国际金融第二章上
国际金融新教材讲义
沈国兵主编：《国际金融》，北京：北京大学出版社，
2008年12月版。
学术网页:https://www.wendangku.net/doc/c615028094.html,/web/economysoul/
国际金融涵盖的主要问题
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国际金融学讲义纲要
导论（Introduction）
第一部分外汇和汇率问题
第二部分国际收支问题
第三部分国际金融市场问题
第四部分国际资本流动和货币危机问题
第五部分开放经济下宏观经济政策问题
第六部分国际货币体系和货币区问题
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第一部分外汇和汇率问题
第一章汇率和外汇市场
第二章汇率决定理论（上）
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第二章汇率决定理论（上）
学习要点：购买力平价论，一价定律，绝对与相对购买力平价，利率平价论，抛补和非抛补的利率平价，实际利率平价，国际收支说，汇率决定的货币论，弹性价格货币模型，多恩布什超调模型，汇率决定的资产组合平衡论，理性预期汇率理论，汇率“新闻”理论。重点理解和掌握购买力平价论、利率平价论、名义汇率变动的长期决定因素、长期内汇率协调一致模型、弹性价格货币模型、汇率超调模型，以及资产组合平衡模型。
第一节购买力平价论
第二节利率平价论
第三节超越购买力平价和利率平价：实际利率平价
第四节国际收支说
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第一节购买力平价论
v汇率的波动具有很强的随机性，有人认为汇率是不可预测的，尽管在不同的经济制度和历史背景下，影响汇率变动的因素非常复杂，但是汇率波动的原因或者决定因素是可以确认的。
v根据历史和经济环境的变化，经济学家对汇率的决定因素给予了不同的解释，由此形成了不同的汇率决定理论。
v从长期来看，一国的价格水平对利率和各国产品相对价格的决定有着重要作用。因此，有关国内价格水平与汇率如何相互影响的理论是理解为何汇率会在几年内发生剧烈变动的关键。
v由此，购买力平价理论应运而生，该理论解释了两个国家的价格水平变化如何引起两种货币之间的汇率变动。但是，购买力平价理论可能无法准确地做出长期预测。
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一、购买力平价论(Purchasing Power Parity, PPP)
1、理论背景：购买力平价论，其基本思想在19世纪英国经济学家的著作中就已被提出，如大卫·李嘉图(David Ricardo)。1916年，古斯塔夫·卡塞尔(Gustav Cassel)正式提出了“购买力平价”学说，并于1922年出版的Money and Foreign Exchange after 1914一书中对其进行了系统地阐述，使之成为汇率决定理论的核心部分。尽管对购买力平价论的普遍正确性还存在着很多争议，但是该理论是汇率决定理论中最具影响力的一种，它的确揭示了汇率变动背后的最重要因素。
2、前提假定：购买力平价论暗含着如下假定：（1）市场完全竞争的，商品是同质的；（2）商品价格具有完全弹性，不存在价格粘性，市场要素的变化均能及时反映到商品价格的变化上；（3）不考虑运输成本、保险及关税等交易成本。
v在这些假定前提下，则一价定律（Law of One Price）有效。
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73、开放经济下一价定律
v 一价定律（Law of One Price ），是指在不考虑运输成本和官方贸易壁垒等因素的自由竞争市场上，以同一种货币衡量的、在不同国家出售的某种同样货品的价格应是一致的。否则，商品套购活动就会发生，直到其价格差异消除为止。这就是开放经济条件下一价定律。The law of one price states that in competitive markets free of
transportation costs and official barriers to trade (such as tariffs), identical goods sold in different countries must sell for the same price when their prices are expressed in terms of the same currency.
?一价定律的实现机制：商品套购。一价定律的存在是以市场完全自由竞争、没有贸易壁垒、可贸易商品完全同质为前提假定的。在此条件下，商品套购活动造成价格趋于一致。
v 商品套购（Commodity Arbitrage ）是指利用两国货币汇率与某一同种商品两国的价格之比不一致的情况，在价格相对较低的国家买入一定数量该商品，然后在价格相对较高的国家售出以获取差额利润的投机行为。
?若P j US 表示货物j 的美元价格，P j E 表示的是相应的欧元价格，那
么，一价定律可表述为：P j US = E $/€·P j E
4、购买力平价的基本观点
v购买力平价论认为，某种货币国内购买力的下降，表现为国内价格水平的上升，会引起该货币在外汇市场上等比例贬值；而购买力的上升则会引起相应的货币升值。
v在现行的汇率下，只有当某种货币的国内购买力和它在国外的购买力相等时，购买力平价才成立。
v购买力平价论的核心思想是：货币的价格取决于它对商品的购买力。一国汇率变动的原因在于购买力的变化，而购买力变化是由物价变动引起的。这样，汇率的变动归根到底是由两国物价水平的变动所决定的。
v购买力平价论以货币数量说为理论基础，货币数量通过决定货币购买力和物价水平，从而决定汇率。
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5、购买力平价与一价定律之间关系
?一价定律适用于单个商品如商品i 的情况，而购买力平价理论则适用于普遍的价格水平，即商品篮子中所有基准商品价格的组合。
?购买力平价理论的基础之一是一价定律，它认为在自由竞争并且没有贸易障碍的情况下，同样货品在世界各地的售价是一样的。
?如果一价定律对所有商品都成立，那么只要用来计算不同国家价格水平的基准商品篮子是一样的，那么购买力平价就成立。
?但是，购买力平价理论的拥护者强调说，这个理论的正确性，特别是作为一种长期理论的正确性，并不要求一价定律对所有商品都成立。
?即使对于单个商品而言，一价定律并不成立，价格和汇率也不会与购买力平价所预测的关系偏离太远。
?购买力平价认为，即使一价定律不成立，其背后所隐藏的经济力量也会最终使各国货币的购买力趋于一致。
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6、购买力平价的形式
?购买力平价有两种形式：绝对购买力平价与相对购买力平价。绝对PPP 说明的是某一时点上汇率的决定，相对PPP 说明的是一段时期内汇率的变动。
7、绝对购买力平价的前提条件：（1）对于任何一种可贸易商品j ，一价定律都成立。（2）在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相同。
在此假定前提下，则绝对购买力平价的基本公式：它意味着汇率是以不同货币衡量的可贸易商品的价格之比。?现代经济学分析中，常认为一价定律对不可贸易品也能成立，因此汇率是以不同货币衡量的一般物价之比。
*=j
j SP P ?′?===n j j
j n j j j P a S P a 1*1*=P
P S
118、相对购买力平价
（1）前提假定
假定各国间存在着交易成本和/或贸易壁垒，这使得一价定律并不能完全成立；同时，各国一般价格水平的计算中商品与其相应权数都存在差异，这使得一价定律无效，即各国间一般物价水平用同一种货币计算时并不完全相等，而是存在着一定的偏离，即θ为偏离系数。为此，相对购买力平价更加有用。
（2）主要观点
?相对PPP 从动态角度考察汇率的决定与变动，认为汇率的变动由两国价格水平变动率即通货膨胀率差异决定的，是两国货币所代表的购买力变动率之差。与绝对PPP 不同，在界定相对PPP 时，一定要指明价格水平和汇率发生变化的那一段时间。
?相对PPP 认为，各国货币间汇率等于它们之间以基准商品篮子货币价格来衡量的价格水平之比。汇率变动率等于两国之间的通货膨胀率之差。
?相对PPP 认为，价格和汇率会在保持各国货币的国内和国外购买力不变的情况下发生变化。
*=P P S θ
12（3）相对购买力平价的公式推导
**t t t /P P /P P S S 0
00′=。其中，t S 和0S 分别表示当期和基期的汇率（直接标价法），t P 和0P 分别表示本国当期和基期的物价水平，*t P 和*0P 分别表示外国当期和基期的物价水平。 将相对购买力平价公式两边同时取自然对数，整理得到：
)P P S (P P S **t t t 000ln ln ln ln ln ln +-+-=
对此式两边求全微分得到：**t
t t t t t P dP P dP S dS -= 将微分改为差分的形式为：**ΔΔΔt
t t t t t P P P P S S -= 其中，t t S S Δ表示汇率变动率，**t
t t t P P P P Δ,Δ 分别表示本国和外国价格水平变动率，即本国和外国通货膨胀率，不妨用t π和*
t π来替代，则得到：
相对购买力平价的一般表达式为：*-=t t t t S S ππΔ
该式表明，汇率变动率是由两国通货膨胀率之差决定。如果本国通货膨胀率超过外国，本币将贬值；反之则相反。
（4）相对购买力平价更适用
?现实中，当国家政府无法使用国际标准商品篮子来尽力测算其公布的价格水平指数时，绝对PPP变得没有意义，因为没有理由认为不同的商品篮子会卖相同的价格。
?当我们不得不利用政府公布的物价统计资料来评估购买力平价时，相对购买力平价变得更有用。相对购买力平价正确地反映了汇率变化的百分比与通货膨胀差异之间的关系，即使两个国家为计算各自价格水平所选取的商品篮子的构成和范围不同时也是如此。
?相对PPP是重要的，因为即使绝对PPP不成立，相对PPP也可以是有效的。假如引起偏离绝对PPP的因素在历时上是稳定的，那么相对价格水平变化的百分比仍旧能够接近于汇率变化的百分比。
?Relative PPP is important also because it may be valid even when absolute PPP is not. Provided the factors causing deviations from absolute PPP are more or less stable over time, percentage changes in relative price levels can still approximate percentage changes in exchange rates.
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9、绝对购买力平价和相对购买力平价的区别与联系
（1）差异：
?绝对PPP认为，汇率等于两个国家的价格水平比率，说明某一时点上汇率决定的基础，反映的是两国价格水平和汇率水平之间的关系。
?相对PPP认为，汇率的变动率等于两国价格指数变动率之差，说明了某一段时间里汇率变动的原因。在任何一段时间内，两种货币汇率变化的百分比将等于同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差。反映的是价格水平变动与汇率水平变动之间的关系。
?绝对PPP是建立在一价定律基础之上的，如果绝对PPP成立，则实际汇率不变，所以绝对PPP成立下物价的变动会带来名义汇率变动，但实际汇率是不变的。不过，这与现实相脱离。
?相对PPP认为一价定律无效，存在着交易成本，同质商品用同一种货币表示时，价格存在差异。这样，相对PPP成为商品领域（反映着通胀率差异）和货币领域（汇率变动率）的纽带，将汇率与相对通胀率联系起来。
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（2）联系：
?绝对PPP是相对PPP的基础，绝对PPP成立则相对PPP必成立；而相对PPP成立则绝对PPP不一定成立，因为其中有国家干预因素导致的情况发生。
?相对PPP是重要的，因为即使绝对PPP不成立，相对PPP也可以是有效的。假如引起偏离绝对PPP的因素在历时上是稳定的，那么相对价格水平变化的百分比仍旧能够接近于汇率变化的百分比。
?相对购买力平价认为，价格和汇率会在保持各国货币的国内和国外购买力不变的情况下发生变化。如美国物价上涨10%，而欧洲只上涨5%，相对PPP预测美元对欧元将会贬值5%。若贬值5%，刚好抵消美国通胀差，从而使两种货币各自相对的国内和国外购买力保持不变。
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10、对购买力平价论的检验和分析
根据购买力平价理论，物价的变动会带来名义汇率的相反方向等量的调整，而实际汇率R=EP*/P。因此，若购买力平价成立，则实际汇率将不会随名义汇率的变动而改变，也就是实际汇率始终保持不变。因此，检验购买力平价最简单的办法就是检验实际汇率是否改变。而现实的检验令人大失所望。
v在20世纪七八十年代实行浮动汇率以来，实际汇率与名义汇率保持着高度的相关性，实际汇率变动幅度很大，并在长期中也很难体现出向某一均衡价格的回归趋势。
v对20世纪70年代以来发达国家汇率分析得出的一般性结论是：（1）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差经常发生，并且偏离幅度较大。
（2）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平价成立。
（3）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。
上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验的支持。
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10、对购买力平价论的检验和分析（续）
购买力平价论不能得到实证检验的有力支持，究其原因是因为购买力平价的理论基础——一价定律存在着诸多问题：
1．运输成本和贸易壁垒。
2．大量非贸易品的存在。
3．价格指数的构建问题。
4．非自由竞争的市场结构。
5．短期内大多数商品价格具有粘性。
6．巴拉萨——萨缪尔森效应。
富国和穷国在贸易品生产部门的劳动生产率差距，导致同样货品的价格水平出现差距，即产生巴拉萨——萨缪尔森效应，也造成PPP失灵。
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11、对购买力平价论的评价
贡献：（1）购买力平价论以货币数量说为基础，第一次将货币领域和商品领域连通，开辟了从货币数量角度对汇率进行分析之先河。（2）购买力平价理论将汇率解释为一种货币现象，汇率变动受货币供给的影响，物价水平变动导致名义汇率变动，如果绝对PPP成立，则实际汇率不变。
（3）购买力平价论是最有影响的汇率决定理论，购买力平价决定着中长期均衡汇率。
缺陷：（1）购买力平价理论的主要不足在于其假设商品能被自由交易，忽略了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购所产生的制约。（2）购买力平价论只是一种假说，并不是一个完整的汇率决定理论，对于汇率与价格水平之间的因果关系至今存在争议。
（3）购买力平价论尚没有得到强有力的实证检验来支持。
（4）忽略了国际资本流动的存在及其对汇率的影响。
（5）在计算购买力平价时，编制各国物价指数在方法、范围、基期选择等方面存在着诸多技术性困难。
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第二节利率平价论
一、理论背景
v利率平价论（Interest Rate Parity Theory, IRP）又称远期汇率理论。最早由凯恩斯于1923年在《货币改革论》一书中提出的，从金融市场角度分析了利率与汇率之间的关系。
v在国际金融学说史上，凯恩斯第一个建立了古典利率平价论。他认为，汇率变动与两国相对利差有关，投资者根据两国利差大小以及对未来汇率的预期进行选择，以达到获取收益或避免风险的目的。他的专著《货币改革论》是利率平价理论发展史上的一个重要里程碑，他把汇率从实物部门转向了货币部门进行研究。
v继凯恩斯之后，英国经济学家保罗·艾因齐格（Paul Einzig）在其1931年出版的《远期外汇理论》和1937年出版的《外汇史》中进一步提出动态利率平价的“交互原理”，把外汇理论和货币理论结合起来，在古典利率平价理论基础上，开辟了现代利率平价理论。
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20二、与购买力平价论的差异：
三、主要内容和形式
v 利率平价论从金融市场的角度分析了汇率与利率之间的关系。利率平价论假定资本完全自由流动，认为两国间的利率差异会引起资金在两国间的流动（套利），以获取利差收益。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。
v 凯恩斯最初提出利率平价说时，主要用以说明远期差价的决定。艾因齐格又补充提出了利率平价说的“互交原理”，揭示了即期汇率、远期汇率、利率、国际资本流动之间的相互影响。远期汇率的贴水或升水应与两国利率的差距相等，否则将会产生无风险套汇行为，使其恢复到均衡状态。
v 引入预期因素后，利率平价论（IRP ）分为抛补的利率平价（CIP ）和非抛补的利率平价（UIP ）。类别
市场 对象 时期 理论基础 核心观点 IRP
金融市场 国内外利率与汇率关系 短期行为 利率平价论 货币供求导致利率（资产价格）变动，决定汇率变动 PPP
商品市场 商品和服务价格与汇率 中长期行为 货币数量说 货币数量引起购买力（商品价格）变动，决定汇率变动
金融学第一单元生活中的金融中央财经大学李健第二讲
金融学第一单元生活中的金融中央财经大学李健第二讲 二、课程性质与教学目的 （一）课程性质： ◆金融学专业教育中统帅性的基础理论课。 ◆是教育部确定的11门“财经类专业核心课程”和“面向21世纪经济、管理类核心课程”之一。 ◆是金融、财政、工商管理和会计学等专业的必修课，其它相关专业的选修课。 （二）教学目的： ◆使学生对货币、信用、金融资产与价格、金融机构、金融市场、金融总量、金融调控与监管等基本范 畴有较系统的掌握，对金融学科的基本理论有较全面的理解和较深刻的认识。 ◆使学生了解国内外金融发展的历史与现状，掌握观察和分析金融问题的正确方法，培养独立辨析金融 理论和解决实际金融问题的能力。 ◆提高学生在社会科学方面的素养，为进一步学习其他专业课程打下必要的基础。 三、课程研究范畴的界定 ◆汉语“金融”一词的考证 ◆专业术语中使用的“金融”口径与关系 ◆金融学研究中使用的四对概念与把握 ◆宽口径“金融”范畴的界定 备注： 中英文对“金融/Finance”的词义有不同的界定，其中最主要的区别在于中文“金融”不包含财政的概念，而英文“Finance”包含财政的概念。
金融学研究中常用的四对概念 ◆宏观金融与微观金融 ◆传统金融与现代金融 ◆理论金融与应用金融 ◆人文金融与数理金融 教学中对四对概念的把握 ◆宏观金融与微观金融并重,以微观为基础,树立宏观思想 ◆传统金融与现代金融并学,以现代金融为主,树立历史观念 ◆理论金融与应用金融并行,以应用为目的,加强理论指导（应用：显学） ◆人文金融与数理金融相容,以人文为本, 运用数理分析方法说明问题 四.金融学的基本框架与视角把握 ◆从《金融学》课程逻辑框架来把握 ★基本范畴:货币,信用,金融，利率，汇率 ★微观运作:金融市场与金融中介 ★宏微观联接：利率 ★宏观均衡:货币供求, 总量均衡与失衡,内外均衡， 货币政策 ★金融监管与金融发展中亟待研究的几个重要问题 ◆货币、信用是金融学最原始的基本要素 ◆利率、汇率和金融资产价格是金融运作最重要的杠杆 ◆金融机构、金融市场是金融要素活动的载体和空间 ◆以金融总量供求的均衡为目标、以金融调控监管为保障的宏观金融运作涉及金融学的各个组成部分 开放经济条件下国际金融关系是最基本和最重要的经济关系，也是现代金融运作的大环境 原理1.2 现代金融体系以货币、信用、汇率、利率和金融工具为基本要素，以金融市场和金融机构为运作载体，以金融总量与结构均衡为目标，以金融价格为杠杆,以宏观调控与监督为保障，在为经济社会发展服务的过程中实现自身的稳健发展。
国际金融第二章作业题(有答案)
Chapter 2 Foreign exchange rate and market 1. Traveling: Copenhagen to St.Peterburg. On your post-graduation celebratory trip, you are leaving Copenhagen, Denmark, for St.Peterburg, Russia. Denmark’s currency is the kroner (Denmark, although an EU member, is not a participant in the euro adoption itself, but rather maintains a managed rate against the euro.) You leave Copenhagen with 10,000 Danish kroner still in your wallet. Wanting to exchange all of these for Russian rubles, you obtain the following quotes: Dkr8.5515/$ R29.070/$ a. What is the Danish kroner/Russian ruble cross rate? R Dkr R Dkr /2942.0070 .295515.8= b. How many rubles will you obtain for your leftover kroner? 48.339902942 .0000,10R = 2. Riskless profit on the Swiss franc. The following exchange rates are available to you. (You can buy or sell at the stated rates.) Mr. Fuji Bank ￥120.00/$ Mt. Rushmore Bank SF1.6000/$ Mt. Blanc Bank ￥80.00/SF Assume that you have an initial SF10, 000,000. Can you make a profit via triangular arbitrage? If so, show steps and calculate the amount of profit in Swiss francs. (1) Judge if there is an arbitrage opportunity $1=￥120.00 ￥1=SF(1/80)=SF0.0125 SF1=$(1/1.6)=$0.625 120×0.0125×0.625=0.9375<1 Since the product of these three figures is not zero, so there is an arbitrage opportunity. (2) The process of arbitrage: Since the product< 1, always buy the unit currencies. Step 1: Sell SF10, 000,000 buy ￥8000000000125 .010000000= Step 2: Sell ￥800,000,000 buy $67.6666666120 800000000= Step 3: Sell $6666666.67 buy SF 67.10666666625 .067.6666666= So the profits = SF10, 000,000- SF10,666,666.67=SF 666,666.67
国际金融学选择题
第一章：国际收支与调节 1、国际收支统计所指的“居民”是指在一国经济领土上具有经济利益，且居住期限在 一年以上的法人和自然人。它包括——。 A、该国政府及其职能部门 B、外国设在该国的企业 C、外国政府驻该国大使馆 D、外国到该国留学人员 2、国际收支记录的经济交易包括——。 A、海外投资利润转移 B、政府间军事援助 C、商品贸易收支 D、他国爱心捐赠 3、国际收支经常项目包含的经济交易有——。 A、商品贸易 B、债务减免 C、投资收益收支 D、政府单方面转移收支 4、国际收支金融帐户包含的经济交易有——。 A、海外直接投资 B、国际证券投资 C、资本转移 D、非生产非金融资产购买与放弃 5、国际收支平衡表的调节性交易包括——。 A、非生产非金融资产购买与放弃； B、职工报酬收支； C、国际直接投资； D、官方储备资产变动 6、国际收支平衡表的平衡项目是指——。 A、经常项目； B、资本项目； C、金融项目； D、错误与遗漏 7、国际收支记帐方法是——。 A、收付法 B、增减法 C、借贷法 D、总计法 8、商品与服务进出口应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 9、投资收益的收支应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 10、政府提供或接受的国际经济和军事援助应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 11、一国提供或接受国际债务注销应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 12、一国对他国提供投资项目捐赠应计入国际收支平衡表的——。 A、错误与遗漏项目 B、经常项目 C、资本项目 D、金融项目 13、一国商业银行通过股权并购方式参与他国金融体系运作，该笔经济交易应计入国际 收支平衡表的——。 A、资本转移项目 B、国际直接投资项目 C、国际证券投资项目 D、其他投资项目 14、企业通过绿地投资在他国设立分支机构，该笔交易应计入国际收支平衡表的——。 A、资本转移项目 B、国际直接投资项目 C、国际证券投资项目 D、其他投资项目
国际金融第二章答案
第二章参考答案 一、本章要义 （1）同业外汇市场 （2）外汇零售市场 （3）有形市场 （4）无形市场 （5）交易者 （6）交易对象 （7）交易方式 （8）商业银行 （9）外汇经纪商 （10）外汇交易商 （11）贸易结算 （12）对外投资 （13）外汇保值 （14）外汇管理 （15）即期交易 （16）汇出汇款 （17）汇入汇款 （18）出口收汇 （19）进口付汇 （20）2个工作日以后
（21）1－3个月（22）即期汇率（23）利率差异（24）远期期限（25）买进（26）卖出（27）即期交易（28）远期交易二、释义选择1．K 2．L 3．C、D 4．M 5．R 6．H 7．P 8．E 9．U 10．T 11．O 12．Q 13．B
14．S 15．I 16．A 17．F 18．G 三、判断对错 TFTFF TFFTF 四、不定项选择 1.ACDE 2.ABD 3.AB 4.BCDE 5.BCEFG 6.ACDF 五、问答题 1．外汇市场有哪些功能？ 答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融的动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展，国际投资和各种国际经济往来的实现提供了便利条件。其功能主要表现在以下方面： （1）反映和调节外汇供求。一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。 （2）形成外汇价格体系。银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程，便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。 （3）实现购买力的国际转移。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。 （4）提供外汇资金融通。外汇市场是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。限制的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可
国际金融第二章知识点
第二章国际货币体系 第一节国际货币体系概述 一国际货币体系的概念 国际货币体系，是指各国政府在货币发挥世界货币职能的过程中，即在国际储备资产（货币）的选择、本币与储备资产（货币）比价的确定、外汇管制、货币可兑换、国际结算的安排和国际收支的调节等方面，所确定的原则、所签订的协议与规章制度、所形成的各种国际惯例、所采取的措施和所建立的组织机构的总称。 二国际货币体系的基本内容 1国际储备资产的选择和确定 国际储备是指一国货币当局所持有的、能够用于弥补国际收支逆差和稳定该国货币汇率的各种形式资产的总称 国际储备资产的选择与确定所要解决的核心问题是采用什么作为国际支付的手段。迄今为止，可供选择的手段主要有三种类型：黄金、白银或某一国家的信用货币 2汇率制度的安排与本国货币是否可兑换 作为中心储备货币的国际支付手段确定之后，就必然产生了本国货币与这一储备资产（中心储备货币）之间的关系问题。这一关系包括以下两方面的问题： 第一金平价或汇率问题，当储备资金是黄金、白银等金属货币时，一国政府必然要规定单位本币的含金量，亦即金平价问题。当储备资产是某一国的货币时，自然产生了本币与中心储备货币的比价问题，以及在此基础上产生的本币与其他货币之间的确定问题，亦即汇率问题，包括确定汇率的依据、决定汇率的机制，是采取固定汇率制，还是浮动汇率制，或其他汇率制度。第二，对本币与储备资产兑换的编制及本国货币的可兑换问题。可兑换是指一国政府对货币与主要储备资产之间的兑换，进而对本国的对外支付是否予以限制。在存在全面的外汇管制的情况下，本国货币时不可兑换的；而随着管制范围的缩小与管制程度的放松，本币的可兑换程度也随之提高 3国际结算的安排 由于各种各样的国际经济往来，必然会形成国与国之间的债券债务关系。对于这些债券债务的清偿，从结算的时间角度讲，可以采取当即结算，也可采取定期结算；从支付的货币
国际金融学陈雨露第四版-课后习题答案-第二章
第二章作业 1.为什么全球存在着外汇市场？ 答：由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种不同，在国际债权债务清偿时，首先要解决各国货币之间的兑换问题，由此产生了外汇市场。 通常认为，国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种活腻，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。 透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。可以看出，外汇市场真正的起源在于：（1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有计划任何外国购买行为，外国资产也可以降低一项投资回报组合（以本币计价）的整体变动性；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。 2.外汇市场有哪些功能？ 答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供便利条件。其功能主要表现在以下方面： 1.反映和调节外汇供求 一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。 2.形成外汇价格体系 银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。 3.实现购买力的国际转移 国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系，需要进行国际支付，把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。进行国际支付，债务人一般要通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人，债权人获得一定数量的货币，从而获得一定的购买力，使国际经济贸易得以进行下去。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。 4.提供外汇资金融通 外汇市场通信设备完备，经营手段先进，资金融通便捷，是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。由于闲置的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。
国际金融学(2)
国内生产总值（GDP）:以一国领土为标准，在一定时期内一国境内生产的产品与服务的总值。 国民生产总值（GNP）:以一国国民为标准，在一定时期内一国国民生产的产品与服务的总值。 GNP=GDP+NFP NFP—从外国取得的净要素收入 国内吸收：私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出。A=C+I+G 国际投资头寸（IIP）：反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念。 净国际投资头寸（NIIP）：一国对外资产与负债相抵后所得的净值。 国际收支：在一定时期内，一国居民与非居民之间各项经济交易的系统记录。 经常账户：对实际资源国际流动性为进行记录的账户。 资本与金融账户：对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。 在岸金融市场（外国金融市场）：国内金融市场中发生跨过资金流动的部分。 离岸金融市场：非居民之间进行交易的国际金融市场。 欧洲货币市场：货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。 窖藏：国民收入与国内吸收之间的差额。H=Y-A 马歇尔—勒纳条件：当本国国民收入不变时,贬值可以改善贸易余额的条件是进出口的需求弹性之和大于1。即：η*+ η＞1。当一国经济满足这一条件时，贬值对贸易余额的影响为正值，即可以改善贸易余额。 劳尔森—梅茨勒效应：本国货币贬值后，在以本国货币衡量的收入和吸收数量均不变的情况下，居民的实际消费水平下降（因为居民需要消费一定数量的外国商品）。如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是劳尔森-梅茨勒效应。 国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。 国际清偿力：一国为弥补国际收支逆差而融通资金的能力，是自有储备和借入储备之和。 三元悖论（克鲁格曼三角、蒙代尔三角）：稳定的汇率制度、资金的完全流动、独立的货币政策这三个目标就如同一个三角形的三个顶点，政府不能同时实现三个目标，而只能在选择其中两个的同时放弃另外一个。 复汇率制：一国实行两种或两种以上汇率的制度。双重汇率制、多重汇率制都属于复汇率制的范畴。 双重汇率制：一国同时存在两种汇率，它是复汇率的一种形式。 宾大效应：一国用市场上的名义汇率折算后的相对价格水平（即实际汇率）与其经济发展水平之间存在着稳定的正向关系，而不是如同绝对购买力平价理论所认为的不同国家之间价格水平一致，这一规律被称为“宾大效应”。它反映处于不同发展阶段的国家彼此价格水平之间的静态关系。 巴拉萨—萨缪尔森效应：从动态看，当一国从落后从落后走向发达时，该国的相对物价水平就将提高，因此经济有更快增长的国家其实际汇率也较其他国家升值，这一动态效应称为“巴拉萨—萨缪尔森效应”。 货币危机：从广义上说是一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度，从狭义上说是固定汇率制度下的平价由于投机冲击而突然放弃。 债务危机：指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。 国际收支平衡表的构成： （1）经常账户:货物服务收入经常转移 （2）资本与金融账户：①资本账户：包括资本转移与非生产、非金融资产的收买或放弃 ②金融账户：包括直接投资﹑证券投资、其他投资、储备资产。 （3）错误与遗漏帐户 影响一国汇率制度选择的主要因素。 ①本国经济的结构性特征。小国倾向于固定汇率制，相反大国倾向于浮动汇率制。 ②特定的政策目的。高通胀时倾向于固定汇率制，为防止外国输入通货膨胀倾向于浮动汇率制。 ③地区性经济合作情况。两国存在非常密切的贸易往来倾向于固定汇率制。 ④国际经济条件的制约。国际资金流动数量非常庞大倾向于固定汇率制。 货币自由兑换的条件是什么。
国际金融第2章练习与答案陈洪
第二章外汇市场（练习题） 一、本章要义 练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。 外汇市场是专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的（1）同业外汇市场和金融机构与客户之间的（2）外汇零售市场。外汇市场又分为（3）有形市场和（4）无形市场。 外汇市场上的（5）交易者、（6）交易对象和（7）交易方式构成了外汇市场要素。外汇市场参与者主要有：（8）商业银行、中央银行、（9）外汇经济商、（10）外汇交易商、外汇的实际供求者和外汇投机者。外汇市场交易主体的动机不同，从而使外汇交易呈现出多样化特征。外汇交易活动的动机包括（11）贸易结算、（12）对外投资（13）外汇保值、外汇借贷、金融投机和（14）外汇管理。 买卖成交后在2个工作日内办理交割的外汇交易被称做（15）即期交易，可分为（16）汇出汇款、 （17）汇入汇款、（18）出口收汇、（19）进口付汇等四种类型。 远期外汇交易的交割通常在（20）2个工作日进行。最常见的远期交易的期限是（21） 1~3个月。 远期外汇交易使用的汇率，可以用（22）即期汇率加减升贴水的办法表示。升水和贴水的大小，主要取决于两种货币（23）利率差异和（24）远期期限。 掉期交易是在某一日期即卖出甲货币、买出乙货币的同时，（25）买进远期甲货币、（26） 卖出远期乙货币的交易。掉期外汇买卖实际由两笔交易组成，一笔是（27）即期交易，一笔是（28）远期交易。 二、释义选择 练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。
国际金融学_中央财经大学_2 第1讲国际收支及其平衡表_(2.3.1) 1.3PPT
第一讲国际收支及其平衡表
主要内容： 1.1 国际收支、国际投资头寸的内容和关系 1.2 国际收支平衡表的账户设置 1.3 国际收支平衡表的记账原则 1.4 国际收支平衡表的差额分析 1.5 国际收支平衡表在实际生活中的应用 1.6 经常账户的宏观经济含义
1、国际收支平衡表的编制原则 ?复式记账原理； ?无论是对于实际资源还是金融资源，借方均表示该国资产（资源）持有量的增加； 贷方均表示该国资产（资源）持有量的减少； ?记入借方的项目（负号项目）：反映进口实际资源的经常项目、反映本国在国外的资产增加或本国负债减少的金融项目；记入贷方的项目（正号项目）：反映出口实际资源的经常项目、反映本国在国外资产减少或本国负债增加的金融项目； ?原则上，贷方项目总和与借方项目总和一致，即平衡表中所有记录的净差额等于零。
国际收支平衡表的编制原则 借方贷方 进口货物出口货物非居民向居民提供服务居民向非居民提供服务非居民从本国取得初次收入居民从外国取得初次收入非居民从居民获得二次收入居民从非居民获得二次收入居民获得外国资产非居民获得本国资产 居民偿还非居民的债务非居民偿还居民的债务官方储备资产增加官方储备资产减少
2、国际收支复式簿记原理及其应用 ?凡是引起本国从外国获得（实际或未来）货币收入的经济交易都记入贷方分录，而该笔交易的货币收入记为借方；凡是导致本国向外国支付（实际或未来）货币的经济交易都记入借方分录，而该笔交易的货币支付记为贷方； ?凡是引起外汇需求的交易都记入交易所属账户的借方分录，凡是引起外汇供给的交易则记入贷方分录。
2、国际收支复式簿记原理及其应用 ?资本和金融账户的各个科目通常不是按照借方和贷方的发生总额来记录，而是按借贷方净额来记录； ?关于无偿的转移（指二次收入所引起的交易），它并没有对应的经济补偿，因此必须借助无偿转移账户来创造一个平衡分录； ?官方储备的增加表示政府对外金融债权的增加，是资金的流出，记录在储备资产的借方；而官方储备的减少表示政府对外金融债权的减少，是资金的流入，记录在储备资产的贷方。
国际金融公司课后习题答案--第二章
第二章课后习题参考答案 1. 金本位制下，国际收支的调节机制如何？ 金本位制度还可以自动矫正国际收支失衡。例如，若英国对美国出现国际收支顺差，则英国对美国的净货物输出会导致黄金的净流入。由于在金本位制下，一国的货币供给取决于其持有的黄金数量，黄金净流入即意味着英国货币供给的增加，这会导致英国的物价水平上扬，使它的出口商品因价格过高而受阻，同时从美国进口的货物相对便宜，最终使英国的国际收支顺差消失。相反的情形出现在美国：由于国际收支逆差导致黄金外流，致使美国国内货币供给减少，从而物价下跌，较低的出口商品价格使其出口更有竞争力，美国的国际收支逆差逐渐减少，直至消失。英国经济学家大卫·休谟把国际收支的这种自动调节机制归纳为“物价–现金–流动机制”理论 2. 布雷顿森林体系的主要特点？ 布雷顿森林体系的核心是金汇兑本位，以双挂钩为特征，即美元与黄金挂钩——确定每盎司黄金价值为35美元；其他国家的货币与美元挂钩。在与美元的比价确定后各国可计算出他们的货币与黄金的比价。美国承诺各国可以以它们持有的美元无限制的按官价兑换黄金。其他国家承诺维持其货币汇率的波动幅度在平价的一定范围内。若波动幅度超出这个水平，各国有义务在外汇市场进行干预。在布雷顿森林体系下，各国除了以黄金为储备资产外，美元成为主要的国际储备和支付手段。 3. 布雷顿森林体系崩溃的根本原因是什么？ 在金汇兑本位下，为满足各国储备资产增长的需要，充当储备货币的国家必然会出现国际收支持续的逆差，而这又将导致各国民众对储备货币的信心危机，从而引发体系的崩溃。布雷顿森林体系的安排使美元处于这样的一种尴尬的境地：美元作为除黄金之外最重要的储备资产，需要美国向其他国家持续不断地供给美元，而大量美元资产的外流，不可避免地对美国造成极大的黄金兑换压力，最终致使美国不得不放弃它原先对其他国家做出的按官价自由兑换黄金的承诺。至此，布雷顿森林体系的基础已经发生动摇。从20世纪60年代中期开始，这个问题变得严重起来，最后布雷顿森林体系崩溃。 4. 不同的国家为什么实行不同的汇率制度？ 一国实行固定还是浮动汇率，取决于该国一系列的宏观经济因素，如通货膨胀水平，对外贸易状况，就业形势，以及经济增长等。具体选择要在货币政策的自主性和国际经济一体化之间进行权衡。若一国专注于本国独立的经济目标，追求本国货币政策的自主性，很可能它会放弃实行固定汇率制的好处；相反，若经济一体化是各国推崇的目标——如欧元区各国，则固定汇率制的好处会被特别看重。 5. 在当代的货币安排中，实行固定和浮动汇率的国家数量基本相当，你认为今后的国际货币体系是向固定汇率制还是浮动汇率制发展？
国际金融学-课后题答案-杨胜刚版-全
习题答案 第一章国际收支 本章重要概念 国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价 值之和。它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。 国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则 编制出来的会计报表。它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。 丁伯根原则：1962年，荷兰经济学家丁伯根在其所著的《经济政策：原理与设计》一书 中提出：要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。这一观点被称为“丁伯根原则”。 米德冲突：英国经济学家米德于1951年在其名著《国际收支》当中最早提出了固定汇 率制度下内外均衡冲突问题。米德指出，如果我们假定失业与通货膨胀是两种独立的情况， 那么，单一的支出调整政策（包括财政、货币政策）无法实现内部均衡和外部均衡的目标。 分派原则：这一原则由蒙代尔提出，它的含义是：每一目标应当指派给对这一目标有相 对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。 自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。 国际收支失衡：国际收支失衡是指自主性交易发生逆差或顺差，需要用补偿性交易来弥 补。它有不同的分类，根据时间标准进行分类，可分为静态失衡和动态失衡；根据国际收支 的内容，可分为总量失衡和结构失衡；根据国际收支失衡时所采取的经济政策，可分为实际失衡和潜在失衡。 复习思考题 1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为 什么？ 答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字.这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户，这里，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受 到诸多因素的制约。另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。而是有了自己独立的运动规律。因此，在这种情况下，一国国际收 支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。
《国际金融学专题研究》第二讲： 国际收支
第二讲国际收支 国际收支是国际金融领域的一个重要课题，国际金融学基础知识是从国际收支入门的。国际收支这一讲主要阐述如下内容：一、国际收支概述；二、国际收支平衡表；三、国际收支的调节；四、我国的国际收支。 一、国际收支概念 （一）国际收支概念的演变 1.贸易收支的国际收支概念 国际收支概念,最早出现于17世纪初期。当时国际经济交易的主要形式是国际贸易，从而国际收支基本上是贸易收支，即一国一定时期内进口与出口的对比情况。有鉴于此，国际收支当时的含义主要是指一国对外贸易需要结算的差额。很长一段时期内，一直通行这种概念。 2.狭义的国际收支概念（外汇收支） 随着国际经济交易内容、范围的扩大，国际收支概念也在发展。在垄断资本主义时期，国际收支的内容又增加了资本收支的部分。在国际金本位制度崩溃以后（一次大战爆发以后），国际收支的含义扩展为一国的外汇收支。凡在国际经济交往（包括国际信贷）中必须通过外汇收支进行清算的交易，都属于国际收支的范围，这就是目前所称的狭义的国际收支。 3.广义的国际收支概念 二次大战后，国际经济关系随着对外贸易的发展以及国际经济、政治、文化往来的频繁而更加广泛，从而国际收支概念又有新的发展。它包括某一经济实体一定时期内的全部国际经济交易，即除了涉及外汇收支的国际经济交易外，它还有各种不涉及外汇收支的经济交易，如记帐贸易、易货贸易等。这就是目前所称的广义的国际收支。 狭义的国际收支是以支付为基础的国际收支；而广义的国际收支是以交易为基础的国际收支。目前世界各国普遍采用广义的国际收支。 4.包括全部具体内容的国际收支概念（IMF的国际收支定义） 为了便于统一理解国际收支的涵义和编制世界各国的国际收支平衡表，IMF依据广义的国际收支概念，对国际收支下了定义，规定其确切含义、具体内容。这个包括全部具体内容的国际收支概念（即IMF的定义），可在后面的“国际收支平衡表”中体现。 在上述定义中，某一经济实体实质上是指一国（或地区）的居民。居民是指在某一国（或地区）居住期限达一年以上者，否则为非居民。居民与非居民均包括政府、个人、非盈利团体和企业四大类。在国际收支中之所以要强调居民与非居民的概念，目的是为了正确反映国际收支的确切涵义。国际收支的内容是各种国际经济交易，而只有居民与非居民之间的各种经济交易才是国际经济交易；居民之间的经济交易是国内交易，从而不属于国际收支范畴。这表明，国际收支是一个国家（或地区）一定时期内对外经济、政治、文化往来所产生的全部国际经济交易的系统记录。 （二）国际收支问题的重要性 国际收支概念从仅仅指简单外贸差额发展到把全部国际经济交易都包括在内，充分说明国际收支的重要性也在发展，与日俱增。 1.从重商主义时代使用国际收支概念初始 此时资本主义国家是依据国际收支（贸易收支）来制定贸易政策，因此比较重视国际收支。
第二章国际金融
第二章 一．名词解释 1.直接标价法：将两种货币区分为本币与外币时，以一定单位的外国货币为标准，折成相应数额的本国货币的汇率标价方法。 2.间接标价法：将两种货币区分为本币与外币时，以一定单位的本国货币为标准，折成相应数额的外国货币的汇率标价方法。 3.官方汇率：是由货币当局制定并公布的汇率，而且要求有关外汇交易必须以此来进行，否则就是非法交易。 4.有效汇率：是各种双边汇率的加权平均，权数用本国与某外币发行国的贸易量在整个对外贸易总额中所占的比重而定。 5.铸币平价：在金币本位制下，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为它们的含金量之比，称为铸币平价。 二，填空题 1有效汇率指数可用来综合衡量一种货币在世界范围内的价值变化情况。 2外汇市场上，银行报价通常采用双向报价法，即同时的报出买入价和卖出价，二者的算术平均值就是中间价，它一般只用于新闻报道或理论研究之中，实际交易中并不采用。 3在金本位制度下，汇率的波动以黄金输送点为界线。 4购买力平价的两种基本形式为：绝对购买力平价和相对购买力平价。 5从是否有外汇管制或管制宽严程度划分，汇率可分为官方汇率和市场汇率两种。 6.从外汇买卖的交割期划分，外汇汇率可以分为远期汇率和即期汇率 7从纸币流通制度下，汇率的决定的基础是纸币所代表的价值量之比，并受外汇市场供求情况和各国政治、社会、经济条件的影响。 8进口商从银行买入外汇时应该用卖出汇率进行折算。 三．简答题 1、在不同的汇率标价法下，汇率升值和贬值是如何表示的? 2、现钞买入价低于外汇买入价的原因？P43 外汇银行在购入外币支付凭证后，通过航邮划账，可以很快存入外国银行，开始生息，调拨动用。而外汇银行买进外国钞票后，要经过一定的时间，积累到一定数量后，才能将其运算并存入外国银行，供调拨使用。于是，外汇银行在储运之前买进的外币现钞，银行就要承担滞库期间的利息损失。同时，在将外币现钞运送并存入外国银行的过程中，还要发生运费和保险费等支出。于是，银行要讲这些损失及费用转嫁给卖出外币现钞的客户，所以银行买入外币现钞的价格就低于买入外汇支付凭证的价格。 3、简述汇率决定基础与货币制度的关系。 金本位制度下：两种货币之间含金量之比，即铸币平价就成为决定两种货币汇率的基础。纸币本位制度下：纸币所代表的价值量是纸币本位下决定汇率的基础。而纸币所代表的价值量则是在其产生之日起由各国政府所规定的。
国际金融学习题(人大陈雨露主编)第二章
三、判断对错 1. T 2.F 3.T 4.F 5.F 6.T 7.F 8.F 9.T 10.F 四、不定项选择 1.ACDE 2.ABD 3.AB 4.BCDE 5.BCEFG 6.ACDF 五、问答题 1.为什么会存在全球外汇市场？ 答：通常认为，国际贸易是引起外汇市场建立的最主要原因。由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种不同。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种货币，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。 透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。可以看出，外汇市场真正的起源在于：（1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有任何外国购买计划，增加外国资产也有利于降低国际投资组合的风险；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。 2.外汇市场有哪些功能？ 答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供r便利条件。其功能主要表现在以下方面： （1）反映和调节外汇供求。一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。 （2）形成外汇价格体系。银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节.因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程，便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。 （3）实现购买力的国际转移。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。 （4）提供外汇资金融通。外汇市场是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。限制的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。 （5）防范汇率风险。外汇市场通过各种外汇交易活动（如远期外汇买卖、期货或期权交易等），可以减少或消除汇率风险，促进国际贸易的发展。 3.外汇市场的结构如何？ 答：银行与顾客间的外汇交易，银行同业间的外汇交易，银行与中央银行之间的外汇交易三个层次构成了外汇市场的市场结构。 （1）银行与顾客之间的外汇交易。顾客出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。银行在与顾客的交易中，实际t是在外汇的最终供给者与需求者之间起到中介作用，赚取外汇的买卖差价。这种银行与顾客间的外汇交易，被称为零售性外汇市场。 （2）银行同业间的外汇交易。商业银行出于平衡、投机、套利、套汇等目的从事同业间外汇交易，大约占外汇交易总额的90%以上。因此，银行同业间外汇市场，也被称为批发性外汇市场。 （3）商业银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行干预外汇市场，是在与商业银行之间进行交易。通过调节外汇市场上的本外币供求量，中央银行可以使市场汇率相对稳定在某一界限上。 除此以外，外汇市场还有价格结构：单向式报价和双向式报价；交易品种结构：即期和远期；交易模
国际金融风险 第二章答案
第二章 一、选择题 1、V AR 是表示一定时期（A ）的损失。 A 、最大 B 、最小 C 、预期 D 、实际 2、设资产的初始价值为100美元，持有期末最低收益率为-20%，期望收益的数学期望为5%，则此资产的相对R VAR 和绝对A VAR 分别为（D ）？ A 、20,25 B 、20,20 C 、25,25 D 、25,20 3、V AR 和DV AR 的关系为：（A ） A 、 VAR N DVAR =? B 、VAR N DVAR =? C 、/ VAR DVAR N = D 、/VAR DVAR N = 4、下列资产间收益的相关性与资产组合的总风险间的关系正确的是（A ） A 、资产间收益若为完全正相关则资产组合的总风险越大 B 、资产间收益若为完全负相关则资产组合的总风险越大 C 、资产间收益若不相关则资产组合的总风险越大 D 、资产间收益若一些为负相关，而另一些为正相关则资产组合的总风险越大 5、假设一个投资的平均日收益率0.03%，标准差为1%，目前的价值为100万元，置信度水平为99%，则V AR 为（B ） A 、16200元 B 、23000元 C 、162000元 D 、230000元
6、两个变量间的相关系数的取值区间为（A ）。 A 、[-1,1] B 、[0,1] C 、[-1,0] D 、任意数 7、较低的投资组合风险可以通过（B ）来实现。 A 、提高相关系数或增加资产数量 B 、降低相关系数或增加资产数量 C 、降低相关系数或减少资产数量 D 、提高相关系数或减少资产数量 8、投资组合的风险（D ）各个单个V AR 值的总和。 A 、大于 B 、等于 C 、小于 D 、不确定 9、下列哪个是对99%的置信水平下的$300万的隔夜V AR 值得正确解释？该金融机构（C ） A 、可以被预期在未来的100天中有1天至多损失$300万 B 、可以被预期在未来的100天中有95天至多损失$300万 C 、可以被预期在未来的100天中有1天至少损失$300万 D 、可以被预期在未来的100天中有2天至少损失$300万 10、将1天的V AR 值转换为10天的V AR 值，应当将V AR 值乘以（ B ） A 、2.33 B 、3.16 C 、7.25 D 、10.00 11、将下列投资组合按照风险从低到高的顺序排列，假设一年有252个交易日，一周有5个交易日。 （A ） 组合 V AR 持有时间 置信水平 1 10 5 99 2 10 5 95 3 10 10 99 4 10 10 9 5 5 10 15 99
ZUCC国际金融学BB第二章答案
复查测验：第二章汇率与汇率决定理论 用户 已提交15-1-6 下午7:53 名称第二章汇率与汇率决定理论 状态已完成 分数得370 分，满分380 分 说明 问题1得10 分，满分10 分汇率下浮通过货币工资机制和生产成本机制将助长我国的通货膨胀（） 所选答案：对 反馈：对 问题 汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是( ) 所选答案： D. 国际金本位制 反馈：对 问题 套利交易的收益仅与两地利率差异有关，与汇率差异无关。（） 所选答案：错 反馈：对 问题4得10 分，满分10 分经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币传换成记帐货币时，因汇 率变动而呈现帐面损失的外汇风险称为（）。 所选答案： B. 折算风险 反馈：对 问题 从长期讲，影响一国货币币值的因素是( )
所选答案： B. 经济实力 反馈： 对 问题 因意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来 一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失，这种类型的外汇风险称为（ ）。 所选答案： A. 经济风险 反馈： 对 问题 在金本位制度下，各国货币之间的比价是由它们各自的含金量所决定的。( ) 所选答案： 对 反馈： 对 问题 若一国货币汇率高估，往往会出现 ( ) 所选答案： C. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支逆差 反馈： 对 问题 某人买入一份协议价格为X 的看涨期权，期权价格(即保险费)为C ，到期时市场价 格为St ，则盈亏平衡点是（ ）。 所选答案： A. St = X ＋Ｃ 反馈： 对 问题 在金铸币本位制下，假定英国与美国的铸币平价为4.9100美元，两国之间运送1 英镑黄金的费用为0.02美元，则美国的黄金输入点是 （ ） 所选答案： C. 4.8900 反馈： 对 问题 利率平价说是指通过金融市场的套利，两国利率趋于相等。 （ ） 所选答案： 错
国际金融学
? 国际金融 ? 授课人：张礼卿 ? 时间：2011年9月至12月 ? 导论 1. 什么是国际金融学 2. 如何学习国际金融学 3. 本课程的主要内容 4. 本课程的要求 ? 1、什么是国际金融学？ 从国际金融新闻说起 ? 美元、日元和欧元的动荡 ? 美国的巨额贸易账户逆差 ? 亚洲国家的外汇储备急剧增长 ? 石油价格急剧上涨 ? 新兴市场国家的货币危机和债务危机 ? 人民币国际化问题 ? 热钱的流动 ? 国际货币体系改革的呼声 ? 1、什么是国际金融学？ 国际金融学的定义 国际金融学(International Finance)是一门以国际间的货币联系和资金运动为主要研究对象的应用经济学。 ? 是应用经济学，而不是管理学。 ? 1、什么是国际金融学？ 为什么需要这门学科？ –各主权国家货币的存在，引起了货币兑换的需要； –由于国际间贸易与投资活动的不平衡性，国际借贷活动频 繁发生； –货币兑换比率和国际借贷关系的变化，对一国的经济均衡 会引起复杂的影响（包括物价、产出、利率等）。认识这 种影响，并且采取相应的政策有重要意义。 ? 1、什么是国际金融学？ 与相关学科（课程）的关系 ? 开放经济的宏观经济学 (Open Economy Macroeconomics) ? 国际经济学的货币部分(Monetary Part, International Economics)
? 货币金融学的国际部分(International Part, Money and Finance)? 国际财务（金融）管理(International Financial Management)? 2、如何学习国际金融学 ? 认真学好各种经济理论，特别是宏观经济学、微观经济学和货币金融学 ? 注重掌握资料，包括历史资料和动态资料，并且进行初步的分析 ? 学会进行案例分析 ? 3、本课程的主要内容（计划） ? 第一讲国际收支及其平衡表 ? 第二讲外汇、汇率与外汇市场 ? 第三讲外汇交易 ? 第四讲外汇风险及其管理 ? 第五讲国际资本流动 ? 第六讲国际金融市场 ? 第七讲汇率决定 ? 第八讲国际收支的均衡与调节 ? 第九讲开放经济条件下的宏观经济政策 ? 第十讲国际货币体系 ? 附录：国际金融组织 ? 4、本课程的要求 ? 认真参与课堂学习（做好笔记） ? 阅读指定参考书、学术刊物和财经报刊 –姜波克《国际金融学》、Joseph Daniels & David VanHoose《国际货币与金融经济学》（范小云、马君 潞）、克鲁格曼《国际经济学》等教科书； –《国际金融研究》、《中国外汇管理》、《金融研究》、 《世界经济》、《国际经济评论》等学术刊物； –中英文财经报刊和网站 ? 完成考核：闭卷考试 问题？问题？