全球大宗商品定价机制

全球大宗商品定价机制：四大权力掌控“定价权”命脉

2014年08月17日 12:57 来源：中国铁合金网

注：这篇文章很长，但的确是值得收藏的干货，我们强烈推荐，请耐心细读。如果需要深入了解，我们推荐苏珊·斯特兰奇教授的著作《国家与市场》。

【摘要】随着经济的快速发展，中国已成为最大进口国和大宗商品在整个国际贸易领域中的最大购买者，对全球经济摆脱危机作出了巨大贡献。但巨大的购买力并未能帮助中国企业改变价格接受者的尴尬地位，中国参与国际市场交易的企业在交易价格上的影响力微乎其微。文章从结构性权力的视角以及生产、金融、知识和安全四个维度，对中国在大宗商品定价机制中的“缺位”或“无力”进行了分析，认为大宗商品定价机制背后不仅是利润之争，更是定价权之争。而这种定价权实际上是以安全、生产、金融和知识为源泉的结构性权力的产物。正是由于西方大国及其背后的跨国公司在全球范围内掌握了这种结构性权力，才使中国企业在大宗商品定价机制中失去了话语权。

本文来自：《外交评论(外交学院学报)》作者：黄河谢玮任翔

大宗商品(Bulk Stock)主要指用于工农业生产与消费的大批量买卖的物质商品，大致包括三类：一是黄金、原油等金融属性强、避险保值功能强的商品；二是以有色金属为代表的工业品，如铜、铝、镍、锌、铅、锡等；三是农产品，如大豆、玉米、小麦、橡胶、糖、棉花等。一般可将大宗商品分为四个类别，即能源商品、基础原材料、大宗农产品及贵金属等。随着经济的快速发展，目前中国已成为许多大宗商品的重要消费国和最大进口国，在大宗商品的整个国际贸易领域成为最大的购买者，对于全球经济摆脱危机、走出阴霾贡献巨大。然而，巨大的购买力并没能帮助中国企业改变价格接受者的尴尬地位。中国参与国际市场交易的企业在交易价格上的影响力微乎其微，基本上只能被动接受国际市场的价格。由于产地、期货投机市场、供方垄断和国际政治等原因，很多商品价格的实际涨幅大大超出了反映供求关系的合理范围，不但使中国企业蒙受巨大经济损失，还导致中国基础原材料价格和中下游产品价格上涨，削弱了中国产品的国际竞争力。[1]罗伯特·基欧汉在其《霸权之后：世界政治经济中的合作与纷争》一书中指出：

“霸权稳定论在世界政治经济中的应用，一个重要的含义是把霸权的概念界定为物质资源上的优势。其中，四项资源非常重要：原料与资本的来源、市场以及在高附加值产品的生产上具有竞争优势。”[2]因此，研究大宗商品的定价机制和争取国际定价权，已成为我们再也无法回避和需要从国家经济安全高度来看待的问题。

一、全球大宗商品定价机制及其演变

所谓商品定价机制，就是确定商品进出口贸易的交易价格模式。在大宗商品贸易中主要有两种定价方式：一是对于成熟的期货品种和发达的期货市场的初级产品(如原油、大豆和天然橡胶）来说，其价格基本上是由最著名的期货交易所标准期货合同的价格决定；二是对于尚未得到广泛认可的期货品种和期货市场的初级产品(如铁矿石）来说，其价格由市场上的主要买方和卖方每年达成交易。[3]

商品的定价机制与定价权紧密相关，其内容包括商品中潜在的或普遍认可的定价规则和贸易双方所确定的或参考的基准价格。[4]定价权是定价机制的核心。定价权是指企业对其产品价格制定拥有主动权，若改变产品定价不会对需求产生过大的负面影响。拥有定价权的公司在成本上升情况下可以顺利通过提价将新增成本传导给下游且不影响销量。拥有定价权的公司或公司团体通常是行业龙头，占有较高的市场份额和较强的技术垄断地位，全球同质产品较少，难以被其他产品替代，购买方存在较强的刚性需求，与全球定价中心交往密切，拥有交通和信息上的便利，可以及时掌握市场供需信息，因而能享受垄断定价权所带来的垄断利润。例如，全球四大粮商，即美国邦吉、美国ADM、美国嘉吉和法国路易·达孚[5]，通常被称为国际粮食市场的“幕后之手”，它们垄断了世界粮食交易量的80%，是包括大豆等大宗农作物的定价者。ADM公司通过收购兼并，旗下有270多家各种各样的制造工厂分布在发展中国家，从事食品添加剂、营养补助品、食用油的生产和销售、粮食储备等相关行业。又如成立于1818年的邦吉，是巴西和阿根廷等国最大的肥料生产商。它一方面向农民提供种子、化肥和咨询服务，一方面将农民的农产品收购、储存、加工并使之进人全球贸易体系之中。邦吉还推广农艺学，传播全球大农业趋势，不定期召开商务论坛，以增强自己的行业地位和市场话语权。[6]正如美国前国务卿基辛格所指出的那样：如果控制了石油，你就控制了所有的国家；如果控制了粮食，你就控制了所有的人。

近几年来，全球大宗商品价格的波动幅度已难以仅用商品供求关系的变化加以解释，而表现出明显的金融化特征。以石油期货价格为例，自2003年初至2008

年金融危机发生前的5年间，价格上涨了近5倍，达到每桶147美元。受金融危机的影响，2009年2月，石油价格暴跌至每桶34美元左右，其后两年内又上涨

了近4倍，达到每桶80美元。由于在石油美元体制下的能源期货交易量大约相当于现货交易量的10—12倍，美英等发达国家得以利用金融资本来掌控世界能源期货交易，[7]通过操纵各种投机性因素来影响国际油价走势，导致国际油价常常背离正常的市场规律。[8]除石油以外，2008—2010年，铜、铝、小麦等也都出现了几倍的价格涨幅。但自2011年3月开始，国际主要大宗商品价格纷纷出现大幅下滑，2011年5月初，白银价格曾连续4天累计跌幅高达27%，创1983年以来最大跌幅。2011年5月11日，纽约商品交易所的各类原油期货品种出现暴跌行情，甚至迫使交易所罕见地暂停了所有能源期货品种交易5分钟。[9]

在曰渐“金融化”的全球大宗商品市场中，国际大宗商品定价权不仅存在于实体买卖者之间，还掌握在期货交易者手中。1957年，美国商品研究局编发了全球第一个商品价格指数路透CRB指数，并于1986年在纽约期货交易所推出世界首个商品指数期货，成为商品市场由现货交易、期货交易向指数化交易演变的一个里程碑，标志着商品金融化程度的进一步加深。目前，欧美等发达国家已有50多只与商品有关的交易型开放式指数基金，涉及黄金、白银、石油、铜和玉米等多种大宗商品。最近，自1981年开始实行的铁矿石年度议价机制受到挑战。供应商试图推出指数化的基于现货市场的季度定价或更短期合同以取代年度谈判。这种定价体系一旦确立，就可能出现掉期结算或其他衍生品，铁矿石将成为又一个金融化的大宗商品。[10]

金融机构的参与不仅极大地改变了商品期货交易规模与实货商品交易规模之间的比例关系，还改变了商品期货的交易结构，因为金融机构的交易动机完全不同于套期保值者。金融机构大多持有敞口头寸和寻求价差交易，而非套期保值。这种改变使得大宗商品价格的形成机制不再完全取决于基本的实货商品供求关系。具体表现在两个方面：第一，商品期货价格开始单向地影响现货价格。以石油价格为例，通过对现货价格和期货价格一阶差分的格兰杰因果关系进行检验，可以发现在2003年之前，现货价格和期货价格互为因果关系，但自2003年以后，期货价格开始单向地影响现货价格。更进一步来讲，金融机构的价差交易量"而非商品实际买家和卖家的套期交易量）成了大宗商品价格波动的主要推手。第二，大宗商品的国际定价权归属于世界著名的商品期货交易所。发达国家则利用定价中心主导定价权。这些定价中心在发达国家的操纵下影响或左右着商品的国际贸易价格，能够充分利用自己的优势了解期货市场，积极参与套期保值，影响交易价格。[11]

世界经济发展的历史表明，作为虚拟经济表现形式的金融市场可以为实体经济提供“定价话语权”。纵观2008年以来全球大宗商品价格的巨幅涨跌，可以发现期货市场对现货价格的影响异常突出。目前，在原油和煤炭贸易中，大多以纽约

商品交易所的价格作为定价基准。在农产品贸易中，芝加哥期货交易所的农产品价格成为定价基准。铝、铜、铅、锡等金属的价格主要在伦敦金属交易所确定。棉花价格确定于利物浦。在燃料油贸易中，新加坡普氏公开市场价格成为定价基准。[12]

二、全球大宗商品定价机制中的结构性权力

国际政治经济学的创始人之一苏珊·斯特兰奇所创立的结构性权力说，可以对全球大宗商品定价机制的产生做出解释。她认为，国际社会主要存在两种权力：联系性权力和结构性权力。前者是甲靠权力迫使乙去做或许他本来不想做的事，即对过程或结果的控制；后者则是“形成和决定全球各种政治经济机构的权力”，是决定办事办法的权力，是构造国与国之间关系的权力，是决定政府与人民、国家与市场之间相互关系框架的权力。她认为，两相比较，结构性权力更为重要：其一，政治权力和经济权力越来越难以区分；其二，结构性权力是分散和隐含的，由安全、生产、金融和知识四个各不相同但互有联系的结构组成。权力就是通过这四种结构对特定关系产生影响的。而且，结构性权力是不太容易看出来的，权力拥有者能够扩大或缩小其他人面临的选择范围。与联系性权力事事要通过运用军事和政治的强制手段迫使别国就范相比，结构性权力是在强制性力量尚未发挥作用之前已经由对方做出了符合自己需要的选择。[13]

从苏珊·斯特兰奇的观点来看，谁掌握了结构性权力！谁就能掌握大宗商品定价权。她认为，美国的结构性权力对小麦或玉米交易方式的影响，使得买卖双方可以进行套头交易，即使苏联购买粮食，也会采取这种方式。伦敦的“劳埃德”是国际保险市场上的一个权威机构，它允许小保险商或承保人把大风险“卖给”大的再保险商，从而使该体系的运营以完全能承担和管理大风险的大国和大保险商为中心。需要保险的人必须照此办理。[14]

苏珊·斯特兰奇将结构性权力的基本来源分为四种，即安全“生产"金融和知识。“结构性权力并不是存在于单一的结构中，而是存在于四个各不相同但又互相联系的结构中。”[15]她将结构性权力看做一个有着四个面的透明椎体，“每一个面都代表着四种权力之中的一种，并通过这四种结构的特定关系产生影响。”而这四种来源就是“对安全的控制，对生产的控制，对信贷的控制以及对知识，信仰和思想的控制”。[16]这四个方面互相依存，互相支持，不可分离，共同支持了定价权这样一种软权力的存在。例如，在金融权力方面，早在1973年第一次石油危机之后，美国就与沙特达成了一项被称为“不可改动”的协议。根据这项协议，沙特将美元用于为石油定价的唯一货币。作为世界第一大石油出口国，沙特很轻易地说服了石油输出国组织也接受美元作为唯一的石油交易货币。以美元

作为石油交易的唯一货币，遂形成现行的“石油美元”体制。[17]“石油美元”计价机制意味着在原油市场上购买石油时必须使用美元，而美元发行由美国政府控制。由此，美国就可以通过国内的货币政策（利率、汇率等）影响、操纵国际油价，由美元支付结算体制掌控国际贸易中的石油定价权。[18]从结构性权力的角度来看，定价机制，不论是定价的规则协商还是基准价格的确定，都是一种看不见、摸不着的软权力，是对在大宗商品市场上交易双方选择的一种限制。而这种限制又与诸多因素相联系，定价规则的选择与市场结构、生产结构和安全因素息息相关。市场基准价格的确定又牵涉金融和知识等诸多方面，受生产、金融和安全方面因素的限制。以下将以铁矿石为例，对全球大宗商品定价机制中的结构性权力进行具体分析。

三、结构性权力与全球铁矿石定价机制

目前，在大宗商品定价机制中流行两种定价方式，一是贸易双方谈判协约的定价方式，二是以大宗商品期货为基准加一定升贴水的定价方式。铁矿石的定价方式在中国因素加人后经历了巨大的改变，从贸易双方谈判协约确定逐渐向大宗商品期货定价转变，金融趋势越来越明显。在此过程中，安全结构、生产结构、金融结构和知识结构是左右铁矿石定价权的源泉。

1.生产结构。生产结构可以定义为：“决定生产什么，由谁生产、为谁生产、用什么方法生产和按什么条件生产等各种安排的总和。”[19]从国际政治经济学视角来看，权力掌握在能够设法通过生产创造财富的人手中。在全球铁矿石市场，权力掌握在控制铁矿石生产结构性权力的行为体手中。必和必拓、力拓和淡水河谷三大矿商之所以能够控制全球铁矿石定价权，在生产方面是因为其能够掌握全球铁矿石的生产结构。全球铁矿石的生产安排受到供需两方面因素的影响。三大矿企正是由于能够在铁矿石供给领域占据垄断地位，又分化瓦解抵消铁矿石需求方面的不利影响，从而控制了铁矿石的生产，进一步控制了铁矿石的定价权。

市场集中度一般常用指标为CR4和CR8两个指标。CR4代表行业中市场份额最大的4个企业的总市场份额，CR8则代表行业中市场份额最大的8个企业的总市场份额。美国学者贝恩以CR4和CR8两个指标来判断市场结构，目前，在铁矿石生产供给方面，三大矿商已形成寡头垄断结构。铁矿石生产是投资周期长、投资成本大和具备明显的规模经济效益的行业。对于大矿山公司而言，由于起步早、发展历史长，具有规模经济性，其不断提高市场的准人门槛，在市场上逐渐形成了寡头垄断的结构。必和必拓、力拓和淡水河谷目前控制着全球78%的铁矿石海运贸易市场，形成了相对的寡头垄断市场结构，其产量的增长直接影响未来全球铁矿石贸易市场的供应量，在定价方面显然掌握着重要的话语权。虽然一些新兴的

铁矿石公司也在高矿价的剌激下开始进人市场，如澳大利亚的另一大铁矿石供应商FMG投产后产量不断增长，逐渐成为贸易市场的新兴力量，有望成为全球第四大铁矿石供应商，但其年产量远不足以与三大矿商抗衡。印度铁矿石占世界铁矿石海运份额与三大矿商相比有着很大的差距，同时由于多方贸易中介转手以现货方式提供，印度铁矿石价格往往比三大矿商所提出的价格还要高，因而对世界铁矿石定价只有提拉作用。

在铁矿石的需求方面，世界铁矿石进口地主要为亚洲的中、日、韩和中国台湾4个国家（地区）以及欧洲的英、法、德、意4个国家。在世界铁矿石进口贸易中，这8个主要国家"地区）的进口量占世界贸易的80%左右。[20]从国家和地区看，亚洲地区占据全球铁矿石需求的60%以上。其中，中国既是全球铁矿石最大进口国，又是最大消费国。2005年，中国进口铁矿石2.75亿吨，占国际铁矿石贸易量的36.6%，成为世界铁矿石第一进口大国。[21]2012年，中国占全球铁矿石贸易量60%—70%，在铁矿石进口方面占有举足轻重的地位。但事实上，中国需求的绝对地位并没有形成垄断性的话语力量。原因在于，与三大矿商进行博弈和互动的并不是国家，而是各大钢厂，各国的钢厂结成联盟，形成以大钢厂为首的价格谈判代表。但中国钢铁的集中程度低下，CR8始终徘徊在40%左右，未能形成有效的“集体行动”，不能对三大矿山产生足够影响，反而形成对生产方的依赖，加强了其在生产结构中的垄断话语权，使三大铁矿石供应厂商在铁矿石生产方面形成了一个比较牢固且稳定的寡头垄断。

2.金融结构。金融结构是“支配信贷可获得性的各种安排与决定各国货币之间交换条件的所有要素之总和”。[22]其中国际投行和基金等国际金融机构因掌握了大量的金融资本，在全球金融市场取得了支配信贷的垄断性地位。作为三大矿商主要股东的金融资本实际上也是全球金融结构的掌控者。在铁矿石市场也是如此。国际金融资本投资并掌握了三大矿商的主要股权。国际金融资本与生产资本的紧密结合使得三大矿商牢牢掌控着铁矿石定价权，在金融结构上也有着结构性的权力。从三大矿商近年的年报可以看出，力拓前五大股东及其所占份额分别是：汇丰银行(19.45%)、JP摩根（14.52%)、澳大利亚投资基金（1

3.29%)、花旗银行（2.67%)和切实控股（2.27%)；[23]必和必拓前五大股东及其所占份额分别是：汇丰银行(16.86%)、摩根（12.17%)、澳大利亚投资基金（9.66%)、花旗银行以两种形式分别持股6.56%和3.38%；[24]淡水河谷的主要股东为母公司Valepar （ 52.7%)，以及巴西国家发展银行（6.7%)。而Valepar的主要股东为：巴西养老基金（49%)、巴西投资基金（21.21%)、日本三井集团（18.24%)以及巴西国家发展银行（11.51%)。[25]

从三大矿企的主要股东结构可以看出，国际几大投行实际上掌握了两拓的大部分投票权。在前20大股东中，不仅包括全球主要金融机构，如汇丰、摩根、花旗等，还有各种银行和基金等。同时，两拓的股东70%以上是重复的。淡水河谷由国家养老基金占据着绝对的主权，国家发展银行、投资基金甚至日本的三井财团也在其中发挥着重要作用。这些全球主要的金融机构对于全球的信贷安排起着支配性的作用：不仅提供实际的金融资本，投行提供的分析报告也创设了信用，为三大矿商融资起了决定性作用。

随着铁矿石市场越来越受期货价格的影响，铁矿石期货也急速发展起来。在越来越波动的铁矿石现货价格之下，铁矿石的购买方一钢铁企业为了获得稳定的成本预期，不得不大量进行铁矿石掉期交易。如此一来，铁矿石期货价格必然产生越来越大的影响，铁矿石定价权的金融属性逐渐增强。铁矿石定价权将继续掌握在国际金融机构的金融结构性权力手中。早在2008年5月，德意志银行首次推出了铁矿石掉期交易。而2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克莱三家国际投行则联手推出了现金结算的铁矿石投机交易。铁矿石期货交易、掉期交易都是以铁矿石指数作为定价基础的。在铁矿石定价机制发展为现货加期货的格局之下，铁矿石指数对于定价的作用越来越大。所谓现货指数定价，就是以第三方现货指数为依据定价。目前，国际上比较有影响力的铁矿石指数有三种：环球钢讯的TSI 指数、金属导报的MBIO指数以及普氏能源资讯的普氏指数。必和必拓一直在推行铁矿石价格指数，而铁矿石价格指数的编制掌控在国际主要的金融机构手中，铁矿石期货交易则给了国际投机资本更大的炒作空间。在铁矿石生产商、国际金融信用创造者与金融投机者三位一体的国际金融体系之中，已经形成了国际金融的结构性权力，对铁矿石的定价产生越来越大的影响，使全球金融机构既能通过对铁矿石现货的投机影响定价，也能通过创设铁矿石金融衍生品锁定铁矿石的交易价格。

3.知识结构。苏珊·斯特兰奇所指的知识结构是“包含了信仰（以及由这些信仰衍生的道德观和道德标准）、知识和理解，以及信仰、观念、知识的传送渠道（只给予某些人，而不给予另一些人）”。[26]在铁矿石贸易领域之中，铁矿石定价机制建立所依赖的核心知识是西方经济学理论。人们对铁矿石定价机制的认知同样依赖西方主流媒体对于观念、知识的传播以及对知识的提供，而由于在知识结构上的弱势，中国在铁矿石定价机制问题上已经丧失了“话语权”。知识权力是建立在机制制衡力上的，它对某一国际事件结局的影响，既不靠硬权力威慑，亦不通过软权力感召，而是权力的拥有者通过一定的方式在权力资源基础上来实现这种能力，从而把潜在的权力资源转化为现实影响力。[27]虽然2008年以来的次贷危机证明，不论是西方经济学理论，抑或是西方投行、评级机构和经济学家

的研究报告，都因为利益纠葛而存在各种漏洞，但西方经济知识以及研究报告仍占据主流，享有权威地位，其在知识结构上的权力资源仍能转化为现实的影响力。

例如，中国的主流媒体多次对铁矿石定价制度发出自己的疑问，但对于西方世界的影响力甚微，无法撼动现有铁矿石的定价制度。“如果说生产结构决定生产什么，用什么手段，靠谁的努力，以及根据什么条件进行生产，那么，可以说知识结构决定被发现的是什么知识，怎样储存，以及谁用什么手段，根据什么条件，向什么人传输知识。”[28]在知识的发现和传播方面都是如此。中方一再对铁矿石指数化提出强烈的抗议，对于采取普氏指数的方式存疑，但这些声音不仅没有在国际主流媒体上引发任何反响，反而被认为是中国在铁矿石资源领域出现的强烈的民族主义倾向的声音。

4.安全结构。国际政治经济学中的安全结构是指“由于某些人为另一些人提供安全防务而形成的一种权力框架。保护者，即提供安全的人，获得某种权力，使他们得以决定、也许还能限制其他人面临的选择范围。在运用这种权力时，提供安全的人也为自己在财富的生产或消费方面取得了特惠，并在社会关系方面取得了特权”。[29]铁矿石的定价制度同样倚靠全球安全结构的发展。一方面，铁矿石的定价必须依靠铁矿石的安全生产；另一方面，铁矿石的安全运输也尤为重要。在铁矿石的生产安全方面，由于不论是铁矿石还是钢铁产业都是周期性长、前期投资大的资源资本密集型产业，因此，保证一个安全、自由的生产环境对于铁矿石的生产或者投资都至关重要。“钢铁和钢铁生产的原料部门的持续增长的实现必须依靠一个自由灵活的政策环境，允许贸易、投资及技术的自由流动。澳大利亚作为一个铁矿石和钢铁的有效生产者，从其区域内自由、稳定、良好了解的政策环境中受益匪浅。”[30]“如同过去一样，将来的世界经济秩序大大取决于全球安全结构的发展。国家在制定经济政策时面临的选择将取决于安全结构发生的变化。不管安全结构变得更加稳定或更不稳定，也不管它仍旧是积极的和消极的特点兼而有之，肯定地说，它会对未来的生产、金融和思想模式产生直接和强烈的影响，也会对贸易、交通运输、能源供应和福利经济产生次要的影响。”[31]铁矿石的安全生产和运输，对于铁矿石的定价制度都有着深远的影响。

总而言之，以上四种结构性权力来源相互依靠，密不可分。结构性权力的基础既非物质性的（这是硬权力的基础），亦非观念性的（这是软权力的基础），而是制度性的，指一个行为者通过正式和非正式的制度对其他行为者的间接影响和控制的能力。[32]而定价权下的定价机制正是这样一种能够影响和控制市场内行为主体的制度性权力。“从定价权的内容来看，国际贸易定价规则、基准价格和国际贸易市场格局是其中的主要组成部分。也就是说，要掌握商品的定价权，就需要在国际贸易定价规则、基准价格确定和国际贸易市场三个方面获取应有的主动

权。”[33]定价权实际上包含定价机制和市场结构的关键因素，而全球铁矿石定价机制的形成过程，实际上是一种公司与国家之间的双层四角互动过程，是以安全、生产、金融及知识结构为源泉的复合产物。

四、对中国的影响

在地缘政治经济学者看来，自然资源的基本属性不仅包括自然物资性和经济特性，其历史外延性和政治性也影响着国家的可持续发展和对外战略，影响着世界地缘政治经济模式及其历史变化，进而影响着世界格局。[34]因此，国家的外交政策无论是从本国经济发展的长远方针出发还是从国际局势出发，都会主动或者被动地纳人到上述体系之中。在未来的几十年中，自然资源越来越稀缺，许多国家都需要通过获取各种资源和能源以维持经济快速增长。迈克尔·克莱尔指出，能源与资源问题正日益导致全球冲突，甚至在冲突出现前的长时期内，国家间对资源的竞争与战略筹划就已经开始。[35]

近年来，中国近六成的铁矿石、七成的原油、七成半的木浆和八成的大豆，都需要从海外进口以满足国内的生产和消费需求。[36]中国曾经是煤炭的净出口国，近年来已成为煤炭的净进口国，依存度正逐步上升，[37]而中国企业大多处于“微笑曲线”低端，常常仅承担对原材料的初级加工，技术水平较低，利润水平较低，对原材料的价格变动特别敏感，故而国际大宗商品市场的任何价格变化，都会对中国企业造成深刻影响，例如2003—2008年5年间，进口铁矿石涨价高达4.6倍，中国钢企（中国主要生产粗钢）仅因价格上涨就多支出了7000多亿元，该数字相当于同期中国钢铁企业利润总和的两倍多。[38]

对全球经济而言，中国经济高速发展带来了“中国需求”。“中国需求”对于全球经济摆脱危机、走出阴霾贡献巨大。但是，被过度妖魔化的“中国需求”一方面带来了世界对中国崛起的恐慌，中国被要求“承担”一些莫须有的罪名，例如对铜的需求导致伦敦街头窨井盖的失窃，另一方面也成为国际金融炒家拉升大宗商品的重要推手。然而作为真正购买方的中国，只能接受国际炒家最后的定价并附加一定的升贴水来购进大宗商品，而无法改变其价格接受者的尴尬地位，从而陷人“越买越贵，越贱越卖”的怪圈之中。例如，中国的稀土产量和出口量在国际贸易中占据了绝对优势一稀土工业储量为世界的36%，产量占世界的97%，[39]按道理中国应该在稀土的定价方面享有垄断地位和垄断利润。然而，1990一2006年，中国稀土的出口量增长了近10倍，平均价格却一落再落，已被压低到当初价格的64%，[40]稀土的定价权一直掌握在国外买方手中。中国在国际贸易体量上虽然是一个“大家伙”，但在国际贸易机制的参与和建构中却是一个十足的“弱家伙”。中国在国际大宗商品定价问题上的表现与其大国地位难以相符。

因此，国际大宗商品的“中国定价权缺失”问题，越来越成为中国经济发展过程中的一个重要课题。[41]这一问题如果仅仅从实货商品市场供求结构角度去分析，很难求得问题的真正答案与解决办法，所以必须考虑结构性权力等综合因素。定价权在西方是一种议价能力。迈克尔·波特就指出，议价能力是“在市场上具有支配地位的供应商和购买者决定价格的能力”，并认为议价能力与议价方的实力成正比。[42]对中国而言，定价权实际上是影响国际市场商品价格的能力，即中国能够在形成合力的国际市场价格中发挥积极的影响力，减少经济损失。对于大宗商品而言更是如此，大宗商品市场更经常处于寡头垄断和不完全竞争状态。以寡头垄断市场为例，在这样的市场形态下，强势的企业、企业集团和机构可以影响甚至控制某一商品的国际贸易价格，使利润分配向有利于自己的方向倾斜，从而获得高额利润。[43]正是在大宗商品市场上，西方国家能够利用结构性权力对市场价格发挥更大的影响力。

这种定价权实际上是以安全、生产、金融和知识方面为源泉的结构性权力的产物。上文以三大矿商为首的跨国公司之所以能在铁矿石定价机制方面掌握绝对的话语权，正是因为跨国公司及其背后的利益相关者在全球范围内掌握了结构性权力，具有运作国际规则和高端市场的能力以及全球的影响力。由于不具备结构性权力方面的优势，中国在大宗商品的定价权上处于被动地位，就连中国引以为豪的稀土资源的定价权也受到国外的影响。而大宗商品的定价权决定了大宗商品贸易的利润分配，拥有定价权的国家或组织在贸易中会赚取差额，而处于被动地位的国家或组织只能通过高耗能高付出获得微薄的利润，这是不对等的。

基于结构性权力的视角，中国大宗商品定价权缺失的解决办法亦可以从生产、金融、知识和安全四个维度予以解答。就生产而言，中国的企业往往处于产业链低中端的加工生产环节，资源和原材料需要大宗进口，成为遭受国际企业和国际炒家两头夹击的对象。具体来说，夹击的一方是国际市场对中国企业所需能源、资源和原材料的价格战，另一方是海外对国际市场和营销渠道的控制，中国经济事实上是被“挤压”在中间，遭受两头打击。中国企业或者说中国经济目前在全球化经济中这种尴尬而又窘迫的“三明治”现象，其根源是中国粗放型的经济增长方式。[44]这种高度消耗的低密集型的发展方式带来了中国市场对原材料需求的爆发式增长。据世界银行的研究报告显示，中国1亿美元.DP所消耗的能源为12.03万吨标准煤，大约是日本的7.2倍，德国的5.62倍，美国的5.52倍，印度的1.18倍，世界平均水平的3.28倍。[45]中国要参与到全球大宗商品定价机制中，首先要对中国国内目前的市场格局进行整改，或提高市场集中度，或建构可以抱团谈判的机制，避免目前国内市场中的无序竞争、自相残杀；其次要提高

中国产品的含金量（技术创新、品牌意识和市场营销等），从而将原材料成本的上升有效向产业链下游转移，跳出目前两头受罪的困境。

就金融而言，可以从期货市场的建立和人民币国际化两方面人手，积极参与全球定价机制。期货市场的发展和完善是一国拥有国际定价权的前提，欧美等发达国家的期货市场现已主导了大宗商品的定价权。改革开放以来，中国把重点放在引进外资、上项目和发展货物商品的出口上，缺乏争取国际定价权的“忧患意识”，这是造成中国失去许多商品的国际定价话语权的主因。如前所述，目前国际市场几乎所有的大宗商品都已形成其定价中心，如铝、铜、铅、锡等金属的价格主要在伦敦金属交易所确定，棉花价格形成于利物浦，煤炭价格形成于纽约商品交易所，石油价格确定于东京交易所等，全球期货交易所有100多家，共有93类商品。[46]然而，中国期货交易目前仅涉及铜、大豆、天然橡胶等二十几个品种，尚无石油和铁矿石等重要大宗商品的期货交易，且覆盖产业有限，外资进人受到限制，国际化程度低，因而中国企业不能对大宗商品价格形成有效预期，更无法掌控未来交易价格。[47]中国要赢得国际市场的定价权，必须培育成熟有效的期货市场，保障定价权的获取。中国的期货市场自恢复以来虽然已取得了一定的进展，例如大连成为芝加哥之外重要的玉米期货市场，郑州的小麦和棉花期货交易在一定程度上建构了“中国价格”，上海的铜价为全球认可，但距离定价权目标还有很长的距离。就人民币国际化而言，美元霸权依然将在很长一段时间内对国际格局产生深刻的影响，但是我们应该通过人民币国际化，在可行的市场逐步建立人民币结算机制，来规避美元波动给中国企业造成的损失，拒绝为美联储的宽松埋单。

就知识而言，我们有必要建构中国在世界的话语体系，为中国的正常需求发出自己的声音，而不是放任外媒恶意炒作“中国需求”概念。同时，需要避免民族主义倾向，以积极的、建设性的客观分析和理性论证来赢得世界主流媒体的认可，发出我国在大宗贸易领域自己的“声音”，从而建立中国自身在大宗商品定价领域的话语权。

就安全而言，中国应该积极执行资源外交的战略，努力制定包括外交、财政方面的政策，支持我国企业“走出去”，在海外开矿设厂，降低对个别国家的资源依赖。同时，努力保护海外企业的生产安全，帮助其抵御相应的政治安全风险，维护海外企业特别是矿企的权益。保障铁矿石的国际航运安全，与航线周边国家建立良好的合作关系，防范海盗、台风等各种自然和人为风险。

就中国在大宗商品定价上的表现来看，西方世界完全不必担心所谓中国“霸权”的出现。中国的可持续发展还有相当长的道路要走。从中国可持续发展的角度来

看，在国际贸易中赢得公平竞争的机会，争取在国际大宗商品中的议价权、定价权，对中国及其企业的生存和发展而言至关重要。一句话，参与国际大宗商品定价机制建设、争取相应领域的话语权，已经成为我们再也无法回避和需要从国家经济安全高度来严肃对待的问题。

郎咸平：谁掌控了全球大宗商品定价权

https://www.wendangku.net/doc/df5041683.html, 2010年02月12日 01:57 经济参考报

郎咸平1956年6月21日出生，祖籍山东潍坊。美国宾西法尼亚大学沃顿商学院博士；现任香港中文大学教授；曾任沃顿商学院，密西根州立大学，俄亥俄州立大学，纽约大学和芝加哥大学教授。郎咸平作为世界级的公司治理和金融专家，主要致力于公司监管、项目融资、直接投资、企业重组、兼并与收购、破产等方面的研究，成就斐然。2004年，郎咸平用最为传统的财务分析方法，痛陈国企改革中的国有资产流失弊病，质疑某些企业侵吞国资，并提出目前一些地方上推行的“国退民进”式的国企产权改革已步入误区。引起巨大的影响，被称之为“郎旋风”。

近年来，中国钢铁工业发展迅速，铁矿石进口量大幅增加，2009年进口6.3亿吨，对外依存度从2002年的44%提高到69%。我国是全球最大的钢铁生产国和铁矿石进口国。

据海关数据显示，2009年中国大豆进口量为4255万吨，比2008年同比增长13.7%。我国每年消费大豆5000万吨左右，也就是说80%的大豆需要依赖进口。自取消大豆的进口关税和配额限制后，我国已经从大豆出口大国变成世界上最大的大豆进口国。

还有橡胶、石油等凡是严重依赖进口的大宗商品，价格常会大幅波动，作为需求大国，却不拥有价格话语权《经济参考报》记者就此问题专访经济学家郎咸平教授。

需求原材料均控制

经济参考报：在大宗商品领域，凡是中国对外有较高依赖度的，价格常常大幅度的波动，其中的原因是什么？

郎咸平：为什么波动？那是“新帝国主义”在操纵。

首先一个，需求是被别人控制的。发达国家在全球范围内把高污染的行业都转移出去了。比如说，美国需要石油钢管了，美国自己不生产，把单子放到中国来。好，那么中国就要买原材料———铁矿石，所以中国的铁矿石单子实际是替美国下的。也就是说，这个不是真正的中国需求，这个需求是外来的，是被别人操纵的，我们是在替发达国家买单。再比如说轮胎，轮胎的原材料是橡胶。中国自己橡胶很少，远远不够用，那么中国接过来轮胎单子，就又要从外面买原材料，我们一买，价格就涨上去。所以，产品的需求是被操纵的。

第二个，不但需求是被控制的，原材料也是。表面上，我们看似在和某某国家做交易，买了他们的原材料，其实错了。比如科特迪瓦，它是主要的咖啡产地，它的咖啡出口，绝大部分是被几个外资控制的，原材料的定价，是发达国家控制的。铁矿石更典型，全球被力拓、必和必拓、淡水河谷三大巨头操纵着。

所以说，需求他们控制着，原材料供应也在他们手里，两头的定价权，我们

都没有。我们看到的价格总是波动。

再一个层面，金融市场，它把这个波动加倍的放大了。

比如说，央行要加息了，消息还没宣布，或者只是一个预期，银行股就都会跌。

好，那么当华尔街看到美国轮胎需求多起来了，那么他们就知道中国要买橡胶了，既然中国一买价格就涨，他们就可以先买进橡胶期货，等价格高了再卖给中国。

无论是原材料和产品的定价权，还是金融市场，都不在我们手里。

铁矿石谈判输在不懂游戏规则

经济参考报：我们看到的是自去年10月开始的铁矿石谈判，多次传出对中方不利的消息。近日，中国政府首次公开对今年的铁矿石谈判发表评论。据工信部统计2009年中国铁矿石进口6 .3亿吨，同比增长41.6%，这么大的进口量，在谈判桌上却没有话语权，症结何在？

郎咸平：这已经不是一个简单的谈判问题了。我认为问题的症结在于我们不了解铁矿石，或者说不了解国际大宗物资的游戏规则。

首先要搞清楚铁矿石的价格到底是如何决定的。通常从经济学角度分析，商品的价格是由供求关系决定的。但铁矿石不是，因为铁矿石或称铁矿砂多的像海边的沙子。它的价格是由华尔街决定的。

为什么这么讲，原因是铁矿石价格与波罗的海指数和原油价格紧密相关。而这两项的价格是由华尔街决定的。如果你想得到便宜的铁矿石，那就必须找高盛，拜托它们把波罗的海指数和原油价格拉低，这就是游戏规则。

经济参考报：如此说来，岂不是今年的谈判仍不乐观了。难道我们就没有办法？

郎咸平：我倒觉得日本与铁矿石巨头的谈判可以给我们一些借鉴。

大家都很清楚，日本是个资源极度匮乏的国家。早在上世纪60年代，日本三井物产株式会社就积极参与投资开发铁矿石资源，与世界主要的铁矿石生产商建立了利益共同体般的紧密联系。它目前控股的铁矿石产量已经跃居世界第四位。

日本的铁矿石谈判不是钢厂而是由商社负责，即三井物产和伊藤忠。最终销售也是由两家商社负责，日本的钢企只负责生产。这就是上游、中游、下游产业链的高效整合，钢企与商社之间形成联盟。这样的好处是，如果铁矿石价格上涨，商社赚钱，它们会从上游让一部分利润给钢厂，然后再通过下游的销售，把那些我们做不出来的高技术含量的产品，比如特钢，通过提价的方式卖给需方(日本的特钢主要销往中国)。最终把部分钢厂损失转嫁到下游。反之亦然。因而，日本的钢企根本不在乎铁矿石价格的涨与跌，最终安然度过每一次涨价。

炒蛋的油将由华尔街来定价

经济参考报：您曾经说过“炒蛋的油将由华尔街来定价”。我们也看到去年底国内两大食用油生产商福临门、金龙鱼，12月伊始，食用油开始了新一轮的涨价，最大涨幅在15%。此番涨价也和华尔街有关系吗？

郎咸平：金龙鱼和福临门背后都有美国A D M公司的影子。你以为它们收购金龙鱼就是为了赚你买金龙鱼的钱吗？这背后还有更多的故事。

经济参考报：这里面还有什么故事？

郎咸平：2003年以前，小包装食用油推向市场，在中国形成了200多亿元的市场规模，全国各地分布了上百家压榨企业。然而好景不长，在“2004年大豆

危机”之后，国内压榨企业损失惨重，有近70%的企业停产，大量企业倒闭。而这一切与国际金融炒家的运作不无关系。

就在2003年8月，美国农业部冠冕堂皇地说什么呢？由于天气的原因调低了预期的大豆产量。物以稀为贵嘛，所以，美国的金融炒家就借此消息在芝加哥期货交易所里，猛炒大豆期货，把大豆价格从当时的540美分一路炒到了2004年4月的1060美分，相当于每吨大豆从人民币2300元涨到4400元。其实呢，这些都不过是人家虚张声势，等着我们中国压榨企业进入埋伏圈，结果我们的企业一想啊，这美国政府公布的数据还能有错吗？所以看着大豆价格好不容易跌下来了一点，也就是2004年3月在一吨4300元的位置上“抢购”了800多万吨大豆。仅隔一个月，美国农业部又站出来，说不好意思啊，我们估计错了，其实由于种种原因，我们估计减产的地区没减产那么多，而我们估计不受影响的地方还增产了不少，结果，大家忽然间发现原来大豆产量是供过于求，于是转瞬之间，国际金融炒家就开始狂抛大豆，价格大跌50%。结果可想而知，我们中国企业倒在一片血泊之中。

山东日照的几个压榨厂跟我讲，刚建好厂还没开工，就在4300元每吨的价位从美国进口了一船大豆，船还没靠岸，就跌到了2000元，我们还没开工就倒闭了。

所以你看看什么叫新帝国主义。过去得靠打仗才能瓜分世界，掠夺世界，而且打仗是一不留神就元气大伤，比如说英国，一战前还是世界第一呢，打完了呢，死了不少人，花了不少钱，却搞得日薄西山。现在呢？不费一兵一卒，前后不到一年就把你这个国家的关键行业牢牢控制在自己手里了。

四大跨国粮商掐住了我们命脉

经济参考报：这些世界跨国粮商是如何参股我国压榨企业的？

郎咸平：在全世界控制着粮食生产运销的是四家欧美公司，它们也是现代东印度公司的成员。在“2004年大豆危机”时，趁机收购了我国70%以上的停工企业，从此中国的大豆市场受制于四大粮商，而四大粮商和美国政府以及华尔街之间关系暧昧。

这四大粮商在国际上称A BCD。分别是A D M(A rcherD anielsM idland)、邦吉(B unge)、嘉吉(C argill)、路易达孚(L luisDreyfus)。

A D M与新加坡丰益集团共同投资组建了益海嘉里集团，前面提到的金龙鱼就是由益海嘉里控股的，还参股了鲁花等国内著名的粮油加工企业，它在国内控股的工厂和贸易公司有38家，堪称全国最大的粮油加工集团。最近A D M通过益海，全资收购了川粮益海有限公司。

邦吉自2000年进入中国，已经成为中国最重要的大豆和油籽供应商，目前该集团在中国已经运营三个大豆加工厂，并且正在广州兴建另外一家工厂。最近还宣布收购山东三维集团旗下一家位于日照的油厂。

嘉吉在中国20个省市投资了34家独资以及合资企业，在华投资项目包括饲料、蛋白、植物油和化肥等等。最近在江苏南通联合一家韩国企业新建了一家大规模的大豆压榨工厂。

路易达孚从中国出口玉米的业务持续增长，在美国的棉花公司已经是中国最大的棉花供应商。2003年，在中国的销售额就已经超过了16亿美元。目前正在积极与东北地区大豆粮仓的谈判与大豆采购。

可以看出，中国粮油企业85%都是外资。这也就是金龙鱼为什么想涨价就涨价，所以我说炒蛋的油将由华尔街来定价。

通过研究我发现，A BCD四大粮商正在进行国际上的产业链整合，力图通过上游控制，下游控制，中间通过物流大幅降低成本，以期将世界粮食掌控在手中。

A长于做中间的物流，且注重研发，几乎在生物燃料出现之初，它就已经成为美国最大的生物乙醇生产商，未来玉米等农产品(11.41,0.07,0.62%)所生产的乙烯、乙醇都是它制造的，也就是说未来的新能源掌控在它的手中。

B注重从农场到终端的全部产业链，在南美拥有大片的农场，一边向农民卖化肥，一边收购农民的粮食再出口到中国深圳进行加工，然后全球营销。

C拥有400条平底运粮拖船和2000辆大货柜车。D非常重视农产品的期货买卖。

也就是说，产业链的几大环节，生产由B控制，产品设计是A控制的，原料采购由A B C D一起控制，仓储运输和订单处理也是A B C D一起控制的，批发零售也是它们控制的。

玉米棉花危在旦夕

经济参考报：那么我国在玉米和棉花领域又是怎样的呢？

郎咸平：玉米、棉花美国政府都在进行高额补贴，比如一个1500英亩的农场，产值是50万美元，美国政府给予7.5万美元的补贴，基本上相当于这个农场的利润。从1998年到现在，美国政府对于玉米的补贴金额已经高达290亿美元。

再看棉花，1999年8月到2003年7月，美国的棉花生产者总共得到了124亿美元的补贴，而同期美国棉花的产值只有139亿美元，补贴比率高达产值的89%。也就是说美国农民每种植一美元的棉花，美国政府就给他们0.89美元的补贴。

这么大力度的高额补贴，一方面是低价向中国等国家进行低价倾销，占领市场，最终操纵价格，进而影响到相关产业链。另一方面玉米又是生产清洁能源乙醇的原料，对将来抢占新能源市场制定游戏规则具有战略意义。

经济参考报：如果我们把玉米和棉花市场关闭，或提高关税，是不是就能保护这两个市场？

郎咸平：问题并不是这么简单。如果我们放开进口，就像大豆一样，全线被淘汰。如果不开放进口，现在确实这么做的，那美国会怎么做？这里不得不提一家公司———美国的种子公司孟山都。

大家都知道，中国拥有世界上野生大豆品种的90%以上，实际上中国是控制了大豆品种的。然而，这一现状却被美国一家种子公司孟山都改变了。

2000年孟山都到中国农科院生物技术研究所访问，双方互赠礼品，孟山都送我们一颗多油的大豆，我们送他们一颗大豆种子。2001年，世界绿色和平组织披露了一份资料，孟山都通过他们最尖端的技术分析这颗大豆的基因，结果从中找到了高产量以及抗病毒的基因。紧接着，孟山都在包括中国在内的101个国家申请了64项专利。从此，只要中国用任何转基因大豆都离不开这64项专利，用我们自己的大豆转基因，还要向其付专利费。

再来看玉米，目前在广西大量种植的迪卡007号玉米，就是孟山都的产品，到2009年的年中，广西已经有1026万亩种植玉米，是黑龙江的1/5.而且成本低、产量大。这已经不需要开放玉米进口。孟山都现在的策略是不收专利费，目前正在大力推广迪卡008号玉米，这种玉米是转基因的，农民种植后，把生产出的下一代种子再拿来种，第三代之后产量就会大幅下降，而且还要用大量的农药来杀

病毒。杀这种病毒特效药只有两家，一个是孟山都，另外一个是它的姐妹企业，德国的巴斯夫。最终结果，不再需要你开放进口，三年之后你就离不开他了，要么向它买农药，要么向它买种子。

同样的故事也发生在棉花身上。

以转基因抗虫棉为例，在刚推广的头几年，对棉铃虫确实有效果。但好景不长，去年就有媒体报道，江苏推广转基因棉第5年，棉铃虫虽然被基本控制，而盲蝽蟓、烟粉虱、红蜘蛛、蚜虫等刺吸式“小害虫”集中大爆发，“小虫成大灾”，用药量反而猛增。

产业链整合为第一要务

经济参考报：在中国快速发展的背景下，中国未来对外依赖度较高的大宗商品会越来越多。粮食安全具有战略意义，中国政府和企业应该采取什么样的措施以应对这种波动，确立自己的主动性和话语权？

郎咸平：那就是产业链整合。我们要知道，中国只是全球产业链的一个环节。如果我们是其中那最弱的一环，那么一旦有什么风吹草动，中国就是最大的受害者。

别人称我们是制造业大国，我们的制造，只不过是国际产业链的分工里利润最薄的一环。制造以外的产业链其他环节，包括产品设计、原料采购、仓储运输、订单处理、批发和零售，都在人家手里，到最后会是什么结果？那就是原材料的定价权由别人掌控，出口销售价格也由别人掌控，这个制造环节，放在中国还要破坏我们的环境，浪费我们的资源，剥削我们的劳工。我们辛辛苦苦创造出的利润，就这样被别人吸光了。

我们已经进入一个前所未有的产业链竞争时代，我们面前的正是我所说的“新帝国主义”，那种单纯在劳动成本上面下工夫的中国制造已经走到了尽头。

[相关链接]利用外资还是被外资利用

随着改革开放的深入和国家对外资优惠政策的出台，大量外资涌入中国。外资在为我国经济发展注入活力的同时，也存在严重的“负面影响”，如大量外资企业偷逃税款、GDP的虚大等。特别是，外资企业从当初的合资合作到最后的“吞并”，最近外资并购我国骨干企业，更是引起了极大的反响。

近年来，跨国公司已开始大举进军我国大型制造业，并购重点直奔我国工程机械业、电器业等领域的骨干企业。如：中国最大的电机企业——大连机电厂，一直是国内中小电机行业技术发展的领航者，与新加坡威斯特公司合资后，连年亏损，仅3年时间就被新方收购。全国惟一能生产大型联合收割机的企业——佳木斯联合收割机厂，其产品占据国内市场的95%，1997年与美国一公司合资，7年后被美国公司全部收购。1999年的南孚电池，其碱性电池产销量已经位居世界第五并且扩张速度世界第一。但南孚被控股之后，被迫从增长迅速的海外市场退出，如今一半生产线完全闲置。现在，哈药、哈啤、青啤、华凌管线、华北制药(6.42,0.03,0.47%)、熊猫电子等中国各产业的领导企业，也先后走入“国退洋进”的征程。在地方政府“靓女先嫁”原则的主导下，很多地方国有骨干企业落入了“合资-亏损-外方独资(控股)”的“圈套”。我们要“利用外资”，结果反而“被外资利用”，企业品牌和市场一并“拱手相让”。——或许这就是徐工并购案之所以引人注目的背后原因。

日本一家刊物称，中国经济有可能被外资左右，有可能发生连锁性破产。我看这不是日本在“吓唬”我们。一是我国许多骨干企业被外资吃掉了。二是中国外贸依存度已经达到80%，成为世界上外贸依存度最高的国家。而且，中国在外资经济中只赚了漂亮的数字，很少得到

真正的实惠。如果一个国家的经济被外资左右，是何等的“危险”，想必没有人不知道。所以，我们必须在政策上慎重对待外资，谨防外资吃垮我国经济。(据《中华工商时报》) [相关链接]中国工业安全触及警戒线外资市场控制率近1/3

北京交通大学产业安全研究中心近日发布的《2009中国产业外资控制报告》称，近10年来，外资对中国第二产业即工业的市场控制程度稳步上升，平均控制率已接近三分之一，超过一般行业市场控制度的警戒线。

目前，中国的外资企业已多达60多万家，世界500强几乎悉数来华。外资主要通过市场控制、股权控制、品牌控制、技术控制等途径对东道国的产业安全产生影响。在工业领域，外资对中国采矿业、电力、燃气、水生产和供应业的市场控制度较低，而控制度最高的是制造业。近10年，外资对制造业市场控制度基本在30%以上，2005年至2007年达到35%以上。尽管2008年这一数字有所下降，但仍高于30%。

以汽车产业为例，外资企业市场控制率1998年以来稳定在30%左右，股权控制率2006年已升至43.62%。无论是整车还是零配件领域，外资企业股权控制度都在上升，尤其发动机领域，外资股权控制度2006年高达78.26%，将对我国汽车工业安全造成一定危害。

钢铁行业，外资市场控制度2008年为12.9%；石化产业外资市场控制度18.8%；激烈竞争的纺织产业领域，外资市场控制率超过28%，其中服装、鞋帽制造领域，外资市场控制度在45%至50%之间；轻工业产业外资控制率近10年也超过了37%。

特别值得警惕的是，电子信息产业外资企业对中国市场的控制度2004年以后均在80%以上，外资在该领域发明专利控制度平均达到36%。另外，作为经济发展新的决定性因素，高技术产业总体外资控制度近几年已经达到近70%的水平。

报告提出，中国必须建立引进外资的国家产业安全管理与预警机制，在保持吸引外资合理增长的同时，着力提高利用外资的质量和水平，并加大鼓励外资实质性转让技术的政策支持力度。

国务院国资委重点大型企业监事会主席季晓南接受记者采访时提出，当前产业安全面临的最大危险是产品缺乏竞争力。中国出口依赖于简单加工、低端产品赚取微薄利润的模式不可持续，必须加强技术与管理的创新能力。(据《北京日报》)

台湾《中国时报》评大陆：内外兼修抢占国际定价权

作为全球最大能源生产国，大陆的能源仍以煤为主，能源政策决策体系更是各自为政，与其大国形象格格不入。大陆近几年透过石油企业走出去大行并购，获取海外能源，国家能源委员会的成立，则显示其从内整顿能源体系的意图，在全球化时代内外兼修，抢占国际能源定价权与发话权。根据2008年统计，中国一次能源总产量达到廿六亿吨标准煤，消费总量为28.5亿吨标准煤，是世界第一大能源生产国和第二大能源消费国。但大陆仍以传统能源煤为主，包括铁矿石等重要原料，定价权更牢牢掌握在澳洲等国手中，成为最大能源国却处处受制于人的矛盾景象。近几年来，中国石油(7.75,0.04,0.52%)企业积极实施国际化经营战略，在一些资源国家开展海外投资和跨国经营活动。光是去年，中国石油业就斥资至少数百亿美元，收购海外油田。更发动中国铝业(3.92,0.06,1.55%)以约两百亿美元，入股铁矿石生产巨头力拓，最后虽以失败告终，却凸显大陆争夺海外能源的雄心。2005年起，大陆更实施战略石油储备计划，在全大陆范围建立四个石油储备基地。但举凡海外能源并购，或培育和发展新兴能源产业，大陆都缺乏事权统一的能源部门，由总理牵头、各有关部会首长参与的能源委，是否能强势将能源决策权集于一，各界都拭目以待。

集团公司项目投资管理制度

集团公司项目投资管理制度 集团公司项目投资管理制度 第一条为规范集团的项目投资以及投资项目的管理行为～保证投资决策的科学性和客观性～规避投资风险～特制定本管理制度。 第二条集团投资项目的决策和推进应当遵循以下流程: 流程序号流程名称流程简述 收集投资资讯:主要工作是收集行业资讯～筛选有 收集,一, 潜力的投资商机,受理外部投资项目的推荐。,非 投资资讯 必需流程, 分析投资项目:主要工作是对投资项目进行可行性,二, 调研分析及规划设计～编制项目商业计划书,对外分析 投资项目部推荐的项目进行评估和审核。,必需流程, 决定投资项目:主要工作是董事会根据项目商业计 划书作出是否进行项目投资的决定。如董事会觉得决定,三, 投资项目有必要～可召集相关部门召开投资项目评审会议～ 征集项目可行性的建议或者意见。,必需流程, 筹建投资项目:主要工作是在董事会决定实施投资筹建 ,四, 投资项目项目后～办理公司内部的立项手续～开展项目的开 发筹建工作～推动项目的实施。,必需流程, 移交投资项目:主要工作是项目筹建工作完成后～移交 投资项目,五, 相关部门与项目公司经营团队办理项目的移交手

续～投资项目转入公司化运营阶段。,必需流程, 管控项目公司:主要工作是项目完成移交手续后～管控,六, 项目公司对项目公司实施集团化管控。,必需流程, 第三条任何人向集团推荐投资项目时～必须提交项目商业计划书～商业计划书至少包含项目概述、可行性分析、项目实施规划等内容。 第 1 页共 3 页 第四条推荐项目未作可行性分析或仍需进一步分析可行性的～经集团董事会批准后可由投资发展中心或其他授权部门对项目进行可行性调研。 第五条投资发展中心或者其他授权跟进投资项目的部门自收到集团董事会书面指定负责该投资项目的通知之日起接管该投资项目～严格按照本制度的规定全面负责投资项目的推进和管控～直至董事会书面授权其他部门接管为止。 凡集团投资的项目～在对项目出资前～投资发展中心或者其他授权跟进投资项目的部门必须根据实际情况～确保完成以下工作: 1、全体投资人确认结算出资前的所有资产和费用项目, 2、全体投资人对费用和物资使用、管理和承担等相关事项进行明确的约定和规范, 3、规范和确认全体投资人出资相关的法律关系。 第六条投资项目经全体投资人共同确定项目公司经营管理制度、财务管理制度和项目公司的经营负责人～并完成部门经理级,含,以上人员和财务部的组建～即视为该项目筹建阶段的完结。 第七条项目负责部门接管投资项目后～必须完成以下工作: ,一,与全体投资人签订合作协议～如投资项目是集团控股的～必须在与投资合作人签订合作协议时约定以下事项:

全球大宗石油化工产品供应链管理及配套服务项目

全球大宗石油化工产品供应链管理及配套服务 项目 供应链投资治理及配套服务项目 投资打算书 深圳前海高斯顿投资控股有限公司（暂拟） 2013年8月

第一章项目差不多情形 1.1 项目简述 （一）.项目名称 全球大宗石油化工产品供应链投资治理及配套服务项目 （二）.项目地址 深圳市前海深港现代服务业合作区范畴内 （三）.项目总投资 项目总投资额为人民币10亿元 （四）.项目单位名称 深圳前海高斯顿投资治理有限公司（暂拟） （五）.项目介绍 全球大宗石油化工产品供应链投资治理及配套服务项目，是由拥有丰富国际石油化工产品供应资源、国际资本运作平台和国际大宗商品交易等精英人士联合投资，在前海深港现代服务业合作区内设置深圳前海高斯顿投资治理有限公司，进行专业投资和运营的供应链治理及有关配套服务项目，是基于深圳前海石油化工交易所的要素交易平台，而专门投资和运营的一家石油化工产品供应链治理及配套服务企业。本项目总投资约10亿元人民币，要紧从事重油（M100）、燃料油（CST180/380）、芳烃、石脑油、凝析油、二甲苯等石油化工产品大宗贸易，以后三年，将实现每年交易总量达到1080万吨，年交易总额约360亿元人民币，供应链治理服务业务收入约7.0亿元人民币，金融服务及有关配套服务收入约28.8亿元人民币。 1.2 项目实施的背景与政策 （一）、国家石油化工供应链治理行业进展政策 （二）、混凝土行业政策 1.3 项目实施的产业进展背景 1.4 项目核心内容和理念 （一）. 商品混凝土供应链资产治理

商品混凝土供应链资产治理包括对商品混凝土供应链的货币资金的治理、项目投资的治理、应收及预付款项的治理、存货的治理等等。本项目要紧进行混凝土供应链资产及资金的治理。由于混凝土供应链资产及资金具有较强的流淌性，在生产经营活动中收付最为频繁，显现差错的可能性也较大，因此加大货币资金的治理和操纵是至关重要的。 1、进一步完善资金治理制度体系。建立健全企业内部资金操纵制度，制定企业单位资金授权治理方法，明确分级资金治理权限，强化对资金使用的监督，落实资金治理责任。连续推行资金集中治理，减少资金沉淀，提升资金使用效率。强化对现金流的监督和操纵。第一，实行全面预算治理，细化现金流预算。其次，严格按照预算操纵资金支出，严把现金流量的出入关口。第三，强化对企业现金流的考核，将现金流指标作为反映企业经营成果的重要指标，纳入企业经营业绩考核指标体系。 2、建立混凝土供应链票据融资服务平台。本项目通过筹建和运营专门的“混凝土供应链股权投资基金”，为本项目及其他行业企业提供全面票据投资、融资服务。 3、建立混凝土供应链设备租赁服务平台。本项目通过所建设的“混凝土供应链股权投资基金”，为混凝土企业、搅拌站等提供专业设备的租赁服务业务。 （二）.商品混凝土供应链固定资产治理 商品混凝土供应链固定资产治理是指对商品混凝土供应链的使用期限较长、单位价值较高同时在使用过程中保持原有实物形状的资产。这些资产因其固有的特性，对商品混凝土供应链的经济价值在于其具有潜在的服务能力，这种服务潜能将随着商品混凝土供应链对固定资产的持续利用而为生产经营带来长期的经济效益。 项目将在以下几个方面进行治理—— 1、推行集中治理，有偿租赁的经营形式，提升商品混凝土供应链闲置资产的利用率。对商品混凝土供应链闲置的资产能够在政策承诺的范畴内，对外公布招租信息，让有经营头脑、有条件的经营者承租，签订租赁合同。专门是对一些季节性使用、分散性强、工期集中、利用率低的固定资产，

2019年大宗商品供应链服务企业组织架构和业务流程

2019年大宗商品供应链服务企业组 织架构和业务流程 一、公司组织架构 (3) 二、部门主要职能 (3) 1、创利型部门 (4) （1）会员交易X事业部 (4) （2）青岛分公司 (4) （3）网络货运SaaS平台X事业部 (4) （4）网络货运交易Y事业部 (4) （5）新项目N事业部 (4) （6）智能党建：冲锋号事业部 (4) （7）双创中心项目部 (5) 2、发展型部门 (5) （1）会员交易Y事业部 (5) （2）数据技术中心 (5) （3）供应链研究院与资本发展部 (5) 3、保障型部门 (5) （1）风控法务部 (5) （2）财务管理部 (5) （3）综合管理部 (5) （4）党群工作部 (6) （5）人力资源部 (6) （6）经营结算部 (6) 三、主要业务流程 (6)

1、业务流程 (6) （1）研发流程（包括软件开发服务流程） (6) ①研发准备阶段 (6) ②研发设计阶段 (7) ③开发测试阶段 (7) ④研发评审阶段 (8) ⑤项目或产品上线阶段 (8) ⑥项目或产品验收阶段 (8) （2）交易平台业务流程 (9) ①用户注册认证流程 (9) ②商品信息发布流程 (10) ③商品交易流程：挂牌交易流程 (10) ④商品交易流程：直营交易流程 (11) （3）物流平台业务流程 (12) （4）云仓煤掌柜业务流程 (13) （5）客户开发及服务流程 (14) ①物流平台流程 (15) ②交易平台流程 (16)

一、公司组织架构 二、部门主要职能 公司按照《公司法》和《公司章程》要求设立了公司股东大会、董事会、监事会，在公司内部建立了与业务性质和规模相适应的组织结构，各职能部门有明确的管理职能，部门之间及内部都建立了适当的职责分工与报告关系，公司在总经理领导下，各部门负责人分管不同的职能中心、职能部门。 公司的权力机构为股东大会，股东大会下设董事会、监事会。董事会向股东大会负责，公司实行董事会领导下的总经理负责制，总经理负责公司日常经营与管理。

大宗商品国际市场价格走势监测

大宗商品国际市场价格走势监测 （第一期） 目录 一、有色金属国际市场价格走势 二、化工产品国际市场价格走势 三、大宗商品国际国内市场信息 云南省商务厅外贸 二00九年三月二十日

一、有色金属国际市场价格走势 监测对象：银、锡、黄金、铜、铝、铅、锌 综述：2008二季度以来，主要有色金属价格一路狂跌，近期开始止跌启稳 1、2004-2009年白银价格走势 （基于纽约交易所收盘价）2、2006-2009年锡价格走势 2008年3月： 20.79美元/盎司 2009年3月19日 收盘价：12.81美 元/盎司 2009年3月19日收 盘价： 10645.00美元/吨 2004年 4月： 5.51美 元/盎司 2008年4月： 25800.00美元/吨 2006年3 月9日： 6800.00美 元/吨

（基于纽约交易所收盘价）4、2006-2009年铜价格走势 2009年3月19 日收盘价： 958.8美元/盎司 2009年3月19日收盘价： 3929.00美元/吨 2008年3月： 1002.80美元/盎司 2004年5 月：374.40 美元/盎司 2008年6月： 9000美元/吨 2008年12月： 2800.00美元/吨

6、2006-2009年铅价格走势 2009年3月19日 收盘价： 1400.00美元/吨 2009年3月19日 收盘价： 1334.50美元/吨 2008年5月：3300美元/吨 2007年10月：4000.00美元/吨 2008年12月：800.00美元/吨

2009年3月19日收盘价：1263美元/吨 2006年11月：4700美元/吨 2008年12月：1080美元/吨

集团公司投资管理办法

投资管理暂行办法 第一章总则 第一条为了规范集团投资项目的管理和运作，落实投资管理责任，提高资本运营效率，保障投资的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、制度化，依据《公司法》及国家有关法规，结合集团实际情况制定本办法。 第二条本办法所指投资，是集团总部和所属企业作为法人主体，通过各种筹资方式，以货币资金、实物资产、无形资产以及债务重组等形式所进行的为实现特定目的和预期收益的经济行为，主要方式包括： ㈠固定资产、无形资产投资：包括基本建设、技术改造和科技开发等进行的投资，以及利用土地使用权、商标、专利、非专利技术等无形资产的投资。 ㈡股权投资：通过独资、控股、参股形式投资设立新公司，或者购买其他公司股权、认购增资、债转股等方式以取得所投资公司全部或部份经营管理权及经营收益权所进行的投资，包括（不限于）

兼并、收购以及对所投资公司进行的增资、扩股等。 ㈢资本市场投资：包括股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场及其他金融衍生品市场的财务性、保值性投资。 第三条本办法所指投资应符合以下原则： ㈠符合国家有关法律、法规和产业政策； ㈡符合集团中长期发展战略和规划； ㈢有利于提高集团整体资源效率和优化产业结构，增加资金使用效益，并有预期的投资收益或社会效益； ㈣符合公司有关管理规定以及投资决策程序。 第四条本办法适用于集团总部、全资子公司、控股子公司。 参股公司、托管企业可参照执行。 第二章投资管理体制

第五条集团董事会行使投资决策权。董事会下设投资风险评估委员会（简称风评委），负责投资项目风险评估，风评委由集团分管投资的领导担任主任，成员由投资发展部、财务部、纪检办公室等部室负责人、其他相关人员及外部行业专家组成。 第六条集团投资实行业务管理。按职能分工进行归口管理，按权限行使职权。集团总部对全资子公司、控股子公司的投资活动进行指导、监督和管理。 第七条集团投资发展部负责投资管理方面的日常工作，进行对外投资跟踪管理，及时了解其经营状况。每一年度编制所有投资项目的分析报告，以加强过程控制；项目投资完成（退出或清算完毕）后，应及时编制单个项目的后评价报告。 第八条各所属企业每年10月份应编制下一年度重大投资计划，并报集团投资发展部审查、汇总，投资发展部根据各单位上报的重大投资计划，编制集团年度重大投资计划，提交党政联席会议审议，并经集团董事会批准后，作为年度投资控制总量。 第三章投资审批流程及权限

大宗商品交易平台供应链物流服务体系整合与优化路径研究

大宗商品交易平台供应链物流服务体系整合与优化路径研究 文献综述 大宗商品作为生活、工业生产中不可或缺的物资，其交易平台的建设、供应链的通达性、物流服务体系的合理性以及路径的选择对大宗商品的交易有着重要的影响。因此，有必要对大宗商品交易平台供应链物流服务体系整合与优化路径进行相关研究，以其促进大宗商品交易。 目前国内外有关大宗商品交易平台供应链物流服务体系整合与优化路径的相关研究已有不少，有些研究已得到相应的研究成果，而且部分研究成果即将应用于实践。 国内研究现状 李大松[1]在对B2B电子商务的基本运营模式、基本交易方式和当前网站开发主流技术分析的基础上，根据大宗商品的特点和中小企业主要面临的难题，确定了该交易系统的主要设计方向。在基于J2EE技术、Spring MVC开发模式的基础上，设计出了一套低耦合性、开发效率快的WEB平台架构。并且，在系统架构实现的基础上,对挂牌交易模式、招投标交易模式、短长协交易模式、网络团购交易模式以及第三方融资服务进行了设计和主要功能的实现。 周晓敏[2]将供应链协同理论运用到大宗物资供应链物流管理中，以某大宗物资企业供应链物流管理为依托，设计供应链协同优化方案，提出基于信息化的供应链物流业务流程设计方案，设计流程导向的大宗物资企业协同组织结构，构建基于CPFR的大宗物资协同补货机制，最终实现大宗物资供应链物流的协同管理。 汪晓秀[3]分析了制约大宗生产资料发展的因素，介绍了淮矿物流公司的“平台+基地”模式在生产资料流通领域电子商务的大胆创新和重要突破。认为，通过构建全新的“平台+基地”供应链管理模式，不但缩减了交易环节，降低了交易成本，而且使企业的物流产业优化社会资源的特性得到了充分发挥，同时还推进了大宗生产资料流通体系的构建。

2019年《证券投资基金基础知识》冲关押题强训试卷

《证券投资基金基础知识》 冲关押题强训试卷 （含答案解析） 一、单项选择题（每题1分，共100题，共100分。下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。) 1．以下属于证券交收内容的是（）。 A、中国结算公司沪、深分公司与客户之间的证券交收 B、中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收 C、结算参与人、客户、证券公司的证券交收 D、结算公司与客户之间的证券交收 【参考答案】B 【今J解析】B 证券交收包含两个层面的含义:一是中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收。二是结算参与人与客户之间的证券交收。 2．使用内在价值法对股票进行估值,不同现金流决定了不同的现金流贴现模式,股利贴现模式（D、D、M）采用的现金流是（）。 A、现金股利 B、企业自由现金流

C、留存收益 D、权益自由现金流 【参考答案】A 【今J解析】A 股利贴现模型（discounteddividendmodel，DDM）采用的是现金股利，权益现金流贴现模型（freecashflowtoequity，FCFE）采用的是权益自由现金流，企业贴现现金流模型（freecashflowtofirm，FCFF）采用的是企业自由现金流。故选A。 3．下列属于基金投资交易过程中的风险的是（）。 A、投资组合风险 B、汇率风险 C、利率风险 D、市场风险 【参考答案】A 【今J解析】A 基金投资交易过程中的风险主要体现在两个方面:（1）投资交易过程中的合规性风险；（2）投资组合风险。 4．有两条关于期货市场功能的论述: Ⅰ、期货市场最基本的功能就是风险管理，期货市场可以消除大多数金融风险，增强了整个金融系统的稳定性

集团公司对外投资管理办法

****公司 对外投资管理办法 第一章总则 第一条为规范**公司（以下简称集团或公司）及下属各子公司的对外投资管理，防范和控制投资风险，保障对外投资资金的安全和保值增值，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和《公司章程》以及有关法规的规定，制订本办法。 第二条本办法适用于公司（含所属子公司）对子公司、联营公司和合营公司的对外投资管理，即对能单独控制、与其他合营方共同控制或能施加重大影响的权益性投资项目的管理。 第三条股东大会、董事会、各子公司是公司对外投资的决策机构，按照《公司章程》授予的权限进行投资决策。 第四条公司对外投资和股权处置应遵循的原则： 1、符合国家有关法律、法规和产业政策的规定； 2、符合公司的发展战略，有利于加快公司整体持续较快协调发展，提高核心竞争力和整体实力； 3、有利于防范经营风险，提高投资收益，维护出资人资本安全； 4、有利于依法规范运作，提高工作效率，落实管理责

任。 第二章对外投资方向 第五条对外投资的方向 1、具备相当规模，适合整体经营，对公司主营业务发展有重大战略意义的投资。 2、与公司主营业务相关，且对所属子公司有重大影响的投资。 3、市场前景较好，与主营业务关联度不大的社会通用性业务，鼓励引入外部增量资金，利用企业现有存量资产的投资。 4、利用社会资源，发挥企业优势，预期投资回报率高的收益性投资。 第三章对外投资权限与审批决策程序第六条集团作为对外投资主体。集团所属子公司原则上不得进行对外投资。依据《公司法》设立的公司制企业，必须建立健全内部风险控制体系，其对外投资权限要按照经《公司章程》的规定权限执行。 第七条以集团为主体的投资项目和以所属子公司为主体的投项目不论规模大小，一律由集团董事会审议，并报来宾市国资委审批。 第八条追加投资项目要按照项目建议书——可行性研究报告的程序由资产管理部同有关部门审查后，提交董事

中外期货机制比较研究

一、绪论 （一）问题提出 2010年，中国上海、大连和郑州三个期货交易所全年成交量达到136389万手，成交额为71.914万亿元，分别比2009年增长87.24%和75.52%,成交额继2009年后再次大幅度超过全国gdp总额。中国商品期货交易量居世界第二，仅次于美国。但是，从中国郑州商品交易所成立的以来，中国期货市场的发展并不顺利，一些涉及面广、参与者众、影响大的风险事件时有发生：从327国债到708天然胶，从105绿豆到209大豆，几乎每年都会发生程度不同的风险事件。业界人士从期货市场体系、期货市场效率、期货投资环境等方面进行了大量的研究与分析，试图破解风险事件接踵而至之迷，但迄今为止仍未找到准确答案。事实上，导致我国期货市场风险事件频发的根本原因不在于市场体系、市场效率、投资环境方面，而存在于期货市场的机制性缺陷。 （二）研究意义 理论上，期货市场是市场经济中一个极其重要的制度安排，期货市场的发展和完善离不开制度经济学理论的指导，对于处于制度创新阶段的中国期货市场，该方面的理论研究显得尤为重要和紧迫。首先，新制度经济学对中国期货市场的产生和发展有更深刻和更广泛的解释力。在中国期货市场的形成和发展过程中，国家意识、社会习惯、文化等因素都发挥过作用，特别是国家意志导致了中国期货市场强制性变迁的发展路径。主流经济学排除了政府意志在市场形成中的作用，无法解释中国期货市场形成和发展。其次，规范和发展是今后中国期货市场发展的两大主题，制度建设是中国期货市场发展和规范的关键。新制度经济学对制度构成和制度变迁的研究，无疑对于加强中国期货市场建设有重要的指导意义。 实践中，期货市场作为金融市场的重要组成，是社会主义市场经济不可或缺的部分。期货市场功能的充分发挥依赖其市场机制的合理性，完善的期货市场机制，有助于中国培育一大批成熟的市场主体，有助于政府对宏观经济形势进行前瞻性预测和及时调控，有助于中国经济融入国际经济体系，并争取大宗商品的全球定价权。 因此，研究中国期货市场制度问题具有基础性的理论意义和重要的现实意义。 （三）本文的研究思路和研究方法 1.基本思路 本文首先采用系统性规范性研究框架，通过与美国期货市场、香港期货市场的产生与发展进行比较制度分析，指出中国期货市场存在的种种制度性缺陷，最后针对存在的问题提出中国期货市场发展对策。 2.研究方法 本文主要采用了以下分析方法：（l）制度经济学的分析范式；这是最基本的、贯穿本文整体的分析方法。（2）理论与实际相结合的原则；将制度经济学的分析范式与中国转轨经济结合，对中国的经济现实进行解释。（3）比较研究与归纳法相结合。将中国、美国期货市场发展进行对比，总结出中国期货市场制度创新的新方案。 3.本文的创新之处 在充分吸收前人研究成果的基础上，本文试图在以下方面进行创新：以比较制度分析的视角，从制度环境、制度变迁的需求与供给、制度变迁的方式、制度成本-收益、制度变迁中的路径依赖、非正式制度因素、基于博弈论的演化风险等多角度详细分析我国期货市场的制度性缺陷，从理论上寻找中国期货市场发展中存在的问题，从而在制度层面针对期货市场发展中的深层次问题展开了较为深入的研究。 二、中外期货市场机制的比较 诺思认为，制度环境是一个社会最基础的制度规则，是决定制度安排的基础制度。一个制度的产生离不开它所处的制度环境，也可认为一个国家的金融体系是内生于该国的经济政治环境，而不是外生于该国的经济政治环境，因此作为金融体系中的一个很重要的部分，期货管理体系必然也带着这一特征。 （一）中外期货市场制度的比较

世界银行大宗商品价格预测 World Bank Commodity Price_Forecast

Commodity Unit198019902000201020112012201320142015201620172018201920202025 Energy Coal, Australian$/mt40.139.726.399.0120.995.0100.095.090.091.092.093.094.095.0100.0 Crude oil, avg, spot$/bbl36.922.928.279.0104.0105.7105.8106.5106.9107.2107.4107.7107.9108.2101.5 Natural gas, European$/mmbtu 4.2 2.8 3.98.310.511.511.211.111.010.910.810.710.610.510.0 Natural gas, US$/mmbtu 1.6 1.7 4.3 4.4 5.1 2.6 3.5 4.0 4.5 5.0 5.3 5.5 5.8 6.07.0 LNG, Japanese$/mmbtu 5.7 3.6 4.710.814.716.816.015.515.014.814.514.314.013.812.5 Non Energy Commodities Agriculture Beverages Cocoa￠/kg26012791313298240235230230229228227226225220 Coffee, Arabica￠/kg347197192432598425420415400398396394392390380 Coffee, robusta￠/kg32411891174241230200190185183182180179177170 Tea, auctions (3) ave￠/kg166206188288292275270270269269269269268268275 Food Fats and Oils Coconut oil$/mt6743374501,1241,7301,1801,1501,1501,1001,0901,0791,0691,0591,0491,000 Groundnut oil$/mt8599647141,4041,9882,4502,0001,9501,9001,8951,8901,8851,8801,8751,850 Palm oil$/mt5842903109011,1251,050970950900889879869859849800 Soybean meal$/mt262200189378398520450430410407404401398395380 Soybean oil$/mt5984473381,0051,2991,2501,2001,1001,0501,0451,0401,0351,0301,0251,000 Soybeans$/mt296247212450541600550530520519518517516515510 Grains Barley$/mt788077158207240230215200198197195194192185 Maize$/mt12510989186292300270255250248246244242240230 Rice, Thai, 5%$/mt411271202489543550520510500498496494492490480 Wheat, US, HRW$/mt173136114224316310290280270270271271272272275 Other Food Bananas US $/mt3775414248689681,0501,000970950947944941938935920 Meat, beef￠/kg276256193335404410410360315317319321323325360 Meat, chicken￠/kg76108131189193207201201201202203203204204205 Oranges$/mt4005313631,033891850830860900902904906908910940 Shrimp￠/kg1,1521,0691,5151,0041,1939951,0051,0391,1001,1101,1201,1301,1401,1501,200 Sugar, world￠/kg63.227.718.046.957.348.045.040.038.037.737.437.136.836.535.0 Agricultural Raw Materials Timber Logs, Cameroonian$/cum252343275429485450455461475481488495497500525 Logs, Malaysian$/cum196177190278391360365370376382387393399405425 Sawnwood, Malaysian$/cum3965335958489398708758859029199379559741,0001,080 Other Raw Materials Cotton A Index￠/kg206182130228333200210215220221222223224225230 Rubber, Malaysian￠/kg1428667365482335330325320318316314312310300 Tobacco$/mt2,2763,3922,9764,3334,4854,3304,2004,1004,0003,9593,9193,8793,8393,8003,850 Fertilizers DAP$/mt222171154501619540500490480478476474472470460 Phosphate rock$/mt474144123185185170160150145140135130125105 Pottasium chloride$/mt11698123332435465450410380375369364359354330 TSP$/mt180132138382538470430425420415409404399394370 Urea$/mt192119101289421400390370350345339334329324300 Metals and Minerals Aluminum $/mt1,7751,6391,5492,1732,4012,0002,3502,5002,6002,6502,7002,7252,7502,7752,900 Copper$/mt2,1822,6611,8137,5358,8287,9008,5008,0007,0006,5006,0006,1006,2006,3006,800 Iron ore $/dmt a/2833291461681281351201101009095100103115 Lead￠/kg918145215240200235255245235225220225230255 Nickel$/mt6,5198,8648,63821,80922,91017,10018,25018,00018,50019,00019,50020,00020,50021,00023,500 Tin￠/kg1,6776095442,0412,6052,0002,5002,7002,6002,5002,5252,5502,5752,6002,725 Zinc￠/kg76151113216219190230250240230220215220225250 Precious Metals Gold$/toz6083832791,2251,5691,6501,6001,4001,2001,1001,0001,0251,0501,0751,200 Silver c/toz2,0804834952,0153,5223,0002,9002,8002,4002,1001,8001,8251,8501,8752,000 Platinum$/toz6794725451,6101,7191,5001,4501,4001,2001,0509009159309401,000 a/ iron ore unit for years 1980 to 2005 is cents/ dmtu, thereafter is $/dmt. Source: World Bank, Development Prospects Group. https://www.wendangku.net/doc/df5041683.html,/prospects/commodities Next update: January 2013

集团公司投资管理制度(办法)

集团公司投资管理制度（办法） 第一章总则 第一条为了规范集团投资项目的管理和运作，落实投资管理责任，提高资本运营效率，保障投资的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、制度化，依据《公司法》及国家有关法规，结合本集团实际情况制定本制度（办法）。 第二条本制度(办法)所指投资，是集团总部和所属企业作为法人主体，通过各种筹资方式，以货币资金、实物资产、无形资产以及债务重组等形式所进行的为实现特定目的和预期收益的经济行为。 主要方式包括: (一)固定资产、无形资产投资:包括基本建设(采购)、技术改造和科技开发等进行的投资，以及利用土地使用权、商标、专利、非专利技术等无形资产的投资； （二）股权投资:通过独资、控股、参股形式投资设立新公司，或者购买其他公司股权、认购增资、债转股等方式以取得所投资公司全部或部分经营管理权及经营收益权所进行的投资，包括(不限于)兼并、收购以及对所投资公司进行的增资、扩股等； （三）资本市场投资:包括股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场及其他金融衍生品市场的财务性、保值性投资。 （四）社会性捐赠投资：定向援助、公益性等非营利性质的捐赠 第三条本制度（办法）所指投资应符合以下原则: （一）符合国家有关法律、法规和产业政策; （二）符合集团中长期发展战略和规划，坚持以市场为导向，以集约化经营为手段； （三）有利于提高集团整体资源效率和优化产业结构，增加资金使用效益，并有预期的投资收益或社会效益; （四）符合公司有关管理规定以及投资决策程序，必须注重投资风险、保证

资金运行安全。 第四条本办法适用于集团总部、全资子公司、控股子公司。参股公司。 第二章投资管理体制 第五条集团董事会行使投资决策权。董事会下设投资管理委员会(非常设机构，简称投管委)，负责投资项目风险评估审议，投资管理委员会由集团董事长担任投资管理委员会主任，分管投资的领导担任常务副主任，成员由事业发展部、财务管理部、合规管理部等部门负责人、其他相关人员及外部行业专家组成。 第六条投资项目管理的总原则是规范、透明，按职能分工进行归口管理，按权限行使职权，集团总部对全资子公司、控股子公司的投资活动进行指导、监督和管理。 第七条投资项目可分为对内投资和对外投资，对内投资项目是指不涉及项目单位以外的投资项目，其主要形式有新建、扩建和改建；对外投资项目是指将货币资金、实物、无形资产等投入到项目单位外的投资，包括组建合资经营（合作）企业，兼并重组、收购以及证券投资等。 第八条（一）集团事业发展部为集团投资的归口管理部门，负责投资管理方面的日常工作，组织制定集团年度投资计划，组织对集团中长期投资和工程项目投资的前期论证及可行性研究、项目立项、实施过程监督管控，项目投资完成(退出或清算完毕)后，应及时编制单个项目的后评价报告对，每一年度编制所有投资项目的分析报告。 （二）集团财务管理部是集团投资财务的财务管理、资金保障和经济可行性论证部门，负责编制集团年度投资预算、对投资项目进行效益评价、经济可行性分析、投资预决算管理、资金筹措、会计核算和财务管理，并对投资项目的财务情况、预决算管理情况进行检查和监督。 （三）集团合规管理部是负责投资项目法律文件的拟定及合同合法性审核，同时负责投资项目程序合法性、重大工程项目招投标监督及投资项目的审计工作。 （四）集团其他部门按部门职能参与、协助和支持集团的投资工作。 第九条各所属（子）单位每年11月份末应编制下一年度重大投资计划，并报集团事业发展部审查、汇总，集团事业发展部根据各单位上报的重大投资计划，

2017年大宗商品供应链市场分析报告

2017年大宗商品供应链市场分析报告

目录 第一节行业概况：正在进行的流通领域整合和变革 (5) 第二节中短期内大宗供应链市场规模稳中略升 (7) 一、短期内大宗品供应量仍小幅增长 (7) 二、中期内大宗品消费和供应量稳定，部分品种增长空间大 (9) 第三节国际经验：生产企业兼并重组推动供应链行业集中度提升 (14) 一、美国金属供应链—以加工仓配为核心，面对终端用户的重资产服务商 (14) 二、日本金属供应链—以综合商社为核心的多层次流通体系 (19) 1、综合商社是核心，金融和物流职能兼备 (20) 2、遍布全球的销售网络和一体化协同发展的产业板块 (21) 三、钢铁业兼并重组和规模下降推动美国金属供应链行业集中度提升 (22) 四、上游金属制造业兼并整合推动日本金属供应链集中度提升 (24) 1、第一阶段（战后—20世纪70年代）：市场较为集中，综合商社市占率过半 (24) 2、第二阶段（20世纪80年代—90年代末）：信息和资金优势削弱，市场走向 分散 (24) 3、第三阶段（20世纪90年代末—至今）：上游行业整合和出口增加推动流通 领域集中度提升 (25) 4、龙头企业收入和市占率快速提升，行业贸易层级大幅降低 (28) 第四节供给侧改革推动供应链集中度提升，龙头企业成长性突出 (30) 一、央企和中小贸易商收缩，部分地方国企顺势扩大市场份额 (30) 二、供给侧改革将推动大宗供应链集中度持续提升，龙头企业成长性突出 (31) 第五节投资分析 (33) 第六节部分相关企业分析 (34) 一、象屿股份：收入高增长、物流能力突出、激励充分的一体化供应链龙头.. 34 二、禾嘉股份：商业保理和供应链协同增长的云南煤炭供应链翘楚 (35) 三、建发股份：业绩平稳，高利润率的价值标的 (36)

当前完善资源性产品定价机制需要解决好几方面问题(一)

当前完善资源性产品定价机制需要解决好几方面问题(一) 各类资源性产品作为生产生活中重要的能源和原材料,其价格形成和变化对合理调节自然资源的分配和使用、进而对实现经济社会的健康发展具有至关重要的作用。目前,资源性产品价格形成机制尚不完善,其中更深层的体制机制性症结需要探究和解决。 一、资源性产品价格形成机制的现状 (一)资源性产品价格存在的问题和影响 一是资源性产品价格偏低,即使有的资源性产品价格不低,但作为其重要组成的资源价格水平总体偏低,资源无价、低价现象一直以来普遍存在,这加剧了我国资源消耗速度和资源供求紧张状况。二是资源性产品比价关系不合理,从国内来看,资源、能源等上游产品价格与工业制成品等下游产品价格相比过低,使相关产业利益分配不公,制约了效率;从国际比较来看,存在着国内与国际资源性产品比价关系的严重不对称,导致很多企业为套取国内外市场价差而出口资源,损害国家利益。三是在我国,资源及其产品的价格改革本质上也是相关各方利益调整的过程,其间上下游企业之间、或是生产者与消费者之间的矛盾冲突、利益纷争不断。 (二)资源性产品价格形成机制的特点 改革开放以来,随着价格改革不断取得突破和进展,我国已初步建立起国家宏观调控下的主要由市场形成价格的机制。总体来看,资源性产品价格改革一直遵循市场化价格改革的方向和原则,其价格水平和定价机

制的市场化程度不断提高,主要体现在:价格形成机制总体趋向市场化,价格变动更加灵活;随着价格的逐步放开,出现了价格普遍上涨和价格波动频繁的现象;与价格改革相关的市场体系建设和外部环境不断完善,相关的配套改革也不断深化。 (三)主要资源性产品价格形成中面临的问题 煤炭:价格市场化改革一直处于徘徊状态,主要问题在于重点合同电煤价格方面。多年来“煤电之争”的局面最终该如何破解;电煤“价格双轨制”何时能真正终结,实行单一的电煤市场价格机制,是各方关注的问题。 成品油:2008年底国家实施的新成品油定价机制是一项过渡性措施,成品油价格与国际接轨仅是价格水平上的简单接轨,不是价格形成机制的接轨,更多的还是一种政府行为而非市场行为。 铁矿石:当前铁矿石基本上是国际定价,它是国际市场垄断定价势力最强的矿产资源。中国是铁矿石最大进口国,但在定价谈判上却常处于弱势地位;而国际现行铁矿定价机制已难维持,新机制的确立将取决于中国与国际矿石巨头间的复杂博弈。 有色金属:基本上是国际定价。我国是世界上有色金属大国,具有明显的生产量和消费量的优势,但在有色金属的价格制定上却缺乏相应“话语权”。 水:属于准公共产品,政府在其定价机制中起着重要作用,水的自然垄断特性限制了竞争机制的引入,使水价的形成机制以及监管方式成为政府的一个难题。

大宗商品价格与股票市场的关系

中国股市未来20年 我们虽然讨论的是股票市场未来发展趋势，但不得不事先研究一下大宗商品价格，因为二者具有密切联系。2011年2月全球商品价格指数达到顶点，商品价格开始了新一轮的为期30年的周期走势。其中前20年下跌，后10年上涨。到2040年商品指数才能达到另一个高峰。而纵观历史走势，大宗商品价格从1981年到2011年是一轮30年的周期，从1951年到1981年是一轮30年周期，从1920年到1951年是一轮30年周期，每个周期内，大宗商品价格无一不是前20年下跌后10年上涨。如图1： 大宗商品指数CRB百年走势图

所以本人断定，下一轮商品价格上涨的起点在2030年，距离现今还有17年。而从2011年开始一直到2030年，这20年内，大宗商品价格都将处于弱势状态，大宗商品的每一轮周期里对应着股票市场的变化却十分微妙，图2： 道琼斯百年走势图 从商品价格指数图看出，1951年至1981年是大宗商品价格顶峰至顶峰的一轮周期，1951至1971是该周期内的20年下跌阶段，在该时间段内，对照图2看到，美国道琼斯从300点涨到1000点上下。美国道琼斯指数从1966年到1983年长达16年的横盘走势，这个时间段对应大宗商品价格指数正值1951至1981年商品周期内的后10年的超级牛市。似乎可以认为，大宗由于商品价格的巨幅上涨，导致股票价格指数长期低迷，商品价格高，企业运营成本高，企业效益低，股票价格低。从1983年到2000年道琼斯指数从1000点升到10000点以上，而这期间正是大宗商品从1981年顶点开始至2001年，是新一轮30年周期的前20年下跌

过程。商品价格的下跌，企业运营成本下降，效益上升，股票价格上涨。从2001年到2011年大宗商品价格完成了最近一轮周期内后10年的疯狂上涨，而美国道琼斯股指在此10年一直围绕在11000点上下徘徊，直到2011年9月才冲出价格区间，由12000点直奔到2013年11月的16000点。反观中国股市从2002年的2242点一直到现今（2013年12月3日）2222点十年来0涨幅，正对应着从2001年至2011年国际大宗商品牛市。这种情况似曾相识，这不就是美国1966年至1983年和2001年至2011年的情况吗？所以说历史是可以重复出现的。老子曰：“有物混成，先天地生，寂兮寥兮，独立而不改，周行而不殆，可以为天下母。吾不知其名，字之曰道，强为之名曰大。”所以本人认为中国未来20年，商品市场将会持续下跌，而股票市场将复制美国1983年至2000年走势，大幅走高。 股神巴菲特也说过“别人贪婪时他恐惧，别人恐惧时他贪婪”。如今的中国人对股票纷纷弃而远之，“股票就是个骗钱的场所”这样的观念已经被中国人所认可，但资本主义历史悠久的外国人深知未来股市会大有前途，所以才有2011年9月道琼斯指数由12000点到现今（2013年12月3日）的16000点，以及2012年12月那次外资抄底中国的行情。 吴明雷 2013年12月3日

《集团公司参股投资管理办法》

××××集团公司参股投资管理办法 第一章总则 第一条为规范××××集团公司（以下简称集团公司）及所属企业的参股投资行为，提高投资效益，防控投资风险，维护公司合法权益，保障国有资本安全，实现国有资本保值增值，根据国家有关法律法规和《××××集团公司投资管理办法》，结合集团公司实际，制定本办法。 第二条本办法所称参股投资是指集团公司及所属各级企业对被投资公司无实际控制权、未纳入集团公司合并报表主体范围的投资。被参股公司和被参股投资项目统称为参股标的。 第三条参股投资的范围原则上应控制在集团公司主业范畴之内，对提升集团公司核心竞争力、可持续发展能力、盈利能力的上下游产业链及保证资源供应的项目可根据集团公司决策意见进行参股。 第四条参股投资应遵循的基本原则： （一）战略协同原则。以发挥上下游资源协同效应、打造上下游产业链、规避经营风险为主要目的，有效提升集团公司核心竞争力。 （二）资源共享原则。通过参股投资的方式，最大限度地与非集团公司系统控股的企业和单位共享具有发展潜力的项目和资源，降低经营成本，积极提升集团公司可持续发展能力。 （三）效益导向原则。必须坚持价值思维、效益导向的核心理念，把盈利能力作为项目决策的重要标准，以优于集团公司控股开发项目的收益率标准优选参股标的，不断提升集团公司盈利能力。 第五条参股股东应按出资比例行使股东权利，参与公司的管理决策，保障股东权益。 第六条上市公司参股投资行为须同时符合监管机构和股票交易所的相关规定。 第七条本办法适用于集团公司系统各级企业。 第二章参股投资管理机构与职责

第八条集团公司对参股投资决策实行统一管理，实行集团公司、分子公司和项目单位“三级责任管理体系”，归口管理部门为计划营销部。 第九条集团公司系统参股投资应严格执行内部决策程序，做好项目前期调研、可行性研究，发挥社会中介机构和财务、法律等专业顾问的作用，提高参股投资决策水平。 （一）集团公司职责 1.根据国家有关法规，结合集团公司实际情况，及时编制、修订并下发参股投资管理制度; 2.对参股投资行为做出决策； 3.负责集团公司直接参股投资项目的组织实施； 4.指导、审核、批准分子公司参股投资方案； 5.编制、下达和调整年度参股项目资本金计划； 6.负责集团公司系统参股投资管理、组织协调和其他相关工作。 （二）分子公司职责 1.编制、审查和汇总并上报参股项目年度资本金计划； 2.根据集团公司批复的年度资本金计划，制定新参股项目的投资方案，并报集团公司审批； 3.组织实施经集团公司审批的参股投资项目； 4.负责所属企业参股投资方案的审核、上报，对所属企业的参股投资工作进行规范、指导、协调、检查和监督； 5.根据集团公司有关要求选聘中介机构，审查所聘中介机构的资质和从业记录并监督其工作； 6.收集参股所涉相关信息，提出发起申请； 7.按季度向集团公司上报参股项目投资完成情况及计划执行中的重大问题。 （三）项目单位职责 1.在集团公司和分子公司领导下，具体实施经集团公司批准的参股投资项目； 2.配合开展尽职调查、审计、资产评估等工作；