PE,VC的投入特征及对公司规范治理的作用机制探究

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/113801693.html,

PE，VC的投入特征及对公司规范治理的作用机制探究

作者：周腾跃陈铭哲吴起睿

来源：《商情》2014年第37期

【摘要】

本文通过对私募股权（Private Equity）与风险投资（Venture Capital）的研究，结合个人对私募股权与风险投资和公司治理的相关认识，首先对私募股权的基本概念、发展历程进行了浅显的分析和论述，同时列举了当前存在的私募股权与风险投资的基本形式及运作特点，并针对其对公司治理机制这一个方面的影响，进行了进一步的探讨并分析了这些方法或模式对我国现阶段的现实意义。

【关键词】

私募股权；风险投资；公司治理；激励

一、私募股权投资的最初发展

私募股权投资（Private Equity）最早发源于30年代末期经济大萧条之后的美国。随后，

私募股权不断发展并产生各种各样的形式，发展到现在，私募股权投资基金总体上具备了风险投资基金（Venture Capital）、收购基金（Buy out）、夹层投资基金（Mezzanine investment）、基金的基金（funds of funds，FOF）等多种形式。其中，风险投资基金和并购基金的发展相比而言最具规模。

二、私募股权基金的特殊的形式安排

私募股权投资基金从运营、组织、利益分配的方式到投融资模式，都是以其独特的形式安排为基础的，具体表现在以下几个方面：

（一）运行与组织形式

私募股权基金的法律组织形式一般分为三种：公司制、契约制和有限合伙制。美国早期的私募股权一般都以公司型为主。而公司制的主要弊端是面临双重征税的税收劣势。因此对其发展具有一定的不利影响。如今，在私募实践中，有限合伙制已逐渐成为私募股权的主流形式，取得了较大的成功。有限合伙人承担绝大部分的出资，只对出资部分承担责任。

（二）收益分配方式