abs的交易结构

abs的交易结构

ABS（Asset-Backed Securities）是一种基于资产的证券，交易结构主要包括发行人、特殊目的实体（SPV）、资产池、托管人、投资者和信用增级机构等。以下是对ABS交易结构的详细描述。

一、发行人

发行人是ABS交易的发起者，通常是银行、金融机构或其他资产拥有者。发行人将自己的资产转让给SPV，并将其打包成资产池。发行人在ABS交易中的责任是提供资产，并确保其合法性和质量。

二、特殊目的实体（SPV）

特殊目的实体是一种独立的法律实体，由发行人设立。SPV的主要目的是接收资产池，并发行ABS证券给投资者。SPV通过发行证券来筹集资金，以支付给发行人。

三、资产池

资产池是由发行人转让给SPV的一系列资产的集合，这些资产可以是贷款、抵押贷款、汽车贷款或其他资产。资产池的规模和质量对于ABS交易的成功非常重要，因为投资者购买的是资产池的收益权。

四、托管人

托管人是负责管理资产池的机构，其职责包括收集、记录和保管资产池中的资产信息，以及向投资者提供相关报告。托管人还负责处理资产回收、清偿和其他与资产相关的事务。

五、投资者

投资者是购买ABS证券的个人或机构，他们通过购买ABS证券来获取资产池的收益权。投资者可以是机构投资者、证券公司、保险公司、养老基金或个人投资者等。投资者的收益来自于资产池中收到的现金流。

六、信用增级机构

信用增级机构是为ABS交易提供信用增级服务的机构，其主要目的是提高ABS证券的信用评级，吸引更多的投资者参与。信用增级机构通常将ABS证券划分为不同的级别，根据风险和回报的不同来定价。投资者可以根据自己的风险承受能力和收益要求选择不同级别的证券。

在ABS交易中，发行人将资产转让给SPV，并通过发行证券来筹集资金。资产池中的现金流通过托管人进行管理和分配，投资者购买证券后可以获得相应的收益。信用增级机构的参与可以提高ABS证券的信用评级，增加投资者的信心。

ABS交易结构的核心是通过将资产转让给SPV，并发行证券来实现资金的筹集和资产的转让。在这个过程中，托管人负责管理资产池，投资者购买证券以获取收益，信用增级机构提供信用评级服务。这种结构使得ABS交易成为一种重要的融资工具，为发行人提供了资金来源，为投资者提供了多样化的投资选择。

abs的交易结构

abs的交易结构 ABS（Asset-Backed Securities）是一种基于资产的证券，交易结构主要包括发行人、特殊目的实体（SPV）、资产池、托管人、投资者和信用增级机构等。以下是对ABS交易结构的详细描述。 一、发行人 发行人是ABS交易的发起者，通常是银行、金融机构或其他资产拥有者。发行人将自己的资产转让给SPV，并将其打包成资产池。发行人在ABS交易中的责任是提供资产，并确保其合法性和质量。 二、特殊目的实体（SPV） 特殊目的实体是一种独立的法律实体，由发行人设立。SPV的主要目的是接收资产池，并发行ABS证券给投资者。SPV通过发行证券来筹集资金，以支付给发行人。 三、资产池 资产池是由发行人转让给SPV的一系列资产的集合，这些资产可以是贷款、抵押贷款、汽车贷款或其他资产。资产池的规模和质量对于ABS交易的成功非常重要，因为投资者购买的是资产池的收益权。 四、托管人 托管人是负责管理资产池的机构，其职责包括收集、记录和保管资产池中的资产信息，以及向投资者提供相关报告。托管人还负责处理资产回收、清偿和其他与资产相关的事务。

五、投资者 投资者是购买ABS证券的个人或机构，他们通过购买ABS证券来获取资产池的收益权。投资者可以是机构投资者、证券公司、保险公司、养老基金或个人投资者等。投资者的收益来自于资产池中收到的现金流。 六、信用增级机构 信用增级机构是为ABS交易提供信用增级服务的机构，其主要目的是提高ABS证券的信用评级，吸引更多的投资者参与。信用增级机构通常将ABS证券划分为不同的级别，根据风险和回报的不同来定价。投资者可以根据自己的风险承受能力和收益要求选择不同级别的证券。 在ABS交易中，发行人将资产转让给SPV，并通过发行证券来筹集资金。资产池中的现金流通过托管人进行管理和分配，投资者购买证券后可以获得相应的收益。信用增级机构的参与可以提高ABS证券的信用评级，增加投资者的信心。 ABS交易结构的核心是通过将资产转让给SPV，并发行证券来实现资金的筹集和资产的转让。在这个过程中，托管人负责管理资产池，投资者购买证券以获取收益，信用增级机构提供信用评级服务。这种结构使得ABS交易成为一种重要的融资工具，为发行人提供了资金来源，为投资者提供了多样化的投资选择。

从交易结构特点、操作关注要点和未来发展方向等三个维度对供应链反向保理ABS进行阐述

从交易结构特点、操作关注要点和未来发展方向等三个维度对供应 链反向保理 ABS 进行阐述 随着全球经济一体化和买方市场的形成，保理业务作为集贸易融资与银行 信用于一身的新兴现代金融服务逐渐被大众知晓。 从我国供应链保理 ABS 项目的发行情况来看，据国金 ABS 云统计，截至 2018 年10 月23 日，供应链保理 ABS 已发行 70 只, 发行金额 577．18 亿元。其中一 些项目更是以储架模式发行，未来还有上百亿的供给量。在供应链保理 ABS 发 展如火如荼的背景下，您了解它是什么吗？ 一、理结构——保理资产是如何形成的？ 以地产企业为例，首先让我们来了解一下供应链上的各个主体： 1、供应商——上游 2、地产企业——下游 3、保理公司 4、资产支持专项计划 链条上的主体是如何共同作用、形成保理资产呢？请听小编给您细细解答。 1、假设在初始状态下，供应商（上游）对地产企业旗下子公司（下游）有应收 账款债权合计 100 元，也即核心企业子公司对上游供应商有应付债权合计 100 元。 在正常情况下，地产企业并非立即付款，还款账期大约半年。 2、为了能更快的收回这笔款项，供应商将应收账款债权折价至 94 元转让给保 理商，使得账期从大约 6 个月缩短到半个月。相当于企业做了 5．5 个月的融资， 利息即为 6 元。 3、保理公司以 95 元的价格将应收账款债权打包发行 ABS（即票面发行利率为 5%），在该过程中履行合同审核、确权等义务，收取 1 元的中介费。 4、ABS 发行后 1 年，根据发行利率，由地产企业偿还本息共 100 元或更多。支付利息的大头为 100-95=5 元的价差，如果发行利率偏高，则企业可能支付额外 利息，这部分才相当于企业这期间融资的真实利息成本。

深度解析：供应链金融的交易结构、流程、特征及要点

供应链金融的交易结构、流程、 特征及要点分析

正文目录 供应链金融的交易结构、流程、特征及要点分析 (3) 一、供应链金融的四类融资模式 (3) 二、供应链金融的发展机遇 (3) 三、供应链金融的操作实务 (4) （一）、房地产供应链ABS产品的交易结构和交易流程 (5) 1、交易架构 (5) 2、产品要素示例 (5) 3、交易流程示例 (6) （二）、开发商通过房地产供应链ABS产品进行融资的特征分析 (7) 1、开发商递延支付总包工程款、材料款等供应商账款 (7) 2、开发商融资出表 (7) 3、发票的豁免 (7) 4、成本转移 (7) 5、政策支持 (7) 6.、产品销售 (8) 四、供应链ABS实施机构业务操作要点 (8) 1、核心企业与前交所合作共享ABS的优势 (8) 2、抱理商与前交所合作共享ABS的优势 (8) 3、前交所储架ABS产品要素 (9) 4、ABS应用场景1：推动企业信用流转、降低带息负债 (9) 5、场景2：实现应收帐款出表、回收现金流 (10) 6、场景3：实现核心企业应收付双降 (10) 7、保理商营销核心企业内部沟通和决策流程建议 (11) 8、通用准入标准 (12) 9、储架模式下发行ABS流程时间轴 (12)

供应链金融的交易结构、流程、特征及要点分析 供应链金融是有别于传统信贷的融资模式。随着产业运作模式的变化，供应链金融的服务模式以及主导模式都做出了相应的调整，供应链金融的业务模式呈现多样化的趋势。 供应链金融与产业链紧密结合，体现在不同业务阶段：主要分为订单采购阶段、存货保管阶段、销售回款阶段。在各个业务阶段有相应的金融服务方式，金融产品呈现多样化，供应链金融与资产证券化相结合成为趋势。 越来越多的企业参与供应链金融业务。根据各参与方的主导地位不同，我们可以分为三大业务模式：以核心企业为主导、以第三方供应链服务商为主导、以电商平台为主导。 以核心企业为主导模式下，关注核心企业在产业链中的地位；以第三方供应链服务商为主导的模式下，关注服务商的信息整合能力；以电商平台为主导的模式下，关注平台交易生态的完整性。 一、供应链金融的四类融资模式 1、应收账款类融资模式，如应收账款转让（保理）、应收账款质押融资等。 2、预付款类融资模式，如订单融资、渠道经销商融资、保兑仓融资等。 3、存货类融资模式，如动产质押融资、仓单质押融资等。 4、关系型融资模式，如基于长期合作关系而建立的信用基础而进行的信用融资。前三种融资建立在可证实的信息或者有形担保物的基础上，这种融资模式建立在信用基础上。 供应链金融本质上是基于对供应链结构特点、交易细节的把握，借助核心企业的信用实力或单笔交易的自偿程度与货物流通价值，通过金融机构对核心企业的供应链中单个或多个企业提供全面金融服务。因此对供应链全链的信息流的准备把握和分析是提供供应链金融服务的关链因素。同时供应的发展模式和着眼点也在不断的变革中，呈现如下发展趋势和特点。 二、供应链金融的发展机遇 近年来，产业巨头布局纷纷抢滩供应链金融。可见供应链金融蕴含着巨大的想象空间，各行业的龙头企业纷纷入局，试图从供应链金融中分一杯羹。

供应链金融ABS的四种模式

供应链金融ABS的四种模式 供应链金融资产证券化基于产业链的特点和融资人的信用水平，目前国内主要有四种实操形式： 第一种是基于央企、国企、上市公司等优质主体的应收账款资产证券化； 第二种是以互联网电商平台为主导的保理债权资产证券化； 第三种是基于产业链核心企业的反向保理资产证券化； 第四种是基于信用证、保函、保贴的贸融类应收账款资产证券化。 1、应收账款资产证券化 2014年12月五矿发展股份有限公司发行了国内首单贸易类应收账款资产支持专项计划。专项计划基础资产为五矿发展下属全资子公司、中国五矿深圳进出口有限责任公司据与买受人签订的销售合同等文件安排并履行相关义务后产生的对买受人的应收账款债权，通过签署《应收账款转让协议》，五矿发展受让基础资产成为专项计划的原始权益人。此外，本次专项计划还引入五矿发展母公司提供差额支付承诺和引入中国出口信用保险有限公司进行增信。 2017年7月，华润医药商业集团有限公司2017年第一期信托资产支持票据完成在银行间市场的注册，华润医

药商业集团有限公司作为原始权益人以依据业务合同及应收账款转让合同对付款义务人的应收账款及其附属权益为基础资产发行资产支持票据。 目前来看，央企建筑类企业有大量的应收账款，中建三局、六局、八局已经发行了一系列应收账款类ABS；另外大型医药企业的应收账款体量较大、质量较高。这两类资产是适合发行应收账款ABS的重要储备来源。 此类项目基于原始权益人极高的主体信用，主要增信手段为差额支付承诺和优先次级分层；由于应收账款的回收不能与发起人完全隔离，需要重点关注发起人的持续经营能力和义务履行情况，确保入池应收账款不会因销售合同纠纷等对应收账款回收造成不利影响；当然基础资产没有任何权利负担且已满足条件可以转让给专项计划。此外，付款义务人本身的资质、信用情况、行业、区域分散度对于资产支持证券的评级分层也有着重大影响。 2、保理债权资产证券化 保理是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务。 保理业务的主要流程为： 卖方申请保理业务的，在履行商务合同交货等主要义务后申请向保理公司转让因此产生的应收账款；

资产证券化(ABS)

资产证券化 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。 1.简介 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。 在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。 资产证券化([1]asset-backed securitization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。[2] 资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。资产的分类很多，如流动资产、固定资产、有形资产、无形资产、不动产等。[3] 广义定义 广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类： 1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。 2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，在配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。[4] 3、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 4、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 狭义定义 狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和资产支持的证券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。 2.流程

abs专题报告—出表vs不出表-谁决定

【兴业研究】ABS专题报告—出表VS不出表谁 决定？ 分析师闫明健分析师本文探讨在ABS交易结构设计过程中“出表”的问题，可以实现出表的项目及条件，相关科目项目发行时如何处理。 讨论资产证券化项目，尤其发行过程，不可避免的都会涉及到是否出表。从交易结构设计的角度来看关注的是资产出表，而从原始权益人角度则关注融资出表，即融资是否计入负债，推升其杠杆水平。无论关注点是什么，二者原理相同，一旦待证券化的资产可实现出表，原始权益人证券化融资方式便可不计入负债，仅在资产端不同科目之间存在结构调整，因此也有资产证券化可降低企业杠杆水平、盘活资产之说，这也是除融资功能之外，原始权益人通过证券化方式融资的目的之一。 值得一提的是，若证券化资产可实现出表，是全部的出表，而非部分出表，而其对应的融资亦全部不在负债端，不因证券化产品的内部分层形成的优先级/中间级/次级有部分的出表。 1、收费收益权、合同债权等未来资产的项目不能出表

究竟什么样的资产可以出表？什么样的资产不能出表？这源于 资产属性和交易结构。从目前证券化的资产类型来看，基本可以分为两类：未来资产和既定资产(存量资产)，前者并不存在于资产负债表的资产端，仅是原始权益人运营过程中可预测的、未来能产生相对稳定现金流的类资产概念，如收费收益权、合同债权、购房尾款等，这些类资产是基于现有资产产生的，但参与证券化转让过程的并不基于现有资产，而仅是类资产概念。我们认为，由于这类资产并不存在于报表上，因此谈不上资产出表不出表，无论原始权益人持有的次级占比是多少，其融资都视为债务融资，不能出表。2、既定资产的项目视交易结构设计确定是否出表 臧运慧分析师闫明健分析师本文探讨在ABS交易结构设计过程 中“出表”的问题，可以实现出表的项目及条件，相关科目项目发行时如何处理。 讨论资产证券化项目，尤其发行过程，不可避免的都会涉及到是否出表。从交易结构设计的角度来看关注的是资产出表，而从原始权益人角度则关注融资出表，即融资是否计入负债，推升其杠杆水平。无论关注点是什么，二者原理相同，一旦待证券化的资产可实现出表，原始权益人证券化融资方式便可不计入负债，仅在资产端不同科目之

abs业务流程

abs业务流程 ABS业务流程 1. 简介 本文章旨在详细介绍ABS（Asset-backed Security，资产支持证券）的业务流程。ABS是通过将贷款或其他资产转化为证券，让投资者购买这些证券来融资的一种金融工具。 2. ABS业务流程概述 ABS业务流程主要包括以下几个阶段： 资产筛选和收购阶段 在这个阶段，机构会通过各种渠道筛选和收购不同类型的资产，如汽车贷款、住房抵押贷款等。资产的评估和筛选是保证资产质量的重要环节。 资产打包和转让阶段 将收购的资产打包成一个证券化的投资组合，并将其出售给投资者。这个过程需要符合法律法规的要求，如制定资产的转让文件和合同等。

证券评级阶段 在这个阶段，资产支持证券会经过评级机构的评估和评级，以确 定其风险等级。根据评级结果，投资者可以更好地理解投资的风险和 回报。 证券发行和交易阶段 在这个阶段，资产支持证券会通过公开发行或私募等方式面向投 资者进行发行。一旦发行完成，投资者可以在证券市场上进行买卖交易。 利息和本金支付阶段 在证券持有期间，发行机构会按照约定的时间表向投资者支付利 息和本金。这些支付是投资者获得回报的主要方式。 3. ABS业务流程的优势 ABS业务流程具有以下几个优势： 分散风险 通过将不同类型的资产进行打包和转让，投资者可以分散风险， 避免单一资产的风险对投资造成的影响。 提高流动性 资产支持证券可以在证券市场上进行交易，提高了资产的流动性，让投资者可以更灵活地买卖这些证券，实现资金的自由流动。

降低融资成本 ABS可以通过吸引更多的投资者参与，降低融资的成本，使得发 行机构可以以较低的利率融资。 提高透明度 ABS业务流程中的评级机构评估和评级过程增加了业务的透明度，让投资者更好地了解和评估投资的风险。 4. 结论 ABS业务流程是一种重要的融资工具，具有分散风险、提高流动性、降低融资成本和提高透明度的优势。通过合理运用ABS业务流程，可以为市场提供更多的融资渠道，促进经济的发展。 以上是对ABS业务流程的详细介绍，希望能为读者提供更全面的 了解。 5. ABS业务流程的关键要素 在ABS业务流程中，有一些关键要素需要特别注意： 资产质量 资产质量是评估ABS投资风险的重要因素。机构在资产筛选和收 购阶段需要对资产进行仔细的评估和筛选，确保其质量达到市场要求。

飞机租赁ABS的银行参与模式

飞机租赁ABS的银行参与模式作者：韩萱姚远 来源：《财经界·学术版》2016年第20期

摘要：民用飞机目前是市场一批大规模的优质资产，由于飞机单价较高，加之银行贷款和租金回款存在资金流动性不匹配的问题，对于任何一家融资租赁公司而言，负担的成本较重，并形成庞大的存量资产。若租赁公司需要快速发展，通过飞机租赁ABS的方式，扩大融资渠道，优化公司的资产负债表，来达到资产出表的目的，将会是未来一个重要的融资途径。同时，商业银行也可以通过综合金融的方式，从飞机租赁企业的资产端入手，通过ABS的方式加深与飞机租赁公司、航空公司的合作。 关键词：飞机租赁 ABS 银行参与模式 一、租赁资产证券化 （一）租赁证券化简介 租赁资产证券化（Asset-Backed Securitization，下文简称ABS），主要是指租赁应收款的证券化。 （二）租赁 ABS交易结构 租赁ABS标准的交易结构如图1，对于租赁ABS而言，交易结构里最重要的就是基础资产的证券化如何实现，尤其是对相关资产有效性与合法性的认定，亦是产品设计中的重点。 （三）租赁ABS的发展优势 租赁ABS，可以帮助融资租赁公司实现以下四点优势： 首先，拓宽融资渠道，降低间接融资在资金来源中的占比，实现融资渠道的多样化。 其次，降低融资成本。目前随着利率市场化的深入，租赁公司发行资产证券化产品的利率也在逐渐下行。 再次，实现资产出表。国内的租赁公司受到了监管部门关于财务杠杆的相关规定，业务规模的拓展受到了限制。如果能够通过租赁ABS去盘活资产负债表中的存量资产，就可以帮助租赁公司突破财务杠杆的限制，源源不断的去生成新的资产。 最后，改变了租赁公司的商业模式。租赁公司在选择资产时，会引入券商等中介机构为其进行资产评估和尽调，如果确认这个资产符合ABS融资的要求后，再进行资产的投资，形成稳定现金流后，马上对租赁资产实施证券化。 二、飞机租赁ABS

【精品】专题丨ABS二级交易大纲

专题丨A B S二级交易 大纲

专题丨ABS二级交易大纲 据wind统计，2017年全年，银行间市场的二级ABS交易量为1692.27亿元，交易笔数为614笔，笔均金额为2.76亿元，而同期一级总发行量为5977.29亿元，换手率约为28.3%；上交所与深交所的二级ABS交易总量为370.83亿元，交易笔数1148笔，笔均金额约3200万元，而同期一级发行量为8040.77亿元，换手率约为4.6%。尽管wind统计的很多数据为非市场化交易，且有一定遗漏，但依然体现出ABS二级市场的活跃度明显增加。根据经纪商的成交统计来看，2017年ABS二级撮合成交量比2016年有10倍以上的增长，市场参与主体日趋丰富，交易规则日趋清晰。现将具体情况分析如下：一、交易目的二、活跃机构三、活跃券种四、交易规则五、正确的ABS二级交易姿势 一、交易目的1、投资配置ABS二级市场经常会出现一些高性价比的产品，而且相对于一级市场漫长的发行准备期，二级市场往往可以t 0或者t 1直接交易，因此对买方机构来说具备一定的吸引力。2、做市/赚取利差ABS二级市场尽管成交量和成交频率与传统债券仍有差距，但是相应的价格波动幅度更大，买盘与卖盘之前往往有更大的价差空间。因此有些机构尝试承担做市商的角色，在二级市场择机买卖ABS以赚取利差。3、被动卖出有些机构可能由

于监管或者流动性等原因，而不得不卖出持有的ABS，这种情况下往往可以给到很有吸引力的价格。4、价值选择在美国等成熟的资产证券化市场，夹层和次级的二级流动性甚至高于优先级。原因在于，购买优先级证券的投资者，其目的基本是以资产配制为主，大多会选择持有到期；而对于夹层级和次级证券的投资者来说，大多是专业的机构投资者，其目的在于想要通过交易获得一定的超额收益。随着时间的推移，以及主体经营情况和底层资产状况都可能发生变化，ABS理论上应该有动态的风险定价。 二、活跃机构1、银行 银行的主要优势在于买盘，量大、资金成本低。而在卖出时，由于迫切性不足，往往价格没有吸引力。现在市场上参与二级ABS交易的银行较少，主要为国股行和外资行，并有极少数的城商行和农商行。2、基金基金由于普遍对流动性要求较高，且资金成本适中，因此是ABS二级市场的主力。基金通常对产品资质的要求比较严格，AAA评级，1y以内期限的产品比较受到他们的青睐，二级卖出的时候也时常会给出较好的价格。3、券商券商在ABS二级市场涉及范围较广，优先级、夹层和劣后均有交易需求，有些券商自营还会涉及一些ABS的中间业务。总体而言，券商对收益率的要求较高，期限一般也会限定在2年以内。4、其

全面解析供应链ABS发行全过程

全面解析供应链ABS发行全过程 供应链ABS是指以供应链核心企业的应收应付款为基础资产发行的ABS。由于证券化过程中通常会借助保理商，因此很多时候也以保理ABS的面目出现。非供应链类的保理ABS占比很小同时考虑到信息获取难度，为方便起见我们在筛选时一并计入供应链ABS。 为了帮助大家更加了解供应链ABS，保理君就先详细的给大家讲讲供应链ABS交易结构及交易流程。 目前, 供应链金融资产证券化较为常规的前端应收账款归集交易环节主要采用反向保理模式, 也即由保理公司归集基础贸易项下供应商("融资人")对核心企业下属项目公司("债 务人")持有的应收账款, 并由保理公司作为原始权益人发起资产支持专项计划("计划"), 计划端的主要交易流程如下所示: 1. 计划设立 管理人向投资者募集资金设立计划并发行资产支持证券。

2. 基础资产购买 管理人以认购资金向原始权益人购买基础资产, 实现基础资产由原始权益人向计划转让。基础资产即为原始权益人根据保理合同享有的保理融资债权及其附属权益。 3. 基础资产服务 管理人委托资产服务机构根据《服务协议》的约定, 负责基础资产对应应收账款的回收和催收, 以及违约资产处置等基础资产管理工作。 4. 基础资产托管 由托管银行为计划提供资产托管服务。 5. 计划收益/本金分配 在相应的分配日, 管理人根据资产管理合同的约定, 向托管人发出分配指令, 托管人根据分配指令, 进行计划费用的提取和资金划付, 并将相应资金划拨至登记托管机构的指定账户用于支付资产支持证券本金和预期收益。 接下来我们来讲供应链ABS基础资产及其构建流程。 供应链金融资产证券化的基础资产一般系指由保理公司(作为原始权益人)于计划设立日转让给管理人的原始权益人对融资人、债务人、回购人(一般即为供应商)以及核心企业(作为共同债务人)享有的保理融资债权及其附属权益。拆 分而言, 保理融资债权一般系指原始权益人转让予管理人的, 原始权益人基于保理合同、基础合同、付款确认书而对债

15、车贷ABS

20180806 汽车贷款证券化简介 汽车金融公司发放汽车贷款通常分为三个步骤：个人贷款申请、贷款申请审批、放款申请受理。（1）客户首先确认对某一车型有购买和贷款意愿后，填写贷款申请表并提交相关的文件资料。（2）公司的审贷团队会对贷款申请进行审核（电话访问、上门家访等）并出具审核意见。（3）审批权限人批准贷款申请后，经销商协同客户办理相关车辆手续并签署金融合同之后完成放款。 汽车贷款的审核标准主要基于外部信息来源（人民银行的征信报告、全国公民身份信息查询系统和银监会黑名单系统）和评分卡来对借款人进行信用评级判断，评分卡系统会基于客户提交的申请信息和审贷查询的外部信息，给出反映客户资质的综合评分。 2. 汽车贷款证券化的作用 汽车贷款证券化的发起机构主要为汽车金融公司和商业银行。在已发行的38单汽车贷款ABS中，由汽车金融公司作为发起人的有33单，由商业银行发起的仅有5单。汽车金融公司又可分为两类，一类是外商独资汽车金融公司，例如，大众汽车金融（中国）有限公司和丰田汽车金融（中国）有限公司，另一类是中资或中外合资汽车金融公司。在汽车金融公司发起的汽车贷款ABS中，由外商独资汽车金融公司发起的有13单。 汽车金融公司面临的难题之一是融资渠道狭窄。根据我国现行的《汽车金融公司管理办法》的有关规定，国内汽车金融公司的资金主要通过以下几种方式筹集：（1）吸收境内股东单位3个月以上期限的存款；（2）转让和出售汽车贷款业务；（3）向银行贷款和同业拆借。从第一种方式来看，由于汽车金融公司等股东的现金流往往并不充足，因此来自股东单位的低成本、长期资金支持相对有限。银行贷款是目前国内汽车金融公司主要的融资方式，但贷款利息往往较高，中间的利差较为有限，使得汽车金融公司的盈利空间较小。 汽车贷款证券化有利于汽车金融公司打破融资瓶颈，为汽车金融这一资金密集型的行业提供资金来源。随着汽车金融公司业务规模的逐渐扩大和国内金融环境的成熟，汽车贷款证券化正在逐步兴起。

企业ABS的交易结构与基础资产解析

企业ABS的交易结构与基础资产解析 近年来企业ABS发展迅速，2016年的发行规模已超8000亿元，企业ABS的产品设计也层出不穷，交易结构出现了循环购买的动态池，基础资产在传统债权的基础上出现了新兴的消费贷款债权。交易结构和基础资产是企业ABS产品的核心内容，下面从这两个方面介绍下企业ABS的产品设计要点。 一、交易结构 根据基础资产的期限与产品端的期限是否匹配，企业ABS的交易结构可以分为静态池结构和动态池结构。 1）静态池结构 在静态池交易结构设计下，SPV向原始权益人一次性购买基础资产后，基础资产池中的资产将固定不变，之后随着资产的到期回款，专项计划的产品端也同步兑付本息。这种模式一般用于基础资产的期限与专项计划产品端的期限相对匹配，一般1年及以上的基础资产较多的采用该静态池结构。

2）动态池结构 在动态池结构中，引入了循环购买的操作流程，即基础资产池中产生的现金流可以持续购买新的满足合格标准的基础资产，从而使得基础资产池形成一个动态的循环池，以满足短期资产与长期证券的期限错配。这种模式一般用于基础资产期限较短，例如1年以内的短期资产。 采用循环购买的产品一般会设计循环期和摊还期。在循环期内，基础资产生产的现金流只向投资者支付利息不支付本金，甚至不进行任何分配，多余的现金流用于购买新的满足合格标准的基础资产；在摊还期内，停止购买新的资产，基础资产产生的现金流累积后按照计划约定向投资者支付本息。 3）交易结构中参与方的职能 •计划管理人：负责方案的设计、中介机构的沟通协调、全套材料的制作统稿、交易所申报、产品销售、成立用印打款及成立后的运营管理、信息披露等事宜。 •托管银行：负责管理专项计划账户，执行管理人的划款指令，负责专项计划的资金划转。 •资产服务机构：负责基础资产的管理，包括但不限于基础资产服务报告、对借款人应还款项进行催收、循环购买新增基础资产（若有）、违约基础资产处置以及不合格基础资产赎回等。一般有原始权益人直接担任资产服务机构。

供应链ABS产品特征与交易结构实施方法

供应链ABS产品特征与交易结构实施方法 一，产品特征 1，以反向保理为主。 反向保理依托于供应链核心企业的信用，沿着交易链条反方向，向与核心企业（含下属公司，下同）有长期稳定业务往来的供应商提供保理融资服务，通常采取“1+N”模式，“1”即信用等级较高、偿付能力较强的核心企业，“N”即与核心企业存在供应关系的供应商，其本质是供应商基于真实的商业交易，将核心企业的信用转化为自身的信用从而实现较低成本融资。而正向保理通常由债权人主导，沿着贸易链的正方向，即货物流动的方向。 相较于正向保理，反向保理的保理商可基于对核心企业的了解选择核心企业同意支付的应付账款债权进行融资，能够降低应收账款质量风险及其保理业务操作风险。 2，供应链金融资产证券化依托于核心企业的主体级别，具有类信用债特点。 房地产企业在项目开发建设阶段，通常设立项目公司负责特定房地产项目的综合开发管理，因此，应收账款多数为项目公司与供应商的往来款，即直接债务人为项目公司，但是鉴于项目公司本身信用等级较低，核心企业往往通过债务加入作为共同债务人或者提供差额支付承诺等方式将其自身信用嵌入产品之中，从而使供应链金融ABS产品能够体现核心企业的信用等级。供应链金融ABS的项目组织方或者最终付款方均为核心企业，本质上是典型的类信用债品种。 3，平层结构为主，通常不设外部信用增级方式。 房企供应链金融ABS具有较强的类信用债特点，核心企业的准入门槛较高，证券偿付严重依赖核心企业的还款能力和意愿，而优先/次级分层结构对于优先级证券的信用级别并没有提升作用，除少数项目（主要为主体评级低于AAA的项目）设置了小比例的次级证券之外，绝大多数采用了平层结构。此外，对核心企业信用的严重依赖也决定了保证担保、差额补足等外部增信措施并不会起到增信的作用。 4，多数采用储架发行机制。储架发行，即“一次申报、分期发行”。 根据《上海证券交易所资产证券化业务问答（三）》，资产证券化项目“一次申报、分期发行”需满足以下条件： 1）基础资产具备较高同质性，法律界定及业务形态属于相同类型，且风险特征不存在较大差异； 2）分期发行的各期资产支持证券使用相同的交易结构和增信安排，设置相同的基础资产合格标准，且合格标准包括相对清晰明确的基础资产质量控制条款，比如资产池分散度、债务人影子评级分布等； 3）原始权益人能够持续产生与分期发行规模相适应的基础资产规模； 4）原始权益人或专项计划增信主体资质良好，原则上主体信用评级为AA级或以上； 5）资产证券化项目的计划管理人和相关参与方具备良好的履约能力和较为丰富的资产证券化业务经验。交易商协会《资产支持票据业务答疑》规定，对于采用一次注册、分期发行的产品，原则上各期交易结构应相同，基础资产具有较高同质性。注册文件中应当依据企业合理发展规划、交易规模、平均账期、资产周转率等因素合理匡算注册额度。 5，通常采用“黑红池”发行机制。 所谓“黑红池”发行机制就是证券发行过程中两次确定资产池。所谓“红池”是指产品发行机构向监管机构进行前期审批申请备案时候所递交的基础资产池，即模拟资产池；所谓“黑池”则是在证券化产品发行时候实际发行的基础资产池，即真实资产池。在基础资产回款快、发行时点不确定的情况下，通过黑红池机制，一方面，在发行准备期间原始权益人可以将“红

ABS 购房尾款证券化交易结构及实操要点全解析

ABS | 购房尾款证券化交易结构及实操要点全解析 2016-12-23 目录 - - - - - 1. 购房尾款资产证券化的交易概述 2. 商品房销售业务的法律框架 3. 购房尾款的法律界定 4. 购房尾款证券化的法律实务要点 5. 购房尾款证券化案例梳理 本文旨在探讨以购房尾款债权为基础资产的证券化交易, 首先以购房尾款证券化交易模式为核心, 分析购房尾款证券化的交易结构、交易步骤及交易动因; 其次, 从法律规定出发, 就购房尾款证券化业务的相关法律规定进行总结归纳; 再次, 我们拟从购房尾款的基本概念界定出发, 分别对购房尾款的定义、类型及其形成和法律性质进行研究; 最后, 从专项计划层面, 就购房尾款证券化业务的基础资产遴选和交易机制进行梳理和分析; 最后, 从实践角度出发, 对市场上发行的购房尾款证券化产品进行对比。 1 购房尾款资产证券化的交易概述 1. 交易结构

2. 交易流程 (1) 专项计划设立 资产支持证券认购人与管理人签订《认购协议》, 将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理, 管理人设立并管理专项计划, 认购人取得资产支持证券, 成为资产支持证券持有人。 (2) 基础资产认购 管理人以募集资金向原始权益人购买基础资产。 (3) 基础资产管理 管理人委托原始权益人作为资产服务机构, 对基础资产进行管理, 包括但不限于现金流回款的资金管理、现金流回款情况的查询和报告、购房合同的管理、资料保管等。资产服务机构在每个应收账款归集日将基础资产产生的现金划入监管账户/专项计划账户, 并将该现金流回款与原始权益人的自有财产、原始权益人持有或管理的其他财产严格区分并分别记账。

租赁ABS解析

目录-租赁ABS 一、融资租赁证券化最全解析及操作手册 (6) （一）交易结构 (6) （二）交易流程 (6) 1. 专项计划设立 (6) 2. 基础资产购买 (6) 3. 基础资产服务 (7) 4. 现金流的管控 (7) 5. 保证金的转付/归集 (7) 6. 回收款的识别 (7) 7. 专项计划收益分配 (8) 8. 提前退租情况下专项计划端的提前终止 (8) （二）融资租赁业务的法律框架 (9) 1. 法律和相关司法解释 (9) 2. 部门规章、规范性文件 (9) 3. 其他 (11) （三）融资租赁法律关系 (12) 1、简述 (12) 2. 融资租赁的各相关主体 (13) 3. 融资租赁债权形成的前提条件 (13) （1）租赁物选择的一般原则 (13)

（2）租赁物选择的特殊限制 (14) （3）租赁物所有权的取得/转移 (15) （4）租赁物的接收：验收报告或收货确认书的效力 . 18（5）租赁物价值评估与租赁物价款的支付结算 (19) 4. 以不动产作为租赁物的特殊性 (20) （1）适格的不动产融资租赁物的选择 (20) （2）不动产融资租赁业务的风险防范建议 (22) 5. 融资租赁债权 (23) （1）融资租赁债权的形成 (23) （2）融资租赁债权的履行和担保触发 (25) （四）专项资产支持计划 (28) 1. 基础资产遴选 (28) 2. 特殊交易机制设计 (30) （1）保证金的管理及使用 (30) （2）提前退租情况下的触发机制安排 (32) （3）回收款的识别 (33) 二、金融租赁证券化 (34) （一）金融租赁资产证券化简介 (34) 1. 金融租赁定义与业务模式 (34) 2. 金融租赁与普通融资租赁的“同”与“异” (35) （1）金融租赁和普通融资租赁的相同之处 (35) （2）金融租赁和普通融资租赁的不同之处 (36)