天风证券：关于公司发行境外美元债券的公告

证券代码：601162 证券简称：天风证券公告编号：2020-026号

天风证券股份有限公司

关于公司发行境外美元债券的公告

天风证券股份有限公司（以下简称“本公司”）于2019年7月2日召开第三届董事会第十八次会议并于2019年7月22日召开2019年第四次临时股东大会，审议通过了《关于公司直接或间接发行境外债券具体方案的议案》，同意公司或境外全资子公司在中国境外发行不超过（含）美元6亿元相当的境外债券。具体内容详见公司分别于2019年7月3日和2019年7月23日披露的《天风证券股份有限公司第三届董事会第十八次会议决议公告》（2019-060号）和《天风证券股份有限公司2019年第四次临时股东大会决议公告》（2019-065号）。2019年11月28日，公司完成2亿美元高级信用债券的发行工作，具体内容详见公司于2019年11月30日披露的《天风证券股份有限公司关于公司发行境外美元债券的公告》（2019-093号）。

2020年3月13日，公司在上述2亿美元债券的基础上，完成增发1亿美元债券的簿记定价工作，发行利率为4%，待后续交割完毕后将安排在香港联合交易所有限公司及中华（澳门）金融资产交易股份有限公司上市交易。

本次债券的成功发行有利于公司进一步优化融资结构、拓展融资渠道，并为建立境外市场良好信用打下基础，是公司国际化战略的重要举措。

特此公告。

天风证券股份有限公司董事会

2020年3月17日

证券投资分析方法及其比较

证券投资分析方法及其比较 二、证券投资分析的方法 证券投资分析是指人们通过各种专业性的分析方法，对哦影响证券价值或者价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或者价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节，其目标是实现投资分析决策的科学性和实现证券投资净效用最大化。 证券分析方法的种类很多,门派各异, 但从大体上可以分为以下四类:基本分析法、技术分析法、投资组合分析法和行为金融分析法。 1、基本分析方法 基本分析方法又叫基本面分析,是根据经济学、金融学、会计学及投资学等基本原理，对决定证券价值和价格的基本要素进行分析,如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况等进行分析，从而评估证券的投资价值,判断证券的合理价位,最终提出相应的投资建议的一种分析方法。 基本面分析包括宏观经济分析、行业分析和公司分析这三方面。在股票分析过程中，如果是由宏观经济分析着手，接着进行行业分析，然后进行公司分析，那么这种分析称为“由上至下”，如果是先进行公司分析和行业分析，再进行宏观经济分析，就是有下至上的分析。任何资产都有其内在价值,当市场价格与其内在价值不相等时就会出现“定价错误”。基本分析方法的主要内容就是对能够影响证券价格的因素,如宏观经济、行业和区域因素及公司具体因素三个层次进行分析。 基本分析方法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势,适用于波动周期比较长的证券价格预测;缺点是对短线投资者的指导作用比较弱,预测的精度比较低。这些基本走势若能够预测出来,便不能够被轻易左右,可见基本分析方法适合于长线投资。 2、技术分析方法 技术分析方法是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象,运用图表形态、逻辑和数学的方法,探索证券市场已有的一些典型变化规律,并据此预测证券市场的未来变化趋势的技术方法。该方法的基本假定是“历史会重演”。 它以证券市场已有的价、量为基础,运用图示分析法,如K线类、切线类、波浪类;指标分析法,如趋向指标(DMI)、能量潮(OBV，又称平衡成交量法，是由格兰维尔于1963年提出。能量潮是将成交量数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛)及乖离率(BIAS，是测量股价偏离均线大小程度的指标)等;量价关系分析法,如古典量价关系理论、葛兰碧量价关系理论等。 技术分析方法的优点是以市场数据为基础,对市场的反应比较直接,其结果也更接近市场实际,分析的结论时效性强对短线投资有很强的指导意义。其缺点是考虑问题的范围较窄,对市场的长远趋势不能进行有效判断。 3、投资组合分析法 投资组合分析法是根据不同的证券具有不同的风险收益特征,通过构建多种证券的组合投资以达到投资收益和投资风险平衡的分析方法,在处理上，它通过求解在特定的风险条件下实现收益的最大化或在特定的收益条件下使得风险最低，来求得组合内各个证券的组合系数，进而进行组合投资的分析方法。它可以分为传统的证券组合分析方法和现代证券组合分析方法。传统分析方法是根据不同证券对相同的系统性风险的不同反应,来降低非系统性风险;而现代组合分析方法是一种数量化的组合管理方法,以实现投资收益和风险的最佳平衡,如马克维茨的均值方差模型、夏普和林特纳的资本资产定价模型和罗斯的套利定价理论。

【天风原创】财富管理业务篇券商资管业务与基金专户业务比较

【天风原创】财富管理业务篇券商资管业务与基金专户业务 比较 作者：张晨晟（现任职于天风证券上海资产管理分公司策略投资部，主要负责固定收益类组合的资管产品成立与管理，曾任职于爱建证券、申万菱信基金。）中国财富管理市场迅速发展，由于中国目前仍属于分业监管，财富管理市场的机构主体与全球其他市场的分类存在较大差异，中国财富管理市场总体分为银行理财、券商资管、公募基金（公募基金与基金专户）、私募基金、信托产品等等形式。笔者尝试将从业中相继从事的基金专户、券商资管等模式进行梳理比较，以期为客户提供更好地产品与服务。 1概念梳理券商资产管理业务： 证券公司为单一客户提供资产管理业务的称为定向资产管理业务。证券公司同时为多个客户提供资产管理业务的称为集合资产管理业务。证券公司针对客户的特殊要求和基础资产的具体情况，设定特定投资目标，为客户提供的资产管理业务称为专项资产管理业务。基金专户：基金公司为单一客户或特定的多个客户管理资产的为特定资产管理业务。基金公司资产管理计划投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利或中国证监会认可的其他资产的称为专项资产管理业务。总结：为方便券商资管及基金专户

开展业务，两者设立产品均采取备案制，产品成立后，5个工作日内向中国证券基金业协会备案即可。（原备案机构中国证券业协会、中国证监会现统一改为中国证券基金业协会）在产品成立的便捷度上，券商资管与基金专户不相上下。 2资产形式券商资产管理业务：定向资产管理业务：客户委托资产应当是客户合法持有的现金、股票、债券、证券投资基金份额、集合资产管理计划份额、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。集合资产管理业务：只能为货币资金基金专户：特定资产管理业务：法规中为明确具体资产形式，但就法规上下文理解，应为货币资金。总结：定向资产管理业务的出资方式更为灵活，但目前市场上普遍接受及采用的仍是货币资金出资的方式，对券商资管而言，目前均不具备优势。3准入门槛及设立条件券商资产管理业务： 定向资产管理业务对单个客户的资产净值要求为不得低于100万元人民币。集合资产管理计划的合格投资者累计不得超过200人，单个客户参与金额不低于100万元人民币，其中：个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。集合资产管理计划投资者不少于2人，募集资金不少于3000万人民币，不大于50亿人民币。基金专户：特定资产管理业务：1）

证券投资基本分析和技术分析

证券投资的基本分析和技术分析 因为我对证券投资很感兴趣，所以这学期我选修了投资与理财这门课，虽然课数不多内容又有些难，但我还是学会了不少以前不懂的东西。在基本分析中我感觉必须要结合宏观中观微观综合来分析，缺一不可。宏观是一个大的前提，主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对证券投资活动和证券市场的影响；中观是研究一个行业的具体结构和各方面的分析；而微观，我感觉最重要，是分析一个企业的财务状况及经营各方面的情况，必须要仔细分析。 而技术分析，是在基本分析的基础上，通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。 证券投资的基本分析 包括宏观分析、中观分析和微观分析三个方面。 证券分析的宏观分析 一、宏观经济环境分析 1.国内生产总值变动对证券市场的影响 国内生产总值（GDP）的变动是一国经济成就的根本反映。GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未来经济产生好的预期；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高产出水平并不表明一个好的经济形势，不均衡的发展可能激发各种矛盾。 2.经济周期与证券市场的关系 经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。在经济衰退期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时期，股价则上涨至最高点。 3、通货膨胀与通货紧缩对证券市场的影响 通货膨胀对股票价格走势的影响较为复杂，既有刺激股票价格上涨的作用，也有抑制股票价格的作用。当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；当其压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反。 4、利率变动对证券的影响 证券市场对利率水平的变动最为敏感。一般来说，利率下降时，证券的价格就会上涨；利率上升时，证券的价格就会下跌。 5、汇率变动对证券市场的影响 一般而言，汇率上浮，即本币升值，不利于出口而有利于进口；汇率下浮，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。汇率的变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定，若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升，反之股价会下跌。 6、政治因素对证券市场的影响 政治因素就是指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动、发展计划以及政府的法令、政治措施等。政治形势尤其是国际政治关系的变化，对证券市场越来越产生敏感的影响，主要便现在：国际形势的变化、战争的影响、国内重大政治事件、法律制度。 二、宏观经济政策分析 1.货币政策 中央银行主要通过三大货币政策工具来实现对宏观经济的调控，即存款准备金率、再贴现率和公开市场操作。货币政策对证券市场的影响是通过投资者和上市公司两方面因素来实现的。 2.财政政策

起底33家券商资管量化

起底33家券商资管量化 理财周报 2014年11月10日 04:32 起底33家券商资管量化：主力国金17款产品最多，国泰君安孙佳宁接棒章飚 目前已有33家券商合计对外发行量化对冲集合理财产品85款。其中，国金证券发行17款居首，中金公司、国泰君安分列二三位 传统投资渠道信用风险承压、金融工具多元化促使量化对冲在国内快速发展，券商资管也是其中主力之一。 据理财周报记者不完全统计，目前已有33家券商合计对外发行量化对冲集合理财产品85款。其中，国金证券发行17款居首，中金公司、国泰君安分列二三位。 量化对冲采用程序化选股，对人才素质要求很高。沪上一家券商资管人士向记者坦言：“量化团队每个人都要求懂编程、交易，招的都是数理化背景的高端人才。” 除了人才外，策略也是各家券商资管的核心竞争力。在量化投资江湖中，每个人的心中都有一套量化模型。 国金证券资产管理分公司投资总监石兵在接受理财周报记者采访时直言，公司核心人员稳定，不断开发新的策略是公司的竞争优势，最多的产品有6个策略同时运行。 国泰君安资管量化团队上半年调整以后，孙佳宁于7月加入接盘，带领公司量化对冲实现新的突破。 券商资管扎堆进入 从2011年国泰君安业内首推券商量化对冲集合理财产品至今3年有余，券商资管量化对冲市场不断发展壮大。据理财周报记者不完全统计，目前已有33家券商合计对外发行量化对冲集合理财产品85款。 其中，国金证券发行17款居首，产品涵盖慧泉量化专享系列、慧泉量化对冲系列、慧泉精选对冲系列以及慧泉ETF套利系列；中金公司发行11款居第二位，产品主要集中在对

冲绝对收益系列；国泰君安位处第三，目前共有6款量化对冲产品运行，涉及君享套利系列、君享对冲系列和君享量化。 值得注意的是，尽管量化对冲在券商资管中占比很小，但是各家券商仍然看好其未来发展前景，推出相应的量化对冲产品。例如天风证券的天象量化套利1号、浙商证券的金惠转型成长量化对冲1号、东方证券资管的东方红量化系列等。 券商扎堆进入量化对冲市场，与当前的投资环境紧密相关。一方面，传统的房地产、信托等投资渠道正面临着强烈信用风险压力。信托理财产品兑付危机频发、房地产市场萎靡不振使投资者忧心忡忡，国内投资者特别是高净值人群的偏好逐渐倾向风险较低、波动较小的资产；另一方面，融资融券、股指期货、转融通等业务相继推出，使得量化对冲产品可选用的金融工具更加丰富，量化投资的盈利模式也会越来越多，未来的前景十分广阔。 国金证券资管分公司投资经理吴强直言，随着监管对券商创新的支持力度加大，金融衍生品工具不断推出，量化对冲产品已成为重要的财富管理手段之一。而金融市场工具多元化和庞大的市场需求是量化对冲产品受市场热捧的两大驱动因素。 量化对冲采用程序化选股，对人才素质要求很高。“量化团队每个人都要求懂编程、交易，招的都是数理化背景的高端人才。”沪上一家券商资管人士坦言。 据了解，目前国内的量化投资人才主要分成两类，一类是从海外成熟市场归国的海归人才，这类人才需要解决的是海外经验如何与中国市场衔接的问题。另一类则是国内培养的本土人才，其中大部分是统计、计算机专业出身，共同的特点就是比较年轻，对宏观经济了解不深，因此，行业目前急需了解海外市场，又适应中国市场，同时能够作出高回报策略的量化投资人才。 不过，各家券商资管量化团队的人数并不多，多数仅1名基金经理负责。理财周报记者统计显示，33家对外发行量化对冲集合理财产品的券商中，国金证券的负责人最多，包含石兵、吴强、徐蕴平、马肃平、沈洪敏、方俊6名基金经理；国泰君安、广发证券、长城证券、安信证券、银河证券各三人，分别是孙佳宁、钟玉聪、姚俊敏团队，袁克非、周进、霍玉琳团队，高继祖、龙娴、李倩团队以及王跃文、刘志晶、谢志存团队。

天风证券：2019年年度利润分配方案公告

证券代码：601162 证券简称：天风证券公告编号：2020-046号 天风证券股份有限公司 2019年年度利润分配方案公告 重要内容提示： ● 每股分配比例：拟每股派发现金红利0.006元（含税）。 ● 本次利润分配方案以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 ● 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 ● 本年度现金分红比例低于30%的简要原因说明：公司目前各项业务仍处于成长发展阶段，仍需加大业务投入、加快业务布局，以提升市场竞争力和抗风险能力。根据公司发展战略，留存未分配利润将用于支持公司在研究业务、大投行业务、证券经纪业务、固定收益等自营业务、信息系统建设与合规风控投入等方面的战略布局，提升经营效率和服务水平，增强公司综合竞争实力，更好地回馈股东。 一、利润分配方案内容 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2019年12月31日，公司期末可供分配利润为人民币1,952,243,949.94元。经董事会决议，综合考虑公司长远发展和投资者利益，2019年度公司利润分配方案为： 以实施本次权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向实施权益分派股权登记日登记在册的全体股东每10股派发现金红利0.06元（含税）。截至配股发行完成日，公司总股本为6,665,967,280股，以此计算合计拟派发现金红利39,995,803.68元，占当年合并报表中归属于母公司股东的净利润比例为13.00%。

如在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 本次分配后，公司结余未分配利润转入下一年度。本次利润分配方案尚需提交股东大会审议。 二、本年度现金分红比例低于30%的情况说明 公司2019年度合并报表中归属于母公司所有者的净利润为307,767,555.05元，母公司累计未分配利润为1,952,243,949.94元，2019年度拟分配的现金红利总额39,995,803.68元，占本年度归属于母公司股东的净利润比例低于30%，具体原因分项说明如下： （一）公司所处行业情况及特点 我国证券行业正处在产业升级、转型调整、创新发展的关键时期。伴随资本市场发展，证券行业在我国金融体系中的地位和作用必将得到进一步提高。从资本市场改革顶层设计看，2019年9月新一轮全面深化资本市场改革“12条任务”系统性地指明了资本市场改革未来发展方向，为证券行业打开了业务增量空间，新《证券法》修订实施则进一步完善了证券市场基础制度，为证券市场推进全面深化改革增加了法律保障。从行业内部看，机构之间的竞争日趋激烈，随着国内证券行业开放力度加大，本土券商将与更多外资机构展开正面竞争。在愈加充分的竞争环境中，行业分化将日趋明显，证券公司经营模式将逐步由通道服务向专业服务转型，行业变革不断提速。 （二）公司发展阶段和自身经营模式 在证券行业头部券商优势集中的发展及竞争格局下，结合公司资产规模及盈利水平，公司当前各项业务仍处于成长发展阶段，还需要积累资本加大业务投入，进一步提高各项业务规模。未来，公司将坚持综合金融发展方向，建设全能型大投行，从以产品为中心转向以客户为中心的综合金融服务转型，依托行业顶尖研究所着力打造金融生态圈。同时，积极发展大类资产配置及投顾业务，打造以全天候资产管理能力、全方位大投行服务能力双轮驱动、两翼齐飞的证券公司。 （三）公司盈利水平及资金需求 公司2019年归属于上市公司股东净利润为307,767,555.05元，同比增长1.62%。目前公司正抓住资本市场改革机遇期，打造以全天候资产管理能力、全方位大投行服务能力双轮驱动、两翼齐飞的证券公司。公司将建立可持续的、市

证券投资分析报告.doc

一、实验目的与要求 1.实验目的 了解和熟悉常用技术分析软件的操作，掌握大盘指数和个股分时走势图、K 线图的研判方法。 2.实验要求 (1)根据实验目的及指导教师的具体要求，确定实验具体对象、设计实验思路与步骤，用文字、图表、流程图、表格等形式记录分析过程，写出实验结论。最后总结本实验的成功和不足之处，并提出改进的建议。提倡和鼓励学生提出创新性见解，不可照搬教材或教师课堂讲授的容。 (2)截取价格走势图时，请将技术分析软件的配色改为“绿白”等浅色方案，并根据需要灵活选择使用“分时走势线使用粗线、分时重播、复权处理、显隐主图指标、窗口个数、分析周期、叠加股票、画线工具”等功能。建议利用技术分析软件或 Windows的“画图”软件在走势图中添加一些文字、箭头、方框或线条后再 粘贴到实验报告文档中。 (3)正文使用黑色小四号宋体、 1.5 倍行距。在规定的时间完成，并提交电子稿（注意按规进行命名）和打印稿（用 A3 纸双面打印中缝装订，或 A4 纸双面打印左侧装订，不需彩色打印）。 二、实验设备与软件 1.实验设备：联接互联网的计算机 2.实验软件：证券投资技术分析软件 三、实验思路与步骤 ( 确定实验分析对象，写出具体的分析思路和步骤 ) 自 IPO 重启以来，整个 A 股市场新股发行不断，创业板的上市更是加速了整个新股发行的进程。尤其今年以来，累计有超过 200 只新股上市，其中不乏像中国水电这样的巨型上市航母。 IPO 这三个英文字母也就此变成了整个市场最热的词汇之一。但是自今年上半年以来，新股发行的情况不容乐观，在整个大市不佳的情况下，新股上市破发连连，让许多的机构和散户深套其中，我们认为虽然当

你们的借壳都弱爆了!——看老司机九鼎花式重组经典案例(研究笔记)

你们的借壳都弱爆了！——看老司机九鼎花式重组经典案例 （研究笔记） 如果要挑出中国资本江湖几大门派，那么“九鼎系”一定是其中最“另类”的一派。这家PE机构2014年4月挂牌新三板，短短两年多，遍地开花，以眼花缭乱的资本运作操刀1025亿巨量市值。金刚不坏之躯，如何炼成？2015年，九鼎急剧扩张，一年之内出手十余次，几乎不到一个月就“干上一票”。其中，最受瞩目的大案，是鲸吞A股上市公司中江地产，创造新三板反向收购A股有史以来第一例。当年5月，九鼎豪掷41.5亿元收购中江地产母公司中江集团100%股权，从而间接持有上市公司72%的股份，成为中江地产大股东。随后，中江地产以9亿现金买下九鼎集团的PE资产昆吾九鼎，上市公司更名“九鼎投资”。由此，九鼎将PE业务注入，变相借壳A股平台，此番武功套路，一度震惊江湖。虽有人质疑九鼎“激进”、“危险”，媒体也时不时来找碴，但你不能不承认，在资本运作手段上，九鼎有诸多创新和可圈可点的地方，其招数虽怪，但却值得深入研究。如果乐视身上有九鼎十分之一的资本运作基因，也不至于死得这么惨。今天，我们来分析一下这个经典案例——操盘中江地产。“我就是我，是不一样的烟火”！文：优劣汇本文谢绝一切形式转载1交易方案

███████████ 本次交易总体方案分为三部分：1）竞价摘牌获取上市公司控制权 2）现金收购昆吾九鼎100%股权 3）非公开发行A股募集资金具体来看：——竞价摘牌购买中江集团100%股权，间接控制上市公司中江地产72.37%股权，触发要约收购标的公司：中江集团 标的资产：中江集团100%股权 交易对方：江西省国资委 交易作价：414,959.20万元 摘牌附加条件：九鼎投资还需以1299万元受让南昌江中投资有限责任公司100%股权。 要约收购：2015年12月4日，九鼎投资向除中江地产控股股东中江集团以外的公司股东发出全面收购要约的义务，要约收购期限为2015年12月4日至2015年12月31日，此次要约不以终止中江地产的上市地位为目的。 要约收购结果：要约期届满，无人接受九鼎投资发出的收购要约，九鼎投资履行完毕要约收购义务。——现金收购昆吾九鼎100%股权 标的公司：昆吾九鼎 标的资产：昆吾九鼎100%股权 交易作价：90,986.21万元

2020证券投资分析考点：主要分析方法和策略

2020证券投资分析考点：主要分析方法和策略 第一章第三节证券投资主要分析方法和策略 一、证券投资主要分析方法 证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法 证券分析的三类分析方法：基本分析法、技术分析法、量化分析法。 (一)基本分析法 基本分析法又称基本面分析法，是指证券分析师根据经济学、金 融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基 本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况等实行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相对应的投资建议 的一种分析方法。 基本分析法的理论基础在于：(1)任何一种投资对象都有一种能够 称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值能够通过对该种投 资对象的现状和未来前景的分析而获得。(2)市场价格的内在价值之间 的差别最终会被市场所纠正，所以市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)机会到来之时。 基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、 公司分析三大内容。 1.宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策 对证券价格的影响。经济指标分为三类：(1)先行性指标。(2)同步性 指标。(3)滞后性指标。 2.行业分析和区域分析。板块效应：天津滨海、成渝、东北。 3.公司分析。公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。

例1-7(2020年5月真题·单选题)基本分析的优点有( )。 A.能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单 B.同市场接近，考虑问题比较直接 C.预测的精度较高 D.获得利益的周期短 【参考答案】 A (二)技术分析法 技术分析法是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。证券的市场行为有多种表现形式，最基本的表现形式是市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间。 三个重要假设：(1)市场行为包括一切信息;(2)价格沿趋势移 动;(3)历史会重复。 能够将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。 例1—8(2020年5月真题·单选题)“市场永远是对的”是( )的观点。 A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派 【参考答案】 B 【解析】技术分析流派是指以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象

2013年资产管理业务经营情况及排名

2013年上半年资产管理业务经营情况排名 2013年上半年，证券公司资产管理业务净收入28.80亿元，同比增加18.35亿元，增幅为175.74%。截至2013年6月30日，全行业受托资金为34,160.78亿元,较2012年年末增加9,339亿元，其中新增受托资金的92.42%来自于定向资产管理业务，以机构客户为主的定向资产管理业务在户数和受托资金规模方面在统计期内保持着持续的增长。 从受托资金构成看，定向资产管理业务的资金规模远大于集合资产管理计划的资金规模，占比高达90.51%。定向资产管理业务的主要客户为商业银行，其受托资金数额占所有定向业务受托资金的84%，银证合作的通道类业务仍是证券公司资产管理业务近期规模迅速扩张的增长点。然而，各证券公司间通道类业务的同质化竞争激烈，通道费率较低，对证券公司的利润贡献并未随规模同步快速增长，粗略测算，上半年定向资产管理业务的平均管理费率不足千分之一。 截至2013年6月30日，除定向资产管理业务外，证券公司资产管理产品共计954只，较上年末增加500只，增幅达112.87%，其主要原因：一是由于近期的监管制度改革有效助推了行业创新发展的进程，审核制改为备案制后证券公司资产管理产品的发行速度显著提升；二是证券公司普遍考虑6月1日新基金法正式实施后对大集合资产管理计划发行的影响，纷纷将产品发行计划提前至上半年。数据显示，2013年5月，单月新发产品数量增幅较大，大集合产品新增119只，环比增长29.38%，但单笔产品平均发行份额下降到2.64亿份。

表1：2013年上半年证券公司受托管理资金本金总额情况

表2：2013年上半年证券公司受托客户资产管理业务净收入情况 单位：万元

证券投资的分析方法浅析

证券投资的分析方法浅析

证券市场是一个充满机会和风险的地方，也是一个现代文明的竞技场所。每个投资者都必须有备而去，必须掌握证券投资分析的技术和方法。只有这样，才能了解证券价格变动规律，及时地根据影响证券价格变动的因素或证券价格技术指标变化状况，确定买卖时点。证券投资分析的方法，按照前提假设与引用资料的不同，可以分为两种不同的类型：证券投资基本分析和技术分析。 一、证券投资基本分析 基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况，以及影响上市公司经营的客观政治经济环境等要素进行分析，以判定证券（主要是股票）的内在投资价值，衡量其价格是否合理，提供投资者选择证券的依据。 我们知道，证券价格的高低，主要取决于买卖力量的对比程度。买的人多，价格自然就上涨，反之也然，即供求关系决定证券价格。但是这种供求关系又受到许多其他因素的影响，如国家的宏观经济指标、经济政策、行业发展状况、产品市场、公司销售和财务状况等。具体地讲基本分析

可从两个方面分析。 1、宏观因素分析。宏观因素分析包括：经济周期分析、市场利率分析、经济政策分析和证券市场调控政策分析。 2、微观因素分析。微观因素分析就是对上市公司本身进行分析，它构成了基本分析的核心。（1）公司所属行业性质的分析。公司所属行业性质的分析主要有：发展前景分析、商品形态分析、需求形态分析、生产形态分析。（2）行业生命周期分析。任何一个行业都要经历开创、扩张、停滞和衰退的行业生命周期。同行业不同公司的业绩状况虽有不同，但与该行业所处的整体发展阶段有很大关联。当公司所处行业蒸蒸日上时，该行业所有公司的成长性都看好；当公司所处行业开始衰退时，即使有些公司能够做到经营有方，但行业内大多数公司的整体状况则很难令人乐观。（3）财务分析。财务分析又称财务报表分析，就是对证券发行公司的各种财务报表，通过对其账面数字的变动趋势及其相互关系进行比较分析，以便了解公司的财务状况及其经营业绩，并预测公司未来发展前景，有利于投资者作出正确的投资决策。

天风证券极速开户(手机版)操作手册

天风证券极速开户（手机版） 操作说明书 V1.4

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目录 1文档介绍 (4) 1.1文档目的 (4) 1.2文档范围 (4) 1.3读者对象 (4) 2环境要求和下载方式 (4) 3手机开户系统 (7) 3.1开户首页 (9) 3.2新开户/转户 (10) 3.2.1基本信息 (10) 3.2.2身份验证 (20) 3.2.3完成申请 (32) 3.3继续开户 (31)

第一章文档介绍 1.1文档目的 本文档主要描述天风证券极速开户（手机版）的使用方法。1.2文档范围 本文介绍 1.3读者对象 天风证券极速开户使用客户。 第二章环境要求和下载方式2.1 环境要求 网络环境：3G、4G网络或者wifi 系统要求：Andriod 系统4.0或以上系统 ios系统5.0或以上系统

2.2 下载方式 2.2.1 二维码下载 二维码入口： 1）打开https://www.wendangku.net/doc/aa3358305.html,/kh/bd/ 极客金融家首页上有下载手机开户软件的二维码 2）打开https://www.wendangku.net/doc/aa3358305.html,/market/mobile/bd.html 手机开户主页上也有二维码等开户软件下载方式。

2.2.2 手机网页下载 打开手机浏览器，输入网址：https://www.wendangku.net/doc/aa3358305.html,/market/mobile/bd.html ，打开网页下载手机开户软件。 2.2.3 应用市场下载 苹果App Store 、360手机助手、91助手、应用宝、豌豆荚、百度手机助手、

第一章 证券投资分析概述

第1章证券投资分析概述 第1节证券投资分析的含义及目标 1.含义[熟悉]: 证券投资分析是指人们通过各种专业性的分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 2.目标[掌握]: (1)实现投资分析决策的科学性。 (2)实现证券投资净效用最大化。 第2节证券投资分析理论的发展与演化 1.证券投资分析理论的发展与演化[掌握]: 张型(CAPM)。 1965年，美国芝加哥大学著名教授尤金?法玛在《商业学刊》上发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文，并于1970年深化和提出“有效市场理论”。 自由现金流(Free Cash F1ow)作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国西北大学的拉巴波特、哈佛大学的詹森等学者于20世纪80年代提出的。经历了20多年的发展，自由现金流已成为企业价值评估领域使用最广泛、理论最健全的指标。 2.证券投资分析的基本要素[掌握]: 证券投资分析有三大基本要素：信息、步骤和方法。 3.证券投资主要分析方法和策略 1.基本分析法[掌握]: (1)含义。基本分析法又称基本面分析法，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。 (2)理论基础。 (3)基本分析流派。基本分析流派是指以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派，是目前西方投资界的主流派别。 (4)内容。 2.技术分析法[掌握]:

603528天风证券股份有限公司关于多伦科技股份有限公司使用部分闲置募2020-11-17

天风证券股份有限公司 关于多伦科技股份有限公司使用部分闲置募集资金进行现 金管理的核查意见 天风证券股份有限公司（以下简称“天风证券”或“保荐机构”）作为多伦科技股份有限公司（以下简称“多伦科技”或“公司”）公开发行可转换公司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第2号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所股票上市规则（2019年4月修订）》和《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法（2013年修订）》等有关规定，对多伦科技拟使用闲置募集资金进行现金管理的事项进行了审慎核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 公司于2020年8月收到中国证券监督管理委员会《关于核准多伦科技股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2020〕1867号），核准公司向社会公开发行面值总额64,000万元可转换公司债券。公司于2020年10月13日公开发行了640.00万张可转换公司债券，发行价格为每张100元，募集资金总额为64,000.00万元，扣除相关发行费用749.43万元（不含税）后，实际募集资金净额为63,250.57万元。上述募集资金于2020年10月20日划入公司募集资金专项账户，并经天衡会计事务所（特殊普通合伙）审验，出具了天衡验字（2020）00129号《验资报告》。公司已开设募集资金专项账户，并与各银行签署了募集资金监管协议。 二、发行申请文件承诺募集资金投资项目情况 公司《公开发行可转换公司债券募集说明书》披露的募集资金投资项目及募集资金使用计划如下：

若本次扣除发行费用后的募集资金净额少于上述项目募集资金拟投入金额，公司董事会可根据项目的实际需求，在不改变本次募集资金投资项目的前提下，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整，募集资金不足部分由公司以自有资金或其他融资方式解决。扣除发行费用后，公司本次可转债募集资金投资项目及募集资金使用计划如下： 结合公司实际情况，近期公司的募集资金在短期内存在一定的闲置情况。 三、本次使用闲置募集资金进行现金管理基本情况 为提高闲置募集资金使用效率，合理利用闲置募集资金，公司拟在确保不影响募集资金项目建设和募集资金使用的情况下，自董事会审议通过之日起12个月内使用暂时闲置募集资金最高不超过人民币3.5亿元（含3.5亿元）进行现金管理，具体如下： （一）投资范围 现金管理仅限于购买安全性高、满足保本要求且流动性好、不影响募集资金投资项目正常实施的投资产品，包括但不限于结构性存款以及其他低风险、保本型理财产品；且该等投资产品不得用于质押，产品专用结算账户不得存放非募集资金或用作其他用途，风险可控。 （二）投资额度 公司拟使用额度不超过人民币3.5亿元（含3.5亿元）的部分闲置募集资金进行现金管理。在投资期限内资金可以滚动使用。 （三）投资期限 自第三届董事会第三十三次审议通过之日起12个月内有效，单笔累计投资期限不超过12个月。 （四）实施方式

天风证券调研报告(20150825)

天风证券、长江众筹金融交易中心 调研报告 2015年8月24日

目录 目录 (2) 1.调研背景 (3) 2.调研项目及具体情况 (3) 2.1长江众筹金融交易中心 (3) 2.1.1 长江众筹金融交易中心简介 (3) 2.1.2长江众筹金融交易中心业务简介 (4) 2.2 天风证券互联网金融业务 (7) 2.2.1 “甜菜金融”P2P平台 (7) 2.2.2 “极客金融家” (8) 2.2.3 “贝壳数据” (8) 3.本次调研的对象分析 (9) 3.1 长江众筹交易中心SWOT分析 (9) 3.2 长江众筹金融交易中心建设的互哺意义 (11) 4.借鉴天风证券的经验 (11) 4.1 天风证券的互联网金融之道 (11) 4.2 天风证券的大IT战略 (12) 4.3天风证券的发展之道 (12) 5.反思 (14) 5.1学习创新发展的思路 (14) 5.2建立长效人才培养机制 (15) 5.3 发展众筹业务的可行性分析 (15) 5.4 研究发展众筹业务的路径 (17) 5.5 研究众筹业务的开展方式 (19)

1.调研背景 1.由天风证券联合多平台设立的长江众筹金融交易中心（以下简称“长江众筹”）近日在武汉正式揭牌。 2.近年来，天风证券不断布局互联网金融，成立了“甜菜金融”、“贝壳数据”、“极客金融家”等网络平台。 2.调研项目及具体情况 本次调研由长城国瑞证券有限公司与厦门市金融办联合开展，湖北证监局和天风证券给予了高度重视和大力支持。调研团队一行赴天风证券总部，重点了解长江众筹金融交易中心、天风证券的互联网金融业务，包括长江众筹金融交易中心现状、互联网金融建设模式及其业务规划。 2.1长江众筹金融交易中心 2.1.1 长江众筹金融交易中心简介 据负责人介绍，参加贵阳国际大数据产业博览会暨全球大数据时代贵阳峰会之后，湖北省、武汉市政府产生了建设众筹交易中心的强烈意愿。同时，天风证券立足发展互联网金融，当地其他金融企业手握多个优质项目，也希望通过众筹业务的开展协助其完成投融资。因此，长江众筹金融交易中心（以下简称“交易中心”）的设立是政府

资产管理计划与信托计划的区别

资产管理计划和信托的区别 信托计划：按照《中华人民国信托法》，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。简言之，信托是一种为了他人利益或特定目的管理财产的一项制度安排，也即受人之托，代人理财。利用信托原理，一个人（委托人）在没有能力或者不愿意亲自管理财产的情况下，可将财产权转移给自己信任并有能力管理财产的人（即受托人），并指示受托人将信托财产及其收益用于自己或者第三人（受益人）的利益。 资产管理计划：资产管理可以定义为机构投资者所收集的资产被投资于资本市场的实际过程。虽然概念上这两面经常纠缠在一起，但事实上从法律观点来看，资产管理者可以是、也可以不是机构投资者的一部分。实际上，资产管理可以是机构自己的部事务，也可以是外部的。因此，资产管理是指委托人将自己的资产交给受托人，由受托人为委托人提供理财服务的行为。是金融机构代理客户资产在金融市场进行投资，为客户获取投资收益。在国资产管理又称作代客理财。

资管产品，是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司，向特定客户募集资金或者接受特定客户财资管产品产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。而目前资管业务用来发行固定收益类信托产品，是证监会提倡的金融创新的结果，未来基金资管和券商资管用来分拆信托或发起类信托产品是一种趋势。基金资管是证监会监管的产品之一，证监会监管产品统一要求资金托管某一指定银行，基金资管及券商不能接触客户资金，来保证资金安全。 2012年以来，相关部门针对资产管理市场密集出台了一系列“新政”，预示着“泛资产管理时代”已经到来。而伴随着信托收益率的不断下滑，信托公司新发项目的不断减少，在这个财富管理混乱的年代，除了信托产品的继续火爆外，不少投资者将目光转向资管产品，资管产品逐步受追捧。在信托资管规模迅速增长下，安全的投资产品成了市场主流，因此，2012年底中国证券会批准券商、基金公司开展运营类信托业务，于是资管计划出现在我们的视线中。 与其他理财产品相比，资管项目具有以下优势： (1)收益面：资管业务是去年下半年才开始放开的业务，目前正是需要大力拓展市场的时候，为了提高竞争力，资管公司对融资收费会尽量稍低，给到客户的收益尽量稍高，例如

证券投资方法分析

投资方法分析 孙子兵法里有句话：“夫未战而妙算胜者，得胜多也”，就是说在开战之前通过方方面面的分析，预计能够取得胜利的，那么，开战后胜利的概率就大些。做股票也是如此。在买卖股票之前，要通过基本面、技术面、资金面等的分析，得出胜算的概率较大后，再去操作。它可以避免盲目操作。我们家里买个电视都要……买件衣服也是左挑右挑……更何况买几万、几十万的股票。 孔子也说过：“工欲善其事，必先利其器”。就是说，要做好一件事，必须要有好的工具、好的方法，才能把事情做好。对于我们投资者来说，就是要有一套好的分析、决策系统，然后根据分析系统得出的结论，做出买还是卖的决定。 所谓分析决策系统，也就是我们每次买股票、卖股票的依据是什么？那么，什么样的分析决策系统比较适合我们中小投资者呢？ 首先 一、股市投资分析主要分为两大类：基本分析和技术分析。 基本分析也叫基本面分析，它是指根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定股票价格的基本要素，如宏观环境、经济政策、行业发展状况、上市公司的业绩、前景等进行分析，评估股票的投资价值，判断股票的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。 对于绝大多数的普通很多投资者来说，由于每个人所学专业的不同、学历的不同、生活经历的不同，多数情况下很难对经济、金融政策、宏观经济数据有一个明确的判断，对上市公司财务报表的分析也很难达到理想的预期。而要看清楚上市公司未来的业绩变化更是难上加难。因而难以对上市公司作出合理的定价判断。 从这些方面来看，技术分析就为投资者提供了一个较好的方法，它的最大优点就是简洁直观。不需要很专业的知识，只要多积累、多观察就能掌握。 技术分析是仅从股票的市场行为来分析股票价格未来变化趋势的方法，也就是将股票价格每日涨跌的变化情况，通过一系列分析指标，用绘图的方法呈现出来，以判断股票价格的变化趋势，从而决定买卖的最佳时机。 二．技术分析的理论基础 技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设： 1、市场行为涵盖一切信息； 2、价格沿趋势移动； 3、历史会重演。 市场行为涵盖一切信息这一假设是我们进行技术分析的基础，其主要思想是认为影响股票价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都已经反映在市场价格行为中，没必要对影响股票价格的具体因素作过多的关心。这条假设有其合理性。我们知道，影响股票价格的变动有很多方面的因素，包括宏观面、政策面、市场面、资金面、心理面等等，但任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上，在图表上价格的涨跌中直观地反映出来。如果某一消息一公布，股票价格却没有大的变动，说明这个消息不是影响股票市场的因素。 价格沿趋势移动这一假设是我们进行技术分析最根本、最核心的因素，该假设认为股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向的惯性。一般说来，一段时间内股票价格一直是持续上涨或下跌，那么今后一段时间，如

天风证券研究所 【天风医药】安图生物重磅深度：高端医疗器械,铸造优秀民族品牌 作者：天风证券研究所医药

天风证券研究所【天风医药】安图生物重磅深度：高端医疗器械，铸造优秀民族品牌作者：天风证券研究所医药郑薇杨烨辉团队证券研究报告《天风证券 作者：天风证券研究所医药郑薇/杨烨辉团队证券研究报告《天风证券-安图生物：高端医疗器械，铸造优秀民族品牌》对外发布时间2018年4月25日化学发光行业景气度高，进口替代正当时根据各公司年报测算，2017年中国化学发光市场240亿，占整个IVD行业30%以上的份额，排首位，预计未来3-5年还将保持20-25%高增长，行业景气度高。当前化学发光进口占比较高，占据约90%的市场份额，国产品牌凭借性能提升、技术突破、性价比高等特点正快速蚕食进口品牌市场份额，行业高增长叠加进口替代，化学发光近年来有望实现快速增长，优秀国产公司将充分受益。安图生物作为一家老牌国产化学发光厂家，在市场发展早期公司是微孔板领域的龙头之一，随后竞争加剧，公司加快研发磁微粒相关仪器和试剂，目前磁微粒已经成为公司的主要收入来源之一，充分享受技术带来的红利。公司A2000和 A2000 Plus为200速仪器，定位县级以上医院，满足大样本量的检测需求，根据2017年报，A1000plus和A6（2017年新立项）等系列仪器正在逐步开发，这系列仪器为100速仪器，适合基层医院小样本量使用，有望在2018年底或2019

年初上市销售。流水线加速渗透医院，生化免疫级联是核心流水线起步于20世纪50年代，到目前已经发展了半个多世纪。Kalorama预测2016年全球市场约为70亿美金， 2009-2017年增速为5%，其中金砖四国增长最快。流水线 大约2009年开始进入中国，进入中国的前几年，由于市场 需求还未完全释放，接受程度也在培育和酝酿，在2012年 开始，流水线开始迅速铺开。生化免疫级联，要求生化设备和免疫设备性能都要达到临床需求，级联面对的客户群都以中高端医院为主，样本通量的需求相对较高，因此高速生化仪必不可少。安图生物通过收购盛世君晖，获得东芝生化仪中国区独家代理权，收购百奥泰康75%股权，取得生化检测产品线，闭合生化产业链，为流水线做铺垫。根据2017年报，全自动联检系统中的Autowomo及配套试剂已完成注册并上市，其余仪器及配套试剂均正在逐步开发。一季度业绩高增长，全年可期公司发布2018年一季报，Q1实现营收4.16亿元，同比增长71.87%，归母净利润为0.96亿元，同比增长42.43%，扣非后归母净利润为0.91亿元，同比增长52.88%，业绩的快速增长主要系一方面公司并购致收入增加；另一方面公司磁微粒化学发光检测试剂收入持续增长，同时我们认为一季度流感行情带动微生物检测及代理产品vircell 九项呼吸道感染病原体检测的快速增长。我们预计18-20年EPS为1.39、1.78、2.20元，维持“买入”评级。风险提示：