2018年公募基金行业深度研究报告

２０１８年公募基金行业深度研究报告

目录索引

一、我国公募基金发展现状 (5)

二、惠理：亚洲价值投资的标杆 (6)

发展简介 (6)

旗下基金表现强势 (8)

实力备受肯定，获奖加强品牌建立 (9)

营收构成 (9)

三、方法论与区域布局 (10)

践行价值投资理念，受益大中华地区发展 (10)

坚持权益投资为主，拓宽多元投资 (14)

紧抓政策机遇，凸显跨境优势 (16)

四、规模与业绩并举，提振经营业绩 (17)

管理费收入依赖AUM规模，加强分销 (17)

强投资能力及稳定的投资团队助力表现费收入 (19)

经营业绩分析 (21)

五、惠理对我国公募基金发展的启示 (22)

启示一：打造差异化品牌 (22)

启示二：革新激励机制，深度绑定投研人才 (22)

启示三：扩容资管规模，平台化分销控制成本 (24)

图表索引

图1：我国公募基金管理规模增长迅速 (5)

图2：开放式基金中货币基金规模占比逐年提升 (6)

图3：惠理历年资管规模及增速 (7)

图4：当前公司持股情况 (8)

图5：惠理集团收入构成 (9)

图6：惠理集团营收与净利润（单位：百万港元） (9)

图7：惠理集团支出构成（%） (10)

图8：惠理集团固定成本覆盖率（倍） (10)

图9：各大洲近30年GDP增速对比（单位：%） (10)

图10：重要国家近30年GDP增速对比（单位：%） (10)

图11：恒生国企指数PE (11)

图12：惠理价值基金回报率 (11)

图13：价值基金重仓股2006-2017年持股时长 (12)

图14：投资组合上市地区分布 (13)

图15：年末价值基金持仓行业分布情况 (13)

图16：重仓行业历史PE (14)

图17：2015年香港资管行业资产投向 (14)

图18：惠理资产策略投向 (14)

图19：惠理基金规模增长对比（单位：百万美元） (15)

图20：惠理客户构成变化 (16)

图21：中国高净值人群数量及增速 (16)

图22：中国私人可投资资产规模及增速 (16)

图23：管理费收入占主要比重 (18)

图24：管理费收入随AUM稳定增长 (18)

图25：惠理每单位AUM的分销及顾问费用显著上升 (19)

图26：客户结构占比 (19)

图27：客户结构占比对应的AUM规模（单位） (19)

图28：薪酬及福利平均占员工收入50%（单位：百万港元） (21)

图29：薪酬稳定增长，花红与表现费收入相关性大（单位：百万港元） (21)

图30：员工成本占纯利比重对比 (21)

图31：与国内基金公司人均成本对比 (21)

图32：资管主体资产管理规模占比 (22)

图33：获批公募机构数量及新发行基金数量 (22)

图34：我国基金经理在当前机构任职时间结构 (23)

图35：美国主要基金公司经理平均任职时间 (23)

图36：基金行业营销费用与管理费收入（单位：亿元） (26)

图37：基金行业营销费用占管理费收入比例 (26)

表1：2012年后出台系列政策利好行业发展 (5)

表2：惠理历年重大股权变更 (7)

表3：惠理旗下基金一览 (8)

表4：惠理价值基金前十重仓股中持股时间较长标的情况 (11)

表5：惠理集团ETF产品信息 (15)

表6：惠理集团全球布局 (17)

表7：惠理旗下基金费率一览 (18)

表8：惠理核心管理团队信息 (20)

表9：我国基金公司体制改革一览 (23)

表10：中国养老保险基金入市过程 (25)

表11：《养老型公开募集证券投资基金指引（试行）》内容梳理 (25)

表12：基金销售渠道优劣分析 (26)

中国公募基金现状分析

中国公募基金现状分析 ?中国公募基金发展概况 我国公募基金业发展分为四个阶段，基金市场份额呈现阶梯型增长回落少许态势： 第一阶段是公募基金的初期阶段从1998 年- 2001 年，由于市场产品结构单一，四年的基金份额分别为100 亿、510 亿、610 亿、809 亿。 第二阶段是2001- 2006 年萌芽期，整个行业的任务是启蒙投资者的理财意识。这一阶段市场逐渐开放资金从社会流入，基金市场呈阶梯增长态势。第三阶段是2007 年开始，中国基金进入成长期，基金规模高速增长阶段。从2007 年到2009 年，基金业经历了大牛市和全球金融风暴这些重大事件。2007 年所有的基金公司都获得了资金流入，基金行业也毫无竞争可言。资金源源不断地从银行流入基金行业。到了2009 年，随着股市的“V ”型反转，基金净值在金融风暴中大幅缩水，饱受煎熬的投资者选择了了赎回，退出了基金投资，当年65% 的基金公司资金流出，回流到银行。 第四阶段2010 年，为后金融危机时代基金逐步复苏，基金之间的实质性的竞争与博弈真正开始，这一年可以标志为中国基金具备成熟市场特征的元年。在这一年，50% 基金公司的资金在流出，而且整体行业资产管理金额却未大幅下降，这表明流出资金更多的流向了其他基金公司，也表明基金公司之间市场竞争加剧从而拉开了基金市场新的序幕。 图1：公募基金数目与资产管理规模趋势图（20 01 - 2009 ）数据来源：Morningstar 晨星（中国） 1.中國公募基金行市場發展 中国基金业虽然在近9 年取得了很大发展但和发达国家相比历史还很短，和国外总体行业发展相比刚刚度过萌芽期，处于行业成长的初期，国内的基金竞争也

私募行业发展现状与趋势

私募行业发展趋势

?我国私募行业发展现状?我国私募行业发展趋势

截止到2017年3月底 管理人数量（家） 基金数量（只）基金规模（亿）基金平均规模 （亿） 公募基金10942088920721.20 私募基金 18596 50424 119000 2.36 私募管理规模VS 公募管理规模私募基金规模自2014年以来高速增长，由2014年底认缴规模为2.63万亿增加到2017年3月底11.9万亿，规模扩大4.5倍，季度环比增长率达到18.26%。 私募认缴规模已经超过公募规模 ①2016年3月底私募实缴规模为8.75万亿，与公募的8.92万亿不相上下，于2016年三季度后开始超过公募基金规模②私募基金管理人数远超公募基金，基金产品数量亦远超公募基金产品数量③私募单只产品平均规模远远小于公募基金，只有2.36亿元，为公募基金产品平均规模21.2亿元的十分之一

政策规范力度、执行力度加强私募行业部分重点监管政策 私募行业相继出台各项监管政策，旨在规范私募机构运营，促进行业良性有序发展。 ?私募投资基金管理人内部控制指引（中基协2016.02.01） ?私募投资基金信息披露管理办法（中基协2016.02.04） ?关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告（中基协 2016.2.5） ?中国基金业协会负责人就落实《关于进一步规范私募基金管理 人登记若干事项的公告》相关问题答记者问（中基协 2016.2.22） ?私募投资基金募集行为管理办法（中基协2016.04.15） ?关于私募基金管理人近期入会相关工作安排的通知（中基协 2016.09.08） ?关于做好私募基金“两个加强、两个遏制”相关工作的通知（ 中基协2016.08.29） ?私募投资基金服务业务管理办法（试行）（征求意见稿）（中基协2016.11.15）2016年2月5日基金业协会发文8月1日前无备案产品的私募基金将被注销。16年三季度减少8000余家私募，截至3月底目前已经注销私募机构超过12000家。

2020年基金行业分析报告

2020年基金行业分析 报告 2020年7月

目录 一、公募基金行业概况 (3) 二、基金行业竞争格局 (5) 三、基金行业监管情况 (6) 1、主要监管机构 (6) 2、主要监管法规 (7) 四、基金行业的进入壁垒 (8) 1、行业准入管制 (8) 2、资本壁垒 (9) 3、人才壁垒 (10) 五、行业盈利模式 (10) 六、影响基金行业发展的因素 (11) 1、宏观经济的增长以及居民财富保值的需求 (11) 2、资本市场发展和对资本市场发展的支撑需求 (12) 3、完善有效的公募基金监管体系 (12) 七、基金行业的发展趋势 (13) 1、公募基金发行压力持续，进入产品加速创新阶段 (13) 2、改善资金来源渠道，积极吸收各类资金 (14) 3、重视资产配置投资策略能力提升 (15) 4、加强金融风险监管，引导基金行业转型进程 (16)

一、公募基金行业概况 改革开放三十多年来，我国国民经济保持了快速增长的势头，相应地，居民财富也快速积累，不断积累的居民财富将继续催生大量对投资公募基金在内的各类金融产品的强烈需求。公募基金公司业务可分为两类，一是公募类业务，二是专户类业务，专户类业务可分为主动管理型业务和通道业务。近年来，基金整体规模稳健发展壮大。自1998年第一批基金管理公司设立以来，我国基金业总规模呈不断扩大态势。在2006-2007年牛市行情中，公募基金规模突破3万亿元，但在随后几年相对熊市中，市场热情有所下降，基金净值缩水。2012年来各类货币市场型基金产品快速崛起，公募基金净值迅速提升。自2016年底，基金行业受市场行情影响，尤其是基金专户监管趋严，通道业务承压，基金专户规模进入平台期，基金整体规模和净值增速趋稳。根据证券业协会数据，截至2019年末，全部基金公司管理公募基金资产净值为14.77万亿元。截至2019年9月末，全部基金公司基金专户资产规模合计8.74万亿元。

中国私募基金行业市场分析报告

中国私募基金行业市场分析报告

目录 第一节私募证券投资基金的行业重要性和基本特征 (5) 第二节私募证券投资基金的扩张——阳光私募视角 (10) 一、发行规模的扩张 (10) 二、发行方式的增加 (13) 三、投资方向维度的结构特征 (17) 四、投资概念维度的结构特征 (19) 第三节期货资管 (21) 一、政策放开带来的发展 (21) 二、期货资管交易策略 (23) 三、期货资管的未来 (25)

图表目录 图表1：各类资管机构规模比较（单位：万亿元） (5) 图表2：私募基金的分类 (5) 图表3：2014 年末以来私募基金规模和产品数量 (6) 图表4：小型私募基金数量庞大 (7) 图表5：各类私募基金管理规模占比 (8) 图表6：各类私募基金管理产品数量占比 (8) 图表7：阳光私募发行规模年度数据 (10) 图表8：2013 年以来阳光私募发行规模的月度数据 (12) 图表9：基于各发行方式实现的阳光私募发行规模占比 (15) 图表10：基于各发行方式实现的阳光私募发行数量占比 (15) 图表11：各类阳光私募发行规模年度数据 (17) 图表12：各类阳光私募发行数量年度数据 (18) 图表13：投资概念维度各类阳光私募产品发行规模和平均年预期收益率（统计截止日为2016.05.17） (19) 图表14：期货资管规模的变化趋势 (22) 图表15：期货公司资管账户持仓规模占比（2015Q3） (23) 图表16：国内期货资管2014 年交易策略规模占比 (24) 图表17：巴克莱CTA 指数相比纳斯达克综指更加稳健，回撤更小 (25)

公募基金可行性报告

公募基金可行性报告

篇一：公募基金报告 定期报告 中国国际期货?研发产品系列 中期研究院 葛芮 gerui@https://www.wendangku.net/doc/c89353830.html, 在中国公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的 证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范。截止2012年3月份，公募基金公司管理资产合计2.2万亿元。各类基金数量达到1110只，已发产品的基金管理公司66家，而美国共同基金资产规模接近12万亿美元，基金数量接近7600只。随着大小非逐步进入流通，股市迈向全流通时代，从2007 年底的32.84％到2011 年年底的 9.70％，国内股票方向基金资产净值占a 股流通市值的比例在迅速下降，基金行业对a股市场的影响力、主导能力均在大幅度下降。虽然由于大量

的大小非还未实际流通，基金在自由流通市值方面还是有一定影响力，但从整体和全局而言，基金比重下降将深刻地影响到a股市场投资者格局。以大小非为代表的产业资本不断崛起，极大地冲击着基金的市场地位。这也直接影响到08年、09年、10 年和11年，基金无法成为市场主流热点的主宰者，尤其是2009年7 月到2010 年年底，近一年半时间内基本是中小盘股票成为市场主流热点，而基金重仓的蓝筹股无法成为市场主流热点，这背后深刻的原因就是因为基金行业市场地位大幅度下降导致的。 一：公募基金的分类 1：公募基金按投资范围可分为债券型基金，股票型基金和混合型基金。 (1)股票型基金 图表1-2 为在我国公募基金按投资范畴所占比例。股票型基金，是指60%以上的

基金资产投资于股票的基金。对一般投资者而言，个人资本毕竟是有限的，难以通过分散投资种类而降低投资风险。但若投资于股票基金，投资者不仅可以分享各类股票的收益，而且已可以通过投资于股票基金而将风险分散于各类股票上，大大降低了投资风险。同单一股票投资相比，股票型基金既可以降低风险又可以取得相对稳定的收益。从投资策略角度讲，股票基金可以细分为价值型、成长型和平衡型。 在三类股票基金中，价值型基金的风险最小，但收益也较低，适合想分享股票基 金收益，但更倾向于承担较小风险的投资者。这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明〃格雷厄姆创立，经过巴菲特的使用和发扬光大， 请务必阅读正文后的免责声明市场有风险，入市需谨慎！

私募基金可行性分析报告doc

私募基金可行性分析报告 篇一：XX-2022年中国私募基金行业市场分析及投资可行性研究报告(目录) XX-2022年中国私募基金行业市场分析及 投资可行性研究报告（目录） 报告简析： 中金企信（北京）国际信息咨询有限公司在市场调查领域已有十余年的调研经验。着力打造一站式服务的多用户报告、市场调查报告、行业研究报告、查阅咨询报告、市场 分析报告、数据监测报告、项目可行性报告、专项调研报告等专业情报信息咨询平台。在此同时与业内企业、官方、第三方机构建立完善的数据与信息平台为该领域企业提供准确高效的市场信息与数据保证。 行业报告围绕市场环境、相关政策法规、上下游产业链调查、技术能力与研发、主要应用领域、市场规模、发展前景、投资潜力、发展战略、国内外市场、技术、应用对比、竞争力分析、整体发展格局、细分区域市场研究（市场规模、市场潜力、竞争格局、投资潜力等）、上下游企业主要财务指标、企业竞争力分析、企业发展战略、在建或拟建项目建议等多方面多角度的分析。本报告展现形式：文字、图表为企业提供准确清晰的研究报告材料。在目前整体市场竞争的大环境下为企业了解并掌握市场动态、洞悉市场先机、确认

经营方面提供实效有效的参考材料。 数据来源： 提供自身团队与外聘顾问专家、外聘团队获取一手数据、国家统计局、发改委、中国海关总署、相关媒介平台、相关协会组织等（针 对每个行业与产品数据来源会有不同，我司报告数据都会注明实效数据来源确保数据权威与准确性）。 报告目录 第一部分行业发展现状 第一章私募基金行业发展概述 第一节私募基金的相关知识 第二节私募基金市场特征分析 第三节私募基金行业发展成熟度 第二章全球私募基金市场发展分析 第一节 XX-XX年世界私募基金产业发展综述 一、世界私募基金产业特点分析 二、世界私募基金产业市场分析 第二节 XX-XX年世界私募基金行业发展分析 第三节全球私募基金市场分析 一、XX-XX年全球私募基金需求分析 二、XX-XX年欧美私募基金需求分析 三、XX-XX年中外私募基金市场对比

【平安基金研究】基金深度报告：公募基金公司的量化分析研究

【平安基金研究】基金深度报告：公募基金公司的量化分析研究 分析师 徐勉贾志 摘要 基金公司现状与业绩：截至2020年Q3，共150家机构获得公募基金管理资格，除8家没有发行产品外，余下机构的总管理规模高达172,582.87亿元，剔除货基和联接基金后共97756.12亿元。主动权益、纯债和固收+基金近三年加权平均收益（累积）分别为81.91%、13.94%和25.97%。 基于量化构建基金公司综合分析体系：综合研究思路分为体系构建、量化分析和实际应用三个步骤，其中的重点是构建分析体系。由于不同类型的基金分析方法不同，因此将具体基金公司旗下的基金产品和基金经理划分为主动偏股、主动偏债、固收+、被动指数、货币、QDII、量化和FOF八个赛道。分析方法上分为定量分析和定性分析，其中定量是从数据维度进行的结果分析，如规模、业绩、风险等；定性分析则从风格、策略、理念、流程等方面进行分析。本篇报告将主要基于定量指标进行排序分析。 基金公司的量化分析实证研究：依托综合分析的量化研究体系，我们对全部基金公司进行了量化计算。以鹏华为例，截至2020年Q3，鹏华基金旗下共210只基金，总规模5432.71亿元（包含货基和联接基金）。主要赛道规模和业

绩均排在市场前列，回撤和波动的控制也基本位于中等偏上水平。整体看，基金经理风格和行业覆盖面广，产品线完整。 基金公司综合分析的应用探讨：基于基金公司综合分析体系，在面向基金投资者包括机构投资者、基金代销渠道和基金公司的多个方面均有应用。1）协助投资者进行基金优选：可以协助在FOF/MOM业务中对基金公司进行全面量化研究支持，如：提供量化研究体系的研究结果支持，提供加工后的基金公司分析基础数据，以及协助构建符合自身需求的基金公司分析体系；2）协助基金代销机构更好的了解基金管理人，为做好客户服务打基础；3）协助基金公司进行战略分析：可帮助基金公司加强对自身运营的了解，并深度判断公司在市场上的位置和竞争优劣势，进而动态调整公司的发展战略。我们分别以民生加银和华夏进行了初步分析。 基金公司综合分析体系的进一步优化：1）量化过程中的一些细节有待进一步完善；2）未来将深入研究更加有效的因子，并对研究体系进行进一步补充；3）目前为应用量化方法来获取有参考价值的数据，后期将引入有效定性因子，力求结果更加客观。 风险提示：1）本报告基于对基金公司的数量分析，由于存在基础数据缺失和处理逻辑局限性等问题，可能导致量化分析结论有偏差，计算结果仅供参考；2）本报告主要基于过往数据的定量计算，不预示未来业绩；3）市场风格的多变，基金公司经营策略等的改变，都可能造成分析结果与未来业绩之间的偏差。 01 为什么要对基金公司进行综合分析 1.1 公募基金公司的发展现状

2020年公募基金行业深度分析报告

2020年公募基金行业深度分析报告 导语 2017年-2019年，公募基金规模从约9万亿元提升至14.77万元，占资产管理行业的比重由10.01%提升至12.89%（数据来源：基金业协会）。 我国公募基金行业管理规模曾一度停滞且产品结构走坏。根据ZG证券投资基金业协会统计（以下简称“基金业协会”）统计数据，2007年公募基金规模突破3万亿元之后，长达7年时间内，管理规模在2-3万亿元徘徊。其后规模增长但结构走坏。2014年初货币基金开始异军突起，规模从不足1万亿元跃升至2018年8月近9万亿元，占据公募基金规模逾六成份额，而股票型基金和混合型基金合计规模虽阶段性突破3 万亿元，但占比却呈下滑态势跌破2成。 随着资管新规相关配套措施落地，作为资管行业中监管框架最为严格、运作机制最为规范的产品类别，公募基金表现出较大的规范化优势，管理规模进入新一轮扩张期、产品结构亦呈向好态势。2017年-2019年，公募基金规模从约9万亿元提升至14.77万元，占资产管理行业的比重由10.01%提升至12.89%（数据来源：基金业协会）。同时，2019年以来，优化公募产品结构、做大权益类基金的监管声音不断发出。在权益类产品整体实现较高回报、政策引导个人投资者参与公募基金等多因素助推下，权益类产品管理规模显著回升。2019年国内

新设公募基金1050只，其中权益类基金占比50%，债券型基金占48%，剩余2%为货币型基金、QDII基金等，从发行份额来看，36%为权益类基金，63%为债券型基金，QDII基金和货币型基金合计占比仅1%（数据来源：基金业协会）。 如果以美国共同基金行业的发展历程做镜鉴，我国公募基金行业还有较大的成长空间。看几组对比数据：（1）截至2019年末，美国共同基金规模25.7万亿美元，其中最大的贝莱德管理规模达7.4万亿美元，我国公募基金管理规模14.77万亿元，其中最大的易方达基金管理规模7114亿元（数据来源：ICI）；（2）美国共同基金占GDP 的比重在80-90%左右、占股市总市值约50%，而我国公募基金的占比分别为15%和22%；（3）产品形态上，美国共同基金以权益投资为主，而我国公募基金仍以货币基金为主；（4）养老金账户为美国共同基金提供了约46%的资金来源，而我国刚开始起步。因此，综合起来看，ZG目前公募基金的现状与美国20世纪70年代前后的情况较为相似，而70-90年代，恰好是美国共同基金的快速发展期。 尽管我国公募基金行业仍存在尾随佣金过高、产品结构仍有待优化等问题，但行业前景已然明朗。作为公募基金公司的主要股东，券商无疑受益其中，且两者的协同效应正不断提升。基金公司丰富的各类产品，能够帮助券商扩充产品种类，增强资产配置服务能力，加快券商的财富管理转型步伐；券商的渠道优势能够帮助基金公司销售产品，逐渐抵消外部机构收取的尾随佣金的压力。同时，两者在研究、托管、

国有企业设立私募股权基金可行性报告

私募股权投资基金政策梳理 一、我司设立私募股权投资基金的必要性 目前，参与直接股权投资的主要方式包括：1.直接购买投资标的公司股份； 2.成立产业基金； 3.成立私募股权投资基金（PE）； 4.成立创业投资基金（VC）或并购基金； 5.购买直接股权投资类基金产品份额； 6.参与股权众筹。 （一）各类投资方式对比分析： 1.直接购买标的公司股份。 直接购买标的公司股份是最直接的参与方式，可以与标的公司进行深入沟通，对标的公司可以有较为清晰完整的了解，同时对我司投资管理队伍的积累企业分析经验、了解市场动态有较大帮助。 但根据我司《股权投资管理办法》，股权投资拟投对象原则上以公司优质在保或拟保客户中存在资本市场融资可能性并能够有效实现退出的企业为主，且单笔投资金额不得超过1000万元，从长远发展来看存在较大限制。 2.产业基金。 产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的 利益共享、风险共担的集合投资制度。 产业基金只能投资于未上市企业,其中投资于基金名称所体现的投资领域的比例不低于基金资产总值的60%,因此投资的领域和行业有较大限制，如行业发展、市场环境、政策环境等出现较大变动，则产业基金的投资环境可能会出现恶化。因此产业基金由政府出资主导的、以扶持某一行业为目的设立。 3.私募股权投资基金。 广义的私募股权投资基金包含了狭义的私募股权投资基金、创业投资基金、并购基金、过桥基金等，这里说的私募股权投资基金指狭义的私募股权投资基金。

成立私募股权基金，可以在组成形式、标的企业投向、资金来源、运作方式上更为灵活。 如我司出资作为有限合伙人（LP），其以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任，风险隔离较好，但对于整个基金决策的参与度不足，对项目没有选择权和否决权，对项目标的的分析深入程度会有所欠缺。 如我司作为有限合伙人的同时也作为一般合伙人（GP）管理基金，项目管理的责任较大，但可以在基金的投向上有较大的自主选择权，在出资相对隔离的情况下，实现更深入的企业分析、更高的收益预期和更好的团队培养的目标。 4. 创业投资基金。 创业投资是以支持新创事业，并为未上市企业提供股权资本的投资活动。但创业投资基本投资于初创的企业，对企业情况和未来的发展难以掌控，标的企业的管理层能力、产品研发进程、市场适应程度等方面都有待市场检验，讲求的是广泛覆盖，通过成功企业的高收益来弥补极低的成功率，风险相对较大。 5.购买直接股权投资类基金份额。 产品形式与权益类理财产品类似，可以在有效隔离风险的同时，利用专业化团队的投研优势，节省项目筛选、资料收集、投资研判的时间，从而取得相对更为稳健的投资收益。 但购买基金份额主要是通过基金管理人对项目进行间接了解，项目情况把握较弱，对培养投研队伍，积累股权投资经验和长期发展股权投资业务不利。 6.参与股权众筹。 股权众筹的模式刚刚兴起，项目控制措施、资金安全性、政策合规性等都难以保障，不适合作为我司的股权投资方式。 （二）可行性方案综述 综合上述方案的优劣，在我司股权投资业务发展初期，可以采取直接参与股权购买或者购买股权投资基金份额的形式进行股权投资的尝试，深入了解股权投资领域的政策、流程、风险点、盈利模式，为未来进行专业化的权投资活动做好前期准备和积累。

2016年公募证券投资基金现状及发展趋势分析

中国公募证券投资基金行业发展监测分析与市场前景预测报告（2016-2022年） 报告编号：1689821 中国产业调研网 https://www.wendangku.net/doc/c89353830.html,

行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容： 一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网https://www.wendangku.net/doc/c89353830.html,基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。

一、基本信息 报告名称：中国公募证券投资基金行业发展监测分析与市场前景预测报告（2016-2022年） 报告编号：1689821 ←咨询时，请说明此编号。 优惠价：￥7650 元可开具增值税专用发票 网上阅读：https://www.wendangku.net/doc/c89353830.html,/R_QiTaHangYe/21/GongMuZhengQuanTouZiJiJinFaZhanQ uShiYuCeFenXi.html 温馨提示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。 二、内容介绍 公募基金是向社会公众，即普通投资者公开募集的资金。目前国内公募基金市场处于起步期，市场的需求远远得不到满足。公募基金是最透明、最规范的基金。公募基金对基金管理公司的资格有严格的规定，对基金资产的托管人也有严格的规定，基金托管人在中国实际上就是银行，它的注册资本必须达到80亿元。封闭式公募基金每周还要公布一次资产净值，每季度还要公布投资组合。此外，公募基金还要受到监管部门的严格监督，所以一般公募基金的资产安全性更高。 截止2014年12月底，我国境内基金管理公司共登记发售了1895只公募基金产品。公募基金资产规模（剔除联接基金）总计达44381.03亿元，相较2013年年末大幅增长51.86%，其中货币基金在互联网金融热潮下实现升级换代，不仅发行市场供需两旺，资产规模更是扩张179.06%. 在公募基金管理费方面，2014年管理费收入288.17亿元，相比2013年的268. 27亿元增长7.42%. 中国产业调研网发布的中国公募证券投资基金行业发展监测分析与市场前景预测报告（2016-2022年）认为，2014年公募基金监管部门再次放松对基金业的监管，准入门槛降低，这为公募基金行业未来的发展提供了良好的政策环境。与此同时，2014年经济刺激政策为全国经济注入新鲜血液，基金行业表现优异。目前基金公司达到96家，估计到2015年低基金公司总家数有望突破100家。业内人士表示，随着基金公司设立门槛放宽，越来越多机构涌向设立公募基金公司，未来公募基金将很快超过百家。此外，保险、券商、私募都可以开展公募业务，"大公募"时代的竞争将日趋激烈。

私募基金行业现状及发展趋势分析报告

私募基金行业现状及 发展趋势分析报告一、私募投资基金的概念

狭义的私募股权投资，主要指对已经形成一定规模并产生稳定现金流的企业进行非公开的股权投资，并主要通过被首次公开发股票（ IPO）的方式退出获利，同时也会采用兼并与收购（M&A）或管理层回购（MBO）的方式退出。 广义的私募股权投资，则不仅涵盖企业发展各阶段的股权投资，从种子期的天使投资（Angel Capital）、初创发展期的创业投资、风险投资（Venture Capital，简称VC）、扩展成熟期和Pre-IPO阶段的投资，到上市后的私募股权投资（Private investment in public equity,建成PIPE）、并购投资（Buyout Fund）等，还包括地产基金（Real estate fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）等。 除另行具体说明，本章所提及的私募股权投资均为广义的私募股权投资。 二、私募基金行业发展历程 一）全球私募基金行业发展过程 私募基金起源于美国。20世纪末，有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全是由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募基金的雏形。 现代私募基金产业先后经历了4个重要时期的发展。 1946～1981年的初PE时期，一些小型的私人资产投资以及小型企业对私募的接触使PE 得到起步。 1982～1993年的第一次经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个时期，这一时期的特点是出现了一股大量以垃圾债券为资金杠杆的收购浪潮，并在20世纪80年代末90年代初在几乎崩溃的杠杆收购产业环境下仍疯狂购买著名的美国食品烟草公司雷诺纳贝斯克（RJR Nabisco）中达到高潮。 PE在第二次经济循环（1992～2002年）中得到洗涤并经历了其第三个时期的进化。这一时期的初期也就是20世纪90年代初期逐渐浮现出一系列金融和经济现象，比如储蓄和贷款危机，内幕交易丑闻以及房地产业危机。这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业，并在1999～2000年的互联网泡沫时期达到了发展的高潮。 2003～2007年成为PE发展的第四个重要时期，全球经济由之前的互联网泡沫逐步走弱，杠杆收购也达到了空前的规模，从而使私募企业的制度化也得到了空前的发展。从2007年美国黑石集团（Blackstone Group）的IPO中我们可以得到充分的印证。 国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。目前西方国家私募股权投资基金占其GDP份额已达到4%～5%。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。 参考发达国家成熟的金融市场的发展历程和结构，私募基金在其中均占有较大的比重，我国目前私募基金业发展尚处于较为初始的阶段，不论是市场对私募基金的认可度还是私募基金自身在市场业务中的占比权重还都处于比较低的水平，未来仍然具有极为可观的市场发展空间。

2020年(行业分析)中国公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋势分析

（行业分析）中国公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋势分析

中国公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋势分析报告 2016-2021年 编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司 【报告目录】 第1章：中国公募证券投资基金行业发展综述 1.1公募证券投资基金相关概述 1.1.1公募证券投资基金定义 1.1.2公募证券投资基金分类 1.1.3公募证券投资基金参与主体 （1）基金管理人 （2）基金投资人 （3）基金托管人 1.2公募证券投资基金发展历程 1.2.1公募证券投资基金初期阶段 1.2.2公募证券投资基金萌芽阶段 1.2.3公募证券投资基金成长阶段 1.2.4公募证券投资基金成熟阶段 1.3其他金融机构投资盈利能力分析 1.3.1商业银行证券投资盈利能力

1.3.2保险公司证券投资盈利能力 1.3.3证券公司自营业务盈利能力 1.3.4其他机构证券投资盈利能力 第2章：中国公募证券投资基金市场环境分析2.1政策环境影响分析 2.1.1行业重点法律法规解析 （1）行业监管体系概述 （2）行业基本法律制度 （3）证券公司管理办法 （4）公募基金交易指引 2.1.2行业产业投资政策影响 （1）“十三五”产业规划投资分析 （2）“沪港通”交易指引投资分析 （3）“互联网+”产业投资分析 2.1.3行业货币政策环境分析 （1）存款准备金调整分析 （2）存贷款利率调整分析 （3）货币政策发展趋势 2.1.4行业政策发展趋势分析 2.2宏观经济环境分析 2.2.1国际经济环境运行分析 2.2.2国内宏观经济运行分析

（1）国内生产总值 （2）消费价格指数 （3）城乡居民收入 （4）固定资产投资 （5）经济环境对行业影响2.2.3国家宏观经济发展趋势2.3金融市场发展情况 2.3.1股票市场发展情况（1）全球股票市场发展情况1）美国股票市场发展情况2）亚太地区股市发展情况3）欧洲股票市场发展情况（2）国内股票市场发展情况1）股票市场整体情况 2）股票交易规模 2.3.2债券市场发展情况2.3.3金融市场发展展望2.4基金市场发展情况 2.4.1全球基金市场概述（1）全球共同基金资产规模（2）全球共同基金销售收入（3）全球共同基金类别分布

2020年公募基金投顾业务专题分析报告：美国基金投顾业务研究及境内投顾业务发展研究

2020年2月21日 金融产品研究中心 公募基金投顾业务专题分析报告基金专题分析报告 美国基金投顾业务研究及境内投顾业务发展研究 基本结论 2019年10月，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务 试点工作的通知》，拉开公募基金投资顾问大幕。本次公募基金投顾的试点相对 资管市场上以往的卖方投顾模式在收费模式、委托管理模式等方面有较大突破。 本文通过研究美国投顾业务的发展，对境内投顾业务展开思考并提出发展建议。 ?美国投顾行业的发展 投顾现状：美国投顾资质既可向美国证监会（SEC）申请，也可向州政府相 关机构申请，根据SEC披露的统计数据，截至2020年1月2日，经SEC注册的 投顾机构合计1.35万家，投顾服务的总规模约84万亿美元，其中全权委托管理 的规模约76万亿美元，是美国投顾市场的主流业务模式。 监管政策：美国的投顾业务监管滞后于市场发展，投顾的产生到模式变化均 为市场自发演化的结果。监管在申请资质上没有硬性门槛，企业个人均可申请， 需接受SEC的行政监督，与投资者属于信托关系，严禁任何形式的欺诈行为。 市场影响：投顾业务的发展对于美国共同基金市场有多重影响，一是让基金 公司的业务更加多元化；二是推动了基金行业格局的分化，头部基金公司通过建 设投顾平台，在资产管理行业的各个业务上形成闭环，巩固巨头地位；三是投顾 组合偏好风格稳定的底层标的，推动被动产品的发展；四是买方投顾的付费模式 让投顾从依赖产品销售端的费用转变为市场化定价，推动基金整体费率下降。 ?境内公募基金投顾业务的发展 投顾现状：试点政策将市场现有的以基金销售为导向的卖方投顾模式引导至 以投资者利益为核心的买方投顾模式。目前拿到试点资格的共8家机构，2家基 金公司，南方基金与易方达基金；3家基金公司销售子公司，华夏财富、嘉实财 富与中欧钱滚滚；3家第三方基金销售机构，腾安基金、盈米基金与蚂蚁基金。 市场影响：一是有望逐步改变基金销售商业链条的利益分配机制，基金销售 格局将逐步从以“产品（销售）”为中心的模式向“以客户（体验）”为中心的模 式转变。二是有望逐步改变基金现有收费模式，从“前端申购赎回费+后端规模 保有相关费用”向“后端规模保有下的投资顾问费用为主”转变。三是改善投资 者的投资体验，在买方投顾模式下，投顾的收益高低取决于客户资产保有量的大 小及客户对其服务的满意度，投顾方有动力引导客户优选基金进行长期投资。 可行性及难点：我国基金市场开展买方投顾具有可行性，一是客群与产品数 量庞大；二是借鉴海外经验看买方投顾对投资者及基金公司是双赢；三是基金投 顾在市场早有萌芽；四是个人养老投资建设可与投顾业务发展相辅相成。但发展 过程中也有一系列难点需要突破，一是监管政策节奏的不确定性，二是投资者对 于提供投顾服务的机构的信用度需要培育，三是机构之间的竞合关系有待磨合。 ?资管机构参与公募基金投顾业务的布局思考 资管机构参与公募基金投顾业务主要有三种方式，一是申请投顾牌照，自建 投顾平台；二是等到投顾市场发展到一定阶段后，选择并购或者战略合作的方式 参与到投顾业务；三是借力投顾平台，推动自身业务发展，可以考虑的方向有丰 富契合投顾平台需求的工具化产品线及养老产品线，创新免佣产品份额或对现有 产品实行费率优惠，为买方投顾模式下投顾费用的收取提供空间。 风险提示：监管政策的不确定性；经济基本面走弱，冲击资管市场等。

公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋势分析

公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋 势分析 集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#

中国公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋势分析报告2016-2021年编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司 【报告目录】 第1章：中国公募证券投资基金行业发展综述 公募证券投资基金相关概述 1.1.1 公募证券投资基金定义 1.1.2 公募证券投资基金分类 1.1.3 公募证券投资基金参与主体 （1）基金管理人 （2）基金投资人 （3）基金托管人 公募证券投资基金发展历程 1.2.1 公募证券投资基金初期阶段 1.2.2 公募证券投资基金萌芽阶段 1.2.3 公募证券投资基金成长阶段 1.2.4 公募证券投资基金成熟阶段 其他金融机构投资盈利能力分析 1.3.1 商业银行证券投资盈利能力 1.3.2 保险公司证券投资盈利能力 1.3.3 证券公司自营业务盈利能力

1.3.4 其他机构证券投资盈利能力 第2章：中国公募证券投资基金市场环境分析 政策环境影响分析 2.1.1 行业重点法律法规解析 （1）行业监管体系概述 （2）行业基本法律制度 （3）证券公司管理办法 （4）公募基金交易指引 2.1.2 行业产业投资政策影响 （1）“十三五”产业规划投资分析 （2）“沪港通”交易指引投资分析 （3）“互联网+”产业投资分析 2.1.3 行业货币政策环境分析 （1）存款准备金调整分析 （2）存贷款利率调整分析 （3）货币政策发展趋势 2.1.4 行业政策发展趋势分析 宏观经济环境分析 2.2.1 国际经济环境运行分析 2.2.2 国内宏观经济运行分析 （1）国内生产总值 （2）消费价格指数

中国私募基金2015年度报告

中国私募基金2015年度报告 2015年是值得铭记的一年，作为资本市场重要组成部分的私募基金行业，在这一年经历了繁华与低谷，大起与大落。行业大扩容，私募产品数量出现爆发式增长，百亿元级别管理人数量再创新高，投资策略百花齐放。与此同时，股市前所未有的暴涨暴跌，行业监管趋紧，政策限制频出，各投资策略也迎来了前所未有的的挑战。值此辞旧迎新之际，我们记录2015年中国私募行业的点滴，并借此机会对2016年进行展望。 一、 2015年宏观经济与市场回顾 私募基金行业的成长与宏观经济发展和A股市场的走势紧密相关。2015年中国经济正经历着转型初期的阵痛，各项指标低于前期。上半年降准降息不断，下半年货币宽松走走停停，而十三五规划的出台，以及中央经济工作会议的供给侧改革，使我们对于未来充满期待。A股市场在2015年也经历了从未曾有过的刻骨铭心的一年，上证指数先是实现一轮疯涨，随后又好似断崖般狂跌。上涨和暴跌都被演绎的极度疯狂。 1.1宏观经济回顾 2015年，中国经济增速进一步下滑，前三季度GDP增速由2014年的7.3 %下跌至7%。12月份C PI同比增速则跌至1.60%，PMI指数长期停留在荣枯线之下，大宗商品价格不断下跌，消费、投资需求疲弱，通缩担忧上升。由于过去几年连续推进的经济结构转型，传统产业在产能过剩的泥沼中尚未走出，而政府通过大众创业、万众创新鼓励的新兴产业也未能成为经济的支柱，经济的L型增长逐步成为大家的共识。 图1：中国按季度GDP累计值以及累计同比增速2015年三大产业增速均下滑，受去产能影响，第二产业增速下滑幅度最大，第三产业（尤其金融业和房地产业）对GDP的贡献率明显增加。固定资产投资持续回落，消费增长平稳，消费对经济增长贡献率稳定提高，三驾马车中出口整体负增长。从货币政策上看，全年整体以“宽松”为主旋律，共10次降准降

私募基金可行性分析报告

私募基金可行性分析报告 V4 200811 第 1 页共 16 页 V4 2007年10月-2008年10月，这一年间是全球经济和金融市场动荡的一年，在这一年 中全球经济蒙受巨大损失，最终事件演变为金融危机，在这场危机中受影响最大的首当 其冲是证券资本市场。国内外资本市场跌幅一浪高过一浪，中国市场最大跌幅达74%。 目前各国政府致力于挽救经济和市场，所以经济危机带来的损失将逐步减少，损失最大 的股票证券市场也将迎来一波持续性强的上扬走势，鉴于国内政策的扶持和证券市场的 现状，我们对目前成立私募基金的必要性和进行如下分析： 私募基金不仅仅是通过投资股票等金融产品获取利润，而是通过本身的绝对优势，吸 取市场高端客户，通过融资，信托等手段保证公司长期的经济收益。按照目前的法律法 规的规定，私募基金通过和高端客户建立的合作关系融资额度可以达到5-亿—50亿的

规模，利用这一部分资金来扩大我们的理财范围和理财品种将有效的控制在股票市场的 风险。因为我们有绝对的投资专业团队，所以在股票市场上，我们完全有能力驾驭市场 的变化和趋势，争取到最大的收益和减少市场带来的不必要的损失。以下是专业投资团 队的主要运作人员简历和主要投资方向： 一：团队核心组成 A:男，北京大学光华管理学院管理学硕士，。国内第一批开放式基金从业 人员，2001年2月加盟华安基金管理公司参与国内第一只开放式基金的 产品开发和销售工作。 B-男，上海交通大学工学硕士，七年证券、基金行业从业经历。2004年加入上投摩根基金公司，先后担任行业专家、研究部总监助理、中国优势基金经理助理、成长先 锋基金经理助理，在投资、研究领域均做出了突出业绩，获得广泛认可。曾担任兴业证 券研究发展中心研究员、大成基金公司高级研究员。在石化及化工行业研究方面表现卓 越。 C：中原大学电子电机学士，企业管理硕士；5年以上证券从业经历，2002年3月至2004年5月任宝来证券国际金融集团高级研究员；2004年5月至2007年1月， 任职于日盛证券投资信托股份有限公司，担任日盛美亚高科技基金及日盛小而美基金基

中国公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋势分析

中国公募证券投资基金行业市场运行状况及发展趋势分析报告2016-2021年编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司 【报告目录】 第1章：中国公募证券投资基金行业发展综述 1.1公募证券投资基金相关概述 1.1.1公募证券投资基金定义 1.1.2公募证券投资基金分类 1.1.3公募证券投资基金参与主体 （1）基金管理人 （2）基金投资人 （3）基金托管人 1.2公募证券投资基金发展历程 1.2.1公募证券投资基金初期阶段 1.2.2公募证券投资基金萌芽阶段 1.2.3公募证券投资基金成长阶段 1.2.4公募证券投资基金成熟阶段 1.3其他金融机构投资盈利能力分析 1.3.1商业银行证券投资盈利能力 1.3.2保险公司证券投资盈利能力 1.3.3证券公司自营业务盈利能力 1.3.4其他机构证券投资盈利能力

第2章：中国公募证券投资基金市场环境分析2.1政策环境影响分析 2.1.1行业重点法律法规解析 （1）行业监管体系概述 （2）行业基本法律制度 （3）证券公司管理办法 （4）公募基金交易指引 2.1.2行业产业投资政策影响 （1）“十三五”产业规划投资分析 （2）“沪港通”交易指引投资分析 （3）“互联网+”产业投资分析 2.1.3行业货币政策环境分析 （1）存款准备金调整分析 （2）存贷款利率调整分析 （3）货币政策发展趋势 2.1.4行业政策发展趋势分析 2.2宏观经济环境分析 2.2.1国际经济环境运行分析 2.2.2国内宏观经济运行分析 （1）国内生产总值 （2）消费价格指数 （3）城乡居民收入 （4）固定资产投资

（5）经济环境对行业影响 2.2.3国家宏观经济发展趋势 2.3金融市场发展情况 2.3.1股票市场发展情况 （1）全球股票市场发展情况 1）美国股票市场发展情况 2）亚太地区股市发展情况 3）欧洲股票市场发展情况 （2）国内股票市场发展情况 1）股票市场整体情况 2）股票交易规模 2.3.2债券市场发展情况 2.3.3金融市场发展展望 2.4基金市场发展情况 2.4.1全球基金市场概述 （1）全球共同基金资产规模 （2）全球共同基金销售收入 （3）全球共同基金类别分布 （4）全球共同基金地区分布 2.4.2全球基金市场发展经验 （1）美国共同基金行业发展经验（2）英国单位信托基金发展经验（3）日本证券投资信托基金发展经验

私募基金运作的法律及相关规定-2016.3

私募管理人——法律部分 第一部分在私募股权投资行业，主要适用的法律法规及政策 一、设立及运营方面。合伙制基金设立和运行适用的主要法律是《中华人民共和国合伙企业法》（主席令第五十五号，“《合伙企业法》”）。《合伙企业法》于2007年6月1日开始实施，确立了有限合伙制度，并单列一章规定了有限合伙企业的关键要素。公司制私募股权基金是指以公司形式存在的投资基金，其设立和运营要遵守《公司法》关于有限责任公司或股份公司的设立和运营规则。目前施行的《公司法》于2006年1月1日生效。2013年12月28日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过了《关于修改〈中华人民共和国海洋环境保护法〉等七部法律的决定》，新公司法将自2014年3月1日起施行。根据目前施行的《公司法》，公司指依照《公司法》在中国境内注册成立的企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司的责任以其全部资产总额为限，股东的责任以其认缴的出资额或认购的股份为限。 二、备案管理方面。在证监会成为私募股权投资行业的主管部门后，中国证券投资基金业协会于2014年1月17日根据中国证券会的授权，发布了《关于发布<私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）>的通知》（中基协发〔2014〕1号），该通知目前是中国证监会主管期间发布的具体监管政策文件。中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）按照规定办理私募基金管理人登记及私募基金备案，对私募基金业务活动进行自律管理。基金业协会每季度对私募基金管理人、从业人员及私募基金情况进行统计分析，向中国证监会报告。基金业协会根据私募基金管理人所管理的基金类型设立相关专业委员会，实施差别化的自律管理。 三、募集管理方面。根据《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》（发改办财金[2011]253号）及《国家发展改革委办公厅关于促进股权投资企业规范发展的通知》（发改办财金[2011]2864号）规定，股权投资企业的资本只能以私募方式向具有风险识别和承受能力的特定对象募集，不得通过在媒体（包括企业网站）发布公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、向不特定公众发送手机短信或通过举办研讨会、讲座及其他公开或变相公开方式（包括在商