.6财务制度不健全,控制力弱 (7) 第四章中小企业财务管理的解决对策 (8) 4.1建立中小企业信用担保体系 (8) 4.2正确进行投资决策 (8) 4.3建立健全内部财务控制制度 (9) 4.4全方位更新企业财务管理观念 (9) 4.5提高企业全员的素质 (10) 第五章结论 (11) 参考文献 (12) 致谢 (13)

第一章引言 中小企业是国民经济的重要组成部分，以其独特的经营方式和灵活的生产方式对经济的发展和社会的稳定起着举足轻重的促进作用，可以从我国中小企业现状出发，以现代财务管理为依据，通过分析，寻找中小企业财务管理存在的弱点与问题，从而探讨适合中小企业自身发展的财务管理方法，完善财务管理来促进中小企业的发展。 随着我国的发展趋势,中小企业将面临更加激烈的竞争。我们应重视和加强财务管理。要通过积极扶持中小企业,加强财务控制,规范会计秩序等等手段和方法,强化财务管理,提高竞争的实力,促进我国中小企业的改革和发展。

企业并购财务问题研究

本科毕业论文（设计） 企业并购财务问题研究 Financial issues of merger and acquisition 目次 目次 (1) 摘要 (2) 1引言 (3) 2 企业并购的财务问题概述 (3) 2.1企业并购的概念 (3) 2.2企业并购的分类 (3) 3 企业并购的财务问题 (4) 3.1并购目标企业价值评估不准确 (4) 3.1.1 并购双方的信息不对称 (4) 3.1.2 企业披露虚假信息误导投资者 (4) 3.2并购资金支付不完善 (4) 3.2.1支付方式单一 (5) 3.2.2企业选择的支付方式不符合企业的实际情况 (5) 3.3企业并购过程中融资难 (5) 3.3.1融资渠道少 (5) 3.2.2企业偿债能力低 (5) 3.4并购后企业财务管理困难 (6) 3.4.1并购企业资金流动性差 (6) 3.4.2企业并购后财务工作量大 (6)

4 企业并购财务问题对策及建议 (6) 4.1 正确评价目标公司 (6) 4.1.1合理评估目标企业的价值 (7) 4.1.2对目标企业报表信息进行有效控制 (7) 4.2合理确定并购价款的支付方式 (7) 4.2.1实行支付方式多样化 (7) 4.2.2结合自身情况选择支付方式 (7) 4.3 选择合理的融资方式 (8) 4.3.1选择适当的融资方式 (8) 4.3.2合理安排债务组合 (8) 4.4加强企业并购后的财务管理工作 (8) 4.4.1 增加并购企业的资金流动性 (8) 4.4.2加强企业并购后的财务整合 (9) 5企业并购财务问题创新对策-设立并购基金 (9) 5.1并购基金的概念 (9) 5.2并购基金的投资手法 (9) 5.3设立并购基金的意义 (9) 6结论 (10) 摘要 随着经济全球化发展，很多企业选择了并购的方式来实现快速扩张，企业并购在促进经济增长，对企业扩大经营规模与经营范围和优化自身的资源配置等方面发挥着越来越重要的作用。由于并购活动中涉及了大量的财务活动，也由此带来了一系列的财务问题，解决企业并购财务问题成了企业并购中的核心关键。本文通过对企业并购的分类和意义进行论述，分析企业并购活动中目标企业估值不准确、企业支付方式不完善等企业并购的财务问题，并相应提出了在企业并购中要合理评价目标公司、合理确定并购价款的支付方式等相关对策和建议，以帮助企业提高企业并购的成功率。此外，本文还提出了建立企业并购基金的创新对策来加强对企业并购行动的治理，提高企业并购的成功率。 关键词：企业并购；价值评估；支付方式；并购融资

企业并购中的财务风险分析

企业并购中的财务风险分析 【摘要】并购时企业成长和扩张的重要手段，企业通过并购能够获得更多的收益，但同时，并购总会面临各种各样的风险，而所有风险最终都表现在财务风险方面。企业并购的计划决策、交易执行和运营整合三大阶段中都存在财务分析。主要包括目标企业定价风险、融资和支付风险、流动性风险和偿债风险，并购企业需针对不同阶段的风险做好防范。 【关键词】企业并购财务风险防范措施 加快经济结构调整、促进经济增长方式的根本改变是当前深化改革的重点内容。经济结构调整必然带动和促进存量资产的流动和重组，而企业并购又是当前经济环境下的一种有效的、有利于调整经济结构的资本营运方式。同时，成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。当然，企业并购带来的高收益必然伴随着高风险，而且并购业务将对企业的经营管理造成冲击。从事后分析看，只有35%的兼并与收购能达到预期目标，一旦并购决策失误，不仅会造成并购失败，甚至会是企业破产。企业并购风险就是指企业并购投资净收益的不确定性。企业并购风险主要源于并购过程中成本的膨胀一集未能取得和发挥目标企业的核心能力，其深层次原因在于经济周期的变化、市场环境的动态变化、政策和体制的变化、企业自身变化、对企业并购认识的相对有限等因素。因而必须高度重视并购风险，做到防范于未然。 一、企业并购财务风险概述 企业并购风险广义上是指由于企业并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差；但现实中我们主要研究是狭义的并购风险，是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。 一般来说，企业财务风险指南于负债和融资变化而给企业财务状况带来不确定性。企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映，是一个由定价、融资和支付等财务决策行为引起的企业财务状况恶化或损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现的严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。 二、并购各阶段的财务风险及原因分析 （一）并购前目标企业价值评估风险分析

企业财务管理中存在的问题及对策研究

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/6c17619023.html, 企业财务管理中存在的问题及对策研究 作者：任丁汀 来源：《经济视野》2016年第07期 摘要：财务管理对于现代企业有着重要意义，及时解决财务管理的各种问题，有利于企业在激烈的市场竞争环境中保持良好发展的势头。本文针对企业财务管理存在的问题，介绍了企业财务管理的现状，探讨了加强企业财务管理的意义，提出了加强企业财务管理的对策，为企业财务管理问题提出了意见和建议。 关键词：财务管理企业管理对策研究 企业存在的最终目的是盈利。一个有着远大志向的企业，首先要在激烈的竞争中生存下来，然后再逐渐扩大自己的市场份额，成为某个领域的巨无霸。要做到这些，一定要先加强对企业的管理。在企业管理中，财务管理是绝对的核心环节，一个企业能否生存下去取决于它的财务状况是否健康。 加强企业财务管理的目的和意义 财务是一个企业的灵魂，加强企业管理，首先就要加强财务管理。在企业发展中，财务管理必要遵守内外两方面的制度。在公司内部要严格遵守公司财务管理制度，在社会上要严格遵守相关法律法规。这一切是一个企业进行经济活动的前提，没有对于财务问题的足够重视，就没有一个成功的企业。企业的财务管理关系着如何让企业能够最高效的运转，如何能够利用公司现有的力量达到最大规模的扩张，同时还要将财务风险降到最低，是财务管理要考虑的问题。同时，财务管理的制度化还有利于企业内部更高效的进行资金利用，避免不法分子通过财务漏洞谋取不当利益，导致公司蒙受损失，甚至走向末路[1]。 企业财务管理中存在的问题 1.企业财务信息失真。一个企业的发展规划在制订时要以企业的实际状况为准，企业决策者需要根据企业经营状况、销售状况、人力状况和财务状况等信息为企业下一步的发展制定战略路线。如果一个企业的财务管理信息是不准确的，那对于企业的发展将会带来毁灭性的影响。 财务信息失真有着多方面的因素。有时是因为财务人员操作失误，导致数据出现差错。有的是因为财务制度十分混乱，资金收支无法得到有效监控。有的则是因为有人利用财务漏洞，非法窃取公司财产为个人谋利，最后只能在数据上做文章[2]。 财务信息失真的后果也很严重。对于企业决策者来说，对企业情况的错估将导致错误的决策。比如有的公司明明资金紧张，但账面上却显示资金充足，结果企业管理者做出了大举扩张

某公司财务战略设计方案解析(doc 8页)

某公司财务战略设计方案解析(doc 8页)

MX公司财务战略设计方案分析 一、案例主题：MX公司财务战略设计方案 二、案例背景 MX有限责任公司成立于2002年，是一家按现代企业制度投资组建、走新型工业化发展之路的大型企业。MX公司现有总资产16亿元，生产规模为每年13万吨，主营业务有色金属初级加工产品，处于整个产业链中游。 正值此时，国家对有色金属行业的宏观调控全面运行，原材料不断上涨，生产成本日益增加，出口退税一律取消，出口业务无利可图，各大银行紧缩银根，企业兼并频频发生，行业洗牌不断进行，融资渠道面临巨大挑战，整个行业正处在寒冷的冬天。处于转型期的MX公司下一步发展方向该如何选择，是否继续扩大规模生产还是转向投资其他产业？ 公司按照做优做强的发展目标，真正走出了一条信息化程度高、科技创新能力强、消耗与污染低、经济效益好和人力资源优势得到充分发挥的新型发展之路，为所在省市的支柱产业和中国有色金属行业加工业的发展作出应有的贡献。2004年，公司实现销售收入28.21亿元，利润3.01亿元。公司开始从初创期转入成长期。 公司高层很快认识到：国家的宏观调控政策虽然在短期内增加了有色金属加工企业的生产运营成本，但从长远来看，国家对行业的调控，极大地抑制了有色金属加工投资热，十分有利于符合国家产业政策、拥有能源优势、技术优势的大型企业的发展。 另外，就行业环境来讲，从中长期来看，全球原材料将会维持供需平衡，价格将回归理性，但能源价格将上升，且中国对有色金属加工行业的宏观调控使未来整个行业产能增长有限。国际市场上，由于能源成本激增导致西欧和北美冶炼厂仍在大量关闭。两相抵消，全球产量增长将仍然低于消费增长。全球包括中国在未来几年有色金属消费将保持快速增长，给整个有色金属加工行业带来了发展机遇，这是“天时”；上下游的扩张使利润向产业链中间集中，这是“地利”；有色金属加工行业经历了严峻形势的考验，产业集中度和企业经营管理水平有很大提高，这是“人和”。得天时，占地利，铸人和，有色金属加工行业将会迎来春天。 由此，MX公司高层根据国家“发展循环经济、建设资源节约型社会”的目标，以及公司所在有色金属产业发展政策和发展规划的原则要求，结合我国有

企业并购中最新的财务分析

企业并购的财务分析 企业并购作为一种投资行为，其目标是寻求利润最大化，每股收益最大化，企业价值最大化。所以企业的一项并购活动不仅要考虑操作上的可行性，更要注意经济上的合理性。因此，在进行企业并购时，除首先要对被并购企业的价值按适当的方法进行评估外，应按并购的方式进行财务分析。本文即就企业并购中以现金和股票两种方式收购作一分析。 一、现金收购的财务分析 假定企业甲拟收购企业乙。设V甲为甲企业的市场价值，V乙为乙企业的市场价值，V甲乙为并购后联合企业的市场价值。成功的并购前提条件是： V甲乙＞V甲十V乙 这就是说，并购后联合企业的现金流量现值应大于并购前两个企业现金流量现值之和，并购才应进行。就甲企业而言，并购后带来的收益应该高于并购所支付的成本，否则，并购在经济上是不可行的。 现金收购是一种由收购者以支付现金取得目标企业所有权的收购行为。收购是否经济合理的判定条件为： （V甲乙－V甲）－P乙＞0 式中：P乙为企业甲为收购企业己所支付的成本，由于收购行为常会引起企业乙股票价格上升，所以P乙主要包括企业乙的原市场价值v乙和溢价部分△V乙。 如果企业乙被收购后，不组成新的联合企业，而是在企业甲的控制下独立经营，那么收购成功与否的评价标准是：

V''乙＞V乙十△V乙＝V乙×（1＋V） 式中：V''乙为企业已在企业甲控制下的市场价值；V乙为企业乙在被收购前的市场价值；△V乙为企业乙因被收购而引起的溢价；V为因收购而引起的企业乙的溢价率。 显然，对企业甲而言，也存在收购后的市场价值大于其收购前的市场价值V''甲。 企业甲收购企业己的最低和最高的价格标准应是： （1）最低收购价——指在既定的投资报酬率i的条件下，目标企业（企业乙）可包含溢价的市场价值，即： 式中：Ft为目标企业第t年的现金净流量；n为目标企业的预测期限；i为既定的投资报酬率；g为目标企业预测期限后每年现金净流量的固定增长率；L为目标企业目前的负债。 在预测期后，假定目标企业每年现金净流量的增长率固定为g，上式才成立。 （2）最高收购价——指目标企业（企业乙）在收购企业（企业甲）的控制下，产生协同效应后所能形成的新的市场价值，即： 式中：F''t表示目标企业在收购企业控制下第t年的现金净流量。 成功的收购应有 〔例〕假定目标企业乙目前的年销售额50亿，以后第一、二年的销售额增长率为10％，第三、四、五年的销售额增长率为12％，预测期限为五年，其销售利润率为8％，所得税率30％，销售额每增长1元所需追加的固定资本投资扣除折旧后为0.12元，销售额每增长至元所需追加的流动资本投资为0.08元。预测期后的每年税后利润与第五年相等，且每年需

中小企业财务管理相关问题研究

河北经贸大学继续教育学院 毕业论文 论文题目中小企业财务管理相关问题研究 指导教师黄秋敏 专业会计学班级本科2班姓名甄文肖性别女 完成日期 2016年3月3日

摘要 中小企业是我国国民经济的重要组成部分，对经济的发展，社会的稳定起着举足轻重的作用。中小企业是我国国民经济创造社会财富的主体之一，是解决百姓就业问题的主力军，更是推动我国国民经济平稳持续发展，促进社会和谐不可或缺的重要力量。随着我国市场经济不断成熟和全球经济一体化的日益深化，财务管理在中小企业的地位越来越突出，越来越重要。由于我国市场环境不成熟，中小企业的规模的壮大，相对落后财务管理制约着中小企业进一步发展，中小企业的日常经营管理也面临日益严峻的财务风险问题。因此，投资者和管理者应该重视财务管理在中小企业中的管理监督地位，应当不断优化财务管理制度，达到中小企业平稳可持续发展的目的。 本文首先分析了我国中小企业的现状，中小企业财务管理制度目前存在的主要问题；然后针对中小企业的现状及其问题，提出了相应的措施，比如：规范中小企业的财务会计制度，创建健康合理的财务管理运行机构，加强资金管理，加强陈本费用的控制，建立健全企业的内部控制制度，完善公司的财务预算管理体制等。 本文旨在启发我国的中小企业管理者，要结合本公司的实际经营情况，更好的发挥财务管理在企业管理中的重要作用，促进中小企业持续稳定健康的发展，利于我国国民经济的快速发展。 关键词：中小企业；财务管理；问题；研究，对策

Summary SMEs are an important part of our national economy, economic development, social stability plays an important role. SMEs are one of the main national economy and create social wealth, the people to solve the employment problem is the main force to promote China's national economy is more stable and sustainable development, an important force for social harmony indispensable. As China's market economy continues to mature and the deepening global economic integration, financial management and more prominent position in the small and medium enterprises, more and more important. Due to the immaturity of the market environment, the size and growth of SMEs, financial management is relatively backward restricting the further development of SMEs, daily management of SMEs are facing increasingly serious financial risks. Therefore, investors and managers should pay attention to financial management oversight role in the management of small and medium enterprises should continue to optimize the financial management system, to achieve the purpose of SMEs steady sustainable development. This paper analyzes the status of the main problems, the SME financial management system of existing SMEs; and the current situation of SMEs and proposed appropriate measures, such as: standardized accounting system for SMEs, to create a healthy and reasonable financial management and operation mechanism, strengthen financial management and to strengthen the control of the Chen costs, establish a sound internal control system of enterprises, improve the company's financial budget management system and so on. This paper aims to inspire our SME managers, in conjunction with the company's actual operating conditions, better financial management play an important role in enterprise management, and promote steady and healthy development of SMEs, conducive to the rapid development of national economy . Keywords: SMEs; financial management; problem; research, countermeasures

企业并购的财务风险分析及控制研究.docx

企业并购的财务风险分析及控制研究 摘要：在 21 世纪新时代的潮流中，经济全球化加快，各个企业为了获取更大的利 润空间和更多的利润，企业与企业间进行兼并和收购的活动，。但于此同时，企业并 购也出现了各种各样风险和并购中存在的问题。企业并购的风险始终贯穿于企业并购的整个环境中，其中每一项风险的发生都有极大的可能性使企业一夜之间倒闭。在兼并和收购的过程中，企业并购能够有计划的实现资源整合与合理利用，可以使社会资源配置更加优化、更有意义提高产能效率。企业与企业间进行兼并和收购的过程中 必须在收购前期对目标公司进行合理的价值和地位评估，在并购中期对企业进行合理有效的融资，在并购后期对企业进行融合处理。为了是合并后的企业达到更大利润， 防止财务风险的发生，必须做好准备工作在企。目的在于更好的促进企业开展并购活动，提升经济效益。以下本文就企业并购的财务风险的分析与应对的研究，指出企业兼并和收购企业并购的问题，合理的找出企业部分并购所面临的挑战和风险，更好的解决此类问题，促进经济协调发展。 关键字：企业并购财务风险存在问题解决措施

The response and analysis of financial risks in corporate mergers and acquisitions Abstract:In the trend of the new era in the 21st century, with the continuous development of China's market economy, rapid economic globalization, and the core competitiveness of all walks of life continue to improve, corporate mergers and acquisitions have become a tre nd of the new era. At the same time, however, corporate mergers and acquisitions also hav e a variety of risks and problems in mergers and acquisitions. The risk of corporate merger s and acquisitions always runs through the entire environment of corporate mergers and ac quisitions, and each of these risks has a great possibility of causing the company to close o vernight. In the process of mergers and acquisitions, enterprise mergers and acquisitions ca n achieve resource integration and rational utilization in a planned way, which can optimiz e the allocation of social resources and make more efficient production efficiency. In the ac tivities of mergers and acquisitions, it is necessary to systematically estimate and analyze t he existing financial risks, and formulate corresponding risk response measures, aiming at better promoting M&A activities and improving economic benefits. The following paper a nalyzes the financial risk analysis and response of corporate mergers and acquisitions, poin ts out the problems of mergers and acquisitions of mergers and acquisitions, analyzes the fi nancial risks faced by mergers and acquisitions, and finally proposes measures to deal with financial risks. .

企业并购案例财务分析

企业并购是一个企业以某种条件取得另一个企业部分或全部产权，以取得其控制权的行为。 并购失败的原因主要有三个：目标企业选择错误，支付过多及整合不利，其中并购目标选择错误是最主要的原因。 为了确保并购交易的成功，并购方必须对潜在的多个目标企业进行全方位的尽职调查（due diligence），尤其是财务状况的审查。通过对其会计资料真实性调查，了解其真实的财务状况，发现其财务方面的缺陷以及可能存在的财务陷阱，进一步确认各个潜在的目标企业出售的动机，这不仅便于并购方依据事先确定的财务标准和要求进行动态的取舍，筛选出与之相匹配的目标企业，而且可降低并购风险和成本。 一、潜在目标企业财务状况的评价 对潜在的目标企业财务状况的揭示主要是通过分析其财务报告进行的。财务报告分析的原始信息来自各个潜在目标企业公布的年度报告、中期业绩报告等。并购方通过对潜在的目标企业财务报告的审查，确认潜在的目标企业所提供的财务报表和财务资料的真实性及可靠性，以便正确估算潜在目标企业的真实价值。出于保护其自身利益的角度，着重分析各潜在的目标企业在生产经营中存在重大问题，通过运用比率分析法、趋势分析法，对潜在的目标企业在资本结构合理性、盈利能力、未来发展潜力、偿债能力、资金利用的有效性等进行评价。 通过对潜在目标企业财务状况的分析与评价，确认目标企业的经营范围、主营业务、经营风险程度；从行业相关性分析是否与并购方匹配，即能否实现经营协同效应；通过对其资产负债表右边的分析，确认其股权结构、负债权益比率、短期负债与长期负债之间比率，计算其资本成本的高低和财务风险程度的大小，倘若

并购发生，能否使资金成本降低或通过风险冲抵实现财务协同效应；通过对潜在目标企业的资产结构分析，其是否存在独特的资源，如商誉、专有技术等，而这项独特的资源正好是并购方所缺少的；通过现金流量表的分析，计算以前年度的自由现金流量，与其自身的投资机会所需的现金需求量相比较，看目标企业是否能实现可持续的发展；若目标企业是上市公司的话，分析其股价是高估了还是被低估。 二、潜在目标企业让售的动机分析 1. 潜在的目标企业出于生存和发展的目的。在激烈的市场竞争中，潜在的目标企业可能势单力薄，因财务实力不强或较弱的市场竞争力，销售和盈利增长缓慢，甚至是负增长。为此，潜在的目标企业选择与一家公司联合，以联合的财务和资源优势，加速企业盈利增长，使企业在生存中求得发展。 2.潜在的目标企业大股东以出售股权换取现金，用于更好的外部投资机会。这种情况下，可能并非潜在的目标企业经营不善，而是股东从投资战略目标出发，优化投资组合，通过减持潜在的目标企业股权所换取的现金，进行其他方面的投资，以获取更高的投资收益率。并购方抓住潜在的目标企业股东急于出手的心理，可以压低并购价格。 3.潜在的目标企业旨在控制经营风险，实施多角化经营战略。当企业通过混合并购将经营领域扩展到原经营领域相关性较小的行业，意味着整个企业在若干不同的领域内经营。这样当其中某个领域或行业经营失败时，可通过其他领域内成功经营而得到补偿，从而使整个企业的收益率得到保证。 4.潜在的目标企业获利能力低下，财务状况不佳，发展后劲不足。研究表明，恶意并购中目标公司具有如下的财务特征：在并购发生前的年份内，股东报酬率低

企业财务战略研究

河北经贸大学期中论文 浅析企业财务战略 专业名称：会计学 班级：会计12班 学生姓名：石晨晨 学号： 201222460229 指导老师：谢振莲 时间： 2015年5月

目录 摘要 (3) 关键词 (3) 一、企业财务战略概述 (4) 二、企业财务战略分析 (4) （一）扩张型财务战略 (4) （二）稳健型财务战略 (5) （三）防御收缩型财务战略 (5) 三、财务战略定位选择影响因素 (6) （一）财务战略的选择必须与经济周期相适应 (6) （二）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应 (7) （三）财务战略选择必须与企业增长方式相适应 (7) （四）财务战略的选择必须具有科学性 (8) 四、结语 (8) 参考文献 (9)

摘要 随着祖国经济的飞速发展，企业在国民经济中扮演着越来越重要的角色，在推动我国经济发展中起着越来越重要的作用！企业经营状况的好坏会直接影响我国经济的又好又快发展，而制定合理的财务战略成为公司规划企业未来，推动企业发展的重要环节，因此对公司而言制定正确的财务战略具有重要的意义。本文主要从企业财务战略的三种类型：扩张型财务战略、稳健型财务战略和防御收缩型财务战略三个方面以及公司财务战略的选择和实施的方面阐述。文章从企业的经营状况和财务状况出发对其财务战略进行研究和总结并在最后对企业财务战略的制定和实施给出了一些建议。 关键词：企业财务战略；财务分析；经营状况

浅析企业财务战略 一、企业财务战略概述 企业的财务战略是指企业财务决策者为使企业在较长的时期内的又好又快发展，在充分预测、分析、估量影响企业长期发展的内外部各种因素的基础之上，对企业财务作出的长远规划。企业的财务战略管理目的是为了实现企业的战略目标和增强企业的竞争优势，运用财务管理的分析工具，确认企业的竞争地位，对财务战略的决策与选择、实施与控制、计量与评价等活动进行全局性、长期性和创造性的谋划的过程。企业的财务战略管理是以财务战略为导向，以关注企业资金流为主要内容，以提升企业的竞争力为参数，重视企业内外部环境因素对企业财务战略管理的影响。 二、企业财务战略分析 （一）扩张型财务战略 它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，为了实施这种财务战略，企业往往需要在将大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。随着企业资产规模的扩张，也往往使企业的资产收益率在一个较长的时期内表现出相对较低的水平。扩张性财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。扩张型财务战略的实施具有多重性，企业的不断扩张带来的可能是高收益但同时也伴随着高风险。

课题论文：企业多元化战略的财务策略研究

73086 企业研究论文 企业多元化战略的财务策略研究 一、相关概述 当前，很多企业都积极扩展自身经营范围，实施多元化经营，这有助于提升企业的整体竞争实力，增强盈利能力。不过在实际管理过程中，企业管理者不论是采用了哪一种集团管控模式，在实施多元化经营时一般都只有年度预算以及公司战略，基本上都缺少清晰的财务战略。 企业实施多元化经营，其财务战略必须跟自身的短期经营目标以及长期发展战略相结合，确保三者之间的一致性。将财务战略作为企业多元化发展战略的重要支撑体系，使得公司的整体发展战略跟财务战略相互匹配，同时企业财务负责人还应当深度地参与到公司整体战略的制定和实施过程，切实保障企业发展战略的制定符合企业集团的发展实际。 二、企业财务战略目标及模式分析

在企业的财务战略中还需要进一步明确企业总部的管理职能，并理清财务管理的关键流程控制点及权责体系。总部在职能定位上应当是明确集团企业的价值创造作用，并明确集团企业的财务部门所承担的具体管理职能，以此来有效强化集团企业的财务管控及整体价值，使得集团企业的整体价值大于企业集团内部各个子公司的价值累计和，财务风险以及经营风险小于集团内风险叠加和。总部的财务管理部门还应当积极协助企业领导层合理制定发展战略，并对企业集团的对外融资及对外投资统一负责和协调，为下属企业提供集中式服务并进行及时有效的监督。 企业集团在日常经营管理过程中，相关的权责主要是依靠管理流程来体现的。正是基于此，应当进一步优化核心财务管理流程，对于流程中的各个障碍点、关键点以及控制点都需要进行明确，同时及时确定好各个岗位的责任范围以及相应的承担方式，并对其赋予一定的权限，这是建立完善权责体系的关键点，也是保障财务战略以及企业集团管控能力的重要环节。需要明确的是，财务战略的实施需要多个角度以及多个层次。横向角度来看，企业实施多元化战略时，应当关注到企业内各个成员单位在发展上有着不平衡性的特点，同时不同的业务单元也会处于不同的产品生命周期。

中小企业财务管理问题研究

中小企业财务管理问题研究 论文导读：作为我国国民经济重要组成部分的中小企业,对我国经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。但在其健康发展的过程中,却出现了相当一部分企业只追求销量和市场份额,忽视财务管理的核心地位。 关键词：中小企业，财务管理，对策 作为我国国民经济重要组成部分的中小企业, 对我国经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。但在其健康发展的过程中,却出现了相当一部分企业只追求销量和市场份额,忽视财务管理的核心地位。使得企业管理局限于生产经营型管理格局之中,企业财务管理的作用得不到充分发挥。从而导致其难以应对激烈的市场竞争,甚至危及生存。如何在市场经济条件下,谋求中小企业的健康发展,建立以强化财务管理为标志的现代企业制度,科学地进行资本运营,是值得关注的问题。 1.中小企业财务管理中存在的问题 1.1融资困难、资金严重不足 目前我国中小企业初步建立了较为独立、渠道多元的融资体系,但是,融资难、担保难仍然是制约中小企业发展的最突出的问题。其主要原因:第一,负债过多,融资成本高,风险大,造成中小企业信用等级低,资信相对较差。第二,国家没有专设中小企业管理扶持机构,国家的优惠政策未向中小企业倾斜,使之长期处于不利地位。第三,大多数中小企业是非国有企业, 有些银行受传统观念和行政干预的影响,对其贷款不够热心。第四,缺乏财务管理战略。 1.2财务控制薄弱

一是对现金管理不严,造成资金闲置或不足。有些中小企业认为现金越多越好,造成现金闲置,未参加生产周转;有些企业的资金使用缺少计划安排,片面考虑到季节价格波动,过量购置不动产,无法应付经营急需的资金,陷入财务困境。二是应收账款周转缓慢,造成资金回收困难。三是存货控制薄弱,造成资金呆滞。免费论文参考网。四是重钱不重物,资产流失浪费严重。 1.3难于规避财务负债的陷阱 过度负债可说是高速度成长企业的典型通病, 也是财务危机的根源。战略需求效应由企业的战略布局驱动,或表现为现有业务的发展,规模和数量的扩张经常明显快于内涵质量的扩张,在高成长阶段都将出现某种程度的资金短缺。因此,高成长企业为达到快速扩张的目的,普遍采取负债经营策略。 2.存在问题的原因 2.1财务管理受经济管理体制所决定 我国企业的财务管理, 经营了一个从社会主义计划经济到社会主义市场经济的过程。四十多年来,企业总结财务成果,可以概括为四个过程:一是总结实现利润的过程;二是总结实现利税的过程;三是总结实现税费的过程;四是总结安置社会就业的过程。 2.2政府决定企业行为 由于企业不是法人资格的实体,而是作为政府的附属体。因此,从企业的开办、经营者的任命、厂房场地的选址、机器设备的购置、生产项目的确定、劳动人力的组成,生产资金铁筹集、原材燃料的组织、经营成果的要求, 无不要靠“红头文件”和行政首长的“拍板”。这种政府决定企业行为的管理办法,必然产生盲目性。免费论文参考网。 2.3财务管理体制不健全 由于企业不顾市场取向,必然放松经济核算,更不要健全财务管理。近几年已出现一些怪现象,由于财会人员不受聘用,停薪外出打工,企业停产半停产,财务人员无上班,企业年终会计报表