当前位置：文档库 › (完整word版)公司理财期末41题复习

(完整word版)公司理财期末41题复习

1. 企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？（P6、7）单一业主制企业的缺点：一是难以筹集大量资金。二是投资者风险巨大。三是企业连续性差。四是企业内部的基本关系是雇佣劳动关系，劳资双方利益目标的差异，构成企业内部组织效率的潜在危险。

合伙制企业的缺点：一是合伙制对资本集中的有限性。二是风险性大。。三是合伙经营方式仍然没有简化自然人之间的关系。

单一业主制企业的优点：其主要优点为：一是企业资产所有权、控制权、经营权、收益权高度统一。二是企业业主自负盈亏和对企业的债务负无限责任成为了强硬的预算约束。三是企业的外部法律法规等对企业的经营管理、决策、进入与退出、设立与破产的制约较小。

合伙制企业的优点：合伙制作为一种联合经营方式，在经营上具有的主要优点有：一是出资者人数的增加，从一定程度上突破了企业资金受单个人所拥有的量的限制，并使得企业从外部获得贷款的信用能力增强、扩大了企业的资金来源。。二是由于风险分散在众多的所有者身上，使合伙制企业的抗风险能力较之单一业主制企业大大提高。三是经营者即出资者人数的增加，突破了单个人在知识、阅历、经验等方面的限制。

缺点：1.所有者必须对企业的债务承担无限责任；2.企业的寿命受到限制 3.难以转让所有权。这三个缺点归结成一个单一的核心问题：这类企业的成长能力可能会受到来自不能筹集资金用于投资的严重的限制 4.不具有独立的法人资格。优点：企业所有者保留全部的利润；创立和费用低；控制权集中。

2. 公司组织形态有哪些主要优点？举出至少两条公司组织的优点。(P6、7)

优点：单一业主制企业的所有者保留全部的利润；股份公司相对容易转让所有权、对企业债务负有限责任，以及企业的寿命不受限制，是股份公司形态在筹集资金方面具有优势。

3. 在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？（P10、11、12）

1主要原因是：所有权和经营权是分开的。

2 可能产生的问题有：股东与管理层之间的利益冲突。代理成本问题：直接代理成本，有利于管理层的支出和监督管理层的费用；间接代理成本。经理为股东的利益服务问题：管理报酬，管理激励与工作前景；企业的控制，选举董事会聘任和解雇管理层。

4.股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。

1．公司股票价值的最大化目标与不道德，违法等情况是不发生冲突的。更确切的来说是因时而论的，比如说这次经济危机中万科房子降价，相对于已购房产的客户是不道德的，但就事实和大的环境而论也是不可避免的，这就是自然法则，要生存要实现公司价值最大化，股票价值最大化，就不得不做出的让步，从长远的方向来说是好的。

2．客户和职工的安全、良好的生态环境和社会环境是绝对符合这一框架的。它们与公司价值的最大化，公司股票价值的最大化是相辅相成的。仍以万科为例：在这次经济危机中，万科该撤项的撤，该降价的降。在这一过程中，肯定会伤害到已购房产客户和员工的感情！但是我们把目光投向更远的方向去看，就是万科存活下来了，之后更树立了良好的社会形象。

5.流动性衡量的是什么？解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。（P19）

流动性指的是资产转换成现金的速度和难易程度。流动性包含两个层面，转换的难易程度和价值的损失。只要把价格降得足够低，任何资产都能迅速转换成现金。因而流动性高的资产是指那些很快脱手而且没有重大价值损失的资产。流动性低的资产则是那些不大幅度降价就无法迅速转换成现金的资产。（取舍看书19页，自己发挥）

6.假设一个公司在特定时期来自资产的现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？（P24-27自由发挥）

不一定，一般来说负值是坏的迹象，但如果在一个特定时间公司进行大量的对外投资，这是现金流为负值，但中远期预期将是获利的，这个负值并不是坏迹象；同样如果公司的现金流一直是正值，说明公司健康，但是也时是说明公司处于无处投资的状态，那就不是个好迹象了。不一定，比如一些生产周期长的产品，需要几年才能完成，甚至更长，那么它现金都是流出的，没收入的，或者企业在高速发展期，资产的投入大于现金的回收，也是负，也还有其他的情况，这个是不一定的，要看实际情况。

7. 假设一个公司在多年经营中经营现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？（P24-27自由发挥）参考第6题。

8. 企鹅冰球（Penguin Pucks）公司的流动资产为5 000美元，固定资产净值为23 000美元，流动负债为4 300美元，长期债务为13 000美元。该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？

所有者权益=资产—负债=23000+5000-4300-13000=10700美元

净营运资本=流动资产—流动负债=5000-4300=700美元

9. 请解释一个企业的流动比率等于0.50意味着什么。如果这家企业的流动比率为1.50，是不是更好一些？如果是15.0呢？解释你的答案。

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收股息、应收账款、其他应收款、存货、待摊费用、一年内到期的长期债权投资、其他流动资金。流动负债包括短期借款，应付票据、应付账款及预收账款，应付工资与应付福利费，应付股利，应交税金，其他应交款与其他应付款，预提费用，一年内到期的长期负债和其他流动负债，其他流动负债会计。

一般来说；流动比率<1 资金流动性差

1.5<流动比率<2 资金流动性一般

流动比率>2 资金流动性好

流动比率只有0.5说明企业流动资产少，大部分资金被长期资产专用，企业短期偿债压力很大，需要不断的借新债还旧债。流动比率为1.50，说明企业基业流动资产比率较大，基本上不存在短期偿债压力。而流动比率为15说明企业流动资产比率很大，不存在短期偿债压力。不同行业的流动自查比率是不一样的，例如商品流通企业的流动比率就很大，而生产周期较长的制造业的流动比率就较低，所以要根据行业和经营环境进行具体问分析。

10. 请全面解释下列财务比率能够提供企业的哪些方面的信息：（P41-50）

a. 速动比率；

b. 现金比率；

c. 总资产周转率；

d. 权益乘数；

A、速动比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、预付账款、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。

B、现金比率=(货币资金+有价证券)÷流动负债现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

C、总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额X100%。

D、权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的 EPS／CEPS，从而实现企业价值最大化。权益乘数＝资产总额/股东权益总额即=1/(1-资产负债率).

11.计算流动性比率SDJ公司的净营运资本为1 320美元，流动负债为4 460美元，存货为1 875美元。它的流动比率是多少？速动比率是多少？

流动比率=流动资产/流动负债=（净营运资本+流动负债）/流动负债=（1320+4460）/4460=1.30倍

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（1320+4460-1875）/4460=0.88倍

12. 杜邦恒等式假如Roten Rooters公司的权益乘数为1.75，总资产周转率为1.30，利润率为8.5%，它的ROE是多少？

ROE=利润率*总资产周转率*权益乘数=8.5%*1.30*1.75=20%

13. 杜邦恒等式Forester防火公司的利润率为9.20%，总资产周转率为1.63，ROE为18.67%。该企业的债务权益率是多少？

权益乘数=18.67%/1.63*9.2%=1.24 权益乘数=1/1-资产负债率=1.24 资产负债率=19%, 债务权益率=19/81=23.45%

14.你认为为什么大多数长期财务计划的制定都从销售收入预测开始？换句话说，为什么未来的销售收入是关键的输入因素？

销售预测是指对未来特定时间内，全部产品或特定产品的销售数量与销售金额的估计。销售预测是在充分考虑未来各种影响因素的基础上，结合本企业的销售实绩，通过一定的分析方法提出切实可行的销售目标。它的作用有两点：1、通过销售预测，可以调动销售人员的积极性，促使产品尽早实现销售，以完成使用价值向价值的转变。 2、企业可以以根据销售预测资料，安排生产，避免产品积压。

从以上可以看出，销售计划的中心任务之一就是销售预测，无论企业的规模大小、销售人员的多少，销售预测影响到包括计划、预算和销售额确定在内的销售管理的各方面工作。所以大多数长期财务计划的制定都从销售收入预测开始。

15. Thorpe Mfg.公司目前只利用了85%的固定资产生产能力。目前的销售收入是510 000美元。在不需要新增固定资产的情况下，销售收入能够以多快的幅度增长？假设固定资产为415 000美元，预计销售收入将会增长到680 000美元。为了支撑销售收入的增长，需要多少新的固定资产？(假定固定资产与销售收入按照固定比例增长)

51000/0.85=600000 600000-510000= 90000 90000/510000=17.64%.

680000/60000*415000-415000=55333.33

16．某项投资可以使你的钱在10年后变成两倍。这项投资的报酬率是多少？利用72法则来检验你的答案是否正确。（P88）

假这项投资为100美元，10年后我的投资变成两倍。

PV=FVt/（1+r）t =》 100美元=200美元/（1+r）10 =》（1+r）10 =200美元/100美元=2。隐含的r等于7.2%。

根据72法则，这项投资的报酬率是72/10=7.2%

17．假定两个运动员都签了8 000万美元的10年合约。其中一个运动员的8 000万美元将分10年等额支付。另一个运动员的8 000万美元将分10年支付，每年的付款金额增加5%。哪一个比较有利呢？为什么？

这取决于他们如何花费这笔钱。如果他们都会理财，有好的投资渠道，能够获得超过5%的回报，那么分10年等额支付比较有利，否则，还是第二种有利。

10年等额支付，每年有800万美元，他可以用其中一部分去投资，获取超过5%的回报；10年支付，每年的付款金额增加5%，这样他后面的收入可以支付通货膨胀的损失。

18．30年期的美国财政债券和30年期的BB级公司债券，哪一个的利率风险更高？为什么？（P115）

30年期的美国财政债券和30年期的BB级公司债券相比，30年期的BB级公司债券利率风险更高些。虽然他们都属于30年期的长期债券，利率风险都较高。

原因如下：因为利率的波动而给债券持有人带来的风险，叫做利率风险。债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏感性。这种敏感性直接受两个因素的影响：到期期限和票面利率。在其他条件相同的情况下，到期期限越长，利率风险越大；票面利率越低，利率风险就越大。

在美国，美国政府债券被认为是最安全的债券，因为它们由美国财政部担保，而美国财政部从未对贷款违约过。美国政府债券被评为最高级的AAA级。而公司债券支付的利息是最高的，因为它们是国内风险最高的债券。信用评价在BB或以下的公司债券被视为垃圾债券，也被称做高收益债券。

19．公司付费给穆迪和标准普尔等评级机构，为它们的债券评级，而这种费用可能相当可观。公司并未被要求一定要对它们的债券进行评级，这么做纯粹是自愿的。你认为公司为什么会选择对债券进行评级？

进行债券信用评级的最主要原因,是方便投资者进行债券投资决策.投资者购买债券是要承担一定风险的.如果发行者到期不能偿还本息,投资者就会蒙受损失.发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险,称为信用风险. 债券的信用风险依发行者偿还能力不同而有所差异.对广大投资者尤其是中小投资者来说,由于受到时间,知识和信息的限制,无法对众多债券进行分析和选择,因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度,进行客观,公正和权威的评定,也就是进行债券信用评级,以方便投资者决策.债券信用评级的另一个重要原因,是减少信誉高的发行人的筹资成本. 一般说来,资信等级越高的债券,越容易得到投资者的信任,能够以较低的利率出售;而资信等级低的债券,风险较大,只能以较高的利率发行.

目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构,主要有美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司.上述两家公司负责评级的债券很广泛,包括地方政府债券,公司债券,外国债券等.由于它们占有详尽的资料,采用先进科学的分析技术,又有丰富的实践经验和大量专门人才,因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性.但标准普尔公司和穆迪投资服务公司都是独立的私人企业,不受政府控制,也独立于证券交易所和证券公司.它们所做出的信用评级不具有向投资者推荐这些债券的含义,只是供投资者决策时参考,因此,它们对投资者负有道义上的义务,但并不承担任何法律上的责任.

20．假定今天你买了一张刚发行的票面利率为7%的20年期债券。如果利率突然升到15%，这张债券的价值会有什么变化？为什么？比如你100的债券，利率为7%，那一年后就价值是107块了。利率是15%，一年后价值是115。价值肯定变高啦

21．如果目前国库券的报酬率是6%，而通货膨胀率是4.5%，则近似实际利率是多少？精确实际利率是多少？详见P131。

公式（1+R）=（1+r）*(1+h)，其中R为名义报酬率，r为实际报酬率，h为通货膨胀率。得出：（1+0.06）=(1+ r)*(1+0.045) 得出(1+ r)= 1+0.06/1+0.045 =0.014 r为：1.4%.

22．根据股利增长模型，股票的总报酬包含哪两个部分？你认为通常这两个部分当中，哪一个比较大？结合中国资本市场现实分析原因及其后果。

在两部份中，我认为股利增长比较大。原因在于大部份公司都以股利稳定增长为明确目标。因为如果股利增长率大于贴现率，则股利的现值也会越来越大。实际上，如果股利增长等于贴现率，情形也是一样的。根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变：预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率：公司不发行新股：未来投资项目的风险与现有资产相同。如果这些假设与未来的状况有较大区别，则可持续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用。

23．Warren公司下一年将派发每股3.60美元的股利。该公司保证其股利每年将以4.5%的比率无限期地增长。如果你对你的投资要求13%的报酬率，今天你愿意付多少钱来买这家公司的股票？详见P142。

3.6/(0.13-0.045)=42.35美元; =>> 42.35/1.13=37.48美元.因此,目前该股票的价格为37.48美元.

24．假定某项目具有常规型现金流量，且NPV为正值。你对它的回收期、获利能力指数和IRR，能做何判断？请解释。

净现值（NPV）是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。净现值越大，方案越优，投资效益越好，获利能力越强。如果一项投资所计算出来的回收期低于某个预先设定的年数，那么这项投资就是可以接收的。一项投资的内含报酬率（IRR）就是以它作为贴现率时，会使NPV等于0的必要报酬率；如果IRR超过必要报酬率，就可以接受这项投资；否则就拒绝。

25．为什么NPV在评估项目现金流量时比其他方法好？假使某个项目现金流量的NPV为2 500美元，请问2 500美元这个数字，对公司股东来说，有什么意义？

NPV在评估项目现金流量时比其他方法好，主要原因如下三点：

A、考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价；

B、考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；

C、考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。

净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。

NPV为2 500美元，说明股东将在这项投资上获利2500美元。

26．什么是预测风险？一般说来，新产品的预测风险是否比成本削减方案的预测风险高？为什么？（需看书第11章）

风险预测是现代经济管理的重要内容之一。任何经济活动,都是在外界各种因素的综合作用下进行的。因此,需要在对经济活动情况的预测中,考虑到这些不可靠的、意外的因素可能造成的破坏性影响,并对这种影响给予积极的控制。

新产品从研究到开发到生产和销售，是一个充满风险的过程，这种风险既蕴含着可使企业发展和盈利以及获取技术优势与市场优势的机会，但也存在着失败的风险。但相比成本削减的风险来说，成本削减的风险更高。

削减成本也无异于一场高风险的赌博。对于企业而言，在较短的时间内削减某项开支而不影响运营并非难事。因此，像市场营销、维修保养、人员培训这样的开支往往会首当其冲成为牺牲品。但如果企业不能为这些被削减的资源找到有效的替代措施，其长期的经营业绩将受到影响。结果，企业为了重新获得失去的资源，必定会将支出恢复到以往水平。如运气不错，那么在缺失资源的恢复过程中，企业可能不会受到实质性的损害。反之，这种短期的成本削减行为就可能迅速地破坏品牌形象，损害消费体验，并导致其他无法挽回的后果。所有这些最终将损害企业的价值。

为使新产品开发减少风险获得成功，企业还应遵循以下几项基本原则：首先必须以满足社会为出发点。满足社会需要是企业一切经营活动的出发点和归宿点。新产品开发是企业经营活动重要组成部分，而社会需要又为企业开发新产品提供了广阔的市场。贯彻满足社会需要的原则，应优先满足国家经济建设的需要，满足消费者和用户的需要。这就要求企业在开发新产品之前对市场做出调查研究，了解国家经济建设和市场需求的情况。使企业的决策保证按照满足社会需要原则开发新产品。

27．航空公司就属于经营杠杆度非常高的行业。为什么？

经营杠杆是项目或公司对固定成本的负担水平。经营杠杆低的公司的固定成本比经营杠杆高的公司低。经营杠杆程度越高，预测风险的潜在风险就越大。

在航空公司运营中，其固定成本相当高昂，一旦飞机起飞成本便会发生且相对固定，客座率便成为航空公司盈利与否的关键。既然无法有效降低固定成本，各航空公司之间便拼命提高客座率，很自然地大打价格战。

不过，目前中国航空业的情况似有不同。一方面，国内的航空业相对集中，是典型的寡头竞争，各家深知价格战的害处，便于形成价格共谋;另一方面，受人均收入的提高与人民币升值影响，人们对航空业的需求日盛。

在行业整体趋势向好，较之前航空公司业绩普遍较差的情况下，高固定成本反而能为航空公司的业绩带来较大弹性，表现为令人吃惊的净利润增长率。同时，国内航空公司大多具有的高资产负债率，在此时也将成为推升其净资产收益率快速增长的重要动因。28．计算成本和保本点Bob’s Bikes公司（BBI）制造生物科技太阳镜。其单位变动材料成本为1.43美元，单位变动人工成本为2.44美元。a. 单位变动成本是多少？

单位变动成本(v)=1.43+2.44=3.87美元.

b. 假定在总产量为320 000副的年度里，BBI全年所发生的固定成本为650 000美元。该年度的总成本是多少？

总变动成本=总产量*单位变动成本=320000*3.87=1238400美元

年度的总成本=总变动成本+总固定成本=1238400+650 000=1888400美元.

c. 如果单位销售价格是10.00美元，从现金的意义上看，公司能保本吗？如果每年的折旧是190 000美元，会计保本点是多少？总销售收入=320000*10=3200000美元. 从现金的意义上看,3200000美元.> 1888400美元.,所以公司能保本,净利润为正值.

保本点=固定成本+折旧/单位价格-变动成本世纪末 =>>保本点=840000/6.13=137031美元.

29．假定某股票起初的价格是每股64美元，当年每股派发了1.75美元股利，期末的价格为每股72美元。计算总报酬率。股利收益率是多少？资本利得收益率是多少？

总报酬率：【1.75+（72-64）】/64=15.23%

股利收益率：1.75/64=2.73%

资本利得收益率：（72-64）/64=12.5%

30.为什么标准利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实际的现金流入和现金流出？

因为利润表只是反映企业在一定会计期间收入、费用、利润的数额和构成情况，帮助财务报表使用者全面了解企业的经营成果，分析企业的获利能力及盈利增长趋势，从而为其做出经济决策提供依据。你要看的现金流入和要到现金流量表里面看。还有一些销售可能没有收到款，采购没有付款。

本期利润表中的收入和成本数，表现为本期确定的收入及其配比的成本金额。但收入数和回收的货款并不相等，只有按确认原则确认本期的经营成果。而本期实际发生的现金流入及流出，包括其他期间的收支往来收支金额。一般来说一个好的公司，经营活动的现金净流量，要大于利润表中的净利润数。

30. Papa Roach Exterminators公司的销售收入为527 000美元，成本为280 000美元，折旧费为38 000美元，利息费用为15 000美元，税率为35%。该企业的净利润是多少？假设企业支付了48 000美元的现金股利，新增的留存收益是多少？假设企业发行在外的普通股股数为30 000股，EPS是多少？每股股利是多少？

净利润＝利润总额（1－所得税率）=(527000-280000-38000-15000)(1-35%)=194000*0.65=126100美元

新增的留存收益：（527000-280000-38000-15000）*（1-35%）-48000=78100

EPS： 78100/30000=2.6

每股股利：48000/30000=1.6

31. 计算获利能力比率Timber Line公司的销售收入为2 900万美元，资产总额为3 700万美元，债务总额为1 300万美元。如果利润率为9%，净利润是多少？ROA是多少？ROE是多少？

利润率=净利润/销售收入=》净利润=9%*2900=261万美元；资产报酬率（ROA）=净利润/资产总额=261/3700=7%；

权益报酬率（ROE）=净利润/权益总额=261/1300=20%。

32．假定你刚庆祝完19岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150 000美元。如果贴现率是9%，那么今天这个基金的价值是多少？参考P86例如5-7

现值（PV）=15000*9%=13500美元。实际上今天这个基金的价值是13500美元。

33．假定18年后，当你的孩子要进大学时，大学教育总费用将是250 000美元。目前你有43 000美元用于投资，你的投资必须赚取多少报酬率，才能支付你孩子的大学教育费用？参考P89例如-11

终值(FV)=现值(PV)*(1+r)18=>FV=43000*(1+r)18=250000=>(1+r)18=250000/43000=5.81；因此，此终值系数是 5.81,报酬率大约在10%.

34．你正在思量一项可以在接下来10年中每年付给你12 000美元的投资。如果你要求15%的报酬率，那么，你最多愿意为这项投资支付多少钱？详见P96例6-3

第一年现值为：12000/1.15=10431.78美元;

第二年现值为：12000/1.152=9073.72美元

第三年现值为：12000/1.153=7890.19美元

4......6861.04

5 (5966012)

6....518

7.93

7....4511.24

8...3922.82

9....3411.15

10...2966.22

现值合计：把十项加起来（略）

35．Brigapenski公司刚刚派发每股2美元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么目前的股票价值是多少？5年后的价值是多少？详见P140例8-2.

目前每股股价是：2/0.16=12.5美元.

5年后的终值是：2美元*（1+8%）5=2*1.4693=2.9386美元

36．某个投资项目提供8年期、每年840美元的现金流量。如果初始成本是3 000美元，该项目的回收期是多长？如果初始成本是5 000美元呢？7 000美元呢？

第一年的现金流是280，总投资额是450，

P t ＝累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量

该项目回收期=8-1+（840*8

该项目回收期=1 + (840*8-280)/550=1.31年

37．一项投资的安装成本为568 240美元。该投资在4年寿命周期内的现金流量依次为289 348美元、196 374美元、114 865美元和93 169美元。如果贴现率是0%，NPV是多少？如果贴现率是无穷大，NPV是多少？贴现率是多少时，NPV正好等于0？找不到38．计算经营现金流量Mont Blanc Livestock Pens公司预计一项扩张项目在第2年销售收入为1 650美元，成本通常为销售收入的60%，即990美元；折旧费用为100美元，税率为35%。经营现金流量是多少？请分别用本章中讲述的各种方法计算.详见P192-194息税前盈余=1650-990-100=560美元;

税=息税前盈余*税率=560*35%=196美元

经营现金流量=息税前盈余+折旧-税=560+100—196=264美元

39．某项拟议的新投资的预计销售收入为650 000美元，变动成本为销售收入的60%，固定成本为158 000美元，折旧为75 000美元。请编制预计利润表。假定税率为35%，预计的净利润是多少？

净利润=(销售收入-变动成本-固定成本-折旧)*(1-税率)

=(650000-650000*60%-158000-75000)*(1-35%)

=(650000-390000-158000-75000)*65%

=27000*0.65=17550美元.

40．Down Under Boomerang公司正在考虑一项初始固定资产投资为270万美元的3年期扩张项目。这项固定资产将在它的3年寿命内采用直线法折旧完毕，此后该资产将一文不值。预计这个项目每年可以创造2 400 000美元的销售收入，其成本为960 000美元。如果税率为35%，这个项目的OCF是多少？如果必要报酬率为15%，则该项目的NPV是多少？

每年折旧费:270万美元/3=90万美元; 税=息税前盈余*税率=540000*35%=189000

息税前盈余=销售收入-成本-折旧=2 400 000-960 000-900000=540000美元

经营现金流量(OCF)= 息税前盈余+折旧-税=540000+900000-189000=1421100美元

如果必要报酬率为15%，则该项目的NPV

41．我们正在评估一个成本为896 000 724000美元、8年期、没有残值的项目，假定采用直线法在项目寿命内折旧完毕。预计每年的销售量为100 000 90000单位。单位价格为38 43美元，单位变动成本为25 29美元，每年的固定成本为900 000 780000美元。税率为35%，项目的必要报酬率为15%。

a. 计算会计保本点。在会计保本点下的经营杠杆度是多少？

b. 计算基本情况下的现金流量和NPV。NPV对销售量变动的敏感程度是多少？请解释。如果预计的销售量减少了500单位，解释你的答案告诉了我们什么。

c. OCF对变动成本变动的敏感程度是多少？请解释。如果估计的变动成本减少了1美元，解释你的答案告诉了我们什么。

a 折旧额=896000/8=112000美元/每年

会计保本点=（固定成本+折旧）/（销售单价-单位变动成本）

=（900000+112000）/（38-25）≈77846件

经营杠杆：因为D=OCF，所以DOL=1+FC/OCF=1+FC/D=1+900000/112000≈9.03

b OCFbase =[(P-V)×Q-FC](1-tC)+tCD=[(38-25)×100000-900000]×(1-0.35)+0.35×112000=260000+39200=299200

NPVbase=-896000+299200×(PA,15%,8)=446600

OCFnew=[(38-25)×105000-900000]×(1-0.35)+0.35×112000=302250+39200=341450

NPVnew=-896000+341450×(PA,15%,8)=631889美元

△NPV/△S=(631889-446600)/(105000-100000)=37.05美元

如果预计的销售量减少了500单位，则

NPVdrop=$37.05×500=$18525即NPV会减少18525美元

无论我们使用什么样的销售量，当我们计算在卖出的每单位NPV变化中，其中的比例是固定不变的。

c OCFnew =[(P-V)×Q-FC](1-tC)+tCD=[(38-26)×100000-900000]×(1-0.35)+0.35×112000=195000+39200=234200

△OCF/△V=(234200-299200)/(30-29)=-65000美元

如果估计的变动成本减少了1美元，OCF将会减少65000美元

公司理财期末考试题型与复习题资料

精品文档对外经济贸易大学2005—2006学年第一学期《公司理财》期末考试题型与复习题要求掌握的主要内容一、掌握课件每讲后面的重要概念二、会做课件后的习题三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果给予正确的解释。四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决定哪些项目可行。八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期中作业。模拟试题注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题目要求做才能保证考试顺利。预祝同学们考试顺利！一、单项选择题（每小题2分） 1、下列哪个恒等式是不成立的？ C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债 2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？ A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对 3、现金流量表的信息来自于 C A. 损益表 B. 资产负债表 C. 资产负债表和损益表 D. 以上都不对 4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ C A.买入资产 B.出售资产 C.资产的市场价值增加 D.资产的账面价值增加

公司理财案例分析报告

公司理财案例分析报告摘要：通过中国远航股份有限公司的案例分析配股对于上市公司发展的意义，从而更深一层次的了解配股的利弊。以及对当下上市公司再融资的方式和趋势进行研究。关键词：配股、上市公司、再融资一、案例介绍——中远航运通过配股融资（一）公司简介中远航运股份有限公司成立于1999年12月 8日，是由广州远洋运输公司为主发起人，联合中国广州外轮代理公司，广州经济技术开发区广远海运服务公司、广州中远国际货运有限公司和深圳远洋运输股份有限公司设立的股份有限公司。 2002 年 4 月 3 日，中远航运向社会公开发行人民币普通股13000万股，至 18 日，股票在上海证券交易所成功上市，股票代码为 600428. 截至2010 年 2月31 日，中远航运累计发行股份 1310423625股，全部为无限售条件股份。（二）主营业务中远航运所处行业为交通运输业，主要从事特种杂货远洋运输业务，经营远东—孟加拉航区等五条主要班轮航线。中远航运拥有的船舶类型是半潜船滚装船多用途船，杂货船等。经营方式主要以不定期拼货或航运期租，为超长，超重超大件，不适箱以及有特殊运载，装卸要求的特种货物提供远洋和沿海的货运服务。（三）竞争优势及战略目标目前，中远航运经营着国内规模最大，位居于世界前列的特种杂货远洋运输船队。经过多年来的健康发展，已经形成了独特的竞争优势，树立了国内特种杂货运输业的龙头地位，并且还在不断巩固和扩大在国际专业市场的影响力。并且公司在所经营的各条航线上均拥有较高的市场占有率，具有较强的品牌优势。中远航运未来的发展战略目标是：“打造全球特种船运输最强综合竞争力” 二、特种杂货远洋运输行业的基本情况特种杂货远洋运输是航运业随世界经济发展不断细化分工而形成的比较新的细分行业，其主要承运货物是常规常规船舶无法或难以承载的超重超大型货物。特种杂货运输市场的船队船型结构已逐渐由单一型的特种杂货船或普通杂货船发展为包括多用途船、半潜船、重吊船、滚装船、汽车船等各类特种船型的结构，以更加适应市场发展的要求并更好地满足客户运输的需求。

公司理财计算题公式总结及复习题答案out

112公司理财计算题第二章：财务比率的计算（一）反映偿债能力的指标 1、资产负债率= 资产总额负债总额 ×100% =所有者权益负债长期负债流动负债++×100%（资产=负债+所有者权益） 2、流动比率= 流动负债流动资产 ×100% 3、速动比率= 流动负债速动资产 ×100% =流动负债待摊费用存货预付账款流动资产---×100% 4、现金比率= 流动负债短期投资短期有价证券货币资金现金) ()(+×100% (二) 反映资产周转情况的指标 1、应收账款周转率= 平均应收账款余额赊销收入净额=2 --÷+期末应收账款）（期初应收账款销售退回、折让、折扣现销收入销售收入 2、存货周转率= 平均存货销货成本 =2 ÷+期末存货）（期初存货销货成本习题： 1、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=50%、流动负债 = 1000万元，该公司流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目（其中短期投资是货币资金的4倍）。要求：根据上述资料计算货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目的金额。 2、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=20%、资产负债率=50%、长期负债与所有者权益的比率为25%。要求：根据上述资料填列下面的资产负债表简表。资产负债表（简）（单位：元） 3、某公司年初应收账款56万元、年末应收账款60万元，年初存货86 万元、年末存货90万元，本年度销售收入为680万元（其中现销收入480万元，没有销售退回、折让和折扣），销货成本

公司理财期末复习提纲

The Review Sheets of Corporate Finance Key Concepts and Questions 1. What Is Corporate Finance? Corporate finance addresses several important questions: 1) What long-term investments should the firm take on? (Capital budgeting) 2) Where will we get the long-term financing to pay for the investment? (Capital structure) 3）How will we manage the everyday financial activities of the firm? (Working capital) 2.The financial manager is concerned with three primary categories of financial decisions. 1) Capital budgeting –process of planning and managing a firm’s investments in fixed assets. The key concerns are the size, timing and riskiness of future cash flows. 2) Capital structure –mix of debt (borrowing) and equity (ownership interest) used by a firm. What are the least expensive sources of funds? Is there an optimal mix of debt and equity? When and where should the firm raise funds? 3) Working capital management – managing short-term assets and liabilities. How much inventory should the firm carry? What credit policy is best? Where will we get our short-term loans? 3.The Balance Sheet assets = liabilities + owners’ equity 4. Net Working Capital The difference between a firm’s current assets and its current liabilities. Assets are listed on a balance sheet in order of how long it takes to convert them to cash. Liability order reflects time to maturity. 5.Noncash Items The largest noncash deduction for most firms is depreciation. It reduces a firm’s taxes and its net income. Noncash deductions are part of the reason that net income is not equivalent to cash flow. 6.Cash Flow Free Cash Flow (FCF) FCF= Operating cash flow – net capital spending – changes in net working capital Operating cash flow (OCF) = EBIT + depreciation – taxes Net capital spending (NCS) = ending fixed assets – beginning fixed assets + depreciation Changes in NWC = ending NWC – beginning NWC Working capital = current assets-current liabilities 7. Sources and Uses of Cash

(公司理财)公司理财期末复习大纲以及模拟题C公司财务管

1 对外经济贸易大学远程教育学院 2005—2006学年第一学期《公司理财》期末考试题型与复习题要求掌握的主要内容一、掌握课件每讲后面的重要概念二、会做课件后的习题三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果给予正确的解释。四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决定哪些项目可行。八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期中作业。模拟试题注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题目要求做才能保证考试顺利。预祝同学们考试顺利！一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型一、单项选择题（每小题2分） 1. 零息债券按折价出售。 A. 正确 B. 不对 2. 股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A. 正确 B. 不对 3. 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。Ａ．利润最大化Ｂ．效益最大化Ｃ．股票价格最大化Ｄ．以上都行 4. 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致Ａ．中断或结束未来的机会Ｂ．使公众失去信心Ｃ．使企业利润下降Ｄ．以上全对 5. 14. 每期末支付￥1，每期利率为r ，其年金现值为： A.n r )1(+ B. n r )1(1+ C.r r n 1 )1(-+ D.n n r r r )1(1)1(+-+

4公司理财期末考试复习题

公司理财复习题一、说明 1.考试题型：计算题2道题、简述题5道题、论述题3道题。 2.考试地点：教学楼610教室。 3.考试时间：20XX年1月7日上午8：30－11：00。 4.考试形式：闭卷。二、计算题：(本题20分) （一）、见《财务会计学》第277页表12-1资产负债表和第282页表12-5利润表。注意：考试时，可能存在数据的变化。 1.资产负债率 = 负债总额/资产总额×100% 代入数据：资产负债率 = 3090362 / 7833717 × 100% = 39.45%。 2.流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 2/1（较为合理数值）代入数据：流动比率 = 2538117 / 1849462 = 1.37 3.速动比率 = （流动资产–存货） / 流动负债 = 1/1 代入数据：速动比率 = （2538117-518710） / 1849462 = 1.09 4.应收周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款的平均余额说明： ①赊销余额假设为50万,考试时可能会变换此数值。 ②应收账款的平均余额 = （应收账款年初数+应收账款期末数）÷2 代入数据：

应收周转率= 50万/(392000+492940)÷2 = 50万/442470=1.13 5.存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额说明： ①销售成本假设40万，考试时可能会变换次数值。 ②存货平均余额=（存货年初数+存货期末数）÷2 代入数据：存货周转率=40万/(348200+518710)÷2=40万/433455 = 0.92 6.总资产收益率=（净利润+利息费用）/总资产平均余额×100% 说明： ①总资产平均余额 = （资产年初数+资产期末数）÷2 ②总资产指表格中的资产总计。代入数据：总资产收益率=（143700+56500）/(8160100+7833717) ÷2 = 200200 / 7996908.50 = 2.50% 7.所有者权益报酬率 = 净利润 / 所有者权益余额× 100% 代入数据：所有者权益报酬率 = 143700 / 4743355 = 3.03% （二）、某企业共有长期资金15000万元，其中发行长期债券为3000万元，票面利率为6%，筹资费率3%，按面值发行；发行普通股12000万元，发行价格6元，筹资费率4%，第一年股利为每股0.42元，预计每年增长率为5%。企业所得税为30%。根据以上资料，计算该企业长期资金的个别资本成本和加权平均资本成本（即综合资金成本）？并说明该企业降低资本成本的可能性和途径？注意：考试时，可能存在数据的变化，复习时，可参考《财务管理学》第186页至198页例题。解： 1.债券资本成本率=年使用成本（利息、红利）/（筹资额-筹资费用）

公司理财(西大期末复习题)

公司理财参考复习资料一、单选题 1.公司价值是指全部资产的（） A.评估价值 B.账面价值 C.潜在价值 D.市场价值参考答案：D 2.某上市公司股票现时的系数为 1.5 ，此时无风险利率为6% ，市场上所有股票的平均收益率为10% ，则该公司股票的预期收益率为（）。 A.4% B.12% C.16% D.21% 参考答案：B 3.无差别点是指使不同资本结构下的每股收益相等时的（）。 A . 息税前利润 B . 销售收入 C . 固定成本 D . 财务风险参考答案：A 4.上市公司应该最先考虑的筹资方式是（）。 A . 发行债券 B . 发行股票 C . 留存收益 D . 银行借款参考答案：C 5.对零增长股票，若股票市价低于股票价值，则预期报酬率和市场利率之间的关系是（）。 A . 预期报酬率大于市场利率 B . 预期报酬率等于市场利率 C . 预期报酬率小于市场利率 D . 取决于该股票风险水平参考答案：A 6.A 证券的标准差是12% ，B 证券的标准差是20%，两种证券的相关系数是0.2 ，对A 、 B 证券的投资比例为 3 ：2 ，则 A 、B 两种证券构成的投资组合的标准差为（）。 A . 3.39% B . 11.78% C . 4.79% D . 15.2 % 参考答案：B 7.在公司理财学中，已被广泛接受的公司理财目标是（）。 A . 公司价值最大化 B . 股东财富最大化 C . 股票价格最大化 D . 每股现金流量最大化参考答案：A 8.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。 A . 剩余股利政策 B . 固定股利支付率政策 C . 低正常股利加额外股利政策 D . 固定股利政策参考答案：C 9.考察了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（）。

《公司理财》期末考试题型与复习题

公司注销登记申请书对外经济贸易大学2005—2006学年第一学期《公司理财》期末考试题型与复习题要求掌握的主要内容一、掌握课件每讲后面的重要概念二、会做课件后的习题三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果给予正确的解释。四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决定哪些项目可行。八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期中作业。页脚内容1

公司注销登记申请书模拟试题注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题目要求做才能保证考试顺利。预祝同学们考试顺利！一、单项选择题（每小题2分） 1、下列哪个恒等式是不成立的？C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债 2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对 3、现金流量表的信息来自于C 页脚内容2

公司理财期末考试题(C卷)

《公司理财》期末考试题（C 卷）一、判断题（共10分，每小题1分） 1.企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。 ( ) 2.解聘是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 3.终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。 ( ) 4.经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。 ( ) 5.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。 ( ) 6.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。（） 7.营运资金就是流动资产。（） 8.企业是否延长信用期限，应将延长信用期后增加的销售利润与增加的机会成本、管理成本和坏账成本进行比较。（） 9.相关比率反映部分与总体的关系。（） 10.采用因素分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动性质，并可预测企业未来的发展前景。（）二、单项选择题（共15分，每小题1分） 1.财务管理目标是( )。 A 现金流量最大化 B 市场份额最大化 C 预期盈利最大化 D 股价最大化 2.企业财务关系中最为重要的关系是( )。 A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人之间的关系 C 股东、经营者与债权人之间的关系 D 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3.边际贡献率和变动成本率( )。 A 反方向变化 B 同方向变化 C 同比例变化 D 反比例变化 4.安全边际越小，保本点就越太、利润就( )。 A 越大 B 不变 C 不一定 D 越小 5.融资性租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种( )。 A 信用业务 B 买卖活动 C 租借业务 D 服务活动 6.在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的( )。 A 普通股 B 优先股 C 银行借款 D 留存收益 7.当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是1.1，财综合杠杆系数是( )。 A 5.5 B 6.5 C 3.9 D 7.2 8.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是( )。 A 250万元 B 70万元 C 180万元 D 220万元 9.假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10％，市场平均收益率为20％，其必要收益率为( )。 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………密……………………………封………………………………………线……………………………………… 班级姓名学号

公司理财案例分析计算整理.

2班《公司理财》考试要点一、单选题(10分:课件上有答案二、判断题(10分:课件上有答案三、简答题(10分:一个题目,课件上有答案四、论述题(20分:一个题目,课件上有答案五、案例分析与计算(50分 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 2、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】 3、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】 4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】 5、信用政策【第九章P58-63】 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 回收期法(payback period

企业利用投资项目产生的净现金流量来回收项目初始投资所需的年限假设你是西蒙电子公司的财务分析师,资本预算部门的主任请你对两个计划中的资本投资项目进行财务分析。两个项目的成本皆为10 000美元,必要投资报酬率皆为12%。项目的预期现金流量如下: 要求: 1、计算两个项目的投资回收期、净现值、内部报酬率; 2、如果是相互独立的,哪个或哪些项目可以接受? 3、如果是互斥的,应该选择哪个项目?

4、如果是必要报酬率发生变化,IRR 和NPV 方法衡量的结果之间是否会发生冲突?如果必要报酬率是5%呢? 5、为什么会存在这种冲突? 投资回收期一般以年表示,对于开发投资,从建设开始年算起,对于置业投资,从首次投入资金算起。其表达式为: 年投资回收期年投资回收期86.235003000 217.23000500 2=+==+ =Y X % 0.15%0.1872 .630$412 .13500 $312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000 $312.13000$212.13000$112.16500$10000$===++++-==++++ -=Y X IRR

(完整版)外经贸大学2012-2013学年第一学期《公司理财》期末考试答案

对外经济贸易大学 2012-2013学年第一学期《公司理财》期末考试 1（永续年金）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，同时无限持续下去。 2．使得项目的现金流之和等于初始投资的时长称为（回收期）P92 3.内部收益率（IRR）是当NPV等于（0）时的折现率。P94 4.如果10%的利率按每天复利计息等于10.5156%的利率按每年复利计息，那么10.5156%就是（实际年利率EAR） 5.如果某项目的现金流量的符号改变超过一次，那么内部收益率（IRR）法将无法识别可接受的项目，这是由于（“非常规现金流量”的多次改号造成了多个收益率）问题。P98 6.组合的期望收益率是单个证券期望收益率的（加权平均值）。PPT011第14页，书Ｐ220 7.当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时，且只能接受其中之一，这样的投资项目被称为（互斥项目）。P96 8.一股普通股的价值等于未来所有股利的（折现现值）P174 9.国债利率一般可认为是（无风险利率）。 10.股票收益中超出国债利率的部分被称作股票收益的（风险溢价）。Ｐ２３６ 11.最普遍的资产，如股票和债券的风险的度量，是（方差和标准差）。Ｐ205 12.如果两项证券的相关系数低于1，那么组合的标准差低于单个证券标准差的（加权平均数）。Ｐ222 13.（年金）是一系列稳定的现金流，其间隔时间固定，在一段固定的时期内持续。 14.由于回收期法仅要求简单加合项目的现金流，因此其忽略了（①货币时间价值②回收期后的现金流）。见ppt 15.你计划投资100美元到预期收益是13%、标准差是14%的风险资产以及收益是4%的短期国库券上。风险资产和无风险资产形成的资本配置线（CAL）斜率是多少？（0.09）P236 16.如果某一利率是年内无限次复利计息而得，那么这被称为（连续）复利。P74 17.无论公司是否接受某项目都已承担的成本称为（沉没成本）Ｐ112 18.当贝塔值为零时，证券市场线（SML）在y轴上的截距为（无风险资产收益率ＲＦ）Ｐ236 19.本杰明·弗兰克林说过，“钱可以生钱，钱生的钱又可以使生出的钱更多”，这是一个解释（复利）过程的十分形象生动的描述。P66 20.股利增长率g等于留存收益比率b乘以（权益报酬率）二、分析计算题（每题10分，共60分） 1.（10分）从时点0开始，一项投资每年提供的现金流分别为300美元、-200美元、-125美元。如果市场利率为15%，请运用净现值（NPV）法则来评估这项投资是否值得？解：现金流入（美元）时期（年）现金流出（美元）

公司理财期末复习材料

CURRENT ASSETS c 1 A current asset is: a. an item currently owned by the firm. b. an item that the firm expects to own within the next year. c. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12 months. d. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet. e. the market value of all items currently owned by the firm. LONG-TERM DEBT b 2 The long-term debts of a firm are liabilities: a. that come due within the next 12 months. b. that do not come due for at least 12 months. c. owed to the firm’s suppliers. d. owed to the firm’s shareholders. e. the firm expects to incur within the next 12 months. NET WORKING CAPITAL e 3 Net working capital is defined as: a. total liabilities minus shareholders’ equity. b. current liabilities minus shareholders’ equity. c. fixed assets minus long-term liabilities. d. total assets minus total liabilities. e. current assets minus current liabilities. OPERATING CASH FLOW a 4 _____ refers to the cash flow that re sults from the firm’s ongoing, normal business activities. a. Operating cash flow b. Capital spending c. Net working capital d. Cash flow from assets e. Cash flow to creditors EARNINGS PER SHARE a 5. The earnings per share will: a. increase as net income increases. b.increase as the number of shares outstanding increase. c.decrease as the total revenue of the firm increases. d.increase as the tax rate increases. e.decrease as the costs decrease. QUICK RATIO d 6 Th e quick ratio is measured as: a. current assets divided by current liabilities.

企业财务管理案例分析

财务治理案例分析详解资金是企业生存与进展的基础，是企业进行经营活动的血脉，其高流淌性使之能任意转换为其他任何类型的资产，极易引发贪污、诈骗、挪用等违法乱纪的行为。因此，必须建立健全资金的内部操纵制度，加强企业资金的治理，确保企业资金安全完整、正常周转和合理使用，减少和幸免损失白费。而要建立健全行之有效的内操纵度，应针对企业经营活动中的各项风险点，对业务流程重新组合，按照“职能分割，制约监督”的原则，建立业务治理、风险治理、财务治理三位一体的治理操纵平台，完善事前防范，事中操纵，和事后监督的操纵体系。（一）事前防范，建立科学的财务操纵体系及明确的规章制度集中、统一的财务治理体制是目前较为先进科学的体制，其运作模式为“三个统一、一个体系”，即资金治理统计核算统一、会统一、财务人员治理统一，和一套科学的财务分析评价体系。而资金集中治理又是财务集中治理的重中之重，包括资金预算集中治理、融资集中治理、银行帐户集中治理和现金集中治理四个

方面。资金预算集中治理是指依照企业年初审定的财务预算，核定年度资金额度，集中治理投资资金，引导资金流向企业战略重点业务上；融资集中治理是指企业将银行贷款权、贸易融资权、对外担保权统一治理起来，有效操纵资金使用风险，杜绝由于担保而产生的或有负债；银行帐户集中治理是对所属单位的银行帐户实行审批制，强制核销与经营无关或功能重复的银行帐户，并通过安全有效的网络系统时时监控资金流向，操纵业务违规风险，保障资金安全；现金集中治理的核心为收支两条线，即治理部门按照核定的资金预算及所属单位申报的资金用款额度，拨付资金；所属单位的所有收入资金均按规定的上划途径上划至集团公司的账户内。通过资金的集中治理，大大减少了资金的沉淀，利用集中的闲置制资金能够大量归还外贷资金，内部调剂所属单位的资金余缺，从而大大降低了财务费用。而且将集团内的闲置资金统一运作，也能大大提高闲置资金的收益水平。财务治理体制确立后，就需要建立一套严格的内操纵度实施，包括《公司财务治理方法》、《公司预算治理暂行方法》、《公司产品销售结算治理方法》、《货币资金集中治理操作程序》、、《银行帐户开立、变更、关闭的审批程序》、《公司债务融资治理方法》、

财务管理案例分析81099

（一）

实训一：案例可口可乐决胜奥运案例分析题： 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启发？答：（1）可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性，把它要做的事情提前做到位从1928年奥运会，可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时，大多数公司连奥运计划都没有开始做，所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。（2）可口可乐没有把风险看做自己的负担，而是把推广奥运作为自己的义务冒着风险来做奥运纪念罐，是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起，不像其他企业一样追逐最大利润，不把推广奥运作为增加业务的筹码，不将其中的利润量化，而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。（3）用最小的成本获得了最大化的商业价值可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前，以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人，可口可乐公司在这一点上打了时间差，刘翔成为冠军后身价涨到了上千万，可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。（4）重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展，人们对健康越来越重视，随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点，并从1928年阿姆斯特丹奥运会，可口可乐就开始提供赞助，并在近80年的时间里与奥运会同行。（5）重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系，它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做，但从不把自己的角色定位为主办城市的老师，而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业：在奥运的高期望值环境下，一定要用细节来决定成败。（6）细节决定成败在奥运环境下，大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中，注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会，风险是有的，但是每一个项目的投资都会有风险，收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章，这就是一个很好的商机。在可口可乐与百事可乐的角逐中，可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然，百事可乐

公司理财期末考试复习题

公司理财期末考试复习题 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】

公司理财复习题一、说明 1.考试题型：计算题2道题、简述题5道题、论述题3道题。 2.考试地点：教学楼610教室。 3.考试时间：2012年1月7日上午8：30－11：00。 4.考试形式：闭卷。二、计算题：(本题20分) （一）、见《财务会计学》第277页表12-1资产负债表和第282页表12-5利润表。注意：考试时，可能存在数据的变化。 1.资产负债率 = 负债总额/资产总额×100% 代入数据：资产负债率 = 3090362 / 7833717 × 100% = %。 2.流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 2/1（较为合理数值）代入数据：流动比率 = 2538117 / 1849462 = 3.速动比率 = （流动资产–存货） / 流动负债 = 1/1 代入数据：速动比率 = （2538117-518710） / 1849462 = 4.应收周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款的平均余额说明：

①赊销余额假设为50万,考试时可能会变换此数值。 ②应收账款的平均余额 = （应收账款年初数+应收账款期末数）÷2 代入数据：应收周转率= 50万/(392000+492940)÷2 = 50万/442470= 5.存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额说明： ①销售成本假设40万，考试时可能会变换次数值。 ②存货平均余额=（存货年初数+存货期末数）÷2 代入数据：存货周转率=40万/(348200+518710)÷2=40万/433455 = 6.总资产收益率=（净利润+利息费用）/总资产平均余额×100% 说明： ①总资产平均余额 = （资产年初数+资产期末数）÷2 ②总资产指表格中的资产总计。代入数据：总资产收益率=（143700+56500）/(8160100+7833717) ÷2 = 200200 / = % 7.所有者权益报酬率 = 净利润 / 所有者权益余额× 100% 代入数据：所有者权益报酬率 = 143700 / 4743355 = % （二）、某企业共有长期资金15000万元，其中发行长期债券为3000万元，票面利率为6%，筹资费率3%，按面值发行；发行普通股12000万

财务管理案例分析

财务管理案例分析论文——论华谊兄弟传媒集团资本运营模式分析姓名：胡晓琳1110 班级：财务管理学号：（一）公司背景HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为万人民币4200日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行5月15年1996华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌月30日，2009普通股，发行价格为元/股。年101500万元，王中军为其法人代表。上市，股票代码为300027。华谊注册资本为华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝[1]反映出了影视它的成长路径和运营模式国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。不断做强的发展轨迹。多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完, 传媒企业从小到大整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。（二）案例内容万人民币15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200月1996年5华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌日，10/普通股，发行价格为元股。2009年月30。华谊注册资本为上市，股票代码为3000271500万元，王中军为其法人代表。华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。华谊兄弟财务情况数据图表来自中财网数据图表来自大智慧1、华谊兄弟盈利能力情况数据来自新浪财经资金需求亦迅速增加，从上表可以看出，华谊兄弟随着公司业务规模的迅速扩大，净资产收益率与总资产收益率都处于下降趋势，但毛利率和净利润率却波动不大，说明公司资本运营模式并不存在问题，公司的负债也问题不大，总的来说，公司处在一个稳定发展的地位。公司在自己选择的资本运营模式中取得了效益，并为公司的发展打下了很好的基础。由表可以看出，华谊兄弟公司的营业利润增长率和净利润增长率在同行中算是最好的，属于龙头企业，但也有被其他公司赶超的风险，需要不断努力，不断进步。 2、华谊兄弟的资金来源华谊兄弟的主要资金来源有私募股权融资、银行贷款融资、上市融资等方式得来的资金。）华谊的私募股权融资（1月成立的华谊兄弟太合影视投资有限公司是由华谊兄弟与太合控股 2000年3①50%的股权的第一家合资公司。2500有限公司各出资万元，双方各持有这一决策保证了华谊兄弟年华谊兄弟从太合控股手中回购了5%的股份，② 2001音乐、渗透到制片、早期的扩张发展的资本需求，公司业务获得高速增长，演艺经济、发行等相关领域，初步形成了完整的影视产业链。集团出资年之后又有三轮私募股权融资成功。第一次是2004年底，TOM③ 2004的华谊