欧洲货币一体化对国际金融市场的影响

欧洲货币一体化对国际金融市场的影响

最优货币区理论，再以最优货币区所应具备的条件为基础，分析欧元区是否为最优货币区，得出虽然离最优货币区的标准尚有一定的距离，但从汇率、投资、政策等各方面都有利于欧元区向最优货币区发展。最后论述了欧洲货币一体化对国际金融市场的总体影响、对国际货币市场、债券市场、金融衍生市场和国际股票市场等各市场的影响。

随着欧洲经济和货币一体化的日益深化和发展，它不仅改变了欧洲金融市场的格局，也改变了整个世界国际金融市场的竞争和发展的格局。从欧洲货币一体化的开端――煤钢联营和罗马条约的诞生到如今欧盟不断的东扩，欧元和欧洲金融市场对国际金融市场产生的影响越来越大。

一、最优货币区理论

最优货币区是指采用单一货币或者几种货币，汇率永久固定，对外统一浮动的区域。“最优”是从宏观经济目标――保持经济的内外均衡的角度来定义的。内部均衡在通货膨胀率和失业率的最佳置换点上取得。外部均衡是指国际收支的平衡，即收支头寸的持续保持。而货币一体化是指采用单一货币的最优货币区，区域内流通单一货币，建立超国家的统一的中央银行执行货币政策职能，因此，最优货币区理论是单一货币理论的基础和核心。

最早提出“最优货币区”概念的是当时任国际货币基金组织特别研究处研究员的美国经济学家罗伯特.蒙代尔，随后英格莱姆、麦金农等共同开创了最优货币区这一研究领域。20世纪70年代最优货币区的研究吸引了更多的国际经济学家，比较突出的有格鲁贝尔、考登、伊师亚玛、托尔和威利特，他们关注的是加入最优货币区的成本和收益。随着欧洲经货联盟的发展，经济学家着重根据最优货币区理论考察了欧盟是否符合最优货币区的条件以及实现货币联盟的途径和模式安排。迄今为止，最优货币区理论仍是货币一体化理论的核心。

最优货币区所应具备的条件：价格和工资弹性；要素市场融合；金融市场融合；商品市场高度融合；宏观经济协调和政治融合。

二、欧元区是否为最优货币区

最常见的是运用蒙代尔、麦金农等人提出的最优货币区的标准对货币联盟进

行分析。分析的主要内容包括各个国家的经济增长率、通货膨胀率、失业率和实际汇率水平变动的相关性，如果分析表明这些国家以上这些经济指标的相关性低，通常认为这些国家容易遭受非对称性冲击，从而不宜组成货币区。然而，理论上对相关性没有一个严格统一的标准，通常就是把美国或者是加拿大作为研究的参照对象。例如，爱琴格林研究发现，欧盟各国的实际汇率差异要比美国主要各州的差异要大；名义工资刚性强于美国；而内部的劳动力流动程度要比美国各州之间的劳动力流动来得低。

大多数研究表明，欧元区总体上还不是一个最优货币区，从贸易结构的相似性，产业内贸易程度，实际GDP和失业率增长的相关性等六个主要指标的比较结果看，只有德国、法国、比利时、荷兰、丹麦五个核心国家基本符合最优货币区的标准，其余各国均在不同方面有着差距。

这些研究的结果是有价值的，但是这种传统研究方法具有一定的局限性，所以后人对实际成本和收益的分析，得出了与欧盟委员会一致的观点，即虽然离最优货币区的标准尚有一定的距离，但欧盟放弃浮动汇率的成本不会太高，非对称性冲击产生的可能性较小，而且欧元启动以后，各国的贸易，投资会进一步扩大，要素的自由流动将更加明显，非对称冲击会进一步减少，而且考虑到实行单一货币以后，货币政策高度统一，财政政策受到约束，来自于政策方面的扰动会大大减少。

三、欧盟货币一体化对国际金融市场的影响

1、对国际金融市场的总体影响

总的来说，随着欧元区规模的逐步扩大，欧元区已成为世界上第一个金融市场。仅到1995年底，欧洲联盟国家发行的债券、股票和银行资产的市场价值超过270000亿美元，而美国资产的市场价值为230000亿美元。欧元是一种金融制度上的创新，金融制度所引发的效应是金融市场结构的改变，短期之内体现在货币市场上。从更长远看，股票、债券、衍生金融市场将慢慢结束过去的分割状态，逐步趋向统一。

欧盟货币一体化对国际金融市场的总体影响表现在：直接降低金融市场交易和管理成本，欧元启动给成员国每年节省的交易和管理费用达600多亿欧元，相当于整个区内GDP的1%以上。降低全球性跨国公司及金融机构投融资的风险，

增加了融资的便利。国际金融中心的地位会发生相对变化，欧元区内金融中心将逐渐在国际金融中心中占有重要地位。国际金融监管与货币政策，外汇政策合作与协调会有加强。

2、对国际货币市场的影响

1999年1月1日以后，欧洲中央银行在欧元区内执行统一的货币政策，这意味着欧元区的国家将使用统一的货币并采用统一的短期利率，这无疑会对国际货币市场产生巨大的影响。

欧元区货币市场的统一使市场容量快速扩大，交易量上升，从而大大提高市场的流动性。与资本市场不同，货币市场工具期限较短，因此，各国的信用风险差异造成的收益率差别不大，资金的跨国流动会有更多的机会。此外，欧元区货币市场容量的扩大和良好的流动性还会吸引去外资金的流入，逐步形成与美元货币市场和日元货币市场竞争的新三元的格局。

欧元的启动对市场的整合应该有很明显的推动。欧洲央行行长杜伊森贝赫认为欧元区诞生以来，货币市场一体化的表现还是相当突出的，因为无担保拆借市场与债券回购市场的跨国业务量不断上升，已占其总业务量的50%以上。欧元区范围内的货币市场运行以TARGET（泛欧洲自动实时清算系统）起用为标志。银行间同业市场操作以及商业银行与ECB之间的操作都可以通过TARGET进行，尤其是信贷机构进行与货币政策操作有关的支付必须使用TARGET结算。它为跨国资金的流动提供可靠的技术支持，有利于提高货币市场的一体化程度。2004年欧元区内通过TARGET支付结算体系进行的银行之间的转移交易，其日平均量267千次，日平均交易值为17410亿欧元，超过2001-2003年的日平均水平，交易值比2001年（12990亿欧元）增加了4150亿欧元，涨幅为3.9%。2004年3个月期的银行同业拆借利率在各月内均无大的波动，一直保持在2.11%的水平，与同期的美国银行间同业拆借利率相比，欧元区银行间同业拆借利率的变动显得较为缓和。这对促进经济平稳发展起着相当重要的作用。

3、对国际债券市场的影响

欧元启动最直接的效应就是促使各国的债券市场融合为一。从1999年一开始，各国的政府债券便陆续转换为欧元债券，新的市场发行业采用欧元进行。从市场规模看，1999年末，政府债券市场的债务余额已达到22000亿欧元，超过

了日本的国债市场，成为世界上第二大政府债券市场，仅次于美国国债市场。

然而，欧元给债券市场带来的不仅仅是市场规模的扩大，同时将使市场面临着广度、深度和流动性的一系列变革。市场越是统一，信用风险越是会成为投资者集中考虑的因素。欧元启动以前，欧洲市场的投资者比较注重国别资产的选择和风险的分散，这种情况阻碍了投资者去追求高收益的债券，从而阻碍了欧洲高收益债券市场的成长。因此，欧元启动的一个必然效应就是带动欧洲债券市场高收益的成长。

欧元债券市场在国际债券市场的已经占有相当重要的地位。在欧洲央行发表的工作报告中指出，欧元自启动以来，在国际证券市场上起到了替代货币（美元）的作用，欧元的投资作用正在越来越显著地发挥出来。2002年，欧元债券已占到国际债券市场发行总量的55.6%，同期发行的美国债券占到31.8%。欧元债券已占据了债券市场的半壁江山。从规模来看，2003年欧元区的债券规模是美国的2.8倍，2004年第二季度竟然达到31.7倍，欧元区债券发行的规模已超过美国，欧元区已成为债券发行市场的超级主体。

4、对国际金融衍生市场的影响

欧元引入会引起欧洲衍生金融产品品种发生革命性变化；一些衍生品种会消失，如过去区内不同国家之间进行的货币对冲交易，货币掉期等交易消失；由于区内各成员国利率趋同，给予各国之间利率差价的期权合约等交易减少。但欧元启动同时又会创造一些新的衍生金融产品：由于国际金融市场对欧元货币需求的增加，加之单一资本市场、货币市场的形成增强了对区外国际投资者的吸引，国际资本在欧洲市场上进行美元、欧元、日元等主要货币之间的转移量增加，相应会增加对于货币转移过程相关的衍生工具的需求。

欧元启动后，衍生交易另外一个变化是各种以欧元标价的期货合约会增加。1999年后新发行国债会以欧元标价，相应地各种新债券期货合约会改以欧元标价。

欧元启动还将改变衍生交易市场的竞争格局。由于丧失了其主导产品，阿姆斯特丹、布鲁塞尔、维也纳、马德里等小交易所将面临生存问题，出路在于建立与大交易所的连接和通用的结算程序，这样才能在竞争中分得一杯羹。三大交易所--伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、德国期货交易所（DTB）、法国国际期货

交易（MATIF）之间的竞争也将更激烈。

2000年欧元区内新泛欧证券交易所Euronext建立，成为打破国家和货币的限制、刺激各相关证券和金融交易中心业务量的增长的一个典型范例。2004年欧洲的Deutsche Borse和Euronext两大证券交易所的ETFS（交易所买卖基金）交易值除10、11、12月三个月份外，都远远超过了美国纽约证券交易所的交易值，创造了国际金融衍生市场的新格局。

5、对国际股票市场的影响

股票市场是欧元区最薄弱的一个环节。虽然目前欧元区各国股票总市值仅次于美国，居全球第二位，但分散到各国股票交易市场，数量依旧很小。整个欧元区缺乏一个可以同纽约、东京、伦敦、香港等大型股票市场相抗衡并同欧元区国际地位相适应的主导市场，其整体的合力作用还远未发挥。

衡量一个国家股票市场是否发达的重要指标是资本化率（或称证券化率），即股票总市值占GDP的比率，在泡沫经济崩溃之前，日本股票的资本化率曾居全球金融市场之首，但在欧洲货币一体化后，股票市场最发达的要数美国、英国、瑞士这些国家，资本化率均超过了180%，欧元区股票市场的资本化仅为85%。

但从长远来看，统一货币将会给股票市场的发展，带来前所未有的变化：以欧元为纽带，各成员国企业制度、税收财务制度、法律制度乃至社会文化传统、投资心理等都会发生潜在的变化。市场的传递效应有会影响整个欧洲股票市场的发展，并进而改变世界股票市场的力量格局，增强欧洲股市对境内外投资者和国际上市公司的吸引力。

货币市场概述

货币市场概述 一、货币市场及其构成 货币市场是专门服务于短期资金融通的金融市场。货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。 （1）同业拆借市场 （2）回购协议市场 （3）商业票据市场 （4）银行承兑汇票市场 （5）短期政府债券市场 （6）大额可转让定期存单市场 货币市场活动的主要目的：保持资金的流动性。一方面，满足资金需求者的短期资金需要（流入）；另一方面，为资金充裕者的闲置资金提供短期盈利机会（流出）。 二、货币市场构成 1、同业拆借市场：具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。 2、回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，包括正回购和逆回购组成，回购标的物主要有国库券或其他有担保债券、商业票据、大额可转让定期存单等。 3、商业票据市场：商业票据是指公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。商业票据市场：就是这些公司发行商业票据并进行交易的市场。 4、银行承兑汇票市场：汇票指由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。包括一级市场，即发行市场，涉及汇票的出票和承兑；二级市场，即流通市场，涉及汇票的贴现与再贴现。 5、短期政府债券市场：短期政府债券指政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券。狭义的短期政府债券则仅指国库券。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。 6、大额可转让定期存单（CDs）市场：大额可转让定期存单（CDs）

欧洲一体化进程

xx一体化进程 经过半个世纪的艰苦努力，且不断从理论和实践两个层面的总结，加之欧盟以一体化的形式在欧洲加快内外整合，欧盟终于成为面貌发生重大变化的主权国家联合体，成为当今国际社会中的最大的区域组织，也是世界上最成熟、最成功的地区一体化组织。 它以其成功经验提出治理全球的“欧洲理念”，欲在国际关系中扮演“一流角色”、“稳定器”和“方向标”。“欧洲理念”与美国的单边主义发生“大碰撞”，在理念、国际法、外交改革、经贸等6个方面发生歧见，对此应予实事求是的估量。 大量事实证明，欧盟在国际关系中所起的独特和制衡作用，表明一体化与多极化进程并行不悖。欧盟在经历半个世纪的内外整合后，以一体化的形式，积厚而发，通过一整套战略理念和行动参与，在国际舞台上发挥着越来越重要和独特的作用，客观上有力地推动了多极化的发展进程。 一、xx一体化进程的历史回顾 1、欧共体成立前的准备孕育阶段（1946年～1967年） 二战结束后，经过战争洗礼的欧洲百待废兴。昔日的一流世界帝国变成了屈居美、苏之后的二流国家。为了重新找回自己的大国地位，欧洲主要大国都有了重新联合在一起共同发展经济的思想。1946年，英国首相丘吉尔率先提出需要建立起“某种类似于欧洲合众国的东西”，这是欧洲一体化的最早构想。1951年，欧洲统一之父——让·莫内在设计欧洲煤钢共同体时也强调了欧洲统一的前景。从1951年开始至今，欧洲演绎着不断扩张和深化的历史。1950年5 月9日，法国外长舒曼发表声明（史称“舒曼计划”），建议法德两国建立煤钢共同体。 1951年4月18日，法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡在巴黎签定了建立欧洲煤钢共同体的条约，该条约于 1952年7月25日生效。

欧洲货币市场形成的原因

欧洲货币市场形成的原因，过程，特点和作用 欧洲货币市场是指非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。 欧洲货币市场形成的原因 1．逃避本国金融政策法令的管制。 2．为减缓本国通货膨胀，对非居民的本币存款采取倒收利息政策的结果。3．美国队境外美元的存在采取放纵的态度 欧洲货币市场的特点 1．管制较松 这个市场的货币当局，对银行及金融机构从事境外货币的吸存贷放，一般管制都很松。一些发展中国家政府或企业常常在此借取资金，原苏联、东欧国家也如此，以适应其经济发展的需要。 2．调拨方便 欧洲货币市场，特别是以英国伦敦为中心的境外货币市场，银行机构林立，业务经验丰富，融资类型多样，电讯联系发达，银行网遍布世界各地，资金调拨非常方便。 3．税费负担少 市场税赋较轻，银行机构各种服务费平均较低，从而降低了融资者的成本负担。4．可选货币多样 欧洲货币市场所提供的资金不仅限于市场所在国货币，而几乎包括所有主要西方国家的货币，从而为借款人选择借取的货币提供了方便条件。 5．资金来源广泛 欧洲货币市场打破了资金供应者仅限于市场所在国的传统界限，从而使非市场所在国的资金拥有者也能在该市场上进行资金贷放。与此同时，借款人也不受国籍限制。 欧洲货币市场形成的过程 1.从20世纪50年代初至60年代中期,为欧洲美元发展的最初阶段。 20世纪50年代,美国海外军事开支庞大,海外投资增加,美元大量外流,国际收支出现巨额逆差。美国为了改善国际收支状况,从20世纪60年代起采取了一系列限制美元外流的措施。,这一措施导致了美国人转向美国境外筹资,美国的海外企业也将利润存入海外银行 2.从20世纪60 年代中期至70 年代中期为欧洲美元市场的发展阶段,欧洲货币市场逐步进入全球化的阶段。 20世纪60年代以后,美元的霸主地位动摇,国际储备货币趋向多元化。

金融市场的特点与分类--常识普及复习课程

金融市场的特点与分类--常识普及

金融市场的特点与分类 ●金融市场的定义 金融市场是金融领域各种市场的总称。所谓金融，即资金的融通，它是商品货币关系发展的产物，只要存在着商品货币关系，就必然会有金融商品的融通活动。 金融市场就是通过各种交易方式，促使金融产品在供求双方达成交易即进行商品买卖的场所，或者说，是金融商品的供求双方运用市场机制，通过交易进行融资活动的流通领域。资金融通是通过金融产品来进行的。所谓金融产品，是指资金融通过程的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。就是说，这些金融产品就是金融市场的买卖对象，供求双方通过市场竞争原则形成金融产品价格，如利率或收益率，最终完成交易，达到融通资金的目的。 一个金融市场既可以是某一特定的“地方”，如证券交易所，也可以是某些特定的网络，如计算机网络。一个金融市场的本质是一种关系，一种交换的关系，一种资本的交换关系。因此，对于金融市场来说，重要的不是其地理位置和场地，而是在其中交换的资本数量和交换的质量。随着通讯技术的发展，纯粹从金融市场的组成来看，区域空间的分布在很大程度上已经失去其意义。 ●金融市场的特点 一般而言，金融市场具有如下特点： １、金融市场的非物质化。这种非物质化首先表现为股票等证券的转手并不涉及发行企业相应份额资产的变动；其次，即使在“纸张”上，金融资产的交易也不一定发生实物的转手，它常常表现为结算和保管中心有关双方帐户上的证券数量和现金储备额的变动。金融产品交易的非物质化使得金融交易可以完全凭空进行，买空卖空活动在金融市场上司空见惯。尽管这种非物质化，在一定程度上加大了金融市场上的投机性，然而，它却加速了金融产品的流动性。而这正是金融市场的生命力旺盛的原因之一。 ２、现代金融市场是信息市场。由于金融市场的核心内容──金融产品交易可以抽象掉其硬的物质方面的限制，所以金融市场的“软”的方面，即信息方面就显得特别重要。金融市场事实上是一个信息市场。其信息的发布、传递、收集、处理和运用成为金融市场上所有参与者都不能回避的竞争焦点。信息在金融市场中的特殊地位，不仅表现在关于已

欧洲货币演变历程

欧洲货币演变历程 一、欧洲货币一体化的概念 欧洲货币一体化，是布雷顿森林体系崩溃后国际金融一体化的突出表现与勇敢的尝试。1999年1月1日，欧洲货币一体化结出硕果，推出了统一的货币──欧元，这是70年代以来国际金融领域最为重要的事件之一，其作用与意义将十分重大而深远。 所谓欧洲货币一体化，是指欧洲经济共同体各成员国在货币金融领域进行合作，协调货币金融关系，最终建立一个统一的货币体系，其实质是这些国家集团为了货币金融领域的多方面合作而组成的货币联盟。这种货币一体化有三个典型象征： (1)汇率的统一，即货币联盟成员国之间实行固定汇率制，对外则实行统一的浮动汇率；(2)货币的统一，即货币联盟发行单一的共同货币； (3)机构的统一，即建立统一的中央货币机关，发行共同的货币，规定有关货币联盟的国家以及保管各成员国的国际储备。 欧洲货币一体化对本区域的国际收支、汇率制度、国际货币管理乃至经济贸易的发展都产生了重大影响。 二、欧洲货币一体化的进程 欧洲货币一体化大致经历了以下几个演变阶段： 1、魏尔纳计划 1970年10月，以卢森堡首相兼财政大臣魏尔纳(Werner)为首的一个委员会，向欧共体理事会提交了专门报告，即魏尔纳计划。该计划建议从1971年到1980年分三个阶段实现欧洲货币一体化。然而70年代动荡的金融形势以及欧共体国家发展程度的巨大差异，使得魏尔纳计划几乎完全落空。70年代一体化取得的唯一的重大成果是创设了欧洲计算单位(European Unit of Account，EUA) 2、欧洲货币体系(European Monetary Sysetm，EMS) 为了制止汇率剧烈波动，促进共同体国家经济的发展，在法、德两国推动下，1978年12月欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，决定建立欧洲货币体系。1979年3月，欧洲货币体系正式启动。其主要内容有： (1)继续实行过去的联合浮动汇率机制。除了维持原有的±2.25％波动幅度以外，还规定了汇率波动的警戒线，-旦货币波动超出此线，有关国家就要进行联合干预。 (2)创设欧洲货币单位(European Currency Unit，ECU)，即埃居。ECU实际上是EUA演变而来的，是欧洲货币体系的中心。在欧共体内部，ECU具有计价单位和支付手段的职能。 (3)成立了欧洲货币基金(European Monetary Fund，EMF)，以增强欧洲货币体系干预市场的力量，为共同货币ECU提供物质准备以及给予国际收支困难的成员国更多的信贷支持。 欧元的产生： 欧元的产生经历了一个漫长的过程。早在1970年，卢森堡首相维尔纳就提出了统一货币的思想，并出台了第一个单一货币计划。但接下去却花了整整十年来消化布雷顿森林体系崩溃所造成的影响；在此期间，建立了欧洲汇率蛇形浮动机制（ERM）。1979年，建立了欧洲货币体系（EMS），并引入了欧洲货币单位（E CU）。德洛尔计划在1987年产生并在两年後被采用，这是一个重要的里程碑。该计划明确提出，EMU的最终目标就是建立单一货币。 1990, July 致力於单一市场的完成并寻求会员国间对经济货币政策的合作以及共识。 1991, Dec 欧洲十二国首脑于马斯特赫特通过了「关於成立欧洲联盟（简称欧盟）（EU）的协定。1992, Feb 欧盟条约于马斯特赫特签署，主要的经济目标是要在21世纪结束前建立欧洲经济货币联盟（E MU）。

第九章 国际金融市场

第九章国际金融市场 第一节国际金融市场概述 一、国际金融市场的概念和分类 （一）国际金融市场的概念 所谓国际金融市场，就是国际间进行各种资金融通和金融交易活动的场所。 （二）国际金融市场的分类 1、根据金融交易活动是否固定地点，分为有形市场和无形市场。 2、按照资金融通的期限长短，可分为短期资金市场（货币市场）和长期资金市场（资本市场）。 3、根据经营业务的性质和种类，可分为资金借货市场，外汇市场、黄金市场和证券市场。 4、根据经营活动受市场所在国当局的管制程度或根据市场的自由度，可分为传统的在岸国际金融市场和新兴的离岸国际金融市场。 5、按照经营业务和金融交易关系的发生相对比较集中的角度，可分为以地名命名的各种金融市场。 国际金融市场还可以从其它角度划分。比如从国际金融资产交割方式的角度可分为金融现货市场、金融期货市场和金融期权市场。另如按金融资产转手次数划分为初级市场和二级市场。另外，在每一种大的市场分类中又可细分。比如国际资本市场又可分为国际股票市场、国际债券市场、国际资本借贷市场、国际抵押市场和国际租赁市场等等。国际货币市场又可分为贴现市场、短期证券市场和银行短期信贷市场等等。 二、国际金融市场的形成与发展 （一）国际金融市场形成的条件 1、稳定的政局。 2、自由的外汇制度。 3、完备的金融机构和建全的金融制度。 4、有较强的国际经济贸易活力。 5、现代化的通讯设备和优良的地理环境。 6、国际金融专业人才充足，管理经验比较丰富。 （二）国际金融市场的形成与发展 从历史发展的情况来看，国际金融市场的出现可以追朔到中世纪。当时国际贸易的发展推动了各国铸币兑换业以及与此相适应的汇兑银行的产生，因此也就出现了国际金融市场。然而，当时的国际金融市场仅仅是指国际间的货币交易，不存在有价证券的交易、汇票的买卖以及资金的国际借贷等业务，因此只能说早期的国际金融市场是在国际贸易基础上产生的国际铸币兑换市场。 现代意义上的国际金融市场是伴随着资本主义的发展而逐渐形成和发展起来的。从其整个演变发展过程看，大体上经历了如下阶段： 1、第一阶段（19世纪初期至第二次世界大战） 这一阶段形成了以伦敦为中心的国际金融市场。 2、第二阶段（二战结束至上世纪50年代） 这一阶段形成了纽约、苏黎世与伦敦并列的三大国际金融市场。

论欧洲一体化进程中文化因素的影响

论欧洲一体化进程中文化因素的影响

论欧洲一体化进程中文化因素的影响 张骥、闫磊 2013-1-23 13:03:40 来源：《当代世界社会主义问题》2004年第1期 (河北师范大学法政管理学院石家庄050000) 【摘要】目前，欧洲一体化进程中文化因素的影响正逐渐引起学界关注。作为相对于经济、政治、军事等因素而言较为隐性的文化因素，在欧洲一体化进程中发挥了其他因素难以企及的影响，其重要作用不容忽视。本文试从欧洲统一观念的形成、发展、演变，欧洲一体化进程中的文化认同，欧洲观念的深化发展，欧洲共同的文化政策和在文化全球化、文化霸权的压力面前欧洲的文化抗争问题及文化因素阻碍一体化进程的作用进行论述。 【关键词】欧洲一体化；文化认同；文化差异 【作者简介】张骥，男，法学博士，河北师范大学法政管理学院副院长、教授；闫磊，河北师范大学法政管理学院国际政治专业硕士研究生【中图分类号】A81， D0【文献标识码】A【文章编号】1001-5574 (2004) 01-0083-11 经过半个多世纪的发展，欧洲一体化已经从最初的6国发展到如今的15国，2004年将发展成25国，其内涵已从最初的煤钢联营深入到超国家机构的建立与共同货币政策及共同外交与安全政策、司法和民政事务的政策合作，在这一发展进程中文化因素发挥了重要的不可替代的作用。本文试对欧洲统一观念、欧

“普世主义”既来自于罗马教会维护其在“基督教世界”中精神统治的努力，也来自于古罗马帝国经久的魅力。十字军东征(1096—1270)，作为西欧国家共同的对外宗教战争，增强了西欧世界的认同感和凝聚力，而罗马教皇身为东征的倡导者和主要组织者，也大大提高了自己在道德和精神上的感召力及其一统的权威，基督教会的权势因此达到了鼎盛[1](pp20-28)。有人评价说：“基督教会通过宗教信仰，通过它的宗教组织系统把当时那个分崩离析的西欧联结在一起，这种状况在客观上促进了当时西欧各国之间的思想文化交流和社会生活的联系，加速了欧洲文化的认同过程，为欧洲中世纪基督教文化的确立奠定了基础。”[2](pp53-57)尽管基督教会不遗余力地宣扬和推广“普世主义”，强调基督教世界的统一性和教会权力的普遍性，但终于敌不过王权，最后教会本身也分裂了，然而，谋求统一的追求与梦想覆盖了以后几十代欧洲人的灵魂。 17世纪以后，欧洲民族国家兴起，它一方面为欧洲各国人民的交往以及欧洲在世界的霸权创造了条件；但另一方面也使欧洲的分裂持久化，并导致了连绵不绝的战争。这些战争给欧洲文明带来了巨大灾难，但它客观上也促进了各民族国家间的文化交流。此时，欧洲的理想主义者提出了各种统一欧洲的方案，以谋求欧洲的和平与发展： 1713年，法国的圣-皮埃尔在《争取欧洲永远和平方案》中最早提出了建立“欧洲邦联”的思想；卢梭则认为，只有依据各民族人民的意志，欧洲联合才可能实现；杰·边沁在《国际法原则》中提出了“普遍和永久和平的计划”；德国哲学家康德在《永久和平论》中公布了一个永久和平计划；圣西门致力于“重新组织欧洲社会”，提出要建立一个议会制的联盟；拿破仑有过用武力统一欧洲的宏伟计划，他曾表示：“我要把还是计划的内容付诸实现。我们应当

欧洲货币市场的主要特点

欧洲货币市场是一个有很大吸引力的市场，这个市场与西方国家的国内金融市场以及传统的国际金融市场有很大的不同，关键在于这是一个完全自由的国际金融市场，主要有如下特点： 1、欧洲货币市场是一个完全自由的国际金融市场，其借贷活动 不受市场所在国政府金融法规、税制和政策的约束，能够吸引众多 不同国籍的市场参与者。 2、欧洲货币市场经营的货币种类多，资金供给充足，借款条件 灵活，能满足各种筹资者的需要。 3、欧洲货币市场是国际金融市场的主体，众多离岸市场的24小时不间断的业务活动充分体现了国际金融市场的全球一体化。 1、欧洲货币市场经营非常自由 由于欧洲货币市场是一个不受任何国家政府管制和税收限制的市场，所以经营非常自由。例如，借款条件灵活，借款不限制用途等。因此这个市场不仅符合跨国公司和进出口商的需要，而且也符合许多西方国家和发展中国家的需要。 2、欧洲货币市场资金规模极其庞大 欧洲货币市场的资金来自世界各地，数额极其庞大，各种主要可兑换货币应有尽有，故能满足各种不同类型的国家及其银行、企业对于不同期限与不同用途的资金需要。 3、资金调度灵活手续简便较强竞争力 欧洲货币市场资金周转极快，调度十分灵便，因为这些资金不受任何管辖。这个市场与西方国家的国内市场及传统的国际金融市场相比，有很强的竞争力。 4、欧洲货币市场有独特的利率体系 其存款利率相对较高，放款利率相对较低，存放款利率的差额很小，这是因为它不受法定准备金和存款利率最高额限制。因此，欧洲货币市场对存款人和借款人都更具吸引力。5、欧洲货币市场是一个批发市场 欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同业间的资金的拆借占欧洲货币市场业务总量的很大比重；它也是一个批发市场，由于大部分借款人和存款都是一些大客户，所以每笔交易数额很大，一般少则数万元，多则可达到数亿甚至数十亿美元。 欧洲货币市场的业务特点是： 一，国际借贷业务趋向分散，国际金融垄断组织的活动进一步向发展中国家和地区渗透。在以伦敦为主体的欧洲货币市场之外，卢森堡金融市场的作用日益增长。此外，像香港、新加坡、巴拿马等也都经营各地区的“亚洲美元”或“拉美美元”业务，并逐渐发展成为国际资金市场。 二，银行资金来源由零星转为大宗，由零存整放转为整存整放。欧洲货币市场的资金来源逐渐由吸收短期资金到发行大额可转让的存单来吸收资金。在资金运用上，中长期贷款、买方信贷及欧洲债券的业务量急剧增加。 三，中长期贷款额度不完全以存款及营运资金大小为依据，常常先贷放后借入，贷款利率也随借入利率的变化而定期调整。经常是先与借方签订贷款合同，以后再从其他地方设法借入资金。 四，综合货币单位在国际借贷与债券发行中开始作为计算单位，如欧洲货币单位（ECU）及特别提款权（SDR）。 欧洲货币市场的特点： 欧洲货币市场集结了大量境外美元与境外欧洲货币。大的跨国公司、企业从这个市场借取其所需要的资金，外国的中央银行与政府机构也从这个市场进行资金融

货币市场的特征

货币市场的特征

货币市场工具的特征——短期性 ?货币市场的资金供求主要由期限在1年及1年以内的短期的、流动性资金供求构成。 ?货币市场工具的短期性是由货币市场交易者的特殊目的决定的。 ?货币市场融资者的主要目的是弥补短期资金缺口，而不是用于长期盈利项目。 ?货币市场投资者的主要目的是追求安全性与流动性并赚取一定利息收入。

货币市场工具的特征——高安全性 ?货币市场工具的发行者基本都是政府、大型机构、大型公司等。这些借款人的实力雄厚、信誉卓著，信用评级很高，因此它们发行的货币市场工具的安全性高，违约风险极小。 ?如国家政府发行的短期国库券，几乎没有违约风险。政府机构、私营公司和地方政府的信用等级要较国家政府稍差，其发行的货币市场工具也相应存在一定程度的违约可能，但由于工具期限很短，发行主体短时期内发生财务恶化的可能性很低，因此这部分货币市场工具也是具备高安全性的。

货币市场工具的特征——高流动性 ?由于货币市场工具的期限很短，市场利率变动造成的价格波动很小，价格较其他实物资产和金融资产更加稳定。 ?但这并不能排除利率风险的存在。当利率上升时，几乎所有的货币市场工具都会或多或少的贬值。 ?货币市场工具提供了较高的流动性，投资者可以通过快速的变现在一定程度内规避通货膨胀风险、货币风险和政治风险。

货币市场工具的特征——吸引力的收益率 ?货币市场工具的违约风险很小，所以它提供的收益率与无风险利率持平或略高一些。 ?与现金相比，货币市场工具不仅保证了高度的流动性和安全性，而且提供了高于现金的收益率，这对短期投资者来说是很有吸引力的。

国际金融学习题第三章

国际金融学习题第三章 第一章外汇与汇率 复习思考题 ?什么是国际货币？它与外汇有何区别？ ?国际货币的发展经历了哪些主要阶段？ ?什么是外汇汇率？它有哪几种标价方法？ ?金本位制度下汇率是如何决定的？ ?浮动汇率制度的利弊分析。 ?简述人民币汇率制度的演变过程。 ?评价现行人民币汇率制度及其特点。 ?西方主要汇率理论有哪些？如何正确对其评析？ 第二章汇率与经济的关系 复习思考题： ?影响汇率变动的主要因素有哪些？ ?中央银行干预外汇市场的必要条件是什么？干预的效果如何？ ?汇率变动对一国国内经济的影响是怎样的？ ?简述汇率变动对国际资本流动的影响。 第三章外汇市场与外汇风险 复习思考题： ?简述现代外汇市场的特点。 ?外汇市场的基本功能有哪些？

?说明升（贴）水与利率的关系。 ?试述远期外汇交易与外汇期货教育的联系与区别。 ?简述货币期货价格的决定因素。 ?什么是外汇风险？外汇风险哪些类型？ ?外汇风险的构成要素是什么？ ?简述不同类型的外汇风险管理战略。 ?简述进行汇率预测的基本方法。 ．试述应如何通过选择计价货币来防范外汇风险。 第四章国际货币体系 复习思考题： ?简述国际货币体系的概念及其进程。 ?简述布雷顿森林体系的特点、内容和崩溃的原因。 ?简述现代国际货币体系的特点和存在的问题。 ?简述欧洲货币体系的内容及其汇率机制。 第五章国际银行 复习思考题： ?战后国际银行经营环境有哪些变化 ?什么是银行并购？目前银行并购的特点、原因及影响怎样？ ?我国银行怎么向国际银行发展 第六章国际金融市场（ International financial market ）复习思考题：

【世界历史重大事件】欧洲一体化

【世界历史重大事件】欧洲一体化 欧盟、申根、欧元区的区别 【欧洲煤钢共同体】 1947年，美国国务卿马歇尔声称美国将竭尽全力帮助恢复世界经济正常秩序，并提出了旨在重建欧洲经济的马歇尔计划，为欧洲的战后恢复提供经济援助。在经济方面，欧洲国家在美国的敦促下成立了欧洲经济合作组织（OEEC- Organization for European Economic Cooperation），其作用主要是协调欧洲各国经济政策，以努力实现成员国之间的自由贸易。 1948年，一个非政府论坛性质的欧洲大会在海牙召开。会上以决议的形式提出了一系列倡议，例如建立欧洲议会、制定人权宪章、设立人权法院等等。在舆论上为欧洲一体的正式开始作了充分准备。1949年，英、法、瑞典、挪威、丹麦、意大利、爱尔兰以及荷比卢三国共10个国家签订了《欧洲理事会章程》，设立欧洲理事会。严格地讲，这次行动只是一体化的前奏，但是欧洲理事会的工作仍然被认为是卓有成效的。一些重要的协定和《欧洲人权公约》、《欧洲社会安全公约》、《欧洲社会宪章》都是由欧洲理事会主持签署的。真正的欧洲一体化开始于1951年。当时，为了限制联邦德

国的煤炭和钢铁生产总量，从而控制其军事工业的发展基础，法国提出了一个被称之为舒曼计划的方案，建议把法国和德国的煤炭和钢铁生产置于一个共同机构管理之下。法国，德国，意大利，比利时，荷兰和卢森堡六国在巴黎共同签署了《建立欧洲煤钢共同体条约》，该条约也被称之为《巴黎条约》。这个条约是西欧主权国家之间在一体化进程中签订的 第一个具有约束力的立法文件。《巴黎条约》规定欧洲煤钢 共同体设立4个机构，分别为：高级权力机构（执行机关）、共同大会（咨询监督机关）、特别部长理事会（成员国代表 机构）和欧洲法院（审查执行机关的决定并审理违反条约的诉讼）。《巴黎条约》明确规定煤钢共同体以共同市场、共同目标和共同机构为基础，这三个共同实际上是今后的欧共体以及今天的欧盟所确立的长远发展目标的雏形。 【欧洲经济共同体】 1954年，欧洲防务共同体（European Defence Community）的建立以失败告终，一体化进程受挫。1957年3月25日，法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡六国政府的首脑和外长，在罗马签订了《欧洲经济共同体条约》、《欧洲原子能共同体条约》，统称为《罗马 条约》；。条约规定：在各成员国之间取消商品进、出口的关税和定量限制，以及具有同等影响的一切其他措施、建立共

福师《国际金融》试卷A答案

▆ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ▆ 《国际金融》 试卷 共2页（第 1 页） 选择题答案写在选择题答题区内，其它各题在答案区域内作答，超出黑色边框区域的答案无效！ ▆ 福建师范大学网络与继续教育学院 《国际金融》期末卷 姓名： 专业： 学号： 学习中心： 一、名词解释（每小题5分，共30分） 1.直接标价法 又称应付标价法。这种标价法是以一定单位的外国 货币为标准,折合若干单位的本国货币。 2.离岸金融中心 以欧洲美元市场为例，它是一种非常典型的离岸 金融中心，它是一种自由交易、不受管制之自由的国际金融市场。 4.国际储备 又称“国际储备资产”。是指一国官方所持可用于国际 支付，并能维持本国货币汇价的货币资产。 5.调节性交易 亦称“事后交易”，与“自主性交易”的对称，是指由 自主性交易所引起的为弥补其差额而进行的国际经济交易。 6.国际投资资本是投资者为获取预期的效益而将资本(社会主义为 资金) 或其他资产在国际间进行投入或流动，按照资本 (或资金) 运动特征和投资者在该运动中的地位来划分，国际投资有三类： (1) 投资者投于国外的企业并对该企业的管理和经营进行控制的直接投资；(2) 通过金融中介或投资工具进行的间接投资；(3) 以上两类投资与其他国际经济活动混合而成的灵活形式投资。 二、 计算题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1、某日纽约外汇市场上即期汇率报价为1美元=125.59—125.73，三个月远期日元报价为贴水0.91—1.12，如果顾客买入三个月远期100万日元需要支付多少美元？（计算结果精确到小数点后2位） 答: 三个月远期汇率: 1美元=(125.59+0.91)/(125.73+1.12)日元 =126.50/126.85 顾客买入三个月远期100 万日元需要支付美元 数:1000000/126.50=7905.14 2.如果某商业银行认为未来几个月里加元兑美元汇率将保持稳定或略微下降，可以考虑卖出执行价格为CAD1=USD0.75的加元看涨期权，并收取每单位加元0.05美元的期权费。请化出加元看涨期权出售者的收益，并求出盈亏平衡点． 答: 三、 简答题（每小题8分，共３２分） 1、“物价现金流”理论的基本内容是什么。 答: “物价与现金流动机制”自动调节,金融当局无须干预。由于金本位制的这些特点,可以保证货币汇价的稳定,促进了国际贸易的顺利开展,由于国内货币发行受到中央银行所拥有的黄金储备的约束,不会出现过分的通货膨胀;对于国际收支也能起到调节作用 “物价–现金流动机制”自动调节国际收支的具体过程如下： 一国的国际收支如果出现逆差，则外汇供不应求，外汇汇率上升，若外汇汇率上升超过了黄金输送点，则本国商人不再用本币购买外汇付给商人，而是直接用黄金支付给外国出口商，这样黄金就大量流出。黄金外流导致本国银行存款准备金升高，从而使流通中货币量减少，物价下跌，而物价下跌使得出口成本降低，本国商品的出口竞争力增强，出口增加，进口减少，直至国际收支改善。这样，国际收支的不平衡完全能够自发调节，用不着任何人为的干预。如果一国国际收支出现顺差，其自动调节过程完全一样，只是各经济变量的变动方向相反而已。 2.什么是欧洲货币市场 ? 欧洲货币市场的特点是什么。 答: 欧洲货币市场是指非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之 外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。 欧洲货币市场的特点 欧洲货币市场集结了大量境外美元与境外欧洲货币。大的跨国公司、企业从这个市场借取其所需要的资金，外国的中央银行与政府机构也从这个市场进行资金融通，以调节本国金融市场。如前所述，这个市场业务量之大，信贷金额增长速度之快均超越了传统的各大国际金融市场。欧洲货币市场发展速度与信贷规摸如此之大，是与它本身具有的特点分不开的，这些特点是： 1．管制较松 这个市场的货币当局，对银行及金融机构从事境外货币的吸存贷放，一般管制都很松。例如，一国政府机构或企业筹集资金，在美国纽约市场发行美元债券或借款等，美国有关当局对此审查相当严厉，一般中小国家或企业很难获准；而它们在欧洲货币市场发行美元债券或借款，审查的手续则较简单，不如美国市场严格，比较容易获得批准。因此，一些发展中国家政府或企业常常在此借取资金，原苏联、东欧国家也如此，以适应其经济发展的需要。

欧洲货币一体化习题

第十讲欧洲货币一体化 一、单项选择题 1、以下哪一个属于无独立法偿货币的国家（） A 香港 B 巴拿马 C 法国 D 欧元区 2、香港实行的是哪种汇率制度（） A 钉住汇率制 B 货币局制度 C 联合浮动汇率制 D 单独浮动汇率制 3、最优货币区理论把（）作为衡量最优货币区的标准。 A 区域货币一体化 B 汇率制度统一 C 生产要素流动性 D 以上都不对 4、随着最优货币区理论的发展，经济开放度标准是（）提出来的。 A 麦金农 B 凯南 C 伊格拉姆 D 哈伯勒 5、最优货币区理论的政策一体化标准是指主权国家对（）的看法是否一致，对货币区的生存至关重要。 A 金融一体化 B经济开放度 C 通货膨胀和失业 D产品多样化 6、以下哪一个事件宣布了欧洲共同体的成立（） A 罗马条约 B马斯特里赫特条约 C海牙首脑会议 D以上都不对 7、按照欧盟制定的时间表（）年欧元正式启用成为一种新的货币。 A 1994 B 1998 C 1999 D 2001 8、欧共体货币合作的第二个阶段的标志是（） A 欧洲货币体系建立 B 欧共体经济与货币联盟建立 C 欧元正式启用 D 欧洲货币局创立 9、以下哪一个不是欧洲货币一体化对欧元区国家的作用（） A节约外汇兑换中的交易成本 B促进贸易和金融活动 C扩大市场促进竞争 D对美元的储备地位提出挑战 10、各国保持固定汇率的货币区有（）种形式 A 4 B 3 C 2 D 5 11、提出以低程度的产品多样化为确定最适度通货区标准的经济学家是（） A 彼得·凯南 B 罗伯特·蒙代尔 C 罗纳得·麦金农 D 詹姆斯·伊格拉姆 12、一个国家与货币区其他国家一体化程度越高，加入货币区之后（） A 货币效率收益越小 B 经济稳定性损失越小 C 经济稳定性越差 D 以上都对 13、欧洲货币一体化的进程主要包括几个阶段（） A 5 B 4 C 3 D 6 二、多项选择题 1、以下哪些是欧洲经济货币联盟面临的问题（） A政治统一问题 B最后贷款人问题 C财政分权问题 D金融监管和货币政策权分割问题

6国际金融市场作业答案学习资料

6国际金融市场 综合练习题 一、单项选择题 1、面值为1000元的美元债券，其市场价值为1200元，这表明市场利率相对债券的票面利率（） A．较高 B．较低 C．相等 D．无法判断 *2、欧洲货币市场的币种交易中比重最大的是（） A．欧洲美元 B．欧洲英镑 C．欧洲马克 D．欧洲日元 3、新型的国际金融市场是（） A．伦敦 B．纽约 C．东京 D．欧洲货币市场 *4、传统的国际金融市场中，借贷时所采用的货币为（） A．市场所在国的货币 B．除市场所在国以外的任何主要西方国家的货币 C．外汇 D．黄金 5、金额较低、期限较短的欧洲中长期贷款一般采用（） A．银团贷款 B．辛迪加贷款 C．双边贷款 D．其它形式 二、多项选择题 *1、广义的国际金融市场包括（） A．货币市场 B．资本市场 C．外汇市场 D．黄金市场 E．其它市场 2、同国际商品市场相比，国际金融市场的特点有（） A．经营对象为货币 B．经营对象形态单一 C．供求双方不是买卖关系

D．供求双方为借贷关系 E．涉及其他它国家居民 *3、一战以前，使伦敦成为世界上最主要的国际金融市场的原因是（） A．英国是当时世界最大的工业强国 B．世界头号国际贸易大国 C．英国银行制度的发达、健全 D．英镑较为稳定 E．英国同世界各国有广泛的贸易联系 *4、国际金融市场的作用表现在（） A．调节国际收支 B．促进世界经济的发展 C．促进经济国际化 D．为投机活动提供便利 E．加剧世界通货膨胀不利于外汇市场的稳定 5、形成金融市场证券化趋势的主要原因是（） A．债务危机 B．国际银行贷款收缩 C．金融自由化政策 D．广泛采用电脑和电讯技术 E．一系列新金融工具的出现 6、促成欧洲货币市场形成的原因有（） A．英镑危机 B．美国的跨国银行与公司逃避金融法令的管制 C．西欧国家的倒收利息政策 D．美国政府的放纵态度 E．西欧国家放松外汇管制 *7、欧洲中长期贷款的特点有（） A．签订贷款协议 B．政府担保 C．联合贷放 D．利率灵活 E．银团贷款 三、判断题 *1、LIBOR是国际金融市场的中长期利率。（×） 2、银行是国际金融业务的主要载体。（√） 3、银行海外分支机构的增长与跨国公司的发展呈正相关。（√） *4、货币市场和资本市场的划分是以资金的用途为标准的。（×） 5、通常所指的欧洲货币市场，主要是指在岸金融市场。（×） 6、欧洲货币市场主要是指中长期的资本市场。（×） 7、亚洲货币市场是与欧洲货币市场相平行的国际金融市场。（×） *8、欧洲货币市场不会形成信用扩张。（×） 9、金融创新是指金融交易技术和工具的创新。（×） 10、国际金融市场的发展依赖于世界贸易的增长速度，同主要发达国家的经济周期吻合。

欧洲货币市场

欧洲货币市场 欧洲货币市场是战后出现的最大国际借贷市场，是资本主义世界借贷资本和银行业发展史上具有重大意义的事件。跨国银行是欧洲货币市场的经营主体。美国跨国银行长期以来是欧洲货币市场实力最强大的银行，对欧洲货币市场的借贷活动起着至关重要的作用。因此，以下着重剖析欧洲贷币市场的产生、发展和特点，以及欧洲货币市场的国际经济影响。 一、欧洲货币市场的产生和发展 欧洲货币这一概念随着国际借贷资本流动的新发展不断扩大和充实。最早的欧洲货币几乎全是欧洲美元。50年代美元外流，持有者将这些美元存入欧洲银行，而不存入美国境内银行，故称欧洲美元。随着国际贸易和国际投资的增长，西德马克，英镑，法国法朗，瑞土法朗，日元，荷兰盾等货币也流入外国。被存入发行国的境外银行，便产生了欧洲马克，欧洲英镑，欧洲瑞土法郎，欧洲日元……。可见，欧洲货币包括主要资本主义国家的境外货币。60年代初期，它们的绝大部分被存入欧洲银行。60年代中期，以新加坡为中心出现了亚洲美元。亚洲美元是欧洲美元的延伸和组成部分。同样，70年代以后，存入加勒比海的开曼和巴哈马的美元也称欧洲美元。简言之，80年代以前主要资本主义国家的境外货币存款部属欧洲货币。“欧洲”二字等同于境外，并不限于欧洲。1981年12月，美国批准在其境内建立国际银行业设施，吸收非美国居民存款，同时各个国际银行业设施之间可以在美国境内互相借贷美元。美国货币当局把这些在美国境内，但不受美国国内银行法管制的美元存款也定义为欧洲美元。80年代以来，日本借贷资本充溢，随着日元国际化的发展，1986年12月1日东京离岸金融市场终于开业。有180多家日本和外国银行参加营业，当天成交总额超出500亿美元。东京离岸金融市场和美国的国际银行业设施一样，不受日本国内银行法管制，可以吸收非日本居民的日元存款。这些存款也当然是欧洲日元的—部分。可见，欧洲货币这一概念逐步突破特定的地理区域限制，表现出国际借贷资本流动性的特点。至此，所谓欧洲货币就是“治外”货币，即不受金融当局国内银行法管制的存款，不管其在境内还是境外。 欧洲货币市场是经营欧洲货币的借贷市场。美国和其它国家巨型跨国银行是欧洲货币的经营主体。凡是经营欧洲货币借贷的银行被称作“欧洲银行”。西方国家把一年期以内的资金借贷市场称作货币市场，把一年期以上的资金借贷市场称作资本市场。欧洲货币市场既是货币市场又是资本市场。不过，由于欧洲银行之间的短期拆放占了这一市场的绝大部分交易，所以，人们习惯上称欧洲货币市场，而不称欧洲资本市场。这一市场遍布全球各大洲，主要集中于各个国际金融中心。每家跨国银行都是一个小市场。各国跨国银行之间和银行内部通过电话、电报、电传进行借贷交易。欧洲货币市场也是空前庞大的外汇市场。跨国银行、跨国公司、政府机构、地区公司以及各种经济实体出于各自的需求既可进行外币借贷，又可进行各种可兑换货币的买卖。 欧洲货币市场产生于50年代后期。在美国发动侵朝战争时，苏联和东欧社会主义国家为避免美国冻结其资产，将美元存款从美国提出，转存于英国和法国境内的银行，从而产生了最早的“欧洲美元”。但是，这一偶发事件还不能说明欧洲货币市场产生于50年代初期。欧洲货币市场的产生取决于欧洲美元的自由借贷。1957年，英国为防止英镑外流，加强了外汇管制，于是伦敦银行开始对客户提供美元贷款。1958年，欧洲大多数国家实行了自由兑换外汇，为欧洲美元的自由借贷提供了必要条件，从此，欧洲货币市场形成并迅速发展起来。 欧洲货币市场规模1959年为15亿美元，1960年为20亿美元，1964年增至200亿美元，1969年底也才有900亿美元。70年代，这一市场规模空前膨胀起来，l979年底达12450亿美元，1988年3月底更高达45610亿美元。 60年代，欧洲货币存款毛额年平均增长46．3%，70年代年平均增长26．3％，但是，这一市场绝对规模的膨胀是在70年代以来。欧洲货币存款有毛额净额之分。净额是由毛额

货币市场与资本市场的基本介绍

货币市场与资本市场的基本介绍 第一部分：货币市场 一、货币市场的特点、功能与作用 在金融市场的分类中，货币市场与资本市场的分类法非常重要，货币市场或资本市场的发展程度成为衡量一国金融市场发展水平的重要参数。 货币市场通常是指期限在一年以内的短期金融市场。它有三个显著特点： 1、交易期限短。多在3—6个月之间，最多不超过一年。 2、交易的目的是解决短期资金周转的需要。 3、交易工具具有较强的货币性。 货币市场的功能与作用主要体现在： 1、调剂资金余缺。补充短期融资需要。 2、为各种信用形式的发展创造条件。 3、为政府宏观经济调控提供条件和场所。 二、同业拆借市场 同业拆借市场即各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。同业拆借市场主要是为了满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。该市场特性是最活跃、交易量最大。能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图。由于它可以影响货币市场利率，因而倍受金融机构及货币当局的重视。 从类型看，同业拆借市场有两种主要类型： —是银行同业拆借市场，即银行业同业之问短期资金的拆借市场。 二是短期拆借市场，又称通知放款市场，主要是商业银行和非银行金融机构(如证券商)之间的短期资金拆借形式，特点是利率波动很大。证券交易所的经纪人大多采用这种方式向银行借款。 同业拆借市场的构成要素是：市场参与者即金融机构、市场交易对象即货币头寸、拆借期限与拆借利率。 我国的同业拆借市场历史短却发展迅速，近年来出现了规模不断扩大、参与者持续增加的趋势。 三、票据市场及其重要性

票据市场是指各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现巾场，也包括其他融资性票据市场。 在货币市场中，票据市场十分重要，这是因为： 1、票据市场是货币市场中参与者最多的市场。就票据的购买者或投资者而论，就有中央银行、商业银行、非金融企业、众多的非银行金融机构、其他基金组织以及个人。 2、企业是货币市场最重要的资金需求者。 3、工商企业大部分的流动资金需求除由商业银行发放短期贷款加以满足外，主要依靠商业票据市场。 4、西方发达国家的许多大公司甚至发行无商品交易相对应的融资票据来筹集短期资金。 5、商业银行的贴现业务也离不开商业票据市场。中央银行也要在票据市场上进行再贴现政策的操作。 四、国库券市场的含义与特征 国库券市场又称短期政府债券市场，它是货币市场中最重要的组成部分之一。国库券市场的发行量和交易量都非常巨大，在满足政府短期资金周转的需要方面发挥着重要作用。它具有以下主要特征： 1、市场风险小。由于它是由政府发行，因而被称为零风险的金边债券，这同私人部门发行的货币市场工具不可同日而语。 2、流动性强。它的高组织性、高效率和充分竞争性非其他短期金融工具所能比拟，迅速变现能力强化了这—特征。 3、税收优惠。即它的免税特征，这一特征有利于增强国库券的吸引力。 五、回购协议市场及其交易特点 回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所，市场活动由回购与逆回购组成。这里的回购协议是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在—定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。从本质上看，回购协议是一种质押贷款协议。在此大家应该把握两个要点：一是虽然回购交易是以签订协议的形式进行交易的，但协议的标的物却是有价证券；

欧洲货币体系的发展历程及特点

欧洲货币体系的发展历程及特点 金融学系保险专业费清 09991685 一、欧洲货币体系的发展历程 在第二次世界大战以后，伴随着国际统一的货币体系发展，国际区域化货币体系也迅速发展起来，并成为国际金融领域的一个焦点。其中最有代表性的就是欧洲共同体的“区域化货币体系”。 总的来说，欧洲共同体“区域化货币体系”的发展共经历了三个主要阶段。 第一个阶段：70年代初-1978年，欧共体在原有的基础上建立了欧洲货币体系（EMS），其目标在于稳定汇率。 第二个阶段：1978年-1986年，欧共体提出“单一欧洲文件”，“文件” 肯定了欧洲货币联盟的重要性与必要性，认为应该继续积极推行，拟订了初步计划。 第三个阶段：1986年-1990年欧洲货币联盟的开始实施。 一、魏尔纳计划 “魏尔纳报告”或“魏尔纳计划”是欧洲货币体系发展的基础，它是在在原来的罗马条约以外建立的有关欧洲货币联盟的发展规划，其最早形成于1970年5月。 总的来说，“魏尔纳计划”的内容包含三个方面：汇率机制调整、货币储备基金建立和欧共体内部核算。具体地说， 1．汇率管理机制调整 在汇率管理机制方面，欧共体曾实施“蛇洞制”以加强其成员国之间的汇率联系。 欧共体在1972年4月10日作出决定，通过了“巴塞尔协议”，各成员国货币间的汇率可容许波动幅度只能是上下1.125 %（总幅度为2.25%），比史密森协议的规定小一半，换言之，欧共体对内部的汇率波动要求更加严格，拟推行内外有别的汇率政策。用当时比较通俗的比喻来说，这叫做“蛇洞制”. 2．货币储备基金的建立 该基金的职责主要是：支持成员国在外汇市场上的干预活动以促进汇率的稳定，管理成员国中央银行间的信贷，逐步集中成员国的外汇储备，并逐步发展为