《世界经济研究》,2008年10月
中国资本项目开放政策调整的动因及内容?
周宇
论文摘要进入21世纪后,我国资本项目开放政策开始进入调整时期。从改革、开放政策实施初期阶段到20世纪末期为止,我国资本项目开放采取了鼓励资本流入和限制资本流出的开放策略。2001年以后,随着人民币升值压力的出现,资本项目开放政策开始进入调整阶段。这一调整具体表现为弱化资本流入激励机制和开放资本流出渠道。从原因来看,对外金融结构变化是引起资本项目开放政策调整的主要因素。
关键词资本项目开放政策债权国人民币汇率
作者简介周宇上海社会科学院世界经济研究所副研究员
在经历了近30年的改革、开放后,我国对外金融结构已经发生了巨大的变化,在这一背景下,早期传统的资本项目开放政策已经无法适应环境变化的需要,受这一因素的影响,进入21世纪后,我国政府开始大幅度调整资本项目开放政策。早期的开放政策采取了鼓励资本流入和限制资本流出的策略,而新的开放政策主要进行了以下两方面的调整:其一,弱化资本流入激励机制;其二,开放资本流出渠道。以上变化表明,我国资本项目开放正在从局部的政策性开放转向全面的市场性开放。
一、中国资本项目开放政策调整的动因
我国资本项目开放政策的调整主要起因于对外金融结构的变化,这些变化可以概括为:第一,我国已经从外汇短缺国转化为全球第一大外汇储备大国;第二,从资本净输入国转化为全球第一大资本净输出国;第三,从对外债务国转化为全球最大的对外债权国之一。以上变化引起了对外利益关系的变化,而对外利益关系的变化又进一步推动了资本项目开放政策的调整。
1.储备大国的开放策略选择
我国资本项目开放政策调整的重要契机之一是外汇储备的过度积累。在21世纪的最初几年中,外汇储备是否过多一直是国内学术界争论的热点问题之一。2006年,我国外汇储备不仅超过10000亿美元大关,而且还超过日本成为全球
?本文系国家社科基金课题“人民币升值对我国发展的影响及对策研究”(项目批准号:08BGJ014)的一部分阶段性研究成果。
第一大外汇储备大国,在此背景下,外汇储备过度积累成为了一个不争的事实。以上变化增加了我国开放资本流出渠道的压力。
在一般的情况下,一旦外汇储备规模超过预防性储备需求,超额部分的外汇储备具有明显的投资性质,因此可以将这部分外汇储备视为“投资性外汇储备”。设投资性储备为IFR,预防性储备为DFR,总储备为FR,那么下面的等式成立,即:
IFR=FR-DFR (1)
通常,投资性储备(IFR)的过度增长会促使政府开放资本流出渠道,这是因为为了实现国民财富的快速增长,政府有必要将投资性储备(IFR)转化为资本项目下的对外投资。实现这一转化的理由有以下几点:第一,用资本项目下的对外投资取代投资性储备,一方面可以缓解本币升值压力,另一方面可以减少外汇占款和降低通货膨胀压力;第二,外汇储备的增加是政府干预外汇市场的结果,因此,这一状况有可能激发贸易摩擦,由此可见,用资本收支项目下的对外投资取代投资性储备有利于缓解外部矛盾;第三,央行是金融监管部门,而不是盈利性机构,监管部门参与金融市场盈利性投资活动不符合金融市场的游戏规则;第四,从央行的性质和职能来看,央行不具备进行大规模投资活动的能力。
表1 2007年我国预防性储备和投资性储备规模的估算
不同标准 最佳预防性储备标准预防性储备需要 投资性外汇储备 (1)贸易支付标准 三个月的进口额 2262亿美元13021亿美元 (2)债务偿还标准 外债的10-15% 560亿美元14723亿美元 (3)流动性供给标准 短期外债余额 2201亿美元13082亿美元 (4)综合国力标准 GDP的10% 3378亿美元11905亿美元
资料来源:根据国家外汇管理局数据编制。以上为2007年年末数据,外汇储备余额为15283亿美元。
表1是根据不同最佳外汇储备数量标准估算的我国预防性外汇储备(DFR)和投资性外汇储备(IFR)的规模。从表中的数据可以看到,根据债务偿还标准估算的投资性外汇储备最大,已达到14723亿美元的规模,根据综合国力标准估算的投资性外汇储备最低,但也已经超过11905亿美元的规模。从我国的这一实际情况来看,投资性外汇储备规模的膨胀是促使政府开放对外投资渠道的主要原因之一。
2.资本净输出国的开放重点调整
从资本净输入国转化为资本净输出国是我国对外金融结构的另一重要变化,这一变化一方面要求我国政府弱化资本流入激励机制,另一方面也要求我国政府将资本项目开放重点从资本流入转向资本流出。
资本净输出国通常有两个不同的身份:其一,在实体经济层面是经常收支顺差国;其二,在资金层面是资本收支逆差国。从对汇率变化的影响来看,经常收支顺差会引起外汇供给增加和导致本国汇率升值,而资本收支逆差会引起外汇需求增加和削弱本币升值压力。后者可以在一定程度上对冲前者对汇率产生的不利影响。然而,如果资本净输出国对资本流入实施激励政策和对资本流出实行严格限制,那么该国就无法从资本收支顺差国转化为资本收支逆差国,其结果,双顺差会引发强劲的本币升值压力,而本币的过度升值又会对实体经济产生巨大的负
面影响。基于以上原因,资本净输出国通常会面临取消资本流入激励政策和开放资本流出渠道的压力,这一压力会使资本净输出国将资本项目开放重点从资本流入转向资本流出。20世纪后期,德国和日本是全球两大主要资本净输出国,这两个国家在成为资本净输出国后,都先后全面开放了资本流出渠道。
从国际收支的内在联系来看,一国是资本净输入国还是资本净输出国取决于经常收支的状况。等式(2)反映了资本净输出国与经常收支顺差的关系,其中CA为经常收支,KA为资本收支,FR为外汇储备。
CA=-(KA+FR)(2)
上式中的(KA+FR)反映一国资本移动的净值,在国际收支表中,(KA+FR)出现负值是一国成为资本净输出国的主要标志。(KA+FR)出现负值意味等式左面的CA出现正值,即经常收支出现顺差。以上联系表明,一国成为资本净输出国的条件是该国出现结构性经常收支顺差。1994年以来,我国连续14年维持了经常收支顺差的格局,这一事实表明我国已经成为资本净输出国。另外,从等式(2)的右边项来看,外汇储备(FR)的增加为负值,资本收支(KA)顺差为正值,因为我国外汇储备(FR)的增加大于资本收支(KA)顺差,因此,(KA+FR)为负值,这一事实也表明我国已经成为典型的资本净输出国。最后,值得强调的是:我国不仅已经成为资本净输出国,而且已经成为全球最大的资本净输出国。IMF的数据显示,2006年以后,我国已经超过日本,成为全球第一大资本净输出国1。
如前所述,资本净输出国通常应该成为资本收支逆差国,为了实现这一转化,资本净输出国通常会弱化资本流入激励机制和开放资本流出渠道。结合我国的现实情况来看,一方面我国是全球第一大资本净输出国,另一方面又是资本收支顺差国,这一反常状态严重助长了人民币升值压力。基于以上事实,我国政府正在将资本项目开放重点从资本流入转向资本流出。
3.基于债权国利益的开放策略调整
我国作为对外债权大国的崛起同样要求政府开放资本流出渠道。对债权大国而言,与对外负债管理相比,对外资产管理具有更为重要的战略意义,而改善对外资产管理质量的重要条件之一是开放资本流出渠道。
等式(3)提供了区别对外债务国与对外债权国的标准。(3)式中的CA为经常收支,GA、GD和NGA分别为对外总资产、对外总负债和对外净资产2。一国是对外债务国还是对外债权国取决于NGA为正值还是为负值,负值为债务国,而正值为债权国。
∑ CA=GA-GD=NGA (3)
结合我国的情况来看,外汇管理局公布的《中国国际投资头寸表》显示,从2004年到2007年的四年中,我国对外净资产分别为2928亿美元、4226亿美元、6620亿美元和10220亿美元。另外,从IMF提供的数据(表2和图1)来看,2006年年底,我国成为仅次于日本和德国的第三大对外债权大国,2007年我国超过德国,成为仅次于日本的第二大对外债权大国。(3)式表明对外净资产的增速取决
1IMF(2007,2008),Global Financial Stability Report.
2(3)式假设对外资产和负债的价格不发生,这一假设有助于我们理解经常收支顺差与债权国的关系。
于经常收支顺差的规模,由于我国经常收支顺差的增加速度快于日本,因此,我国有可能在不久的将来超过日本成为全球第一大对外债权大国。
表2 全球主要债权大国的对外净资产比较(亿美元)
日本 德国 中国 香港 瑞士 挪威 比利时新加坡 法国 对外资产
46919 59514 1626519292247087971192947163 64606 对外负债
-28838 -51134 -9645-14109-20066-5842-17883-5871
-63463 对外净资产 18081 8380 662051834642212914111292 1143 资料来源:IMF :《国际金融统计》,2008年。
图1 中国、日本与德国对外净资产规模的比较(亿美元)
资料来源:IMF :《国际金融统计》,2008年。
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最后,就我国的资本项目开放而言,债权大国的利益关系要求我国开放对外投资渠道。首先,从分散投资风险和提高投资收益的视点来看,政府有必要为投资者提供多种形式的对外投资渠道。其次,不同的投资者对风险、收益和流动性有不同的要求,从满足投资者多样化需要的视点来看,政府有必要提供多样化的投资选择。另外,国际金融市场具有变幻无常的特性,这就要求投资者具有高度的应变能力,为了从制度上保证投资者的调整速度,政府也有必要提供宽松的对外投资环境。
二、中国资本项目开放政策调整的内容
如前所述,我国对外金融结构的变化是引起资本项目开放政策调整的主要因素。这一调整主要涉及资本流入和资本流出两个方面,下面我们具体考察这一调整的内容。
1. 弱化资本流入激励机制
在21世纪的头10年中,我国资本项目开放政策的重要变化之一是政府开始
弱化资本流入激励机制。改革、开放政策实施以来,我国资本项目开放具有四个重要特征:其一,在资本流入和流出之间,采取了优先开放资本流入的开放策略;其二,在直接投资和间接投资之间,采取了优先开放直接投资的开放策略;其三,在进口和出口之间,采取了优先支持出口的外资优惠政策;其四,在政策引导和市场引导之间,选择了政策引导优先的开放策略。以上“四个优先”开放策略的制定立足于外汇和资本短缺状况,从过去30年的情况来看,这一开放策略为我国克服外汇和资本短缺瓶颈做出了贡献3。
然而,随着我国外汇和资本短缺状况的消除,传统资本项目开放策略的负面效应明显上升,其负面作用具体表现在三个方面:首先,过度的资本流入成为助长人民币升值压力的重要诱因之一;其次,资源利用型投资和环境污染型投资导致了生态环境的恶化;最后,外资企业的“超国民待遇”妨碍了内资民营企业的正常发展。由于以上问题在很大程度上起因于“四个优先”的开放策略,因此纠正“四个优先”成为了资本项目开放政策调整的主要内容之一。
图2概括了一部分具体的调整措施。其中第一点是取消外资企业的“超国民待遇有助于弱化资本流入激励机制,
而且还有助于纠 ”,这一措施一方面可以起到弱化资本流入激励机制的作用,另一方面还有助于削弱外资利用向直接投资的过度倾斜。此外,这一措施也有助于实现资本移动从政策引导向市场引导的转型。
图2的第二点和第三点措施不仅正外资利用向出口的过度倾斜。在传统的资本项目开放政策中,为了吸引出口型外资企业,政府采取了 “低汇率”、“低工资”和“低税率”的“三低”发展策略。但是,进入21世纪后,政府相继弱化了这些政策激励机制。在汇率方面,2005年7月以后,央行放弃人民币汇率保持稳定不变的政策,开始允许人民币升值;在工资方面,政府放弃“低工资”策略,开始通过提高最低工资标准和制定劳动法等手段,积极疏通工资的上升通道;在税收方面,政府开始逐步降低出口退税的税率4。
3 Nurkse, R.(1953)的研究为我国早期开放策略的制定提供了重要的理论依据。Dooley, Michael P.(2003)和口退税率。但是,从发Bergsten ,C. Fred (2006)的研究在不同程度上肯定了这一开放战略的重要作用。
4 受2008年上半年我国贸易收支顺差减少的影响,政府重新提高了一部分产品的出展趋势来看,这一调整不会改变政府弱化政策性激励机制的改革方向。
最后,图2中的第四点和第五点属于控制资本流入的措施。引入QFII机制有利于实现资本流入渠道多样化的改革,但是为了减少资本流入规模,政府又采取了严格控制QFII额度的措施。另外,随着“热钱”进入的增加,作为谨慎性监管措施,政府加强了对热钱流入的监管。
2.大幅度开放资本流出渠道
在经历了近30年的高速经济发展后,中国资本项目开放政策出现的另一重要变化是大幅度开放资本流出渠道5。
如前所述,早期的资本项目开放采取了积极开放资本流入渠道和严格限制资本流出渠道的开放策略。就限制资本流出的手段而言,金融监管当局采取了以下几方面措施:第一,限制对外投资形式,对外投资主要限定于外汇储备投资;第二,限定投资主体,对外投资主体限定于央行和一部分商业银行;限制对外投资产品,投资产品限定于固定收益类产品。
表3 与开放资本流出渠道相关的改革措施
调整对象 调整内容 调整时期
投资方向 开放的重心从资本
流入转向资本流出
第一,2002年以后,开始采取鼓励对外直接投资的政策。
第二,2006年以后开始加速开放对外间接投资。
投资形式 对外投资形式从直
接投资扩大到间接
投资
第一,2004年以后,开始放宽保险公司等机构投资者的
对外投资。
第二,2006年出台QDII。
第三,2007年建立中国投资公司,加速对外间接投资。
投资主体 对外投资主体从央
行扩大到金融机
构、个人和企业
第一,2002年以后,放松企业的对外投资。
第二,2004年,放宽对保险公司等机构投资者对外投资
的限制。
第三,2006年出台QDII,进一步扩大了金融机构、企
业和个人对外投资的渠道。
投资产品 对外投资产品从固
定收益类产品扩大
到非固定收益类产
品
进入2007年后,开始放松对投资产品的限制,允许一
部分金融机构投资股票等非固定收益类产品。
然而、进入21世纪后,传统资本项目开放策略赖以存在的金融环境已经发生明显变化。如前所述,从对外金融结构的变化来看,我国已经从外汇短缺国转化为外汇储备大国,从资本净输入国转化为资本净输出国,从对外债务国转化为对外债权国,与以上变化相对应,资本项目开放的重点也开始从资本流入转向资本流出。表3归纳了我国资本流出渠道开放的内容和进程,从表3的内容可以看到,资本流出渠道的开放涉及投资形式、投资主体和投资产品的开放。
图3记录了2000年以来我国对外投资的进展状况6。从该图可以看出,2005年以后,受资本流出渠道开放的影响,对外投资出现了快速增长的趋势。2005年的对外直接投资从头一年的18亿美元上升到113亿美元,2006年和2007年
5有关我国资本项目开放策略调整的具体内容,请参考张幼文(2007),周宇(2007)和张燕生(2005)。6有关我国对外投资的资料参考国家外汇管理局(2006-2007),中国人民银行(2006-2007)。
分别达到178亿美元和170亿美元的规模。与直接投资的稳定增长相比,对外证券投资经历了大起大落的变化。2005年,对外证券投资从头一年的负增长转变为262亿美元的净增加,2006年又进一步激增到1104亿美元。2007年,受美国“次级债危机”和世界经济状况恶化的影响,该投资的增幅又下落到23亿美元。与证券投资相比,其他投资的增加显示出相对稳定的特点。2005年,其他投资由前一年的负增长转变为490亿美元的净增加,2006年和2007的增加幅度分别达到318亿美元和1515亿美元。
图3 中国资本收支项目下的资本流出(亿美元)
表4 中国对外金融资产的构成(金额:亿美元,比重%)
资料来源:根据外汇管理局《中国国际收支报告》的数据编制
项目
2004年2005年2006年2007年
金额金额金额金额 比重比重比重 比重 对外总资产
1129299 100222610064421002881 100 1.直接投资
527 5.7645 5.3906 5.51076 4.7 2.证券投资
920 9.912111679.6292 3.92395 0.5 3.其他投资
111666 7.921577.6251515.34061 17.8 4.储备资产 6186 66.5
825767.511072965.35349 67.1 :ov 国对外投资的以上变化表明:开放资本流出渠道是增加对外投资的必要条件之备在对外总资产中的 资料出处http://www.safe.g .cn
我一,但是对外开放本身并不能保证对外投资的增加。在相对开放的对外金融体制下,资本流向何处取决于投资收益率和投资风险的变化,而投资收益率和投资风险的变化又取决于不同国家经济和金融市场状况的变化。
我国政府开放资本流出渠道的重要目的之一是减少外汇储相对比重,从而实现“藏汇于民”的战略性调整。表4记载了我国对外金融资产的分布情况,从表4可以看到:我国对外总资产的规模,2004年为9299亿美元,2007年上升到22881亿美元,三年的增幅高达146%。从不同资产的比重来看,从2004年到2007年,证券投资资产的比重略有上升,直接投资、其他投
资和外汇储备资产的比重没有显著变化。在人民币持续升值的背景下,人民币资产的收益率明显高出其他货币资产的收益率,受这一因素的影响,投资者纷纷将外币资产转化为人民币资产,这一市场调整助长了外汇资产向储备资产的转化。然而,表4的数据显示,2004年以来,尽管我国外汇储备资产维持了快速的增长,但其相对比重并没有上升。因此,从总体上来说,资本项目开放政策的调整有可能起到了抑制外汇储备资产比重上升的作用,但是并没有起到降低外汇储备资产的作用。
3.资本项目开放的“三个转型”
流入和资本流出两个方面考察了资本项目开放政,从政策性开放到市场性开放的转型。在改革开放初期阶段,我国的对外金对称性开放到对称性开放的转型。早期的资本项目开放局限于资本流目开放的重要特点之一是、资本项目开放的风险与对策
2006年和2007年,我国大幅度开放了对外投资渠道,与这一制度改革相对应,成为金融大国的思想避免短期投资风险。当前,在有关投在前面的部分,我们已经从资本策的一些主要变化。通过这些变化,我国资本项目开放正在实现以下三方面转型:
第一融开放明显具有政策性开放的特点,即政府主要依靠政策手段引导资本的流向和流量。进入21世纪后,随着政策性因素的弱化,市场机制对资本移动的影响作用上升。
第二,从非入渠道,政府对资本流出采取了严格限制的政策,在这一意义上,当时的对外开放具有非对称性。进入21世纪后,政府加速了资本流出渠道的开放,这一变化意味着资本项目开放正在实现向对称性开放的转变。
第三,从选择性开放到全方位开放的转型。早期资本项政府对投资形式、主体和产品都有一定的筛选,这一特征表明这一阶段的开放具有选择性开放的特点。2006年和2007年,政府大幅度放宽了限制范围。由此,我国对外金融开放正在实现从选择性开放到全方位开放的转变。
三
同一时期,我国主权财富基金和QDII 对外投资出现了快速增长的势头。然而,从当前的情况来看,这一改革并未取得预期的效果。开放资本流出渠道的目的是提高对外投资效益,但事实上,在起步的初期阶段,我国主权财富基金和QDII 对外投资不仅没有达到增值的目的,反而出现了大幅度缩水。从外因来看,起因于“次级债危机”的金融市场突变是导致以上结果的重要因素之一。就内因而言,这一结果与金融大国意识、长期投资意识和监管意识的缺失有着密切的联系,针对内因方面的问题,我国需要加强以下几方面的对策:
第一,在战略层面上,提高我国作为金融大国的意识,做好准备和制度准备。进入21世纪后,尽管人们普遍意识到我国已经成为经济大国和贸易大国,但是很少有人意识到我国已经成为对外金融大国。“金融大国”意识的缺乏在一定程度上耽误了我国担当金融大国角色的准备工作。由此造成的急功近利的投资是导致部分失败的主要原因。
第二,在策略层面上,要立足于长期投资和资损失的解释问题上,一些人认为机构投资者注重长期投资收益,因此人们不应该在意资产价格的短期变化。以上说法其实值得商榷。长期投资一般会注重市场价格的长期走势,因此此类投资会在市场价格的底部入市,而短期投资着眼
于短期利差,因此不会在意市场价格总体水平的高低。我国一部分机构投资者之所以遭受巨额损失是因为违背了长期投资应该遵循的底部入市原则。
第三,在制度层面上,在开放资本流出渠道的同时,应该建立和完善谨慎性考文献:
局国际收支分析小组:《中国国际收支报告》, 2006-2007年。 7著:《新开放观》,人民出版社,2007年。
2005年。 2006),
Dooley, M d Peter Garber.(2003). “An Essay on
Nurkse, R ies , New
监管制度,这是降低开放风险的基本对策之一。在存在信息非对称性和道德风险的环境下,对外投资的开放为一部分投机者利用国民财富实现个人冒险致富提供了方便,为了避免以上结局,政府一方面需要建立严格的投资奖惩制度,另一方面,还需要建立一整套周密的谨慎性监管制度。
参国家外汇管理中国人民银行上海总部国际金融市场分析小组:《国际金融市场报告》,2006-200年版。
张幼文等张燕生等编:《增加国内发展与对外开放的协调性》,中国计划出版社,周宇:《人民币汇率机制》,上海社会科学院出版社,2007年9月。
Bergsten ,C. Fred ,Bates Gill, Nicholas R. Lardy and Derek J. Mitchell (China : The Balance Sheet ,IIE.
ichael P., David Folkerts-landau, an the Revived Bretton Woods system”. NBER Working Paper 9971.
.(1953), Problem of capital formation in underdeveloped countr York: Oxford University Press.
中国资本项目开放的风险及防范对策 【摘要】:近年来,世界经济格局有了一些微妙的变化,中国正在成为世界经济中日益重要的力量。文章从中国的实际情况出发,结合国际经验教训,首先从国际金融理论角度对资本项目开放的风险进行介绍,在分析在当前中国的国际经济状况中国开放资本项目将面临的各项风险,最后针对将面临的风险,浅析我国应对资本项目开放的机遇和挑战应作出的各种防范措施,以使我国能够平稳实现资本项目开放的过渡。 【关键词】:资本项目; 金融风险; 外汇储备; 预警体系 一、中国资本项目开放进程 随着我国经济的发展和近几年我国外汇储备的积累,我国已经逐渐放开了人民币经常项目的开放,资本项目的开放也被提上议事日程。 中国资本项目开放自建国以来经历了以下几个阶段:1949-1952年是国民经济恢复时期,这个时期国家实行外汇垄断制,扶植出口、沟通侨汇、以收定支;1953-1978年是计划经济时期,实行的是集中管理、统一经营;1953-1978年是经济转型时期,实行外汇留成审批制;1994年以后,才逐步实现经常项目可兑换。 2001年以来,我国资本项目交易规模迅速扩大。”十五”期间,我国资本和金融项目交易额在国际收支总体顺产中占有相对较大比重。其中,2001、2003、2004三年里,资本金融项目差额均超过经常项目差额的比重,2002年基本持平,2001到2004年,资本和金融项目顺差合计2305亿美元,占国际收支总体顺差的比重达到58%,超过经常项目42%的比重。2005年,由于我国对外投资迅速增长,资本和金融项目顺差占国际收支总体顺差的比重下降到28%,2006年下降到4%,而2007年上半年上升到36%。 我国资本项目的开放一直在谨慎的、渐进的向前推进。截至2004年底,按照国际货币基金组织划分的7类43项资本交易项目,中国已经实现可兑换的有8项,占18.6%;较少限制的11项,占25.6%;较多限制的18项,占41.9%;严格管制的6项,占13.9%,实现了部分可兑换。 2005年我国在银行间债券市场引入外国投资者,允许国际金融机构在境内发行人民币债券、允许中国保险公司外汇资金境外运用等。2006年是我国资本项目开饭力度较大的一年,4月13日,中国人民银行公告宣布允许银行、证券经营机构、保险公司等可以在一定范围内,以代客理财或自营方式进行境外投资;同时,年初五部委联合发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》表明外资机构获准进入A股。并且,酝酿已久的QDII以及QFII的推出和准入门槛的降低,表明我国正从QDII和QFII两端”松绑”中国资本项目管制。另外,为便
改革开放的重大意义 篇一:改革开放的重大意义及变化 改革开放的重大意义及变化 20XX26204051王舒泓 知不觉中,改革开放已经走过了38多个年头了。30多年来,从普通人的着装饮食到城市的景色面貌,相信我们每个人,都真真切切地目睹和感受到了我国经济社会的发展和人民生活的巨变。 从1978年到20XX年,三十多年间,我们的祖国和人民经历着一场翻天覆地的巨变,身处其中的每个人都在日新月异的改革变化中不断发展,不断惊奇。人们的思想观念发生了新的变化,与社会主义市场经济相适应的自主意识、创新意识、开放意识与先进的思想文化意识,促进社会生产力发展的效率观念、效益观念、法制观念等文明进步的社会观念逐渐深入人心,这些变化是全方位的,既有政治的、经济的,同时还有文化等方面的。我们应充分地利用改革开放为我们带来的机遇,大力建设社会主义现代化国家。 过去的人们经常吃不饱,有东西让他们填饱肚子就已经很不错,逢年过节才能吃一顿肉。而现在的人们对食品有着更高的要求。不仅要求营养均衡,还要美味、新鲜、无污染、绿色安全,甚至于漂亮的外观也很受人们的青睐。食品的种类也日益增多,各种深加工的熟食琳琅满目。伴随着食品工业的发展,食品添加剂开始扮演着一个重要的角
色,随之也引发了一系列食品安全问题。这在那个饥饿、贫困的年代是不会发生的。 过去物资匮乏,人们的着装单一,不管是从颜色还是样式上来讲。而现在人们考虑的已经不是能否穿暖的问题,而是潮流与个性,服饰也朝着更加多元化的方向发展,商店里可以看到各种各样的服饰,只有你想不到的,没有你看不到的。不过高昂的物价可能会让你只有看一看的机会,经济与物价一起发展。 现在的人们有着舒适的住房条件,宽敞明亮的房屋,冬暖夏凉,小区里一应俱全的健身设备。当然房价问题却不容乐观,相信我们伟大而又智慧的祖国和顽强、坚韧的人民一定会有办法解决这一顽疾。除了住房,现在的人们出行更是便捷。改革开放以来,我国的基础设施建设取得了巨大成就。我国各个城市都有完善的、覆盖全面的公共交通体系,为市民提供了便捷、廉价的出行条件。长途旅行也不成问题,我国已建设有密集的公路线和铁路线,减小了距离的阻隔,满足了人们旅游的需要。 二十一世纪是一个信息时代,我过的信息网络建设也不落后。过去的黑白电视机以及广播已经销声匿迹,取而代之的是各类日新月异的电子产品。因为它们已经无法满足人们对信息的全方位要求,现在的人们已不局限于声音信息,图片、声音、视频更受人们的青睐。互联网已将世界联系起来,各种繁杂的信息跃然网上。手机已经成了每个人必备的物品,那个手机罕见的时代已经过去,人们开始对手机的功能有更多的要求,手机更新换代的速度随科技的不断更新而加快,价格
周莉香 宁波大学国际贸易系,浙江宁波(315211) E-mail:zhoulixiangty@https://www.wendangku.net/doc/f19591677.html,. 摘要:本文立足我国资本项目管制实际情况,剖析了我国资本项目开放的利弊,得出我国资本项目开放将有益于我国实体经济、金融市场等的发展,同时也可能增大银行脆弱性、汇率不稳定、助长经济泡沫。本文认为我国应采取谨慎、渐近、有序的措施开放资本项目方能做到趋利避害。 关键词:资本项目开放 经济增长 金融危机 中图分类号:F83 1.引言 金融安全是保障一国经济稳健发展的核心要素,而一国资本项目管制程度又是确保一国金融安全的重要途径,资本项目管制与否便成了学术界研究的热点。上世纪50年代的Mundell—Fleming模型作为资本项目开放理论的开创性理论,指出资本流动是影响宏观政策的重要因素[1]。90年代发生的墨西哥比索危机、亚洲金融危机以及智利如何成功地躲过比索危机,资本项目开放问题的研究被推向了高潮。其中就资本项目开放对经济增长的研究已取得许多成果,从这些研究的结论看主要包括三种:第一种认为资本项目开放不利于一国经济发展。在理论上如第一代货币危机模型和第二代货币危机模型则假设资本自由流动时,结果发现资本项目开放易引发货币危机,对一国经济发展产生不利影响。Adwards(2001)则实证分析了60个国家资本项目开放对收入的影响,结果发现对于低收入的国家,随着资本相目开放程度越高则收入会越低。第二种认为资本项目开放有利于一国经济发展,1973年美国著名经济学家Ronald Mckinnon和Edward Shaw认为发展中国家应该解除“金融抑制”,通过资本市场自由化来有效拓展国内资金来源,达到经济增长的目的。Quin(1997)通过选取66个国家中的1960-1989的数据进行实证分析,得出资本项目开放与经济发展呈显著正相关[2]。第三种种则认为资本项目开放与经济发展无关。Rodrik(1998)利用100个发达国家和发展中国家1975至1989年的数据分析得出,资本帐户开放与经济发展之间没有明显的联系。通过总结已有的研究发现,资本项目开放对一国经济增长是否有利众说纷芸。笔者认为已有的研究在意见上存在分歧一方面是由于研究的侧重点不同,另一方面是研究的对象不同,不同的国家实行资本项目开放对经济增长可能产生不同的效应。 就我国而言,随着1996年我国人民币经常项目放开,资本管制难度加大,管制成本越来越高,为了降低管制成本,提高监管水平,从理论上要求我国放开资本项目管制。并且,按照入世承诺,我国需要在2006年基本上实现金融业的全面开放,这将会引起大规模的国际资本流入我国,进一步推进我国资本项目开放,我国资本项目开放是一个不回避的趋势。那么我国做为了一个发展中国家,随着我国资本项目开放的步伐加快,它将给我国经济发展带来什么样的利弊呢?本文就从我国资本项目管制的现状着手,利用实证分析与规范分析相结合的方法,深入剖析其开放的利弊。
冰冻圈科学国家重点实验室2018年度开放基金申请指南 中国科学院西北生态环境资源研究院(筹)冰冻圈科学国家重点实验室始建于1991年,1997年成为中国科学院重点实验室,2005年由中国科学院西北生态环境资源研究院(筹)、中国科学院青藏高原研究所和中国气象局气象科学研究院联合共建,2007年通过科技部基础研究司组织的国家重点实验室建设计划可行性论证会,成为冰冻圈科学国家重点实验室。 冰冻圈科学国家重点实验室定位于与冰冻圈相关的基础研究和应用基础研究。旨在推动冰冻圈科学体系的发展,在冰冻圈内在机理方面取得标志性创新成果,在冰冻圈与其他圈层相互作用方面,为区域可持续发展提供科技支撑。凝聚冰冻圈科学杰出人才和创新研究团队,发挥国内引领作用;成为最具国际影响力的冰冻圈科学研究基地之一。实验室的研究目标是以冰冻圈为研究对象,紧密围绕国家需求和国际科学前沿,深化冰冻圈过程和冰冻圈记录研究,揭示冰冻圈变化的规律和机理;揭示冰冻圈与其他圈层的相互作用,模拟冰冻圈与气候变化的关系,阐明冰冻圈变化对水资源的影响,评估气候变化影响下冰冻圈的资源效应、环境效应和生态效应,提出适应与减缓冰冻圈变化影响的对策,为“一带一路”和可持续发展服务。实验室主要研究方向包括冰冻圈过程和机理研究、冰冻圈环境记录研究、冰冻圈与气候模拟、冰冻圈的水资源与生态效应研究、以及冰冻圈变化的影响、适应与对策综合评估等。 根据科技部对重点实验室的要求,本实验室面向国内外开放。为使国内外同行专家、学者及冰冻圈科技工作者了解本实验室的研究方向和内容,以便向本实验室申请基金课题,特制定本基金申请指南。 1、资助对象
凡涉及冰冻圈科学的基础或应用方面的研究课题并且希望利用冰冻圈科学国家重点实验室的科研条件进行研究的项目,均可申请本基金。 2、资助方式 开放基金课题以创新性研究为首位,特别是新思想、新概念、新原理、新方法、新技术的探索性研究;重点支持基础研究和应用研究的紧密结合,并强调各有关学科间的交叉研究。鼓励国内外有志于冰冻圈科学及其相关领域探索性研究的专家、青年学者、研究生参与本开放基金的申报工作。 开放基金课题研究时间二年,资助金额5-8万元,资助研究所需的科研业务费(包括仪器设备使用,差旅费和资料费)以及材料费(包括试件加工费)等。 3、申请程序 凡申请资助者须填写并提交《冰冻圈科学国家重点实验室开放基金申请书》电子版(直接发送至实验室邮箱:(******))和同版本的盖章(申请单位)纸质版原件三份,同时,申请人必须与冰冻圈科学重点实验室的一个固定成员合作(实验室固定人员为主要参加者之一,并负责提交申请书等相关文件)。申请书受理一次,截止日期为2018年10月30日,过期不予受理。 4、资助范围 A. 优先资助方向: 冰冻圈对气候影响的模拟研究、冰冻圈变化与可持续发展(特别是北极地区)、冰冻圈服务功能(特别是冬奥会雪务研究) B.鼓励研究方向:
中国资本市场得发展历程、情况及问题 上个世纪70年代末期以来得经济改革大潮,推动了资本市场在中国得出现与成长.中国资本市场从无到有,从小到大,从区域到全国,得到了迅速得发展,在很多方面走过了一些发达市场几十年,甚至就是上百年得道路。今天,资本市场已经成为我国社会主义市场经济得重要组成部分,总市值居于世界第二。 (一)中国资本市场得发展历程 与成熟市场自下而上得“自然演进”得发展模式不同,中国资本市场就是在政府与市场得共同推动下,逐步探索与发展起来得。 资本市场出现得直接原因就是股份制试点。上个世纪80年代早期,少量企业开始自发地向社会或企业内部发行股票或债券集资,随后逐步形成了“股票热"。1990年,上海、深圳两家证券交易所开始营业。 在资本市场创建之初,人们还有不少得犹豫与争论。1992年1月,邓小平在南方讲话中指出:“证券、股市,这些东西究竟好不好,有没有危险,就是不就是资本主义独有得东西,社会主义能不能用?允许瞧,但要坚决地试”(详见《邓小平文选》第三卷).随后,股份制试点进一步扩大,中国资本市场开始了快速发展。同年8月,在深圳发生了因抢购股票而造成混乱得“8?10事件”,暴露出缺乏统一管理体制得弊端。10月,中国证监会成立,标志着市场纳入统一得监管框架。
1999年7月,《证券法》实施,以法律形式确定了资本市场得地位,规范了证券发行与交易行为,将资本市场纳入更高层次得发展轨道.2004年,《证券投资基金法》实施,促进了证券投资基金得发展。在这些法律法规得保障下,银广夏、德隆系等一些重大案件先后得到及时查处,资本市场在不断规范中逐步成长壮大。 2001年11月,中国正式加入世界贸易组织,资本市场也加快了对外开放与国际化发展得步伐,迄今已设立了12家中外合资证券公司与38家中外合资基金管理公司,引入了116家QFII(合格境外机构投资者),并推出了50只QDII(合格境内机构投资者)产品(截至于2011年9月底。)。 2004年1月,国务院出台《关于推进资本市场改革开放与稳定发展得若干意见》(俗称“国九条”),将大力发展资本市场提升到了完善社会主义市场经济体制、促进国民经济发展得战略高度。2005年5月启动得股权分置改革,使得市场早期制度安排带来得定价机制扭曲得以纠正,打造了一个股份全流通得市场,市场得深度与广度大为拓展. 近年来,我国初步建立起主板、中小板、创业板、代办股份转让系统构成得多层次资本市场体系,以适应多元化得投资与融资需求;上市公司大股东清欠工作共清欠金额数百亿元,保护了中小投资者得利益,提高了上市公司质量;证券公司得综合治理化解了行业风险,夯实了发展基础;基金业得市场化改革带来了行业得迅速成长,基金规模已占到流通市值得近10%,并带来了市场投资理念得深刻转变。
中国历史和人民选择改革开放的主要原因: 1.社会主义发展的客观要求 进入社会主义社会后,中国开始建设和改革的历史时期。建设育强民主文明和谐的社会主文现代化国家,赶上和超过资本主义,早日完全实现中国梦,成为社会主义发展的客观要求。 2.探索社会主义建设规律,积累丰富的正反两方面经验 探索社会主义建设规律创造了巨大成就,但也出现许多错误,积累丰富的正反两方面的经验,经验促使中国开辟新的道路。 3.真理标准问题的讨论 1976年10月6日,在叶剑英,汪东兴等人的策划下,中共中央采取行动,对“四人帮”实行隔离审查,由此结束了“文化大革命”。 4.“文化大革命”的结束促使中国领导人对真理标准问题进行了探讨 这又是一次马克思主义思想解放运动,这为改革开放提供了思想保障。 5.十一届三中全会后,第二代中央领导集体基本形成,并确立了邓小平核心地位,为改革开放提供组织保障。 6.国际局势发生巨大变化 七十年代以来,世界主题从革命和战争加速发展为和平与发展,西方国家经历了三次科技革命,深刻改变了人类生产、生活和思维方式,世界经济一体化不断推进,资本主义国家经济社会不断发展,中国作为新兴国家,利用历史性机遇,实现经济起飞。 还有一些其他原因如:为了尽快摆脱我国当时的贫困落后状态;为了尽快提高我国的国际竞争力;以及进一步解放生产力和发展生产力;有效解决社会主义社会基本矛盾;进一步巩固社会主义制度;实现社会主义制度的自我完善;探索适合我国国情的发展模式和道路;克服封建弊端和“左”的观念影响更好地推进我国社会全面发展进步;为建设中国特色社会主义提供强大动力等,这一切原因促使中国历史和人民选择改革开放。 改革开放的主要意义: 1.改革开放是近一个世纪以来,继辛亥革命、新民主主义革命和社会主义革命之后的第三次伟大革命。这场我们党领导的新的伟大革命,引领中国人民走上了中国特色社会主义的广阔道路,不仅造就了当代中国举世瞩目的辉煌巨变,也积累了极为重要的宝贵经验。改革开放的宝贵经验,是我们继续推进社会主义现代化事业的基本遵循和强大精神动力。 2在改革开放这一伟大实践中,我们党把马克思主义基本原理同当代中国实际和时代特征相结合,实现了马克思主义中国化的第二次历史性飞跃,走出了一条中国特色社会主义道路,形成了中国特色社会主义理论体系。回顾改革开放我们党理论创新的历史足迹,深刻总结其经验,对于我们深入贯彻落实党精神,不断解放思想,进一步推进马克思主义中国化,谱写中国特色社会主义发展新篇章,具有极其重要的意义。 3“中国的改革开放符合党心民心、顺应时代潮流,方向和道路是完全正确的,成效和功绩是不容否定的,停顿和倒退没有出路。”只要坚持中国特色社会主义的历史取向,全党、全国人民万众一心,求实创新,相信中国的改革开放一定会
加入wto与中国金融开放(上) 中国的金融对外开放始于1978年以后中国金融开放在地域分布上差不多上是沿着先经济特区再到沿海开放都市、然后逐步向内地省会都市和经济中心都市辐射的路径行进的;在外资金融机构类型的引进上差不多上是按照先银行后保险和证券的顺序有序开放的;在外资金融机构的业务内容和范畴的开放上是按照先外汇业务后承诺部格外资金融机构试点经营人民币业务的顺序进行的 2001年12月11日历经15年的艰辛谈判之后中国正式加入WTO 在长达数百页的中国加入WTO议定书中金融服务贸易被浓墨重彩从此中国的金融开放被外在地规定了加速度和时刻表中国金融业全方位开放的时代差不多开始 对外开放是我国的差不多国策20余年来正是因为始终高举这面旗帜我国经济才获得长足的进展并取得举世瞩目的成就按照过去20多年的成功体会我们有理由期望我国经济将由此获得更大的收益不同于整体经济由于基础相对脆弱内资金融服务业受到开放的压力将会更大一些但中长期内也会得益良多应用朱总理一句话概括(金融对外开放)有利有弊做好工作争取利大于弊所谓做好工作不能仅限于对前面所述的冲击简单应对而应转换机制更新制度全面提升竞争实力 本章在分析WTO框架下的金融开放规则的基础上描述中国应对金融开放的战略规划再逐项具体分析中国金融开放的四个方面——银行、证券、保险、资本项目——所受的挑战与计策第一节WTO框架下的金融开放规则
世界贸易组织(WorldTradeOrganization,WTO)成立于1995年1 月1日是致力于监督世界贸易和使世界贸易自由化的国际组织其核心是《W TO协定》差不多职能是实施《WTO协定》、组织多边贸易谈判以及解决成员国间可能产生的贸易争端和审议各成员的贸易政策其前身是1947年成立的关税及贸易总协定(GATT) 在一个相当长时期中关税及贸易总协定的要紧关注对象是物资贸易直到乌拉圭回合谈判(1986年9月~1993年12月15日)进行一段时刻以后服务贸易方进入GATT的谈判范畴1993年12月长达8年的乌拉圭回合谈判终止缔结《服务贸易总协定》(GeneralAgreementforTradeofService,G ATs)等若干重要文件GATs是调整所有国际服务贸易的一样规则它由框架协议、8个附录和各成员国提交的国家具体承诺表组成GATs正文共六大部分二十九条包括范畴和定义、普遍义务和纪律、具体承诺、逐步自由化、争端解决等适用于各个服务部门其中最惠国待遇(第2条)、透亮度(第3条)、垄断及专有服务提供(第8条)、支付和转移(第11条)、为保证国际收支平稳而实施的限制(第12条)等5项条款以及两个金融服务附录对金融服务贸易更具针对性值得我们认真关注在GATs框架下1995年达成的关于G ATS金融服务承诺的谅解协议以及1997年达成的全球金融服务贸易协议则对金融服务开放作了更加具体的规定 按照GATS金融服务附录的定义金融服务是指由一参加方(参加服务贸易谈判的国家和地区)服务供应者提供的任何金融性服务在GATS中“金融服务”的内容被概括为信贷、结算、(证券、外汇)交易、保险、资产治理、金融咨询等六大类计16项能够讲已囊括了金融领域内的所有营利性业务 一、WTO关于金融服务贸易的五条差不多准则 (一)市场准入
2019-2020年度开放课题基金申请指南 光电化学材料与器件教育部重点实验室 光电化学材料与器件教育部重点实验室由国家教育部于2015年正式成立,实验室开放课题基金用于资助围绕实验室研究方向、创新性强、具有重要研究意义和发展前景的基础研究及应用研究课题。 一、开放对象 具有中级职称以上的国内高校教学、科研人员及其它科技部门的研究人员,均可在开放基金项目指南内申请本实验室开放基金。 重点实验室鼓励外单位与本实验室有关研究人员联合申请开放基金课题。 二、开放课题资助方向 1. 柔性显示材料与器件 2. 太阳能电池材料与器件 3. 锂电池材料与器件 4. 光电生物医用材料与器件 5. 光电化学材料环境友好化 三、基金申请程序 1. 申请人根据实验室开放课题资助方向,提交《光电化学材料与器件教育部重点实验室开放课题申请书》(电子版文件)。
2. 实验室学术委员会对申请书进行评审,确定资助项目和金额。 3. 评审结束后,在实验室官方网站公示评审结果,并通知申请人提交纸质版申请书(签字盖章)。 四、基金的使用与管理 1. 开放基金每两年申请一次,每轮拟资助20-25个课题。每项课题资助经费为2-5万元人民币,研究期限为2年,资助金额一次核定划拨。 2. 本单位科研人员申报获批的开放基金课题,课题基金由实验室统一管理,严格按照财务管理制度使用;外单位科研人员申报获批的开放基金课题,课题基金由实验室一次性划拨到申请人所在单位。 3. 基金的使用范围: (1)与获资助项目直接有关的研究费用,如材料费、加工费、测试费、小型仪器添置费等。 (2)与获资助项目有关的学术活动费用、文献检索费、资料打印费等。 (3)从事开放基金研究的研究生的岗位补贴、科研津贴等。 五、课题及成果管理 1. 凡由本实验室资助的开放基金课题,需按年度计划提交书面执行情况报告,按课题性质不同,同时提交学术论文、研究报告或实验工作阶段小结。如发现研究项目中断或无法进行,经实验室主任会讨论通过后,可以中断该项目基金的使用或取消原批准的经费,并将情况报告学术委员会。
我国资本项目开放现状及潜在风险分析 信用1401李宛娴2014110012 摘要:笔者通过查阅学术报告及相关资料,阐述了我国资本项目开放的现状,从当前资本项目开放的背景及未来国内外形势等方面分析资本账户开放进程过快潜在的风险,并得出了应该审慎、渐进开放资产项目的结论。 关键词:资本项目开放人民币国际化潜在风险发达市场新兴市场 一.资本项目开放概述 (一)什么是资本项目开放 资本项目开放是指不对资本跨国交易进行限制或对其采取可能会影响其交易成本的相关措施。这里有几点值得强调,第一:资本项目开放不仅应当取消“汇兑和支付”方面的限制,还应当包括取消对“交易”本身的限制;第二:资本项目开放不仅应取消针对资本流动的限制,还应该包括取消对任何可能对资本交易成本影响的相关措施,例如“交易税收和补贴”;第三,资本项目开放包括单一汇率或非歧视性汇率安排的要求,但不一定要求实行自由市场汇率。 具体来看,按照国际货币基金组织(IMF)2011年《汇兑安排与汇兑限制年报》,资本项目管制可细分为以下七大类:资本和货币市场工具交易管制、衍生品及其他工具交易管制、信贷工具交易管制、直接投资管制、直接投资清盘管制、房地产交易管制和个人资本交易管制。 表1各方对资本项目开放的定义 (二)我国资本项目开放的必要性 1.资本项目管制与我国日益上升的经济地位的矛盾。随着中国经济总量不断增大,与其他 国家的经济联系日益频繁,非贸易性资本流动需求大大增加。一方面,中国是全区第二大经济体,和其他经济体建立了全方位、紧密的贸易联系,但金融的开放与联系则相当有限。在中国成为越来越多国家第一或第二大贸易伙伴的时候,对方持有人民币资产或负债以满足其跨期平滑消费需求也增大。另一方面,中国加入WTO以后融入世界经济的步伐日益加快,无论是贸易资本还是国际直接投资引起的外汇资金转移,气流量和速度都在加大、增快,对中国构成相当大的汇兑压力。同时,随着金融发展程度不断提高,各方纯逐利性交易增多,交易虚拟程度提高,使得管制成本上升。 2.资本项目管制无法持续。1999年至2011年,我国经常性账户与资产账户实现了13年持 续“双顺差”,导致外汇储备激增,最高时达到4万亿美元。外汇储备的增加导致了人民币的升值预期,加上国内资产价格上涨,两者叠加共同加剧了资本不断流入以及外汇储备持续攀升,最终导致国内通货膨胀及资产泡沫,资本管制无法持续。 3.人民币国际化要求必须进一步开放资产账户。人民币国际化与资产账户的开放本质上是 一个硬币的两面,通过推动人民币国际化来实现资本账户进一步开放。为了扩大人民币的国际使用,一方面必须对外输出人民币;另一方面,为了维持汇率稳定,又要保证实现离岸人民币的回流,这样既满足境外主体对人民币的需求,又满足境外主体利用人民
改革开放的必要性 计科1101王磊211101027 社会背景 我国社会主义制度建立以后,生产力水平十分低下,国民经济实力薄弱,现代工业很少,在这样的基础上进行工业化建设,建立高度集中的计划经济体制制,有利于高度有效地集中人力,物力和才力进行重点建设,集中有限的资金发展重点产业;指令性计划因集权体制领导而容易贯彻执行,保证按预期计划目标实现国民经济发展的总体战略建立比较合理的国民经济体系;有利于实现国民经济重大比例关系合理化,;能保证国计民生必需品的生产和供应,有利于解决人民最紧迫的生活需要。在经济结构简单、科技水平不高、社会利益关系关系相对单纯的情况下,计划经济体制实行也比较顺利这也是中国选择计划经济的客观原因。在20世纪50年代,在我国经济建设中发挥了重要作用,迅速建立起了社会主义工业化道路,以此为基础初步建立了独立的比较完整的工业体系和国民经济体系。但是高度集中的计划经济体制存在的缺点也比较明显,如:政企职责不分,条块分割,国家对企业统的过多过死,忽视商品生产、价值规律和市场机制的作用分配中平均主义过于严重。压抑了企业和广大职工群众的积极性、创造性、是社会主义经济在很大程度上失去了活力。改革开放以后,随着经济体制改革的不断深化和理论的创新,建立社会主义市场经济体制最终成为我国经济体制改革选择的目标模式 必要性 (一),改革是实现社会主义现代化的必由之路以经济建设为中心,发展生产力,是社会主义的本质要求,也是中华民族的根本利益所在.在当代中国,要发展生产力,一方面要以科学技术为"第一"生产力,另一方面要进行改革,从而为生产力的发展开辟广阔的社会空间.改革是社会主义社会发展的直接动力,"坚持改革开放是决定中国命运的一招."不坚持社会主义,不改革开放,不发展经济,不改善人民生活,只能是死路一条. (二),改革是社会主义发展的动力.中国的改革不是偶然的,而是有着深刻的原因: 1,中国社会主义建设的历史经验和"文化大革命"结束后的严峻局势,迫使我们必须改革,不得不改革.如我国社会生产力发展缓慢,人民的温饱问题还没有解决,科学技术和教育落后,官僚主义泛滥和家长制作风严重等. 2,社会主义现代化建设要求我们必须进行体制改革.建国以后模仿苏联模式建立起来的高度集中的计划经济体制,已经严重地阻碍了我国生产力的发展,"如果现在再不实行改革,我们的现代化事业和社会主义事业就会被葬送"."不改革就没有出路".1978年,邓小平在中国工会第九次全国代表大会的致词中说:"中央指出:这是一场根本改变我国经济和技术落后面貌,进一步巩固无产阶级专政的伟大革命."党的十一届三中全会以后,邓小平反复强调指出:经济领域要改革,政治领域要改革,文化,科技,教育等领域都要改革,要进行全面改革.围绕着社会主义现代化这一核心问题,邓小平对全面改革的对象,内容,目标,原则和方法作了深刻的论述,提出了系统的改革构想,从而成为我国改革开放和社会主义现代化建设的总设计师. 3,改革是社会主义基本矛盾运动的必然结果,是社会主义的内在要求和社会主义题中应有之义. (三),改革是中国的第二次革命改革的实质就是要从根本上改变束缚生产力
第三单元外汇管理法律制度 考点01:《外汇管理条例》的适用范围(★★★)(P544) 1.外汇的概念 外汇包括外币现钞(包括纸币和铸币)、外币支付凭证或者支付工具(包括票据、银行存款凭证、银行卡)、外币有价证券(包括股票、债券)、特别提款权及其他外汇资产。 【例题·多选题】下列各项中,属于我国《外汇管理条例》所规定的外汇的有()。(2012年) A.中国银行开出的欧元本票 B.境内机构持有的纳斯达克上市公司股票 C.中国政府持有的特别提款权 D.中国公民持有的日元现钞 【答案】ABCD 2.《外汇管理条例》的适用范围 (1)境内机构和境内个人的外汇收支或者外汇经营活动,不论其发生在境内或者境外,均适用该条例。 (2)境内机构,是指境内的国家机关、企业、事业单位、社会团体、部队等,外国驻华外交领事机构和国际组织驻华代表机构除外。 (3)境内个人,是指中国公民和在中国境内连续居住满1年的外国人,外国驻华外交人员和国际组织驻华代表除外。 (4)境外机构和境外个人,仅对其发生在中国境内的外汇收支和外汇经营活动,适用该条例。 【例题·单选题】根据外汇管理法律制度的规定,下列外汇收支活动中,应当适用《外汇管理条例》的是()。(2011年) A.美国驻华大使洪某在华任职期间的薪酬 B.最近2年一直居住在上海的美国公民汤姆,出租其在美国的住房获得的租金 C.美国花旗银行伦敦分行在香港的营业所得 D.正在中国短期旅行的美国人彼得,得知其在美国购买的彩票中了300万美元的大奖 【答案】B 【解析】(1)选项A:外国驻华外交人员属于“境外个人”,仅在中国境内的外汇收支和外汇经营活动适用该条例,而美国驻华大使馆不属于中国的领土,不属于“境内”;(2)选项B:在境内连续居住满1年的外国人,属于“境内个人”,境内个人的外汇收支或者外汇经营活动,不论其发生在境内或者境外,均适用该条例;(3)选项C:美国花旗银行属于“境外机构”,仅在中国境内(不包括中国香港)的外汇收支和外汇经营活动适用该条例;(4)选项D:在中国短期旅行的彼得属于“境外个人”,仅在中国境内的外汇收支和外汇经营活动适用该条例。 考点02:经常项目(★★★)(P544) 1.经常项目包括贸易收支、服务收支、收益(包括职工报酬和股息、红利等投资收益)和经常转移(单方面转移,如个人之间的无偿赠与或者政府之间的军事及经济援助、赠与、赔款等)。 2.经常项目的外汇收支管理 (1)经常项目外汇收入 经常项目外汇收入实行意愿结汇制(而非强制结汇制)。经常项目外汇收入,可以按照国家有关规定保留或者卖给经营结汇、售汇业务的金融机构。
②降低了经营的代理成本。 由于债权人比股东有着对公司剩余资产的优选求偿权,因此,债权人有时比股东更加重视企业的经营情况,债权人会通过各种条款来约束经营者的行为,例如投资的资金流向等等,通过对企业的约束,使得经营者会更加认真的对待公司的经营,提高业绩,这一方面节约了股东的代理成本,又使得债权人成为了股东背后的监督者。 ③杠杆的作用。 由于负债的存在,公司需要定期定额的支付利息,因而一定规模的负债可以为企业带来财务利益。当企业息税前收益高于债务利息时,增加债务资本的比例可以提高普通股税后每股收益,而股权融资不具备这一作用。 (5)对投资者的利益与长期投资积极性的影响。 在股票供不应求的发展阶段,上市公司强烈的股权融资偏好满足了投资者对股票的需求,在短期内为投资者提供了获取较快投资收益的可能。但由于这种偏好并不符合上市公司股东利益最大化的要求,再加上滥用资本的行为及因此造成的资本使用效率低下,必然影响公司的盈利,从而影响国有股本的保值增值,影响公众投资的回报,从而打击其投资的积极性。 (6)对公司成长和公司治理的不利影响。 强烈股权融资偏好对上市公司的成长不利。首先,大量廉价权益资本的流入,使上市公司的投资行为非常随意,募集资本的使用效率普遍不高。其次,投资方向的混乱,对形成企业核心能力不利。最后,股权融资偏好使企业获得财务杠杆好处的比例下降,对企业价值最大化产生不利影响。 4 我国上市公司融资结构优化对策 (1)解决股权结构分裂问题,优化上市公司股权结构。 原则上,除了一些有关国计民生的基础性行业和部门必须保持国有股的控股地位外,对处于竞争性领域的国有性质上市公司可实行国有股权向民营,外资以及公众股东以合理价格转让,使股权结构进一步分散化,加大公众股东持有股份的比例,并适时在二级市场上流通。 (2)完善我国债券市场建设。 首先能够利用税盾作用,增加上市公司的市场价值。其次债务融资还能够避免道德风险和逆向选择,从而改善公司治理。因此,要从政策,法规,制度上为企业利用债券融资创造一个良好宽松的环境,鼓励上市公司进行负债经营,。 (3)规范我国上市公司股利分配制度,减少股票股利,增加现金股利,以避免变相的股权融资。 (4)规范股权融资,加强对募股资金使用的监管。 由于我国的证券市场还是一个年轻的市场,市场机制还不够健全,想要通过上市公司的自律来彻底解决上市公司融资中的不良行为,必须通过政府有关部门的监管来促进上市公司融资行为的规范。 参考文献 [1]安仙,郑淑华.股权分置改革及其对资本市场的影响[J].商场现 代化,2005,(11). [2]陈春霞.我国信用制度变迁中的企业融资方式选择[M].北京:经 济管理出版社,2004. [3]陈耿.上市公司融资结构:理论与实证研究[D].西南财经大学, 2004. [4]陈晓.负债融资是否会增加上市企业的融资成本[J].经济研究, 1999,(9). 我国资本项目开放探讨 沈 芹 (上海对外贸易学院,上海201620) 摘 要:中国加入W TO后,在经济实力显著提升的同时,也更加融入国际市场这个大环境中,随着经常项目的放开,我国国内外经济增长,各方面体制建设逐步完善,外汇储备稳定增长,人民币汇率基本保持稳定,出于国内外和WTO对我们施加的内外压力,人民币资本项目开放已成为大势所趋,因此我国应该抢占先机,尽快积极推进资本项目的开放。 关键词:资本项目;自由兑换;必要性;先决条件 中图分类号:F032.1 文献标识码:A 文章编号:167223198(2009)0420163202 1 问题的提出 1.1 何谓资本项目开放 资本项目开放指取消对资本流出、流入的汇兑限制,也就是指一国在其参与的国际性资本交易中,保证本国货币的持有者可以自由地兑换外国货币,对资本项目的外汇收支不加限制,消除对国际收支资本和金融账户下各项交易的外汇管制,如数量限制、课税及补贴,不对因交易而产生的汇兑行为进行干预。 1.2 我国人民币资本项目兑换发展历史和现状 我国的人民币经过了不可兑换,1994年的经常项目下有条件的兑换,最终在1996年12月实现了经常项目下的可完全兑换几个阶段,但是资本项目至今未完全开放。截至2004年底,按照国际货币基金组织划分的7大类43项资本交易项目,中国已经实现可兑换的有11项,占25.6%;较少限制的11项,占25.6%;较多限制的18项,占34.9%;严格管制的6项,占13.9%,实现部分可兑换。 尽管我国在名义上对资本账户的子账户仍然保持着较为严格的管制,但在实践中,资本账户下大部分子项目已有相当程度的开放。我国的资本账户管制仅对风险较大的子项目,如证券投资、短期借贷管制较严,资本流出的管制严 — 3 6 1 —
中国金融市场对外开放的利弊分析1997年12月13日金融服务贸易协议于1999年3月1日起生效,金融服务贸易协议要求各参加方对外开放银行、证券、保险和金融信息市场。1999年11月15日,中美双方签署了《中美关于中国加入世界贸易组织的双边协议》。这一协议的签署将加快我国加入WTO的进程,全球金融服务贸易协议最终将适用于我国。 以中国十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》为契机,我国打响了全面跨入市场经济体系的攻坚战。加快融入国际市场化经济体系而不是闭关自守,已经成为我国经济体制改革的重要内容。如今,作为包括WTO在内三大国际经济组织的重要成员国,在享受权力、为自身发展赢得有利的国际经济环境的同时,我国也积极信守承诺,履行自己应当承担的义务与责任。而作为现代经济的核心,金融对外开放更是首当其冲。 中国金融市场的对外开放,遵循的是循序渐进、谨慎管理的原则,在取得试点经验的基础上逐步扩大开放的地域,增加引进的机构和数量。[1]1997年初,中国人民银行首次批准9家外资银行在上海浦东试点经营人民币业务。到2000年3月,在我国获准经营人民币业务的外资银行已选32家,其中上海24家,深圳8家。保险市场的开放始于1992年上海引进外资保险公司的试点,截至刊1999年底,已有25家外资保险机构获准在中国营业。来自17个国家的外资保险公司代表处2l2家。不久前,中国保险监督管理委员会又批准了4家外资保险公司在华设立舟公司或台资寿险公司。证券市场的开放程度较低。外国证券公司可以在中国设立代表处,若干外资金融机构获得了上海和深圳证券所定数量的B股席位,可直接参与B 股交易,国外金融机构还参与了我国政府债券和部分企业的H股,N股的上市发行工作。 一、中国金融市场对外开放的有利方面 金融市场对外开放是我国改革开放基本国策的重要组成部分。从长期来看,逐步扩大金融开放并最终融入全球金融体系,不仅可以使我国在吸引外资及促进经济增长方面获得巨大收益,也有助于加快国内金融业的改革与发展,增强国际竞争力。 (一)有助于中国监管体系的完善和国际化接轨 加入WTO,是为中国金融业向市场化、国际化经营提供有力的改革推进剂,外来竞争将促进我国金融业和金融监管机构以巴塞尔协议为准绳的国际银
改革开放的重要意义 一、改革开放的重要前提:正确理解“什么是社会主义”。 关于什么是社会主义,改革开放以前是传统社会主义观念和斯大林模式占据主导地位。毛泽东曾对斯大林模式所体现的传统社会主义原则进行过总结,包括:实现工业国有化,农业集体化,消灭剥削制度和生产资料的私有制度,消灭阶级;有计划地发展社会主义经济,积极准备条件为过渡到共产主义社会奋斗等等。这些原则本身无可厚非,也确实是社会主义的应有之义,但问题出在教条式地照上述原则去做,没有真正从中国国情出发。1957年之后,‘左’倾逐步发展,以致发生“大跃进”,“人民公社化”,“文化大革命”,其结果是,虽然公有制经济部门占到90%以上,工矿企业一律按八级工资制拿工资,农村则根据出工情况拿工分,收入差距不大,但却是普遍地贫困;政治体系方面,党的一元化领导使一切权力集中于党委,而党委的权力又集中于第一书记,公民权利得不到有力地保障。严重的挫折,沉痛的代价,从反面促使我们进一步思考什么是社会主义、如何建设社会主义的问题。 以史为鉴,邓小平认为:“如果说我们建国后有缺点,那就是对发展生产力方面有某种忽略。”经过数十年的探索,“很重要的一条经验就是要搞清楚什么是社会主义,如何建设社会主义。”他讲:“什么是共产主义?就是没有人剥削人的制度,产品极大丰富,各尽所能,按需分配。按需分配,没有极大丰富的物资条件是不可能的。要实现共产主义,一定要完成社会主义阶段的任务。社会主义的任务很多,但根本一条就是发展生产力,为共产主义创造物质基础。它要在发展生产力的基础上体现出优于资本主义,最终是为了实现共产主义。”他明确指出:贫穷不是社会主义,发展太慢也不是社会主义;僵化封闭不能发展社会主义,照搬外国也不能发展社会主义;平均主义不是社会主义,两极分化也不是社会主义;没有民主就没有社会主义,没有法制也没有社会主义…在这些论述的基础上,他总结出社会主义的本质:解放生产力,发展生产力,消灭剥削,消除两极分化,最终达到共同富裕。这就是说,社会主义是解放、发展生产力的社会主义,改革的唯一目的就是发展生产力,实现社会主义制度的自我完善。 正是基于以上认识,邓小平所开创的改革与毛泽东时期的改革,思路是不同的。毛泽东坚持用生产关系的标准,通过改革使公有化程度越来越高,达到一大
地球深部重点实验室开放课题申请指南 地球深部重点实验室成立于2007年底,成立初期为所重点实验室,2008年底晋升为院重点实验室,在2009年6月的院重点实验室评估中被评为院优秀重点实验室。 实验室以地球系统科学作为指导思想,以地幔和地核作为研究对象,通过地震学、地磁学、比较行星学、计算机模拟和高温高压实验等多学科手段,研究地球深部的物质组成、精细结构和动力学机制,认识地球深部过程对地球浅部活动的制约,努力为固体地球科学理论及人类社会可持续发展做出创新性贡献。 实验室拥有的实验观测系统包括:纳米离子探针实验室、稀有气体质谱实验室、野外流动地震台阵观测系统、高性能计算机群系统、古地磁测量系统等,目前正在建设高温高压实验室及投射电镜实验室,实验室观测系统全面对外开放,用于吸引国内外的科学家来实验室开展学术交流。 为了鼓励和支持国内外科学家在地球深部研究领域开展创新性研究,实验室特设立开放研究基金,欢迎国内外科学家申请开放课题进行研究。实验室将择优支持具原始创新研究的课题申请;同等条件下,优先支持优秀中青年科学家和博士后。鼓励所外优秀科学家到本实验室进行学科交叉的合作实验研究。被批准开放课题的经费主要用于实验研究、计算模拟、分析测试、论文出版、专利申请、野外出差、设备配件购置等科研活动。开放课题申请书见附件。 课题执行期间,课题负责人属本室客座研究人员,享受相应待遇并应遵守实验室有关规定。开放课题的研究成果归地球深部研究重点实验室所有,论文奖励遵循本实验室研究人员奖励标准,发表论文或申请专利时署名单位为: 中文:中国科学院地质与地球物理研究所地球深部研究重点实验室 英文:Key Laboratory of Earth's Deep Interior, Chinese Academy of Sciences 联系人:周忠霞 联系地址:北京市朝阳区北土城西路19号,100029 联系电话:82998219, 电子邮箱: 开放课题申请书见附件 申请截止日期:2013年9月30日 中国科学院地质与地球物理研究所 地球深部研究重点实验室 2013年8月30日
第22卷总第127期 2009年2月第1期 回望中国资本市场的发展历程 ———纪念改革开放30年 陈岱松 (华东政法大学经济法学院, 上海 200042) 摘要:改革开放30年以来,资本市场从无到有,从小到大,从地区到全国乃至融入国际市场,逐步发展壮大,并且成 为我国经济极为重要的组成部分。回望30年来资本市场走过的历程,根据不同的时点以及特定的历史事件,将其创新地划分为萌芽、探索、巩固与调整、规范与发展4个阶段,介绍每个阶段市场的发展状况,分析各个时期不断完善的法律制度,归纳总结整个发展过程的脉络与特点。并在总结历史的基础上,思考资本市场健康持续发展的各项要素和条件,展望中国资本市场更加美好的未来。 关键词:资本市场;发展历程;萌芽;探索;调整;规范 回望500年世界大国兴起交替的过程,资本市场是一个有力的支撑。我国资本市场经过20多年的发展,已经取得了举世瞩目的成就,正日益焕发出强大的生命力。市场基础设施不断改善,法律法规体系逐步健全,市场规范化程度进一步提高,已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分,为国有企业、金融市场改革和发展,优化资源配置,促进经济结构调整和经济发展,作出了重要贡献。回顾改革开放30年,资本市场的发展历程同样波澜起伏,历经艰辛。
转让市场全部放开;1986年,上海率先开办股票上市转让业务,随后,深圳也开始了股票转让。流通市场的尝试和探索对发行市场的扩展起到了积极的作用。 这一时期的中国资本市场尚处于尝试探索的萌芽阶段,具有较大的自发性和非正式性,市场规模还很小,而且流通市场的证券数量远小于发行数量,投资者的金融意识也比较薄弱。统一的市场监管体系尚未形成,基本上依附于早已形成的以人民银行为中心的金融监管体系,是一种多头、分散的监管。此时,相关法律法规的建设也处于刚刚起步阶段,市场制度安排落后,大部分属于地方性规定,集中统一的制度性安排产生较晚,效力等级也不高。总体来说,由于意识形态存在分歧,中国的资本市场处在要不要发展的探讨多于如何发展的阶段。 1资本市场的萌芽阶段(1981—1990年) 这一时期,国债恢复发行,股票开始出现,我国 资本市场开始萌芽。 1978年后,随着宏观经济体制改革和金融体制 改革的不断深入,中央政府面临着巨大的财政和建设资金短缺压力,企业也面临融资困境。于是,以 1981年发行国库券为始端,国债发行开始恢复;与 此同时,股份制企业和股票也开始在一些地区自发出现,并随着以城市为重点的经济体制改革和经济转轨的全面开展逐步扩大到城市集体企业和国营企业;1985年开始,金融债券和企业债券也应运而生。这一时期资本市场的特点是结构不均衡,发行量最大的是国债,股票的比重很低。随着国债和股票发行规模的逐步扩大,持有者产生了转让变现的需求,私下转让一度很普遍,这种现实催生了一批证券兼营机构和早期的证券公司,流通市场初具雏形:1988年,沈阳等7个城市经批准开办国库券转让市场,不久试点城市扩大到54个,到了1990年,全国国债 2资本市场的探索阶段(1991—1999年)