金融深化论与金融抑制论
美国经济学家爱德华．肖[①]和罗纳德．I．麦金农[②](R．I．Mckinnon,1973 & Shaw,1973）几乎在同时提出了“金融抑制（Financial Repression）”论和“金融深化（Financial Deepening）”论。
金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率，由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。低利率一方面限制了金融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过度需求。于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金大多低效率地使用。在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国家的国内储蓄。
从汇率角度分析，发展中国家对本币汇率的高估目的在于：刺激进口和抑制出口。一方面减少了外汇供给，另一方面造成外汇的过度需求，并使金融市场丧失了对外汇供求的调节能力。在这种情况下，政府被迫实行严格的外汇管制和外汇配给，其结果又导致外汇资源的低效率分配和使用。
肖（E．Shaw,1977）认为，金融深化能获得收入效应、储蓄效应、投资效应、就业效应和分配效应，而这些效应有助于一个国家摆脱贫困。
1．提高储蓄水平的储蓄效应
包括：提高国内私人储蓄占收入的比率；政府储蓄；增加外国储蓄。金融自由化使得进入一国资本市场比较容易，这将扭转资本外逃。金融深化纠正了扭曲了金融价格，使储蓄者对收入发生变化，从而会鼓励其减少当前消费，增加储蓄，最终提高一国私人储蓄对收入的比率，使金融机构有能力给投资者提供更多借款机会，即增加一国利用外源储蓄的机会。
2．投资效应
金融自由化开辟了优化储蓄分配的道路，一国边际投入－产出比例将上升。金融深化使有限的资金能够在竞争中进行最有效的分配，真正起到奖优罚劣的作用，从而取得较好的投资效益。
3．就业效应
利率的上升将使投资者的资金成本上升。在劳动力同资本发生替代或同资本发生替代之处，资本价格的上升，诱使投资者增加劳动密集型的投资，从而会扩大就业水平。金融深化有利于信贷超分配和稳定通货，从而有利于为经济发展创造良好的经济环境，有利于
劳动密集型产业的发展。
4．收入分配效应
金融深化将导致整个国民产业水平的稳定增长。从分配方面看，金融深化还使少数大企业大公司的信贷资金特权分配受限制，阻止腐败的发展，有利于促进收入的公平分配和政治稳定。
E．Shaw强调，金融抑制的特征是国家干预主义，而金融深化的特征则是用市场去代替官僚机构。当然并不是只有金融自由化才重要，相反，金融自由化应与金融部门以外的其他补充手段有机地联系在一起。Mckinnon认为，经济发展的优先策略是直接放松国内金融和对外贸易，即推行金融自由化和贸易自由化，而不是依赖外资来消除长期的“瓶颈”。他还强调，生产要素市场的扭曲，削弱了发展中国家国内企业的增长，这又使其过度使用外国金融资源。为了促进本国经济的均衡发展，发展中国家自身应该减少对FDI（包括资金、现代技术和技能流入）的依赖。
金融深化论认为，为了消除金融抑制，必须推行金融自由化政策，充分发挥金融市场在动员和分配国内储蓄和国外储蓄方面的功能。金融自由化的核心是放开金融资产价格，尤其是利率与汇率，使金融资产价格真实地反映供求关系，从而恢复金融市场调节资金供
求的能力。
R．I．Mckinnon和Shaw的金融深化理论，把金融发展和金融自由化等量齐观，认为金融发展实质上就是金融自由化，消除金融抑制灵丹妙药只能是金融自由化。
20世纪90年代金融发展理论家马尔科．帕加诺[③](Pagano,1993)用模型解释了金融机构和金融市场作用于经济增长的机制。一些学者将其概括为三种机制(谈儒勇，1999) [④]：
一是金融机构和金融市场发展更高比例的储蓄转化为投资经济增长。
二是金融机构和金融市场发展资本配置效率的提高经济增长。
三是金融机构和金融市场发展改变储蓄率经济增长。
金融发展理论的意义在于，金融开放，或者说金融自由化是非常有意义的，是促进经济发展的重要因素。许多发展中国家的经验证明了R．I．Mckinnon和E．Shaw的金融深化理论的正确性。如东南亚部分国家经济20世纪80年代末期以来的发展，金融深化是重要因素，一度被称之为亚洲奇迹。当然，其风险也是很大的，1997年金融危机就是这种发展模式的风险
体现。
发展中国家金融改革的最终目标是促进资金（资源）的市场优化配置，这一目标不仅仅是国内金融市场配置资金功能的发挥，同时还是资金在更大范围的分配与流动，即金融领域的国际化和一体化。这是本国金融业与金融市场的发展服务于不断开放的经济环境和不断走向国际市场的民族经济的必由之路。不过，发展中国家对外开放本国金融市场的步伐和节奏应该得到有效控制，以避免因过早地开放国内金融市场可能导致的资金流动对国内经济和金融的冲击。而完全摆脱政府宏观调节的金融自由化将会贻害无穷，拉美国家的经验充分显示了这一点。
第十章 金融抑制与金融深化
第十章金融抑制与金融深化 一、单项选择题（每小题有一项答案正确，请将正确答案的序号填写在括号内。） 1、金融深化所表现的金融与经济发展之间的状态是（） A.良性循环 B.恶性循环 C.无序 D.频繁变动 2、经济货币化与经济商品化的关系是( ) A.反比 B.波动变化 C.无法预知 D.正比 3、金融市场落后是造成金融压制的原因之一，其主要表现是（） A.货币市场发育不全 B.资本市场发育不全 C.外汇市场发育不全 D.黄金市场发育不全 4、金融抑制与金融深化理论分析的对象是（） A.发展中国家 B.发达国家 C.市场经济国家 D.计划经济国家 5、政府对金融业实行过分干预和管制政策，人为压低利率和汇率并强行配给信贷而制约了经济发展，而经济的呆滞又制约了金融业的发展，金融和经济发展之间就会陷入一种恶性循环状态，这种状态是（） A.金融约束 B.金融风险 C.金融抑制 D.金融滞后 6、当金融业能够有效地动员和配置社会资金促进经济发展，而经济的发展加大了金融需求并刺激金融业发展时，金融和经济发展形成一种良性循环，这种状态是（） A.金融促进 B.金融深化 C.金融抑制 D.金融约束 7、以下改革措施当中，不属于金融深化的范畴的是（） A.取消利率上限，以减少通货膨胀 B.放松汇率限制以减少高估货币对出口的打击 C.统一并减少金融工具的种类 D.允许金融机构之间开展竞争 8、下列因素中，能够造成金融抑制的成因是（） A.金融市场过渡开放 B.政府对汇率和利率实行硬性行政管制 C.金融衍生工具充斥金融市场 D.政府取消金融机构的业务监管 9、在金融抑制的现象中，金融市场价格扭曲的表现是（） A.金融衍生工具价格偏高 B.票据贴现利率高于市场利率 C.贷款利率被政府调高 D.存款利率被政府压低 10、在金融抑制的现象中，信贷管制的表现是（） A.政府对民营企业提供优惠贷款 B.享有特权的国有企业能够得到大额贷款 C.货币当局用公开市场业务调节市场货币量 D.中央银行对再贴现率规定高限 11、以下金融抑制的表现当中，属于发展中国家金融管理方面的弊病是（） A.对外汇市场的监管放松 B.金融衍生工具泛滥 C.经济上长期存在分割性 D.实行金融机构国有化 12、金融抑制论与金融深化论解释的是（） A.金融发展与经济发展的关系 B.经济政策与金融政策的关系 C.金融政策与金融发展的关系 D.金融政策与经济发展的关系 13、目前在中国大陆尚未对外开放的金融市场是（） A.同业拆借市场 B.资本市场 C. 保险市场 D.贴现市场 14、金融监管的最基本出发点是（） A.维护国家利益 B.维护社会公众利益 C.控制金融机构经营风险 D.维护金融秩序 15、1997年东南亚金融危机的源头是（） A.韩国 B.香港 C.泰国 D.马来西亚 二、多项选择题（每题至少有两个选项正确，请将所有正确答案的序号填写在括号内） 1、金融深化对经济发展的正效应有（） A.收入分配效应 B.储蓄效应 C.就业效应 D.经济增长效应 E.投资效应 2、发展中国家实现金融深化的具体措施有（）
货币政策、金融抑制与金融深化
第21章（教材）货币政策 货币政策是一个国家的政府改善宏观经济运行状况的重要手段。 这一章主要学习：货币政策的目标；货币政策的工具；货币政策的传导机制。 第一节货币政策的目标 货币政策目标可以划分为三个层次，即最终目标，中介目标和操作目标。 一、货币政策的最终目标 （一）最终目标的内容 最终目标主要有四个：稳定物价、充分就业、经济增长及国际收支平衡。 1、稳定物价 鉴于通货膨胀各种负面影响，各国一般都把反通货膨胀、稳定物价作为一项基本的宏观经济政策。 2、充分就业 较高的失业率不但会造成社会经济资源的极大浪费，而且很容易导致社会和政治危机，因此各国政府一般都将充分就业作为优先考虑的政策目标。 总的来说，对长期内的就业状况货币政策并不能起很大的作用，但对于周期性的失业率上升是有重要的调节作用的。 3、经济增长 经济增长对一个国家来说是至关重要的，它主要是从长期的角度来实现较高的经济增长的。 4、国际收支平衡 它是指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平、略有顺差或略有逆差。 一般情况下，我们考察国际收支平衡不是考察整个国际收支的总体，而是考察其中的部分项目。 通常所说的国际收支平衡是指除了外汇储备项目以外的其它项目的收支是否平衡。 （二）最终目标相互之间的关系 在实际的政策操作中，由于这四个目标并非都协调一致，相互之间往往存在矛盾，所以政策目标的选择只能是有所侧重而无法兼顾。 1、充分就业与物价稳定之间的矛盾。 对两者关系最经典的描述就是菲利浦斯曲线。该曲线表明，失业率与物价变动率之间存在着一种此消彼长的相互替换关系。 2、物价稳定与经济增长之间的矛盾。 当我们以较大的投资来刺激经济增长，在获得较高的经济增长的同时我们失去的是物价的稳定。 从长期来看，要想实现经济的良好增长，必须保持物价的稳定。 3、经济增长与国际收支平衡之间的矛盾。 4、物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾。 由于最终目标之间存在着矛盾，货币政策在作目标选择时不能不有所侧重，有所取舍，难以统筹兼顾。 二、中介目标 1、中介目标的选择标准 1）可测性 2）可控性 3）相关性 2、经常采用的中介目标 根据以上三个标准，经常采用的中介目标有：银行信贷规模，货币供应量，长期利率。 1）银行信贷规模 它是指银行体系对社会大众及各经济单位的存贷款总额。 就可测性而言，通过对各个存款机构的资产负债表进行核算就可以得到该指标。 可控性方面，控制这一指标可采取两种方式：一种是直接的信贷管制；另一种是中央银行通过该改变准备金率、贴现率及公开市场业务来间接地控制信贷规模。 相关性方面，银行信贷规模与物价、就业、国际收支、经济增长有着密切的关系。而且银行信贷
科技金融助推创新发展
科技金融助推创新发展 科技金融与创新发展，有着密不可分的关系。科技部火炬中心副主任修小平在会上提出，“科技创新需要金融的支持，金融的稳定也需要科技创新和新兴产业的支撑”，她认为，企业在进行自主创新时，需要利用好金融资源，发挥其在科技成果转化和产业化过程中的作用。" 介绍了深圳市在金融服务创新方面的成果。她表示，目前深圳的金融服务，已经覆盖到科技创新链全过程，形成了以创投机构、产业基金、商业银行、担保科技保险等良性互动 这是一幢位于中关村核心区的看似普通的建筑，却聚集了鼎晖投资、德同资本、英飞尼迪等50余家国内外最知名的一批股权投资机构，这里被视为中关村实现“科技金融创新中心”的希望。 海淀为自己设定的长远目标 基本完成涵盖高科技企业生命周期的区域科技金融资源配置体系，把海淀建设成为与具有国际影响力的科技创新中心地位相匹配的科技金融创新中心。 海淀科技金融的5年目标 50% 驻区企业股权投资案例超过全市的50%、全国的15% 2200家驻区各类金融机构及其分支机构总数达到2200家 500家股权投资机构达到500家 5000亿元管理的资金规模达到5000亿元人民币 300家境内外上市（挂牌）企业达到300家 随着2009年10月中国创业板的成功推出，NYPC卡贝基金正式开始启动了人民币基金设立的计划。到目前为止，他们已与北京，苏州，重庆，天津4个城市签订了基金总额超过60亿的战略合作备忘录。NYPC卡贝基金来自美国华尔街，30年来一直活跃在私募股权投资行业，参与交易项目超过160亿人民币，其中在中国的投资项目约为34亿人民币，为投资者带来了超过88%总回报率。NYPC主要合伙人参与过的大型国际私募股权投资项目包括都乐食品公司，希捷，Charter Communications公司，AMF保龄球，德尔蒙特食品，费舍尔科学和Siemen 国务院和北京市关于建设中关村国家自主创新示范区的“两个批复”精神，海淀区正在全力开展首都科技金融综合改革试验区建设 发布科技金融创新实施意见 投融资机构数量的激增只是科技金融工作成效的一个方面，如果背后有政府为促进企业上市出台的鼓励政策，有相关部门针对本地区出台的金融工作创新机制，有本地政府针对科技金融制定的具体实施意见，这将是一项“科技金融”的系统工程。 在工作机制上，海淀区金融办成立了海淀金融创新商会和创业投资与私募股权投资协会，两者的服务对象分别是银行和风投机构。创业投资与私募股权投资协会秘书长曾军告诉记者，该协会已有40余家会员单位，协会实现了金融办与风投机构之间的对接，将最及时的科技金融政策传递给投融资机构，并帮助他们与企业有效对接。 政策方面，记者了解到，继2009年4月，北京市政府批准中关村科技园区海淀园建设国家自主创新示范区核心区，着力建设首都科技金融综合改革试验区后，2010年10月，北京市政府印发了《关于推进首都科技金融创新发展的意见》，明确支持海淀区建设中关村科技金融创新中心。 海淀区金融办副主任王圣朋告诉记者，今年2月海淀区发布了《关于加快建设中关村科技金融创新中心的实施意见》，更是明确提出了海淀区建设中关村科技金融创新中心的目标与任务。 “意见提出，要用5年时间，初步形成以多层次资本市场为核心，以科技金融服务机制为支撑，以创新型金融机
第十六章 金融深化和金融抑制
第四模块对外金融关系 第十六章金融深化和金融抑制 本章共计5个考点 考点1. 金融创新概述（备考指数：★） 1、金融创新就是在金融领域内各种要素之间实行新的组合。 1）狭义的金融创新是指金融工具的创新。以1961年美国花旗银行首次推出的大额可转让定期存单(CDs)为典型标志。 2）广义的金融创新包括金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度的创新。 2、金融创新的动因 金融管制的放松 市场竞争日趋激烈 利润最大化的驱动 科学技术的进步 3、金融创新的主要内容 1)金融创新的分类： 按创新的主体来划分，金融创新可以分为市场主导型和政府主导型。 按创新的动因来划分，金融创新可以分为逃避管制型、规避风险型、技术推动型和理财型等 按创新的内容来划分，金融创新可以分为制度创新、业务创新、工具创新。 2)金融创新的主要内容 金融制度的创新：是指金融体系与金融结构的大量新变化 金融业务的创新(商业银行业务创新) 金融工具的创新 【历年真题】 【多选题】按创新的主体划分，金融创新可以分为（）等类型。 A.市场主导型 B.政府主导型 C.客户主导型 D.企业主导型 E.银行主导型 答案：AB 【单选题】金融制度的创新是指（）。 A.与国际惯例接轨 B.混业经营到分业经营的转变 C.金融体系与金融结构的新变化 D.商业银行与非银行金融机构分类管理 答案:C
考点2. 金融深化和金融发展（备考指数：★） 1、1973年由罗纳德.I.麦金农(美)和爱德华.S.肖(美)提出：金融发展理论，金融抑制论。 2、金融深化指随着一个国家或地区的经济发展对金融服务不断提出新的要求，其金融中介、金融工具和金融市场不断进行创新，市场可以运用的资金潜力不断被挖掘，市场规模不断增加，同时不断走向专业化和复杂化的过程。它既包括金融机构产品的创新，又包括金融制度和技术的创新;既包含数量的增加，又包含质量的提高。 3、衡量金融深化的指标 货币化程度：货币交易总值/国民生产总值 货币化程度越高，经济的市场化、金融化程度越高 4、金融深化与金融发展的区别 金融深化表现为金融资产规模与金融机构数量的扩张，或金融产品的复杂化——质量和数量上的扩张; 金融发展不单指数量或质量上的变化，更主要是指金融效率的提高，体现金融为经济发展的贡献。 没有发展的金融深化是危险的。 5、金融深化的原因 (1)信息不对称 信息不对称指交易的一方对交易的另一方的信息掌握不充分而无法做出准确决策的现象。信息不对称会降低市场的运作效率 信息不对称容易导致“逆向选择”与“道德危害” 逆向选择是一种由于信息不对称而常常在交易发生前出现的问题。如贷款中的逆向选择，会造成“劣胜优汰”。 道德危害又称道德风险，一种由于信息不对称而常常在交易发生后出现的问题。如借款人获得贷款后，更倾向于投向贷款人不愿看到的高风险、高收益的行业。 逆向选择和道德危害都会导致金融交易的减少。 解决信息不对称的措施：金融中介，金融深化。 从本质上讲，所有形式的金融深化，其内容都是某种意义上有关信息的交易。 (2)交易成本 交易成本指完成交易所需的全部成本。 规模经济可以有效的降低交易成本。规模经济是指通过增大交易规模来降低每一元钱的交易成本。 金融深化能有效降低交易成本，提高资金配置效率，促进经济发展。 6.金融深化的表现 金融深化最直接的表现为金融机构数量的增加，分工的专业化程度加深，金融资产的总规模增长，经济活动对金融的依赖程度加深，金融交易方式多样、方便、有效，金融监管效率更高，金融运行的法律环境更加完善等 重要的表现： (1)专业生产和销售信息机构的建立。——解决信息不对称问题，降低收集、生产信息的成本。 (2)政府出面进行管理。——既是金融深化的要求和条件，又是金融深化的标志和内容。
科技金融创新发展情况的探索
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麦金农：“金融抑制”和“金融深化”理论
麦金农：“金融抑制”和“金融深化”理论 发展中国家经济发展为什么迟缓？在过去相当长的一段时间里，经济学家关于这个问题的答案，不仅简单明了，而且几乎众口一词，将其归结为“资本匮乏”。因此，发展中国家若要实现经济腾飞，要么提高储蓄率，要么引进外资，加速资本形成。在著名的哈罗德—多马模型中，资本积累被看做经济增长的决定因素。以提出“二元经济结构论”而闻名的刘易斯也认为，经济发展的核心问题，是提高资本形成率。但是，这些学界权威的理论，一当用于解释实践，似乎又显得有些力不从心。1973年，发展经济学家麦金农提出了一个开创性的观点，他认为发展中国家的贫困，不仅在于资本的稀缺，更重要的是，金融市场的扭曲造成了资本利用效率低下，抑制了经济增长。由此出发，他另起炉灶，建立了一套关于“金融抑制”和“金融深化”的理论。《经济发展中的货币和资本》，就是集中 表达他这一理论的力作。 麦金农认为，发展中国家的市场被条块分割，相互隔绝，是“不完全”的。这种“不 完全”体现在各个领域，而金融市场尤甚，其中一个重要现象，就是大量中小企业和居民，一直被拒之门外。这些中小企业，虽然“个头”不大，“貌”不惊人，但能量却不可小视。它们对经济发展的作用，可以说是举足轻重。可是，这些功莫大焉的企业，在政府眼里，只是“杂牌部队”，政策上被冷眼相看。尽管这些企业不是“癞蛤蟆”，但对金融市场这块“天鹅肉”，它们却可望不可即，处境很有几分凄凉。当它们扩大规模、改进技术、更新设备时，需要大量资本，却由于无法跨入金融市场门槛，只能“自力更生”，依靠内部积累。尽管与外部融资相比，这种方式的效率差了一大截，但也是万般无奈中的选择。 企业的内部积累，可以采取实物形式，但这要花费一定的成本，如农民贮藏粮食有损 耗、存放的固定资产要折旧等，所以不如持有货币（广义的货币M2，包括现金、活期存款、定期存款和储蓄存款）。俗话说，“赔本生意无人干”，要使企业和个人愿意以持有货币 形式积累，就必须保证他们有利可图。这个“利”就是存款的名义利率和通货膨胀率之差，也就是实际利率。实际利率越高，人们越会为利所动，乐于持有货币，储蓄和投资越活跃。反之则相反。 麦金农指出，发展中国家之所以欠发达，就在于实际利率太低，甚至为负数。这可能 是由于政府执行了错误的政策，人为地压低利率；也可能是由于通货膨胀，或者二者兼而有之。对储蓄者而言，由于低利率缺乏吸引力，不愿将剩余资金存入金融体系。金融市场
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第六章金融抑制、深化和创新 1．金融抑制的常见手段有哪些？ 答：常见的金融抑制手段有以下几种： （1）利率上限 由于惧怕高利率会引发高通胀，一些发展中国家政府采取了规定存贷款利率上限的做法。这种僵硬的名义利率往往低于实际的通货膨胀率，储蓄的实际利率为负，当然资金供给不足；而另一方面，较低的贷款利率又剌激了借款人的强烈的借款需求。资金需求远远大于供给，于是纷纷转向非组织的金融市场。这种游离于金融体系之外的融资反过来又加剧了金融管制的盛行，政府会更加坚定地认为“市场机制会带来无效和混乱”，并采取诸如信贷配给的办法来分配有限的社会资本，消除总需求缺口。可事实上，配给制带来的只是腐败，并末便急需资金的企业获得足够的动力。 （2）高估本币 在外汇市场上也存在着类似的情况：由于本国经济的长期落后，有相当数量的产品需要依赖进口，于是政府常常高估本币。然而能够以官方汇率获得外汇的只是那些持有进口许可证的特权机构，结果造成了腐败和外汇黑市交易。这一方面导致外汇市场发育缓慢；另一方面，对出口来说也是一个灾难性的打击，并造成经济上的长期依赖和落后。 （3）金融管理 除了以上所述的利率和汇率控制之外，发展中国家在金融管理方面还有许多弊病。例如政府部门高度集权，管理机构重复设置，财政政策和货币政策互相矛盾等。以财政政策为例，为了扶植本国的“新兴产业”，发展中国家的政府不惜用财政补贴的办法来增加投资，并给予那些“先进企业”以税收优惠，优先提供外汇用以引进先进的技术装备。然而，先进的技
术却常常因吸收能力有限而被闲置；大量的投资和补贴助长了企业的依赖思想，生产效益仍旧停留于低水平上；相当一部分生产投入转化成消费资金，增大了通胀压力。这种财政补贴做法实质上违背了政府榨制货币数量的初衷，低效、显失公平的分配手段取代了高效、公平的金融导管作用，抑制了金融体系的发展，也抑制了经济的发展。 2．金融抑制的负面效应表现在哪几个方面？ 答：负面效应有四个方面： （1）负收入效应。在许多发展中国家里，大都存在着较严重的通胀，名义利率却受到严格限制，为了逃避通胀，自然会减少以货币形式保有的储蓄，从而导致投资来源枯竭，收入水平长期停滞不前。 （2）负储蓄效应。许多发展中国家试图用规定名义利率上限的做法来控制货币数量。而在通胀率很高的情况下，较低的名义利率只能造就更低的实际利率，人们储蓄倾向降低，并以购买物质财富，增加消费支出和向国外转移资金的办法来回避风险：即便有储蓄意愿，也因金融资产单调、流通变现困难等原因而受挫。 （3）负投资效应。发展中国家常常将有限的资金投向那些高技术的新型产业，无形中限制了向其传统部门（尤其是农业）的投资，使得本国不得不增加对粮食和原材料的进口。对于农业和小规模生产行业的资金歧视，又严重地影响了出口的增长。而在那些“新型产业”中，不熟练的生产技术和过剩的生产能力又降低了投资的实际产出，造成资金的浪费。 （4）负就业效应。金融抑制战略对传统经济部门的限制迫使大量劳动力涌向城市，而城市工业的规划者们常常热衷于建立资本密集型的工厂和企业。这些企业只能吸纳很小部分的闲散劳动力，那些末被吸纳的劳动力形成了一个声势浩大的“城市贫民阶层”，并且伴随着生产的发展和技术的改进，失业现象会更加普遍，社会成员间的贫富分化进一步加剧。
中国金融科技发展现状与趋势
中国金融科技发展现状与趋势2017-01-20? 来源：21世纪经济报道 中国银行业协会首席经济学家香港交易所首席中国经济学家巴曙松 金融科技（Fintech）是当前金融界十分关注的话题。目前，中国的互联网金融行业进入到一个阶段性的调整时期，在这样的氛围下讨论金融科技，能提供一个反思和总结的机会，客观分析一下中国金融科技发展的现状和趋势。 金融科技通常被界定为金融和科技的融合，就是把科技应用到金融领域，通过技术工具的变革推动金融体系的创新。全球金融稳定委员会对金融科技的界定是，金融与科技相互融合，创造新的业务模式、新的应用、新的流程和新的产品，从而对金融市场、金融机构、金融服务的提供方式形成非常大的影响。金融科技的外延囊括了支付清算、电子货币、网络借贷、大数据、区块链、云计算、人工智能、智能投顾、智能合同等领域，正在对银行、保险和支付这些领域的核心功能产生非常大的影响。 三个发展阶段 如果从IT技术对金融行业推动变革的角度看，目前可以把它划分为三个阶段。 第一个阶段可以界定为金融IT阶段，或者说是金融科技1.0版。在这个阶段，金融行业通过传统IT的软硬件的应用来实现办公和业务的电子化、自动化，从而提高业务效率。这时候IT公司通常并没有直接参与公司的业务环节，IT系统在金融体系内部是一个很典型的成本部门，现在银行等机构中还经常会讨论核心系统、信贷系统、清算系统等，就是这个阶段的代表。 第二个阶段可以界定为互联网金融阶段，或者叫金融科技2.0阶段。在这个阶段，主要是金融业搭建在线业务平台，利用互联网或者移动终端的渠道来汇集海量的用户和信息，实现金融业务中的资产端、交易端、支付端、资金端的任意组合的互联互通，本质上是对传统金融渠道的变革，实现信息共享和业务融合，其中最具代表性的包括互联网的基金销售、P2P网络借贷、互联网保险。 第三个阶段是金融科技3.0阶段。在这个阶段，金融业通过大数据、云计算、人工智能、区块链这些新的IT技术来改变传统的金融信息采集来源、风险定价模型、投资决策过程、信用中介角色，因此可以大幅提升传统金融的效率，解决传统金融的痛点，代表技术就是大数据征信、智能投顾、供应链金融。
科技金融结合模式及产品创新可行性实施报告
科技金融结合模式及其产品创新研究 可行性研究报告 一、立项的背景和意义 科技是第一生产力，金融是现代经济的核心。科技可以为金融创新打开新的空间，为金融资本提供优质的资源配置，金融可以为科技创新和科技成果转化提供融资的支持，为创新引入市场化机制，检验科技创新成果的有效性和市场价值。科技与金融的有效结合是促进科技开发、成果转化和产业化，提升产业创新活力的必要条件，是推动自主创新、培育高科技产业、加快经济增长方式转变和经济结构调整的有力支撑。 科技金融是指促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新性安排，是由向科学与技术创新活动提供融资源的政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新融资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分。 科技与金融的结合问题是一个具有前瞻性的论题。在长期宏观经济运行过程中，科技和金融之间形成了一系列的联结纽带，探索科技与金融的结合问题不仅能够使我们发现科技与金融结合的动力机制，而且能使我们找到揭开“经济可持续增长”之谜的钥匙。科技是经济增长的发动机和助推器，发动机的载体是企业，而金融是“燃料”，完善的金融体系能够为科技创新源源不断地供应“燃料”，使企业稳健地发展，使经济保持持续增长的良好状态。当前，科技资源和金融资源这两个生产力中最活跃的因素，正以前所未有的程度进入相互结合、相互促进的新阶段，这一趋势奠定了科技与金融产生和发展的现实基础。随着金融创新的发展，出现了科技财政、科技创投、科技贷款、科技担保、科技银行、科技保险、创业板融资、高新区债券等科技金融产品，科技金融在推进科技资源与金融资源对接，深化科技体制改革，推动技成果向现实生产力转化，促进科技企业成长等方面取得了长足发展。国家也出台关于创业风险投资、科技担保、科技贷款、知识产权质押、科技保险、多层次资本市场等相关科技金融政策，并附有一定的政府公共财政支持条件。从金融实践看，中央层面和地方层面也做出了利用科技金融发展经济的探索。如从中央到省市纷纷设立的创业风险投资引导基金、政策性科技担保、政策性科技保险、科技支行、科技企业IPO 抚育基金等，对于一些科技型企业成长起到了巨大的促进作用。 从情况来看，作为一个地级城市，中小科技型企业众多。我市的科技和金融基础薄弱，存在很多问题亟需解决，过去依赖于高投入、高消耗和高排放实现经济高增长的发展模式已走到了尽头，推进科技金融的进一步结合尤显迫切。因此，通过研究科技金融的结合，探索科技金融结合的有效途径。研究如何进一步推进科技与金融合作，
金融体系重构：从金融抑制理论的视角考察10400字
金融体系重构：从金融抑制理论的视角考察 10400字 摘要：农业、农村和农民问题是我国当前最为紧迫的问题。建设社会主义新农村是破解“三农”问题的有效途径。作为现代经济的核心，金融在支持新农村建设中发挥着重要作用。本文从尤努斯及其创立的乡村银行获2021年度诺贝尔和平奖引发思考，结合发展中国家的金融抑制理论，对现阶段我国新农村建设中的金融抑制因素进行了深入分析，并提出了重构农村金融体系，支持新农村建设的路径选择和政策措施。 关键词：新农村建设；农村金融；抑制；发展 一、引言 在我国金融业即将对外全面开放的前夕，我们迎来了一个“穷人的银行家”获奖的喜讯：10月13日，2021年度诺贝尔和平奖授予了孟加拉银行家穆罕默德.尤努斯及其创立的格莱明乡村银行。孟加拉乡村银行的实践解决了两大困扰金融深化和经济平衡增长的理论问题：一是信贷规模及其绩效是可以与抵押品相脱离的；二是金融资源的投入可以与收入水平相脱离，并成为推动低收入群体脱贫的“原始”推动力。尤努斯的非政府小额信贷模式获得了诺奖的认可，这给我们的有益启迪是多重的：它不仅发现了穷人信用的经济意义，而且给予了诺贝尔和平奖更深刻的社
会内涵——持久的和平只有在大量的人口找到摆脱贫困的方法时才会成为可能。这个奖项近期之所以在我国引起广泛的关注和热烈的讨论，其原因之一恰恰是我国广大农村贫困地区正面临严重的金融抑制而导致的贷款难题已经成为政府一个头疼的难题。这也发出了一个清晰的信号：社会底层贫困群体的脱贫问题已受到更加强烈的关注，而银行业已在这方面展现了一个成功的范例。 二、我国当前新农村建设存在的金融抑制及其症结 (一)农村金融服务体系配置失衡，与新农村建设要求不适应。一是农村信用社支农后劲不足。目前表面上的农业银行、农业发展银行、农村信用社“三驾马车”的农村金融制度安排，事实上基本由农村信用社独家支撑，形成了“一社独大”的垄断局面。面对近乎垄断的农村借贷供给市场和形同虚设的“三会”制度，农信社缺乏金融服务和产品创新以及差别定价的动力，业务“非农化”倾向明显，使得资金向收益相对高的城镇或非农部门流动，真正需要资金的农户和农村中小企业难以得到贷款支持。二是商业金融支农弱化。近年来，包括农业银行在内的国有商业银行进行商业化改革，机构网点大量从县域农村撤出，上收贷款权限，银行盲目追逐大户，“抓大放小”，其资金集中投向热点行业和垄断性行业，客户结构趋同，贷款集中度过高，农贷资金日益萎缩。三是农村政策性金融支农功能不全。农业发展银行作为我国惟一的农业政策性金融机构，目前只承担国有粮棉油流通环节的信贷业务，仅在农产品的收购、储备、调销等纯政策性方
浅谈中国金融抑制与金融深化
龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/8516130420.html, 浅谈中国金融抑制与金融深化 作者：杨朝舜 来源：《时代金融》2016年第21期 【摘要】金融抑制在我国长期存在，成为制约我国金融市场发展的一个重要原因。本文通过对中国金融抑制的历史成因、在我国的表现以及对经济发展的影响进行分析，提出金融抑制实际上是政府的短期行为，长期来看并不利于金融业及本国经济的发展。金融业的发展需要进行金融深化，弱化政府行为对金融的干预，但需要保证国家金融安全以避免金融危机的产生。 【关键词】金融抑制金融深化金融监管配置效率 一、引言 金融抑制，即政府对金融市场采取过多的干预行为。短期上表现为政府出于执行国家宏观经济战略的目的，对金融资本进行配置；政府的金融的过多干预实际上是一种短期行为，虽然可以借强行配置金融资源以保证国家宏观经济战略的实施，从长期来看，政府采取过多的干预将导致利率、汇率等金融价格被压制在市场均衡以下并长期偏离市场均衡，市场的真实资本需求得不到体现，金融市场参与者获取市场信息出现较大偏差，并不利于金融市场和金融体系的完善与发展。 金融深化，即政府减少对本国金融市场的干预行为，依靠市场自发调节对金融资本进行配置，使利率等金融价格回归市场均衡水平，真正反映金融市场对资金的需求状况与供求关系；在金融深化实现的条件下，政策性贷款发放量减少，金融机构可以根据信用管理体系和风险经营体系进行“成本-收益”分析，将贷款自由发放，使得金融资本可以自由流动到效率高、效益 好的部门，实现经济与金融的相互促进、相互发展。 中国金融市场起步较晚，但在促进中国经济发展中占有重要地位。金融业的发展对于推动我国的产业结构改革、调节分配结构、缩小贫富差距、进一步推进经济市场化等都有重大影响。受政府主导的影响，我国金融抑制的程度较深，但在我国经济体制由计划经济转变为市场经济的过程中，金融抑制的现状将逐步得到改善，金融深化将不断推进，推动中国金融体系的不断完善与发展。 二、金融抑制在中国的表现 （一）我国名义利率受到中央银行严格管制 我国利率政策的调整主要依靠行政手段而非市场调节。中国人民银行制定的基准利率是我国商业银行存贷款、贴现等业务的指导性利率，商业银行无法根据市场需求对存贷款利率进行灵活定价，商业银行吸收存款和发放贷款需要统一参照中国人民银行制定的基准利率，且存款
金融科技领域发展案例分析
金融科技领域发展案例分析
随着科技创新的不断加快及推进，社会发展步伐加快，各行各业发生了翻天覆地的变化，行业创新明显提高，传统行业发展模式弊端开始显现，已经不能适应新时代发展特点。互联网技术的深入发展，让传统线下发展模式逐渐转变为线上线下结合的模式，让人们突破地域的限制，实时有效的进行沟通交流。随着互联网技术的深度发展及融合，云计算、互联网大数据、人工智能、区块链技术等新一代技术相继问世，在长期的实践和总结中，逐步完善其 理论和拓展应用范围，更加深刻的影响着社会的发展，促使整个社会生产效率大幅度提升。 科技创新为社会提供了源源不断地动力，不断推动着社会向前发展，在科技赋能时代， 将伴随着诞生与毁灭，传统行业在一定程度上受到了影响，传统行业中由于长期以来发展模式、管理体制、管理思维、设备基础设施等等都是比较落后的，运营效率不高，企业盈利越 来越低，加重了企业负担，严重影响了企业发展及规模的扩大，不利于中国经济高质量发展。 在金融领域，传统金融发展模式由于不能完全适应中国金融市场，因此，很大一部分的金融业务没有得到有效开发，特别是在融资业务方面，没有充分利用好资源，发挥金融的本应有的属性和功能。在中国企业发展中，中小微企业占据了大部分，一直以来中小微企业的发展没有得到足够的重视，由于中小企业本身属性缺陷，大部分的中小微企业自身实力比较弱，国家政策支持力度不够，财务信息不透明，在管理体制、技术创新、人才开发等略显不 足，加之中小微企业运营过程存在风险比较大，因此往往不受传统金融机构的青睐，这严重制约了中小微企业的发展。 在此背景下，“科技+金融”模式应运而生，在科技的助推下，传统金融发展发生重大改 变，极大地激活了整个金融市场及业务延伸，在发展模式不再是单纯的线下线上发展，也不再只是存款、贷款和结算三大业务，而是纵深整个行业发展，为行业发展注入新动力。 金融科技作可以说是一种新的金融模式，在近几年的发展中，引起了国家的高度重视， 在十八大报告及十九打报告中多次提到如何加快金融服务实体经济效率的提升，而金融与科技的深度融合，将有效地提升金融服务实体经济水平，促进金融体制创新。同时在此发展背景下，金融科技领域也将成为发展热土。
金融抑制、深化与创新
第一章、金融抑制 1.1.金融抑制定义 一、金融抑制是70年代初由经济学家爱德华肖和罗纳德，麦金农等人建立的专门研究发展中国家金融发 展和经济发展之间的关系的一种理论。 二、它是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未能充分发挥作用，经济生活中存在许多的金融管制措 施，而受到压制的金融反过来又阻碍着经济的成长和发展。 三、金融抑制的根源有， 1.经济的分割性； 2.政府的过多干预； 3.信贷管制。 四、金融抑制的手段包括利率上限和信贷配给、高估本币、金融管理。 五、金融抑制的表现有， 1.金融市场不健全； 2.金融工具单调、银行业务单一、利率僵硬； 3.商业信用不佳，商业票据无法广泛流通； 4.证券交易品种有限。 六、金融抑制造成了负的收入、储蓄、投资和就业效应。 1.2.内源融资 一、金融抑制定义： 二、内源融资是发展中国家金融抑制下的一个常见现象。 三、由于经济和金融体制具有分割性，国内的资金处于分散的经济单位中，金融市场的分裂性和金融机构的有 限性也阻碍了资金的跨行业跨地区的流通，从而导致投资的资金只能依赖于本企业内部的积累，而非金融机构的提供，这就是所谓内源融资。 四、内源融资进一步减少了企业和个人的储蓄倾向，严重影响了社会再投资能力，并成为了政府干预的借口。 1.3.外援融资 一、外源性融资指筹资单位面向社会筹措所需要的资金。 二、与内源性融资相比，外援融资的特点是：资金来源广泛，可以满足筹资单位进行大规模投资的需求。 三、根据筹资的中介和工具不同可以分为：银行贷款、股票筹资、债券筹资和其他方式的融资。 四、外源性融资中，短期资金需求往往由银行借款来满足，或者发行短期债券或股票。 五、长期筹资的渠道主要是通过发行长期债券或股票。
金融深化论与金融抑制论
美国经济学家爱德华．肖[①]和罗纳德．I．麦金农[②](R．I．Mckinnon,1973 & Shaw,1973）几乎在同时提出了“金融抑制（Financial Repression）”论和“金融深化（Financial Deepening）”论。 金融抑制论认为，发展中国家在加速工业化的目标下，企图人为以低成本来利用国内和国外金融资源，从而人为压低存贷款利率和高估本币汇率，由此造成金融市场调节资金供给和需求的能力丧失。低利率一方面限制了金融体系动员国内储蓄的能力，造成资金供给不足；另一方面刺激了资金的过度需求。于是金融市场供求失衡，这又迫使政府进一步加强干预，即通过信贷配给，抑制过度的资金需求，强制实现资金供求平衡，从而使有限的资金大多低效率地使用。在其他条件不变的情况下，低效率地使用资金，束缚了发展中国家的实际经济增长和国民收入的增加，这又反过来降低了发展中国家的国内储蓄。 从汇率角度分析，发展中国家对本币汇率的高估目的在于：刺激进口和抑制出口。一方面减少了外汇供给，另一方面造成外汇的过度需求，并使金融市场丧失了对外汇供求的调节能力。在这种情况下，政府被迫实行严格的外汇管制和外汇配给，其结果又导致外汇资源的低效率分配和使用。
肖（E．Shaw,1977）认为，金融深化能获得收入效应、储蓄效应、投资效应、就业效应和分配效应，而这些效应有助于一个国家摆脱贫困。 1．提高储蓄水平的储蓄效应 包括：提高国内私人储蓄占收入的比率；政府储蓄；增加外国储蓄。金融自由化使得进入一国资本市场比较容易，这将扭转资本外逃。金融深化纠正了扭曲了金融价格，使储蓄者对收入发生变化，从而会鼓励其减少当前消费，增加储蓄，最终提高一国私人储蓄对收入的比率，使金融机构有能力给投资者提供更多借款机会，即增加一国利用外源储蓄的机会。 2．投资效应 金融自由化开辟了优化储蓄分配的道路，一国边际投入－产出比例将上升。金融深化使有限的资金能够在竞争中进行最有效的分配，真正起到奖优罚劣的作用，从而取得较好的投资效益。 3．就业效应 利率的上升将使投资者的资金成本上升。在劳动力同资本发生替代或同资本发生替代之处，资本价格的上升，诱使投资者增加劳动密集型的投资，从而会扩大就业水平。金融深化有利于信贷超分配和稳定通货，从而有利于为经济发展创造良好的经济环境，有利于
金融抑制与金融发展
金融抑制与金融发展研究综述 【摘要】本文在简述麦金农和肖的金融抑制与金融深化理论基础，对我国金融抑制的表现和根源给予解读，并针对性的提出促进我国金融发展的建议。 【关键词】金融抑制；金融深化；金融发展 二战后，以戈德史密斯、麦金农、格里和肖为代表的经济学家看到以发达国家为对象建立的西方货币金融理论和政策对于发展中国家来说难以适用。在这样的背景下，金融抑制与金融深化理论应运而生，合理的正确的使用这些理论对促进我国金融发展有重要的意义。 一、金融抑制与金融深化理论 1973年，肖和麦金农分别发表《经济发展中的金融深化》和《经济发展中的货币与资本》，提出了金融深化理论，标志着金融分析正式进入学界视野。麦金农认为，在一定前提下，实际货币数量与投资水平是互补关系，它采用实际利率和货币／国民生产总值两个比率来衡量一国的金融发展，分析了发展中国家经济欠发达的根源之一是实际利率的金融抑制，指出实际利率使货币与实物资产存有“互补”与“替代”关系，适度的实际利率有助于投资，从而促进经济发展。 金融抑制，是指中央银行或货币管理当局对各种金融机构的市场准入、市场经营流程和市场退出按照法律和货币政策实施严格管理，通过行政手段严格控制各金融机构设置和其资金运营的方式、方向、结构及空间布局。金融抑制是发展中国家经济发展战略的一个典型特征。金融抑制的手段主要包括：建立特别信贷机构，实施很高的存款准备金率，严格的利率控制和货币的不可兑换。 金融抑制也不是一无是处，它的积极作用在于：金融抑制可以促使银行等金融企业谨慎运作，控制经营风险，确保银行的安全性、流动性和清偿力，能促进银行体系的稳健发展和市场竞争机制良好运作，在银行业的稳定和效率之间寻求最佳平衡点；当出现金融风波，甚至金融危机时，可尽可能以最小的代价保持银行业等金融企业的稳定。然而，发展中国家的金融抑制政策，扭曲了包括利率、汇率在内的金融资产价格和其他手段，妨碍了价格信号作用的发挥，不利于储蓄动员、资本积累从而经济发展。麦金农和肖多次强烈指出：“金融抑制”是阻碍发展中国家经济发展的主要原因。“不管由于什么样的良好动机，在最好的情况下，金融抑制顶多是一个拙劣的战略。而在一般情况下，它是一个自我打击的战略”。 二、金融抑制的原因与表现 肖与麦金农认为，金融变量与金融制度对经济成长和经济发展来说，并不是中性的：它既能起到促进的作用，也能起到阻碍的作用。关键取决于政府的政策和制度选择。许多发展中国家都存在着错误地选择金融政策和金融制度的现象，其表现主要是政府当局对金融活动的强制干预，人为地压低利率与汇率，导致金融体系实体经济皆呆滞不前。 在金融当局硬性规定存放款的利率上限时，利率就无法准确反映发展中国家的资金供求状况和资金短缺的程度。由于多数发展中国家都存在较高的通货膨胀，所以，硬性规定的只能是名义利率的上限，实际利率因此成了负数。在实际利率为负的条件下，储蓄者不愿意增加储蓄；借款者的借款需求却格外强烈，这就必然导致资金的需求严重大于资金供给，金融机构因此只能以“配给”方式授信，并进行资金投机等。在这种情况下，能够获得贷款的大多是享有特权的国有企业或者是与官方金融机构有特殊关系的私营企业单位，这就给腐败的滋生提供了土壤。大量民营企业只得向传统的非组织市场和高利贷者求贷。加上发展中国家的金融机构集中于城市，广大农民和小工商业者的贷款需求就更加难以得到满足。 发展中国家对外汇市场的管制，高估本国货币的官方汇率，低估外国币值，是金融抑制的另一个重要方面。这样的决策导致发展中国家的外汇严重短缺，因为本币的高估阻碍这些国家的商品出口，也不利于其他国家的资本流入。 中国是世界上最大的发展中国家，在建国以后的工业进程中很明显地存在着储蓄不足，为工业化建设筹集初始资金的需要，从而表现出典型的金融抑制特征。如在改革开放前是深度金融抑制，不仅存在“弱金融、强财政”的格局，政府的财政收支在很大程度上替代了金融中介的作用，而且存贷款利率和金融市场准入也存在着硬性限制。改革开放后仍然存在金融抑制，只是伴随着抑制程度的放松，财政在货币资源配置中的作用逐步下降，金融中介的作用不断加强，形成了“强金融、弱财政”的格局，并在一定程度上松动了利率管
科技金融创新与发展述评及启示
Finance 金融视线 102 2012年12月 https://www.wendangku.net/doc/8516130420.html, 科技金融创新研究与发展述评及启示 天津财经大学 郝雯 摘 要： 科技创新与金融创新的结合以及之间的相互影响已经成为科技和金融研究领域讨论的热点话题。金融和科技的融合是推动经 济增长方式转变的强大动力， 现在我国经济处在快速发展时期，就更要注重科技和金融的有效结合。 本文主要对国外科技与金融研究问题的文献进行回顾， 并提出 科技金融创新的未来研究展望。关键词：科技创新 金融创新 互动机理中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)12(c)-102-03自我国进入以“扩内需，调结构”为宗旨的经济转型以来，科技金融创新问题开始倍受关注。金融是科技创新的血液和核心，而金融的快速稳健发展也需要科技创新的支撑。二者的有机结合成为建设创新型国家的基本保证和重要手段。科技金融创新的能力已经成为影响国家竞争力的重要因素之一。本文视图将科技金融创新的起源，发展过程及其国外现状进行归纳总结，为我国科技金融理论的理论研究和实践奠定一定的基础。 1 创新理论的形成及发展 国外在相关理论研究中“科技金融”并未作为一个专业术语而出现，相关理论研究主要在金融与技术创新方面。因此要准确地理解和把握“科技金融创新”概念，应从“创新”概念的了解入手。1.1 创新理论的形成 “创新”的基本概念和思想最早由奥地利经济学家熊彼特于1912首次提出，熊彼特认为“创新”是“建立一种新的生产函数”，即把一种生产要素和生产条件的新组合引入到生产体系中，而这种组合是从来没有过的。企业家是资本主义的“灵魂”，其职能就是实现“创新”，不断的进行新组合，在他看来，创新是促进经济发展的动力。在1939年出版的《经济周期》和1942年出版的《资本主义、社会主义和民主》两本书中都对创新理论加以运用和发挥,形成独具特色的创新理论体系。1.2 创新理论的发展 熊彼特的创新理论由于受同一时期“凯恩斯革命”理论的影响，一直没得到广泛认可。20世纪50年代后，许多国家的经济出现近了20年的高速增长，这一现象已经不能用传统的经济理论来解释。于是技术进步与经济增长的关系逐渐引起西方学者的关注，他们对二者的关系展开深入研究，使创新理论得到发展，并形成“新熊彼特主义”。在研究内容上，将创新理论发展成技术创新理论和制度创新理论，前者主要关注技术创新对经济增长的作用，后者则更关注制度创新在经济增长中的作用。其中技术创新理论的代表人物主要有曼斯菲尔德(Edwin Mansfield)、施瓦茨(Schwarz.N)等。曼斯菲尔德主要对技术推广以及技术推广模式进行研究，他提出的技术模仿论主要阐述了当一项新技术首次被一家企业应用后，需要多久才能被该行业的多数企业所应用[2]。施瓦茨(N.L.Schwar tz)、卡米恩 (M.I.Kamien)等从垄断竞争角度来研究技术创新，并提出垄断竞争的市场结构最有利于创新活动的开展。制度创新理论的代表人物主要以诺思(D.C.North)和戴维斯(S. Davies)等为代表，他们在 1971 年出版的《制度变革与美国经济增长》一书中提出制度创新理论，认为“制度创新”是指经济的组织形式或经营管理方式的革新，这种组织和管理上的革新是历史上制度变革的原因，也是现代经济增长的原因。 尽管技术创新学派与制度创新学派当时各执一词，但二者的观点在现在看来是能够相结合的。佩雷兹(C.Perez)和弗里曼(C.Freeman)在20世纪80年代解释苏联经济学家康德拉季耶夫于三十年代发现的“长波”现象时提出技术创新和制度创新在机制上有着强烈的互动关系，二者相互匹配共同促进经济增长。 2 金融创新理论研究 西方经济学家关于金融创新理论的主要研究是关于对金融创新原因的解释，理论流派包括以下几种。2.1 财富增长论 GreenBaum 和HayWood (l973)认为，随着经济的发展，社会财富的增长加大了人们对金融产品和金融交易的需求，金融机构只有通过金融创新才能满足日益增长的金融需求[8]。2.2 交易成本论 该理论代表人物是尼汉斯(J.N i e h a n s )和希克斯((J.R.Hicks)。Hicks 和Niehans (1976) 提出创新的首要动机是降低交易成本，认为技术进步导致交易成本降低是创新的实质[3]。Niehans(1983)，认为在市场竞争水平不断提升的情况下，金融企业利润的持续增长有赖于企业成本的不断降低，而科技进为金融企业降低“生产”成本创造了便利，利用新技术降低交易成本是金融创新的主要原因。2.3 规避管制论 该理论由美国经济学家凯恩(E.J.Kane)提出，Kane(1981)认为金融创新的主要原因是金融机构为了获利而回避政府的管制。他认为，许多形式的政府管制与控制，性质上等于隐含税收，阻碍了金融机构获得利润的机会。为了最大化利润，金融企业通过创新来逃避政府的管制，但当金融创新危及金融制度稳定时，政府