2015市场风险溢价

被评估单位：

评估基准日：金额单位：人民币元

6.25%0.90%

市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额

7.15%

市场风险溢价RPm 市场风险溢价的确定

市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。由于国内证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场。一方面，历史数据较短，并且在市场建立的前几年投机气氛较浓，市场波动幅

度很大；另一方面，目前国内对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，再加上国内市场股权割裂的特有属性，因此，直接通

过历史数据得出的股权风险溢价不具有可信度。而在成熟市场中，由于有较长的历史数据，市场总体的股权风险溢价可以直接通过

分析历史数据得到。因此国际上新兴市场的风险溢价通常也可以采用成熟市场的风险溢价进行调整确定。 即：市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额。 式中：成熟股票市场的基本补偿额取1928-2013年美国股票与国债的算术平均收益差

6.25%；国家风险补偿额取0.90%。 则：RPm=6.25%+0.90% =

7.15% 故本次市场风险溢价取7.15%成熟股票市场的基本补偿额国家风险补偿额

备注